其中Z具有均值0和标准差1,并且与b 1(及所有其他b j)不相关.利用式(11-23),我们可以计算出Cov{b j,g 1}=IC 2·Cov{b j,b 1}=IC 2·ρ 1j·ω j·ω 1 (11-24)将式(11-24)代回到式(11-22)中,并且假设E{bj}=0,我们得到

根据式(11-25),只要我们的预测E{b 1|g 1}≠0,就不应该将设E{b j|g 1}=0.我们通过如下测试实证检验了式(11-25).我们使用BARRA美国股票模型(第2版),并假设我们仅拥有关于净市率(BP)因子的明确信息.然后我们考察BP策略的三种变体:1.仅预测净市率.2.使用关于净市率的信息,预测净市率和其他