今年11月,密歇根大学消费者信心指数为54.7,跟2008年以及1980年历史低位处于同一个水平上.鲍威尔非常之关注的经济衰退前瞻性指标3月期国债18个月远期预期利率与当前收益率之差,在11月10日跌至-14个基点,为2020年初新冠疫情爆发以来首次倒挂.
近期,裁员席卷美国整个硅谷,寒气逼人.
据裁员数据统计网站统计,今年美国科技行业裁员人数突破10万人.其中,5月和6月总裁人2.7万,是去年同期的200%.另外,10月裁员公告同比大幅增长48%.
具体来看:
Meta计划裁员1.1万人,历史上首次大规模裁员;
亚马逊计划裁员超1万人,历史上最大裁员规模;
谷歌裁员超1.2万人,占比总员工人数的6.8%;
微软裁员1000人;
奈飞,5-6月裁员450人,占比3%,新一轮裁员在路上;
苹果解雇100名合同工制招聘人员,暂停几乎所有招聘;
不仅如此,裁员浪潮还蔓延至华尔街.花旗银行已经裁掉投资部门数十个岗位;高盛集团四季度将裁员2700人,摩根士丹利将在年底采取选择性裁员,减员和减少奖金的方式控制成本支出.
此外,美国娱乐业,房地产业,律师所,物流业,零售业等都加入了裁员大潮.比如沃尔玛在今年8月裁剪200人,10月5日起针对乔治亚州的一家工厂裁员1458人.全球货运巨头Robinson将裁员1000至1200人.
春江水暖鸭先知.企业家们是离前线炮火最近的人,他们对宏观经济的把握无疑是最为敏感的.这一次,不仅是硅谷,华尔街,还有更多实体行业,不约而同齐刷刷开启暴力大裁员,暗示了什么?
据媒体报道,世界大型企业联合会和美国企业家组织在9月19日-10月3日针对CEO做了一项调查.结果显示,98%的美国企业CEO针对今后12-18个月美国经济前景表示"正在为经济衰退做准备".将预期变为数值的指数逼近2008年以来的最低水平,超过2020年新冠疫情爆发的时候.此外,正在为欧洲经济衰退做准备的CEO高达99%.
这也解释了为什么裁员潮会席卷美国大厂.
这与任正非在今年8月内部讲话的逻辑颇为相似:全球经济将面临着衰退,消费能力下降的情况,公司应改变思路和经营方针,从追求规模转向追求利润和现金流,保证渡过未来三年的危机.把活下来作为最主要纲领,边缘业务全线收缩和关闭,把寒气传递给每个人.
另外,我们从一些宏观数据也能够看出一些端倪.目前,美国10月综合PMI大幅滑落至48.2,连续4个月处于50以下的收缩区.其中,服务业PMI更是只有47.8.PMI是宏观经济表现的先行指标,连续几个月处于收缩区间,也暗示着美国经济可能会衰退.
今年一季度,美国GDP下滑1.6%,二季度继续下滑0.6%,三季度正增长2.6%,打破下滑势头.但拆分看,三季度靠大量出口能源吸血欧洲而来.三季度出口环比增长14.4%,出口增加863亿美元,进口下降703亿美元,净出口对于经济增长的贡献高达2.8%.
但美国三季度经济强劲之势并不可持续太久.因为欧洲经济将进入滞涨状态,对于能源在内的各种需求都在放缓.三季度,欧元区第三季度经济环比增长仅0.2%,较二季度的0.8%大幅放缓.接下来,美国经济增长还得靠内需拉动,即靠消费.而消费的扩张受制于高通胀以及紧信贷,以及对于未来收入预期(比如当前大规模裁员).
今年11月,密歇根大学消费者信心指数为54.7,跟2008年以及1980年历史低位处于同一个水平上.可见当前消费预期有多么羸弱.
我们再从金融指标上看.鲍威尔非常之关注的经济衰退前瞻性指标 -  - 3月期国债18个月远期预期利率与当前收益率之差,在11月10日跌至-14个基点,为2020年初新冠疫情爆发以来首次倒挂.
此外,金融市场颇为关注的2年期与10年期国债收益率倒挂问题愈演愈烈.两者利差扩大至66个基点,创下1982年以来最大倒挂幅度.该指标往往被视为美国经济衰退的相对准确的领先信号.1988年以来,倒挂现象大致发生了4次,也都引发了后来的经济衰退与危机.
在我看来,在通胀高烧不退+40年最快货币紧缩+新冠疫情等共同作用下,美国经济陷入滞涨甚至衰退几乎是必然,差的只是程度不同.对市场而言,更关心美国经济会轻微衰退,还是深度衰退.从美国大厂们夸张的裁员潮来看,更加趋向于后者.
