行稳致远 期货市场法治建设翻开新篇章
全国人大常委会2022年4月20日通过"中华人民共和国期货和衍生品法",这是我国历经30年起草,审议并出台的重要法律."期货和衍生品法"是专门调整期货交易和衍生品交易(以下简称"期货交易")的法律,规定了不同于"民法典"合同编(以下简称"合同编")的特别规范,备受金融界和实业界关注.同时,"期货和衍生品法"与民众生活密切相关.由于期货市场是与各方利益密切相关的金融市场,所以准确阐明"期货和衍生品法"立法目的十分重要.
      调整期货交易的特别法
      "期货和衍生品法"在文字上突出了"期货"和"衍生品"的地位,但在实质上,它是期货交易者在从事以"期货"或"衍生品"为标的的交易时所要遵循的特别规范,因此,该法第1条明确将"规范期货交易和衍生品交易"作为该法的立法目的.在狭义上,期货交易是期货交易者买入或卖出期货或衍生品的行为,有学者据此认为,期货交易应当适用合同编.然而,合同编主要调整普通民事和商事交易关系,适用于双方当事人就某项财产或事务自愿达成合意的预设场景.例如,在买卖合同中,卖方承诺向买方转让一项财产,买方承诺向卖方支付买卖价款.如果任何一方出现违约,另一方可以依法追究违约方的责任.然而,期货交易与普通民商事交易存在明显差异.
      首先,期货交易标的是"期货"和"衍生品".通常指期货合约,期权合约,远期合约和掉期合约等合约.在期货市场中,合约再分为标准合约和非标准合约.其中,标准化合约是由期货交易所设计并供交易者交易的合约,每一张合约的要素完全相同.非标准化合约主要是远期合约,互换合约以及非标准化期权合约,它们是"衍生品交易"的标的,可以由期货交易者依法协商交易乃至办理结算.上述合约不具有物质或物理的属性,无法用质量,重量,品质等加以度量,难以适用与货物的物质或物理属性的法律规定,必须通过特别法律,明确交易标的特殊性.
      其次,期货交易通常用保证金交易形式.交易者只需按期货合约价格的一定比率(如5%,8%等)交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保,便可参与期货合约的买卖.这显然有助于活跃市场交易,同时将蕴含巨大市场风险.投机交易者根据其对期货价格未来走势的判断,通过低买高卖的交易,获取期货价格波动的收益;套期保值交易者为了应对已持有资产价格的涨跌风险,可以建立与现货头寸规模相当,期限相反,方向相反的期货头寸,对冲现货市场价格波动风险.然而,一旦交易者对市场价格的走势判断出现错误,往往会导致大额损失.
      最后,期货交易遵循特殊的交易规则.期货和衍生品交易分为集中交易和协议交易.在协议交易中,特定当事人之间形成明确的相对关系,可以彼此主张权利;在集中交易中,交易者仅与期货经营机构存在相对关系,与处于交易对手方地位的其他交易者之间没有合同关系.交易者无论买入或卖出期货,都只能要求为其开户的期货经营机构代办交易结算,但无权要求"对方"履行义务.为了安全实现结算和交割,期货交易场所或结算机构要以"中央对手方"的角色,充当买方的卖方和卖方的买方,隔断交易双方之间的直接结算.
      基于期货交易的特殊性,无法直接适用合同制度,"期货和衍生品法"第二章专章规定了期货交易的基本规则,再分三节规定"一般规则""期货交易规则"和"衍生品交易",形成了与一般规则与特殊规则相结合的法条体系.同时,该法第三章专门规定了期货交易中的结算和交割,形成了期货交易履行的特别规则.在此基础上,"期货和衍生品法"第四章至第八章分别规定期货交易的各方参与者相关规则,最后规定了期货交易的监管规则,形成了一个较为完整的期货交易法律规则体系.
      期货市场发展的促进法
      期货市场与现货市场相对独立,是遵循独特交易规则的市场形态.各国在限制抑或鼓励期货市场发展的问题上,在不同时期形成了不同的立场和政策.我国在建立期货市场伊始,在立法上一直保持谨慎态度,重视除弊和监管.在30多年不断探索的基础上,立法机关已清晰地认识到期货市场的积极作用,明确提出"促进期货市场和衍生品市场服务国民经济的"立法宗旨,这为我国期货市场长期发展明确了方向.
      首先,"期货和衍生品法"首次列明期货市场三大功能,即发现价格,管理风险和配置资源,正面化解了社会各界的顾虑和担忧.其中,述事物时,会创造一个新词......莎士比亚是语言的创造者,情感的表达者,人物的画家以及故事的讲述者".
  除感受莎士比亚诞辰纪念活动的热闹气氛外,一些人还来到小镇图书馆安静地享受阅读的快乐.17岁的高中生杰克说,他喜欢读莎士比亚的著作,也参与了学校的莎士比亚戏剧表演.图书馆当天还准备了"莎士比亚寻宝"活动,鼓励小读者们在图书馆内按线索发掘有关莎士比亚的知识,增加阅读兴趣.
  莎士比亚出生地基金会负责图书销售的店员克里斯蒂娜·伍拉德告诉新华社记者,在莎士比亚诞辰纪念日读书非常有意义.23日当天,书店内有关莎士比亚的著作书籍销量有所增加.小镇庆祝莎士比亚诞辰的活动前两年受到新冠疫情影响.从今年开始,来这里探寻莎翁足迹的游人开始增多.
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