虚拟资本的存在形式虚拟资本是在信用制度的基础上产生的,随着资本主义生产方式的转变,信用主体的多样化也带来了虚拟资本的多样化.虽然虚拟资本本身不具有价值,但是能够给持有者带来定期收益,人们仍然会承认有这么一个资本的存在,也即马克思所描述的"是幻想的虚拟的资本".
虚拟资本的产生使资本发展到纯粹的形式 ,揭示了带来剩余价值的价值的真正面目.马克思主要研究了虚拟资本的两种形态,第一种是以有价证券为代表的现实资本的"纸质复本",如国债券,股票:第二种是在信用基础上产生的商业汇票和银行汇票.
马克思首先深入分析了国债券和股票特征.国债券就是当资本主义国家财库短缺,难以满足公共支出,向社会资金所有者筹集资金,为了证明这种债权债务关系存在而发给资金所有者的债务凭证.
对于社会资金所有者来说,他们借出资金所得到的是一张代表一定货币金额的凭证;对国家来说,获得了这些货币资金的使用权.国债券由于能够定期给持有者带来利息收入,所以也被认为是一种资本,但它是幻想的和虚拟的资本.
股票也作为虚拟资本的第一形态出现.在资本主义社会化大生产背景下,资本家拥有资本的所有权,但资本家未必有管理资本的能力,所以资本经营者作为一种职业出现,专门为资本家管理资本,由此实现了所有权和经营权的分离.
股票的产生是为了证明资本家拥有资本份额所有权的凭证,代表着在股份公司中实际执行职能的现实资本.股票是正在实际执行职能的现实资本的纸质复本,马克思说:"作为纸质复本,这些证券只是幻想的."
马克思把以信用为基础产生的商业汇票,银行汇票归为虚拟资本的第二种形态.商业汇票直接反映了发行者的商业信用状况,这些票据可以背书和转让,作为一种支付凭证,在职能资本家之间进行商业结算.
在票据到期前,持票人可到银行进行贴现,银行会把扣除了票据到期前利息的那部分票面金额归还给持票人,使得这些商业票据也具有了流通性.银行通过贴现把商业票据运作成了虚拟资本.
银行汇票因为有银行的承兑,相比商业汇票而言,更容易变现."变现快"的特性使其在市场上的流动性更高.商业银行持有的未到期的银行汇票可以向其他商业银行申请转贴现,也可以向央行申请再贴现.这样,在通过和其他银行间不断地进行汇票交易获得了更多的货币资本.也就是说,银行利用自身信用创造了大量的虚拟资本.虚拟资本的特点虚拟资本的特点表现为投机性和价格回归性.虚拟资本的投机性主要体现在其价值的确立上,虚拟资本的产生没有经过实际的生产过程,其价格主要依赖于投资者对未来市场的预期,市场利率和市场的供求,因而具有投机性.
虚拟资本的投机性还体现在其运作方式上,资本家利用虚拟资本来支配他人的资本,劳动和财富,金融资本家利用他人的资本来投机获利,具有更大的风险性.
无论这种投机方式成功与否,都会导致资本集中在资本家手里,进一步扩大社会贫富差距.在虚拟资本泛滥的情况下,资本家剥削的对象不仅限于劳动者,还包括中小资本家.马克思形象的把它比喻成"小鱼为鲨鱼所吞掉,羊为交易所的狼所吞掉."
虚拟资本第二个特点表现为价格回归性.经过实际的劳动过程,凝聚了劳动者的活劳动所生产出来的产品才具有价值,而虚拟资本是信用制度和货币资本化的产物,不用经过劳动者的生产就创造出来了,所以其本身并不具有价值.
但是虚拟资本作为一种能够产生收益的有价证券,收益就构成了其价值的内容.虚拟资本的市场价格和人们对未来市场的预期收益有关,当经济发展势头好,在利息率一定的前提下,有价证券等支取凭证的市场价格相应看涨,虚拟资本的价格虚高,当经济下滑.
伴随着经济泡沫破裂资本的现实收益剧烈萎缩,有价证券被纷纷抛售,价格暴跌,虚拟资本的市场价格将急剧下滑.在经历循环往复的涨跌之后,虚拟资本的价格将回归价值.
正如马克思所说:"当投资热潮逐渐平息,这些证券的价格就会回落到以前的水平."总的来说,和商品的价值规律一样,虚拟资本的价格回归性也表现为价格的阶段性波动同整体性趋向均衡的统一性运动过程.虚拟资本的双重效应在对资本理论的分析中,马克思在肯定了资本主导的生产方式对生产力的发展起到积极作用的同时又展开了对资本的批判.对虚拟资本理论的阐释中,马克思同样延续了资本逻辑批判的总体基调,客观的论述了虚拟资本的两重效应.
