1250亿元!央行这笔操作有何深意?
转自:中国金融新闻网 5月15日,中国人民银行表示,为维护银行体系流动性合理充裕,2023年5月15日人民银行开展1250亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别维持在2.75%和2%. 受访专家认为,人民银行平价小幅加量续做MLF,这有利于更好地结合稳健的货币政策在总量上的"有力"和在结构上的"精准",有利于保持市场流动性合理充裕,保证推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降. 小幅加量续做 利率保持不变符合市场预期 "本月MLF到期量为1000亿元,这意味着本月央行实施了250亿元净投放,为连续第六个月加量续做,属于连续第二个月小幅加量续做."东方金诚首席宏观分析师王青表示. "在一季度集中靠前发力后,4月新增信贷投放规模明显下降. 信贷投放节奏回调意味着银行对MLF操作的需求减弱,是5月MLF加量规模继续处于'地量'的直接原因 ."王青如是分析.在他看来,受CPI同比持续走低,以及银行信贷投放力度放缓后,无需MLF大幅加量续做"补水".不过,当前仍处于经济恢复阶段,以居民消费和民间投资为代表的经济内生增长动力还有待进一步提振.由此,MLF保持加量续做,能够释放政策面延续稳增长取向的信号,有助于稳定市场预期. 利率方面,本月MLF操作利率为2.75%,与上月持平,这也是2022年8月以来连续10个月处于这一水平.在居民消费反弹,基建及制造业投资保持较强韧性等因素带动下,年初以来宏观经济已展开回升过程.据此王青判断,当前降低政策利率的必要性不高,这是5月MLF操作利率保持不变的主要原因. 此外,记者也观察到,近期已有多家银行相继下调了存款利率,此举一方面会缓解银行净息差下行的压力,促进银行稳健经营,更好地服务实体经济;另一方面,存款利率下调会降低银行的资金成本,为进一步下调贷款利率,降低实体经济综合融资成本,更好地服务稳增长大局提供更大的空间. " 前4个月信贷数据表现整体强劲,尤其是企业中长期贷款延续扩张态势,反映目前利率水平整体处于合理区间 ." 光大银行 金融市场部分析师周茂华如是解释本次MLF小幅增量续做,利率不变的原因. 预计政策将保持总量适度节奏平稳 从整体来看,年初以来宏观经济已处在回升过程.其中,一季度GDP同比升至4.5%左右,增速较前一季度加快1.1个百分点,好于预期.尽管受高基数,季节性波动,以及修复动力切换等因素影响,4月制造业PMI指数回落至收缩区间,但服务业景气水平继续保持高位,经济整体上仍在延续较快修复过程. 当然,虽然经济整体保持回升态势,但当前也面临着一些压力:受此前积压需求集中释放影响,一季度楼市出现边际回暖势头;高频数据显示,4月楼市销量再度转向回落,未来走势需要进一步观察;此外,王青提示,受消费需求修复较缓等因素影响,年初以来物价水平整体偏低,其中,4月CPI同比降至0.1%,这意味着当前经济内生动力仍有待加强. 在这一背景下,业内专家普遍预测,接下来政策面将主要通过支持基建投资保持较快增长,全力推动消费复苏,以及加大对房地产行业支持力度等方式,巩固经济回升基础. "目前房地产复苏节奏偏慢,月度存在波动且区域复苏不平衡,但房地产整体呈现积极复苏态势,楼市信心在逐步回暖;预计后续各地仍延续因城施策,精准调控思路,用好用足包括首套房贷利率动态调节机制在内的稳楼市政策,促进房地产回归平稳健康发展轨道."周茂华预测称,当前国内货币政策强调精准有力,货币总量在保持合理增长与市场流动性合理充裕情况下,将着力突出薄弱环节和重点领域支持,同时,通过持续深化改革,提升金融服务实体经济能力,激发微观主体活力和创新力. 王青也表示,在3月降准落地,新安排1.2万亿元减税降费措施后,二季度宏观政策整体上会处于"观察期",重点是加大现有措施落实力度,同时密切观察宏观经济修复态势,特别是房地产市场走势.