研究背景(1)民营企业在经济发展中的重要性与日俱增.1978年开放以来,受益于我国经济政策与制度环境的影响,民营经济得到了快速发展.截止目前,民营资本容量已占全社会总资本的60%,民营企业也从开放之初的10万家发展到目前超过3000万家,贡献了80%以上的就业岗位和50%以上的税收,为我国带来了巨大的经济效益和社会效益.与此同时,2018年底召开的民用企业座谈会提出了一系列鼓励民营企业发展的意见,肯定了民营经济的重要地位和作用,为民营企业进一步发展壮大提供了良好机遇.总之,经过四十余年的发展,民营企业不论是企业数量还是GDP占比,以及对国家税收的贡献都己成为中国经济的重要组成部分,而且随着相关支持性政策的持续推出,民营企业的重要性将与日俱增.(2)管理层权力配置逐渐成为学术界和实践界关注的重要课题.权力是影响个人(或团体)行动强度与可能的主要因素,管理层权力是指公司管理者影响公司治理机制(包括决策权,监督权以及执行权等),并执行自身意愿的能力.随着我国现代企业制度的建立与完善,管理层权力配置成为强化管理者工作热情和提升组织运行效率的基本保障和有效途径,但是,权力也使得管理者有动机和能力做出不利于组织发展的自利行为,复杂经营环境中管理层权力过度配置带来管理层寻租的负向效应也开始显现.尤其是民营上市公司中管理层权力配置的影响机制和效应更加复杂,这是因为:我国民营上市公司具有相对独特的治理特征,具体表现为股权集中度高,公司治理中委托人参与程度高等,在此情境中,民营上市公司实际控制人较容易通过强化管理层权力配置自由操控货币薪酬或者将上市公司利益向大股东转移,形成大股东与中小股东之间的代理问题,侵犯中小股东利益,也不利于上市公司持续成长.基于管理层权力配置效应的双面性和不确定性,管理层权力的配置程度影响因素及其配置效应逐渐成为学术界和实践界共同关注的重要课题.(3)管理层权力配置理论研究存在的不足与缺陷.目前,关于管理者层权力的理论假说主要包括如下几种:一是利益趋同假说,认为管理层的所有权权力(管理层持股)使得管理层也拥有剩余索取权,会促进股东与管理者的目标函数趋于一致,管理层权力的配置有助于降低代理成本.二是壕沟假说,认为管理层权力的增加会导致外部约束力度减弱,在较强的控制力度下管理层在经营企业时会有更大动力和能力追求私利,从而偏离公司价值最大化的目标,伤害股东及其他利益相关者的利益.三是风险回避假说,认为管理者对风险收益的权衡是从自身出发来考虑的,这与企业价值最大化时的风险收益权衡是不一致的.学术界关于管理层权力的理论研究主要集中在以下几个方面:一是管理层权力构成维度与评价体系研宄,从组织权力,所有权权力,专家权力和声望权力四个方面解释管理层权力;二是管理层权力配置的影响因素,多是从某一方面探索管理层权力配置的规律性,比如贺琛等认为我国现处于转轨经济的特殊时期,外部市场环境,金融发展水平的不完善,政府干预现象严重等在一定程度上对企业管理层权力的配置产生影响,经过研究发现企业所在地区的制度环境越好,管理层权力受到的约束越多.三是管理层权力配置效应研宄,总之,近几年关于管理层权力的理论研究逐渐増多,也取得了一定成果.但是该领域研宄仍然存在较大完善空间:首先,关于管理层权力配置影响因素的研究不够全面,由于管理层权力是企业内部制度安排特征的具体体现,所以,关于企业内部制度安排特征影响因素的研究逻辑可以沿用在管理层权力配置影响因素的分析中,由此可知,以管理层权力配置作为被解释变量探索影响因素及其作用机制的研宂有待加强.其次,由于管理层权力理论假说具有多样性特征,学者们从不同视角对管理层权力配置效应进行研究所得出的结论存在较大差异化.进一步分析管理层权力与企业成长性关系的相关文献,发现造成研究结论不同甚至截然相反的可能性原因主要包括:第一,缺少权变情境的考察,导致研宄结论显示管理层权力配置效应存在一定差别;第二,衡量企业成长性的指标选取及测量方式的差异.