Responso negativo da parte della borsa di Milano all’annunciato varo A fine giornata infatti le perdite più pesanti sono state segnate da Unicredit, Intesa Sanpaolo e Ubi Banca, tutte attorno al 5% di perdita. Proprio questi tre istituti dovrebbero sopportare lo sforzo iniziale più rilevante, fornendo 1,5 miliardi di euro, cui si sommerebbero altri 500 milioni raccolti da 5 delle restanti 7 maggiori banche italiane (Mps e Banca Carige non parteciperebbero infatti a questa sorta di “salvataggio volontario”), più forse altri 500 milioni raccolti dalle Fondazioni bancarie italiane, per una prima dotazione di 2,5 miliardi. A questi primi capitali altri se ne sommerebbero per un totale di 5,5-5,7 miliardi, facendo leva su almeno 250-300 milioni di mezzi apportati da Cassa depositi e prestiti e dalla partecipazione, ancora non quantificata, da parte delle banche di media-piccola dimensione, di qualche asset manager e delle assicurazioni. Posto che gli Npl (non performing loans), ossia i crediti che a vario grado risultano deteriorati, ammontano complessivamente a 360 miliardi di euro di cui 200 miliardi circa rappresentati da sofferenze, quest’ultime universalmente valutate tra il 15% e il 20% del valore nominale a fronte della possibilità di un recupero di valore che raramente supera il 30% anche a medio termine, come farà Atlante a risollevare le banche italiane? Con molta difficoltà, forse persino superiori a quelle che avrebbe il mercato se venisse lasciato compiere la sua funzione visto che si vorrebbe far rilevare le sofferenze a prezzi superiori a quelli proposti attualmente dal mercato, ossia dai fondi esteri, per evitare ulteriori pesanti svalutazioni che metterebbero le banche più deboli in ginocchio col concreto rischio di una ulteriore crisi sistemica del credito italiano. Ma chi è che potrebbe beneficiare maggiormente di questa soluzione? Tra le grandi banche italiane la più “disastrata” e quindi quella che potrebbe trarre i maggiori benefici resta di gran lunga Mps, nel cui bilancio gli Npl arrivano a rappresentare il 36% dei crediti complessivi, seguito da Banca Carige (27,8% di crediti “marci” secondo dati diffusi oggi da Bloomberg). Ma non se la cavano affatto bene neppure il Credito Valtellinese (25,1%), il Banco Popolare (23,3%), che infatti deve aumentare di 1 miliardo il capitale prima di convolare a nozze con Bpm, e poi proprio Intesa Sanpaolo e Unicredit (17,5% e 17% rispettivamente) che pure dovranno correre in soccorso dei propri concorrenti ed evidentemente dovranno avere qualche contropartita. A livelli multipli rispetto alla media europea (gli Npl in Eurolandia rappresentano mediamente il 3,2% dei crediti erogati, sempre secondo Bloomberg) restano anche Bper (15,1%), Ubi Banca (14,8%), Bpm (14%), Banca popolare di Sondrio (14%). Praticamente in salvo appaiono solo Credem (6%) e Mediobanca (4,6%), che si è già chiamata fuori e che deve garantire il buon fine dell’aumento da un miliardo di Banco Popolare. La leva, a seconda di come si voglia calcolare, fa impressione. Se volesse rilevare tutte le sofferenze in essere (che sono mediamente già coperte al 40%, dunque potrebbero essere cedute al 60% del proprio valor nominale, pari a 120 miliardi, senza che occorressero ulteriori svalutazioni) Atlante dovrebbe usare una leva di 20 volte.
Unicredit, Intesa Sanpaolo e Ubi Banca in netto calo a Piazza Affari. Sulle spalle dei tre istituti peserà buona parte dello sforzo iniziale del fondo Atlante, il veicolo che dovrebbe farsi carico delle sofferenze delle banche italiane. Ne beneficerebbero gli istituti più in crisi come Mps e Banca Carige, ma non solo…