转型过冬,券商系资管发力公募基金
 市场低迷,资管新规明确"去通道,降杠杆",2018年的券商资管行业正遭遇寒冬,转型和谋变大势所趋.在业内看来,这也是行业的一个转折点.
 "这是最坏的时代,行业遭遇阵痛.这也是最好的时代,中国居民个人财富迅速增长,机构资管需求不断上升,主动管理大有可为."中泰资管CEO叶展认为,主动管理是资产管理公司唯一的出路.
 近年来,公募基金业务已成为券商及资管子公司重点关注业务之一.目前已有10余家券商及资管子公司拥有公募牌照,并布局公募基金产品.第一财经记者获悉,中泰资管将发布首只公募基金,加入到券商系资管公募业务领域.
 券商资管行业处阵痛期
 在今年三季报中,券商前三季度业绩集体下滑,投行业务和信用业务等成为主要拖累,资管业务相较其他业务表现虽好,但也有多数券商资管收入同比下滑,呈现"入冬"迹象.
 另据中国基金业协会数据,2018年三季末券商资管行业管理规模13.84万亿,比今年年初16.57万亿减少了2.73万亿,比去年规模最高峰(18.77万亿)下降近5万亿.
 "现在看起来全行业肯定是一个低迷萧条的时期,各类资管机构今年都遭遇了一些阵痛."谈及资管行业现况,叶展认为,这种阵痛短期可能取决于政策,长期而言,所有的资管行业都是围绕居民财富在做服务,"我们如果相信中国的居民财富会继续增长,那么这个行业就会继续增长,特别是对专业的资管机构的需求更加会不断的上升".
 有数据显示,近几年,居民净可投资资产以年化15%的速度在增长,而机构资管需求大概是以年化25%的速度增长."后面这个速率也许会改变,但是长期向上的趋势不会改变.只要有这个大前提在,资管行业就不会一蹶不振,无非是从一个低级阶段走向高级阶段的一个转型."叶展称.
 "你是希望自己赚钱,还是希望让客户赚钱?很多情况下二者是不可兼得的.为了长期利益而放弃一些眼前的利益,这是我们的主动选择.我们拒绝了许多通道,定增,新三板和股指期货套利业务,但赢得的是客户的信任与我们主动管理能力的与日俱增."叶展用"我们比别人的转型早了一点"来形容这几年对主动管理的坚持.
 叶展认为,当前应该回归资管本源,资管行业的本质是受人之托,代客理财,履行信托精神,体现投资管理能力.他同时称,"做好主动管理,其核心就是要打造投资管理的核心竞争力.虽然做主动投资需要面对纷纭复杂的市场,满足客户多变的需求,难度非常大,但主动管理也是资产管理公司唯一的出路."
 根据中泰资管提供的数据,2018年前三季度中泰资管的主动管理业务规模占比分别为61.00%,59.20%和60.62%,高于行业的平均水平.
 低迷行情下为何逆势发行公募基金?
 第一财经记者获悉,布局公募全产品线为中泰资管定义为"拥抱春天"的规划.目前已有多家券商系资管公司获得公募基金牌照,并布局公募基金产品.
 中泰资管方面表示,今年11月19日起,该公司旗下首只公募基金中泰星元灵活配置混合基金将公开发行.2017年12月,中泰资管获批公募基金牌照.在这之前,有12家券商及资管子公司拥有公募牌照,分别是东证资管,财通证券资管,长江证券资管,华泰证券资管,中银国际证券,华融证券,山西证券,国都证券,浙商证券资管,渤海证券,东兴证券,北京高华证券.
 不过,当下市场处于冰点之际,中泰资管为何选择此时发布偏股混合型基金?
 "我们选择在这个时点发行,一方面是因为从长周期的维度来讲,当前市场风险已经得到了很大程度上的释放,处于风险报酬比较高的区域;另一方面我们也希望打破'基金好发不好做,好做不好发'的魔咒,让持有人能真正赚到钱."中泰资管基金经理姜诚称,这是公司在充分评估市场风险报酬比后作出的决定.
 此外,记者观察到,这是一只少见的将"产品仓位与点位负相关"明确为产品投资策略的偏股混合型基金,该基金产品的招募说明书中提到,将根据市场整体估值水平系统评估系统性风险,根据个股估值水平(中证800指数的市净率P/B )决定股票资产的投资比例.
 在姜诚看来,投资策略更多取决于个人的投资风格.他称,"仓位的变化并非主观预测,进行择时的结果,而是基于市场的温度进行反向操作,根据个股的风险报酬比进行调整.比如,在市场一片贪婪时,我会因为股票的风险报酬比下降而减仓,而在市场一片恐慌之际,我也会基于个股的风险报酬比提高来逆势加仓."
 谈及后市,姜诚认为进一步杀估值的空间并不大.他认为,长期来看,中国制造业的生产效率仍处于全球领先地位,不应过度放大对劳动力成本上涨的恐慌;中国的人口红利仍在,但表现形式从低端劳动力红利向高端技术人才红利转变;中国企业在若干领域将陆续冲击全球技术前沿,中国制造向中国创造的转型不存在实质性障碍;经济体制仍有制度红利空间,螺旋式发展中还将朝着市场化方向迈进.返回搜狐,查看更多
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