腾讯"一线"作者 周纯
在人民币正式加入SDR(特别提款权)货币篮子一周年之际,由中国人民银行国际司编著的"人民币加入SDR之路"一书正式出版,该书解密了人民币加入SDR的全过程,并系统梳理了人民币入篮的影响和挑战.
12月20日,"中国金融四十人看四十年"系列讲座第1期暨"CF40·孙冶方悦读会"第8期举办了"人民币加入SDR之路"读书会,包括中国人民银行副行长易纲,中国人民银行国际司司长朱隽,证监会副主席方星海均参加了此次会议,一起畅谈人民币入篮的"那些事儿".
"这是我最喜欢的一个话题",易纲说道.在他看来,人民币加入SDR是一个水到渠成的过程,背后是中国经济改革和人民币国际化的不断推进,国际社会对国际货币体系改革的需求,以及对中国改革开放成就,人民币国际地位的肯定.
尽管背景和条件均已具备,易纲认为,人民币加入SDR仍是一个复杂和起伏的过程.
顺势而为 积极争取
2014年下半年,人民银行正式启动人民币入篮相关研究论证工作.朱隽坦言,以当时的条件,人民币入篮是有困难的.虽然人民币在国际贸易中的使用已经初具规模,但是在金融市场的广泛交易才刚刚起步,在当时的条件下加入SDR还"欠一点火候".
但2015年适逢SDR五年一次的审查,人民币加入SDR面临历史性的机遇.
据方星海介绍,当时有很多不同的观点,包括人民币加入SDR为时尚早,风险很大等等,"各种意见都有",在2015年2月的中央财经领导小组会议上,中央最终拍板决定要做这件事情.彼时方星海任中央财经领导小组办公室经济四局局长.
朱隽也将之描述为一个"高层亲自决策,精心谋划,深度推动"的过程.当时定下的思路是:顺势而为,积极争取;顺其自然,不做强求.
在启动入篮程序后,人民银行与国际货币基金组织(IMF)建立了月度技术会谈机制,前后共经历九轮交流磋商,为人民币加入SDR扫除了障碍.
人民币加入SDR是一件极其技术的事情,腾讯"一线"从一位接近央行的人士处获悉,包括行长周小川,副行长易纲在内,央行全部参与入篮进程的人不超过10个人.
标准之争
按照惯例,人民币加入SDR要满足两个标准,一是出口指标,中国已经成为世界上最大的出口国;二是资金的可自由使用指标,主要强调篮子货币在国际交易使用中的广泛使用,和主要外汇市场上的广泛交易.朱隽坦言,第二个指标对中国而言有些难度.
据她介绍,在磋商之初就曾有过是否将"可自由使用"标准替换为2011年提出的"储备资产标准"(Reserve Asset Criterion)的讨论.IMF曾在2011年提出储备资产的指标,更加强调SDR作为储备资产的特性,看重的是趋势,这个指标跟可自由使用的指标的不同在于,前者更加强调在外汇衍生品的场内和场外的交易量.
虽然当时IMF向中国力推第二项指标,但在2011年大多数国家认为不应该降低标准以使用其他货币入篮,仅有少数国家表达了对"储备资产标准"的支持.
腾讯"一线"从参与人民币入篮的知情人士处获悉,当时为了使用何种标准加入SDR,央行内部存在较大的争议.最终讨论得出的结果是:无论如何都不能更换标准,即使不能加入SDR.这一态度也得到了国际社会的认同与尊重.
中国央行行长周小川在2015年3月中国发展高层论坛期间也明确表示,支持基金组织遵守现有标准开展SDR审查,展示了中国尊重标准,愿以较高标杆加入SDR的积极姿态.
好事多磨
入篮之路并非一帆风顺,朱隽介绍了其中两个"惊心动魄"的片段.
一是2015年7,8月份,中国的股市和汇市经历了剧烈的动荡,导致国际上对中国的经济非常担忧,认为中国经济前进无望,人民币加入SDR会受阻.各界希望中国发出声音加强沟通.
对此,在当年9月的G20安卡拉峰会期间,中国央行和国际货币基金组织进行了新一轮的磋商,中国方面就汇率改革的政策,下一步走向对资本流动的压力,以及中国宏观经济金融形势的判断,货币政策的走向等问题做了大量的准备工作.
易纲在G20部长会议上做了长篇发言,就上述问题进行了充分的解释.
"那次的峰会是让我们胆战心惊的会议,短短两天时间感觉时间非常的漫长."朱隽感慨道.
第二个片断是2016年1月份,中国股市连续两天熔断,汇率大幅度波动,形势严峻.据朱隽回忆,当时国际上质疑中国经济金融形势和中国的金融政策是否正确,改革开放是否会延续,甚至有声音说中国在人民币加入SDR确定之后有意放缓人民币国际化和改革开放的步伐,这对中国的形势非常的不利.
随后,周小川在媒体发布文章,对上述问题进行了详细地说明,表达继续开放的决心,在接下来召开的G20上海部长会议上,经过多轮的双边和多边的磋商,比较好地释放了中国开放的信号,也取得了比较好的效果.直到10月1日人民币加入SDR正式生效.
正如易纲在总结中提到,人民币加入了SDR是一个里程碑,同时也是一个新的起点,下一步要考虑人民币距离真正一流的储备货币还有什么样的差别?"找到这些差距,是我们进步的动力,我们要进一步改革和开放,来不断缩小我们离真正的储备货币和一流的金融市场的差距."
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