央行上缴结存利润≠降准 市场预期"降息"概率增加
"央行上缴超万亿元利润"的消息甫一发布,旋即成为市场热议话题.对于政策的解读纷至沓来,其中不乏有声音将这一举动与降准划等号,认为"全年1万亿增量基础货币投放相当于50BP降准".更有甚者,认为"这一行动效果或远胜过降准".
  难道说,市场主体此前预期的降准,真的以另一种形式降临了?记者采访了解到,央行上缴利润并不等同于降准,但具有企业降低收费,减轻中小商户负担.进一步清理规范行业协会商会,中介机构等收费.要开展涉企违规收费专项整治行动,建立协同治理和联合惩戒机制,坚决查处乱收费,乱罚款,乱摊派.要加大拖欠中小企业账款清理力度,规范商业承兑汇票使用,机关,事业单位和国有企业要带头清欠.餐饮,住宿,零售,文化,旅游,客运等行业就业容量大,受疫情影响重,各项帮扶政策都要予以倾斜,支持这些行业企业挺得住,过难关,有奔头.
  落实落细稳就业举措.延续执行降低失业和工伤保险费率等阶段性稳就业政策.对不裁员少裁员的企业,继续实施失业保险稳岗返还政策,明显提高中小微企业返还比例.今年高校毕业生超过1000万人,要加强就业创业指导,政策支持和不断线服务.做好退役军人安置和就业保障,促进农民工就业,帮扶残疾人,零就业家庭成员就业.深入开展大众创业万众创新,增强双创平台服务能力.加强灵活就业服务,完善灵活就业社会保障政策,开展新就业形态职业伤害保障试点.坚决防止和纠正性别,年龄,学历等就业歧视,大力营造公平就业环境.加强劳动保障监察执法,着力解决侵害劳动者合法权益的突出问题.增强公共就业服务针对性.继续开展大规模职业技能培训,共建共享一批公共实训基地.使用1000亿元失业保险基金支持稳岗和培训,加快培养制造业高质量发展的急需人才,让更多劳动者掌握一技之长,让三百六十行行行人才辈出.
  (三)坚定不移深化改革,更大激发市场活力和发展内生动力.处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用,更好发挥政府作用,构建高水平社会主义市场经济体制.
  加快转变政府职能.加强高标准市场体系建设,抓好要素市场化配置综合改革试点,加快建设全国统一大市场.围绕打造市场化法治化国际化营商环境,持续推进"放管服"改革,对取消和下放审批事项要同步落实监管责任和措施.继续扩大市场准入.全面实行行政许可事项清单管理.加强数字政府建设,推动政务数据共享,进一步压减各类证明事项,扩大"跨省通办"范围,基本实现电子证照互通互认,便利企业跨区域经营,加快解决群众关切事项的异地办理问题.推进政务服务事项集成化办理,推出优化不动产登记,车辆检测等便民举措.强化政府监管责任,严格落实行业主管部门,相关部门监管责任和地方政府属地监管责任,防止监管缺位.加快建立健全全方位,多层次,立体化监管体系,实现事前事中事后全链条全领域监管,提高监管效能.抓紧完善重点领域,新兴领域,涉外领域监管规则,创新监管方法,提升监管精准性和有效性.深入推进公平竞争政策实施,加强反垄断和反不正当竞争,维护公平有序的市场环境.
  促进多种所有制经济共同发展.坚持和完善社会主义基本经济制度,坚持"两个毫不动摇".要正确认识和把握资本的特性和行为规律,支持和引导资本规范健康发展.依法平等保护企业产权,自主经营权和企业家合法权益,营造各类所有制企业竞相发展的良好环境.完成国企改革三年行动任务,加快国有经济布局优化和结构调整,深化混合所有制改革,加强国有资产监管,促进国企聚焦主责主业,提升产业链供应链支撑和带动能力.落实支持民营经济发展的政策措施,鼓励引导民营企业改革创新,构建亲清政商关系.弘扬企业家精神,制定涉企政策要多听市场主体意见,尊重市场规律,支持企业家专注创业创新,安心经营发展.
