反式可转换债券(Reverse Convertible Bond)简称反式可转债或反向可转债.反式可转债是一种赋予其发行人有权在特定时间内,特定条件下将之转换为标的公司股票的一种债券,通常具有较高的票面利率和较短的到期期限.从本质上来讲,反式可转债可以被看做是发行人在发行债券的同时持有了一份对标的公司股票的看跌期权,允许发行人在一定条件下将债券转换为一定数量的标的公司股票份额.反式可转债与可转债的区别是:反式可转债赋予发行人对公司股票的看跌期权,而可转债赋予投资者对公司股票的看涨期权.综述 反式可转债是一种类似于可转债,将期权依附在债券上的嵌入式的金融衍生产品.但又不同于可转债,反式可转债是其发行人,而非债券持有人拥有转换该债券的权利 [1] . 反式可转债自发行之日起,发行人有义务向债券持有人按期支付利息,债券到期时标的公司股票价格下跌至事先确定好的价格点以下时,发行人有权将债券按一定转换比例转为股票,债券利息支付也就随即终止 [2] . 一般来说,反式可转债发行人与标的公司并没有直接联系. 特征 反式可转债具有对发行人是期权,对持有人是债券的特性,也同样兼有债券和股票的特征. 具体有以下几个特点: (1)反式可转债通常要求比其他一般企业债券更高的票面利率,年利可达到15% - 20%左右.这种较高的年利对于面对较大风险的投资者来说是必要的风险补偿,因为一旦标的股票价格下降到某个特定点一下时,债券被转为股票后,造成原有的资本金减少,投资者遭受损失. (2)反式可转债的有效期限较一般债券来说要短得多,通常只有1-2年甚至更短.较短的投资期限在一定程度上可以降低投资者风险,否则标的股票潜在价格下跌的可能性更大,资本损失的风险也就越大. (3)反式可转债不能保证到期收回全部投资本金.因为当标的股票价格下跌至合约规定的期权锁定水平甚至以下时,债券一旦被发行人转为股票,投资者所得到的股票价值低于初始的投资资本金.