如何理解投资的真实意义 才是最主要的工作.如果不理解投资的内涵 就好像教徒不知道教义,只是滥竽充数 最后要"裸泳"的.原文地址:投资理念 1999年10月7日作者:老股民 投资理念 投资与投机,是一对与生俱来的孪生兄弟.在证券市场理论上是相互对立的二种截然不同的投资理论,同时也无法分辨谁优谁劣,各有千秋.投资需要的是耐性和耐心,投机需要的是眼明手快和快速反应能力;投资需要的知识面要宽一点,投机则相对少一些;投资所受到的心理磨难要多一些,投机则得到的短期心理快感要多一些,更能满足人的赌博心理;投资行为长期成功的概率要高一些,投机行为短期赚钱的概率要高一些. 从世界各国成名的基金经理来看,虽然他们各自都有一套资金运作的方法,各不相同也各有千秋,但是他们有一个共同点就是:从不听信股评家,也不相信股票分析师的分析,只相信自己的判断,很少优柔寡断,各自都有成功的经验和失败的教训,都是长期投资的行为多于短期投机行为. 从严格意义上来说,在我国是没有真正的长期投资概念的,目前也没有上市公司值得长期投资.由于国家赋予这个市场的功能特性,由于政府对证券市场政策的朝令夕改,由于上市公司的过度包装,由于机构做庄的肆无忌惮,我国证券市场的投机风气是有目共睹的,在这种市场氛围下,人们只能选择投机,别无选择.我在下面论述的所谓投资理念其实不能算是真正的投资理念,充其量是运用投资理念来进行投机操作,即理性的投机行为.也就是说:所谓投资理念,实质上也是一种投机方式,是以长期投资的心态,研究方法买进股票,以标准投机的方式卖出股票,不管是赚钱或者是亏损.一句话:投资性买进,投机性卖出.目的:赚钱! 一, 认巴菲特为师,里森为戒.博取百家成功之长,抛弃万人失败之短. 毫无疑问,当今世界证券投资第一人属于巴菲特.他的理性,他的思维方式,他的意志,他的投资方法,他的投资结果等等,值得我们学习和崇拜. 巴菲特,生于1930年,性格内向,脾气温和,外冷内热,不惹事生非,善于说服人,从小立志赚大钱(在12岁时曾经说过他将在30岁前成为一个百万富翁.并宣称如果实现不了这个目标就跳楼自杀.实际到了62年即32岁时就成为百万富翁).对数字特别敏感,是个工作狂,非常自信,有点固执,有点吝啬.喜欢阅读财务报表,所有爱好让位于证券投资.纵观一生,并非平坦.早期并不成熟,属于赌徒式被动投资,后期很成熟,属于有意识主动投资,我们主要学习他后期的投资理念. 巴菲特投资生涯40多年综合平均年收益28.6%,(实际证券投资年收益大概20%左右)一度成为世界首富. 巴菲特的个人财产有三个部分组成的: 1,靠证券投资,做生意起步,积累原始资本.至51年(21岁)积累1万元. 2,创办家庭式合伙人企业,提取投资利润的25%作为报酬,快速增加积累.随着证券投资的成功,合伙人企业快速扩张.至64年(34岁)积累启动资本400万元. 3,利用合伙人企业资金收购佰克希尔纺织公司,利用佰克希尔公司资金收购保险公司筹集资金,发行债券筹集资金,用于投资证券市场.属于利用资本市场借鸡生蛋型,使得他在股市下跌时有源源不断的后续资金用于补仓摊低成本.至97年(67岁)他拥有166亿元市值资本,98年294亿元,成为当时世界首富. 巴菲特后期的证券投资理念概括起来有这么几点: 1,重视基本分析,内在价值分析,不熟悉的行业不要. 2,坚持长期投资,不为短期涨跌而动摇,不想持有十年的股票一分钟也不要. 3,行业的收费桥梁公司,特殊的垄断企业,笨蛋也能管理的简单型公司. 4,以自我为主,不追逐热点,喜欢逆向思维. 5,以企业成长性,产品市场占有率为主要选择方向. 6,一旦买进,终生拥有.