美联储救助问题转向大众企业美联储救助问题转向大众企业2020年4月7日 星期二 09:01前官员对国际市场新闻社(MNI)表示,美联储须认真考虑,不惜一切代价救助遭新冠肺炎疫情冲击的金融体系是否包括为那些因疫情以外原因而表现疲弱的行业提供信贷支持.
这些官员表示,油公司陷入两难境地,因一些濒临违约的公司可能永远无法在沙特与俄罗斯价格战中生存下来.零售商亦遭受长期下滑,而且疫情爆发前低质量债务发行总体上已经激增.
前美联储副科恩(Don Kohn)对MNI表示,"中端市场企业和投资级以下企业现在似乎没有任何发展空间."美联储必须决定"他们能在信用范围上走多远",而又保持在4540亿美元美国财政部资金范围内.这些资金将由美联储杠杆化,以提供数万亿美元的"大众"贷款和担保.
"根据法律,美联储需要有理由相信,无论他们做什么,都不会让纳税人付出代价,"科恩说道.
去年,美国和欧洲最低为BBB的投资级债券占比达50%.养老基金等主要持有人通常都有规定,要求他们出售任何低于BBB级的债券,而且监管机构警告称,与企业债务相关的交易所交易基金抛售可能会可能很糟糕,因为它们流动性不强.这意味着美联储和财政部对陷入困境企业的不作为也可能对市场和经济造成损害.
"美联储和财政部可以与企业一起重组这些贷款,但仍会有一部分人有困难,"科恩称."这就是财政部提供支持的目的,但有多少支持将用于什么目的,这是一个悬而未决的问题."
另一个令人担忧的领域是美联储史无前例的"大众借贷"计划.该计划将为中型企业提供一条生命线.
随着信用状况恶化,这些公司面临着借贷成本急剧上升,但即使没有发生这场公共卫生危机,其中一些公司也有可能陷入困境.随着油价下跌,负债累累的能源行业承受着巨大压力.惠誉评级预计,今年能源行业高收益债券和杠杆贷款的违约率将接近20%.
前明尼阿波利斯联储柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)表示,"石油是一个有风险的行业.如果你让企业家们免受所有这类风险的影响,现在我们不得不介入并提供低息贷款来帮助他们,那么我们就会在经济中造成资源错配.我不喜欢那样."
柯薛拉柯塔称,美联储在金融危机中提出了对银行进行救助的理由,但"美联储和财政部目前对企业部门的大规模救助没有类似的理由."
他补充称,"企业必须得到支持的原因是他们承担的风险敞口",而不管是什么导致了衰退.
美联储还将难以就贷款和资产价格在当前市场压力下的相对变动做出现实的假设.
美联储前金融稳定主管Nellie Liang本周在布鲁金斯学会博客中写道,"小企业贷款的损失率远高于大企业贷款,而且差异大得多."这在很大程度上还取决于疫情进程.
科恩表示,"财政部想怎么花它的钱?"他称,"当国会拨款时,他们肯定预料到这笔钱会被花掉.这是保持企业生存和运转的一条途径,也是在危机结束后恢复全面功能的一条途径."