秦洪:旅游股 弱市中的一道风景
 2005年06月02日 05:42 上海证券报网络版
  昨日A股市场再度急跌,但旅游板块中的中青旅,首旅股份,张家界,西安旅游,国旅联合等旅游股纷纷逆势走高,其中中青旅更厉害,短短的七个交易日上涨了四成,那么,如何看待旅游板块的如此强势呢?
  旅游行业前景看好
  旅游行业从属于第三产业,也是我国目前重点扶持与发展的产业,所以,在产业发展政策方面能够得到政策的大力扶持,不会像房地产那样出现宏观调控政策,也就是说,旅游行业具有得天独厚的产业政策优势.同时,旅游行业由于拥有消费升级的预期,毕竟居民收入多了之后就会考虑旅游,因此,旅游行业的发展潜力也是巨大的.
  这主要体现在两方面,一是国内旅游业的增长.近五年来旅游行业一直保持着两位数的增幅,今年的五一黄金周的数据也再一次证实了这一点,据统计,全国共接待人数1.21亿人次,同比增长16%,实现旅游收入467亿元,同比增长20%,如此的行业数据的确让市场对旅游业的前景抱以乐观的看法.二是入境游的增长,伴随着我国对外开放的深入,我国独特的文化底蕴与自然资源也不断地吸引着国外的游客,入境游更是方兴未艾,在今年3月份,我国入境旅游人数达到1027.77万人次,同比增长20.18%,旅游外汇收入24.62亿美元,同比增长26.78%.所以,旅游行业的确是朝阳产业.
  细分行业苦乐不均
  但是,行业内部发展环境却是不一样的,众所周知的是,旅游行业拥有三个细分行业,分别是旅行社类,酒店类与景点类.前两者的行业进入壁垒比较低,尤其是旅游社,可以讲只要是居民,想干旅游社的都可以干,因此竞争极其激烈,行业毛利率一直在10%以下,行业龙头企业的中青旅也不过勉强达到10.09%.酒店服务业更惨,由于庞大的固定资产支出等因素,酒店服务业在1998年前后还出现过行业性亏损的现象,即便在2003年以后行业景气提升,净利润也只能保持在3%左右,所以,这两大行业在近三年来的价值投资主导的行情中几乎没有出现过黑马.
  不过,景点类行业由于进入门槛极高,如黄山旅游的主体是黄山景点,尽管旅游业的产业资本可以在别处搞一个微缩景点,但是却难以完全复制黄山.所以,景点类上市公司在近三年来的日子过得较舒坦,黄山旅游,峨眉山等均出现过一波力度极大的行情走势,甚至连一度是庄股之称号的桂林旅游都因为其景点独特而得到了基金的认同.由此不难看出,在旅游行业的三个细分行业中,只有景点类上市公司能够分享行业的高增长,不仅仅在于垄断性,而且还在于门票价格的渐次提升上,这也就赋予了景点类上市公司抵御通货膨胀的优势,这也就意味着景点上市公司已经具备了超长线的投资价值.
  近期操作思路
  当然,基本面的因素是影响着上市公司长期股价走势的最为主要因素,但对于短期走势来说,除了基本面因素外,还包括股价的是否超跌,是否拥有热门题材,是否有短线资金的关注都很重要.因此,在短期操作中,旅游股的机会主要体现在是否超跌,是否放量以及是否拥有热钱关注的热门题材等因素方面,这其实也是中青旅为何强势的原因.受此影响,张家界,西安旅游等个股还是可以密切跟踪的.
  但对于理性的投资者来说,最为关注的还是中长线的机会,因为短期走势因素太多,难以捉摸,但中长线走势因素相对单一,容易把握,只要看准公司的未来增长前景,然后再对照股价进行合理估值就可以从容参与.所以,我们建议投资者对黄山旅游,峨眉山,丽江旅游,桂林旅游等个股还是可以积极低吸的.另外,对于酒店类个股,也可关注,因为该板块目前拥有两大优势,一是行业步入到恢复性的上升周期中,二是经过长期的发展积累之后,酒店类上市公司的物业资产大幅度增值,存在着重新估值的优势,如东方宾馆,锦江酒店等个股.
  部分旅游股相关数据一览
  证券代码 证券简称 04年收益 05年一季度收益 流通股本 昨收盘价
  (元/股) (元/股) (万股)
  600138 中 青 旅 0.2703 0.0128 11700 6.58
  600054 黄山旅游 0.22-0.045200 7.78
  600754 锦江酒店 0.2410.07069836 7.39
  000610 西安旅游 0.140.00985304 3.68
  000888 峨 眉 山 0.35-0.02229360 4.58
  002033 丽江旅游 0.370.052500 7.89
  000978 桂林旅游 0.2060.0036000 5.89
  000430 张 家 界 0.0104 -0.037435 2.84
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  作者:江苏天鼎 秦洪
  (来源:上海证券报)