社投盟的发展收获了众多来自各界的订阅者.为了集中呈现可继续发展金融历程,北京大学国家发展研究院和社会价值投资联盟(深圳)研究院依托"可持续发展金融创新实验项目"联合编制了"可持续发展金融前沿"."可持续发展金融前沿"由月报告构成,每月一期.
本期选取的主题SDG目标是联合国可持续发展目标15:陆地生物,重点关注如何保护,恢复和促进可持续利用陆地生态系统,可持续管理森林,遏制生物多样性的丧失,将立足"昆明宣言"探讨生物多样性流失带来的金融风险,分析中国生物多样性保护工作进展.
九月报选取主题字"乡",聚焦中国乡村产业发展的内涵,路径与举措,为推进共同富裕提供行动指南.本期围绕联合国可持续发展目标8:促进持久,包容和可持续经济增长,促进充分的生产性就业和人人获得体面工作,将从76届联合国大会习主席的演讲分析具有中国特色的抗疫复苏路径;还将从北交所的设立,绿标委规范绿债评估机构等前沿动态中一窥中国在后疫情时代对可持续发展的积极探索.
八月报选取主题字"同" ,就是取自儒家所推崇的"天下大同"至上理想,寓意和平安乐的理想世界.本期还将围绕联合国可持续发展目标1:无贫穷 -  - 深度解读在共同富裕的目标下,中央提出的包括"构建初次分配,再分配,三次分配协调配套基础制度"在内的几大重点任务.
本期以"启"为主题字,重点关注碳市场启动所催生出的机遇与风险.本月主题SDG是联合国可持续发展目标4:确保包容和公平的优质教育,将探讨教培企业的ESG风险与下一步转型.
全球领导人气候峰会的召开再次释放各国合作向"碳中和"目标进发的重要政策信号.
零碳是人们的社会生活各个方面尽可能节能减排并且降至最低,直至为零的境界,是实现可持续发展的重要途径.
近十几年来,ESG投资逐渐在欧美国家成为一种新兴的投资方式,但在中国还处于起步阶段.社投盟研究院从政策法规角度对全球推进ESG投资发展的演变过程进行系统分析,以便中国读者更多了解ESG投资中的法律路径.
自联合国提出ESG概念以来,人们对于非财务业绩信息的关注越来越聚焦于企业在环境(environment),社会(social)和公司治理(governance)方面的表现.伴随ESG信息披露制度在许多国家的建立和完善,不少企业开始积极评估和披露自身ESG表现,还有一些企业在考虑将企业社会责任报告,可持续发展报告等改头换面为ESG报告.
为了摆脱长期以来倚重石油的单一经济结构以及减少气候变化带来的自然灾害, 阿联酋积极响应国际组织倡议,借鉴别国经验,从一个学习者变成绿色经济的倡导者,在创新实践中成为海湾地区首批致力于实现绿色经济转型的国家之一.
作为世界上最主要的新兴经济体之一,印度在经济迅速发展的同时也面临许多环境保护,社会秩序和公司治理方面的挑战,这也促使印度持续推进ESG政策法规的制定与实施.
法国是目前全球第七大经济体,作为世界上最早提出可持续发展与城市绿色化等概念的国家之一,法国在可持续发展的多项政策和实践领域均成为了欧盟与全球的标杆.
经历政经体制转型的阵痛后,俄罗斯丰富的石油,天然气等自然资源为国民经济复苏和发展提供了重要的动力.然而,由于国内产业结构单一,垂直治理能力薄弱,再加上面临国际能源市场价格波动和西方制裁的双重打击,俄罗斯经济发展遭遇瓶颈.
近十年来,美国的ESG投资日益增长,可持续金融产品日益丰富,ESG投资市场形成了较为完整的产业链和价值链.市场中不仅涌现出众多不同类型的投资者,还出现了一批有国际影响力的专业ESG评级机构,各类评价指数以及可持续金融产品相继诞生.与欧洲市场ESG"政策法规先行"的发展路径有所不同,美国的ESG发展更多体现出市场驱动的特点.
