اخرج الانتقادات التي تواجه نظرية المحفظة الحديثة من هذا الرابط https://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory، ضعه في قائمة بالات
Context:بالرغم من أهميته النظرية، يشكك منتقدو MPT اذا كانت أداة استثمارية مثالية، لأن نموذجها للأسواق المالية لا يتطابق مع العالم الحقيقي في نواح كثيرة  مقاييس المخاطرة والعائد والارتباط المستخدمة من قبل MPT تعتمد على [القيم المتوقعة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Expected_value) ، مما يعني انها بيانات إحصائية عن المستقبل (القيمة المتوقعة للعائدات واضحة في المعادلات المذكورة أعلاه ، وغامضة في تعريفات [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) و [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Covariance)). هَذِهِ التَدَابِيرُ لا تَقْدِرُ عَادَةً عَلَى إِسْتِدْرَاكِ الْمَوَاضِعِ الإحصَائِيَّةِ الْحَقِيقِيَّةِ لِمَخَاطِرِ الْعَوَائِدِ الَّتِي عَادَةً تَتْبَعُ التَّوزيعَاتِ الْمُشَوَّهَةَ جِدًّا (مِثْلًا التَّوزيعُ الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي الْعَادِي) وَيُمْكِنُ أَنْ تُؤَدِّيَ النَّمَاءَاتِ الْمُضَخَّ في كثير من الاحيان، هذه القيم المتوقعة لا تأخذ بعين الاعتبار ظروف جديدة لم تكن موجودة وقت انتاج البيانات التاريخية.  اكثر من هذا، المستثمرين علقوا بتقدير المعلمات الرئيسية من بيانات السوق الماضية لان ام بي تي تحاول تصميم نموذج للمخاطر من حيث احتمال الخسائر، لكن لا تقول اي شيء عن سبب حدوث تلك الخسائر. قِيَاسات المخاطر المستخدمة هي [احتمالية] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Probability) بطبيعتها، وليست هيكلية. هذا فرق كبير بالمقارنة مع العديد من الطرق الهندسية لإدارة المخاطر.  القياسات الرياضية للمخاطر مفيدة ايضاً فقط الى الحد الذي تعكس فيه مخاوف المستثمرين الحقيقية. لا فائدة من تقليل متغير لا احد يهتم به عملياً. على وجه الخصوص، [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) هو مقياس متناظر يعد العوائد العالية بشكل غير طبيعي خطيرة مثل العوائد المنخفضة بشكل غير طبيعي. الظاهرة النفسية ل[Loss aversion] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Loss_aversion) هي الفكرة بان المستثمرين قلقون اكثر على الخسائر من المكاسب، بمعنى ان مفهومنا الحدسي للمخاطر غير متماثل في الطبيعة. هناك العديد من مقاييس المخاطر الاخرى (مثل [مقياسات المخاطر المتسقة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_risk_measure)) ممكن تعكس احسن تفضيلات المستثمرين الحقيقية.  نظرية المحفظة الحديثة انتقدت ايضا لأنها تفترض ان العوائد تتبع [توزيع غاوس] (https://en.wikipedia.org/wiki/Normal_distribution). في الستينيات من القرن العشرين، [بنوا ماندلبروت] و [يوجين فاما] أظهروا عدم كفاية هذا الافتراض واقترحوا استخدام [توزيعات مستقرة] بدلاً من ذلك. [ستيفان ميتنيك] و [سلوفتزار راتشيف] قدموا استراتيجيات لاستقبال المحافظ المثلى في مثل هذه الإعدادات.  [المستثمرون المتناقضون] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Contrarian_investing) و [المستثمرون القيميون] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Value_investing) عادة ما لا يشتركون في نظرية المحفظة الحديثة. واحد الاعتراض هو ان MPT يعتمد على [فرضية السوق الفعالة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Efficient-market_hypothesis) واستخدم تقلبات سعر السهم كبديل للمخاطر. واعتقد في التنويع كمفهوم، لكن ايضاً شعر ان الاسس النظرية لـ MPT مشكوك فيها، وخلص (كما وصفه كاتب سيرة): "الفكرة بان بناء المحافظ على اساس مدخلات إحصائية غير موثوقة وغير ذات صلة، مثل التقلب التاريخي، محكوم عليها بالفشل.
- مقاييس المخاطرة والعائد والارتباط المستخدمة بنظرية المحفظة الحديثة (MPT) تعتمد على القيم المتوقعة، وهذه القيم المتوقعة لا تأخذ بعين الاعتبار ظروف جديدة لم تكن موجودة وقت توليد البيانات التاريخية قياسات المخاطر المستخدمة في MPT احتمالية لان نماذج MPT تخاطر من حيث احتمال الخسائر على اساس بيانات السوق الماضية وليس سبب حدوث الخسائر. - ام بي تي يحاول يقلل المخاطر على شكل الاختلاف. لكن هذا المقياس لا يعكس مخاوف المستثمرين الحقيقية في الممارسة العملية. الاختلاف متناظر، لذلك هو يعاقب العوائد العالية بنفس الطريقة مثل الخسائر العالية. لكن، المستثمرين يهتمون بالخسارة اكثر من الربح، لذلك تصور المخاطرة غير متكافئ بطبيعته. تدابير المخاطر المتماسكة يجب ان تكون مقياس افضل يعكس تفضيل المستثمرين - ام بي تي تفترض ان العوائد تتبع توزيع غاوسي. لكن، كثير من العلماء يقترحون ان العوائد ممكن تتبع توزيعات اخرى مثل توزيعات مستقرة - ام بي تي تعتمد على فرضية السوق الفعالة وتفترض ان تقلب سعر السهم هو مقياس للمخاطر. لكن، بناء محفظة مبنية على التقلبات التاريخية هي فرضية مشكوك فيها انتقدها السير جون تيمبلتون