汽车行业:日本大地震对我国汽车业影响不大 更新时间:2011-3-16 10:38:35 事件 3月11日,日本东北海域发生里氏9级地震并由此引发大海啸,由于东北沿海地区为日本汽车制造主要聚集区之一,日本汽车业损失惨重,迄今为止已有包括丰田,本田,日产在内的22家汽车工厂宣布停产.就这一事件对我国汽车行业的影响,我们做如下简评: 评论 对我国汽车业整体影响微乎其微. 首先,我国整车不存在进口依赖,从日本进口整车占我国汽车销量比例仅约1%.2010年我国汽车销量为1806万辆,其中进口车总计为81万辆,来自日本的进口车则为25万辆,仅占我国汽车总销量的1.38%,由此可见其次,我国汽车国产化率已达约91%,从日本进口零部件对我国汽车生产影响有限.2010年我国汽车工业总产值21323亿元,其中进口零部件为273.63亿美元,约合1844亿元,来自日本的进口零部件为109.07亿美元,约合735亿元,简单计算,从日本进口零部件仅占我国汽车工业总产值的3.44%,部分日本汽车零部件企业可能的暂时停产对我国汽车生产的影响也极为有限. 再次,我国出口到日本整车及零部件数量非常有限.我国出口到日本的整车数量可忽略不计,2010年出口量仅为396辆,不足整车出口总量的千分之一.零部件方面,2010年我国出口至日本金额为5.33亿美元,占零部件出口总额比例约为11%,这一金额及比例虽然稍大,但对我国约为2万亿产值的汽车零部件行业而言影响仍非常有限. 对A股汽车类上市公司影响非常有限.A股汽车类上市公司中与日系车关系较为紧密的有东风汽车,一汽夏利,一汽轿车,长安汽车,具体分析如下: 东风汽车:公司持有郑州日产51%股权,而日产公司在本次大地震中损失较大,福岛,枥木,横滨,追滨,座间等5家工厂都已停止生产,且生产发动机的福岛工厂及生产铸造件的枥木工厂都曾发生过火灾,因此我们预测本次地震对东风日产的生产经营可能造成一定影响.但从业绩角度则影响不大,因为东风汽车的主要利润来源为其持股50%的东风康明斯,郑州日产纵使受到一定影响对全公司业绩影响也将非常有限. 一汽夏利:公司持有一汽丰田30%股权,且后者是其主要利润来源.但丰田总部及主要生产基地位于日本东南部的爱知县,本次地震对其影响不大,据报导丰田爱知的12家工厂经过检查后已经恢复生产,丰田受到损毁的主要为其东北部的宫城工厂,该工厂为新工厂,主要产品面向美国出口.由此可见,大地震对一汽丰田的影响非常有限,从而也不会对一汽夏利形成拖累. 一汽轿车:公司主要产品之一为马自达6,该款车型引进自日本马自达,但马自达的总部位于广岛,两个工厂分别位于九州和防府一带,与震区距离较远,没有受到什么影响,因此一汽轿车也基本不会受到影响. 长安汽车:长安福特马自达中外方合作伙伴之一为日本马自达,但如前所述,马自达未受到本次地震影响,对长安也不会有什么影响. 投资建议 综合以上分析,我们认为日本大地震对汽车产业的影响主要限于日本国内以及对从日本进口汽车或零部件有较大依赖的其他地区,对于我国汽车行业的影响则非常有限,投资者不必对此过于忧虑.我们维持对汽车板块的推荐评级,重点推荐公司为:江铃汽车,江淮汽车,威孚高科,银轮股份.