研报日期:2017-10-12  中国重汽(000951)  投资要点  9月销量再创单月新高点,全年产销量有望再创历史纪录.公司公布9月份产生数据:重卡销量1 1789辆同比增长122.85%重卡产量10500辆同比增长96.26%.产销量超过8月份水平,继续刷新单月新高纪录.公司1-9月重卡累计销量101561辆,同比增长86.33%;累计产量96796辆,同比增长87.55%;产销量均已超过去年全年水平,全年有望再创历史纪录.  受益于重卡行业高景气度和市场份额提升,全年业绩有望超预期.据第一商用车网.9月重卡销量突破10万辆周比增长8g%1-9月累计销量87万辆同比增长77%.重卡市场在治超新政,换车周期,基建投资和制造业复苏,快递物流业快速增长等多重有利因素的助力下,今年全年销量有望超过201 0年的101.7万辆并创历史新高.公司是重卡行业的领军企业之一,市场份额从201 6年的10.g%增至201 7年1-9月的11.7%(提高0.8个百分点),企业竞争能力正进一步增强.公司上半年归母净利润4.79亿元,同比增长198.58%,受益于行业高景气度和公司市场份额的提升,下半年销量有望维持高增长,全年业绩超预期是大概率事牛(一致预期:2017年归母净利润8.64亿元,同比增长106.6g%).  T系列车型助力产品结构优化,有利于提升公司中长期盈利能力.基于德国曼技术开发的主力车型HOWO-T7H和HOWO-T5G,在国内重卡市场具有领先优势.HOWO系列车型于3年前开始陆续上市,销量占比正逐步提升;受益于国内排放和安全法规]口严,消费升级日益明显,定位于中高端重卡的HOWO系统车型未来的增长前景十分乐观.产品结构的持续提升,有利于提升公司的中长期盈利能力.投资建议我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.27元,1.44元和1.72元,净资产收益率分别为1 5.6%,1 5.g%和16.g%.维持"买入一A"的投资评级,6个月目标价为25.40元,相当于2017年20倍的动态市盈率.  风险提示:重卡市场景气度回落:原材料价格大幅上涨.[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险.