中创海洋:经济学家点评非农就业报告
中创海洋:经济学家点评非农就业报告 本周五公布的1月美国新增非农就业人口达到51.7万,约为市场预期的2.8倍,高于彭博调查的所有华尔街人士预测结果,失业率还意外地不升反降,创1969年来新低. 但经济学家质疑这些让人大跌眼镜的数据,认为本次公布的数据经过了罕见的调整,美国劳动力市场未必真有就业报告显示的那么强劲. 富国银行的经济学家Sarah House和Michael Pugliese在报告中写道,季节性调整因素看来夸大了总体就业增长,因为年末节后的裁员比以往更少,提振了就业人数.在提到本次就业数据对美联储决策的影响时,他们称: "我们怀疑,(美联储货币政策委员会)FOMC的成员会对1月的井喷式就业报告半信半疑." 彭博的经济学家Anna Wong和Eliza Winger评价: "1月的就业报告显示出极其强劲的增长,高于彭博调查中的最高预测水平.如果说它看上去好得令人难以置信,那是因为它好得不真实 -  - (就业)增长主要源于季节性因素和对过去数据的修正.美联储在制定政策时可能不会过于重视这份报告." 本次非农就业报告发布前,高盛就在报告中指出,近些年,1月的季节性因素越来越有利于就业增长数据.从月环比的阻碍因素看,2022年1月的私人部门就业人数的负面影响有282.9万人,也就是说减少这么多人,2017年到19年平均水平是负面影响269.5万人. 高盛认为,BLS的季节性因素过度拟合了2022年1月新冠疫情相关的就业人数加速减少.月环比调整增加5万,2021年四季度平均增加60.9万,2022年增加71.4万. 下图可见高盛估算,截至2022年1月的季节性阻碍,即调整因子的影响,以及月环比未经季节性调整的数据,到了2022年1月,季节性阻碍已经超过29万人. 金融博客Zerohedge指出,本周五公布的数据显示,季节性调整后1月新增就业人口51.7万,但是,未调整的人口减少了250.5万.也就是说,季节性调整因素创纪录地仍人口增加超过30万. Zerohedge还提到,公布报告的美国劳工部下属劳工统计局(BLS)本次公布了一系列数据修正,包括将产生增加劳动力人数影响的更新人口控制,以及更新季节性因素,这些都进一步扭曲了1月的非农就业人数.因此,构成非农就业报告的两大调查之一 -  - 企业调查数据显得更强劲. 如下图所示,从2022年6月起,所有的月度非农就业人数都上修了. 其中,2022年12月的人数就上修了81.3万.这可以解释不少劳动力市场中"失踪的劳动者"去哪儿了. 非农就业报告中用于计算实际就业人数的家庭调查显示的就业增长更猛.1月激增了89.4万人,加上12月上修后的71.7万,两个月的就业人数就超过16万. 调整后BLS把家庭调查和企业调查的分歧抹平了,但好像忘记解决全职劳动者和临时工的分配问题.截至2023年1月的十个月内,美国的全职劳动者累计减少超过1万人,同时,兼职劳动者增加了149.2万.当然,这也可以理解为,去年美国的大部分增加劳动力都是临时工,几乎没有全职人员.