第三套上市标准被"激活" 创业板向未盈利企业敞开大门
开栏语:2023年2月17日,中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为,全面注册制的实施在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义.自今日起,"证券日报"将从多维度详解全面注册制改革对中国资本市场带来的积极影响,作用及红利,以飨读者.
  本报记者 
  2月17日,全面实行股票发行注册制相关制度规则发布实施.其中,创业板第三套上市财务标准 -  - "预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元"正式启用,符合条件的未盈利企业能够在创业板上市.
  "创业板向未盈利企业敞开大门,进一步指导相关市场主体选择合适的上市路径,拓宽未盈利企业的上市渠道,扩大了创业板市场的覆盖面和包容性,丰富了企业在A股上市的机会."北京海润天睿(深圳)律师事务所主任唐申秋律师对"证券日报"记者表示.
  第三套标准实施时机成熟
  早在2020年创业板改革并试点注册制落地之初,创业板上市的包容性已大大增强,制定了"3+2"五套上市财务标准.
  具体来看,针对一般企业,有三套上市标准可选择:一是"最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元",二是"预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元",三是"预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元";针对红筹企业和特殊表决权公司的上市标准有两套,分别是"预计市值不低于人民币100亿元,且最近一年净利润为正"和"预计市值不低于人民币50亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币5亿元".
  自创业板注册制实施以来,绝大多数企业采用第一套标准上市,少数采用第二套,其余并未有企业采用.Wind资讯数据显示,截至2月19日,注册制下创业板新上市公司共有418家,其中,406家采用第一套标准上市,占比97%;其余12家采用第二套标准上市,占比3%.
  事实上,彼时深交所虽制定了未盈利企业在创业板上市的标准即第三套标准,但考虑到市场实际情况,按照"稳中求进"原则,当时明确了暂不实施的过渡期安排.创业板试点注册制实施两年多来,发行上市审核工作有序推进,市场运行总体平稳,市场结构和生态持续优化,创业板实施未盈利企业上市标准时机已经成熟.
  由此,在全面注册制正式实施的背景下,2月17日,深交所发布"关于未盈利企业在创业板上市相关事宜的通知",未盈利企业上市创业板的通道正式打通.
  "未盈利企业并非单指报告期内亏损的企业,而是指公司成立后一直亏损,截止到申报之前,仍然没有实现盈利的企业.从这个意义上说,此次创业板允许未盈利企业上市,体现出巨大的包容性."华鑫证券首席策略分析师严凯文在接受"证券日报"记者采访时表示.
  唐申秋分析称,允许未盈利企业登陆创业板,激活创业板第三套上市标准,并非意味着创业板要求的放松.这是在总结实践经验的基础上,优化发行上市条件,拓宽优秀的市场主体上市路径,完善多层次的资本市场结构.
  独角兽企业上市优势明显
  具体来看,深交所就未盈利企业申请在创业板上市,发布专项通知,主要有三个方面安排.一方面,细化未盈利企业行业范围,包括先进制造,互联网,大数据,云计算,人工智能,生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业.
  "从行业范围来看,与国家战略性新兴产业发展规划紧密联系,系国家产业政策,金融支持实体经济政策在资本市场领域的具体体现.对于已上市公司特别是制造业企业,也具有产业扩张方向的引导作用."工业富联副总经理兼首席法务官解辰阳对"证券日报"记者表示.
  另一方面,明确未盈利企业上市条件,启用"预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元"上市标准.
  解辰阳表示,从市场实际出发,该项上市标准并不低,能满足市值不低于50亿元且营业收入超过3亿元的企业,已经跨过了成长期最初的阶段,有相对成熟的产品,服务落地并已打入市场,同时应该已经完成多轮融资,才能满足预测市值标准.
  严凯文分析称,针对未盈利预上市企业,具备强研发,强技术能力的独角兽企业有着先天优势.
  此外,做好相关规则衔接,"创业板股票上市规则"中同步取消了关于红筹企业,特殊股权结构企业申请在创业板上市需满足"最近一年净利润为正"的要求.
  唐申秋称,这将促使此类赴境外上市的企业回流A股,优化资本市场资金供需级市场格局,使得自主品牌借由新能源汽车实现"换道超车".
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