又见监管部门向券商紧急下发关于股票质押业务的补充监管文件!有券商人士称,股票质押业务开始"入冬"了.  1月12日,多个监管部门共同发布了股票质押式回购新规,新规出台后,很多券商业务人士还很乐观,"新规没有超出预期".
就在这几天,"关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作"文件的下发,让参与者们意识到,全面监管才刚刚开始.  近日,监管层下发了"关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作"的文件,其中就股票质押新规进一步细化,明确了多个执行层面的关键点,主要包括"不合自律要求的存量合约到期不得展期","严禁新增大集合参与股票质押交易","需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备"等,无论是从存量业务还是增量资金方面,都做了更细化与严格要求. 
"细化规则更加严格."多家券商人士表示,有瑕疵的存量合约到期不得展期,意味着未来股票质押业务存量规模将缓慢下降:  从融资人角度看,资质门槛提高,资金流向要求更加规范可控;  从资产角度看,继续强化风险管理,明确划定集中度和质押率上限要求,降低平仓风险;  从证券公司角度看,要求对融资人进行充分尽调,细化风控要求,规范业务流程.  "补充文件"提出十大重点:  一,展期新规:存量项目不符合自律要求的,应采取有效措施防控风险,存量合约到期不得展期.  二,资金来源:严禁新增"大集合"参与股票质押交易,存量业务融资规模不得增加,到期不得延期;不得以集合资产管理计划或定向资产管理计划,参与业绩承诺未履行完毕或涉及股份补偿协议的股票的质押交易.  三,风险计提:应对参与股票质押交易的集合资产管理计划,定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备.  四,重点监控:对于质押比例较高的融入方,质押集中度较高的股票风险主体,券商要进行重点监控,密切关注相关风险,如发现重大风险隐患,应当及时报告相关情况.  五,协调沟通:对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的,应采取有效措施防控风险,不得有导致指标出现不利变化的行为,因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的,应及时与客户进行沟通,提前做好流动性安排.  六,自身风控:券商应建立健全交易管理制度,风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制;采取有效手段识别和防范禁止性行为,不得以自有资金或管理的集合资产管理计划,定向资产管理客户资金向券商自身股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务.  七,自有资金:以自有资金参与股票质押交易,融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应,确保风险可测,可控,可承受;建立健全风险控制机制,根据年度分类评价结果,在符合风险控制指标要求的前提下,根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理.  八,风险防控:建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制,切实履行管理人职责,对融入方的信用状况,股票质押的风险情况严格把关,加强流动性风险管理,切实防范交易风险.  九,信披处置:对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的,券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作.  十,现场检查:2018年3月12日前向证监局报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况,证监局将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查.  "屯壳造系"不再灵验 多个闻名A股的资本派系主动收缩战线  新年伊始,A股"易主"频现.上市公司创始人萌生退意的案例不在少数,多个闻名A股的资本派系亦主动"收缩战线".  其中,中科招商大面积减持或清仓祥龙电业,中设集团,朗科科技等多家公司,九鼎系拟减持中旗股份,荣泰健康等,汇垠系接连退出汇源通信,融钰集团,星河系让渡步森股份,长城汇理系撤出亚星化学,杉杉系脱手江泉实业,中技系拟退出宏达矿业等等.  战略收缩是一方面."主动"让渡股权背后,也浮现高杠杆运作的风险.  不少资本系大佬通过高比例质押上市公司股权,进行加杠杆融资.不过,在目前重组行情遇冷的情况下,部分资本系正遭遇平仓风险的考验.星河系徐茂栋运作的步森股份即最新一例.1月22日,步森股份再度停牌.最近一个交易日(1月19日),步森股份已走出第4个跌停.  据证券时报·e公司记者梳理,截至2018年1月22日收盘,A股50亿元以下的小市值公司数超过1300家,已接近A股上市公司总数的四成.而一年前,50亿元市值以下规模公司数仅为此一半.  过去一年,在A股市场,蓝筹股和小盘股急速分化.以公募为代表的机构不断撤离中小创,抱团蓝筹股.蓝筹股指数主要代表上证50,沪深300等已超越2016年初"熔断"前的高点,与此同时,创业板却不断走出阶段新低.  分化的市场行情下,即便是长袖善舞的资本市场能人亦不免焦虑.回看资本大佬们选择"放手"的A股公司,几乎都是小市值公司.部分公司如中旗股份,亚星化学,汇源通信,宇顺电子等市值仅在30亿元左右.  "当前市场环境下,壳不一定值钱,且屯壳本身要耗费较高的成本,实力派机构没必要像过去一样屯壳造系了,不如索性套现让出控制权."有投行人士向记者表示.  多只白马被大宗交易"折价甩卖" 最可能是这三点原因  在市场一片欢腾之际,大宗交易平台却上演了一番别样景象.  据券商中国报道,大宗交易折价超过5%的个股共有17只,折价超10%的也有11只.更重要的是,这些大幅折价股票中不乏近期新高不断的蓝筹和白马股:  白马股的代表格力电器(000651)折价率最高,高达18.18%;  今日刚刚创下历史新高的片仔癀(600436)折价高达14.4%;  万亿市值的贵州茅台(600519)也出现折价,折价率为10.37%;  海康威视(002415)出现两笔大宗交易,大幅折价9.8%;  ......  贵州茅台(600519)今日大宗交易总成交金额仅5600万,而贵州茅台全天总成交51亿,完全可以在二级市场正常卖出,为何在大宗市场折价10%卖出呢?格力电器今日强势涨停,大宗交易平台却折价18.18%,原因为何?  上述人士指出,一般选择在大宗市场大幅折价卖出主要有三个原因:  第一,前期产品获利,机构有卖出获利的需求,而大宗市场可以大量卖出,所以一般就会有个流动性的折扣.以往白马股一般折价2%-5%,算是对流动性的补偿,质地一般的股票折价会10%或者超过10%也属于正常.  第二,避免伤及自己产品.简单来说,假如我有10亿的茅台持仓,我仍看好茅台,先卖出2亿,但是在二级市场直接卖会砸低股价,影响另外8亿持仓产品的净值,所以选择在大宗市场卖出.但是,一般这种无限售的流通股会有个附加协议,要求一段时间内不能卖.因为第二天卖出来,就能赚10%,反而直接砸到自己产品.  第三,给新发产品买入机会.例如,格力电器折价18%,片仔癀折价14%,成交金额分别仅为4770万和500万.但是如果是新发基金产品来接盘这两只股票,明天这些新发基金产品净值就能直接涨10%以上.  上述人士表示,10%甚至10%以上的折价颇耐人寻味,即使是不看好白马股的行情,成交量不大完全可以在二级市场直接卖出,并不会过分影响股价.所以对基金持有人而言,如果有产品是如此卖法,并不是限售股或者超过5%的公告减持,值得市场关注其买卖动机.