沪指大幅下跌,汽车子板块全线下跌.上周上证指数收于3129.85点,下跌9.6%,沪深300下跌10.1%,中信汽车指数下跌6.6%,跑赢大盘3.5个百分点,子板块中乘用车,商用车,零部件,汽车销售及服务分别下跌6.9%,4.1%,6.9%,6.0%.
2018年1月全国车市实现开门红.1月乘用车销售245.6万辆,同比增长10.7%,预计主要受工作日增加与同期基数较低影响,销量符合预期.二月受春节影响,销量或将下滑,预计1-2月合计销量正增长,全年乘用车销量增长3%左右,保持稳定增长.1月商用车销量同比继续较快增长,其中1月重卡11.0万辆的成绩创造1月销量历史新高,在去年高基数基础上同比增长32%,环比大增65%,销售强劲,预计主要受治超单车运力下降持续影响,经济向好固定资产投资推动与去年同期春节工作日减少影响.目前经济体量大,重卡保有量高,仍有较大更新需求基础,且2017年库存较低,目前企业订单情况良好,预计2018年重卡销量有望达到100万辆,同比有所下滑,但有望高于市场预期,建议择机关注重卡产业链.
2018年1月新能源汽车同比高速增长.1月新能源汽车产销分别为40569辆和38470辆,同比分别增长4.6倍和4.3倍.1月新能源汽车销量高速增长,加上2018年第一批推荐车型目录按时出台,2017年目录或将延续,一季度新能源汽车销售有望高速增长,相比于去年同期有大幅改善.补贴政策或将调整,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力,保证新能源汽车销量长期高速增长.
上海发布2018年新能源汽车补贴政策,纯电动车按中央标准1:0.5补助.本次上海发布地方政府补贴,并实施至2020年底,地补政策的延续有力保障新能源汽车行业快速发展.此前上海的补贴政策对单一厂商超过4万,单一乘用车型超过1万等有一定限制,包括降低补贴标准等.本次政策取消了类似限制,利于优势企业扩大销量.对于符合条件的纯电动,插电混动和燃料电池车型,上海补贴标准分别为中央财政补助的0.5,0.3和1.0倍,补贴逐步倾向于纯电动和燃料电池车型.此外对于营运企业购买纯电动和燃料电池汽车用于营运,上海市仍将优先发放专用营运额度,这一措施将有利于网约车等推广使用纯电动和燃料电池车型,发展前景可观.
主要风险
1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化.
重点推荐
新能源:一季度新能源汽车销售有望高速增长,较去年同期有大幅改善.补贴政策或将调整,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力,补贴政策调整等负面因素已被市场充分反应,建议择机布局.重点推荐上汽集团,宇通客车,建议关注金龙汽车,比亚迪,江淮汽车.
整车:行业整体平稳发展,产品周期符合市场趋势的公司仍能获得较好增长,持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,以及受益于一汽集团国企改革的一汽轿车.
零部件:重点关注产品端符合国产替代,消费升级及节能减排等发展趋势,客户端受益于一汽大众SUV新品周期,估值端有望继续上行的蓝筹零部件.重点推荐双环传动,银轮股份,广东鸿图,宁波华翔,华域汽车,福耀玻璃,中鼎股份等.