进一步打通险资服务实体经济的"堵点"
苏向杲
  近三年,险资服务实体经济高质量发展成绩斐然.不过,在险资持续服务实体经济的过程中,也出现一些"堵点",即险资服务实体经济的需求持续增长,但直达实体经济的路径较狭窄,这既让险资匹配不到合适的资产,也让实体经济无法"解渴".
  "堵点"的形成有三大原因:
  其一,险资与其他资金最大的区别是其具有"刚兑性".刚性成本抬高了险资服务实体经济的门槛,缩小了资产配置范围.这也要求险资在服务实体经济过程中,首先要考虑资负两端的匹配度.
  其二,近三年,行业保费持续增长,叠加大量到期险资需重新投资,导致险资难以匹配到"合适"的资产.从新增保费看,2019年-2021年保险业合计新增保费超13万亿元.从再投资资产看,目前我国人身险业平均负债久期约12.67年,资产负债久期缺口约为6.28年,"长钱短配"的必然结果是再投资压力提升.
  其三,我国新旧产业转型升级之际出现的新投资风险让险资"畏首畏尾".过去多年,险资投资标的的底层资产多是房地产,基础设施等传统产业和领域,收益类型偏固收,险企也形成了一整套卓有成效的打法.而在新发展阶段,若固守此前的投资策略,则难以提升服务实体经济的效率,因此,险资亟须将投资重心向新产业,新赛道转移,但对新经济领域的投研能力短期内难以跟上.
  基于上述原因,保险机构可从以下几个维度进一步强化服务实体经济的能力.
  首先,从资产负债匹配管理的角度适当降低负债端成本,为险资服务实体经济留足空间.这要求险企持续提升费差益和死差益,减轻对利差益压力,并提升负债端的承保能力.
  其次,持续锤炼投研能力.对此,险企要从四方面着手:强化人才队伍建设,尤其要强化股权投资领域的人才建设;建立适合践行长期投资,价值投资宗旨的绩效考核体系;强化新经济领域的研究,提升产业直达性;强化风控机制.
  再者,监管要持续为险资服务实体经济松绑和助力.险资服务实体经济需综合考虑偿付能力,资产负债,资产配置等监管要求,出于防风险的考量,这些监管规定是必要的.但从提升服务实体经济质效的角度看,监管政策仍有松绑空间,例如,可对投资实体经济相关资产风险因子进行打折以提升偿付能力.
  "通则不痛,不通则痛."在各方协同努力下,险资服务实体经济"堵点"将被逐一打通,险资长资金,大资金,稳资金的"势能"也将持续转化为支持国家战略,服务社会民生的"动能".