近年来,ESG理念和实践渐入人心,ESG投资在全球呈现快速增长态势.马来西亚政府及相关监管机构也积极搭建制度框架,引导经济社会治理中更多地融入对ESG因素的考量.
影响力投资,是旨在产生积极且可度量的社会与环境影响力,并同时带来财务回报的投资.
社会价值投资联盟支持开展了关于影响力投资的研究,形成了"可持续发展梦想照进现实:影响力投资共识,生态与中国道路"报告.
希望为国内市场各方探索开展有实质性的影响力投资,并找到适合中国市场的创新实践道路提供思路与启发.
从2007年在意大利贝拉吉奥中心召开的那一场会议开始,"影响力投资"这一概念,逐渐团结了一批投资者和慈善家.他们不认可传统投资对于社会和环境效益的忽略,不满足责任投资,ESG投资被动避免社会和环境风险的倾向,也发现纯粹的慈善不能解决大规模的复杂社会问题,因此希望通过创新的投资方式来创造正向外部性,促进可持续发展.这一想法,逐渐得到更多人的理解和支持,到2019年底,根据GIIN估算,影响力投资全球规模已达7150亿美元.而影响力投资的种子也在中国生发.
纵然如此,经过了多年的发展,目前中国的影响力投资仍然面临主流商业投资者关注度不高,参与者较少,市场尚未足够重视"实质性",投资偏重早期私募领域因而规模较小,共识未深入形成,实践规范尚未建立,与国际影响力投资者交流不足,发展方向不明晰等多方面挑战.
因此,社会价值投资联盟支持开展了关于影响力投资的研究,形成了"可持续发展梦想照进现实:影响力投资共识,生态与中国道路"报告.本报告希望为国内市场各方探索开展有实质性的影响力投资,并找到适合中国市场的创新实践道路提供思路与启发.
本报告分为四个部分.第一部分分层探讨了影响力投资领域的现有共识,包括什么是有实质性的影响力投资以及相关的实践标准,框架与工具.第二部分重点描述市场生态,从影响力投资市场规模切入,为读者描绘国际市场生态现状,发展趋势和新挑战,并详细介绍了各类机构的参与方式.第三部分详细回顾中国市场影响力投资发展历程,并对2020年后的新生态图景做积极展望.第四部分则具象到市场实践,结合桌面研究,访谈等手段,以案例方式呈现国内外优秀影响力投资机构的经验,心得与最新思考.
本报告为回答以下四个问题做出了贡献:1.影响力投资是什么影响力投资是什么?2.全球有哪些可供借鉴的重要经验?3.中国的影响力投资路在何方?4. 影响力投资如何从理论到实践?
通过研究,我们发现全球影响力投资市场正逐渐形成共识.围绕着影响力投资核心四要素 -  - 主观意图,财务回报,资产类别和影响度量,各个国家,地区和组织形成了对于影响力投资的独特理解和实践方式,并认可以外加性和变革理论为基础努力追求影响力投资的实质性.全球影响力投资规模增长迅速.目前这一小众投资类别已经达到约7150亿美元的市场规模,潜在市场更是超36万亿美元.以资产所有者,资产管理者,政策制定者,生态建设者为代表的各类影响力投资参与者各展其能,在投资策略,影响力度量,生态创建等方面积累了丰富的经验,并呈现出五大发展趋势.包括:
(1)基金仍是最活跃的影响力投资机构之一,多种金融机构积极入场;
(2)头部金融机构通过并购快速切入影响力市场;
(3)投资者通过二级市场工具进行影响力投资的比重显著加大,市场向纵深化发展;
(4)市场逐渐认同影响力企业和社会企业有重要交集,但不完全等同;
(5)对影响力度量管理(IMM)的内外部需求持续加强,促使投资机构逐渐完善和采用更严谨和成熟的IMM方法,工具及框架.
