研报
内容摘要 事件: 2022年9月12日,光峰科技发出公告,公司于近日收到比亚迪出具的"开发定点通知书",将成为比亚迪汽车的车载光学部件供应商.这意味着公司的车载业务市场拓展取得突破性进展. 车载投影业务持续突破,车企合作渐次落地 1)2021年12月底,光峰上榜华为的智能汽车解决方案优秀合作伙伴,光峰为汽车提供定制不限于天幕的车载投影,预计产品将在未来1-2年内落地. 2)2022H1公司针对多个汽车应用场景现已完成原理验证工作,开始车规级投影光机模组的量产研发工作,并取得IATF16949车规认证,标志着企业拿到车载供应链"通行证",顺利进入车载赛道.3)2022年9月公司收到比亚迪的"开发定点通知书",将按照比亚迪的订单需求,在规定的时间内完成指定产品的开发,试验验证,生产准备与交付,预计将出现更多搭载光峰设备的车载投影产品.在业绩兑现上,公司根据实际订单情况确认收入,预计对本年经营业绩不会产生直接影响,业绩将在未来持续释放. 紧抓C端光机,AR眼镜在内核心零部件业务,打造多元成长曲线. 在包含C端投影光机的"光机和光源"业务上,2022H1业务收入2.27亿元,同比+121%,2021年2.89亿元,同比+42.48%.根据洛图数据,光峰22H1中长焦激光投影销量+238%,线上销量达6万台.随着激光投影领域多品牌入局,光机业务将持续放量. 光峰已于今年5月公布两款AR眼镜模组,其中包括全球首个PPI破万AR光学模组,标志着公司在AR领域技术研发上取得重大突破. 盈利预测,估值与评级 鉴于光峰与比亚迪合作取得突破性进展,同时公司具备坚实的技术护城河,并且公司在创新器件领域持续发力,拓展广阔的场景应用空间,作为激光显示卖铲人光峰未来成长可期.我们维持盈利预测,预计2022-24年收入分别为35.14,48.16,66.87亿元,对应增速分别为41%,37%,39%,净利润分别为2.44,3.96,4.91亿元,对应增速5%,62%,24%,EPS分别为0.5,0.9,1元/股.参照绝对和相对估值,给予23年35-40倍PE,目标价30-35元/股,维持"买入"评级. 风险提示: 尚未构成实质性订单,公司合同履行及供货量可能不及预期.