有人说股市没有定规,也有人说股市会不断重复过去,其实这两种说法都有道理.从"2·27"到"8·1",市场增添了很多新的东西,但同时也确实是在重复着什么.现在看来,"8·1"之后的行情要达到像3-5月份的上涨幅度,可能性并不大,但向上趋势还是明确的. "2·27""8·1"的相似之处 记得"2·27"下跌行情出现时,大家都试图去寻找原因,好事者事后在网上编出了若干条"利空消息"并广泛传播.不过明眼人一看就知道,这些并没有说服力,充其量也只是在为股票下跌作解释.从市场本身来说,当时股指冲高到3049点以后回落,还是引起了大家的思考,因为在几个月前,很多研究机构发出报告,认为2007年股市的波动上限是在3000点,结果不到两个月的时间,股指就上行到这个位置.盘面显示,"2·27"这天股市虽然高开,但随即遇到了很大阻力,而一旦3000点被跌破,人气就大受影响,抛盘随即加大,并且形成了一轮又一轮的杀跌,直到整个市场出现恐慌. 而这次的"8·1"下跌,也是在指数挑战又一个整数位?4500点之后发生的,同样在这之前也有许多机构预测下半年的行情高度就在4500点一线.既然目标位已经到了,而且大盘是跳空上涨的,所以一旦遇到强阻力,特别是4500点得而复失后,难免也会出现获利盘大量出现,股价迅速回落的状况. 对比一下不难看出,在股市连续上涨后,整数位的阻力是很大的,尤其是那些被认为是当期行情高点的整数位,确实会对投资者构成相应的心理抑制,成为引发震荡的契机.不过,好在这种整数位压力并没有实质性作用,当市场重新上行并调高目标位后,那么它也就不再成为什么大的阻力了."2·27"的3000点是这样,"8·1"的4500点也同样如此. 起主要作用的仍是内因 当然,仅仅是整数位效应未必一定能够导致股市的大幅震荡,要形成这种暴跌行情,总还要有一些外部因素来发挥作用."2·27"以后,海外市场也出现了大跌,人们发现日元的套利交易在这过程中起到了不小的作用.于是也就有人将这个刚发现的因素,作为"2·27"股市下跌的一个原因.在这以后,日元的套利交易状况也就时时刻刻牵动着境内投资者.7月底的时候,由于美国次级债问题进一步爆发,导致日元套利交易的平仓操作加剧,这个因素传导到境内市场,客观上对"8·1"下跌恐怕还是有点作用的. 看来两次股市回落都有日元套利交易的影子在作祟.现在经济全球化,"蝴蝶效应"更为明显,中国虽然在资本市场上还没有实现完全对外开放,但也不可避免会受到海外市场的某些影响.特别是日本作为亚太地区的一个资本输出大国,日元套利交易的影响就不能不多加以关注. 但从中国资本市场的实际情况来说,套利交易要产生很大的影响目前并无条件.由于对外资入市限制很多,对热钱的防范措施也比较严密,海外资金的进出节奏相对缓慢,这是明显不适合套利交易的.所以就套利交易本身而言,对境内市场的影响主要还是体现在投资者的心理层面上,而且持续时间也不会长. "2·27"之后,海外市场继续下跌了好一段时间,但境内沪深股市只用了15个交易日就基本收复了失地,并且在这以后展开了为时近两个半月的单边上涨行情,股指从不到2800点一路上涨到4335点.所以回过头来分析,可以发现这种与周边市场因素联系较多的下跌行情,虽然来势很凶猛,但缺乏延续性,更不可能改变市场的整体运行趋势.相反,还会因为在短期内就收复了失地,在更大程度上提高了投资者的积极性,加大了上涨动力的积聚. 在"2·27"之前,股市的重点是蓝筹股,但这之后开始向其它股票切换,题材股行情应运而生,大震荡客观上推动了行情主题的变动.这次"8·1"下跌也有相似的状况,只是这次是形成并且进一步强化了蓝筹主题.从"2·27"到"8·1",行情在这里似乎是兜了一圈,来了个否定之否定.指出这一点,实际上也就是说明,这样的一次大跌促使现在的市场格局又一次发生了深刻变革,人们可以很容易地指出这种变革的作用及影响,而且也不难发现这种变革的结果,这就是导致股市较大规模地再上台阶."2·27"后是这样,估计"8·1"后也是这样.