(这一点不适合我国市场) 里森,英国人,英国巴林银行的首席交易员.巴林银行有一百多年历史,英国的老牌银行.里森读书毕业后(具体学历不明,应该学历不低)进入巴林银行,做金融期货交易员,后因业绩突出,升为首席交易员.坦白说,里森是个杰出的投机专家,毫不逊色于索罗斯.在英国证券期货界名声很大. 里森在巴林银行当了十七年的交易员,年年盈利,银行上上下下都对他刮目相看,由此也种下了祸根,风险监督委员会对他的监督形同虚设.他看好日本的证券市场,因为日本证券市场已经走了多年的熊市,应该上升了,所以在日经指数期货上大量做多.其时日经指数还在振荡走低,而里森却不是及时平仓认输,而是不断加码做多.终于大难临头,日本发生了大地震,经济崩溃,指数快速下跌.巴林银行发生支付危机,资不抵债,宣布破产.好端端一个老牌银行毁于一旦,毁于以前的功臣里森.里森由此郎当入狱,目前已身患绝症保外就医.从此生活费用受到限制. 假如,日本不发生地震......没有假如,这就是风险! 证券投资是一项风险投资,不但要总结成功的经验,还要研究失败的教训.成功的经验要好好学习,失败的教训要远远避开. 在我们前面有那么多成功的经验和失败的教训,供我们学习和吸取,难道我们还有理由不成功吗?长江后浪推前浪,一代更比一代强,数风流人物还看今朝.难道我们还有理由不能超过前辈吗?我们的目的一定要达到!我们的目的一定能够达到! 二, 潜心研究为主,休息为辅.真情付出必有厚报,市场相反必须休息. 既然决定投身于证券投资行业,作为终生事业,就必须全身心的投入.成功,是每一个人梦寐以求的,每一个人都在找一条捷径,争取多快好省地成功.有没有呢?不知道.反正西方人运用各种方式找了一百多年,没有找到.我认为是没有这条捷径的,要想收获就必须付出,要想成功就必须加倍付出. 投资证券的投资方法有无数种,每一种方法都有它的优缺点,完美无缺的投资方法是没有的,每一个人都应该找出适合自己的一种方法.一旦选择某种操作方法后,轻易不要改变,一般应使用一年以上,检验是否成功的标准是是否适合自己和是否跑赢大盘,从根本来说能够跑赢大盘的就是好方法,从道理来说能够适合自己的就是好方法. 一旦确立自己的投资方法后,就应确定研究的方向.世界上任何事物都是相通的,投入和产出永远成正比,只要真诚地,努力地去研究证券市场,肯定能得到回报.请相信,上帝是公平的!天道酬勤! 如果某一阶段自己的感觉和预测,实际操作过程完全与大盘相反,说明自己大脑太疲劳了,需要休息.必须选择休息,调正心态,调正思路,最好空仓休息.如果你继续干下去将会得不偿失.学会休息也是一种投资方法,一种很有效的方法. 三, 资金安全为主,赚钱为辅.风险控制始终第一,盈利指标永远第二. 证券市场是具有高度风险的市场.毛泽东论战争有句名言"消灭敌人的最好办法首先是保护自己"借用在证券市场就是"炒股赚钱的最好办法首先是保护资金".因为如果你的年利润目标是30%,某一年亏损50%,第二年你就得赚取238%的利润才能达到目标.如果第二年继续亏损20%,第三年你就得赚取449%的利润才能达到目标.此时你无论如何也达不到目标了.台湾有句名言:十年股市一场空!说明股市的高风险. 证券投资第一年很重要,特别要强调安全.因为你一旦亏损,此时你的方寸大乱,急于翻本,饥不择食,把原来定下的投资理念全忘了,拼命追赶热点而不能自拔,越陷越深,最后就会得不偿失,被市场淘汰. 为了安全,入市就得做准备工作.首先是了解这个市场,学习有关理论知识.然后进行模拟操作,决定自己的操作方法.然后选择适当的入市机会,力争马到成功,一炮打响,树立自己的自信心.开个好头是成功的一半. 