美国股票是全球主要市场之一,对于刚进入美股的投资新手,越来越多人会将 ETF 视为第一考虑购买的金融商品,因为买 ETF 等于买进一篮子股票,容易达到分散风险的目的.
本文将介绍美股最重要的 3 大指数,以及 ETF 主要的 7 大资产类别,个别分析优缺点,谁适合投资与挑选重点.
怎么挑选好的不动产投资信托(REITs) ETF?
ETF,追踪"指数"像"股票"一样交易的"基金".而美股 ETF,即为可在美国证交所交易的基金.
既然要追踪指数,那就一定要知道美股的 3 大指数是什么,下面将大致介绍美股与 3 大指数,以及 ETF.
美股,即美国股市,泛指美国纽约的证券交易所之股票市场,包含 3 大交易市场:纽约股票交易所,美国证券交易所,那斯达克交易所.
其中,被公认具市场代表性的 3 大指数为道琼斯工业平均指数,标准普尔 500 指数,纳斯达克 100 指数.
道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average,DJIA),又称道琼斯工业指数,最古老的市场指数之一.
标的 美国 30 间各行业知名的蓝筹股大公司(传统产业,工业,金融业为主).
计算 股价加权指数.(以各公司成分股当前价格来加权平均)
因为不是计算加权算术平均数,不能反映成分股的实际市值,再加上成分股档数少(相对于股份总数逾万的美股市场),所以代表性常受到质疑.
不过,由于追踪的这 30 档成分股是各个产业的龙头公司,一定程度上代表美国龙头产业的走势,所以还是能作为总体市场的绩效指标.
标的 依市值与流通量,挑选美国最高金额买卖的 500 家大型公司(几乎是市值最高的前 500 大).
计算 市值加权指数.(以各公司的市值来加权平均,市值 = 股价 x 股本数)
许多人认为 S&P 500 指数比道琼斯工业指数(DJIA)更具市场公信力,原因为:
DJIA 只看 30 家公司,而 S&P 500 涵盖 500 家更多,风险更分散,更能反映广泛的市场变化.
DJIA 采股价加权,而 S&P 500 用市值加权,更能反映公司股票在股市的实际重要性.
S&P 500 指数追踪的 500 家上市公司,总市占达 80% 以上,投资它相当于投资整体市场,因此许多喜欢投资大盘的被动投资者会选择追踪 S&P 500 指数的 ETF 作为投资工具.
那斯达克综合指数(NASDAQ Composite Index,NASDAQ),又称那斯达克指数,是美国最重要的"科技股"代表指数,也是全世界科技股的重要指标,大大牵动各国科技股的涨跌.
标的 那斯达克交易所上市的所有股票,目前有 2600 多家公司,科技类约占 50%,含电脑硬件,软件,半导体,网络通讯,生化科技等;其他类有消费服务,金融,不动产信托,工业,健康等.
在实际交易中,主要交易的是 NASDAQ 100,因为 NASDAQ 的股票数太多,且包括一些非美国公司或不动产信托(REITs)等,不管是 ETF,指数期货 ...,都很难被商品化交易,使 NASDAQ 只能当一个分数参考.
拥有如同"股票"可在股市自由交易的方便性,以及如同"基金"可用小资金买进一篮子股票,分散投资降低风险的优点.
ETF 是股票和基金的综合体,此 3 者的比较表如下:
投资操作 主动投资 被动投资(一篮子股票) 被动投资(一篮子股票)
买卖手续费 大多券商为 0% 大多券商为 0% 买入收费约 3%
绩效依据 看挑选的投资标的 看指数或追踪指标 看操盘经理人功力,或追踪的指数(指数基金)
自行到券商平台买 股市关市后才能买卖,
对外国人来说,要进入美国市场,ETF 比一般追踪指数的基金好,因为有些指数基金必须透过基金发行公司购买,没有美国公民的身份根本无法购买.
不过,有些公司会发行和指数基金成分相同的 ETF,外国人只要开好美国券商账户,就能轻松在股市交易,十分方便,费用又比较低.
大多数 ETF 对应的指数都有公开固定机械化的编制规则,如追踪 S&P 500 指数,NASDAQ 100 指数 ...,因为不需专业经理人管理,排除人的主观判断,所以内扣费用相对会低许多.
