备兑凭证属于广义的认股权证,其持有者可按某一特定价格购买某种股票或几种股票组合,投资者为获得这一权利,须付出一定的代价(备兑凭证发行价),在到期日可根据股价情况选择行使或不行使权利.发行机构 备兑凭证由有关股票对应的上市公司以外的第三者发行,通常由资信良好的金融机构发行. 主要特征 (1)备兑凭证一般为股票发行企业以外的第三者发行,一般是由投资银行持金融机构发行; (2)备兑凭证的发行人通常已拥有大量已发行的股票,具有套现的目的; (3)备兑凭证可以以一个证券为标的物,也可以以多个证券为标的物,后者有成为主流的趋势; (4)备兑对象买卖的双向性 . 备兑凭证的要素 (1)备兑对象.可以是某上市公司的单一股票,也可以是股票组合,甚至可以是股票市场的综合指数或分类指数.从实践中看,备兑对象多为交易活跃的绩优股. (2)有效期限.即备兑凭证的权利期限.在这一期限之内,备兑凭证的持有人可以随时要求将其备兑凭证与备兑对象相兑换. (3)兑换比例.备兑对象为股票时也称换股比例,是指每一份备兑凭证可以兑换的正股数量. (4)行使价.也称换股价,具备备兑凭证持有者行使选择权时的结算价格,相当于一般标准期权的约定价格. (5)杠杆比率:是指正股市价与备兑凭证发行价的比率.假如正股股价为每股100元,换股比例为10:1,那么换取100股正股需要1000份备兑凭证,如果备兑凭证作价1元,而在股市上购买相同数量的正股却需要支付10000元,因此杠杆比率为10.杠杆比率越高,风险与报酬也越高. (6)发行溢价.是发行时备兑凭证的价格,通常以百分比表示.从理论上讲,发行溢价是一种时间价值,只要备兑凭证不到期,就存在着股票价格超过履行价(备兑凭证市价与换股价之和)的机会.通常采用下面的公式来计算发行溢价: 发行溢价=[(备兑凭证市价+换股价) - 股票价格]股票价格 备兑凭证的作用. (1)为发行者筹集资金,减少风险. (2)为投资者创造新的投资渠道和规避风险的工具. (3)为繁荣我国证券市场发挥作用.备兑凭证的发行不涉及新股发行,不会稀释股权,易于吸引投资者,增强证券市场的流动性,为一级市场的顺利扩容创造条件;同时,这种新型的金融工具吸引的大量资金,又会推动我国证券市场的进一步繁荣 影响备兑凭证发行溢价的要素 1.协议价格 2.备兑凭证收盘价 3.认股比率 4.股票当日收盘价