-读"穷查理宝典:查理﹒芒格的智慧箴言录" 查理·芒格是史上最伟大投资者沃伦·巴菲特的副手,他们共同缔造了投资界的神话-伯克希尔·哈萨维公司.在巴菲特的成长道路上,查理·芒格的智慧和人格对他的影响深远,巴菲特曾说,"格雷厄姆是"旧约",芒格是"新约"".可以说,芒格首先是位罕见的智者,其次才是伟大的投资家."穷查理宝典:查理﹒芒格的智慧箴言录"一书,全面阐述了查理·芒格的成长历程和人生智慧,值得投资者放在枕边,一直读下去,伴随自己的整个投资生涯. 第一部分:芒格的智慧. 芒格的知识体系极其渊博,他对世界本质的认识,对人性的洞察,对人生幸福的理解,对公司投资价值的判断都非常深刻.本部分内容将从如下七方面去探究芒格的人生智慧: 一,芒格的人生简谱. 查理·芒格1924年出生于内布拉斯加州奥马哈市一个律师家庭,其祖父是位联邦法官,其父亲也是位成功的律师.1941年查理就读于密歇根大学,攻读数学专业,1943年辍学加入美国陆军空军兵团,1948年以优秀毕业生身份毕业于哈佛大学法学院,此后从事律师工作.1959年查理结识巴菲特,1965年终止律师生涯,全身心投身于投资事业,1978年成为伯克希尔·哈萨维公司副主席至今. 芒格在做律师期间,已经开始其投资生涯,起初他与朋友投资合伙投资房地产项目,积累了原始的资金.在结识巴菲特之后,他听从巴菲特的建议,终止了律师职业,加入巴菲特的投资事业,共同开启了一段传奇的投资旅程. 二,芒格眼中的世界. lo is li在序言中写道,"他认为,这个世界复杂多变,人类的认知永远存在着限制,所以你必须使用所有的工具,同时要注重收集各种新的可以证否的证据,并随时修正,即所谓 知之为知之,不知为不知 ." 无论是客观世界还是人类心理,其运行状态都不是沿着简单的轨道行进.从横向看,多重因素相互影响,每种要素产生的效用及对彼此的作用各异,这一点从生物的进化过程中能够得到充分的证明,如同类的植物,在温带和热带的表现差异极大,其背后便是温度,降水,海拔,土壤等各种因素共同作用的结果.从纵向看,即便是同一个因素,其发挥的影响也分一阶,二阶,三阶甚至更为深远.在书中芒格提到,以中美贸易而言,按照李嘉图的比较优势理论,贸易能够同时给中美带来利益,但从二阶因素来看,中国通过与美国的贸易,不仅能够赚取大量外汇,而且能够学习到先进的管理和技术,从这个层面上看,显然对中国的利益更大.只有深刻认识世界的复杂性,才能够真正领悟"能力圈"的内在含义.在我看来,"能力圈"是任何人做任何事成功的基本前提,脱离自己"能力圈"去做任何事,都将面临极大的风险,可能已经输在起跑线上. 芒格一生都在探究这个复杂的世界,从客观世界运行到人类行为方式,他始终在极力回避类似"铁锤人倾向"般的错误,因为只有客观,理性,不偏不倚地认识这个世界,才可能获得普世的智慧,也才可能获得投资的成功. 三,芒格的思维方式. 芒格异于常人的思维方式主要有两方面,一是逆向思维,二是多元化思维. 所谓逆向思维,就是"反过来想,总是反过来想".在芒格看来,要想做成一件事,就应该知道如何才能把一件事做失败,如同书中所述,"要是我知道我会会死在哪里就好啦,那我将永远不去那个地方 ." 芒格以美国先贤本杰明·富兰克林为人生偶像,欣赏古罗马政治家马库斯·图留斯·西塞罗,除了向杰出的人学习外,他还喜欢研究失败的案例,包括"人类犯过的灾难性错误",不幸福的人生遭遇,企业失败的成因等.例如,他在本书第四章"在哈佛学校毕业典礼上的演讲中",他说"确保痛苦生活的处方"除了约翰尼·卡森开出的"为了改变心情或者感觉而使用化学物质,妒忌及怨恨"外,还包括要"反复无常,不要虔诚地做你正在做的事",不要从别人的成功或失败中汲取教训和经验,遭遇挫折后意志消沉,忽略朴素的智慧和常识.从芒格的智慧延伸到投资上来,做一名成功的投资者,首先应该想想如何才成为一名失败的投资者.在本文附录中,笔者列出了"失败投资者必备秘籍",与各位读者共勉. 