美国经济是否衰退最终会由美国国家经济研究局(NBER)给出,主要会考察实际GDP,失业率,实际个人收入,实际个人消费支出,工业生产,社会零售销售等指标,会结合深度,广度以及持续时间来判断.比如,2020年2月疫情爆发,由于持续时间较短,但深度和广度远超一般标准,也因此被NBER认定为深度衰退.
从上世纪70年代大通胀以来,NBER一共给出了7次经济衰退,3次深度衰退(1974年,2008年,2020年),4次轻微衰退(1980年,1981年,1990年,2001年).
刨除2020年短暂严重衰退外,2008年是美国大萧条以来最为严重的经济危机.2007年GDP增速为2.2%,为近几年低位水平.2008年1,2月,美国制造业指数,消费者信心指数,新屋销售,非农就业人数,失业率等数据都在大幅走软.当年二季度,IMF还非常乐观,认为2008年美国经济仅会陷入轻度衰退,全年经济增长会有0.5%.
虽然从2007年9月开始,美联储降息多次,但预估次贷风险远远不足,最终酿成世界级灾难.2008年,美国经济有3个季度大幅负增长,其中四季度大幅下滑8.5%.
再往前推,就是1974年的经济深度衰退.
1973年三季度,美国相关宏观经济指标开始明显趋弱,包括制造业PMI与消费者信心指数等等.期间经济同比增速仍然为正,但环比已经下滑2.1%.同年10月,美国CPI已经飙升至7.8%.
但美联储犹犹豫豫,面对经济可能陷入衰退的风险,没有继续加息控通胀,而是选择调转船头小幅降息刺激经济.从1973年10月至1974年1月,利率从10.6%下降至9.3%.
后来,美国通胀继续暴走,美联储停止降息,反转过来继续加息控通胀,利率从9.3%一路加息至1974年6月的13.3%.在高通胀+高利率的双重打击下,美国经济快速恶化.1974年1季度为-3.4%,三季度为-3.7%,四季度-1.5%,1975年一季度-4.8%.
美国经济深度衰退期间,美股表现相当之糟糕.道琼斯工业指数从1973年1月开始一路下跌至1974年末,累计跌幅高达45%.虽然从1974年7月开始一路大幅降息,但仍然没有止住股市狂泻.
美联储既想要控通胀,又要经济软着落,还要金融市场平衡,难度之高,恐将无法完成.纽约联储主席前主席WilliamDudley在今年就曾表示,在本轮周期实现软着陆的可能性几乎为零,因为过去他们每次不得不推高失业率时,最后都以衰退告终.
今年10月通胀低于预期之后,美元指数一路从112高点一路回调至目前的106左右.美债各期限收益率也大幅下行,10年期从4.2%下跌至3.8%左右.
未来怎么看?
美元指数强势与否,主要看相对于权重国的货币政策与经济基本面.目前,美元指数一揽子货币有6个,欧元权重高达57.6%,日元排第二,为13.6%,英镑排第三,为11.9%.相当于欧洲(欧元+英镑)高达70%左右.
货币政策方面,欧美央行加息的空间都不够大了.但美国经济基本面与欧洲可能会有一个时间错位.今年9月,花旗发布预测,认为欧洲国家更早陷入衰退泥潭,货币政策转向也可能来得更早.11月11日,欧盟委员会发布2022年秋季经济预测报告称,欧盟,欧元区和大多数成员国经济在今年四季度陷入衰退,明年一季度经济活动将持续萎缩.
现在,欧洲经济处境相对美国更为糟糕.10月,欧元区通胀同比上升10.6%,续创历史新高.英国通胀更是飙升至11.1%,没有见顶的任何迹象.此外,欧元区和英国制造业PMI,服务业PMI,消费者信心指数均大幅恶化,比美国还要糟糕.
如此背景下,美元强势可能会持续到明年3月.当然随着美国经济大概率陷入衰退泥沼,迫使美联储货币转向,那么美元也会结束升值状态.在我看来,美债收益率未来几个月可能仍然会随着美联储的加息而上升,走一波赶顶.
全球资产风险偏好因为10月美国通胀数据而缓解,乐观可以但别兴奋.春天来临之前,先穿越冬天再说.
亿纬锂能表示,公司的动力电池业务目前仍处于快速发展阶段,总人数规模随着业务增长同步在逐步扩大.
美银行破产危机:还藏着多少大雷?
美股期货亚盘期间有所反弹.A股市场,沪指大涨1.2%,深证成指上涨0.55%.港股表现更为明显,恒生指数大涨2%,恒生科技指数大涨3%.如何看待美联储的出手?硅谷银行事件会影响接下来的加息节奏吗?