维护流动性基本稳定是央行今年流动性调控的主要目标.概括地讲,今年以来,央行在流动性维稳方面形成了三个原则. 首先是通过MLF操作对冲金融机构缴纳法定存款准备金需求.从今年二季度开始,央行即保持了每月开展一次MLF操作的频率,在全部对冲当月到期MLF资金的同时,还会根据市场流动性状况进行适当规模的超额操作.今年以来,央行已经开展了13次MLF操作,MLF余额达到44205亿元的历史新高. 其次是合理进行逆回购并创设63天期逆回购,削峰填谷策略运用得炉火纯青.今年以来,央行在开展逆回购时充分体现了张弛有度,削峰填谷的策略,在市场货币供应充足的时候通过暂停逆回购达到削峰的目的,在市场流动性紧张的时候加大逆回购操作力度消除资金面波动.这种操作手法,保证了流动性的基本稳定. 第三是加强预期管理,及时向市场通报操作意图.今年以来,央行公开市场操作的一大变化就是会向市场解释为何进行这种操作.比如11月16日,央行开展了3000亿元逆回购操作.央行对此的解释是为对冲税期高峰,政府债券发行缴款,央行MLF和逆回购到期等因素的影响.央行的这种做法让金融机构和市场对流动性有了比较明确的预期.