股市的走势曲线也是一样,用年度图表,看的是年线,用月度图标,看的是月线,还可以看周线,看日线,看小时线,看分钟线,甚至看秒线,毫秒线.股市走势图的细节也几乎可以无限等分,不同的看法就有不同的交易逻辑.投资长线的对于月波动都漠不关心,而短线投资者对于日线都斤斤计较,那些做超短线的更是分秒必争,而高频交易都在追逐毫秒微秒级的交易机会.
话说投资界有三大门派,它们是技术分析派,基本面分析派,量化投资派.下面我们就讲一讲这三大门派寻找这把钥匙的故事.
技术分析派简单来说就是分析股市的走势图表来预测股市接下来行情的门派.股市在交易的过程中会形成价格和成交量的信息,价格和成交量信息可以绘制成图表,在计算机发明以前,图表都是要依靠人力根据历史交易信息去手工绘制的,这项工作非常繁杂和枯燥,但是为了探寻股市的奥秘,这点劳苦又算得了什么.现在计算机技术非常发达,券商提供的APP上会直接形成图表,也就是我们常说的K线图.技术分析派的分析方法也不尽相同,有的人只根据价格信息去做预测,也有人会把成交量信息和价格信息结合来看,还有人会看换手率和大小单流入流出情况.总之,他们的分析手法都是依靠交易产生的历史数据,是一种基于历史交易的分析方法.
他们不关心公司所处的行业,也不关心公司的经营情况,他们只关心图表呈现的形状,是头肩顶还是头肩底,至于这个公司是宁德时代还是伊利股份对于他们来说并不重要.他们认为一个公司的基本面信息都已经反映在了股价里,而且也不重要,他们也懒得看,他们更关心接下来股市是进入上升通道还是下降通道,他们希望在图表中能够参透天机.
这样的依据可靠吗?我认为并不可靠.其一,股市的参与者并非只有非理性的股民,还有相对理性的专业投资者,比如基金.专业投资者的投资逻辑根本不会受这种肤浅的行为心理陷阱的影响.其二,实际上投资者并非都是在某一价位区间买入的,而是在各个价位上都有买入,你很难搞清楚在某一价位上买入的投资者的比例有多大,所以每个人解套的价格也是不同的,一千个人可能有一千个阻力位.其三,大众股民虽然会受上述心理学陷阱,即亏损厌恶和后悔效应的影响,但是同时他们也在受羊群效应的影响.股市走势不是一个简单的多空双方的拔河比赛,对于大多数散户来说,没有绝对的多头和空头,大部分都是墙头草,本来今天想再买点股票的,一看股价跌了,于是撒腿就跑,变成了卖股票的一方;本来今天想卖点股票的,一看股价涨了,于是赶紧加仓买入,变成了买方.这不是两只有信仰的队伍在拔河,而是一群乌合之众,他们既不代表多方,也不代表空方,可能一会在多方拔两下,一会又跑到空方拔两下,所以大众心理虽然有一定规律,但是他们也是最善变的一群人.
技术分析里面还有各种分支,说是三教九流并不为过.道氏理论号称是技术分析的鼻祖,它认为价格的运行是按三重运动向前推进的,分为主要趋势,次要趋势和日常波动,且不说它的理论依据是什么,这里面还有很多很难理解的东西,这三重运动并没有时间意义上的绝对划分,主要趋势号称是数月或数年,次要趋势号称是数周或数月,日常波动号称是数日或数周,这里面就有很多重合,如果是数月的趋势,那它是主要趋势还是次要趋势呢?当你以为一个趋势是次要趋势时,如果它没有停止,那它就成了主要趋势的一部分,最后变成了主要趋势,所以你很难事前确定这究竟是什么趋势.当行情已经完全走完了,你或许会恍然大悟,但这时投资机会已经过去了,所以我个人认为主要趋势,次要趋势和日常波动应该改为主要轨迹,次要轨迹和日常轨迹,因为它并不具备预测意义,所谓轨迹就是车辆过后留下的车辙而已,这是事后大家都能看到的.
