◆摘要:
中国国务院总理李克强在近期全国人民代表大会年度报告中,宣布2019年GDP成长目标在6.0%至6.5%范围之间,2018年的目标是在6.5%左右.同时宣布将削减增值税税率及军费成长幅度(由2018年的8.1%下调至7.5%).
◆内文:
中国国务院总理李克强在近期全国人民代表大会年度报告中,宣布2019年GDP成长目标在6.0%至6.5%范围之间,2018年的目标是在6.5%左右.同时宣布将削减增值税税率及军费成长幅度(由2018年的8.1%下调至7.5%).随着强化财政政策力度及减税降费等措施实行,中国人大的预算赤字目标将从2018年的2.6%,提高到2019年的2.9%.今年在货币及财政两大政策上,可看出货币政策将保持"谨慎",但"加大"财政政策力度,减轻企业税负及降低社保负担,料将对亚洲资产带来深远影响.
富达亚洲固定收益主管暨富达亚洲高收益基金(本基金主要系投资于非投资等级之高风险债券且配息来源可能为本金) 经理人Bryan Collins 表示:'在去杠杆举措导致经济放缓后,2019年中国政府关注的重点将是维持社会和经济稳定.全国人大政策基本符合我们的预期,货币宽松政策将继续实行,同时加上有限的财政刺激和税收优惠政策.另外,全国人大首次将失业列为官方宏观政策优先事项,显示政府相当看重社会稳定,支持国内消费力道.中国政府重申支持民营企业(POE)融资,将进一步释放再融资压力.展望未来,我们将密切关注中国境内的流动性和信贷状况,以及2019年的企业获利预期.'
富达中国聚焦基金经理人宁静 (Jing Ning) 表示:'货币和财政政策对中国今年的成长轨迹都很重要.全国人大政策的基调整体反映了谨慎的货币政策和积极的财政政策方针.此说明了两个关键问题:首先,我们有没有可能看到政府对影子银行的压制有所逆转?我认为这不太可能,因为2019年的政策基调与2015年的流动性超级热潮相比极为谨慎,且我们已经看到中美贸易对话取得不错的进展.其次,在财政方面,我们看到成长放缓,财政赤字从2.6%温和上升到2.9%,以及更积极的减税措施.人大已经宣布将成长目标订在6.0~6.5%之间,为了弥补成长放缓等问题,我认为中国将需要进行一系列的国企(SOE)改革,资产处置和控制费用等.'
富达中国内需消费基金经理人马磊 (Raymond Ma) 表示:'国内外的逆风因素促使全国人大设定了一个温和的GDP目标(6.0%~6.5%).这次会议的总体基调是宽松,支持,政策旨在稳定情势.在财政政策方面,会议宣布了2兆元人民币的企业减税,特别是增值税减税幅度大于预期,这将对制造业带来最大利益.在货币方面,会议也概述了一种衡量方法和降息作为政策选择,政府报告明示了将适时运用利率价格工具,进一步为降息敞开大门.另一个积极因素是政府表示将确保家庭收入成长与GDP成长速度一致,以此作为提高家庭购买力的一种方式.在基金操作上,我对"新中国"产业维持加码看法,那些产业对短期宏观经济逆风较不敏感,可以有效抵御风险.我看好消费股,保险和制药公司,特别是那些拥有稳健的资产负债表和生成强大现金流量的公司.'
在减轻企业税负方面,重点降低制造业和小为企业税收负担,制造业增值税率由现行16%将下降到13%,如食品,饮料,包装业;交通运输,建筑业等行业由现行的10%降至9%;原来的金融,资讯科技,行销及餐馆服务则维持6%.根据UBS的估计,大幅降低增值税将舒缓企业税负达8500亿人民币,其中A股企业税负可望减少1900亿人民币.此外,根据高盛的预期,在核心消费包括青岛啤酒,中国蒙牛乳业等,以及及非核心消费类股如李宁,安踏体育用品等都可望受惠.
另外,中国政府在提振的消费产业中,将持续专注在新能源汽车,5G,效能电子家庭用品,婴儿照护及乡村镇等消费成长.
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