目前在研究企业成长性的文献中,学者们虽然采取了统一的概念名称,但在具体测量上存在较大的差异化,比如有的学者更加倾向于从盈利能力的角度反映企业成长性,具体指标包括净资产收益率,资产报酬率,成本费用利润率等;有的学者倾向于从发展能力的角度衡量企业成长性,具体指标包括净资产增长率,总资产增长率,主营业务收人增长率等.但是,不管是盈利能力还是发展能力,都是只反映了企业成长性的某一维度,现有研究对此区分不够明晰.基于此,以我国民营上市公司作为研究对象,构建管理层权力评价体系,从公司基本特征和股权特征两方面考察管理层权力配置的影响机制,以及在将企业成长性分为盈利性和扩张性两个维度的基础上,探索民营上市公司管理层权力配置与成长性之间的关联性,并基于管理层团队的异质性分析管理层权力配置对成长性影响的权变性.研究意义.1978年开放以来,受益于政策支持和经济发展,我国民营企业不论是企业数量还是企业规模都获得了快速发展,带来了巨大的经济效益和社会效益.本研究基于民营上市公司的经营数据,对管理层权力配置的影响机制和效应进行研宄,并考察管理团队异质性对管理层权力配置效应的影响,具有如下理论和实践意义:⑴理论意义.首先,学术界对管理层权力进行的研究多是探索管理层权力配置的作用和效果,对管理层权力配置影响因素的分析不多,己有的少数研宄主要讨论了CEO自身特征以及外部环境对管理层权力形成的影响.委托代理框架下,委托人对代理人身份的管理层配置权力主要基于两方面考虑,一是委托人在公司的投资和可能获得的收入;二是公司自身的特征.基于此,从公司基本特征和股权特征对管理层权力配置影响机制进行探索,系统分析了民营上市公司所属行业,公司规模,资本结构,上市时间,股权集中度,两权分离度和机构投资者持股等一系列因素对管理层权力配置的影响,进一步完善了管理层权力影响因素研究的理论框架.其次,学术界对管理层权力结果变量的分析主要关注了高管薪酬机制;欧阳胜银等方面,大多数是基于代理理论分析管理层基于自利动机而导致的管理层权力配置的负面效应.己有对管理层权力和公司经营绩效或经营状态关系的研究,也常常因测量指标选择的差异或论述角度的不同导致了研究结论的不一致性.基于目前研宄现状,从反映短期获利能力和长期成长空间两个方面将企业成长性分为盈利性和扩张性两个维度,考察了管理层权力对成长性不同纬度影响机理的差异化,进一步丰富了管理层权力配置效应研究的理论逻辑.最后,管理团队异质性作为管理层的基本结构特质,学术界将其作为解释变量,围绕其在公司经营过程中的作用进行了诸多探讨.本研究将管理团队异质性作为调节变量,考察了其对管理层权力与成长性相关关系的权变影响,相关结论不但可以为管理层权力配置效应进一步的研究提供理论依据,还进一步丰富了管理团队异质性领域的理论研究.(2)实践意义.委托代理关系在实践中常常面临代理人激励与约束机制难以平衡的问题,由此导致不同类型委托人对管理层权力配置倾向的差异化.以民营上市公司为研究对象,通过对管理层权力配置诸多前因变量的考察明晰了管理层权力配置的规律性,进一步揭示了我们民营上市公司控股股东在实践中的治理逻辑和决策规律.其次,通过检验管理层权力对盈利性和扩张性的差异化影响论证了管理层权力的双重效应,也进一步说明民营上市公司管理层在权力配置不足时,管理层会倾向于优先做出利己决策,相关结论的发现可以为实践中完善管理层的考核评价机制提供参考.比如在管理层激励契约体系中要注重实施如股权激励的长期契约,在规避管理层短视倾向的同时,催生其对公司长期发展的注意力;在对管理层的考核机制进行设计时注重短期获利能力与长期成长态势指标的平衡.最后,还验证了从管理团队特征到外部治理机制多层次情境对管理层权力与成长性关系的权变影响,关于管理层权力配置效应权变思考的相关研究能为实践中民营上市公司管理层权力的科学配置提供借鉴,有利于推动民营上市公司持续成长.