买进股票一定要深思熟虑,把安全放在第一位,赚钱放在第二位.因为你的年利润只要30%,所以只要把握一次机会就已经足够.没有必要实行多次出击积少成多的操作手段.况且多动是证券投资的大忌. 判断失误,看错股票,操作失误是不能避免的,无论是投资还是投机,一旦证实自己看错了,一定要毫不犹豫的卖出止损,不能存在侥幸心理,以避免引起重大亏损,而且也浪费时间,错过时机.事实证明,止损是保证资金安全的必要手段.尤其是投机操作,千万不可由于套进而由投机转为投资.对于投机操作来说,止损,止损,再止损是保证安全的最高原则! 不要急于求成,慢慢来,只要每年保证30%利润率,50年以后你就是世界第一富翁.到目前为止世界上还没有人能每年赚取30%的利润,到那时你就是世界第一名人,世界第一富翁.心理要稳定,安全,安全,再安全是保证成功的最高原则! 四, 基本分析为主,技术为辅.势头投资选择品种,技术分析决定时点. 纵观世界证券市场,成功者寥寥无几,且大多数采用基本分析方法,纯属采用技术分析方法的几乎没有成功者.虽然他们采用的方法各有不同,各有所长,但是仔细分析却都是以基本分析为基调,其他方法为辅助方法.由此证明基本分析方法是最好的方法,我们也应该采用基本分析方法. 基本分析,顾名思义就是分析基本面.基本面包含外交和政治,金融和经济,汇率和利率,国情和人气,社会需求和市场供给,经济周期和股市趋势,管理机构和上市公司,行业前景和产品结构,董事长和管理层,老与新和大与小,企业成长性和市场占有率,负债率和利润率,资源结构和市场容量等等.要想全部了解和熟悉绝非易事,只有在平常边操作边学习,边学习边操作.使得资本和学识,经验同步增长. 资本市场具有比经济趋势超前的特性.你必须不断的学习,充实和提高自己,跟上时代前进的步伐.否则将被市场所淘汰.基本分析的宗旨就是学习,提高和预测经济趋势,不是紧跟经济趋势而是预测经济趋势,紧跟市场趋势. 基本分析的目的是研究股票的内在价值.对照股票的表面价格来决定操作方向.无论是短线型投资与长线型投资,价值型投资与成长型投资,万变不离其宗,决定操作方向的是内在价值与表面价格之比较,股票与股票之间相对价值之比较,即比较价值.利用股票内在价值与表面价格的差价,将来股票价格的价值回归来获取利润. 基本分析也有缺陷,因为他不考虑市场现状,不考虑技术面现状,买进后有可能短期下跌,引起短期亏损,所以应结合技术分析决定操作的时点.即采用势头投资方法来选择股票,来决定实际操作的顺序和品种. 势头投资方法是基本分析和技术分析的综合体.势头投资认为当一个公司或者股价开始上升时,就会形成惯性或者说趋势,此时买进是最佳时点.同理,当一个公司或者股价上升一段时间后开始出现拐点时,就会形成惯性或者说趋势,此时卖出是最佳时点. 五, 坚持投资为主,投机为辅.尽量抛弃成本概念,用心掌握内在价值. 从安全第一的宗旨出发,就应坚持投资为主.在研究股票内在价值的基础上,再进行比较价值后投资性买进的股票,应该说是不怕市场短期下跌的.就没有必要在股价下跌中抛出股票,耐心等待股价的价值回归. 因为证券市场不是一个理性的市场,他经常会犯错,又经常会自动改正错误.当然有可能当你买进之后马上下跌,你也没有必要为此而后悔.这是一个成功者必须具备的心理素质.除非基本面发生变化,内在价值发生变化,市场平均利润率发生变化而引起投资价值标准发生变化.坚持投资的耐心很重要,很重要! 如果大盘和股价已经连续上涨了相当的幅度,预期下跌的幅度大于15%,可以考虑投机性抛出,待其下跌一定幅度后重新买进.以赚取差价,但不能贪婪,有10%的差价就应该满足了.也不能多做,一年有个二次就应该满足了. 