创投(venture capital)与众筹(crowdfunding):哪种才是企业的最佳选择?
大部分初创企业都认为创业投资,又名风险投资(venture capital)是他们可用的最佳资金来源.但其实它未必适合所有业务类型.另一边厢,众筹却是另一个可行的选择.
您的初创企业需要更多资金的原因可以有很多种,包括想扩大企业规模以获取更多资源,以及希望未雨绸缪,为日后的扩展筹备充足资金.
以下,我们将介绍两种最常见的融资方式:风险投资与股权众筹( equity crowdfunding,简称ECF). 风险投资是一种典型的资金来源,可分别从几个不同来源获取大笔资金.股权众筹则愈来愈流行;而相对风险投资,它以更频繁的频率逐少获取小额资金.
哪种比较好?没有绝对答案.根据您的初创企业及其财务需求作出最适当的选择.让我们为您深入解释个中原因.
首先,让我们先了解一下风险投资的背景.
风险投资是私募股权(private equity,简称PE)的一个分支. PE的来源可回溯至第二次世界大战.
哈佛大学商学院Georges Goriot教授获公认为"风险投资之父". 他1946年创立了美国研究与开发公司(American Research and Development Corporation;ARD),并筹集了超过350万美元资金,用于注资战时发明出可商用技术的企业.
Goriot的首笔投资,向一家治疗癌症的X光技术企业注资了总值20万美元.该企业最终于1955年上市,而他当初的投资最终增长录得超过180万美元.
风险投资是私募股权的一个分支,是投资者为具长期增长潜力的初创企业及中小型企(SMB)提供的融资行为.为正考虑扩展的企业提供风险投资亦相当普遍.
投资银行及其他金融机构间,较常作出风险投资.它们会寻找具有潜力而且需要财务支援的小型初创企业为对象.
创投/风险投资资金并不只以货币形式出现.您的初创企业亦可获得技术或管理方面的"帮助". 最重要的是,风险投资的对象,一般都是获认可为具高度增长潜力的初创企业及小型企业.
投资者亦会向有可能于短期内扩展的企业作出风险投资.这些企业可能会开始引入大量资金,最终有望转化成投资者的可观回报.
即使投资者为小型企业(甚至毫不知名的初创企业)提供资金始终存在一定风险,这些支援无疑能为企业的业务发展提供实际帮助,并有机会带来更高盈利.
因此,许多无法获得银行贷款,获资本市场或其他来源提供营运资金的企业,都会尝试向投资者招手.而对企业来说,风险投资的一大缺点是投资者通常都会因此获得股权.
换言之,他们将会成为企业部分股权的拥有人,因此对您的业务决策持有发言权.我们稍后将对此进行更深入讨论.
风险投资公司会与企业建立一个独立的有限合伙关系.一般交易中,寻求注资的企业将透过这种合伙关系,将大部分业权分配或"出售"给为数不多的投资者.
有时,这些伙伴可能是业务性质相近的企业.这些情况下,风险资本家或风险投资公司的投资决定,可能是基于对这些企业的特定概念抱有信心.
然而,风险投资与其他私募股权交易的最大分别在于,风险投资较适合需要首次融资的新企业.私募股权则较适用于业务基础较成熟,规模较大的企业.私募股权可能寻求股权注入,其中,部分初创企业创始人甚至借机转让其所有权.
寻求风险投资的企业,第一步都会先制订商业计划,并将计划书提交给风险投资公司或天使投资者.天使投资者与风险投资者的区别在于,前者大多是以私人资金投资的富户.
而风险投资者则大多受雇于以风险资本投资的公司,意味着他们是以第三者的钱进行投资.
接下来,如果投资者对企业的计划书感兴趣,他们大多会对该初创企业的业务进行深入研究,包括其商业模式,出售的产品与服务,管理方式,运营往绩等,以判断是否值得投放大量资金.
不论效力机构的风险投资家或独立天使投资人,许多投资者都拥有股票研究分析师的背景及经验.他们通常专攻特定行业,例如医疗保健.
因此,他们对您企业进行的深入考察,并不包含研究您有没有一些"好意念",而是专注调查您业务会否切实增长,带来盈利,以及有扩展的潜力.
换句话说,如果你的企业表现好,投资者就会作出正面决定.他们总在寻找特定行业中具优秀表现的高潜力初创企业.
当完成研究,投资公司或独立投资者就会提出协议.协议会列明他们承诺投资的资本,以及可由此换取您公司的部分股权.
投资者可以一笔过大额方式或分阶段形式注资,以后者较常见.一旦投资者或投资公司开始注入资金,他们就会对该企业给予积极的营运建议.
透过给予建议及实际监控企业的发展,投资者可将他们的"投资"引导至他们认为可提升业务增长的方向.投资者在决定加额注资前,应该也乐见业务的增长以及一些成功指标.
如果该初创企业在一段时间内表现良好,投资者或投资公司就会先退出,随后提出合并,收购或首次公开募股(IPO).
让我们分别看看创投/VC的优点与缺点,了解它是否适合您的企业.