ETF 是被动投资最常用的工具,甚至让人想到 ETF 就直接关联被动投资,而要达到被动的目的,在挑选美股 ETF 时有 2 大重点:
ETF 涵盖的公司要多元,分布的产业,领域或国家愈多愈好,才能分散风险.
ETF 的费用(Expense Ratio)愈低愈好,同样成分股的 ETF,内扣费用愈低,减少愈多损失.
这里以资产类别介绍 ETF 最主要的 7 大类,并列出每一类的优,缺点:
下面将个别详述其优缺点,以及谁适合投资,怎么挑选 ETF!
大盘股 ETF 成分股由市值高于 100 亿美元的公司组成,通常都是国际级的大集团,公司业务分布多个国家或有多元的业务,比如微软,麦当劳,Apple,Nike 等.
买大盘股 ETF 可一次买进许多国际大公司或一个产业中顶尖大公司的股票,这些公司已具很强的竞争力,稳定成长且持续赚钱,加总的市占率几乎接近整个市场,所以会得到跟市场经济成长一样的合理报酬.
投资大盘指数的 ETF 相当于投资整体市场.
大盘股的资金较多,当金融风暴(或最近新冠疫情)发生时,撑过去的几率较中盘股,小盘股高,且投资人通常会留着较有价值的大盘股,优先卖掉中盘股,小盘股,使中盘股,小盘股的损失会较大.
大盘股涵盖的公司通常是大家耳熟能详的大公司,会有比较多人愿意投资,而参与者愈多,资金就愈大.有很多人参与买卖交易,就能很快速地买进或卖出.同理,中盘股,小盘股较不知名,流通性较差.
ps. 在投资股票时,流通性也是重要考量点之一,毕竟没有人想要买进一张股票却卖不掉.
通常投资风险和投资报酬率成正比,风险愈高,报酬率就愈高.
由于大盘股 ETF 涵盖的公司都已发展成熟,虽然每年稳定成长,但并不会像新公司一样快速成长,所以成分涵盖公司比较新的中盘股,小盘股或新兴市场 ETF 有比较大的成长空间
几乎所有投资者(即使承担风险能力低)都适合投资大盘股 ETF,因其成分股都是规模大,成长稳,获利成熟的公司,只要长期持有(至少 10 年以上),且不频繁进出,大多能获得正报酬.
不论何种风险投资者,投资组合中一定要有大盘股,可稳定得到报酬.
在前面提到美股 ETF 挑选重点有二:涵盖的公司(成分股)要多元,费用要低.
了解 ETF 包含哪些公司,这些公司在哪里,属于什么产业非常重要,记得一定要分散风险:
选多国家(已开发国家)性质,所含成分股公司的业务跨多个国家,避免投资集中在同一国家,否则该国家的政治,经济等因素会严重影响报酬.
分散产业,不要只投资单一领域,可大幅降低投资风险.
选择低费用的 ETF,搭配使用免佣金的券商,长期下来会省非常多钱,得到最大的回报.
中盘股 ETF 成分股由市值超过 20 亿但未达 100 亿美元的公司组成,虽然不像大盘股公司那么大,但极有可能成为下一个大盘股.
公司刚上市为小盘股,规模很小且营利不稳,直到创业成功,商业模式带来稳定收益,则成长为中盘股,但规模发展尚不大,离大盘股仍有很大的差距,所以中盘股到大盘股之间还有很大的成长空间.
由于业务稳定,开始越做越大,越来越赚钱,中盘股通常成长较快.只要成长得快,股价就容易持续上涨,因为赚的钱变多,吸引想投资的人也会跟着变多.
投资中盘股 ETF 等于买进一篮子高成长的公司,可以分散买到不好的公司之风险,毕竟不是每家中盘股公司都能成长为大盘股,可能碍于某些因素,如内部管理问题,迟迟无法成功成为大盘股公司.
从长期来看,中盘股 ETF 获得较高的报酬率.
中盘股拥有大盘股所没有的高成长优点,以及小盘股所没有的低波动优点.
