什么是"做市商"?科创板为啥要引入"做市商"
科创板为啥要引入"做市商"
  由于投资门槛较高,可通过引入做市商制度让买卖活跃起来
  ■本报记者 张杨
  铺垫已久的做市商制度终于将在科创板落地.伴随着"证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)"的出台,市场开始热议这个新名词.
  目前,A股主板使用的是以时间优先,价格优先为特征的竞价交易机制,纳斯达克,港交所等境外市场则引入了做市商制度.早年间,新三板开始了做市商的尝试,但影响力并不大.
  所谓做市商,有点类似市场中介.比如甲要去市场上卖一批股票,暂时没人要或者找不到接盘者,做市商此时就可以先买了,找时机再卖给另一个想要这批股票的人.
  你肯定要问,卖股票怎么会没人要呢?分分钟就成交了啊.实际上,那是A股主板带给你的体验.主板交易活跃,成交量大,所以一般买卖都很迅速.但在一些小型板块上,比如过去的新三板,这种股票无人问津的情况的确存在.
  所以,引入做市商制度的目的很好理解,那就是让市场的买卖活跃起来.
  此前,科创板由于投资门槛较高,交易活跃度不如主板.在科创板买卖过股票的投资者都知道,买卖达成的速度比主板要慢.未来,做市商通过在股票市场上频繁地提供双边买卖报价,可以在股票一时没有达成交易时,作为投资者的对手方提供流动性,避免市场出现长时间没有交易的情况,也降低市场由于缺乏流动性造成的不合理波动.
  那么,做市商有什么动力去做这件事呢?一般而言,做市商主要通过买卖价差以及交易所激励来获利.低买高卖,这是一种很好理解的赚钱方法.但是交易所的激励措施,也是不少做市商愿意参与其中的关键.
  一位券商人士介绍,做市商制度在美国实施得较为成功.由于美国有10余家股票交易所,股票可以在多个交易所上市,不少股票存在流动性缺乏的问题.各家交易所为了吸引做市商提供流动性,制定了各种类型的激励政策,包括交易手续费减免,交易手续费返还,交易所手续费收益分成,提供流动性的补贴等,鼓励做市商在本交易所进行买卖报价提供流动性.此外,美国股票做市商还可以较为便利地通过卖空等方式对冲风险,美国股票市场本身也不征收交易印花税.
  目前,科创板做市商制度可以从征求意见稿中一窥究竟.首先,参与做市交易券商是有一定准入条件的,包括"最近12个月净资本持续不低于100亿元""最近3年分类评级在A类A级(含)以上"等,基本纳入的是那些有实力的大券商.风险监测监控要求也有所规定,原则上科创板做市持股不超过5%.这些都体现一个原则 -  - 稳妥起步,风险可控.
  那么,未来做市商制度会像注册制一样引入到整个A股吗?尽管主板目前流动性不错,但一些主板股票,也曾经出现过10分钟没有交易的情形.因此,科创板先行先试的效果,颇为关键.
  毕竟,一个交易活跃的资本市场,才能带给企业和投资者更多红利,才能吸引更多参与者纷至沓来.(来源:解放日报)
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