研报日期:2018-01-30
投资建议: 汽车板块本周涨幅为 1.2%,跑输大盘 0.8 个百分点. 从 2018年前三周的数据来看,新年以来乘用车的整体表现较弱, 1-3 周累计销量为 17.8 万辆,同比增速为-9.7%.不过与前两周同比大幅负增长的情况不同,第三周车市的增速进入正常期,同比仅减少 3%.因去年同期进入春节假期,进入第四周后乘用车销量有望实现较高的同比增速, 1 月增速预计在 1-3%之间. 17 年购置税的影响已经开始逐步转弱,因此对今年的基数的影响减弱.我们认为今年汽车市场将恢复期潜在的增速, 18 年汽车整体销售将保持 5-7%的稳速增长. 在刚刚召开的达沃斯论坛上,中央财经领导小组办公室主任,中国国家发改委副主任刘鹤表示,在扩大进口方面将继续加强力度,未来将降低汽车关税,在 2018 年 6 月前在自贸试验区范围内开展放开专用车和新能源汽车外资股比限制试点工作.降低关税将增加消费者对高端车的选择空间, 20 万以上车型价格将逐渐与市场接轨,长期看将有利于扩大国内汽车市场的消费. 自主品牌乘用车 2017 年增速依然较快,但车企之间的分化较为严重.吉利汽车,上汽乘用车,广汽传祺等均录得了 62.02%, 62.27%和 37.17%极高的销量增速,而长安汽车,北京汽车,奇瑞汽车则出现了销量下滑.我们看好乘用车龙头企业及其核心零部件企业的竞争优势, 2018 年依然能够创造较好的销量表现,推荐上汽集团,吉利汽车和华域汽车,长城汽车 18 年业绩有望出现反转.未来自主品牌汽车将继续上攻高端, 国产汽车配置整体提升,自动变速箱等核心动力零部件的国产化加速, 推荐自动变相关标的有万里扬,宁波高发,双环传动,精锻科技和双林股份. 18 年汽车的智能网联化将伴随电动化的过程快速推进, ADAS 普及加快,车载终端前装市场规模快速扩张.国内路况以及司机普遍的驾驶习惯均与国外主要汽车市场差别较大,这也决定了中国的智能网联化将具有本土开发的特点,推荐标的包括均胜电子,德赛西威.
新能源汽车方面,根据国家统计局统计数据新能源汽车销量为 71.6 万台,同比增 51%;从合格证看 17 年新能源车生产 81 万台, 加上中汽协和乘联会的数据,均说明了 17 年新能源汽车极好的表现. 月度看, 17 年新能源车走势呈现逐步加速的节奏,尤其是客车和专用车的年末抢装突出, 12月客车和专用车的生产分别占全年的 18%和 38%.目前新的补贴方案尚未发布, 1 月可能部分延续 17 年 12 月的火爆态势. 预计新方案预计将在春节前落地, 届时将减少新能源市场的不确定性. 18 年新能源客车市场集中度将继续提升,龙头客车的市场份额增加,推荐宇通客车. 17 年乘用车增速较快,全年批发销量 55.6 万台,增速 70%.本周 17 年新能源乘用车销量第一的北汽新能源公布了借壳 S*ST 前锋上市的方案,根据其首次披露的报表, 2017 年 1-10 月,北汽新能源实现了 73.77 亿元的营收,净利润 0.39 亿元. 18 年自合资品牌将集中向国内市场导入新能源车型,18 年将成为新能源汽车从补贴引导向需求驱动的关键一年,预计乘用车将继续保持 50%的高增速.部分整车厂商将受益于合资新能源项目的建设和扩张,推荐江淮汽车.随着补贴退坡和标准提高,未来新能源乘用车将逐步从政策引导向消费驱动转变,智能化和网联化将同时增加客户的用车体验,汽车的节能和续航里程将得到更多的关注,新能源汽车核心零部件供应商有望充分受益,推荐当升科技,三花智控.
板块和热点概念表现: 汽车板块本周涨幅为 1.2%,跑输大盘 0.8 个百分点.二级板块方面,汽车整车大幅上涨,周内上涨 2.7%,跑赢大盘 0.7个百分点.整车板块下,乘用车子版块大幅上涨 3.5%.本周沪深 300 指数表现好于上证综指,核心蓝筹微跌,汽车各板块表现不一,整体表现较好.汽车相关概念均上涨,车联网涨幅最大,上涨 1.6%.新能源汽车,智能汽车,充电桩指数,锂电池指数,汽车后市场,传统汽车概念本周涨幅分别为 0.7%, 0.0%, 0.9%, 0.8%, 1.5%和 1.2%,整体表现较好.本周上证综指涨幅 2.0%, 26 个行业实现上涨, 1 个行业下跌.家用电器,传媒,交通运输涨幅居前,分别为 5.9%, 5.4%和 3.5%;非银金融跌幅居前,为-0.2%.汽车行业涨幅为 1.2%,在所有 27 个行业中涨幅排名第 20 位.我们重点关注的汽车个股中,宁波高发,云意电气和上汽集团涨幅居前,分别为 7.7%, 7.3%和 6.5%;万丰奥威,世纪华通和万向钱潮跌幅居前,分别为-4.1%, -3.4%和-2.9%.
新能源汽车: 1) 北汽新能源即将借壳上市, 经审计北汽新能源账面净资产为 ......[长城证券]
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