استخراج الانتقادات اللي بتواجه نظرية المحفظة الحديثة من هالمصلحة https://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory، ووضعها في قائمة
Context:بالرغم من أهميته النظرية، منتقدي MPT بتشكك إذا كانت أداة استثمارية مثالية، لأن نموذجها للسوق المالية ما بيطابق العالم الحقيقي من نواحي كتير  مقاييس المخاطرة والعائد والعلاقة اللي بيستخدمها MPT بتعتمد على [القيم المتوقعة]، واللي معناه إنها بيانات إحصائية عن المستقبل (القيمة المتوقعة للعائدات صريحة بالمعادلات اللي فوق، و ضمنية في تعريفات [التباين]). و [التباين] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Covariance)). كتير من المقاييس مش قادرة على التقاط الميزات الإحصائية الحقيقية للمخاطر والعائد واللي غالبًا ما بتتبع توزيعات منحرفة كتير (مثلاً التوزيع [لوغ-نورمال] (https://en.wikipedia.org/wiki/Log-normal_distribution)) ويمكن يسبب، بالإضافة إلى تقليل [التقلب] (https://en.wikipedia.org/wiki/Volatility_ (finance) ]، زيادة متضخمة في العائد. عملياً، المستثمرين لازم يبدلو التنبؤات المستندة على القياسات التاريخية لعائد الأصول والتقلب لهذه القيم في المعادلات. في الغالب كتير، القيم المتوقعة دي ما بتأخذ بعين الاعتبار ظروف جديدة ما كانت موجودة وقت إنتاج البيانات التاريخية.  أكتر أساسيًا، المستثمرين عالقين بتقدير المعلمات الرئيسية من بيانات السوق الماضية لأن MPT بيحاول نمذجة المخاطر من حيث احتمال الخسائر، بس ما بيقول شي عن سبب وقوع تلك الخسائر. القياسات المستخدمة للمخاطر [probabilistic] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Probability) بطبيعتها، مش بنيوية. هيدا فرق كبير بالمقارنة بالعديد من الطرق الهندسية لإدارة المخاطر.  قياسات المخاطر الرياضية مفيدة كمان بالدرجة اللي بتعكس مخاوف المستثمرين الحقيقية: ما في حاجة للتقليل من متغير ما بيهتم به أحد عمليا. بالتحديد، [التباين] (https://en.wikipedia.org/wiki/Variance) هو مقياس متناظر بيعتبر العوائد العالية بشكل غير طبيعي خطيرة بقدر العوائد المنخفضة بشكل غير طبيعي. الظاهرة النفسية [Loss_aversion] (https://en.wikipedia.org/wiki/Loss_aversion) هيي الفكرة إن المستثمرين بيهتموا بالخسائر أكتر من المكاسب، بمعنى إن مفهومنا الحسي للمخاطرة غير متماثل بشكل أساسي. في كتير قياسات مخاطر تانية (زي [قياسات مخاطر متسقة] ((https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_risk_measure)) ممكن تعكس احسن تفضيلات المستثمرين الحقيقية.  نظرية المحفظة الحديثة تلقبت بردو انتقادات عشان بتفترض إن العوائد بتتبع توزيع غاوسي. من قبل في الستينيات، بينوت ماندلبروت و يوجين فاما بينوا عدم كفاية هذه الفرضية واقترحوا استخدام توزيعات مستقرة عامة. ستيفان ميتنيك و سلوفتزار راخيف قدموا استراتيجيات لاستقبال محفظات مثالية في مثل هذه الأوضاع.  [المستثمرين المعارضين] (https://en.wikipedia.org/wiki/Contrarian_investing) و [المستثمرين القيميين] (https://en.wikipedia.org/wiki/Value_investing) عادة ما ينضمون لنظرية المحفظة الحديثة. ويستعمل تقلبات سعر السهم كبديل للمخاطر. إيمان في التنويع كمفهوم، بس حاسس كمان إن الأسس النظرية لـ MPT كانت مشكوك فيها، وخلص (كما وصفه كاتب سيرة): "الفكرة إن بناء المحافظ على أساس مدخلات إحصائية غير موثوقة وغير ذات صلة، زي التقلب التاريخي، محكوم عليها بالفشل.
- مقاييس المخاطر والعائد والترابط اللي بيستعملها نظرية المحفظة الحديثة (MPT) بتعتمد على القيم المتوقعة، القيم المتوقعة دي ما بتأخذ بعين الاعتبار ظروف جديدة ما كانت موجودة وقت إنتاج البيانات التاريخية قياسات المخاطر المستخدمة في MPT احتمالية لأن نماذج MPT بتخاطر من حيث احتمال الخسائر المستندة إلى بيانات السوق الماضية وليس سبب حدوث الخسائر. - م.ب.ت بيحاول يقلل المخاطر من شكل الاختلاف. ومع كدا، هالمقياس مش بيعكس الاهتمامات الحقيقية للمستثمرين عمليا. الاختلاف متناظر، عشان هيك بيعاقب العوائد العالية بنفس الطريقة التي يعاقب بها الخسائر العالية. ومع كدا، المستثمرين بيهتموا أكتر بالخسارة من الربح، عشان كدا إن إدراك المخاطر غير متماثل بطبيعته. التدابير المترابطة للمخاطر لازم تكون مقياس أحسن يعكس تفضيل المستثمرين - المفتش يفترض إن العوائد بتتبع توزيع غاوسي. ومع كدا، كتير من العلماء بيقولوا إن العوائد ممكن تتبع توزيعات تانية زي توزيعات مستقرة. - بيعتمد MPT على فرضية السوق الفعالة ويفترض إن تقلبات أسعار الأسهم هي مقياس للمخاطر. ومع كدا، بناء محفظة بتعتمد على التقلبات التاريخية فرضية مشكوك فيها انتقدها السير جون تمبلتون