证监会6日公布了"合格境外机构投资者参与股指期货交易指引",正式放行QFII参与股指期货投资,但规定目前QFII只能从事套期保值交易.至此,各类机构资金悉数可以参与到股指期货交易中.
"指引"规定,QFII持有股指期货合约价值,成交金额不得超过其投资额度,投资额度按照申请套期保值额度当日,中国人民银行公布的人民币对美元中间汇率换算成人民币,并在中金所批准QFII套期保值额度之日起6个月内有效.
根据国家外汇管理局公布的数据,截至4月29日,外汇局已累计批准103家QFII机构投资额度共计206.90亿美元.
上述额度将有多少会参与到股指期货中?有业内人士做出分析称,考虑到QFII目前只能进行套保,参与股指期货首先要有股票持仓,总额度需要被股指期货和现货共同占用.如果按照目前股指期货保证金水平,以20%保守估算,10万元的期指持仓对应50万元的股票市值,即在总额度中股指期货占1份,现货占5份.
不过,分析人士表示,并不是所有QFII额度都会投入市场.东证期货高级顾问,台湾股指期货专家,中金所专家方世圣此前接受早报记者采访时曾指出,现货市场将分流一部分投资额度,此外,"指引"还要求中国金融期货交易所对投资额度进行审批.
关于QFII投资股指期货的审批流程,按照"指引",计划参与的机构应当向中国证监会,国家外汇局递交更新的投资计划书,增加投资股指期货的内容,并按照中金所的有关规定办理股指期货开户,申请套期保值额度等事宜.
"从我接触的一些QFII来看,它们在国内运作都比较规范,合规性比较强,在股票市场上的投资大多属于价值投资.国内QFII风险偏好不同,对国内市场认识不同,并且参与额度有限,因此很难产生共振,出现抛售股指而趁机卖空现货的情况."对于市场影响,一位期货公司总经理也认为,QFII获批参与期指对于股指期货市场的影响不算太大,由于QFII参与股指期货资金规模有限,短期对市场影响不大,长期看,由于所有机构投资者悉数能参与到股指期货交易中,因此对市场的长期发展是利好.
上述人士还表示,有些基金形态的QFII由于自身产品限制,需要修改产品后,才能参与股指期货,而对该类公司来说,在中国市场上的产品可能只是其全球基金产品中的一款,譬如一款产品额度仅有500万美元,那么对它来说,是否参与股指期货,对其整体运营关系并不大.
此外,为了保证QFII托管人履行资产托管职责,"指引"规定,QFII只能选择一家期货保证金存管银行,主要包括工商银行,农业银行,中国银行,建设银行和交通银行.
"QFII获批参与股指期货是对市场结构的完善,伴随着参与群体的多元化,市场流动性风险能够进一步降低,这有利于完善市场价格发现机制."业内人士表示,从国际市场上的经验来看,股指期货市场为机构投资者提供了一个很好的避险场所.而QFII在国际市场上对运用股指期货的运用已经非常成熟.从这方面来说,目前国内股指期货市场还比较"年轻",QFII的进入对丰富和完善国内股指期货市场的投资者结构,以及改变A股市场的投资理念将很有帮助.
证监会今年1月25日曾发布"合格境外机构投资者参与股指期货交易指引"征求意见稿,指出QFII参与股指期货交易应当满足其资产风险管理需求为目的,不鼓励进行套利和投机交易,也不得利用股指期货在境外发行衍生产品.
据中国证券报报道,在征求意见阶段,证监会共收到22份意见.有意见提出,放宽QFII参与股指期货的交易类型,允许QFII进行股指期货的套利和投机交易,放宽或进一步限制QFII参与股指期货的规模.根据QFII参与股指期货"逐步开放,有限参与,风险可控"的原则,证监会没有采纳上述建议.