中盘股虽不像大盘股规模大且稳定(风险高于大盘股),但比小盘股得到更多资源(风险低于小盘股).成长几率比大盘股或正在创业的小盘股高,成长空间很大,现金流,营业额成长率比大公司好,故回报也较大.
1. 已有实在的获利,且有更好的管理团队,较容易向外再获得资助.
2. 能提供的产品与服务较成熟,且有更多市场份额,更知名的品牌.
3. 以上皆为小盘股公司常见的致命伤.
1. 公司经营比较没有繁杂的程序,公司的管理阶层也没有很多,能更快速对市场新机会做决策,如果新机会是好的,可因此成长很快.
2. 对市场比较积极,由于中盘股公司才刚创业成功,仍具创业者心态,会去寻找更多机会让自己成长,所以回报率比大盘股高.
大盘股发展稳定,业务大且广,而中盘股想要提升业绩,就需要再大量投资,研发新产品,所以风险比大盘股来得高.
中,高风险投资者:保守型或低风险投资者(风险承担指数低)最好不要投资中盘股,因为当经济不景气时,中盘股受到的影响通常比其他资产类别还要严重.
投资年限超过 10 年以上:从统计来看,中盘股在 10 年以下的投资报酬率通常不显著.
小盘股公司规模小,盈利能力也还不稳定,需要时间观察它有没有持续突破,成长.若是投资小盘股,相当于除了公司本身外的第一批早期投资者,如果眼光够好,越早投资,当然报酬率会越高.
小盘股公司仍处新创阶段,获利模式较不稳定,很有可能经营不善就倒闭,或无法在行业内表现突出.
其股价波动大,容易暴涨暴跌,风险与回报的比例不如中盘股,需要冒较大的风险,回报却未较佳.
从统计来看,小盘股长期报酬率虽比大盘股好,但比中盘股差,故法人机构,各大基金通常不会去投资小盘股,会等到它变成中盘股才可能投资.若选择一个风险很高但报酬普通的投资标的,容易赚不到钱.
保守型或低风险投资者不该投资小盘股,因为小盘股波动大.
小盘股的报酬率比中盘股差,所以直接投资中盘股会比较好,但并不代表小盘股未来不会发展起来,变得更好.
高风险投资者可投资小盘股,但最好不要超过整体投资组合的 5%.
高配息股,就是股息(配息金额)比平均值高的股票.
股息要发多少给股东由公司决定,有些发得多,有些发得少,而高配息股发很高比例的股息,让股东可以定期有一笔稳定的收入,所以很适合快要退休或已经退休的人.
高配息股的股价波动比其他资产类别小,相对地投资风险较低,此低波动特性适合低风险投资者.
台湾人在美国获得的股息会被扣留 30% 的税金(每个国家被扣的金额不同),虽然可以申请退税,但并不会退全部的金额,只退部分的免税额,且退税程序非常繁琐.
外国人在美国的资本利得,是不需要向美国政府缴任何税金的,与其投资高配息股被扣税,申请退税,搞得很麻烦,不如投资其他工具比较实在.
高配息股波动小,风险低,非常稳定,相对地成长不大,所以长期下来的报酬率比中盘股,小盘股低.
此外,有些高配息股公司已经是发展极度稳定的大公司,在产业中已独占鳌头,或技术已属顶尖,很难再被超越,所以也不太需要把赚到的钱再投资或研发新产品.
新兴市场 ETF 包含开发中国家的公司,这些国家的市场尚未成熟,但有很高的成长机会.新兴国家有:
金砖四国(巴西,俄罗斯,印度,中国):市场特别大,有潜力,并且每一年都在快速成长,朝已国发国家的目标前进.
台湾,马来西亚,泰国,印尼,菲律宾,南非,土耳其,波兰,智利,阿拉伯联合酋长国,哥伦比亚,墨西哥等:市场虽比不上金砖四国,但利用独特的优势或利基发展经济.
已开发国家的基础建设和技术已纯熟,能再成长的空间不大,而开发中国家正处经济起飞阶段,慢慢发展大型基础建设,技术也渐趋成熟,出口量增加,使收入提升,促进都市化,人口变多,消费量逐年增加.
