去中心化的交易所(DEXs)是一个核心的 Web3 基础设施,其使用用途已得到证实.如果人们继续参与区块链经济,他们将需要一个没有中间商或中心化实体的组织来交换相应的 tokens.
然而,比较数十个平台的可持续性和潜力比整个技术提供案例更具挑战性.目前还不清楚哪些平台会在几年后依然繁荣.
由于交易平台健康状况最重要的指标是用户参与,因此本文将介绍一个可与其他指标一起用于评估 DEX 的指标:交易量与市值比率的份额,或 SOTV/MC. 这个指标可以用来分析 DEX 的市场表现.
DEX 是加密货币的交易平台,不依赖第三方服务进行托管.所有交易都通过智能合约和链下协议直接在区块链上完成.与大多数要求用户提供个人信息的中心化交易所不同,DEX 允许匿名交易.其他用户可以看到的是钱包 "公共地址" -  -  以以太坊的为例,0x 开头的 42 个字符为十六进制地址.
在分析加密货币时,市值是最关键的指标之一.市值的计算方法是将资产的流通供应量与其当前价格相乘.例如,如果某项加密资产的 100000 个单位价值为 1 美元,那么它的市值就是 100000 美元.
市值告诉我们一种加密货币相对于其行业中的其他加密货币有多大,并且它们经常被用作加密资产受欢迎程度和可取性的基准.
市值高的公司一般被认为比市值低的公司更有价值 -  - 但并非总是这样. 通过将 DEX 的市值与其使用情况(使用 SOTV 作为代表)进行比较,我们可以评估协议是被高估还是被低估. 或者,我们可能会发现项目与用类型项目间的差异,从中看出项目的一些优缺点.
在我们计算市值时,重要的是要记住,不同类型的 DEX token,代表的用途也有所不同. 例如,CAKE(PancakeSwap)具有去中心化治理的用途,又有质押等通用的用途,而 CRV(Curve)则完全是治理的用途.
什么是交易量份额(SOTV)指标?
我们可以通过将 DEX 的每日总交易量除以所有交易所的每日总交易量来计算 SOTV.
SOTV 可以让我们了解到在一个特定的生态中发生了多少交易,并可以作为生态中相对健康的指标,还可以直观其 token 的前景(如果适用).
通过 SOTV/MC,还可以探索不同代币经济体系下市场的起伏,这对项目和开发者有着重要的影响.例如,我们可以比较 2 个具有类似生态系统,功能和交易量的 DEX,看看这些差异是否影响到这些项目的市值和投机性投资的数量.
SOTV/MC 比率是一个上下文度量指标,它只适用于你同时分析的有限的协议样本.因为各个 DEX 之间存在着很大的差异性,所以撒网太广会导致错误的发现.数据输出与数据输入一样重要.
我们以除了 Uniswap 之外的 7 个主要 DEX 平台为分析案例,是因为它们具有标准的 DEX 功能.因为 Uniswap 作为 DEX 市场领导者中属于同类产品中的佼佼者,因此 Uniswap 的数据会导致整体数据与真实市场状况偏离较大.我们还删除了 Sunswap 和 VVS,因为它们完全属于各自的生态.另一组有意义的有限协议样本是 "具有期货交易的 DEX" -  - dYdX,MCDEX,Perpetual 协议等.
SOTV/MC 越高,DEX 的市值相对于其交易量来说就越被高估.
例如,分析一个生态中的两个最大的 DEXes.DEX A 每天的交易量为 600 美元,市值为 400 美元.为了计算 DEX A 的 SOTV/MC,你用交易量的份额 60 除以市值的百分比 40.结果是 1.5.对于 DEX B,你用 40 除以 60,得到 0.6.从理论上讲,DEX A 被低估了,但重要的是,要记住这个指标只是整体数据分析的其中一角.
截至 7 月 27 日,DODO 的 SOTV 为 17%,成为该组中第三大的 DEX.然而,其市值相对较小,为 3.7%.对于看好 DEX 的投资者来说,DODO 是一个值得关注的协议.
两个具有类似 SOTV 的新 DEX 是 TraderJoe,为 2.7%,Quickswap,为 3%.但是,TraderJoe 的市值占整个集组合的 6.7%,而 Quickswap的市值要低更多,只有 2.2%.TraderJoe 强大的品牌和营销作为与 Quickswap 的唯一区别,Quickswap 在外观上与其他 DEX 非常相似.但是,Quickswap 具有一些其他潜在功能,或许可以让它在未来发展前景更加广阔.
我们认为,在分析交易所情况时,跟踪多个指标是很重要的;SOTV/MC 是其中一个重要指标.
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