盘和林(特约评论员)
  日前,银监会下发了"关于开展银行业金融机构房地产相关业务专项检查的紧急通知",拟对北京,上海,广州,深圳,厦门,合肥,南京等16个热点城市银行业金融机构进行专项检查.检查内容为被查机构截至2016年9月末与房地产有关业务情况,可根据实际情况适当追溯或延伸.
  此次银监会检查主要涉及严格执行最低首付比例,打击"假按揭"和"零首付"的违法行为,以及理财资金违规进入房地产等问题.从金融市场的角度看,这是在弱化房地产行业及房贷业务的"金融加速器" 效应,即信贷市场会放大资产的升值或贬值的影响,并放大传导至经济.银监会出"大招"规范房贷业务,不仅仅是对房地产市场去杠杆,商业银行风险防控有积极意义,也有助于遏制房价飙升及房产地产回归理性.
  前一轮房价飙升的幅度让人咋舌,管理层当然是看到了潜在的风险,并作出了严厉,迅速的反应.职能部门相继出台了严厉的限购政策,从需求端遏制房价;同时,一些城市还出台了加强土地供给,控制土地价格的办法,从供给端遏制房价.对此,笔者认为,供需调节必不可少,但此轮房地产飙升在短期内已经脱离了供需关系,主要是由资产升值的预期在宽松的货币政策(在信贷上市场上体现为低利率和更易获得的信贷资金)推动所致,因此必须在信贷方面出大招,才能让房地产回归理性.从这个意义上说,银监会此次房贷专项检查具有釜底抽薪的效用.
  众所周知,房地产不仅仅有住宅的功能属性,还具有一定的金融属性.中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为,从1998年住房制度改革到2005年之间,我国的房地产价格基本反映的是实际的消费需求,M2对房地产销售的解释度仅为3.76%;2005年之后,房地产的金融属性不断增强,具体表现是房价和销售额越来越多地受到货币供给量,信贷等影响,M2对房地产销售的解释度增加到48.3%.
  而且,房地产具有十分明显的"金融加速器"效应.虽然有首付款,收入流水等限制,但一些银行,房地产公司,房产中介利用首付贷,二次抵押贷,"假按揭","零首付"等手段,将这些用以防控金融风险的制度架空,将门槛踏平,使之几乎形同虚设.报道称,上海一对收入不到5万元的小夫妇,每月按揭还款额接近10万.不少人甚至不惜借信用贷杀入楼市,完全是赌房价继续非理性飙升.而一些险资,理财资金也违规"借道",以各种名目进入到房地产市场.飙升的房价吸引各路人马,各种资金蜂拥而至,且不少是违规行为或没有收益支撑的错误投资.这就是"金融加速器"效应的增值放大作用,如果不弱化这种效应,单从供需关系入手来调控楼市是于事无补的.
  更为可怕的是,"金融加速器"效应还有硬币的另一面――贬值的放大作用.房地产市场的"未来预期收益"周期较长,即使预期收益发生很细微的变化,也会发生资产价格的大幅度波动.这种大幅度波动不仅让更多没有收益支撑的投资者无法招架,还会放大传导到整个经济.
  因而,从金融属性的视角来看,房地产调控不仅仅是住建部的事,银监会更是责无旁贷.我国房地产调控不仅仅要关注供需,更要针对房地产的金融属性发力――尤其是当前房地产已经逐步进入高金融属性的阶段――以烫平其对我国经济周期以及民众资产配置的不良影响.