所谓多元化思维,是利用多重工具或知识模型,全方位,多维度,多视角去衡量或评判人,事或投资标的.在芒格看来,世界复杂多变,人的知识,经验和能力有限,必须使用多种跨学科的智慧,才可能获得接近客观的结论.在查理看来,人们应该借用来自多种传统学科的分析工具,这些学科包括历史学,心理学,生理学,数学,工程学,生物学,物理学,化学,统计学,经济学等,多元思维模型大概有100种,其中包括"工程学的冗余备份模型,数学的复利模型,物理学和化学的临界点和倾覆力矩,自我催化模型,生物学的现代达尔文综合模型以及心理学的认知误判模型"等. 从认知的角度看,芒格尽力避免思维上的盲区和死角,挖掘出人类现存智慧的力量,有种挑战认知极限的味道.但芒格就是如此的独特,成功的投资人都应该具备类似的独特头脑和思维.说到底,投资是与风险博弈的游戏,也就是说要"为风险定价",而为风险定价的前提是充分识别风险,最终获取最佳"风险收益比",但风险识别需要知识,经验和常识的支撑,更需要理性,客观的心理态度,即便是资深投资人,依然可能在投资判断上出大错,因此芒格所提倡的"多元化思维"方法,可能是我们在投资认知过程中所能选择的最好方法. 四,芒格的知识体系. 如前文所述,芒格认为这个世界是复杂多变的,他的思维模式是逆向和多元化的,他的知识体系也是以这种认知为前提建立起来的.首先,芒格的知识极其渊博,他对这个世界的强烈好奇心驱使他去研究各种学科,这使得他能够成功建立起跨学科的,多元化的知识体系,其次,芒格一生积极进取,不停地进化,不断提升自己的人生境界,完善自己的知识体系,即便到了90岁的年龄,他还在进步. 在本书第四章第二讲"论基本的,普世的智慧,及其与投资管理和商业的关系"中,芒格提出了"精通某项专门的艺术,比如说选股票"的知识体系:1,首先是数学,尤其是复利和排列组合原理,2,其次是会计知识,除了明白它的含义外,更重要的是明白它的局限性,3,工程学思维模型,芒格说这是地球上最可靠的思维模型,其质量控制理论的基础恰好是费马和帕斯卡的基础数学理论,4,来自生理学生物学的思维模型,其中极其重要的是心理学,关于心理学知识,在本书第四章第十一讲中,作者列举了误判心理学的25个原则,这些原则都应该被熟练掌握,5,微观经济学,包括规模优势,专利权,特许经营权等概念.这些知识组合起来,便构成了"普世智慧的普遍基础". 当然,芒格的知识体系远不止于此,他是一位百科全书式的人物,除了拥有渊博的知识外,他还乐于亲自实践,比如他为自己设计了一艘游艇,为自己捐建的建筑物提供设计方案等,这些看似有"护城河"的行业,在芒格这里没有丝毫障碍. 五,芒格的投资理念和原则清单. 本书第二章全面阐述了芒格的投资理念和原则,"对我们来说,投资等于出去赌马.我们要寻找一匹获胜纪律是两份之一,赔率是一赔三的马.你要寻找的是标错赔率的独具,这就是投资的本质.你必须拥有足够多的知识,才能知道赌局的赔率是不是标错了.这就价值投资."在芒格的投资训导中,他强调"股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好"."最重要的概念是把股票当成企业的所有权,并根据它的竞争优势来判断企业的持有价值.如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高,那么这个企业就具有投资价值.当你占据优势的时候才采取行动,这是非常基本的.你必须了解赔率,要训练你自己,在赔率有利于你时才下赌注.我们只是低下头,尽最大努力去对付顺风和逆风,每隔几年就摘取结果而已." 在巴菲特结识芒格之前,他崇尚格雷厄姆的理念,即以超低价格买入被市场低估的股票,而不论企业未来发展前景是否光明,芒格的思想对巴菲特产生了深刻的影响.从长远来看,在衡量投资标的过程中,企业质地和发展潜力比短期价格波动更为重要. 芒格强调集中持股和低换手率,他认为"只要几次决定便能造就成功的投资生涯",所以当他喜欢一家企业的时候,会下非常大的赌注,而且通常会长时间地持有该企业的股票,他称这种方法叫"坐等投资法".