  推进财税金融体制改革.深化预算绩效管理改革,增强预算的约束力和透明度.推进省以下财政体制改革.完善税收征管制度,依法打击偷税骗税.加强和改进金融监管.深化中小银行股权结构和公司治理改革,加快不良资产处置.完善民营企业债券融资支持机制,全面实行股票发行注册制,促进资本市场平稳健康发展.
  (四)深入实施创新驱动发展战略,巩固壮大实体经济根基.推进科技创新,促进产业优化升级,突破供给约束堵点,依靠创新提高发展质量.
  提升科技创新能力.实施基础研究十年规划,加强长期稳定支持,提高基础研究经费占全社会研发经费比重.实施科技体制改革三年攻坚方案,强化国家战略科技力量,加强国家实验室和全国重点实验室建设,发挥好高校和科研院所作用,改进重大科技项目立项和管理方式,深化科技评价激励制度改革.支持各地加大科技投入,开展各具特色的区域创新.加强科普工作.推进国际科技合作.加快建设世界重要人才中心和创新高地,完善人才发展体制机制,弘扬科学家精神,加大对青年科研人员支持力度,让各类人才潜心钻研,尽展其能.
  加大企业创新激励力度.强化企业创新主体地位,持续推进关键核心技术攻关,深化产学研用结合,促进科技成果转移转化.加强知识产权保护和运用.促进创业投资发展,创新科技金融产品和服务,提升科技中介服务专业化水平.加大研发费用加计扣除政策实施力度,将科技型中小企业加计扣除比例从75%提高到100%,对企业投入基础研究实行税收优惠,完善设备器具加速折旧,高新技术企业所得税优惠等政策,这相当于国家对企业创新给予大规模资金支持.要落实好各类创新激励政策,以促进企业加大研发投入,培育壮大新动能.
  增强制造业核心竞争力.促进工业经济平稳运行,加强原材料,关键零部件等供给保障,实施龙头企业保链稳链工程,维护产业链供应链安全稳定.引导金融机构增加制造业中长期贷款.启动一批产业基础再造工程项目,促进传统产业升级,大力推进智能制造,加快发展先进制造业集群,实施国家战略性新兴产业集群工程.着力培育"专精特新"企业,在资金,人才,孵化平台搭建等方面给予大力支持.推进质量强国建设,推动产业向中高端迈进.
  促进数字经济发展.加强数字中国建设整体布局.建设数字信息基础设施,逐步构建全国一体化大数据中心体系,推进5G规模化应用,促进产业数字化转型,发展智慧城市,数字乡村.加快发展工业互联网,培育壮大集成电路,人工智能等数字产业,提升关键软硬件技术创新和供给能力.完善数字经济治理,培育数据要素市场,释放数据要素潜力,提高应用能力,更好赋能经济发展,丰富人民生活.
  (五)坚定实施扩大内需战略,推进区域协调发展和新型城镇化.畅通国民经济循环,打通生产,分配,流通,消费各环节,增强内需对经济增长的拉动力.
  推动消费持续恢复.多渠道促进居民增收,完善收入分配制度,提升消费能力.推动线上线下消费深度融合,促进生活服务消费恢复,发展消费新业态新模式.继续支持新能源汽车消费,鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新.加大社区养老,托幼等配套设施建设力度,在规划,用地,用房等方面给予更多支持.促进家政服务业提质扩容.加强县域商业体系建设,发展农村电商和快递物流配送.提高产品和服务质量,强化消费者权益保护,着力适应群众需求,增强消费意愿.
  积极扩大有效投资.围绕国家重大战略部署和"十四五"规划,适度超前开展基础设施投资.建设重点水利工程,综合立体交通网,重要能源基地和设施,加快城市燃气管道,给排水管道等管网更新改造,完善防洪排涝设施,继续推进地下综合管廊建设.中央预算内投资安排6400亿元.政府投资更多向民生项目倾斜,加大社会民生领域补短板力度.深化投资审批制度改革,做好用地,用能等要素保障,对国家重大项目要实行能耗单列.要优化投资结构,破解投资难题,切实把投资关键作用发挥出来.
