几天前,易鑫集团向港交所递交IPO申请,标志着中国互联网汽车平台的资本大戏进入新阶段.
今年以来,汽车互联网平台融资浪潮此起彼伏.与此同时,这些汽车互联网平台正在转型,布局新零售与新金融,而融合了这两者的汽车融资租赁,正在成为各大巨头竞争的焦点.
可以看到的是,中国的汽车互联网平台正在快速金融化,不管是传统的新车门户,还是新兴的二手车交易平台.无论主动或被动,汽车互联网平台的金融属性越来越浓厚.
从这个意义上讲,汽车互联网平台正在变得越来越重,一方面对线下的渗透越来越深,另一方面需要承担的金融风险越来越高.它们不仅是互联网平台,还是金融公司.
纯线上的轻平台,渐行渐远.
中国是全球最大的汽车市场.官方数据显示,2016年我国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆;全年二手车交易量累计达1039.07万辆,首次突破千万级大关.
融资潮此起彼伏
早些年,汽车互联网平台的主要形态是资讯和论坛,典型代表是汽车之家和易车网,商业模式则是广告和导流;近年来,随着互联网向汽车交易环节进一步拓展,二手车交易平台与汽车金融平台迅速崛起,并受到资本热捧.
进入2017年,互联网汽车平台的融资令人应接不暇,几乎每隔一两个月就会有一起重磅的融资事件出现.
1月5日,第1车贷宣布完成3.6亿元的B轮融资,由酉金资本,毅达资本领投,经纬创投,宜信新金融产业投资基金,360金融联合投资.
1月15日,优信集团宣布完成新一轮5亿美元融资,由TPG,Jeneration Capital,华新资本联合领投,华平,老虎环球基金,高瓴资本,KKR,光控众盈新产业基金,华晟资本等新老股东参与跟投.
4月6日,大搜车宣布完成1.8亿美元D轮融资.此次融资由美国华平投资集团领投,香港鼎佩投资集团,锴明投资,佐誉资本,海通国际,宜信新金融产业投资基金,晨兴资本跟投.本轮融资距由蚂蚁金服领投的C轮融资不到5个月.
5月11日,易鑫集团宣布与包括腾讯,易车,东方资产(国际)和顺丰创始人王卫在内的战略投资者,签署了高达40亿人民币的投资协议.
6月15日,瓜子二手车直卖网宣布,获得B轮超4亿美元融资,投资方包括H CAPITAL,招银电信新趋势股权投资基金,首钢基金旗下京西创投,Dragoneer Investment Group等.同日,车置宝宣布,完成5亿人民币的C+轮融资,领投方为酉金资本及一带一路基金,水木投资集团跟投.
9月25日,人人车宣布完成新一轮融资,获得滴滴出行2亿美元的战略投资,且这轮融资只有滴滴一家公司参与,双方建立起战略合作关系.
10月29日,易鑫集团正式向港交所递交IPO申请,市场预期此次IPO将融资8亿美元.
10月30日,天天拍车宣布,获得C2轮8000万美元融资,由兴业银行领投,汉富,信金等知名投资机构跟投.此前,天天拍车已获得C1轮融资1亿美元.
10月31日,瓜子二手车宣布升级为车好多集团,并再次获得B+轮超1.8亿美元融资,新晋投资方为DST Global,今日资本和中银投资.
在目前的互联网行业,很少能有一个行业,能够如此密集地获得重磅融资,而且汇集了几大科技巨头和投资巨头.
这的确是一个风口.
押注新车直租
这些汽车互联网巨头,在不断拿钱的同时,都在做什么?
梳理过去这一年的行业动态,我们发现,巨头们大都在主攻新车销售市场,纷纷推出自营的融资租赁业务.
汽车融资租赁并不是新鲜事物,它分为售后回租和直接租赁,多年前就引入了国内,但一直不温不火,最近几年才受到越来越多的关注,尤其网约车的兴起大大助推了汽车融资租赁的发展.
在融资租赁模式下,车辆以长租的方式,按逐月支付租金,待租期年限到期后,将车辆所有权过户给客户.在实际操作中,目前流行的是"1+3模式",消费者用很低的首付把车开走;一年后,可以选择一次性买断或者分36期贷款把车买下来.
根据罗兰贝格与建元资本发布的"2017中国汽车金融报告",目前全球范围内汽车消费30%是现金购车,另外70%都借助金融杠杆,其中普通的汽车信贷占55%,融资租赁占15%.尤其在北美地区,汽车金融的渗透率高达80%,其中融资租赁46%,普通汽车贷款仅为34%.