如果基本面发生了变化,股票失去了投资价值,就应坚决抛出.此时就不应该考虑成本是多少,不能因为亏损而存在侥幸心理,更不能妄想指望其反弹保本而抛出.当然有可能当你抛出之后马上反弹,你也没有必要为此而后悔.这是一个成功者必须具备的心理素质.此时就应该运用止损,止损,再止损保证安全的做法. 坚持投资的核心要素是股票的内在价值,是内在价值和市场价格的差价.如果你不能掌握股票的内在价值就别谈投资,只能算投机.内在价值很重要,很重要! 六, 适当长线为主,短线为辅.减少短线操作次数,增加长线持股时间. 投资证券市场最好将资金分类,90%用于中长线投资,10%用于短线投机.中长线部分能得到稳定的收益,短线部分培养市场感觉,为长线服务. 绝大多数人认为中国的股市是政策市场,投机市场.现在的市场越穷越光荣,亏损好,资不抵债更好.目前市场处在pt  st  亏损  微利  绩优的怪圈中,中国的上市公司根本就不具备长期投资价值.君不见湖北兴化,中国嘉陵,郑州百文,神马实业由原来的绩优高成长沦为亏损,微利股票,使得长期投资者亏损累累,惨不忍睹.君不见欧亚农业,康达尔,南通机床,国嘉实业由原来的亏损微利一跃而成为绩优高成长,在一,二年之内上升了十倍有余,使买进者盈利丰厚.是的,从短期看,从局部看确实是投机市场,根本就不是投资市场,根本就不能进行投资. 但是,你认真,仔细的看一下,分析一下,它们究竟是投资的结果还是投机的结果.正是因为它们的基本面发生了变化才导致股价的涨跌.假如湖北兴化现在不是亏损而是按照原来的公司预测每股盈利2元,他会是现在这个价格吗?假如欧亚农业现在还是亏损,他会是现在这个价格吗?再反过来说,又有谁能把欧亚农业长期持有二年,赚取这十倍的利润.大多数人多是采用投机方法而赚取10%或者20%.也许输掉了5%什么的. 其实,正应该运用基本分析方法在当时卖出湖北兴化而买进欧亚农业,进行中长期投资,直至基本面发生变化或者失去投资价值.以上几个投机者津津乐道的实例,恰恰反证了基本分析的重要性,中长期投资的重要性. 做短线.是为了培养市场感觉,是为了学习和运用技术分析,加深对技术的理解,增加对趋势的把握.了解自己对市场的吻合度,了解自己处于什么心理状态.不单单是为了赢钱,是为了长线进出做技术上的准备工作.但也不要经常去做,也要考虑一下公司基本面,不可乱来.要尽量少做,多学习少干活是股市生存的真理. 做中长线,也不能一概而论.如果发现公司基本面发生了变化,就应该坚决抛出.因为中国的上市公司实在是难以把握,今年好不等于明年还好.在这里需要重申的原则是投资价值和比较价值,在基本面不变的情况下尽量延长持股时间. 七, 自我判断为主,兼听为辅.选择合适投资方法,结合股评仔细研究. 进入证券市场的首要任务是学习.通过学习提高自己的知识和能力,来理解和熟悉证券市场,理解和熟悉各种投资理论,来指导自己的实际操作.任何股票操作的理论,都有其缺点,最值得信赖的是自己.股市有个有趣的现象:绝大多数人看好时,股市就要下跌;绝大多数人看淡时,股价就要上升.这就是著名的相反理论. 进入股市一定要根据自己的判断来进行操作,世界上还没有一个成功者是靠别人的指导而成功的.靠自己,不等于一点也不听别人的.正好相反,要尽量地多听别人的.古代圣人孔子曾说过:三人行,必有我师.所以我们现在要实行的是拿来主义,不管有用的和没用的,正面的和反面的,经验和教训统统拿来,加以吸收消化,变成自己的经验和教训.当然,最终主意还得自己拿! 进入市场通过学习和模拟,选择正确的投资理念,选择一种适合自己的投资方法.注意:必须选择适合自己性格和习惯的方法,决定了某种方法以后尽量不要经常更换.