信贷资产证券化为什么需要双评级?
双评级制度是指在债券发行过程中,同一债券发行主体或者同一债项由两家评级机构同时进行信用评级并独立出具评级报告的一项制度安排.从国际债券市场来看,双评级制度对于抑制债券市场级别竞争,提升信用评级的风险揭示功能,转变评级行业监管方式和提高本土评级机构在国际债券市场的话语权,促进评级行业和债券市场健康发展,具有重要意义.  同时,信贷资产证券化的双评级也是法律规定的发债融资必不可少的重要环节.主要体现在以下几个方面: 1,双评级制度是抑制债券市场级别竞争有效市场化手段 伴随着企业债券市场的发展尤其是信用类债券的蓬勃发展,我国评级行业取得了长足的进步,评级市场规模不断扩大,信用评级产品种类不断丰富,评级机构的市场影响力也逐步提升,但一直以来"评级采购"或级别竞争问题饱受市场诟病.但在双评级制度框架下,两家或以上的不同评级机构可在同一时间,对同一发行人进行评级并对外披露,其评级行为,分析能力和评级结果均会受到市场的监督,使那些为获得短期利益而降低评级标准的评级机构面临更大的声誉损失,从而对级别竞争形成有效约束. 2,双评级制度可以显著提升信用评级的风险揭示功能,为投资者提供更有价值的服务 近年来,我国债券市场违约事件和信用事件逐步增加,信用风险显著上升.债券发行人和投资者之间的信息不对称是影响投资者判断其拟投资债券信用风险的关键因素,信用评级的作用就在于及时,客观地为债券投资人提供信用风险信息和高质量的评级结果.通过双评级的制度安排,投资者可以获得更为充分的信用风险信息,并能够对不同评级机构的评级结果和评级依据进行比较,对债券发行人的优势和风险有更客观和全面的认识,从而提高投资风险的可控程度. 3,双评级制度有助于转变评级行业监管方式,提高评级结果的公信力 如前所述,双评级制度有助于提高信用评级对债券发行人的风险揭示能力,更多地运用市场化约束手段来防范和控制债券市场信用风险.在放松甚至取消发债企业主体级别限制的情况下,不同信用等级的企业均能在债券市场融资,双评级这一市场化手段在信用风险揭示和防范的作用会更加突出,从而推动我国评级行业监管方式的转变,提高评级结果的公信力. 4,双评级制度有助于培养本土评级机构,提高本土评级机构在国际债券市场的话语权 尽管我国评级行业近年来发展较快,但总体上仍处于初步发展阶段,评级机构综合实力还不强,在债券市场处于弱势地位,特别是人员流动性较大成为评级机构业务开展和评级质量提升的重要制约因素.双评级制度的实施有助于增加评级业务规模,评级机构的业务收入将相应提高,从而使评级机构可以在评级技术以及人才培养方面投入更多资源,有助于评级人员稳定性和评级质量的提高. 另一方面,信用评级在维护国家金融安全,争取国际金融话语权方面具有重要意义.双评级制度的实施,特别是在主权评级,境外发行的人民币债券评级领域推动至少由一家本土评级机构进行评级的制度安排,有助于加强对本土信用评级机构的扶持力度,推动本土评级机构"走出去",提高在国际债券市场的影响力和话语权. 更多精彩内容请关注固收圈服务号(