涨势即将到头?9月黄金价格能否再现辉煌
 在6月份美联储加息落地之后,不少人猜测美联储将会在9月份采取缩表的政策,而随后的7月和8月却让这一猜想打上了一个问号.
 在6月份美联储加息落地之后,不少人猜测美联储将会在9月份采取缩表的政策,而随后的7月和8月却让这一猜想打上了一个问号,6月份是今年以来黄金录得首个月线收阴的月份,加上之前金价一直无法突破1300大关,6月这一跌让市场开始担忧是否会打开黄金暴跌的开关,然而7月份黄金却表现异常亮眼,不仅扛住了压力,而且还一度收回6月的跌幅.而8月份黄金更是表现出色,一举攻破了1300大关,那么在这样强势的行情之下,9月份黄金能否延续这一强势行情呢?还是说涨势即将到头?
 8月全球各类资产中表现最强的3类资产依次是:黄金,新兴市场股票和全球国债.具体来说,8月黄金现货价格上涨3.22%,而MSCI新兴市场股票指数上涨1.77%,全球国债指数上涨1.60%.究竟是什么原因导致了8月金价的暴涨呢?主要在于三个方面:
 一是2016年12月以来美元指数持续走弱.从基本面角度来看,全球经济向好,但美国经济数据不断低于预期,比如3季度实际GDP预测从2季度末的4.0%下降到8月末的3.4%,再比如花旗美国经济意外指数从1季度末就持续下滑,8月29日读数为-30.2,意味着目前美国经济数据还是低于市场预期的.除了实际的经济数据弱于预期,市场对特朗普改革的预期也在逐步降温,尤其是此前一度让美债收益率飙升的基建和税改计划的难产,让美债收益率在今年以来逐步走低,10年期美债从2016年12月的2.6%下滑至今年8月的2.1%.
 二是8月以来美朝摩擦不断,加上特朗普的政府班底不稳定,美国再次临近债务上限与政府关门等风险因素叠加,使得市场避险情绪升温.比如8月9日朝鲜发出强硬警告,考虑用中远程战略弹道导弹攻击关岛,导致黄金当日上涨1.31%;8月28日和29日,美国债务上限以及朝鲜导弹进入日本领空等事件,使得黄金价格在28日上涨1.43%,并在次日创出8月新高1326美元/盎司.
 三是美联储货币政策整体偏鸽派,使得新兴市场资产得到上涨良机.比如考察核心CPI,今年1月以来,美国核心CPI增速持续走低,从1月的2.3%下降至7月的1.7%(参见图2).通胀的走低也让美联储内部对加息的次数产生了分歧,比如8月17日公布的美联储7月FOMC会议纪要显示,一些美联储官员认为当前的通胀水平不支持加息.市场也调低了对美联储9月加息的预期,普遍认为美联储会在9月开始缩表,12月再加息一次.一般来说,如果美联储货币政策比较紧缩,黄金市场就会抖三抖;相反,如果美联储货币政策比较温和,黄金价格有上涨的良好环境.
 那么9月份黄金需要警惕哪些方面的影响?
 首先是警惕美元指数反弹.从数据上看,今年2季度美国GDP环比增速从2.6%被上修至3.0%;另外8月新增非农就业15.6万,虽然略低于预期,但每年8月新增非农就业人数都比较低,而且考虑到越接近充分就业水平新增就业人数就会越低,因此这一数字已经不错;此外美国零售数据在3季度初也保持强劲增长势头,连锁店销售同比从7月底的1.5%提升至8月底的2.4%.所以,美国的就业和消费数据还是很强劲的.
 其次需要关注的是新兴经济数据走弱.目前,新兴市场平均PMI仍然高于50的水平,7月数据为51.06,从趋势上看,新兴市场经济还在扩张的过程中.但需要注意的是,新兴市场经济的扩张速度可能已经放缓,尤其是今年2季度以来,新兴市场股票指数还在上涨,但新兴市场平均PMI出现了小幅的下降,可以说,股票市场的上涨已经略微脱离了基本面的表现,所以在这种情况下,新兴市场股票指数可能会出现阶段性的调整.
 所以9月份黄金面临的挑战还是有许多的,目前虽然黄金价格已经创下了今年新高,即将冲击去年的关键点位1350,但眼下市场依旧没有绝对的把握能够冲破这一关卡,而且9月黄金还将面临其他方面的多重考验,像是德国大选,美国政府的危机,白宫的危机,都可能在9月给黄金走势带来很大程度的改变,所以眼下不宜过度激进,在这个多变的9月,谨慎才是最佳的选择.