因为任何一种正确的投资方法都能赚钱,只要坚持运用.切忌朝三暮四! 选择了投资方法以后,就应结合股评经过研究拿自己的主意.因为个人的能量是有限的,所以就要运用拿来主义,让天下人帮你出主意. 八, 理性分析为主,感觉为辅.控制内心贪婪恐惧,培养耐性细水长流. 实际操作一定要以理性分析为主.虽然证券市场有时是非理性的,但我们必须以理性去对待他.反过来说,正因为市场的非理性,才使得我们有空子可追,才使得理性者能获得高于平均利润率的收益.所以我们一定要理性加理性! 感觉,灵感,第六感觉也.有时人的第六感觉很准确,这是一种说不清道不明的感觉.今天说不出道理来的感觉也许明天就能说出道理来.所以一旦出现在理性范围内的感觉就一定要抓住他,马上实行.不管有没有理由,也许明天就有理由.当然这感觉是建立在良好的心理素质,充实的知识理论上的.不能滥用! 人生有两大弱点:恐惧和贪婪,它们始终困扰着我们的一举一动.失去心理平衡而浮躁冒进者看似强悍,往往成为"贪婪"的牺牲品;为好消息怦然心动而搞不懂内因决定外因的人看似理智,往往陷入"恐惧"的陷阱.从理性的角度看,得不喜,失不忧,宠不惊,辱不惧,才是我们追求的最高境界. 耐性,是人的美德,是衡量一个人综合素质的一条标准.一个证券市场成功者必须具备的基本标准!市场上流传着这样一句话:看一个人在证券市场是否成功,不是看谁赚得更多;而是看谁活得更长.所以我们所追求的不是一夜暴富,而是细水长流. 多年的股海搏击经验告诉我:心胸开阔的人往往对自己所选择的路十分投入,起到了精诚所至,金石为开的功效;心胸狭窄的人即使所选的路没有错,但成功也是偶然的,失败却是必然的. 九, 买进小心谨慎,卖出果断.多方论证投资买入,综合比价投机抛出. 小心谨慎,是走向成功的通行证.特别是高比例的买进,一定要多方论证,小心谨慎,以投资的理由买进.然后耐心拥有,等待时机卖出.千万不能心血来潮,听信传闻而信手买入,然后投机不成而被动长期投资!(这样的例子大量存在) 卖出,一定要果断,不能拖泥带水.特别是在基本面发生了变化,不能存在侥幸心理,患得患失.尽量避免一失足始成千古恨的终身遗憾!(为了安全而卖出) 买入股票后,除了耐心拥有,还应不断的寻找具有投资价值的股票,进行综合价值比较.一旦找到了比手中更具备升值空间的股票后,就应毫无怀疑的抛出换股.当然应结合技术指标的运用.(为了获取更大的利润而投机性卖出) 十, 长期趋势为主,短期为辅.理解政策认清趋势,大盘狂热适时空仓. 俗话说:看大势者赚大钱;看波段者赚小钱.要站的高,看的远.在100%的利润中,5%又算得了啥,不要为了5%而损失50%的利润.(这样的例子比比皆是) 如果在空头市场中,就应该要尽量做到长空短多.长期做空和短期做空,长期投资和短期投资要灵活运用,不能一概而论,要以长期趋势而定.一般来说持股时间应该长于空仓时间.因为中国的市场只有做多才能赚钱,做空是不能赚钱的. 认清长期趋势是市场成功者必须研究的重要任务,要认清趋势就必须了解政治动向和金融政策,经济周期和市场状况.由于我国的市场是个政策市场,所以主要是研究政治动向和金融政策.要牢牢记住:顺大势者昌,逆大势者亡! 证券市场是个非理性的市场,世界各国无不例外.一轮狂热的冲天大牛市过后,将是绵绵无穷的下跌.切记:大盘狂热;全民皆股;政策干预;见顶回落;坚决空仓! 投资理念,其实是个很空虚的概念,没有多大的实用价值.但是,虽然没有实用价值,但你不能不学习,不但要认真学习,而且还要你用心去体会.因为最复杂,最深奥的道理往往就包含在最简单的哲理之中. 我的深切体会是:炒股票最大的敌人不是市场,而是自己!