券商2022年业绩普遍下滑 机构们却看到了新的投资机遇
作者:涟漪 随着上市公司2022年业绩预告披露完毕,上市券商(或其子公司)的业绩也浮出水面. 在资本市场的波动下,"靠天吃饭"的券商2022年业绩虽"惨不忍睹",但也孕育着千载难逢的投资机遇. 券商业绩"惨烈" 同花顺数据显示,在发布2022年业绩预告的券商中,从绝对值来看,中信证券业绩一骑绝尘. 中信证券业绩快报显示,2022年实现营业总收入655.33亿元,同比下滑14.36%;实现归属于母公司股东的净利润211.21亿元,同比下滑8.57%. 与此同时,东方财富,麦高证券,申万宏源,安信证券,方正证券预计2022年业绩皆在20亿元以上. 具体来看,东方财富,申万宏源,方正证券2022年预计净利润分别为80亿元至90亿元,27亿元至35亿元,19.13亿元至20.95亿元,麦高证券,安信证券2022年未经审计财务报表显示,净利润分别为29亿元,26.11亿元. 尽管如此,上述多数券商2022年归母净利润依旧出现了不同程度的下滑. 中信证券,东方财富,申万宏源,安信证券2022年预计归母净利润增幅分别为-8.57%,-6.46%至5.23%,-71.27%至-62.76%,-38.44%. 不过,麦高证券,方正证券却成为其中的"幸运儿".其中,麦高证券2022年经历了破产重组,收益约为29亿元(由母公司指南针披露). 对于业绩增长的原因,方正证券表示,"2022 年,面对复杂的经营环境,公司践行'新起点,新动能,新高度'发展主题,实现各项业务稳健发展,主要财务指标稳步提升". 上述多数券商业绩下滑趋势符合整个券商行业2022年整体大环境. 数据显示,中山证券,太平洋,江海证券,天风证券4家券商2022年预计出现亏损,预计亏损金额分别为1.50亿元,3.7亿元至5.3亿元,7.98亿元,12.71亿元. 除此之外,包括申万宏源这样的头部券商在内,2022年预计净利润降幅超过50%的券商多达18家. 具体来看,红塔证券,东北证券,中原证券位居业绩下滑幅度前三名,2022年预计业绩分别下降97.87%,85.81%,79.93%. 业绩下滑原因各有不同 尽管业绩普遍下滑,但是各家券商下滑原因却是各有不同. "权益投资受市场和投资管理能力的影响,发生较大金额的亏损,从而导致公司全年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别下降12.31%和10%."对于业绩下滑,国元证券如此说. 而国盛金控则表示,"2022年,受二级市场波动冲击,证券市场景气度下行,报告期内公司业绩出现亏损.主要原因系营收占比较高的自营,经纪业务净收入大幅减少;弱市背景下,本期公司投资收益同比大幅下降;由于市场情况变化,报告期内,公司计提资产减值准备同比增加". 中原证券,财达证券,申万宏源业绩下滑原因也不完全一致. "主要受证券市场波动等因素影响,公司投资业务收益同比减少;受投行项目周期性影响,承销业务收益同比减少,导致公司净利润同比减少."中原证券表示. 财达证券则表示,"受多重不利因素影响,金融市场出现较大波动,证券投资收益(含公允价值变动)整体下滑成为影响公司业绩的主要原因,报告期内,公司自营,经纪等业务收入同比有所减少". 申万宏源表示,"报告期内,受国际形势动荡,新冠疫情冲击和经济下行压力加大等多重因素影响,国内资本市场波动加大,股债齐跌,交投萎缩.受此影响,公司部分业务收入同比减少,预期信用减值损失同比增加". 相对而言,互联网券商更加"抗跌". "2022年度,受资本市场景气度下降等因素影响,基金发行及交易规模同比下降,公司金融电子商务服务业务收入同比下降",东方财富表示,"2022年度,公司股基交易额同比基本持平,市场份额进一步提升,证券业务相关收入同比略有增长.2022年度,公司营业总成本同比略有增长,其他收益同比增长.综合前述因素等影响,2022年度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比基本持平". 多家机构看好券商股 券商业绩虽然普遍下滑,并且下滑幅度较大,但券商股在二级市场投资仍旧活跃,大部分券商股的股价呈上涨趋势. 同花顺数据显示, 2023年以来(截至2023年2月2日),券商板块持续活跃,板块指数涨11.24%,跑赢上证指数(期间累计涨6.36%).其中,19只券商股期间累计涨幅超10%,湘财股份,红塔证券,国盛金控等3只券商股期间累计涨幅居前,分别达到31.22%,26.22%,23.75%. 对此,东吴证券非银分析胡翔团队认为,市场波动致使券商业绩承压,预计2023年业绩将迎来拐点,当前券商估值逼近板块20年的底部,下行空间有限.预计随着权益市场景气度回升,央企估值逐渐回归合理水平,证券板块将迎来估值修复. 全面注册制的实行推动券商股的股价上涨. 财通证券在研报中表示,全面注册制在内的政策利好有望进一步抬升券商估值.从政策角度,在资本市场"科创金融服务体系"构建下,证券行业2023年预计也将迎来持续利好.此前发布的"证券经纪业务管理办法"明确规定券商佣金不得低于服务成本,不得使用"零佣""免费"等用语进行宣传,券商零售经纪的降费担忧基本解除. 中金公司则表示,全面注册制作为资本市场基础制度的重要变革,将推动A股市场进一步成熟有效,除了投行执业水平以外,也对于券商的投研,机构销售,风控水平等提出了更高水平的要求,参考科创板注册制试点以来的格局趋势,预计全面注册制或将进一步促进证券行业集中度的提升. 中泰证券也表示,当前继续看好券商板块,总量层面,经济复苏预期下市场偏好提升;政策层面,以全面注册制为起点,新制度建设周期逐步开启;估值层面,证券板块将迎来估值修复. 券商行业未来将如何发展?IPO参考将持续关注.