6月24日,中国证监会发布"关于修改<内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定>的决定"(以下简称"新规"),明确沪股通和深股通投资者不包括内地投资者,规范内地投资者返程交易行为,对所谓"假外资"从严监管.规定自2022年7月25日起施行.
接受"证券日报"记者采访的专家表示,新规正式实施后,香港经纪商将不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限."假外资"绕道返投A股,背后暗藏跨境操纵市场等违法违规行为.监管清理"假外资",有助于优化真外资的投资环境,对北向资金活跃度不会产生影响,有助于A股市场稳定以及互联互通机制长期健康发展.
明明有A股账户,为何还要开通港股账户绕道返投A股?对此,有市场人士对记者表示,"假外资"绕道港股返投A股,有获得高杠杆融资和躲避内地监管的动因.
"'假外资'一般较少参与本地港股交易,除非进行对冲性质的操作,大部分资金用于频繁对A股进行短线投机操作."萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊告诉"证券日报"记者,中国香港的证券监管部门主要是监管资金对港股的交易,所以"假外资"绕道港股返投A股,有躲避内地监管的意图.另外,港交所融资成本低,杠杆率比较高,投资者通过高杠杆可以获得更多的资金.
记者采访了解到,通过沪深港通投资A股,券商对部分股票支持融资,日内最高可以以3倍或4倍杠杆融资交易.
富途证券客服对记者表示,使用融资没有资金等门槛限制."一般富途会根据账户的现金资产和持仓股票匹配融资额度,而且要考虑交易的股票是否支持融资,如果支持融资,账户会显示初始保证金率,用1除以初始保证金率,就是这只股票的融资杠杆,目前富途最高融资杠杆大概是3倍左右."
此前,老虎证券客服对"证券日报"记者表示,在老虎证券开通港股账户,融资没有门槛,只要是保证金账户,就可以自由融资.融资资金可以买A股,但也要看交易的股票是否支持融资.风控部门一般会有相应调整.保证金账户日内最高4倍杠杆,隔夜最高2倍杠杆,没有金额限制,不同的股票杠杆可能不同.
近年来,证监会披露多个利用沪深港通账户跨境操纵市场案例.如唐汉博,王涛等跨境操纵"小商品城"案,2017年,证监会下发行政处罚决定,两人合计被罚没2.51亿元.
带着特殊目的投资A股的"假外资",本身也带有一定特征.中国香港某私募机构人士在接受"证券日报"记者采访时表示,"假外资"通常持有中小市值股票,如果其投资A股的目的是操纵股价,中小市值公司更容易被操纵.大市值公司被操纵难度较高,需要更多资金.
国盛证券策略分析师王程锦在接受"证券日报"记者采访时表示,在重点观察券商席位的北向资金后发现,此类潜在"假外资"的主要配置有两大特征,一是在行业配置上,更加倾向A股热门赛道,二是在选股方面,更加倾向配置中小盘标的.
值得注意的是,新规设置了一年的过渡期.过渡期内,存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股.过渡期结束后,存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股,所持A股可继续卖出;无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销.
对普通投资者而言,新规实施影响较小.证监会数据显示,目前,在香港开立证券账户及北向交易权限的内地投资者数量约170万名,但大部分无实际交易,近三年有北向交易的内地投资者约3.9万名.也就是说,在拥有沪深港通北向交易权限的投资者中,97.71%的投资者近三年没有北向交易.
谈及打击"假外资"对北向资金的影响,上述私募机构人士表示,清理"假外资"不会影响北向资金整体活跃度.目前,通过沪深港通返投A股的资金总量比较小,而且真正的北向资金大多都是机构投资者.从大方向上来看,机构投资者是否投资A股,是出于对A股个股的价值判断,而非政策的变化,新规对于真正的外资流入是没有影响的.
据Wind资讯数据统计,2021年,北向资金净流入4321.69亿元.今年以来截至6月26日,北向资金累计净流入615.68亿元.
王程锦表示,预计所谓的"假外资"规模和占比均较为有限,而且此轮政策调整也预留了为期一年的过渡期,充分考虑了潜在"假外资"撤离可能带来的负面冲击,所以,由此带来的市场影响或极其有限.
此次清除"假外资",也是为了进一步维护沪深港通的平稳运行和长远发展.王程锦表示,监管出台规则出清潜在的"假外资",可以引导市场合理正确看待北向资金,促进互联互通机制的健康长期发展.此前关于"真假外资"的探讨时常出现,此轮"打假",不仅将进一步优化外资的入场环境,也为外资研究剔除潜在的噪声,有利于统筹金融开放和安全,加强对跨境证券活动的监管,保护内地投资者合法权益,稳定市场预期,维护沪深港通的平稳运行.
稳增长背景下 投资者如何把握财富增长机会?