中银证券:全球总需求的上升过程并没有结束,国内经济高景气状况还会持续
 证券时报网讯,中银证券指出,2021年5月,中国经济增长动能高位回落.从经济的量价关系来看,近期中国经济增长放缓的原因主要不在需求面,而在供给面.目前,我国经济正面对着多方面供给约束的收紧:海运运力约束了我国出口;上游多个行业的限产政策约束了产出,并拖累工业增加值的增长;土地购置面积的减少给地产投资带来压力.
 与需求约束下的经济相比,当前在供给约束下的中国经济走势有很大不同.供给约束下的经济增长减速伴随着通胀压力.供给不足,物价上涨的环境又有利于企业的利润.此外,相比需求约束的情形,供给约束下经济的下行幅度会更小,且更容易浮现出经济复苏的动能.因此,不能简单用过去十年需求约束下的情形来类推当前经济走势.
 对证券市场投资者来说,现在的经济局面虽然有点类似美林投资时钟理论中的"滞胀"时期,又不完全一样.全球总需求的上升过程并没有结束,国内经济高景气的状况还会持续.在供给不足,需求过剩,通胀压力较大的时候,企业的高利润会支撑企业股价.而债券投资者则需注意债券收益率反弹的风险.