并购主体应理性 市场规则待完善
证券时报记者 毛可馨
      激进并购之殇仍在隐隐作痛.今年以来,陆续有涉及合同诈骗罪的并购案判决出炉,被并购对象往往被判以重刑.但这并非故事的结束,更算不上剧情的反转,上市公司在求偿道路上仍需艰苦跋涉.曾经那场疯狂的并购潮酿下苦果,至今仍在被市场默默消化.
      诉诸司法途径尤其以刑诉解决的案件已经是最为极端的一批,并购标的实在是扶不起的阿斗,以至于上市公司都打不了圆场,无奈在法庭相见.更为广泛的后遗症已经在市场体现,包括前些年大面积的商誉减值引发雷声阵阵,以及众多并购来的子公司完全失控而不得已低价转手.
      上市公司业绩遭到重创,而最大的受害者还是中小投资者.高溢价收购时暗藏商誉减值风险,投资者不能对公司真实的资产负债率水平作出准确评估;追缴股权不得,导致投资者股权遭到稀释;风险表现在二级市场上更是引起股价受挫.然而,中小投资者若想在此类案件中获得补偿仍困难重重,只有当案件受到证监会处罚,才有机会通过起诉上市公司要求赔偿损失.
      值得一提的是,投资者保护困境或将迎来改观.最高法计划在今年底完成证券虚假陈述司法解释修订,将对中小投资者索赔的前提条件进行完善,更加强调维护投资者合法权益.在司法实践中,五洋债欺诈发行案中未勤勉尽职的中介机构被判担责,也令众多投资者拍手称快.
      不过,亡羊补牢再精美也比不上事先防范,历史教训留下的镜鉴具有价值.回顾发源于2014年的溢价并购潮,大背景有宏观环境的孕育,经济下行压力引发内生增长减弱,导致上市公司产生外延式并购需求,资本市场彼时的繁荣又为此创造了条件;动力也不乏不良动机的驱使,例如追概念,炒题材一度在资本市场流行,上市公司甚至寄希望于企业转型通过并购一蹴而就;此外,不够透明的信息披露还为潜在的利益输送创造了条件.
      在这样的环境下再次审视"踩雷"并购案,部分并购标的粉饰业绩或许本身并不难查,只是并购双方各自为追求更大的利益而你情我愿地交易.因此,如今落得一地鸡毛,也可以说是部分上市公司自寻烦恼.
      如今,并购市场相比当年已少了许多浮躁,这得益于市场的日趋成熟.但往事并不如烟,后遗症的疗伤过程同时也在长鸣警钟.清澈健康的并购市场需要理性,这既包括并购主体的理性,能够坚持正确的并购战略,寻找真正具有协同效应的标的;也包括革专项小组工作情况,部署下一步工作.市委书记,市委全面深化改革委员会主任张硕辅主持并讲话.市委副书记,市长,市委全面深化改革委员会副主任温国辉出席.
  会议强调,要深入学习贯彻习近平总书记在中央全面深化改革委员会第二十一次会议上的重要讲话精神,按照省委工作部署,进一步增强改革自觉,提高改革攻坚能力,充分调动各方面积极性主动性创造性,推动改革向更深层次迈进,为广州奋进新征程注入强大动力.一要进一步深化协管员队伍改革,推进协管员管理方式变革,加快基层协管员队伍整合优化,切实减轻基层负担,赋予镇街更多综合管理权,统筹协调权,实现人员更精简,管理更规范,队伍更有战斗力.二要加快国家产教融合试点城市建设,聚焦制造业发展需求,加快建设创新型,应用型,复合型专业技术人才队伍,着力培育一批特色鲜明的产教融合型行业,企业,规划建设一批产教融合实训基地,创新平台,特色园区,促进教育和产业体系各资源要素集聚融合,优势互补,实现教育链,人才链与产业链,创新链深度融合,有机衔接.三要深化新时代教育督导体制机制改革,健全督政,督学,评估监测三位一体的督导体系,坚持把立德树人,五育并举,"双减"工作作为督学的主线,推动各类主体切实履行教育职责,加快构建公平卓越,活力创新,开放包容的广州教育新体系.四要完善市,区两级财政事权和支出责任划分,健全保证财政教育投入持续稳定增长的长效机制,对科技领域财政支持项目实施全面绩效管理,促进财政经费更好服务教育和科技事业发展.五要持续深化医疗保障制度改革,加快构建覆盖全面,城乡统筹,权责清晰,保障适度,可持续的多层次医疗保障体系,更好保障病有所医.六要全力支持海珠区加快改革创新,加快建设数字经济示范区,产城融合引领区,城央生态宜居区,文商旅融合样板区,着力打造成为广州高质量发展新高地.
  市委全面深化改革委员会成员,市有关部门负责人参加.
  (作者单位:广州日报)