这里θ n,j 以相等的概率取值+1%或-1%,于是每个独立变量θ n,j 都具有零均值和1%的标准差.因此,300个这样的独立变量之和的标准差为  .我们的预测流程告诉了我们关于θ n,1 的信息,但对θ n,2 到θ n,300 却无可奉告.θ n,1 和θ n 的相关系数是0.0577.(由于θ n,1 与θ n,j (j≥2)不相关,所以θ n,1 和θ n 的协方差是1.因为θ n,1 和θ n 的标准差分别是1%和17.32%,所以它们的相关系数是0.0577(相关系数等于协方差除以两个变量的标准差,参见附录C).)每只股票的残差收益率由300个同等重要的因素决定,而我们只知道其中一个.我们知道的并不多.