在以新冠肺炎为代表的危机席卷全球之时,全球市场飞速掉头转向可持续发展金融.对中国而言,2020年将有望成为影响力投资大规模发展的元年.
本报告希望为各类市场化机构投资者,第三方专业服务机构及政策制定方提供一个关于影响力投资实质性的思考框架,并从理论思考走近实践,为已有和潜在的影响力投资实践者提供真实案例.此外,本报告也希望能为研究者,大众读者,社会创业家等了解和探索影响力投资提供入门指南,激发他们对此的兴趣以吸引更多人加入到以影响力投资促进可持续发展的事业中.
践行义利并举,投向美好未来!
社会责任投资,ESG投资,影响力投资,绿色金融和可持续发展金融每个概念,都有其发展的历史背景和独特的实践方式.我们将对上述概念从发展历程,概念内涵,市场规模,实践形式,重要机构,相关政策六个方面进行系统性梳理.
可持续发展已经成为了人们共识的发展方向,如何调动更多的市场参与者以促进可持续发展目标达成为目的开展金融活动,是人类社会走向可持续发展的决定性因素.通过对市场现有实践的总结,将会帮助潜在投资者找到自己认同的参与方式,从而吸引更多的力量参与到可持续发展金融之中.
可持续发展金融的目的明确,即推进全球可持续发展目标达成,并创造可计量的经济,社会和环境综合价值.可持续发展金融发挥的作用是,以资金配置为核心去推动可持续发展目标的达成,以金融机构的货币选票去激发经济主体对经济,社会和环境价值的创造.
2016年8月中国人民银行联合七部委印发的"关于构建绿色金融体系的指导意见"中对绿色金融做出了定义,"绿色金融是指为支持环境改善,应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动,即对节能环保,清洁能源,绿色基建等领域的项目投融资,项目运营,风险管理等所提供的金融服务."
2007年,在意大利北部贝拉焦中心的一次会议上,洛克菲勒基金会正式提出了"影响力投资(Impact Investing)"的概念.与会人士多成为了早期的影响力投资者,他们不满足于通过社会责任投资或ESG投资等投资方式来排除有不良外部性的企业,而是希望对主动解决环境,社会问题的企业加以资金支持,以最大程度地发挥资本向善的作用.
20世纪90年代以后,社会责任投资的理念在发达资本市场趋于成熟,但"负面剔除"等策略难以满足投资者对投资决策过程的严苛要求,责任投资者们开始系统性地归纳对投资回报产生重要影响的非财务指标,进入21世纪后,ESG投资的理念在各类国际组织,投资机构的推动下逐渐形成.
社会责任投资的前身是道德投资.本文结合业界和学界的多种观点,基于现阶段社会责任投资的表现形式,认为社会责任投资是指以遵守法律,雇佣平等,尊重人权,消费者权益保护,社会贡献程度和对环境问题的关注等社会标准为基础,结合传统的财务指标,评价并选择企业来进行的投资.
可持续投资在广义层面包含了社会责任投资,ESG投资和影响力投资.而可持续发展金融则涵盖了上述概念,试图从以可持续发展为愿景的角度整合所有相关的金融服务与投资方式.绿色金融属于可持续发展金融的一大分支.
我国老龄人口数量持续高速增长,"超级老龄化"为中国21世纪新基本国情.据世界卫生组织预测,到2050年,我国或有35%的人口超过60岁,成为世界上老龄化最严重的国家之一.
中国在长期高速发展中,忽视了垃圾处理问题,提高垃圾回收效率,垃圾资源化,降低对环境影响,已是大势所趋.垃圾分类行业因政策趋势从"蓝海"变为"红海",但大浪淘沙,只会留下避免过分依赖政策和融资,真正具备核心竞争力的企业.