不只是巴菲特, 其他投资商都在关注的"超级基本面"
2017-11-13 11:59
来源:金盛金融服务
利率
/巴菲特
原标题:不只是巴菲特, 其他投资商都在关注的"超级基本面"
谈到宏观经济对黄金的影响,以往的角度有三个,实物买盘,投资情绪和货币市场表现.良好的宏观经济刺激实物买需,如印度的结婚季黄金消费大增,又如我国"金九银十"大妈们的买金热情;从市场情绪角度看又是一番模样,经济形势良好,风险投资盛行,抑制黄金投资需要,经济低迷反而会刺激黄金投资兴趣;最后是货币表现,强势经济支撑信用货币,恶化的经济形势让黄金受到青睐.
本次课程,我们准备换一个角度,以经济周期作为切入点解析这三个基本面.经济周期,又叫商业周期,景气循环,是指经济运行中周期性出现的经济扩张和经济紧缩循环往复的一种现象,通常分为繁荣,衰退,萧条和复苏四个阶段.大致如下图:
为了更直观,将一个宏观经济的四个阶段分为经济上升期和下降期.
复苏期和繁荣期都属于宏观经济上升期,这时投资者对经济信心充足,风险偏好增长,更加青睐证券投资等回报更高的投资品,黄金既无分红,也没有利息回报,往往受到冷落,金价也会走低.
在衰退期和萧条期属于下降期,投资者对整体经济前景的不确定性会刺激避险情绪,增加黄金投资需求,因为黄金价值相对稳定,信用支付风险较低,人们更愿意持有,金价也会走高.
以近20年黄金行情为例,最持久,最剧烈的一次上涨从2000年前后开始,该时点之后宏观经济先后经历了美国科技泡沫,中国股市的大起大落,2008年的次贷危机以及随之而来的欧债危机.从经济周期上看,黄金在繁荣转向衰退的过程中启动上涨,在次贷和欧债量大危机影响下登顶,随着全球经济转向复苏阶段,金价又开启了一段高位回调的形成.
宏观经济之后,我们再看看通胀和利率.这里以通胀为中心进行解析,原因有两个:其一,通胀对实际利率水平影响重大;其二,通胀是各国央行政策调整的关键指标之一.
通胀和实际利率密不可分.利率影响众多有息投资品的回报水平,比如国债收益率等等.黄金无息投资品,主要靠保值和投资差价获利,若利率推升有息投资品收益率,则利空黄金,若利率打压有息投资品收益,则利好黄金.这里的利率指实际利率,而不是名义利率,两者之间有一个通胀的距离.下面的公式你应该很熟悉:实际利率=名义利率-通货膨胀率
这个角度上说,黄金价格和利率负相关,但和通胀水平正相关.
通胀还通过作用于主要央行政策调整影响黄金行情.以美联储为例,它调整货币政策的参考因素包括宏观经济现状,通胀水平和就业市场表现等.较低的通胀水平,可能让美联储更加倾向于宽松的货币政策,而通胀上升则会加大美联储收紧货币政策的可能性,前者的常见手法是降息,利空美元,利好黄金,后者的常见手法则是加息,利好美元,利空黄金.
简单回顾一下,撇开实物买需不谈,经济形势向好利空黄金投资,恶化的经济局势利好黄金,利率和黄金负相关,而通胀和黄金正相关,但如果通胀过低导致降息,则利好黄金,若通胀走高导致加息,则可能利空黄金.所以,大家在分析基本面的时候,要把握住特定时间段内基本面因素的主次,具体情况具体分析.
截止本课时,我们就结束了基本面分析的课程,后续将进入到技术分析的课程.大家有什么问题或者好的分析经验可以在留言区告诉我们.返回搜狐,查看更多 责任编辑:
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