所以,开发中国家的成长率比已开发国家来得高,历年回报率也是最高的.新兴市场中的公司可利用此优势,搭上顺风车,让自己的公司跟着快速成长,进而为国家经济贡献一份力,形成一种正向循环.
此外,新兴市场的年轻工作人口增加,通常人口年轻的国家会成长得比人口老化的国家快很多,因为年轻人能为职场提供更多劳力,且消费力较高.
关联性越低,表示彼此的交互影响越低.相比美国大盘股和其他已开发国家的关联性,美国大盘股和新兴市场的关联性较低.这表示,若美国大盘下跌,新兴市场有机会上涨或下跌,不一定完全会跟着下跌.
不过,随着全球化影响,国家与国家之间的关联性每年都在提高,越来越密不可分.
新兴市场的波动极大,举 2008 年金融风暴为例,美国股市下跌 37 %,而新兴市场下跌约 53%,损失超过一半的价值,但隔年(2009 年)市场逐渐恢复,美国市场成长 26.7%,新兴市场却成长 78.5%,暴增许多.
高度波动不适合所有投资者,即使很多投资者觉得可以接受这样的风险,但在当下仍可能因短期急速下跌而失控,所以要审慎考虑,培养好情绪,不能在短期 1~2 年损失就受情绪影响,卖掉手上持股.
引发高幅度波动的原因如下:
政治风险:不稳定的政府,地理纷争,战争或国家领导者做出疯狂决策等都有可能造成政治动荡,使投资者损失严重,连想卖资产都卖不出去,所以在投资前务必仔细评估,考量.
通货膨胀风险:快速成长的国家如果金钱管理政策不恰当,容易导致通货膨胀,而通货膨胀太高会让国家的货币失去价值,再加上企业损失获利,使得整个国家的成长速度缓慢下来.
保守型或低风险投资者不该投资新兴市场,因为波动幅度太大.
高风险投资者和投资期限 15 年以上的中风险投资者可将新兴市场加入投资组合来提高报酬率.
无论何种风险投资者,投资时限拉越长,受到的风险减少越多.
投资新兴市场的风险很高,所以要选风险平均分散的 ETF,来排除非系统性风险.
债券是为了筹措资金所发行的一种有价证券,约定时间支付一定比例的利息,直在到期时偿还本金.它是会带来固定收入的投资工具,定期分利息给所有者.
简单来说,当你购买债券,即购买一个公司或国家的债,等于把钱借给这个公司或国家,使其进行新计划来促进成长,或用来投资,购买新资产,赚进更多钱,你借给他们钱,他们会跟银行一样给你利息.
虽然风险低,回报也低,但债券对所有投资者都很重要,每个投资者都需要它.
相比其他资产类别,债券的风险是最低的,但并不是完全无风险.投资债券不会突然损失价值,可是不代表永远都不会失去价值,只是它不像股票一样波动大.而良好的债券可以每一年稳定成长.
债券和股票的关联性低(关联指数约 0.2 左右),所以即使股票下跌,债券还是能赚到钱,且根据统计,投资组合中加入债券可以帮助分散风险,特别是在景气不好的时候.
债券每年都会发利息给投资者,有点像股票发股息,不同的是,债券发行者受法律规范,一定要发利息,但公司没有义务发股息给股东,可自由决定要不要发,对投资者来说债券相对安全.
除了利息之外,债券本身的价值也会成长,价值是涨还是跌,完全由中央银行的利息决定,所以投资债券真正的价值还是在于它给予的利息.
风险低,相对地回报就低.当投资时限越长,债券在投资组合中占的比例要越低,因为债券的回报太低,长期投资还是大部分以股票为主,才能得到更好的报酬.
很多投资者误以为债券是零风险的,其实不然,债券虽然风险极低,回报也很低,但并非完全无风险(这里再重申一次 XD),而投资债券风险主要有利息风险和信用风险.
利息风险 当银行利息变高,债券价值会变低;反之,当银行利息变低,债券价值会变高.
因为当银行利息变低,新发行的债券比早发行的利息还低,投资者会对旧的债券比较感兴趣,导致早发行的债券需求变高,价格跟着变高.
信用风险 若一家公司或债券发行者突然倒闭或宣告破产,没有能力还钱,投资者的钱等于有去无回.
