从行业结构来看,分化较大,由于过去两年结构性牛市,部分行业的结构性泡沫偏高,但也有很多低估值的板块待挖掘.
6月25日,由嘉实基金和新浪财经联合主办的嘉实基金2021远见者投资策略峰会在北京举行,主题为"同行·创未来".
嘉实基金首席策略兼资产配置执行总监方晗出席会议并针对下半年中国资本市场趋势发表主题演讲.
他表示,世界各国总体上因为疫情进入到经济周期,经济活动大幅度下探的阶段,甚至部分城市因为封锁和社交隔离导致经济停滞,探底.因此各国央行和中央政府纷纷采取了异常激进的经济政策.中国因为控制疫情颇为得力,各项政策应对比较有效,所以很早走出了经济周期低点.
中国的长期目标是经济增长,充分就业,物价稳定,国际收支平衡,人民币和金融资产价格稳定,宏观杠杆率稳定;从短期经济数据来看,中国的贸易顺差表现强劲,人民币汇率升值压力大于贬值压力,中央有一定的意愿稳定宏观杠杆率,但从趋势上看,不会出现转急弯的情况.在此基础上,我们认为今年的货币政策将回归稳健中性.
在经济周期告别周期高点,前高后不低经济增长的背景下,今年主流的机构投资者回归到赚利润增长的钱而不是估值扩张的钱.方晗认为,目前市场的估值处于中等略高的水平,但没有太大的估值泡沫.从行业结构来看,分化较大,由于过去两年结构性牛市,部分行业的结构性泡沫偏高,但也有很多低估值的板块待挖掘.
他总结,今年看总体是一个经济和企业盈利增长,政策逐步回归稳健中性的交错格局,没有单边的大幅度牛市或者是单边大幅度熊市的基础.对应着全年市场可能呈现合理的中枢区间波动,大概率偏震荡市,对今年A股的预期还是可以稍微比较稳定一点,结构性行情丰富.
从股市结构性机会上看,他认为,过去两年结构性牛市中,资金选择的集中化,外资投资者结构占比的提升,包括一些长期因素的存在,再叠加去年下半年公墓基金连续超高位的发行,部分高估值股票预计会需要一定的估值消化.
对于未来一些新兴成长的机会,他看好与整个新能源车的普及和渗透率提高相匹配的汽车电动化,智能化的大趋势,这是未来数十年的巨大趋势.新能源车全世界总体的产销都在爆发,全世界的销量今年会被上调到450万辆,中国也已经给到接近250万的销量的预测目标.跟电动车相结合的汽车电动化和电子化,未来也是持续多年的成长机会.其二,由于中国在碳达峰,碳中和做出的承诺和努力,新能源领域发展空间巨大,也是中期收益的方向.
他最后提及值得关注的潜在市场风险.美股在今年下半年可能出现比较大幅度的波动,美股交易于历史第二高的估值水平,叠加疫情影响,整体在货币政策和财政政策的透支上是比较严重的.而A股今年下半年是围绕着中枢的区间波动,平衡式,结构式,大家更多是要寻找一些结构性的机会.