استخراج الانتقادات التي تواجه نظرية المحفظة الحديثة من هذا الارتباط https://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory، ضعها في قائمة رصاصات
Context:على الرغم من أهميتها النظرية، يشكك منتقدو MPT في ما إذا كانت أداة استثمارية مثالية، لأن نموذجها للأسواق المالية لا يتطابق مع العالم الحقيقي في نواح كثيرة.  مقاييس المخاطر والعائد والعلاقة المستخدمة من قبل MPT تعتمد على [القيم المتوقعة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Expected_value) ، والذي يعني أنها بيانات إحصائية عن المستقبل (القيمة المتوقعة للعائدات واضحة في المعادلات أعلاه، ومضمونة في تعريفات [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) و [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Covariance)). وغالبا ما تكون هذه التدابير غير قادرة على التقاط الخصائص الإحصائية الحقيقية للمخاطر والعائدات، والتي غالبا ما تتبع توزيعات منحازة للغاية (مثل التوزيع [المنسق الطبيعي] (https://en.wikipedia.org/wiki/Log-normal_distribution)) ويمكن أن تؤدي إلى، بالإضافة إلى تقليل [التقلب] (https://en.wikipedia.org/wiki/Volatility_ (finance)) ، أيضا نمو مضخم للعائد. في الممارسة العملية، يجب على المستثمرين استبدال التنبؤات القائمة على القياسات التاريخية لعائد الأصول والتقلب لهذه القيم في المعادلات. غالباً ما تكون القيم المتوقعة ديالك غير قادرة على مراعاة الظروف الجديدة اللي ما كانتش موجودة وقتما تم إنتاج البيانات التاريخية.  وأكثر أساسا، المستثمرين محصورين في تقدير المعلمات الرئيسية من بيانات السوق الماضية لأن MPT تحاول نموذج المخاطر من حيث احتمال الخسائر، ولكن لا تقول أي شيء عن سبب قد تحدث تلك الخسائر. قياسات المخاطر المستخدمة هي [probabilistic] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Probability) في الطبيعة، وليس هيكلية. هذا هو الفرق الرئيسي مقارنة بالعديد من الأساليب الهندسية لإدارة المخاطر.  القياسات الرياضية للمخاطرة مفيدة حتى لو كانت تعكس الاهتمامات الحقيقية للمستثمرين: ما كاينش فائدة من التقليل من المتغير اللي ما كايهتم بيه أحد في الممارسة العملية. وبالأخص، [الفرق] ((https://en.wikipedia.org/wiki/الفرق) هو مقياس متناظر يحتسب العوائد العالية بشكل غير طبيعي كمخاطرة بنفس القدر مثل العوائد المنخفضة بشكل غير طبيعي. الظاهرة النفسية ل[Loss aversion] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Loss_aversion) هي فكرة أن المستثمرين هم أكثر قلقين من الخسائر من المكاسب، وهذا يعني أن مفهومنا الحدسي للمخاطر هو غير متماثل في الطبيعة. يمكن للكثير من التدابير الأخرى للمخاطر (مثل [التدابير المتسقة للمخاطر] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_risk_measure)) تعكس بشكل أفضل التفضيلات الحقيقية للمستثمرين.  كما تم انتقاد نظرية المحفظة الحديثة لأنها تفترض أن العوائد تتبع توزيع غاوس. في الستينيات من القرن العشرين، أظهر بينويت ماندلبروت و يوجين فاما عدم كفاية هذا الافتراض واقترحوا استخدام توزيعات مستقرة عامة. ستيفان ميتنيك و سلوفيتزار راتشيف قدموا استراتيجيات لاستخلاص المحافظ المثلى في مثل هذه الأوضاع.  [المستثمرين المتناقضين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Contrarian_investing) و [المستثمرين القيميين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Value_investing) عادة ما يتابعونش نظرية المحفظة الحديثة. ويستخدم التقلبات في سعر السهم كبديل للمخاطرة. كان يعتقد في التنويع كمفهوم، ولكن شعر أيضًا بأن الأسس النظرية لـ MPT كانت مشكوك فيها، واستنتج (كما وصفها كاتب السيرة الذاتية): "الفكرة بأن بناء المحافظ على أساس مدخلات إحصائية غير موثوقة وغير ذات صلة، مثل التقلبات التاريخية، محكوم عليها بالفشل.
- مقاييس المخاطر، العائد، والعلاقة المستخدمة من قبل نظرية المحفظة الحديثة (MPT) تعتمد على القيم المتوقعة، وتلك القيم المتوقعة لا تأخذ في الاعتبار الظروف الجديدة التي لم تكن موجودة عندما تم إنتاج البيانات التاريخية - قياسات المخاطر المستخدمة في MPT هي احتمالية لأن نماذج MPT تخاطر من حيث احتمال الخسائر على أساس بيانات السوق الماضية وليس سبب حدوث الخسائر. - محاولات MPT لتقليل المخاطر في شكل الاختلاف. ومع ذلك، لا يعكس هذا المقياس المخاوف الحقيقية للمستثمرين في الممارسة العملية. التباين متناظر، وبالتالي يعاقب العوائد العالية بنفس الطريقة كالتخسائر العالية. ومع ذلك، يهتم المستثمرون بالخسارة أكثر من الربح، وبالتالي فإن إدراك المخاطر غير متماثل في الطبيعة. التدابير المتسقة للمخاطر خاصها تكون مقياس أفضل يعكس تفضيل المستثمرين - إم بي تي يفترض أن العوائد تتبع التوزيع الغاوسي. ومع ذلك، يشير العديد من العلماء إلى أن العوائد قد تتبع توزيعات أخرى مثل التوزيعات المستقرة - تعتمد MPT على فرضية السوق الفعالة وتفترض أن تقلبات أسعار الأسهم هي مقياس للمخاطر. ومع ذلك، فإن بناء محفظة على أساس التقلبات التاريخية هي فرضية مشكوك فيها انتقدها السير جون تمبلتون