文/资本时差 意大利的疫情到底有多可怕? 以目前的情况来看,意大利完全有可能成为欧洲的"湖北",甚至要比"湖北"更严重. 来,直接看张图! 根据国外一专家的研究,目前整个意大利的疫情发展轨迹与当初的湖北高度相似,其中意大利疫情最为严重的伦巴第大区与武汉早期的疫情发展轨迹高度契合! 更为可怕的是,如果意大利的疫情得不到控制,未来的疫情发展可能要比湖北更为严重! 这绝不是危言耸听,要知道湖北的疫情能得到控制,基本上是举全国之力驰援,但是处于欧盟阵营中的意大利,却几乎陷入了"孤立无援"的境地. 现在已经开始向中国求助,根据最新消息,中国已经派出医疗专家组远赴意大利"抗疫"! 好了,聊一聊疫情,说一说上市公司,疫情动态就先说到这里. 接下来进入我们今天最重要的部分:上市公司分析,有些公司光彩照人的背后,同样令人触目惊心! 01 炸翻了!业绩已经爆雷 债务爆雷"正在路上"! 今天我们所要研究的这家公司是:力帆股份! 力帆股份,主营业务有两大块,一个是汽车,一个是摩托车,其中汽车业务占公司的收入比例为55.27%,摩托车业务占34.67%,公司于2010年登陆A股上市. 如果看股价,力帆股份是A股上市汽车公司当中最惨的企业,没有之一,公司的股价从2010年至今整整跌去了84.74%,在A股24家上市车企当中排名倒数第一! 这是为何? 这其实要从力帆股份的业务说起,力帆股份刚上市的时候主要是生产摩托车的,上市之后就开始逐步转型做乘用车. 客观的说,力帆股份这一步棋走的没错,像世界上一些著名的车企,本田,宝马,奥迪最初都生产摩托车,只不过最后转型聚焦了汽车而已. 相应的我们注意到力帆股份做乘用车之后,销量其实也还说的过去,从2011年的11.72万辆上升到2015年的14.45万辆,公司的营业收入也从86.30亿飙涨到124.11亿. 在此期间,随着国家对于新能源汽车的政策扶持力度逐渐加大,各种补贴政策层出不穷,力帆汽车开始向新能源汽车领域进军. 但是万万没想到这一次转型"翻车了",业绩不但没有增加,反而出现了大幅下滑,从2016年开始公司的扣非净利润直接进入亏损,并且亏损幅度不断扩大. 2018年,公司的扣非净利润同比下滑1047.68%,亏损21.50亿. 到了2019年不仅扣非净利润没hold住,就连净利润也崩了,根据公司的业绩预告,预计2019年公司亏损49.81 亿元,同比下降2068.77%. 业绩已经爆雷,债务爆雷也在路上. 今年3月5日,力帆股份发布公告称:公司的"16力帆02"公司债到期全额兑付存在风险,涉及金额高达5.3亿元,同日,联合信用评级有限公司对力帆的主体长期信用评级从的"AA-"调整为"BBB". 冰冻三尺非一日之寒,力帆股份的危机其实早就开始显现. 02 车造的不咋地 财技却高人一等 撇开投资性房地产,变卖子公司这种普通财务手段不谈,力帆股份的另一套财技绝对让你刮目相看! 来,直接看张图! 这是力帆股份2010年到2015年的净利润情况,这个净利润变动趋势乍一看其实没啥,上市头三年,业绩整体上出现下滑趋势. 但是,请注意2013年却是个例外,公司的净利润突然飙升到了4.24亿,同比增长32.00%. 本着大胆怀疑,小心求证的原则,时差哥对力帆股份的财报继续进行深挖. 结果发现,2013年公司的财务报表异常情况当中,长期股权投资增长了516.22%,投资收益增长了758.77%,是所有异常科目当中变动幅度最大的两个科目. 投资收益飙涨7.5倍,这对公司的净利润影响有多大? 相应的我们注意到,力帆股份2012年的投资收益仅占公司净利润的6.73%,结果到了2013年公司的投资收益占净利润的比重达到40.8%. 咋回事?力帆股份在2013年投资啥了?这么猛! 其实并没有,力帆股份的投资收益的暴增仅仅只是更换了一下会计核算方法而已. 根据企业会计准则的规定,长期股权投资有两种核算方法,一种是权益法,一种是成本法,这两种核算方法之间的区别很大. 在成本法的情况下,被投资方无论盈亏,都不反映在投资方的报表上,只有当被投资方分红的时候,投资方才能确认投资收益. 相反,在权益法核算的情况下,无论分红与否,投资方与被投资方的利润是挂钩了,按照持股比例来确认投资收益,比如被投资方今年赚了1000万,投资方持股30%,那就能确认300万的投资收益. 那这两者之间如何转换呢? 这就要根据投资方与被投资方的关系来决定,一般来说,投资方与被投资方的关系分为四种:控制,共同控制,重大影响,既不共同控制也没有重大影响. 控制:持股比例大于50%,构成控制关系,成本法核算. 共同控制:持股比例等于50%,合营企业,权益法核算. 重大影响:持股比例大于等于20%但小于50%,联营企业,权益法核算. 既不共同控制也没有重大影响:持股比例小于20%,一般是进入可供出售的金融资产这个科目,如果被投资企业是非上市公司,公允价值没法准确计量,实际上也是采用成本法核算! 上面这一堆内容很枯燥,这都是会计里面的内容,但却是理解力帆股份的核心所在! 接下来我们再来看力帆股份. 2013年之前,力帆股份持有重庆银行6.41%的股份,一直是按照成本法进行核算,然而到了2013年12月,力帆股份突然发布公告称要把对于重庆银行的会计核算方法从成本法变更为权益法! 这是为何?力帆股份持有重庆银行的股份还没到20%,怎么就变更为权益法了呢? 原来,凡事都有例外,关于"重大影响"的认定方面,除了持股比例方面的规定之外,还规定:如果投资方对被投资方的财务和经营政策有参与决策的权利,但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定,也可以被认定为"重大影响". 这样的特殊规定也就成为了力帆股份变更会计核算方法的法宝,相应的我们注意到力帆股份向重庆银行派了一名董事,并且持股比例也上升到了9.93%,从而对重庆银行有了重大影响. 就这么小小的一个会计核算方法的变动,就让力帆股份增加了1.63亿元的投资收益,简直是化腐朽为神奇,但是也确实合法,合规,让投资者也没脾气! 最后,关注资本时差,为你解密更多上市公司财报的秘密!