随着基金二季报持续披露,更多明星基金经理的持仓曝光.
记者注意到,易方达张坤在二季度的持仓整体保持稳定,但对不同的基金,操作上也有所区别,有的是增加消费等行业的配置,降低科技等行业的配置.而有的则是反过来,增加科技等行业的配置,降低消费等行业的配置.
其中在易方达亚洲精选方面,比较明显的变化在于台积电的持股数增加,并成为了第一大重仓股,另外还配置了韩国市场.
此外,他在二季报中继续谈到了对于市场的看法,并表示此前预计到估值会有一定回归,但如此的幅度是没有预料到的.长期来看,目前不少优质公司的估值已经很有吸引力,即使产业资本将其私有化也是算的过账的.
易方达张坤管理的四只基金披露了二季报,整体来看,二季度这四只基金的净值规模都出现了一定幅度的下降.
具体来看,易方达优质精选混合从一季度末的 189.71 亿元降至二季度末的 167.27 亿元;易方达蓝筹精选混合从一季度末的 562.09 亿元降至二季度末的 491.94 亿元.
另外两只基金在百亿规模以下,其中易方达亚洲精选股票从一季度末的 53.23 亿元降至二季度末的 49.05 亿元;易方达优质企业三年持有期混合从一季度末的 84.39 亿元降至二季度末的 67.73 亿元.
易方达亚洲精选:台积电成为第一大重仓股,配置韩国市场在规模缩水的同时,张坤在二季度的持仓上也作了一些调整.
具体来看,在易方达优质精选混合方面,主要的变化在于小幅减持了腾讯控股,贵州茅台,小幅加仓了美团 -W.
最后来看易方达亚洲精选,二季度最大的变化在于台积电变成了第一大重仓股.
值得注意的是,相比于一季度末的持仓,二季度比较大的变化还包括增加了韩国市场的配置.
整体来看,张坤二季度对于这些基金在操作上有所区别,有的是增加消费等行业的配置,降低了科技等行业的配置.而有的则是反过来,增加了科技等行业的配置,降低了消费等行业的配置.
估值回归幅度超出预估此外,张坤在二季报中继续谈到自己对于市场和投资的一些理解.
他首先抛出一个问题:"最近三年,组合的市值虽有上下波动,但总体并没有增长.这三年期间,将持仓公司作为一个组合,估算其内在价值的复合增速在 15% 左右,而且总体保持了和三年前类似的竞争力和护城河深度.然而内在价值的增长为什么没有转化为市值的增长?"
随后,他表示:"分析原因,我们认为最主要是在 2020 年中,市场先生对公司前景大多持乐观的态度,给出了一个较高的估值,而 2023 年中,市场先生对公司前景大多持悲观的态度,给出了一个很低的估值.估值的下移抵消了内在价值的增长.虽然,我们在当时预计到估值会有一定回归,但如此的幅度是没有预料到的."
"一方面,市场对地缘政治,经济内生增速等方面的担忧不断加剧,另一方面,相比三年前市场在定价中对生意模式和核心竞争力的重视,目前市场在定价中对这些因素的权重降低了很多,而是更加关注边际变化.但我们认为,长期来看,目前不少优质公司的估值已经很有吸引力,即使产业资本将其私有化也是算的过账的.而且,股票的实际风险水平和很多投资者感知的风险水平经常是相反的."张坤进一步表示.
展望未来,张坤认为:"按照国家的远景目标,我国在 2035 年的人均 GDP 目标将达到中等发达国家水平.这也是我们构建组合的一个重要基本假设,我们认为组合中公司提供的产品和服务的需求增速会超越 GDP 的增速,并且这些公司有较强的业务壁垒和护城河,能够将收入增长转化为利润和自由现金流的增长.如果投资者认为中等发达国家的目标依然能实现,目前遇到的困难和悲观可能只是前进路上的小波折."