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广汽集团:定增拿到批文,自主品牌发展步入新阶段
    事件:公司10月19日公告,其非公开发行项目收到证监会批文,核准发行新股.公司拟以19.91元/股价格发行不超过7.5亿股,募资总额不超过150亿,主要用于自主品牌10个项目的发展.我们认为,募集资金将加速自主品牌新厂房,新车型和新能源汽车前瞻技术发展,自主品牌发展进入新阶段.预计公司17-19年EPS分别为1.65/2.16/2.52元,继续维持"强烈推荐-A"评级.
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    1,募集资金用于自主项目,自主品牌步入高速发展期. s; d  v/ W: V# F3 Y7 W  Z2 ?
    本次定增募集150亿资金,扣除相关发行费用后主要用于自主品牌10个项目,其中48亿用于新能源与前瞻技术研发项目,加速推动新能源技术发展,16亿用于新能源研究院基地扩建;其余资金主要用于自主品牌工厂建设改造,新车型研发,关键零部件研发等,其中55亿用于工厂建设改造(新疆工厂,杭州工厂,自己技改),加速释放新产能,21.5亿用于车型研发项目,进一步丰富产品线布局,9.5亿用于关键零部件研发,加强核心零部件的掌控能力.该项目的落地将大大加速自主品牌产能扩张,新车型研发和新能源相关技术的进步,自主品牌将步入高速发展期.' H' M$ ]4 U4 P" Q: @" p7 `; a
    2,政府认购全部定增股份并锁定三年,彰显广州政府支持和信心
4 V& u8 I. Y* _2 m    本次定增参与共5家机构,其中广州轻卡实际控制方是广州市国资委,而汇垠天粤,广州国发,广金资产管理的广金优选3号基金,穗甬控股等最终空置房是广州市政府.政府认购定增股份并且锁定期三年,充分彰显了广州市政府对公司发展的大力支持和长期信心.公司也拥有了广州市政府这一坚实后盾,打开高速发展新空间.; G/ p; ]3 D+ A$ h8 L. R4 ~
    3,广汽传祺强劲周期持续,18将迎新产能释放+新车型上市集中爆发期
) r, q* k3 h% w1 B4 d    广汽传祺作为自主SUV品牌崛起的标杆,17年1-9月销量37.6万辆(+46.1%),依然远超行业增速,其中GS4维持月均3万台,GS8作为首款突破20万的自主车型,一经上市便成为明星车型,虽然5-9月由于变速箱供货问题销量只能维持在7000/台,但终端等货周期仍超过1个月,10月将恢复正常供货.新车型GS3于8月26日上市,定位小型SUV,在GS4和GS8良好的口碑铺垫下,GS3上市第一月销量突破4000台,预计产能爬坡后能够达到月销一万台的水平,完善广汽传祺产品结构布局,提供新的盈利增长点.同时,自主品牌18年将步入杭州工厂15-20万新产能释放期,叠加新车型GS7,GS3,GE3和将上市车型GM8,GA4,GA6PHEV释放,未来将进入集中爆发期.- ~$ z: ?- }: E2 y& K# _2 y
    风险提示:汽车销量不及预期,新车型销量不达预期.