钮文新:美联储加息的"另类读数" -  - 美元地位和美国经济谁重谁轻?
美联储加息对中国资本跨境流动的影响有限,中国货币政策将坚持"以我为主";而且,央行明确将"维护资本市场稳定"列入自己的工作范畴.
北京时间5月2日凌晨,美联储加息50个基点落地,同时公布了6月1日开始缩表以及未来进一步加息的初步计划.力度不能说小,但市场舆论却大肆传播"美联储缩表力度弱于市场预期",美国银行全球研究部5月4日甚至表示:债券和外汇市场已经把鲍威尔表态解读为"鸽派",尤其是加息之后美国债市收益率稳中有降,美股大涨,更是刺激媒体大肆宣扬"市场对美联储鹰派立场的担忧得到缓解".
同样是投资者,中国股市投资者是否能够理解大幅加息的环境里,美国三大股价指数涨幅均达3%左右?国债收益率曲线大幅下降?这就是市场成熟度的差异.所以,中国应当加大股市预期管理力度.比如,中国央行在美联储加息之后出面表示:美联储加息对中国资本跨境流动的影响有限,中国货币政策将坚持"以我为主";而且,央行明确将"维护资本市场稳定"列入自己的工作范畴.这是个非常好的开始.希望未来中国金融分析师也能把"新发展格局"作为向股市提供观点的基石.
回过头来说说美联储加息.无论美国金融市场如何理解,也不管股市,债市的震荡是大是小,加息,紧缩货币势必抑制美国经济需求,加之物价上涨并不全因货币过度扩张,供给短缺也是重要原因.所以,物价上涨和紧缩货币 -  - 两大抑制需求因素势必集中作用于美国经济,而这是否将带给美国经济衰退?
美联储也必须考虑这个问题.所以,在议息会议公告中,不惜笔墨地强调"美国经济前景依然强劲".但实际上,说美国经济强劲的依据,无非是美国失业率低,用工紧张刺激美国用工成本或工资水平不断上升.这当然是研判经济的重要指标,但如果把美国"躺平"群体计算在内,情况又会如何?恐怕美联储心里有数,但现在也不得不"打肿脸充胖子".
如果说美国大幅加息的作法,还有力挺美元霸权地位而暂时放弃经济增长的意图,那欧洲的经济状况恐怕更加真实地反映在其股市的走势上.美联储加息当日,几乎全体欧洲国家的股市均出现下跌,而且跌幅大都超过了1%.欧洲股市和经济状况当然与乌克兰危机密切相关,但欧洲不知道美联储加息和战争都将使自己利益受损?当然知道.那为什么还要甘当美国的马前卒?
所以,这里边的深意可能没那么简单,现在应当找到美国,欧洲无视巨大而现实利益的合理解释,这背后是不是会有更长远,更重大的利益?