东兴证券股份有限公司李金锦近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告"埃安连续月销过4万,两田零售增长降库存",本报告对广汽集团给出买入评级,当前股价为10.59元.
广汽集团发布2023年4月产销快报:4月集团实现汽车产量为177,065辆,同比增长37.65%;4月汽车销量(批发量)为177,224辆,同比增长42.57%,点评如下:
埃安连续月销过4万,传祺五一订单向好.4月埃安实现产销分别为40,862,41,012辆,同比增长314.13%,301.61%.其中主力车型aiony销售21065辆,aions销售19569辆.4月16日,高端品牌昊铂GT开启预售,起售价21.99万.我们认为,昊铂系列将为埃安打开中高端市场,现有车型通过不断版本换新巩固中低端市场地位.4月广汽乘用车(传祺品牌)产销分别为24,766,29,235辆,同比增长44.71%,45.32%.据广汽集团官方公众号,2023年五一期间,广汽传祺全系车型收获订单12,939台,全新车型影豹R在全国区域车展全面上市,在上海车展全新发布的传祺E9(PHEV)也全面登陆全国广汽传祺销售店,开启预售,预售价格33万元-39万元.我们认为,不同于埃安的纯电动路线,传祺的电动化聚焦在PHEV\HEV,凭借在混动技术,高效发动机等技术储备,有望在混动领域取得更高市场份额.
两田零售增长降库存,蓄力下半场.4月广汽本田产销分别为32,774,25,418辆,同比增长5.99%,6.44%.据广汽本田官方公众号,广汽本田4月零售销售60498辆,同比增长40.2%.广本实现当月渠道库存下降3.5万辆.广汽丰田4月产销分别为75,738,72,000辆,同比增长11.04%,5.07%.据广汽集团官方公众号,广汽丰田4月终端零售量为77009辆,同比增长20.2%.广丰实现当月渠道库存下降5千台.4月两田零售量增长均大于批发量,渠道库存的下降有利于保持渠道健康和终端价格的稳定.
公司盈利预测与估值:公司自主板块中长期改善趋势持续,两田将凭借在混动的优势续势扩大份额,我们看好公司中长期发展趋势.凭借在电动混动领域的领先优势,2023年公司自主板块改善确定性增强.我们预计公司2023-2025年归母净利润预测分别为103.5,127.3和137.9亿元,对应EPS为0.99,1.21和1.32元.按2023年5月5日A股收盘价,广汽A股PE分别为11,9和8倍,维持"强烈推荐"评级.
风险提示:行业需求低迷,公司新车型不及预期,新能源汽车发展不及预期,原材料价格上涨超预期.
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券邓崇静研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达81.01%,其预测2023年度归属净利润为盈利135.88亿,根据现价换算的预测PE为8.15.