海岱财评|A股终于走出独立行情,会成为常态吗?
前两个交易日,在全球股市低迷,美股大跌的背景下,A股终于挺起脊梁,扛住外盘压力,走出了独立行情.\r上周,美股震荡下跌趋势明显,道指跌2.9%,已连跌8周,为1923年来首次8周连跌,创近百年来最长连跌周;标普500指数跌3.05%,连续7周收跌,创2001年来最长连跌纪录;纳指跌3.82%,连续7周下跌.\r无惧外盘调整,A股走出的独立行情难能可贵.在当地时间5月18日,美股三大指数集体大跌,标普500跌4.04%,纳指重挫4.73%,道指跌3.57%,道指创近两年最大单日跌幅.同时,日本,韩国,印度尼西亚等国家股指也不同程度下跌.对比鲜明的是,5月19日,A股主要股指悉数上涨,上证指数逼近3100点关口,科创50指数大涨2.2%,创业板指数低开后也顽强翻红.\r回顾A股历史,5月19日是个好日子.1999年5月19日,上证综指从低于1100点的位置启动,两个月内最高触及1725点,涨幅超过50%,被称为"五一九行情".23年之后,今年5月19日这波独立行情,会成为常态吗?\rA股走出独立行情,是中国经济独立性的体现.作为经济的晴雨表,股市往往反映经济面的变化.美股估值的变动,反映了全球投资者对美国企业未来收益的预期.近期,疫情恶化,消费疲软,成本上升等因素持续困扰美国企业,导致一季度企业盈利增速出现回落,预计今年全年企业利润增速较低或为负值.例如,沃尔玛,COSTCO等零售巨头的季报公布后,股价都出现大跌.与之相反,5月份以来,我国包括上海地区的新增病例数持续回落,各地复工复产进程明显加快,消费领域出现恢复性回升机会,新产业新业态新模式韧性彰显......中国经济迎难而上,爬坡过坎的种种态势,显著增强了市场对A股的投资信心.\rA股走出独立行情,是对近期货币政策调整的响应.美股的深度调整,与美联储步入新一轮加息缩表周期等因素有关.这背后,是美国高企的通胀率水平.4月份,美国CPI同比上涨8.3%,涨幅为40年来较高水平.美股市场的长期牛市,很大程度上得益于长期超低利率的市场环境.然而,在多轮加息之后,超低利率优势逐渐减退.反观我国,货币政策暖风频吹.央行在5月15日下调首套房贷款利率,在5月20日直接下调了5年期以上的LPR利率15个基点.一系列硬核措施,向市场表明了刺激实体经济的坚强决心,释放了稳增长的强烈信号,既为疫情缓解后的经济反弹提供了金融支撑,也极大提振了证券市场信心.\rA股走出独立行情,也在于A股市场自身估值偏低,市场有跌无可跌的迹象.除宏观环境外,估值水平也是中美股市表现分化的因素.中金公司策略分析师李求索指出,结合当前美股市场流动性环境和企业盈利等指标来看,美股当前估值依然难以为美股市场提供支撑.前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,由于美股在历史高位,而A股和港股都在历史底部,所以,美股的暴跌对于A股和港股的影响只是短期的.中期来看,A股和港股具备探底回升的机会.\rA股走出独立行情,是对A股长期投资价值的肯定.从今年沪深股通交易情况看,1,2月外资净流入,3月净流出,4月又转为净流入.从结构上看,今年以来配置型,长线资金保持净流入.这表明,外资看好A股的长期投资价值,对中国经济长期向好充满信心.兴业证券首席策略分析师张启尧表示,对A股而言,在海外加息落地,外盘市场波动下,外资并未远离.因此,整体来看,尽管美联储加息缩表持续推进,海外市场的波动可能也是阶段性常态,但对A股均不构成系统性的冲击.\r总之,随着外部市场不确定因素减退,国内稳增长类政策加码,疫情逐渐得到控制,复工复产有序推进,消费活力重新焕发,各类积极因素不断累积,A股企稳迹象越来越明显,独立上涨行情有望延续.