下一波全球经济浩劫:乱世中保存财富的七大秘诀(11)
为了因应下一波毁灭性的全球经济浩劫, 全球菁英已准备好保护他们的财富, 你,准备好了吗? 金融专家瑞卡兹指出,由各种金融迹象显示,一场惨烈的经济危机即将发生! 投资人对川普政府的过度乐观,已造成资产价格的过度膨胀,利率处于毁灭性的低水准,指数型基金日益流行,以及行为经济学渗入我们的金融生活.对保持关注的人来说,系统风险的证据已俯拾皆是:市场波动性,美国和全球的债务激增,以及政治的不稳定性. 瑞卡兹应用他对资本市场的广泛知识和非凡的洞见,告诉我们应该如何配置自己的资产,才能将风险降到最低: ◆为什么应该避开像Facebook,Netflix和Amazon等高价,高成长的科技股和媒体股. ◆为什么聪明的投资人正避开像比特币和以太坊等数位货币. ◆为什么被动管理的指数型基金正阻挡市场的修正力量,并为主动型投资人创造机会. ◆为什么在下一波金融恐慌无可避免地会让资产价格下跌超过50%时,现金仍是首选. 当无可避免的趋势将世界经济导向全面性的毁坏与崩解, 你,一定要未雨绸缪! 本书特色 ★特别为台湾读者带来忠告,提醒台湾站在美,中竞争的前缘,若想在这么动荡的地区和险恶的时代中生存,就必须灵活变通,保持投资组合的弹性,才能在疫情过后的新世界持续兴旺. ★作者拥有超过30年丰富的市场经验,并参与国家层级金融决策制定,从金融第一线带来最炙手可热的消息与预测,并归纳出七大秘诀来为你我保全财富. ★论证资料丰富,叙述引人入胜,从总体经济环境到个体决策行为,详细阐明大小事件的因果关系,提供精辟的见解与洞察.
詹姆斯‧瑞卡兹(James Rickards) 经验丰富的顾问,投资银行家和风险经理人,在资本市场拥有超过30年经验,擅长领域包括资产部位管理,风险管理,产品结构,融资,法规和营运.曾担任数家资产管理公司和股票交易所的法务长,同时是基金治理和国际基金结构的专家. 曾直接参与许多重大金融事件,包括1985年伊朗释放美国人质,以及1998年避险基金长期资本管理公司(LTCM)倒闭时,担任政府救援计划主要谈判者.2001年以来,贡献金融专长协助美国国安机构和国防部,提供国际经济与金融威胁的相关建议,也协助筹划国防部举办的第一次金融战争演习. 常受邀于律师协会,国际货币体系和避险基金业者等举办的会议演讲,也是国际律师协会的活跃成员,经济评论散见于"金融时报","纽约时报","华盛顿邮报"等.著有"下一波全球货币大战","下一波全球货币大崩溃","下一波全球新货币","下一波全球金融危机"等书.
推荐序1 当潮水退去时 安纳金(畅销财经作家) 2020年3月的金融市场闪崩,不仅让美股在短时间内重挫将近三成,更酿成了流动性危机,影响所及股票,债券,黄金等所有金融资产同步被抛售,传统的股债平衡,或者2008年金融海啸后新兴的风险评价模式(Risk Parity Model)全数失灵,这样的系统性风险虽然不是第一次发生,但问题症结点是在近十几年间发生多次,让全球央行频频救灾导致资产负债表膨胀到了前所未有的纪录,零利率及负利率政策导致资产价格扭曲,而利率的扭曲又影响了储蓄,投资及信贷循环的正常发展.这种惊奇诡谲的状况将来是否能回归正常?抑或是定义当前经济才是一个崭新的轨道? 此书值得赞赏之处,在于作者将盘根错节的政治,经济,金融市场以及所有纠缠不清的事物梳理出清晰的脉络,并揣测其所认为未来最可能的发展,尽管我不是悲观论者,但此书之论述,值得我们深思并且警惕在心!或许,经济浩劫未必一定会出现,但当全球资金潮水退去时,我们都是做好防备,不会是裸泳而手足无措的那些人. 