这份报告并指出,我国汽车金融总体渗透率为35%左右,融资租赁的渗透率约为5%,与发达国家尚有较大差距,我国汽车租赁市场的潜力有待进一步挖掘.据罗兰贝格预测,2025年我国汽车融资租赁渗透率将至少达到9%.
在我国,新车直租这股热潮被引爆,始于2016年11月,当时刚刚获得蚂蚁金服领投的C轮融资的大搜车,推出汽车融资租赁品牌"弹个车".在此之前,花生好车等创业公司通过直租方式快速扩张,已经引起一定关注.
几乎在弹个车问世的同一时间,优信悄悄成立新车事业部;2017年4月,优信将旗下的"车伯乐"更名为"优信新车",立意打造"中国首个集汽车资讯,报价,社区为一体的汽车导购平台";7月,优信二手车网站增加新车业务.
2017年2月,易鑫推出新车直租平台"开走吧".6月,易鑫集团发布生态化战略,推出面向C端的个人汽车服务品牌"淘车",全面整合包括"开走吧"在内的线上交易资源.
4月,瓜子二手车官方公布,在北京推出置换新车业务;9月底,瓜子二手车旗下新车交易平台毛豆新车网上线,主打"0到1成首付买新车".
10月31日,就在瓜子二手车宣布升级为车好多集团的同时,优信集团正式宣布推出"优信新车一成购"产品,采用直租模式,消费者最低支付车价10%即可将车开回家.
这样一来,新车直租市场形成了弹个车,一成购,淘车(开走吧)和毛豆新车网等主要玩家.
没有跟上这一波浪潮的是人人车,与优信,瓜子等竞争对手不同,这家公司依然选择专注于二手车交易.尽管如此,人人车在4月份正式推出自营金融业务,并将金融作为重点发展业务之一.
互联网公司,还是金融公司?
所以,这些汽车互联网平台,都要变成汽车金融平台了吗?
从互联网公司到金融公司,是截然不同的商业模式与估值逻辑.正如中国的新金融公司,为了获得高估值,都在不遗余力地给自身贴上高科技的标签.
有意思的是,透过易鑫的招股书,这家平台一方面自营的融资租赁业务利润丰厚,另一方面却在大力推进交易平台业务.看起来,易鑫并不希望被视为一家汽车金融平台.
据招股书,易鑫集团主要业务模式为平台服务与自营业务.平台业务主要分为两大块,交易配套和增值服务以及广告与会员服务;自营业务主要是汽车租赁,包括融资租赁和经营性租赁,其中以融资租赁为主.
尽管交易平台业务增速较快,但易鑫目前大部分收入来自自营融资业务.今年上半年,交易平台业务收入为3.21亿元,贡献总收入的20.7%;自营融资业务收入12亿元,贡献总收入的79.3%.
易鑫集团在招股书中强调,预计自营融资业务收入贡献将进一步下降,而交易平台业务收入将进一步上升.
怀着同样心思的还有大搜车.这家背靠蚂蚁金服的平台,同样希望成为一家平台级的公司,竭力淡化金融属性.
今年6月,弹个车宣布平台化,在完成平台化后,大搜车只做弹个车电商属性部分的业务,为平台提供采购,物流,销售,交付,资产管理,二手车残值托底与处置等业务支撑,不做金融,将融资租赁,征信服务和资金接入全面平台化.
这正是这些巨头们的矛盾之处,短期内金融业务虽然赚钱,但是它们并不打算成为金融公司,至少向外界传递出的信号是如此.
事实上,汽车融资租赁本质上是一项金融业务,而金融的钱并不是那么好赚的,既要面对信用风险,还要面对残值风险.
目前,汽车融资租赁在我国仍处于初期发展阶段.根据"2017中国汽车金融报告",中国的汽车融资租赁面临以下挑战:
1,融资租赁产品趋同.目前汽车直租类产品尚处于探索期,尚未充分发挥其优势,而回租类产品则与银行贷款趋同,限制了融资租赁业务的发展.
2,风控体系不完善.由于汽车租赁公司对承租人的资料审核不严,缺乏系统性的监管,法律法规尚未完善,导致租赁市场存在信用缺失的问题,租车诈骗事件频发,承租人违法行为会对公司造成资产损失.
3,残值体系尚未成熟.汽车融资租赁业务对车辆残值风险的把控要求极高,但国内缺乏专业性,标准化的独立第三方车辆残值评估企业.车辆估值体系尚未成熟,剩余价值预测偏差大,直接影响了融资租赁期结束后的车辆处理.