1,虚拟资本的正向效应一方面,虚拟资本能够加速资本的集中,为经济的发展提供丰厚的资金条件.高流动性是资本持续增值的前提条件,虚拟资本高流动性和高收益性等特征对闲置资本有着巨大的吸引力.
并且虚拟资本可以通过多种途径进行融资,其中包括以发行有价证券为主的直接融资,还有银行等信用中介通过信贷方式进行的间接融资.
除此之外,通过虚拟资本进行融资有效避免了传统融资方式中繁琐的手续和不必要的人为障碍,缩短了资金周转时间,提高了经济发展速度.
马恩经典作家指出,有价证券的买卖为工业的发展提供货币支撑,也可以说支持工业的发展只是证券投机活动的借口.在这里,马克思和恩格斯肯定了虚拟资本对闲置资本的集中并将其配置于资本缺乏部门的功能,满足了生产部门对资金的需求.
另一方面,虚拟资本能够增强部门之间的竞争意识,优化资源配置.投资者作为"理性人",遵循"收益高"且"风险小"的原则.在市场机制作用下,虚拟资本的融资渠道多样化,投资者选择投资工具的判断依据主要是看企业的经营状况.
企业经营状况良好且具有可持续性,投资者就会认为这家企业收益高且风险小,将会购买该企业发行的有价证券.相反,企业经营状况差且随时面临破产清算,投资者非但不投资,反而会将以前购买的有价证券通过债权转让等方式回收资本,减少损失.
投资者趋利性这一特性正是企业经营管理和运营效益提升的关键动力,在提升企业自身效益的同时,也提高了社会资本的使用效率.投资者对市场风向的判断主要取决于企业信息的公开披露力度.
准确性,时效性成为市场竞争机制有效发挥作用的前提,只有投资者充分堂握了企业的经营状况和信用情况,才能在最优原则的基础上选择朝阳产业进行投资.
企业获得资金优势后,其他资本如人力资本也会不断涌入,而夕阳企业将会在市场竞争中逐渐衰落,最后被优质企业兼并或者收购,重组后的企业进而在生产中的优势越来越明显,投资者也就可以在企业获得的高利润中取得属于自身的那部分收益.
虚拟资本价格的不确定性和波动性为资本投机提供了契机,当虚拟资本积累速度快,规模迅速膨胀时,从虚拟资本投资中获得的收益远远高于实体经济部门经营效益趋利性原则促使投机者纷纷转向虚拟资本领域.
然而,一定时期内市场资本量基本保持不变,虚拟资本投资量扩张势必会导致实体经济领域资本量收缩.更严重的是,实体经济领域会因缺乏资本而难以维持有效的生产,现实财富的创造能力骤然下降,进而对整体经济的发展造成沉重的打击.
同时,虚拟资本领域的高收益率吸引大量社会资本流入,市场货币资金供需不平衡,导致市场利率上升,进一步加大了实体部门的经营成本.资源的倾斜和经营成本的提高,给实体部门的可持续发展造成了致命的打击.
马克思无情地批判了以虚拟资本为依托的投机之风,他指出"代替政治生活的是投机的狂热,追求利润的欲望,对有价证券买卖的迷恋."并强烈地呼吁人们要早点清醒,这种牟取暴利的手段是卑鄙的,毫无作为的.
虚拟资本的负向效应还体现在催生大量经济泡沫,可能会诱导严重的经济危机.经济泡沫并非经济发展中不利因素,适度的经济泡沫反而会促进和推动经济持续发展.
但当虚拟资本价格过高,规模过度扩张时,社会中处处弥漫着投机套利的风气,再加上虚拟资本价格机制中存在"羊群效应",投资者预期虚拟资本未来价格上涨,盲目跟投,将虚拟资本价格推到顶峰,经济泡沫越来越多,越吹越大,最终远超实体经济的承受范围.
人们一旦意识到虚拟资本价格扩张的趋势不可能持久,就会纷纷抛售手中持有的有价证券来回收资本,接着出现有价证券迅速贬值,银行抵押物大幅度缩水,金融机构借贷资本难以偿还等现象,泡沫逐渐破裂,经济进入萧条期.
总的来说,虚拟资本负向效应的根本原因是和现实资本关系间的不协调.马克思早已揭示:"商业危机的产生,几乎都是因为游资和固定起来的资本之间在比例关系上不合理,游资的比例远远超出正常水平.