华夏时报记者 王兆寰 北京报道
"十一"小长假结束后,沪深股市以轻松的步伐走进投资者的生活,节后第一个交易日,10月9日早盘沪指以3403点高开,在摸高3410点后震荡走低,成交量放大.随后几日,市场稳扎稳扎,继续稳步前行,围绕3400点窄幅震荡.
在业内人士看来,节前央行定向降准,政策面和资金面整体向好,PMI数据回升,上市公司三季报预告较好,基本面平稳使得市场不断向好,中枢不断抬升.震荡市的格局未变,振幅有望向上拓宽.在经济运行平稳,流动性边际宽松和重要会议即将召开的预期作用下,市场风险偏好仍将处在较高水平.
慢牛进行中
十月的开门红或许并不为奇.假期海外股市大涨,美股再创历史新高,恒生指数大涨.
同时,海外机构开始上调中国经济预期.国内基本面平稳,定向降准释放了流动性.
在海通证券分析师荀玉根看来,这次的定向降准相对于之前,对金融机构的覆盖面更广.从政策面和资金面的变化来看,定向降准确实是边际上的好转,而且有助于市场情绪的改善,国庆长假期间,港股的表现已经验证,尤其是9月底定向降准后10月第一个交易日,港股的金融股大涨.
荀玉根指出,9月PMI数据以及三季报业绩预告较好,有助缓解投资者9月份对基本面数据的担忧,国庆节日期间外围股市普遍大涨,有助市场情绪上升.短期政策面偏暖,市场环境较好,重要会议后则需关注国内金融监管动向及美联储缩表进展.应重视业绩和估值的匹配,看好金融,消费白马,建筑板块.
中泰证券分析师唐军则认为,流动性预期提升风险偏好,10月有望迎来一波收获期.第一,前期经济放缓对市场的负面影响已经反映或短期影响已经减弱;第二,定向延迟降准政策提升市场流动性预期,价格对经济以及企业盈利的推举作用还在;第三,市场目前处在利空空窗期;最后,市场对明年资产配置预期或开始影响市场的配置结构.
唐军指出,行业配置重点关注三个方向:一是受益流动性预期改善的金融,地产板块,以及以上证50为主的低估值蓝筹;二是关注三季报行情,周期股存在机会;三是中小创板块,重点关注细分领域的龙头(如生物技术,快消品,半导体等),一方面具备一定的稀缺性,另一方面能够分享细分产业的成长红利,从明年资金布局的角度,值得重点关注.主题方面,紧跟政策导向,重点关注新能源产业链,PPP,国企改革以及普惠金融政策扶持的标的.
英大证券首席经济学家李大霄在接受"华夏时报"记者采访时表示,市场三季度的市场波动率在12%,也是近26年来较低的波动率水平.进入第四季度,市场总体较为乐观,但波动水平会加大.随着市场规模的不断增大,市场会更加活跃,分化将逐渐加剧.同时,外资入市和养老金入市的步伐会进一步加快,以上证50,沪深300为代表,地产,非银行金融,基建交通,消费等板块会成为投资的重要标的.
备战四季度
可以看到,市场三季度继续震荡上行,其中创业板指先跌后涨,整体依然较弱;大盘蓝筹依然延续向上趋势,同时热点逐渐向中盘蓝筹扩散,其中上证50和沪深300分别上涨4.8%和4.6%,中小板指则大涨8.9%.
在市场分析人士看来,市场前阶段的"一九"分化行情有所改善,市场重新回归具有"广度"的结构状态,在风格轮动依然是把握四季度结构行情的关键.
爱建证券分析师朱志勇则表示,2017年三季度市场渐趋稳定,市场活跃度提升,市场严重分化的现象得到缓解,这也是市场正常化的表现.不过随着市场规模不断增大,市场资金的供给并未得到有效解决,因此如果没有新增资金的进入,市场压力依然较大,四季度是市场解禁规模的高点,需注意相应风险.整体上,市场环境未有根本性地改善,预计市场维持震荡的格局,存量资金继续从市场机会的轮动中获取收益.
在朱志勇看来,未来市场以稳定为主.预计下半年GDP会较前期有所回落,但年GDP增速基本维持在6.7%左右,呈低位徘徊的趋势.这也决定了市场上行的基础不强,同时虽然监管趋严和去杠杆是大的趋势,但前期政策效果已经显现,预计四季度也不会有大的变动,市场流动性也不宜过于悲观.未来改革将继续深化,经济转型的效果也将继续显现.在前期风险有较大释放之后,市场以稳定为主,上行动能和下行空间都有限.
民生证券发布报告指出,临近年末窗口,今年以来公募基金的累计收益已较高,中位数12.33%,"保收益"成为后续要务,以滞涨为切入口,结合业绩和估值的匹配更能够锁定一定风险下的收益.参考历史经验,补涨逻辑在年末窗口能够显现显著超额收益,且往往业绩与估值匹配度更好的滞涨行业在补涨时更加表现突出.前期已有所补涨的地产,汽车行业后续仍有上行空间,同时应关注建筑,交运,商贸零售,轻工制造的补涨行情.除此之外,关注业绩持续改善,定向降准直接受益的金融板块.
信达证券则认为,市场演绎或推升白马消费股的关注度.虽然9月PMI数据超预期好转,但是从基建投资等数据看,经济增速回落压力依然加大,利率通胀保持低位的概率较高,在此市场环境中,白马消费股具备相对和绝对配置价值,有望重新获得投资者的青睐.随着前期个股价格的攀升,投资者开始担忧个股估值过高.但从上市公司的中报来看,白马消费股盈利能力得到验证,相对较高的业绩增速填实了个股估值水平,三季报也有望再次满足市场预期.
目前市场对于新周期的争论仍在,不排除未来市场继续强化经济周期的预期.如果经济数据持续回升,则新周期预期的推动下,周期股和金融股仍然具备行情持续性,但综观行业价格数据持续上涨压力或影响周期股表现.而如果市场整体回升,则在盈利和业绩的支撑下,白马消费股同样具备表现空间.