另外还有一个有名的理论为波浪理论,它认为市场走势不断重复,每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成.我们还是且不说它的理论依据是什么,单是数浪就有很多不同的数法,就如一千个人眼里有一千个哈姆雷特一样,每个人看到的浪都不一样,你认为这是个浪,我可能认为这不是浪,你认为这一浪已经结束了,我可能认为这一浪还没结束,你认为这是第一浪,我可能认为这是第二浪.差之毫厘,谬以千里啊,你认为是卖出,我可能认为是买入,这样的理论有何实际意义?
还有一个更是神乎其神,那就是缠中说禅,一位在博客上面讲股票的人,后因鼻咽癌去世,真实身份可能是当年亿安科技的操盘手李彪,但也仅是推测,这套理论也被缠迷称为缠论.因其发表的网文涉及多个领域,语言犀利思维洞穿,显得颇有才气,再加上其神秘的身份和离世,更增添了很多传奇色彩,被诸多网友封为精神导师.缠论也成为了中国本土创立的最著名的技术分析理论.我曾经在喜马拉雅上听过几节缠中说禅的教你炒股票博文,真实的感受就是不明觉厉,不知所云.
技术分析有点像占星术,其中的理论往往是神神叨叨,形态品类巨多,口诀极其繁杂,各种理论也常常互相矛盾,根本不具有实际操作的意义.研究技术分析的人也很容易走火入魔,陷入一种偏执与妄念之中不能自拔.大道至简,有中国巴菲特之称的段永平先生初次接触到价值投资理论时就非常喜欢,最重要的原因就是这套理论简单易懂.投资者也不应该把投资决策寄希望于一个看起来都晦涩难懂的东西之上.
即使技术分析在预测趋势上有所帮助,它也不并不值得尝试,因为无论什么方法对于趋势反转的预测都是灾难级的,而这一灾难很容易把前面从图表中获得的奖励一次性还给市场.趋势投资者经常在趋势已经形成了一段时间后才能发现趋势信号,等他们进入市场后,趋势可能已经进入了中后期,这很像泡沫的形成过程,泡沫都是在投资者的试探中慢慢形成的,图表告诉我们拥抱泡沫吧,它正在长大,你能在泡沫的形成中获益,只要在泡沫破灭之前交给接盘者,但没有任何人能够知道泡沫什么时候破灭,而泡沫的破灭一定是突然发生的,不会给任何人反应的时间,在趋势中赚到的钱很可能会在泡沫的破灭中烟消云散,甚至还要搭上本金.
股市的缓涨急跌的特性已经无数次地把图表投资者从天堂拉入地狱,熊市亏不了钱,亏大钱的一定是牛市,过山车缓慢地爬升,越来越多的投资者发现趋势,争前恐后地坐了上去,他们面朝天空,微风轻拂,享受着爬升带来的快感,周围一片欢声笑语,在爬升的过程中有人上车也有人下车,甚至还有很多人下车后在懊悔中又上了车,但是股价不会涨到天上去,反转往往会突然来临,在俯冲而下时,只有恐惧和尖叫,没有任何人有下车的机会.
我们虽然称技术分析为一个门派,但其实技术分析并未被主流投资界所认可.虽然这个门派人数众多,并且对自己的那套理论非常痴迷,但还是会被名门正派认为是三教九流.首先,各大学府在金融学的课程中都很少讲技术分析,即使讲到也是只做个浅显的介绍,然后作为反面教材.把技术分析作为圣经,让学生们绘图和背口诀,更是不可能发生的事情.另外,被世间奉为金融第一考的CFA对技术分析也是嗤之以鼻,CAF的知识架构非常整齐漂亮,里面关于技术分析的内容极少,而且考试题目中从来不会考技术分析.
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