□上海交通大学上海高级金融学院副院长中国私募证券投资研究中心主任严弘
  中国的私募证券投资行业在过去几年中发展非常迅猛.5年之前有人问我,中国私募证券投资行业将来会发展到什么样的规模?那时候整个行业的规模可能只有2000亿元左右,所以我说也许5年之内我们能达到一万亿元,结果短短的两三年就已经超过了一万亿元,现在规模已经达到了两万多亿元,这个发展速度是非常快的.
  在我看来,私募本身的监管不断趋严趋紧,加上资管新规推出后,占私募募资很大比例的银信收紧资金市场投放,导致新产品骤减的同时,老产品到期后无法延续.而资本市场的持续走低,既影响到股票策略私募基金的业绩表现,也影响到高净值客户的投资情绪和机构投资对权益类投资的配置比例.这些都直接影响到私募证券投资基金融资的规模和持续性.
  资管新规细则征求意见稿出台,私募行业将面临更加严格的监管.整个资管行业都在变革,不仅考验私募管理人的投资能力,还将考验他们对环境的应对能力.
  我认为,资管新规核心在于打破刚兑和净值化管理,而这恰恰要求要有强大的资产管理能力,原则上对私募仍是利好.虽然目前私募行业处在一个不明确,观望的状态,但从长远来说,在各项规则都理清楚了之后,私募基金经理以他们比较好的资产管理能力,应该能够在新的资管环境下有所作为.
  针对私募基金严监管有公募化趋势的问题,我想,如果提高对私募的监管甚至完全将其作为公募类别来监管,也是有失偏颇的.因为私募基金有一个投资者适当性的设置,就是希望投资者可以自己辨别风险.在这种情况下,应该给私募证券投资基金更多的运作空间,最终受益的实际上是投资者和整个市场.
  我们看到,在私募监管公募化的同时,也并没有享受到相应的待遇."二等公民"的身份也让私募基金发展受到了限制.有可能在监管层面的观念中,私募还属于非持牌机构.实际上,私募证券投资基金在市场中所起的作用,应该是不亚于公募基金的.中国私募证券投资研究中心曾梳理过一组数据,发现在股票市场中,私募证券投资基金交易规模比公募还要多.
  目前公募基金整体规模10万亿元左右,去掉货币基金和债券基金等固收类,真正参与到整个股票市场的在1万亿元左右,而私募基金的整体规模在2.2万亿元左右,其中起码有1.5万亿元以上投入了股票市场.
  就是说,在目前的股票市场当中,私募证券投资基金的交易持有量和交易额,应该和公募基金在市场当中的量旗鼓相当,私募证券基金在整个金融市场中的作用是举足轻重的.这样,私募证券投资基金也为投资者提供了一个资产配置的重要元素.
  私募基金的参与更有利于股票市场有效性的建立.很多私募基金采取的策略是套利性策略,正是因为这种套利性策略,才能使得价格回归本质,回归它的基本面.
  我认为,资管行业仅有一种形态肯定是不够的,必须要有各种各样的形态,才能使得整个行业的发展更加健康.
  我们不能对私募基金产生"歧视",私募基金同样受到监管,同样为整个市场和投资者服务.我们在对其加强监管的同时,也要给予一个市场化的定位,由此才真正有利于整个资管行业的发展.
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