引导资本愿意来留得住
周 琳 
  今年以来,我国股权投资市场迎来强势反弹.清科研究中心统计显示,前三季度新募基金总额达1.27万亿元,同比上升50%,总投资额超过1万亿元,同比增长超70%. 
  股权投资基金数量,募资金额大增在很多投资者看来是意料之中.受资管新规持续影响,资产管理行业相关金融产品打破刚性兑付,去通道,去杠杆已经成为共识,资金加速从房地产信托,保本理财,通道类产品中流出,以主动管理能力取胜的私募股权投资基金顺理成章地成为承接这些资金的重要目的地之一. 
  从私募股权投资基金行业自身发展看,行业正处于存量博弈和优胜劣汰的新阶段,受新冠肺炎疫情等外部因素影响相对有限,资金正加速向部分大型私募股权基金管理人集中,加上A股市场的财富管理效应持续发酵,新能源基金,"双碳"基金等热门主题基金募集资金额较大也就不足为奇了. 
  然而,投资者应清醒地看到,目前的股权投资市场依然缺少长期资金.从结构上看,尽管前三季度基金数量,规模不小,但存量基金大多属于短期的项目基金,单一项目基金,不少项目基金往往伴随着短期项目结束就宣告清盘或退出,真正能够完成综合性基金,长期产业基金募集和成立的案例其实并不够多.换言之,眼下的股权投资市场依然带有很大的短期性,盲目性,投机性,对于主题热点的追逐和炒作有余,对产业自身的研究和坚守不足. 
  从资金来源看,前三季度,除去国有资本类的股权基金,产业基金之外,纯市场化的股权资金募资额并未出现明显上升.虽然无从判定各类基金有限合伙人,一般合伙人的具体诉求,但从市场化基金披露的信息看,仍是以快进快出的短期财务投资诉求为主,真正将基金投资当作中长期资产配置工具,当作支持产业长期发展路径的管理人仍相对欠缺. 
  与二级市场的股票投资相比,私募股权投资市场一般被认为是中长期资金角逐的舞台.即便如此,前三季度新募基金总额破万亿元也并不等于任何登上这一舞台的资金,都一定是符合国家产业政策和中长期资产配置前景的长期资金.恰恰相反,目前的股权投资数据表明,市场其实更需要引导长期资金入市,真正对冲风险投资风格短期化的不利影响. 
  一方面,需要改变基金管理人赚快钱,顾眼前,忽视产业发展的倾向,壮大秉持长期价值投资风格的专业投资机构,破解中长期资金加入股权投资舞台的各种束缚,完善长期资金"愿意来,留得住"的市场机制. 
  另一方面,要加快推进资本市场投资端,融资端改革,优化中长期资金入市的环境,完善机构投资者长周期考核机制,拓宽满足财富管理需要的长期金融产品,让更多股权资金不用为资金募集和退出的规则发愁,真正为支持产业投资贡献持久的力量.