为了降低风险,债券 ETF 是最佳选择,因为里面包括几百家公司,就算其中一家倒了,也不会严重影响投资组合.如果想更进一步避开此风险,可投资高信用评分的 ETF.
债券在投资组合中占比,应随着越靠近退休年龄而增加:因为在几年之内极有可能用到钱,所以需要低风险和稳定收入的债券,再加上投资年限快要结束,承受不住太高的风险.
若投资期限还很长,债券在投资组合中占比一点点就好:因为投资期限 20 年以上,股票的表现会好很多.
风险承担程度越高,债券占比应该要越低;反之,风险承担程度越低,债券占比就要越高.
分国家发行债券和企业发行债券 2 种.国家发行的债券通常风险比企业发行的债券低,因为国家宣告破产的几率较低,但不是绝对,比如买希腊的债券就会比买 Apple 的高,所以最好一次买 2 种债券分散风险.
到期日是指可以把钱拿回来的日期.如果是投资 ETF,则是指 ETF 发行者可以把钱拿回来的日期,发行者会把拿回来的钱再继续去购买新的资产,ETF 投资者一般并不会把钱拿回来.
平均到期日 10 年以上的债券比较容易受到利息风险的影响,因为时间越长,遇到银行改利息的几率越高,而对短期的债券影响则不大.
回报越高,风险越高.保守型或低风险投资者应选短期债券,中,高风险投资者则可选中,长期.
由某些专门的信用评估机构评定债券的信用品质,评等越高表示该债券越有能力履行财务承诺,突然倒闭,跳票的风险越小.
ps. 债券的信用评等,几乎都可以在官网查到.
不动产投资信托(Real Estate Investment Trust,REITs),是一种封闭式共同基金,投资标的物为不动产.其模式简单地说就是将不动产的投资切割成股份,让资金不多的人也能藉持股的方式投资不动产.
透过 REITs 投资房地产,并不是真的去买房地产,而是买专门投资或经营房地产的公司或信托,这些公司将其所拥有的资产出租并收租金,然后租金收入会以股息的方式发给股东.
特别的是,美国政府规定至少 90% 的营收要以股息的方式分配给股东,所以 REITs 的收入较其他资产类别稳定.投资 REITs ETF 等于是用很被动的方式投资房地产.
房地产需要很多资金,对新手来说难度很大,而且经营房地产有很多繁杂的程序,但购买 REITs ETF 就能当形式上的包租公,包租婆,又不需要害怕自己的房子被房客损坏,因为没有真正买了一个房子.
受美国法律保障,不动产投资信托一定要给付股东至少 90% 以上的营收(以股息的形式发给股东),股息范围大概会落在 3~6%,所以若投资期限快到了或接近退休年龄,可考虑投资 REITs,建造稳定被动收入.
REITs 和其他类别有低关联性,股市的涨跌与 REITs 的成长关系不大,影响不深,就算今年股市没有成长,REITs 仍有机会成长.
另外,许多研究指出,在投资组合添加不动产投资,不但能降低风险,还能在长期下提高回报.
跟高配息股一样,台湾人在美国获得的股息会被扣 30% 的税金(每个国家的金额不同),可申请退税但只退部分免税额,不会退全额,且退税程序非常麻烦.
投资不动产没有像一般大众想的那么安全,它的风险比大盘股高,但配息比例(%)也很高,所以仍然非常吸引人,加上法律保障的收入.
适合所有类型的投资者:将 REITs 加到投资组合可以提高回报.当接近退休或投资期限快到时,可以慢慢提高 REITs 的比例,因为它提供稳定的收入.
在投资组合中不要超过整体的 20%:因为不动产还是有高度的波动.
包含的公司数量多,分散在多个不同的国家(如美国,欧洲,已开发的亚洲国家等),以及分布的领域多元,不动产的种类(如公寓大楼,百货公司,杂货店,便利商店 ...)越多越好,这样才能分散风险,减少非系统性风险.
结语:美国市场大,全球性企业众多,让许多投资者趋之若鹜,但切记不管想投资什么,在投资前一定要好好评估自己可以承受的风险,选择最适合自己的投资工具,要想达到分散风险,ETF 是很棒的选择!