早在1866年,香港便出现了零星的证券交易活动.香港证券市场的发展初期,主要由英国商人在香港成立合资公司,股票以私人交易形式转让,通过中间人撮合.此时的香港股票交易主要通过面对面议价的形式开展,没有固定集中的交易场所,该阶段完全处于自由交易时期.
香港第一家证券交易所 -  - 香港股票经纪人协会(The Stockbrokers' Association of Hong Kong)由英国商人Paul Charter发起成立,这标志着香港股票市场的正式出现.香港股票经纪人协会的会员每个工作日聚集两次公开叫价,一次在上午10时,一次在下午14时30分.当时,对股票经纪的要求非常高,不仅要在汇丰开立户口,还必须要有相当的财力和良好的信誉.彼时香港经纪会的会员人数仅有20-30人,仅限于英国人和居港的外国人参与,华人很难进入核心圈.1914年2月21日,"香港股票经纪人协会"更名为"香港证券交易所".
香港第二家证券交易所 -  - 香港股票经纪协会(Hong Kong Sharebrokers' Association),由商人A.H.Carroll和W.J.Carroll兄弟发起成立,该协会主要由华人成员组成.1947年3月11日,这两家交易所合并成为香港证券交易所(Hong Kong Stock Exchange Limited),简称"香港会".直到1969年,该交易所是香港唯一的交易所,大部分会员都为外籍人士及通晓英文的华人,上市公司则以外资大行为主.总体来看,这段时期香港的经济发展并不十分引人注目,证券市场发展缓慢,市场规模相对较小.
进入到20世纪70年代后,随着香港经济的高速增长,越来越多的上市公司股票交易日趋活跃,经济的发展也迫切需要从证券市场筹集资本以改善香港的基础设施和促进加工制造业的发展,香港的证券市场开始步入正轨.然而,当时"香港会"是香港市场上唯一的交易所,也是一个垄断的交易所,该会大部分会员都是由英国人或者主要由英资所把持,对入行的限制较高,投资渠道并不开放,华人企业很难融入到资本的核心圈.
四家证券交易所并存局势的形成,一方面顺应了当时经济发展的要求,为工商企业提供了更多集资的渠道,另一方面也刺激了二级市场的交易,股票交投日益火热.然而,四家交易所的过度竞争也导致了上市公司质量的下降,加之其各自经营,互不隶属,彼此难以制定统一标准,使得企业上市,股票报价,日常交易,消息通报及行政管理各个方面出现很多问题,证券交易效率降低.在投资者盲目投机的情绪之下,上市公司的盈利远远不及股价的上涨,最终导致香港股市1973-1974年的暴跌.这次股市暴跌对香港证券市场的监管提出了更高的要求,也促使港英政府实施了"四会合并"的方案.
1980年7月,香港联合交易所(The Stock Exchange of Hong Kong Limited,简称"联交所")成立,为"四会合并"迈出了重要的一步.1986年3月27日,香港证券交易所,远东交易所,金银证券交易所及九龙证券交易所在收市后共同停止营业,"四会鼎立"时代正式结束.1986年4月2日,香港联交所正式开业,成为香港唯一的合法交易所.同年9月22日,"联交所"被国际证券交易所联合会接纳为正式会员,从而建立了与世界各证券交易所之间的广泛合作.
四会合并和联合交易所的开业,是香港股票市场发展中的一个重要里程碑.由于合并行动大大提升了香港股票市场的综合竞争力,香港作为国际金融中心的地位和角色,也逐渐壮大和突出.在联交所的锐意进取下,加之当时香港经济表现出色,外资金融机构来港开展业务等有利的市场环境,香港股市不断创出新高.
1986-1987年香港证券市场在经历了大牛市之后,在1987年10月中旬逆转成灾难性的暴跌,充分暴露了香港证券市场投机过度,对外来冲击的抵抗力相对薄弱等问题,由此促进了证券行业内一连串的大革新.在股灾后成立的证监会和经重组的联交所的合力下,香港证券市场的监管程度和运行效率不断改善,其声誉和地位也日益提高,香港证券市场开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段.
1999年,香港时任财政司司长曾荫权公布,对香港证券及期货市场进行全面改革,以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战,建议把香港联合交易所(联交所)与香港期货交易所(期交所)实行股份化,与香港中央结算有限公司合并,由单一控股公司香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited,简称"港交所",缩写HKEX)持有,2000年3月6日,三家机构完成合并,合并后的香港交易所于2000年6月27日在联交所上市,成为世界上首批上市的交易所之一.
2004年前后,内地股市恰逢熊市,很多内地的大盘蓝筹股无法在内地上市,转而转道香港,内地企业赴港上市的数量和规模呈现出高速增长的态势,为港交所增添了新鲜血液,使香港作为亚洲金融中心的地位更加稳固.香港证券市场的国际化特性不仅吸引了内地企业的眼球,也同样牢牢吸引住了国际金融资本的研究.香港证券市场成为国际金融资本试水中国的桥头堡,国际金融资本在香港证券市场投资内地上市的优质企业,不仅可以分享中国经济发展的成果,而且香港完备公正的金融体系,也可以使他们处于一种"进可攻,退可守"的安全境地.在内地企业对赴港上市热情不断提升和国际金融资本急于进入中国资本市场的双重利好之下,香港证券市场步入了又一个发展的"黄金十年".
2007年8月,在香港回归祖国大陆10周年之际,中国国家外汇管理局发布"开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案",全面开放内地银行业,券商,基金业的QDII业务,改变了过去单一依赖香港市场为国企筹资的模式,让内地居民的资金可以通过银行业等境外理财业务投资香港股市,为香港证券市场增添了新的资金血液.2014年11月14日,香港交易所于上海证券交易所共同推出了连接内地与香港股票市场的沪港通机制.这是香港金融市场发展的一大里程碑,开创了中国资本市场双向开放的新模式,开启了全球金融市场互联互通的新起点.2016年12月5日,香港交易所于深圳证券交易所共同推出了深港通,互联互通机制进入2.0时代.
2017年12月,香港交易所确立自1993年H股上市以来最大上市改革的方向,允许采用不同投票权架构的新经济公司,尚未盈利的生物科技企业赴港上市,放宽已在国际市场上市的不同投票权架构企业来港二次上市.2018年4月30日,上市制度改革正式生效.受此改革影响,阿里巴巴,网易,京东集团,快手,百度,哔哩哔哩等新兴互联网科技企业先后在港上市,为中国内地投资者分享高科技,高质量互联网企业的成长红利提供了更加便捷的渠道.