在他看来,只要购买三家公司的股票就足够了. 很显然,芒格喜欢伟大的企业,一旦找到这样的企业,愿意以公道的价格"下大注,集中且长期持股",但什么样的企业是伟大的企业呢?在投资前应该做哪些准备工作呢?在芒格的投资原则检查清单中,有如下10项内容: 1,风险-所有投资评估应该从测量风险(尤其是信用的风险)开始.  测算合适的安全边际;  避免和道德品质有问题的人交易;  坚持为预定的风险要求合适的补偿;  永远记住通胀和利率的风险;  避免犯下大错,避免资本金持续亏损. 2,独立-"惟有在童话中,皇帝才会被告知自己没穿衣服".  客观和理性的态度需要独立思考;  记住,你是对是错,并不取决于别人同意你还是反对你-惟一重要的是你的分析和判断是否正确;  随大流只会让你往平均值靠近(只取得中等的业绩). 3,准备-"惟一获胜的方法是工作,工作,工作,工作,并希望拥有一点洞察力."  通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者;培养好奇心,每天努力使自己聪明一点点;  比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿;  熟练掌握各大学科的思维模型;  如果你想要变聪明,你必须不停地追问的问题是"为什么,为什么,为什么". 4,谦虚-承认自己的无知是智慧的开端.  只在自己明确界定的能力圈内行事;  辨认和核查否定性的证据;  抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望;  最重要的是,别愚弄你自己,而且要记住,你是最容易被自己愚弄的人. "理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事的核心和灵魂." 5,严格分析-使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽.  区分价值和价格,过程和行动,财富和规模;  记住浅显的好过掌握深奥的;  成为一名商业分析家,而不是市场,宏观经济或者证券分析家;  考虑总体的风险和收益,永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响;  要超前想,往后想-反过来想,总是反过来想. 6,配置-正确地配置资本是投资者最重要的工作.  记住,最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的(机会成本);  好主意特别少-当时机对你有利时,狠狠地下注吧(配置资本);  别"爱上"投资项目-要依情况而定,照机会而行. 7,耐心-克制人类天生爱行动的偏好.  "复利是世界第八大奇迹",不到必要的时候,别去打断它;  避免多余的交易税和摩擦成本,永远别为了行动而行动;  幸运来临时要保持头脑清醒;  享受结果,也享受过程,因为你活在过程当中; 8,决心-当合适的时机出现时,要坚决地采取行动.  当别人贪婪时,要害怕;当别人害怕时,要贪婪;  机会来临的次数不多,所以当它来临时,抓住它;  机会只眷顾有准备的人;投资就是这样的游戏. 9,改变-在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性.  认识和适应你身边的世界的真实本质,别指望它来适应你;  不断地挑战和主动地修正你"最爱的观念";  正视现实,即使你并不喜欢它-尤其当你不喜欢它的时候; 10,专注-别把事搞复杂,记住你原来要做的事.  记住,声誉和正直是你最有价值的财产-而且能够在瞬间化为乌有;  别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西;  千万要排除不需要的信息:"千里之堤,溃于蚁穴";  直面你的大问题,别把它们藏起来.