您将失去对业务的全权掌控.虽不会失去所有控制权,但风险资本家会提出对自己最有利的条款,而这通常涉及牺牲企业创始人的部分权益.如果一段时间后回报始终不理想,他们很可能迫使创始人离开
股权众筹(equity crowdfunding;ECF)意即从众多个人投资者手上筹集小额资金,以资助初创企业运作.
可以募集多少人参与,取决于您的人际网络. 如果网络广阔,您可以轻易接触到很多人.但即使您的网络规模较小,仍可依靠众筹网站火社交媒体平台,它们经常是企业家与投资者间的桥梁.
因此,透过众筹,规模较小的初创企业可以在创始人,持有人,亲属,风险资本家以外,拓展其他投资者群体.
大部分司法管辖区对初创企业的投资者资格及出资金额都设有限制,与对冲基金投资的限制相似.
这类的法规可以保护一般散户及投机者,防止他们将过多资金错误投资表现未明的初创企业.如果一个投机者以其毕生积蓄,全数投资一家终告失败的初创企业,他的生活及财务状况将受到严重影响.
许多企业最终都失败收场,因此设置投资限制亦属合理.
然而,这并不意味透过众筹筹集资金必然是难事.对企业家来说,这仍是为业务发展寻求资金的一种可行方式.您的初创企业随时可能筹集到从几百到数百万元不等的资金.只要你有一个强大的商业想法,以及足以说服潜在投资者的推销能力,众筹其实是一个不错的集资方式.
但是,众筹网站会收取您筹集的资金的一部分作为手续费.
传统的众筹类型主要有两种.其一,初创企业透过资本融资,以求推出其产品或服务.企业家因遇上如自然灾祸,急需医疗费用,或其他悲剧(如房屋火灾)等突发情况,需要应急,则是另一种.
另一方面,创意群体如作家,艺术家,音乐人及播客等,也会透过众筹平台经营他们的志业及维生.这类创意工作往往没有稳定的收入来源.因此,对这些需要财务支援的人来说,众筹也绝对是一种可行的解决方案.
我们一起看看股权众筹 (equity crowdfunding ;ECF)的一些优点与缺点.
由于透过众筹所得的资金数额公开,您的财务报告因此将非常透明,而且将持续保持透明,让每个牵涉其中的投资者都对您何时,从何者,收到数额的多少都一清二楚
Substack:一个为电子通讯内容提供支付,分析,发布及设计支援的平台.作者可借此直接向订阅者发送电子通讯.
以Oculus VR为例,它2012年于Kickstarter上发起众筹.这家初创公司专门推出虚拟现实 (VR)软件及硬件产品,例如适用于游戏的VR耳机.创始人最初的目标是筹集250000美元,后来实际筹集到240万美元.四年后的 2014 年,Facebook(现名为Meta)却以高达23亿美元的股票及现金收购Oculus.
另一个在Kickstarter上成功的众筹例子是专门制造微型3D打印机的M3D.创始人2017 年为其产品共筹集到340万美元之多.
今天,从亚马逊到Staples到Brookstonne等,许多地方都能轻易找到他们的打印机. 而且,Kickstarter上再没有其他众筹能于短短30天或60天内筹集到如此高额资金.
了解过风险投资与股权众筹的基本分别后,以下我们将透过它们的关键区别,直接比较两者.
透过股权众筹筹集资金,对企业家来说更好,因为可以让他们对业务拥有更多掌控权.放弃董事会席位并不理想,这却在筹集风险投资时非常常见.
因此,如果您选择透过风险投资筹集资金,请做好心理准备,预备接受投资者就您的商业模式及运营提出各式条款.而您如选择以众筹筹集资金,虽然可预期只能从众多投资者手上获得小额资金,您却可对业务保持全面控制.
您的初创企业(您销售的产品及服务)的价值将随着您买家,卖家或用户数量的增加而递增. 这就是所谓的"网络效应".
透过股权众筹,任何参与您众筹项目的人都会为它增值,因为"网络效应"会产生正面回馈的循环.任何回报都可能有助扩阔你的网络.
风险投资则无法产生任何"网络效应",因为可吸引另一个网络的网络存在.
风险投资公司对希望投资的实际产品,服务,与对象,都设有特定标准.这些标准一般会比众筹网站严谨.众筹网站让企业从多个不同投资者筹集资金,而风险投资则较集中,风险资本家或风险投资公司在金钱与精力上,均会高度参与业务管理与运作.
选择众筹,您需要的只是一个足以说服人们投资您业务的鸿图大计.而选择风险投资,您需要的不只是一个好计划,更须证明您的企业具有充足的发展潜力.
风险投资已流行了数十年,而众筹则是一个相对新的筹集资金方式.目前,风险投资活动虽然比股权众筹活跃,但许多分析师都预料将来情况或许有变.
众筹活动单单于2020年已是之前的3倍,分析师展望,众筹活动将会愈来愈流行.
对重视社会影响力的初创企业来说,最好的筹集资金的方式是透过众筹网站集资.因为众筹网站上,有许多投资者正在寻找可真正改变现况的项目,例如环境及医疗保健等范畴.
而传统上,风险投资的确曾为不少希望提升盈利的企业资金 -  - 而且数额巨大.
无论您的初创企业希望透过风险投资还是股权众筹获得资金,您都需要一种可靠的方式来管理企业的财务.
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