  增强区域发展平衡性协调性.深入实施区域重大战略和区域协调发展战略.推进京津冀协同发展,长江经济带发展,粤港澳大湾区建设,长三角一体化发展,黄河流域生态保护和高质量发展,高标准高质量建设雄安新区,支持北京城市副中心建设.推动西部大开发形成新格局,推动东北振兴取得新突破,推动中部地区高质量发展,鼓励东部地区加快推进现代化,支持产业梯度转移和区域合作.支持革命老区,民族地区,边疆地区加快发展.发展海洋经济,建设海洋强国.经济大省要充分发挥优势,增强对全国发展的带动作用.经济困难地区要用好国家支持政策,挖掘自身潜力,努力促进经济恢复发展.
  提升新型城镇化质量.有序推进城市更新,加强市政设施和防灾减灾能力建设,开展老旧建筑和设施安全隐患排查整治,再开工改造一批城镇老旧小区,支持加装电梯等设施,推进无障碍环境建设和公共设施适老化改造.健全常住地提供基本公共服务制度.加强县城基础设施建设.稳步推进城市群,都市圈建设,促进大中小城市和小城镇协调发展.推进成渝地区双城经济圈建设.严控撤县建市设区.在城乡规划建设中做好历史文化保护传承,节约集约用地.要深入推进以人为核心的新型城镇化,不断提高人民生活质量.
  (六)大力抓好农业生产,促进乡村全面振兴.完善和强化农业支持政策,接续推进脱贫地区发展,促进农业丰收,农民增收.
  加强粮食等重要农产品稳产保供.稳定粮食播种面积,优化粮食结构,针对小麦晚播强化夏粮田间管理,促进大豆和油料增产.适当提高稻谷,小麦最低收购价.保障化肥等农资供应和价格稳定,给种粮农民再次发放农资补贴,加大对主产区支持力度,让农民种粮有合理收益,主产区抓粮有内在动力.坚决守住18亿亩耕地红线,划足划实永久基本农田,切实遏制耕地"非农化",防止"非粮化".加强中低产田改造,新建1亿亩高标准农田,新建改造一批大中型灌区.加大黑土地保护和盐碱地综合利用力度.支持黄河流域发展节水农业,旱作农业.启动第三次全国土壤普查.加快推进种业振兴,加强农业科技攻关和推广应用,提高农机装备水平.提升农业气象灾害防控和动植物疫病防治能力.加强生猪产能调控,抓好畜禽,水产,蔬菜等生产供应,加快发展现代化设施种养业.支持棉花,甘蔗等生产.保障国家粮食安全各地区都有责任,粮食调入地区更要稳定粮食生产.各方面要共同努力,装满"米袋子",充实"菜篮子",把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中.
  全面巩固拓展脱贫攻坚成果.完善落实防止返贫监测帮扶机制,确保不发生规模性返贫.支持脱贫地区发展特色产业,加强劳务协作,职业技能培训,促进脱贫人口持续增收.强化国家乡村振兴重点帮扶县帮扶措施,做好易地搬迁后续扶持,深化东西部协作,定点帮扶和社会力量帮扶,大力实施"万企兴万村"行动,增强脱贫地区自我发展能力.
  扎实稳妥推进农村改革发展.开展好第二轮土地承包到期后再延长30年整县试点.深化供销社,集体产权,集体林权,国有林区林场,农垦等改革.积极发展新型农村集体经济.加强农村金融服务,加快发展乡村产业.壮大县域经济.严格规范村庄撤并,保护传统村落和乡村风貌.启动乡村建设行动,强化规划引领,加强水电路气信邮等基础设施建设,因地制宜推进农村改厕和污水垃圾处理.深入开展文明村镇建设.强化农民工工资拖欠治理,支持农民工就业创业,一定要让广大农民有更多务工增收的渠道.