推荐序2 妥适因应"浩劫"的到来 吴惠林(中华经济研究院特约研究员) 经由对历史的剖析和严谨的研究之后,瑞卡兹告诉世人,金融危机已取代动能战争,成为复杂系统动力的核心,而1998年和2008年的金融危机只是警讯,是一场无法想像的灾难之前的震动,它们是2018年金融地震的前震和前震撼.可怕的是,一般的地震在累积的能量释放完之后会停止,但金融地震会引发系统性危机而持续,而由于过去金融危机出现后各国政府采用错误的纾困政策,所累积的负能量非常之多,使爆发震动力度难以想像. 瑞卡兹强调说,这不是臆测,而是系统动力推测的结果.不过,他也安慰我们,这个结果并非无法避免,悬崖勒马需要"缩小银行规模,减少衍生性金融商品,降低杠杆,以及有可靠的货币,也许要与黄金联系",但他却说眼前看不到任何这类补救,只见系统崩溃逐渐逼近. 瑞卡兹又告诉我们,在一场规模比前次呈现级数性扩大的金融危机已隐然成形的当儿,全球的菁英们(有权势者)有一个大胆的计划,将用来保护自己免于灾难,那就是:开始囤积现金,在危机爆发时冻结全球金融系统,保护自己免于受害,且企图隐瞒投资人一场即将到来的灾难! 可惜的是,本书中译本到2020年10月才面世,不过,"亡羊补牢,犹未晚也!"何况各国因应瘟疫的冲击,还是各国政府应用纾困,大撒币,举债支出等等老招式,而这些将加剧政府控制力和"金融病毒"的毒性及威力,看来瑞卡兹近十年来以四本书持续警示世人的金融病毒发作,致人类遭受大浩劫,甚至于毁灭就要到来了! 在全球菁英正计划在全球危机爆发时像赶羊群般驱赶我们,保护他们的财富的危急时刻,读这本书俾"以知识武装自己",让自己作聪明思考,迅速采取行动,或许就能免于受害呢! 推荐序3 一本有趣又有专业,值得仔细反复阅读的书籍 林建甫(中信金控首席经济学家) 詹姆斯‧瑞卡兹(James Rickards)的这本新书是延续过去几本相当叫座的货币金融课题的书.本书主题是讨论2008年全球金融海啸发生后,美国联准会以量化宽松救市,美国政府债务大量增加,对经济的挑战,进而讨论两者如何影响资本市场,造成可能崩盘的危机.作者认为时至2019年联准会的升息缩表,还算顺利,但书中有警告危机从未真正结束,要小心面对并提供如何趋吉避凶保存财富的法门. 书内的题材丰富.作者立论严谨,除了能传输专业的知识,他生动活泼的笔法,并分享诸多体验,让读者有意想不到的收获.他是何方神圣?我去查了一下,也真是奇葩.他大学是约翰霍普金斯大学的学士,之后是该校在华盛顿DC,School of Advanced International Studies(SAIS)的国际经济硕士,另外又读了宾州大学的JD,纽约大学的LLM.前两者已经为他打下严谨的经济学分析基础,后两者是法律学位,扩充他广泛的法律知识,想必为他日后在资本市场工作有极大的帮助. 书中起头就带给我一个震撼.他说柏南克面对2008年金融海啸,只有第一轮的QE具有正当性,第二,三轮的QE像是做实验,而最后长达十年的低利率和资产负债表膨胀,并未达成决策者最理想的预期:恢复成长趋势,也未导致批评者最担心的状况:通货膨胀.然而,量化宽松和零利率确实带来资产泡沫.作者认为,葛林斯班的泡沬局限于房贷,而到2018年底,泡沫已遍及一切资产──股票,债券,高档房地产,以及新兴市场和中国的债务.因此从前言开始,作者认为2015年后的货币政策正常化是不得不从持续的政策干预中撤退,但联准会从十年不正常的宽松后,希望恢复到正常的货币政策,是无法从极端的政策干预退场,也无法不造成破坏.作者直言联准会一直在累积"总有一天会爆发的麻烦",而这一天即将到来.
