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涨跌幅                                                     
首旅酒店
研报 资金流
3.85%
大连圣亚
研报 资金流
3.07%
北部湾旅
研报 资金流
2.63%
锦江股份
研报 资金流
2.61%
                                                         点击查看全部>>
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首旅酒店
研报 资金流
632.61
大连圣亚
研报 资金流
817.11
北部湾旅
研报 资金流
-27.53
锦江股份
研报 资金流
631.80
                                                         点击查看全部>>
本期投资提示:
一周主要回顾与展望:上周休闲服务指数下跌 0.20%,相对沪深 300 指数上涨 2.31%.近期市场关注的多家公司年报预告出现业绩风险,投资向有业绩支撑及确定性高的个股转移.西藏旅游业绩预亏面临 ST 风险后连续跌停,而整体来看休闲服务板块雷区较少,但个股业绩分化严重,走势分化尚未完成,高景气行业+龙头仍为首选.
本周核心观点:2017 年个股呈现了明显的分化,市场表现与行业景气度和业绩高度相关:1)酒店:上周首旅酒店公告 2017 年业绩预告,归母净利润为 6.03-6.45 亿元,符合我们的预期(原预计 6.3 亿元),预计如家内生增长在 45%-50%之间.行业提升逻辑逐步从入住率向平均房价切换,板块估值更多来自于对 RevPAR 边际变化的判断.龙头公司在上升期+中端蓝海期凭借开店速度抢占市场份额,因此未来两年重点仍是核心物业的争夺和中端升级;2)免税:行业"一超多强"的格局已经确定,中免集团新标段战略意义突出,规模效应对公司成本的改善作用明显,海南建岛 30 周年下离岛免税限额和数量有望放开,长期来看行业持续受益于政策主导的消费回流.3)景区:2017 年除海南地区旅游明显复苏,其他景区增长较为平稳,板块整体业绩放缓,复盘来看春节前后可能存在情绪催化;4)旅行社:根据国家旅游局公报显示,2017 年 Q3 全国旅行社出境旅游组织 1549.13 万人次(-9.01%) .2017 年下半年开始以自由行占比较高的香港,日本和东南亚为主的短线出现复苏,同时近期人民币汇率走强刺激板块股价,但我们认为汇率对出境游的影响主要在于境外消费.2018 年由于航空公司国内投放量将有所缩减,其供给大概率向出境短线转移,从而带动票价下行,预计将继续刺激短线游的增长.
上周公司&行业追踪:1.岭南控股:预计 2017 全年归母净利 1.67-1.82 亿元;2.宋城演艺:预计 2017 全年归母净利约 9.93-11.73 亿元;3.首旅酒店:预计 2017 全年归母净利增加约 3.92-4.34 亿元;4.华天酒店:预计 2017 全年归母净利约 0.1-1.1 亿元;5. 锦江股份:12 月公司净开业酒店共 85 家,锦江都城/铂涛/维也纳/卢浮 RevPAR 同比分别增长6.07%/6.73%/1.67%/4.45%;6.中弘股份:2017 年归母净利润预计亏损约 10 亿元(-736.75%);7.科锐国际:预计 2017 全年归母净利约 0.68-0.79 亿元;8. *ST 东海 A:2017 年营收 2790.66 万元(+28.55%);归母净利润 285.90 万元(+207.44%) ;9.全新好:预计 2017 全年归母净利约 700 万-1050 万元;10.桂林旅游:预计 2017 全年归母净利约 5300 万元;11.西藏旅游:预计 2017 全年归母净利亏损约 7800 万元;12.北部湾旅:预计 2017 全年归母净利增加 0.85 亿-1.1 亿元;13.凯撒旅游:王来福先生为第八届董事会董事候选人;终止非公开发行股票事项并撤回相关申请材料;14.华住酒店:华住联合 TPG 收购两家酒店地产;15.中青旅:中青旅与豫资控股发起文化旅游产业投资基金;16.首旅集团:首旅集团与王府井东安合并重组;17.中国:2017 第三季度全国旅行社国内旅游组织人次同比增长 3.15%;出境旅游组织人次同比下降 9.01%.
投资建议:短期以超跌布局一季度春节行情,建议配置目前估值较低且业绩确定性高的标的.中长期建议继续关注存在政策或经济支持的景气且集中度提升的免税和酒店行业,同时国企改革下有切实业绩表现或机制改善的个股在明年亦会有市值成长的空间.投资组合中,我们推荐中国国旅,黄山旅游,同时建议关注:首旅酒店.
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