几十年来一直出声警告股市泡沫的知名投资人,共同创办GMO资产管理公司的葛兰森(Jeremy Grantham)表示,美股正进入他一年前预测的历史性崩盘,即使联准会干预也无法阻止最终会暴跌将近50%.
葛兰森在周四发布的报告中,形容美股正处于过去100年来的第四场"超级泡沫".如同1929年股灾,2000年网络泡沫破灭和2008年金融危机一样,他确定这场泡破也会爆掉,使大盘指数回到统计常态,甚至可能跌得更深.
这意味标普500指数会较周三收盘下跌大约45%──自1月4日触及的高点下跌48%──到2500点.本月已下跌8.3%的那斯达克综合指数,可能出现更大幅度的修正.
葛兰森表示:"一年前,我对这个泡沫还不像对2000年科技泡沫,或对日本,或对2007年房市泡沫那样确定.我那时觉得可能性很高,但可能不是十分确定."
在他的分析里,证据很充分.泡沫的最早迹象出现在去年2月,当时有几十支最投机的股票开始下跌.一个指标是伍德(Cathie Wood)的方舟创新ETF(ARKK)自那以来腰斩,跌幅深达52%.然后是代表中小型股的罗素2000指数,通常在牛市表现出色,2021年却跑输标普500指数.
最后,葛兰森所称的"投资人疯狂行为"预示泡沫进入后期阶段:网红股,电动车股的疯狂买盘,狗狗币在内无厘头的加密货币崛起,以及动辄要价数百万美元的NFT.
现年83岁的葛兰森在报告中写道,"超级泡沫已完全形成,狂风骤雨随时可能到来.当悲观情绪重回市场,我们面临的资产缩水,减幅恐为美国有史以来最大".
影响可能堪比1980年代末期日本股市和房市双双崩盘.根据葛兰森,超级泡沫不仅股市有,债市也有,全球房市有史上"最广泛和最极端"的泡沫,大宗商品价格则有"泡沫萌芽".据他计算,即便不完全回归统计趋势水准,光是美国的损失可能就达35兆美元.
看到过去每场超级泡沫都依相同模式发展,给了葛兰森很大的信心,预测这次泡沫也会爆掉.
他把过去25年的泡沫大多归咎于糟糕的货币政策.他认为,自葛林斯潘担任联准会主席以来,联准会先放水再于美股修正时出手救市的做法,"助长"泡沫接二连三出现.
现在,投资人可能指望不上联准会了.通膨率居于40年高点,"限制住"联准会透过降息或购买资产来刺激经济的能力.
在这种情况下,60/40传统投资组合所能提供的保护微乎其微,"一点用也没".他建议卖出美股,在日本和新兴市场挑选估值较低的股票,做好通膨对冲,持有部分黄金和白银,并提高现金部位等价格再度具有吸引力时进场.