美国从雷根到川普的崩解 人口结构变迁和生产力下滑已使高成长难以企及,少了高成长的美国,债务解脱之道只有违约,通货膨胀,变卖资产,IMF的纾困,或其中几个选项并用.违约将立即造成未清偿公债持有人的损失,和其他债券持有人的债券市值损失,因为利率将随着违约风险升高而飙升.通货膨胀借由把损失不加区别地分散给所有形式的美元债权持有人──包括银行存款,货币市场基金,年金给付,保险单,退休年金和长期合约──而减轻政府的债务.变卖资产是国家的耻辱,希腊从2010到2015年的主权债务危机后就是个例子.美国的公园和公路等资产对外国投资人没有价值,因为它们无法迁移,利用或用来创造现金报酬.IMF纾困将要求美国放弃一部分的经济控制给不受控制的全球机构,势必遭遇政治阻力,并可能带来难以预料的后果,包括IMF的特别提款权(SDR)可能在中国的坚持下,取代美元成为基准全球准备货币. 这些悲惨的结果之一将无法避免.若要了解为什么,得先从思考美国的债务占GDP比率下手.债务本身无法单独分析,它必须与支持债务的可得收入比较.比较国家的债务和收入和比较个人没有两样.如果你积欠万事达卡(MasterCard)2.5万美元,这是不是问题取决于你的收入.如果你1年赚2万美元,2.5万美元的信用卡债利息和罚款将压垮你,也许迫使你宣告破产.另一方面,如果你1年赚5万美元,你很可能用银行账户的钱轻松偿付卡债.重点是如果不看支应债务的可得收入,将无法判断2.5万美元的债务是高或低. 国家的情况也一样.美国今日的债务有22兆美元,这是高或低?如果美国GDP是60兆美元,分析师会认为22兆美元债务是低,可以轻易地管理.美国的债务占GDP比率将是37%(22兆美元除以60兆美元等于0.37),和1790年和1981年的水准相当.相反的,如果GDP只有21兆美元,那么债务占GDP比率将是105%(22兆美元除以21兆美元等于1.05).当然,美国的情况是后者,债务占GDP比率为105%,达到危险和不稳定的水准.要知道美国如何来到这个地步,得回顾近40年在雷根,老布希,克林顿,小布希,奥巴马和川普等总统任内的财政政策.从1981到2019年期间的财政政策可以用一个奇怪的句子来总结:喂养野兽,饿死野兽. 野兽是对纳税人的钱贪得无餍的美国政府.喂养野兽指的是以庞大的赤字支持扩张支出.饿死野兽指削减支出和财政审慎.支出增加和支出减少的轮替被加税和减税放大,使赤字变得更大或更小,不同于光看支出的计算.问题是喂养野兽,饿死野兽策略被连续几任政府用来捆绑继任者的手,并造成破坏性的结果.这股重复出现的破坏力量加上成长和赤字的简单数学,导致美国今日发现自己深陷于债务泥淖.1981年1月雷根宣誓就职第40任美国总统时,美国的债务占GDP比率是32.5%,是1930年代以来最低水准.雷根上任时面对了许多挑战,包括高达20%的利率,15%的通货膨胀,和严重的经济衰退,也是大萧条以来最糟的情况,让他上任头两年心疲力绌.尽管如此,债务比率低,美国的信用很坚实. 川普在2017年1月20日宣誓就职第45任总统,美国股市和全球投资人对他莫不抱着殷切期待.川普承诺的减税,放宽监管和以赤字扩大国防与关键基础设施支出,是雷根政策的翻版.川普最亲近的经济顾问包括马尔帕斯(David Malpass),摩尔(Steve Moore),库德洛(Larry Kudlow),拉弗(Art Laffer),福布斯(Steve Forbes)和谢尔顿(Judy Shelton),其中有一些是1980年代雷根革命的老兵.川普已准备再以减税和更大的赤字来喂养野兽,但这头野兽已被小布希和奥巴马借由战争债务和进步主义党派酬庸喂养了14.4兆美元.川普的碗已将空了. 川普的顾问敦促他仿效雷根的作法,但1981年具备的条件到了2017年已不复存在.雷根时期35%的债务占GDP比率已成遥远的记忆.川普继承的是105%的债务占GDP比率,他的政府已没有财政刺激的余裕,而且在沉重债务负担下所谓的刺激能否奏效仍大有疑义. 在川普政府的头两年,对美国债信的信心已摇摇欲坠,但这并未阻止白宫和共和党掌控的国会采取冒进的财政政策.2017年底,国会通过川普的减税法案,为美国在10年间增添2.3兆美元债务,并悄悄放弃这项减税必须达成税收中性的条件.放弃税收中性的条件后,国会和白宫转而依赖拉弗曲线,宣称减税将刺激成长,带来的新税收将足以弥补减税损失的税收.在真实世界中并没有实证支持拉弗曲线,除非是起始税率极高的情况下.拉弗曲线大体上是一个梦幻理论,正如奥巴马依赖的新凯因斯乘数.