在过去三十五年中，主要冲击都没有引起通胀，如1973和1979年石油危机，相反，它们引起了通缩，如20世纪八九十年代的美国储贷银行危机、1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂、2001年9月11日恐怖袭击、2007年始于美国的次贷危机，以及2010年欧洲债务危机。
For the past three and a half decades, the principal shocks have not been inflationary, like the 1973 and 1979 oil crises, but rather deflationary, like the US savings and loan crisis in the 1980s and 1990s, the 1997 Asian crisis, the 2000 dot-com bust, the terrorist attacks of September 11, 2001, the 2007 subprime collapse that began in the US, and the 2010 European debt crash.