一改一季度的悲观论调,昨日国泰君安研究所策略分析发出乐观预测,认为目前A股市场的投资环境较前期有明显改善,无风险收益率出现下行,增量资金流入股市,有望推动A股出现大级别反弹.该所认为本轮大级别反弹将由低估值,高分红的蓝筹股驱动.反弹中预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间,沪深300将出现25%以上反弹空间.
 增量资金助反弹
 国泰君安认为,市场当前被悲观情绪笼罩,但前期所有的不利因素已经反映在当前的股价中.在增量资金的推动下,A股市场将重拾信心.稳增长政策及刚兑原则打破的条件下,蓝筹及龙头板块的低估值将被修复,改革的红利将在A股市场中体现.
 首先,国泰君安认为,无风险利率出现拐点源于非标资产的风险暴露.当部分非标投资无法按期偿还本息时,原先刚性兑付的大原则已开始出现松动.由于刚兑原则被打破,非标资产所具有的高收益,低风险等属性如今则逐渐转变成高风险,较高收益.原先追求低风险稳定收益的资金便更倾向于从非标资产中撤出,转而投向低风险,高分红的股票以及债券等.
 其次,国务院近期接连推出相关产业政策,再次传递出了明确的稳增长信号.市场对增长预期的充分调整和认识形成了反弹的基础,政府稳增长政策则提供了A股反弹的重要催化剂.数据显示,目前宏观增速正接近宏观调控的区间底线,水泥,钢铁价格已经开始上涨,微观稳增长的条件逐步齐备.
 非标融资下滑,城投债市场明显有新资金流入,当前增量资金流入股市的证据链条正在形成.此外,人民币汇率稳定后海外资金重新布局国内股市也是推动大反弹的重要支撑.4月1日美联储主席耶伦在芝加哥再投资大会上力挺货币宽松,并暗示将推迟加息进程,国泰君安判断稳增长政策初露端倪和中国宏观经济即将见底回升,这无疑使得人民币贬值预期下降,恢复区间波动,海外资金流入我国的外汇储备也进一步增加.
 抓三条主线选"五朵金花"
 国泰君安证券表示,在A股大反弹背景下,市场行情将围绕三条主线展开:分别是稳增长主线,丝绸之路主线以及国企改革主线.
 第一,稳增长主线.近期国务院常务会议持续传递明确的稳增长信号,这一主线下地产,水泥以及铁路设备板块受益;第二,丝绸之路主线,这一政策是中国向西寻求发展空间的战略需要,二季度政府将从政策面加速推动;第三,国企改革主线,截至4月初,已有三省两市公布国企改革方案,二季度改革方案公布的节奏明显加快.
 国泰君安建议优选蓝筹中的五朵金花,认为在大反弹中蓝筹股及龙头股将成为反弹中的主力军.行业配置上看,低估值,高分红的蓝筹股更符合阶段性市场特征,具备明显的机会.超配行业标准需要满足两个标准.首先是PB和PE被低估(PB低于2,PE低于20),其次是对反弹具备高弹性.这一标准下,该所优选银行,水泥,铁路设备,房地产,化工五朵金花作为超配行业.