2021年上半年,港股资金撤出新经济板块,电动车股不再辉煌,芯片股"王者再来".此外,国企股今年上半年的收入大增,刺激不少国企的股价走强.中车时代电气(03898)既是电动车概念股,又是芯片股及国企股,获家族办公室投资经理徐立言看好,认为值得一博.
撰文:经一编辑部| 图片:新传媒资料室,Unsplash
中国财政部的数据显示,国企在1月至5月的收入按年增加30.5%,两年平均增8.9%;盈利总额按年大增1.7倍,两年平均增13.5%.
虽然与前值相比,国企收入增速稍稍放缓,盈利总额增速明显减弱,但已经足市刺激国企的股价上升.
深化的国企改革相信亦为国企带来新机遇,进一步提升盈利能力.
近日,中国国家发展改革委在湖南省长沙市召开"国有企业混合所有制改革经验交流现场会",当局强调,推进国有企业混合所有制改革要始终坚持"完善治理,强化激励,突出主业,提高效率"16字方针,真正把混资本和改机制紧密结合起来,实现以"混"促"改".
以与会企业中国五矿集团湖南长远锂科为例.作为一间致力研发及生产电池材料的企业,长远锂科此前由于市场规模较小,加之内部机制活力不足,公司的经营利润一直处在盈亏边缘,而且资本实力薄弱,薪酬激励不够等问题同时存在.长远锂科2017年决定踏上混改之路.
至今,长远锂科业务和盈利大有改善.与2016年比较,长远锂科2020年正极材料产品销量增300%;收入和利润增200%.
经过科技股"杀估值"一役,相信很多投资者都会明白,电动车概念股非王者,但若加上芯片和国企的概念,潜力料更大.
中央推动节能减排;加上有国策支持,新能源汽车渗透得更快,预计内地在2025年的新能源汽车渗透率达到20%.
汽车功率半导体需求强劲,复合年增长率(CAGR)为48.8%(见图表四),预计在2025年超过50亿美元的规模.当中,绝缘闸双极晶体管(Insulated GateBipolar Transistor IGBT)势成最大赢家.
传统半导体的双极性晶体管(bipolar junction transistor BJT)导通电阻小,但驱动电流大;而金属氧化物半导体场效晶体管(MOSFET)的导通电阻大,却有驱动电流小的优点.
IGBT结合两者的优点:不仅驱动电流小,导通电阻也很低.故此,IGBT成为新能源汽车电机驱动系统的核心部件,可用于电动车,铁路机车,动车组的交流电电动机(作为输出控制部件).
在电动化程度较低的汽车中,由于其电池输出电压低,功率器件工作的功率范围不高,可以用MOSFET替代IGBT,以控制成本.
以一架比亚迪电动车为例,至少有四个部件需要用上IGBT或MOSFET.随着电动车愈来愈普及,IGBT需求会跟随增加.
上述提到,分析预计,全球汽车功率半导体在2025年的市场规模超过50亿美元,当中44亿美元来自IGBT市场,复合年增长率(CAGR)接近50%(见图表五).
根据市场调查公司Yole的数据,2019年全球新能源汽车IGBT市场规模只有6亿美元.同年,EV Sales Blog的销售数据显示,全球混合动力汽车和纯电池电动车的销量约为220万辆.
由此可推算出,每一架电动车需要的IGBT,价值为273美元.考虑到目前全球半导体晶圆代工的产能紧张,预计今年新能源汽车功率半导体价格仍将保持在较高水平.
就算工厂增产成功,功率半导体价格有望回落,其销量或随电动车销量增长,制造商的盈利很大机会不受影响.
中车时代为中国中车(01766)的二级子公司,其中一项核心业务正是生产IGBT的产品,也是内地轨交装备电气系统龙头.
中车时代以轨交IGBT为切入点,逐步打开新能源汽车,电网IGBT的市场.其IGBT产品定位为高端电子行业,目前已经实现"650V至6500V"全电压范围覆盖,是内地唯一自主生产高铁动力IGBT芯片及模块技术的企业.
在新能源汽车中,IGBT模块主要用于大功率逆变器,以逆变直流电为交流电,驱动汽车电机;还可用于辅助功率逆变器,为车载冷气等汽车电子设备供电.
前景方面,中国证监会已批准,中车时代上海证券交易所在科创板首次公开发行股票,市场憧憬其成为下一只中芯国际(00981).
这样的论调有利中车时代,因为中车时代可藉上市,让内地投资者认识其核心业务,与中芯同样是芯片股,一洗以往是铁路股的印象.