注册制"还权于市场" A股市场化程度加深
监管部门日前表示,注册制改革的本质是把选择权交给市场,审核全过程公开透明,接受社会监督,强化市场约束和法治约束.
  市场人士认为,把选择权交给市场,意味着发行上市条件将大幅优化,监管审核将更加严格,全流程信息公开水平将不断提高.在一系列"还权于市场"举措推进下,A股市场化程度将进一步加深.
  上市条件更加包容
  业内人士认为,把选择权交给市场,突出表现是发行上市条件将大幅优化.
  "大幅优化发行上市条件是注册制与审批制,核准制的一个重大区别."中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示,新证券法将发行条件中"财务状况良好"和"具有持续盈利能力"的要求调整为具有"持续经营能力",注册制仅保留企业公开发行股票必要的资格条件,合规条件,将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求,监管部门不再对投资价值作判断.
  具体来看,本轮改革修订了主板的上市门槛,精简主板公开发行条件,优化盈利上市标准,取消最近一期末不存在未弥补亏损,无形资产占净资产的比例限制等要求.综合考虑预计市值,净利润,收入,现金流等因素,设置了"持续盈利""预计市值+收入+现金流""预计市值+收入"等多套多元包容的上市指标.
  更加包容的上市条件将推进资本要素市场化,助力资本市场更好服务实体经济."全面注册制有助于拓宽企业准入范围,提升资本市场包容性,助力直接融资占比提升.从金融支持实体经济角度来看,其对助力中国实体企业实现高质量发展,推进中国产业升级和经济结构调整,更好地服务国家发展战略都具有积极意义."中金公司研究部策略分析师,董事总经理李求索表示.
  审核把关将强化
  把选择权交给市场,并不意味着放松质量要求,监管部门审核把关将更加严格.
  一方面,有关部门将督促发行人真实,准确,完整披露信息.比如,在此次沪深交易所发布的配套规则中,进一步完善了信息披露要求,结合审核监管实践,进一步完善以信息披露为核心的注册制安排,审核类规则增加"简明清晰,通俗易懂""提高信息披露的针对性,有效性和可读性"等信息披露要求,提高招股说明书信息披露质量,增强可读性.
  专家表示,注册制本质上是以信息披露为核心的发行制度,让市场选择真正有价值的企业,发挥市场在资源配置中的作用.
  "目前完善信息披露制度重在核查信息的真实性,准确性和完整性.这需要主动出击,进行答辩,通过问询发现问题."南开大学金融发展研究院院长田利辉认为,可以利用现场检查,舆论监督,大数据分析等方式,甄别出铤而走险的造假者和避重就轻的"忽悠者".
  另一方面,综合运用多要素校验,现场督导,现场检查,投诉举报核查,监管执法等多种方式,压实发行人的信息披露第一责任,中介机构的"看门人"责任.
  "实行注册制并不意味着放松质量要求,不是谁想发就发."证监会有关部门负责人强调,要坚守板块定位,压实发行人,中介机构,交易所等各层面责任,严格审核,严把上市公司质量关.
  全面实行股票发行注册制,也对投资银行作为保荐机构的履职尽责能力提出了更高要求."投行应打造适应全面注册制的核心能力,发挥好资本市场看门人作用."中金公司投资银行部负责人王曙光建议,投资银行应勇于担当服务国家战略的"领头羊";注重立身之本,不断提升专业能力;积极引导长期资金入市;持续完善内控和风险管理体系.
  全流程信息公开水平将提高
  注册制改革是一场放管结合的改革,也是一场涉及监管理念,监管体系,监管方式的深刻变革,通过开门搞审核等一系列强有力措施,审核注册流程,业务监管,廉政监督方面的改革将持续推进.
  坚持开门搞审核是试点注册制以来不少业内人士的明显感受.不少机构人士表示,证监会,交易所与市场主体的正常沟通渠道是敞口的,公权力运行全程透明,专业沟通,有效沟通不断增多,全流程信息公开水平不断提高.
  上海证券交易所副总经理刘逖在介绍科创板开门办审核的情况时,介绍了四大核心举措,包括畅通咨询沟通渠道,加强政策解读和交流培训,强化审核标准公开,压缩"口袋政策",提升全流程信息公开水平.
  把选择权交给市场,强化市场约束和法治约束有利于公权力规范透明运行,从制度上铲除滋生腐败的土壤.
  "把不敢腐,不能腐,不想腐有效贯通起来,通过改革和制度创新强化对权力的监督制约,坚持行贿受贿一起查,进一步加强行业廉洁从业监管和廉洁文化建设,严肃惩治腐败问题,不断健全会系统全面从严治党体系,把严的基调,严的措施,严的氛围长期坚持下去."证监会日前在对全面实行股票发行注册制改革进行动员部署时表示.