知名全球性资产管理公司罗素投资近期发表报告,认为2023年中国有望克服困难,实现稳健的经济增长.[中国正在发生的变化]1,新冠疫情的影响正在消退在严格实行"动态清零"政策三年后,中国的经济正在重启.不过由于病毒的快速扩散,在短期内,医疗系统可能会面临更大压力.然而,随着2月底临近,大部分人口可能都在一定程度获得对新冠病毒的免疫力.2,超额储蓄有望提振消费中国有大量受到抑制的需求,这一点和发达国家之前的情况类似,中国消费者还积累了大量储蓄.据估算,截止2022年底,超额储蓄总额接近9000亿美元.虽然这些储蓄的分配并不平均,但仍然有望推动2023年国内消费大幅提高.3,房企借贷限制放松中国政府也已经放松对房地产行业的一些限制,尤其是旨在减少房企债务的"三条红线"政策.这一点最明显的表现是中国低等级信用美元债券的信贷息差,即以美元发行的中国低等级信用债的债券利率高出美国国债利率的部分.美元低等级信用债券发行人大部分是房企,占指数的近80%.中国低等级信用美元债券息差已经从2022年3月30%以上的峰值回落到2023年1月11日的14%.需要指出的是,这一水平依然较高,但与之前相比已有大幅改善.4,政策刺激购房需求房地产行业另一个需要关注的问题是,购房需求是否有回暖的迹象.消费者的信心和购房意愿一直在减弱,导致房地产销售额和价格持续下降.政府已经宣布了多项措施试图提升购房意愿,包括降低首付要求,放松限购政策等.这些措施是否有效,现在下定论还为时过早,但我们在接下来几个月应该能够有更为清晰的判断.5,2023年预计会出台更多刺激措施中国政府今年将加大财政刺激力度,重点是为家庭提供支持.原因在于,提振中国经济主要依赖三大增长引擎:净出口,建设投资和消费.鉴于今年发达国家的经济将会放缓,我们认为净出口将面临挑战.虽然房地产行业的压力有所缓解,但今年房地产建设投资恐怕不会大幅反弹.但是,考虑到2022年新批项目增加,我们预计基建投资将会提高.因此,2023年家庭消费将成为最可靠的潜在增长动力,所以我们认为消费将成为政府的政策发力点.政策的详细情况预计将在3月的全国人大之后明朗化.[对投资者的影响]我们认为,中国经济增长前景好转,对投资者主要有三点影响.首先,在全球经济放缓的背景下,中国经济回暖,可能利好中国权重较大的新兴市场股票.如果美元继续贬值,这种情况将会放大,因为在美元贬值时,新兴市场资产相对于发达股票的表现往往较好.其次,中国经济好转后,旅游行业前景向好,基建投资有望增加,将为大宗商品特别是能源和基本金属提供支持.第三,中国经济前景回暖将利好欧洲和澳大利亚等对华出口较多的地区和国家.我们已经看到这方面的迹象,随着中国的好消息传出,欧元和澳元双双升值.