金融界基金12月9日讯 今日,中国养老金融50人论坛2017年会在京举行,本次年会以"聚力创新,合作共赢"为主题.中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨发表主旨演讲.
  钟蓉萨表示,当前正值第三支柱制度设计的关键期,要学习,借鉴国际经验,建立适合中国养老人口结构的秘密武器,养老金第三支柱制度设计正值关键期,不能犯错误.
  钟蓉萨称,全球养老金体系有三大趋势,第一,个人责任越来越大;第二,逐渐在提升基金在个人选择权的重要性;第三,年金保险在不能抗通胀的情况下,必须加大投资,增加资本积累.
  钟蓉萨认为,金融领域短募长投,刚性兑付等资产管理乱象严重冲击金融秩序,近期多部委联合出台的大资管新规恰逢适宜.未来,呼吁有关各方积极参与研究论证,统筹安排,防止国家养老制度碎片化.
  以下为文字实录:
  中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨演讲实录
  各位领导,各位嘉宾,大家早上好!
  非常高兴今天又来参加中国养老金融50人论坛.这两年以来就缺席一场,其余我场场必到.今天有幸听到大咖的思想火花,每次开会都非常有收获,我每次很有压力,希望与大咖学习时自己能有更好的分享.
  2017年过去,现在正值第三支柱制度设计的关键期,怎样总结行业并且思考未来方向?今天主要与大家分享两点,一是大家学习国际经验,国际经验如何借鉴?如何为我所用,如何坚持学习经验全面客观,建立适合中国养老人口结构的秘密武器.二是我们的制度设计正值关键期,如何做对的事?如何不犯错误?
  董老师讲到中国养老金融50人论坛一直在研究国际经验,也拿到2018年的研究课题里.我与中国养老金融50人论坛一直合作,原来大家谈比较多的是英国,欧洲的经验,有时会谈智利经验.全球养老金体系有三大趋势:
  第一大趋势,个人责任越来越大.很多专家分享老龄化在加剧,国家兜不住.我们要加大二,三支柱的建设,鼓励个人为自己负责任.刚才有专家讲到核心是建立个人账户,通过税收给个人账户,使个人选择权落地.原来制度设计有很多机会能够让个人做实,但没有做实,未来怎么做?国外经验怎么落到个人账户,而不是把税收的递延落到产品.产品的选择更开放.欧洲与北美对基金,保险,银行储蓄产品都可以投.美国的结果是以基金为主,基金的总发展有利地把市场的短钱变长钱,非常好地支持资本市场发展.欧洲资本市场直接融资发展非常好,美国也有自己的模式.欧洲是保险为主的市场,保险占60%左右.与此同时,欧洲资本市场不发达,它没有发展起来,为什么发生欧债危机?很大程度是国家负担重,没有让个人担当自己的责任.
  欧洲模式,不管德国还是英国模式,逐渐在提升基金在个人选择权的重要性.年金保险收益率下降,难以抵抗老百姓(行情603883,诊股)的长寿风险.个人的选择权在加强,基金在个人选择权里的重要性逐渐加强.
  投资收益的重要性.年金保险在不能抗通胀的情况下,必须加大投资,增加资本积累.养老金除了把钱放进去,除了老了把钱取出来.如果没有把投资做好,也没有办法应对长寿风险.有人会研究德国模式,认为德国是以保险为主的模式.但德国的收益率持续下降,保证收益的方式2001年时收益率3.25,2007年2.25,2012年再次下降到1.75,2015年接近100万的退休老人为了弥补养老金不足继续工作,比2010年老人工作的比例上升22%.有人会说德国模式以保险为主,但保险为主的模式让更多老人工作.英国面临同样问题,2008年英国养老金法案引入国家储蓄信托平台,年金保险收益率下降太快,所以通过储蓄信托平台帮助职业年金的养老金和个人养老金进行默认投资.加大个人责任,让个人对自己负责.产品应该更加开放,让他们有更多的自主选择权,重视投资.
  现在处于制度顶层设计关键期,如何做对的事?中国没有犯错的机会,如果再做错的事会迎来比原来跑的更快的灰犀牛.中国有很多类似例子,刚才领导问我灰犀牛的概念什么时候提出的?它是2001年时提出的概念,但没有得到大家的重视.到2008年金融危机时,大家看到灰犀牛已经把危机带出,危机不亚于1929年的危机.今年很多论坛看见全球经济复苏,在互联网的大背景下,各市场之间的互相联动性更大,灰犀牛对大家的影响更大.我们认为,中国应该不给我们太多机会做错事.制度顶层设计时一定要做对的事.
  一是平台要建对.个人养老和账户信息化要重视,信息化核心是标准.如果信息化平台弄错,会使得已经在跑高铁的时候,但花很多钱在建绿皮火车中,浪费未来的投入.我们期待人社部牵头,利用原来的资金保障工程建立一,二,三支柱共同协调发展的开放,便利,方便老百姓缴款,投资,领取,查询,计税等公共平台.公共平台的建立能够整合资源,减少各方投入,让利于投资者.
  二是税收给个人而不能给产品.第三支柱的核心是税收,通过中国养老金融50人论坛和各位专家学者的呼吁,这一观点得到学界,业界以及更高层次领导的认可.如何让老百姓做养老的安排,不是给产品,也不是给哪个行业,而是给老百姓.胡部长讲的非常好,制度设计不是给保险,也不是给基金行业,而是给老百姓的.制度设计的核心就是税收,税收就是给个人,个人怎么实现?变更制度设计不能落在产品,不能落在基金合同上,也不能落在保险合同上,这是核心.
  三是投资要专业.投资专业要坚持长期投资,基金会出了养老金指引,鼓励大家长期持有,长期投资,长期考核.坚持权益投资,很多场合讲到权益投资.刚才几位基金行业的专家谈到,权益投资是未来应对长寿风险的核心.通过权益投资才能长期支持实体经济,才能有价值.
  四是打破管理兑付.养老金的投资需要长期稳定的收益,并不是通过保本实现.通过科学资产配置与合理风险配置来实现.有的产品强调保本,我认为没有办法来帮着老百姓应对养老.如果强调保本,这些都是老百姓的钱,最后兜底的还是国家.今天讲到一支柱独大,国家没有很多钱应对养老,所以我们才鼓励老百姓自己为自己负责.如果过于强调保本,最终刚性兑付会让国家兜底,没有减轻国家负担.
  一行三会的资管办法出台,大家一致认为金融领域短募长投,刚性兑付等资产管理乱象严重冲击金融秩序.乱象背后存在长期资金供给不足的结构问题,治理乱象的同时应当加快推动国家养老金制度建设,深化税收体制和资本市场的改革,推动银行理财等刚性兑付产品向符合法律和资管本源的大力资产配置转换.更加多元地配置导向,公募和私募的基金,不断提高直接融资比例,源头解决资金长短错配问题.用长期资金供给支持国家基础设施建设和长远发展,发挥市场在资源配置中的决定性作用,深化产业结构调整,挖掘新的经济动能,形成资源管理行业发展和实体经济的良性循环.强调短钱变长钱,而且要打破刚性兑付,打破层层套现的错配核心点.
  第三支柱是百年大计,不仅关系到多层次养老体系的建设,也关系到多层次资本市场发展,是治理金融乱象之本,是国家长远发展之源.对决胜全面建成小康社会,实现两个一百年奋斗目标具有重要意义.顶层设计的一小步是国家发展的一大步,我们呼吁有关各方积极参与研究论证,统筹安排,防止国家养老制度碎片化.谢谢大家.