公司发布了2020 年半年度报告:上半年公司实现营业收入3.86 亿元,同比增长10.79%;实现归母净利润约为0.71 亿元,同比增长54.76%.
上半年在国内外均受疫情影响下,公司业绩超出市场预期.上半年公司毛利率为34.80%,较去年同期提升6.12 个百分点,主要因素为上半年交付的部分自动化生产线毛利率较高,国六发动机配套产品销售比重上升等.
经营活动产生的现金流量净额为0.92 亿元,同比大幅增长70.28%,一方面原因为净利润规模扩大,另一方面受益博世集团海外订单货款上半年到账.
自动化装备业务维持稳步向上:公司业务主要由自动化装备与汽车零部件两块业务构成.2020 年上半年受疫情影响,公司新签订单为1.38 亿元,较去年同期有所下滑.上半年新签订单主要全自动化口罩机生产线,新能源汽车电子(电机,电控,能量回收等),汽车内饰等领域.汽车电子领域尤其是新能源汽车电子,依然为公司的主要下游领域.公司作为国内汽车电子装备的领先企业,技术优势显著,并积极拓展新领域.目前,公司IGBT模块封装测试设备技术,已应用到联合汽车电子的PM4(第四代高频电源模块)项目和上汽英飞凌IGBT 模块生产上.
汽车零部件业务新产品二氧化碳管路发展值得期待:2020 年全国范围内实施国六排放标准,公司传统产品燃油分配器迎来量价齐升的新局面.
上半年燃油分配器实现124.66 万件的销量,同比增长10.68%.在新产品研发上,公司填补了二氧化碳热泵空调管路系统产品领域的空白,新产品助力空调系统产业发展,为公司未来成长提供新的动力.目前公司二氧化碳高压管路系统(冷媒导管)已通过大众MEB 的实验认证,并进入产能建设,筹备量产的阶段.
盈利预测和投资建议:受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,我们持续看好公司未来成长.我们维持公司2020-2022 年净利润为1.52,2.16,2.61 亿元,对应EPS 为0.60,0.86,1.03 元,维持"买入"评级.
风险提示:客户及下游应用行业集中的风险;疫情冲击全球产业链,导致公司海外订单下降;下游整车市场销量不及预期.