图为中国经济下行重灾区之一的深圳市.(路透)
〔记者陈钰馥/台北报导〕陆委会委托学界分析"中国大陆今年经济风险预测及对台影响",研究报告直指,今年中国经济成长面临保5挑战,影响因素包含人口红利渐失,资本报酬递减,疫情影响内需不振,外需到顶等.中国更面临企业债务违约,房地产泡沫危机等风险,为未来经济表现增添变数.对台经济可能影响因不同产业而异,台商赴中投资偏冷情况仍将持续.
陆委会"中国大陆今年经济风险预测及对台影响"报告直指,中国今年面临企业债务违约,房地产泡沫危机等风险,为未来经济表现增添变数.(资料照)
"债务违约及房地产泡沫化是最大风险!"报告分析,中国不只是GDP成长下降,中国经济也面临"企业债务违约","房地产泡沫危机"两项巨大风险,使得未来一年的经济表现更添变数.
企业债务违约危机方面,肺炎疫情发生后,中国企业急需资金周转,企业部门负债率从2019年第四季的150.1%大幅上升到2020第二季的163.3%,增加13.2%,相当于13.4兆元人民币的债务,主要是占企业债务三分之二的国企债大量增发导致,其后疫的持续导致国企财务进一步恶化,不但压缩近两年的举债空间,使投资的成长动能减弱,而且拉高金融风险,导致举债利率上升,也让经营环境充满不确定性.
据分析,2020年11月以来,中国国企债务违约事件频传,很多国企没有履行责任以现金赎回到期的债券,导致金融市场出现一波不小的动荡.
彭博社整理资讯显示,去年中国境内新发债券违约事件至少有143起,违约债券本金合计约1854.5亿元人民币,比前年激增3成,并创下了历史新高.在景气展望持续疲软下,估计今年企业债券违约金额会继续上升.
二是房地产泡沫危机.目前房地产开发商恒大集团的财务危机会否导致中国房市泡沫破灭仍是全球关注的焦点,恒大债务约为1.9兆元人民币,只是整个房地产业的冰山一角,截至2021年6月全体房地产开发商的债务高达32.5兆元人民币,约占中国GDP的28.4%,其中今年到期的债务为9603亿元人民币.
报告指出,去年9月底,恒大违约事件发生后,中国限制了房地产业的银行贷款及发债额度,业者不得不削价出售房屋来筹集现金,但反而使得买涨不买跌心态的投资者缩手,导致市场买气低迷,百强房企10月,11月房屋销售金额暴跌32%和38%,去年第四季房地产业和建筑业产值萎缩2.9%及2.1%,是制造业中仅有衰退的行业.
据评估,2021年房地产占整体GDP比重为6.8%,若加上建筑业则比重上升到13.8%,如果把房地产相关销售等服务业也算在内,可能占到29%,一旦中国房市泡沫破灭,所产生的金融冲击将不输美国2007年的次贷危机.即使房价不暴跌,但房市萧条会拖累今年的经济成长.
对台湾经济可能影响方面,由于国有金融体制的特性,加上严格限制资本外流,短期内中国发生全面性大规模金融危机的可能性不高,而且两岸金融的联结性及整合程度很低,即使中国出现企业债务违约风险及房价大跌,对台湾金融的直接冲击不大,顶多透过积欠产业链中相关台商的账款而产生间接影响.
不过,为防范金融风险不断升高,北京将持续"去杠杆"及收紧房地产贷款,货币政策也不会过度宽松,进一步压抑到中企的投资规模,因而减少对台湾部分设备和原物料的进口需求.但不同产业会有所差异,钢铁,水泥,塑化等传统产业受到的冲击较大,例如去年12月钢铁出口至中国(含香港)就衰退21.9%,刚性需求强的电子业影响较小.
"十四五"规划期间,中国要积极推动新基建,并争取达成"科技自主",对台湾电子零组件特别是半导体的需求相当殷切,去年半导体外销对岸的金额比重高达49.6%,预料今年即使国际市埸需求饱和,半导体出口至中国仍有一定成长.
报告评估,由于传统产业占两岸贸易比重甚低,譬如去年钢铁出口至对岸的金额比重只有0.8%,故总体来说两岸贸易依然会保持热络.
台商投资方面,美中贸易战及疫情期间,全球供应链逐渐重组,台商在大陆的产能慢慢移往境外,去年台商投资中国(不含香港)金额只有58.6亿美元,微幅衰退0.7%,第四季又受到减碳,限电政策的冲击,加上目前中国内部经济风险上升,景气趋冷,预计今年台商赴中国投资偏冷的情况仍然会持续.