استخراج الانتقادات التي تواجه نظرية المحفظة الحديثة من هذا الرابط https://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory، ووضعها في قائمة بالات
Context:على الرغم من أهميته النظرية، منتقدو MPT بتشككوا إذا كانت أداة استثمارية مثالية، لأن نموذجها للأسواق المالية لا يتطابق مع العالم الحقيقي في نواح كثيرة.  مقاييس المخاطر والعائد والترابط اللي بيستخدمها MPT بتعتمد على [القيم المتوقعة]، واللي يعني انهم بيانات إحصائية عن المستقبل (القيمة المتوقعة للعائدات واضحة في المعادلات اللي فوق، و ضمنية في تعريفات [التباين]). و [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Covariance)). مثل هذه التدابير غالبًا ما تقدر لاستيعاب الخصائص الإحصائية الحقيقية للمخاطر والعائد واللي غالبًا ما تتبع توزيعات منحرفة للغاية (على سبيل المثال [التوزيع الطبيعي اللوجيري] (https://en.wikipedia.org/wiki/Log-normal_distribution)) ويمكن أن تؤدي، بالإضافة إلى تقليل [التقلبات] (https://en.wikipedia.org/wiki/Volatility_ (finance)) ، أيضًا إلى نمو مضخم للعائد. في الممارسة العملية، يجب على المستثمرين استبدال التنبؤات القائمة على القياسات التاريخية لعائد الأصول والتقلب لهذه القيم في المعادلات. في كثير من الأحيان، القيم المتوقعة دي ما بتأخذ بعين الاعتبار ظروف جديدة ما كانت موجودة وقت إنشاء البيانات التاريخية.  بشكل أساسي، المستثمرين عالقين بتقدير المعلمات الرئيسية من بيانات السوق السابقة لأن MPT يحاول نمذجة المخاطر من حيث احتمال الخسائر، لكن لا يقول أي شيء عن سبب حدوث تلك الخسائر. قياسات المخاطر المستخدمة هي [احتمالية] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Probability) بطبيعتها، مش هيكلية. هاد فرق كبير مقارنة بالعديد من الطرق الهندسية لإدارة المخاطر.  القياسات الرياضية للمخاطر مفيدة كمان بقدر ما تعكس مخاوف المستثمرين الحقيقية: ما في داعي لتقليل متغير ما بيهتم به أحد عملياً. على وجه الخصوص، [التباين] (https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) هو مقياس متناظر يحسب العوائد العالية بشكل غير طبيعي خطيرة تمامًا مثل العوائد المنخفضة بشكل غير طبيعي. الظاهرة النفسية [Loss aversion] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Loss_aversion) هي فكرة ان المستثمرين مهتمين بالخسائر اكثر من المكاسب، وهذا يعني ان مفهومنا الحسي للمخاطر غير متناظر في الطبيعة. في كتير من مقاييس المخاطر التانية (مثل [Coherent_risk_measure] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_risk_measure)) ممكن يعكس احسن تفضيلات المستثمرين الحقيقية.  نظرية المحفظة الحديثة كمان اتعرضت للانتقاد لأنها بتفترض ان العائدات تتبع توزيع غاوس. في ستينيات القرن العشرين، بينت بينويت ماندلبروت و يوجين فاما عدم كفاية هذا الافتراض واقترحوا استخدام توزيعات مستقرة عامة. ستيفان ميتنيك و سلوفتزار راتشيف قدموا استراتيجيات لاستحداث محفظات مثالية في مثل هذه الإعدادات.  [المستثمرين المعارضين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Contrarian_investing) و [مستثمرين القيمة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Value_investing) عادة ما يشتركون في نظرية المحفظة الحديثة. اعتراض واحد هو أن MPT يعتمد على [فرضية السوق الفعالة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Efficient-market_hypothesis) ويستخدم تقلبات سعر السهم كبديل للمخاطر. اعتقد في التنويع كمفهوم، لكن شعرت ايضا ان الاساس النظري لـ MPT كان مشكوك فيه، وخلص (كما وصفه كاتب سيرة): "الفكرة بان بناء المحافظ على اساس مدخلات إحصائية غير موثوقة وغير ذات صلة، مثل التقلبات التاريخية، محكوم عليها بالفشل.
مقاييس المخاطر والعائد والترابط اللي بيستخدمها نظرية المحفظة الحديثة (MPT) بتعتمد على القيم المتوقعة، وهذه القيم المتوقعة ما بتأخذ في الاعتبار ظروف جديدة ما كانت موجودة لما اتولدت البيانات التاريخية قياسات المخاطر المستخدمة في MPT هي احتمالية لأن نماذج MPT تخاطر من حيث احتمال الخسائر بناء على بيانات السوق السابقة وليس سبب حدوث الخسائر. - م.ب.ت بيحاول يقلل من المخاطر في شكل الاختلاف. ومع ذلك، المقياس ده ما يعكس مخاوف المستثمرين الحقيقية في الممارسة العملية. التباين متناظر، عشان هيك يعاقب العوائد العالية بنفس الطريقة التي يعاقب بها الخسائر العالية. ومع كدا، المستثمرين بيهتموا بالخسارة أكتر من الربح، وبالتالي إدراك المخاطر غير متكافئ بطبيعته. مقاييس المخاطر المتسقة لازم تكون مقياس أفضل يعكس تفضيل المستثمرين - المتر افترض ان العوائد بتتبع التوزيع الجاوسي. ومع ذلك، كثير من العلماء يقترحون أن العوائد ممكن تتبع توزيعات أخرى مثل توزيعات مستقرة - بيعتمد MPT على فرضية السوق الفعالة ويفترض ان تقلب سعر السهم هو مقياس للمخاطر. ومع ذلك، بناء محفظة مبنية على التقلبات التاريخية هي فرضية مشكوك فيها انتقدها السير جون تمبلتون