原标题:超七成权益类基金11月折戟 基金经理称选股难度加大
"抱团取暖"的基金经理们这回的确感受到股市回调,收益下跌的一丝寒意.那么,白马股的行情是否戛然而止?当前投资者又该如何选择基金产品? 
炒股不如买基金.2017年在蓝筹股的轮番上涨中,"抱团取暖"的公募基金获得不错的收益. 
截至12月7日,上证指数为3272点,以去年3月份2638点为基准进行考量,涨幅为24%.虽然A股市场近两年逐步进入生态修复阶段,但从股民的角度来看,市场却是"只赚指数不赚钱". 
然而,11月中旬突然的下挫,让基金业绩遭遇考验. 
据"投资者报"记者统计,A股各项指数在11月均出现回调,上证指数下跌2.64%,中小板下跌3.5%,创业板更为惨烈,当月下跌达5.32%,创下今年单月跌幅之最.受此影响,权益类基金净值回落明显,其中14只混合型基金与8只股票型基金当月跌幅超过10%. 
金鹰首席策略分析师杨刚向"投资者报"记者表示,在央行相对灵活的流动性应对政策下,以及在全球大牛市的普遍氛围下,A股很难再现如今年二季度的"股债双杀",市场的整体下行空间有限.不过,此前"抱团取暖"的机构投资者在年底前心态,行为出现异化. 
超七成权益类基金下跌 
刚刚过去的11月,不仅A股多个指数创下今年单月下跌之最,上证指数,中小板指数还在11月23日分别以-2.29%与-3.55%,创年内单日最大跌幅,当天全部A股3438只个股中2899只下跌,占比84%. 
在此背景下,股票型基金与混合型基金自然最为受伤.Wind资讯数据显示,11月中,超过七成的股票型基金在当月收益率为负数,而混合型基金中更是高达84%的产品出现下跌. 
具体来看,中融竞争优势,汇添富移动互联等8只股票型基金和中邮核心竞争力,中邮信息产业等14只偏股型基金11月跌幅超过10%.超跌基金相对集中,上投摩根基金和中邮基金旗下各有4只产品跌幅超过10%,汇添富基金,前海开源基金与中融基金则各有两只. 
一位华南基金从业人士向"投资者报"记者表示,11月跌幅较大的基金主要重仓小盘股,这类产品特征清晰风格不会漂移,基金经理不会因为创业板不好就转投大盘股,跌幅不同衡量的是基金经理在下跌行情中控制风险的能力. 
值得注意的是,遭遇上市公司造假等"黑天鹅"事件也是个别基金业绩不佳的原因.混合型基金跌幅前四位均被中邮基金占据. 
究其原因,从今年三季度报告来看,中邮基金这4只产品前十大重仓股中均出现尔康制药的身影,而前3只同时配置了乐视网.尔康制药因财务数据造假问题,11月复盘累计大跌39.98%;乐视网虽然当前停牌价格为15.33元/股,但股价估值已被机构多次下调. 
蓝筹白马股趋势还需观察 
今年以来基金赚钱的"秘诀"就是手握蓝筹白马股,在"二八分化"明显的市场中准确把握节奏.不过在11月,白马股折戟,基金收益率转负,让基金经理措手不及.经此次回调后,多位受访基金经理表示,经过大半年的增长,白马股滞涨态势开始显现,风格转换行情开始发酵. 
华南一位基金从业人士向"投资者报"记者表示,白马股在11月下跌属于政策调整,在基金经理"抱团取暖"的态势下,个别股票累计涨幅较大,估值的确过高. 
摩根士丹利华鑫基金方面也认为,白马股估值已进入区间上限,面临较大抛压.同时,近期舆论导向对白马蓝筹股的影响偏负面,使得股价进一步承压. 
"资金成本持续提升,市场担忧实体经济的承受能力.10年期国开债收益率逼近5%,国债收益率逼近4%,同时在金融去杠杆的大背景下货币政策难以边际宽松.一方面资金面偏紧将对市场流动性产生负面影响,另一方面市场担忧过高的资金成本对实体经济造成影响,进而拖累上市公司业绩."摩根士丹利华鑫基金相关负责人表示. 
不过,虽然经历了回调,仍有基金经理认为市场回归价值的趋势未变,基本面优秀的白马股会继续受到追捧. 
博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜认为,虽然短期可能面临市场的分歧,但站在中长期投资的角度,依然看好国内大消费行业. 
他认为,目前部分消费"深蓝"个股的短期估值已经不低,短期达到相对较热的状态,但后市会在一定程度上出现个股的分化,同时部分"微蓝"个股的机会开始出现,除了传统消费及工业中的相关细分行业龙头企业外,估值大幅下降后的成长性行业中部分优质个股也可以逐步配置. 
未来选股难度增大 
市场的震荡回调让基金公司更加重视基本面研究.李权胜认为,未来一段时期内,市场风格或走向均衡,前期强势行业及个股也面临一定的分化.目前市场总体表现为乐观预期过于一致,考虑到年底资金流动性,机构调仓等因素的影响,市场波动或有加剧的可能.对于市场集中看好的标的,不是简单地去贴标签,而是围绕公司的基本面及估值水平综合考量. 
"对于目前股票的投资,简单地从大小盘来区分到底是价值股还是成长股并不可取,还是应当从公司的基本面出发来寻找真价值,真成长."李权胜表示. 
某基金公司相关负责人向"投资者报"记者表示,公司已经有调仓计划,投研团队将遵循基本面选股原则,把估值太高太贵的股票调出组合,补充业绩好,估值合理的股票. 
该人士认为,因为市场分化严重,未来选股难度会增加.对于普通投资者来说,持有选股能力优秀的基金更为靠谱. 
此外,回调对投资者来讲也未必是坏事,杨刚建议长线投资者可利用市场短期波动的机会,继续做好仓位调整,重新布局.
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