今天分享的是汽车行业系列深度研究报告:"2023汽车行业汽车零部件投研框架:消费升级与智能电动增量-国产替代到全球替代".(报告出品方:中泰证券)
报告共计:104页[报告内容摘要如下]
◼框架:中长期基于空间&格局&成长路径选择高成长性赛道,中短期跟踪产业趋势边际进度,短期跟踪成本端变量➢中长期视角:结合空间(单车价值较高),格局(外资垄断,国产化空间较大),成长路径(核心看量价,价:消费升级&电动智能增量+三大平台化路径驱动单车配套价值提升;量:从突破合资到绑定成长性新势力&自主;从国产替代到全球替代)选择高成长性赛道,当前零部件企业成长性增强的核心变量排序为:客户策略>产品升级.长期看,全球化+平台化能力将强化成长性.
➢中短期视角:跟踪产业趋势边际进度与变化,根据当年及次年新车搭载配置趋势,横向筛选并排序边际增强或减弱的产业趋势.
➢短期视角:跟踪成本端变量,包括原材料价格,运费,汇兑等,并结合零部件企业经营周期预判盈利情况.
◼2023年产业趋势三大增强主线:座椅升级,机器人,特斯拉全球化座椅消费升级加速:消费属性配置最重要卖点,2023年高端配置加速下沉,升级趋势全面提速.
机器人拐点已至:硬件降本+软件赋能+场景拓展,人形机器人产业化拐点已至,基于工艺及客户同源基础,汽零延伸至机器人开辟新成长.
特斯拉全球化提速带动产业链出海:特斯拉新车和产能布局,全球化是下一步重心,加速国内供应链全球化产能布局.
市场空间=实际单车价值量×乘用车销量实际单车价值量=理论单车价值量×渗透率◼格局维度:首选无或较少本土厂商参与竞争的赛道本质是汽车零部件较多公司更多是依靠响应和成本优势(相比外资),而较多零部件不太具备较高的技术壁垒,故无本土厂商或较少本土厂商参与竞争时格局较好.
◼赛道中无或较少本土厂商参与竞争较为重要,主线逻辑是国内市场替代外资份额相关赛道:座椅(国内外资>70%),线控制动(国内外资>90%),高速连接器(国内外资>90%)等.
1. 汽零投研框架总论:综合权衡空间&格局&成长路径
2. 成长路径-价/量:价(消费升级&电动智能增量&平台型),量(从突破合资到绑定成长性新势力与自主&从本土加速替代到全球替代)
3. 23年产业趋势三大增强主线:座椅升级,人形机器人,特斯拉全球化
4. 24年产业趋势前瞻:高压快充,智能驾驶(城市L3)