  (七)扩大高水平对外开放,推动外贸外资平稳发展.充分利用两个市场两种资源,不断拓展对外经贸合作,以高水平开放促进深层次改革,推动高质量发展.
  多措并举稳定外贸.扩大出口信用保险对中小微外贸企业的覆盖面,加强出口信贷支持,优化外汇服务,加快出口退税进度,帮助外贸企业稳订单稳生产.加快发展外贸新业态新模式,充分发挥跨境电商作用,支持建设一批海外仓.积极扩大优质产品和服务进口.创新发展服务贸易,数字贸易,推进实施跨境服务贸易负面清单.深化通关便利化改革,加快国际物流体系建设,助力外贸降成本,提效率.
  积极利用外资.深入实施外资准入负面清单,落实好外资企业国民待遇.扩大鼓励外商投资范围,支持外资加大中高端制造,研发,现代服务等领域和中西部,东北地区投资.优化外资促进服务,推动重大项目加快落地.扎实推进自贸试验区,海南自由贸易港建设,推动开发区改革创新,提高综合保税区发展水平,增设服务业扩大开放综合试点.开放的中国大市场,必将为各国企业在华发展提供更多机遇.
  高质量共建"一带一路".坚持共商共建共享,巩固互联互通合作基础,稳步拓展合作新领域.推进西部陆海新通道建设.有序开展对外投资合作,有效防范海外风险.
  深化多双边经贸合作.区域全面经济伙伴关系协定形成了全球最大自由贸易区,要支持企业用好优惠关税,原产地累积等规则,扩大贸易和投资合作.推动与更多国家和地区商签高标准自贸协定.坚定维护多边贸易体制,积极参与世贸组织改革.中国愿与世界各国加强互利合作,实现共赢多赢.
  (八)持续改善生态环境,推动绿色低碳发展.加强污染治理和生态保护修复,处理好发展和减排关系,促进人与自然和谐共生.
  加强生态环境综合治理.深入打好污染防治攻坚战.强化大气多污染物协同控制和区域协同治理,加大重要河湖,海湾污染整治力度,持续推进土壤污染防治.加强固体废物和新污染物治理,推行垃圾分类和减量化,资源化.完善节能节水,废旧物资循环利用等环保产业支持政策.加强生态环境分区管控,科学开展国土绿化,统筹山水林田湖草沙系统治理,保护生物多样性,推进以国家公园为主体的自然保护地体系建设,要让我们生活的家园更绿更美.
  有序推进碳达峰碳中和工作.落实碳达峰行动方案.推动能源革命,确保能源供应,立足资源禀赋,坚持先立后破,通盘谋划,推进能源低碳转型.加强煤炭清洁高效利用,有序减量替代,推动煤电节能降碳改造,灵活性改造,供热改造.推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设,加强抽水蓄能电站建设,提升电网对可再生能源发电的消纳能力.支持生物质能发展.推进绿色低碳技术研发和推广应用,建设绿色制造和服务体系,推进钢铁,有色,石化,化工,建材类"降准"的效应 -  - 在对经济的提振效果上,二者有望"殊途同归".上缴利润的具体流动性释放效果,仍取决于多方面因素.
  这也并不意味着,降准窗口就此关闭.业内人士表示,虽然后续降准的必要性有所降低,但降准是否落地,仍取决于宏观经济金融运行态势.此外,综合考虑内外因素,近期降息概率增加.
  可实现"类降准"效果 但并不等同于降准
  人民银行公告显示,今年人民银行向中央财政上缴结存利润,总额超过1万亿元,主要用于留抵退税和增加对地方转移支付.
  由于这一过程涉及基础货币投放,属于扩充增量,多位业内分析人士认为,从效果上来说,上缴利润与全面降准,有望实现"殊途同归".
  "上缴利润,财政支出之后,基础货币增加."中金公司表示,此次上缴1万亿元利润(财政支出之后)带来的基础货币投放规模相当于降准50BP带来的基础货币增加.从这个角度看,近期全面降准的必要性下降.
