19年扣非净利润同比增长9.99%略超预期.公司19年实现销售收入36.03亿同比增长5.8%;实现归母净利润3.54亿同比增长3.36%;扣非归母净利润3.42亿同比增长9.99%.其中公司Q4实现销售收入9.88亿元同比增长21%;归母净利润1亿元同比下降8%.
公司主业稳健产业链及多元化产品多方位推进.公司曲轴,连杆,铸件,锻件业务全面发展国内主流商用车发动机客户配套率达95%以上.公司建设柔性自动化生产线根据市场快速调整产品结构提高产能利用率.公司19年新增9个重要客户共完成108个曲轴,连杆,铸件新产品的开发试制.
受益于重卡市场高景气度公司曲轴业务稳健连杆业务增速较快.19年重卡市场销量117万辆在国内重卡市场需求旺盛的驱动下公司重型发动机曲轴,连杆产品订单饱满.其中公司重型发动机曲轴板块实现营业收入15.80亿元占营收比例43.85%.公司连杆板块业务近两年增长迅速2019年实现营业收入7.99亿元较去年同期增长22.48%占公司营业收入比例22.17%目前主要客户有潍柴,戴姆勒,卡特彼勒,康明斯,上菲红等多个优质高端客户.公司是全国最大的曲轴专业生产企业,中重型商用车胀断连杆生产企业.
加大研发投入努力扩展新业务.2019年研发费用2.21亿同比增长57.46%主要用于新产品的开发.我们认为研发的大幅增长确保了公司在曲轴连杆领域的龙头地位提供稳定的订单及收入.此外公司拟在汽车,高端装备等领域开拓发展新的业务和板块以实现长远可持续发展.
风险提示:重卡销量不及预期,新业务开拓不及预期.