  华创证券研究所所长助理,首席宏观分析师张瑜认为,上缴利润有"类降准"50BP功效,只要这部分钱形成政府的财政存款后并投放,那就会形成基础货币的扩张.
  中金公司认为,在对经济的提振效果上,上缴利润再投放的效果远好于等量降准,因为其直接改善私人部门资产负债表且直接带来广义货币投放.而降准是释放一部分锁死的基础货币给商业银行,不一定直接带来信贷.
  但实际上,二者作用机制存在明显差别."与直接降准通常一次或两次落地不同,央行上缴利润对资金面的宽松效应在短期内较为有限.降准会直接增加银行长期流动性,提升其放贷能力,但央行上缴利润没有这个效果,它直接增加的是财政减税(退税)降费能力."东方金诚首席宏观分析师王青表示.
  上缴利润产生的具体流动性释放效果,仍取决于多方面因素."由于1万亿元利润上缴和财政的支出还存在一定的时间差,流动性条件进一步宽松需要等到财政存款的实际投放."中金公司说.
  张瑜表示,本次"类降准"并非一次性释放,同时,只有当财政资金使用后流向企业居民端,实体经济才能有"类降准"感受.此外,本轮上缴利润限定了资金的用途,因此实体经济感受的流动性释放或小于降准50BP.
  降准必要性降低 但窗口并未关闭
  正值3月,我国货币政策已步入重要的窗口观测期.
  多位分析人士表示,"靠前发力"的货币政策需要加大实施力度.适时适度降准,能够配合和支持信用扩张需求,进一步降低社会融资成本,有效助力实现稳增长目标.
  在"央行上缴利润超万亿元"过后,市场认为,短期降准的必要性降低.那么,后续降准还有可能落地吗?
  "央行上缴利润有降准效应,这可能会在一定程度上降低未来直接降准的必要性和次数,但这并不意味着二季度降准窗口就此关闭."王青表示,后续是否实施直接降准操作,主要取决于宏观经济金融运行态势.
  王青表示,一个重要观察点是即将公布的1-2月投资,消费等宏观经济数据,以及2月金融数据.其中,可以重点观察2月各项贷款余额增速能否实现"由降转升".
  "补充资金缺口,提供中长期增量资金,降准是可选项."中信证券联席首席经济学家明明认为,虽然未来一个季度,中期借贷便利(MLF)到期压力较低,但是仍然存在税期高峰,政府债券发行导致的流动性缺口,可能成为降准的触发因素.当前银行体系流动性缺口较小,银行超储率也再次下行,要进一步引导金融机构加大信贷投放和降低贷款利率,一方面需要弥补中长期资金缺口,另一方面需要降低负债成本.
  市场预期"降息"概率增加
  降准之外,政策利率"降息"也是政策选项.
  张瑜提醒市场关注3月15日MLF"降息"的可能性.她认为,由于美国2月CPI同比数据大概率较今年1月进一步抬升.在通胀提升的情境下,不排除美联储未来通过连续加息的方式抑制通胀.因此,3月15日,人民银行存在"降息"的可能.这一方面可彰显独立性,提振内部信心;另一方面也可推动全社会融资成本的下降,有助于"扩信用"的加速修复.
  "往后看,目前存量基础货币水平不低,随着季末财政投放进一步释放基础货币,近期降准概率下降.但由于海外风险和疫情反复影响,金融市场波动较大,经济预期较弱,近期'降息'概率在增加."广发证券银行首席分析师倪军说.
  全国政协委员,国务院发展研究中心原副主任王一鸣在全国政协十三届五次会议第二次全体会议上作大会发言时表示,稳健的货币政策更加精准,实施降准降息,增加普惠小微贷款,制造业中长期贷款较快增长,企业综合融资成本稳中有降.
  "降准降息需要综合考虑经济形势变化,整体看一季度出现的概率不大,可能会在三,四季度."中国银行研究院研究员梁斯表示,降准"降息"仍有可能,但也不必连续降准"降息",最好的方式是"边走边看",看政策的实际落地效果.
  记者 范子萌 张琼斯 编辑 陈羽