评级服务叠加指数产品 ESG投资趋向"专与精"
原标题:评级服务叠加指数产品 ESG投资趋向"专与精" 本报记者 蒋牧云 张荣旺 上海 北京报道 近日,深交所全资子公司深圳证券信息有限公司正式推出国证ESG评价方法,发布基于该评价方法编制的深市核心指数(深证成指,创业板指,深证100)ESG基准指数和ESG领先指数. 在采访中,多位业内人士告诉"中国经营报"记者,此次评价方法以及指数的推出,进一步完善了ESG生态,有助于ESG投资的推动.但需要指出的是,ESG投资的发展仍需要多方共同努力,比如由监管方面制定统一的ESG准则,机构方面提高底层数据的覆盖率和完整性等等. ESG生态进一步完善 据悉,国证ESG评价方法遵循"立足本土,借鉴国际,特色鲜明,动态完善"原则,聚焦碳达峰碳中和,创新驱动发展,乡村振兴,共同富裕等国家战略目标,将国际ESG评价实践与深证信息长期研究经验相结合,探索构建了特色指标体系.指标数据覆盖全部A股公司,指标评分基于客观规则和公开信息,评价结果每季度更新. ESG评价之于ESG投资的意义应该如何理解?在秩鼎公司创始人刘相峰看来,可以分两方面来理解:对企业而言,ESG评价的提升能够带来更多的估值溢价和融资机会,尤其是随着各监管要求的出台和生效,ESG评价将直接影响上市公司的融资机会;对投资者而言,ESG评价是开展ESG投资的基础,正面筛选,负面剔除等ESG投资策略都需要ESG评价作为参考依据. 惠誉可持续金融ESG研究组联席董事贾菁薇也表示,投资者需要建立一套全面完整的评价体系来将ESG因素整合在传统投资流程中,如通过鉴别ESG因子来提高整体投资组合的收益率.因此,能够通过某套体系正确认识ESG因素所产生的结果至关重要. 由此,此次国证ESG评价方法的推出标志着ESG生态的进一步完善.刘相峰向记者表示,此次国证ESG评价方法和指数的推出,是以深交所为代表的监管机构加大ESG投资引导的重要体现.深交所此前在2021年度信息披露考核工作中,对主动披露社会责任报告或ESG履行情况的企业予以加分.随着监管方的加入,国内的ESG生态更加完善,将有利于推动上市公司完善ESG管理水平和信息披露,促进ESG投资的践行. 此外,与评价方法一同发布的还有基于该评价方法编制的深市核心指数ESG基准指数和ESG领先指数.其中,ESG基准指数定位于ESG投资业绩基准,ESG领先指数则定位于优质ESG投资标的,突出体现ESG因子收益表现. 对此,萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊认为,此次推出评价方法的同时,还挑选出构建ESG指数产品的指标股,以便投资机构基于指数开发指数衍生产品.这一工作可以引起投资者更广泛的关注,也填补了ESG指数产品的空缺. 与国内评级机构互相补充 事实上,在此次国证ESG评价方法上线之前,国内也有多家机构开始涉及ESG评级.不过,在采访中有多位投资机构人士告诉记者,不同评价体系之下,对同一企业的评级分数可能出现较大不同. 对这一现象,贾菁薇认为,由于目前对于ESG评价没有统一的定义和标准,对于依靠第三方评级进行自身ESG投资的投资者而言,确实带来一定挑战.但也可以看到,在过去一段时间内,ESG评价标准的制定已经在全球范围内取得进步,如几个月前IFRS基金会所提议的ISSB(International Sustainability Standards Board)准则,这对目前国际市场上主要ESG准则进行融合,日后有可能会成为广泛被监管与标准制定的一套标准. 刘相峰则告诉记者,通过统计分析可以了解到,对于A股评价,当前国内ESG评级机构之间,国内和国外评级机构的ESG评级结果的差异比较明显,这与评价标准的方法论和价值观的区别有关,也与底层数据的差异有关. 具体而言,在ESG投资过程中,不同投资者和监管方对ESG要求不一样.例如,在欧洲市场或欧洲资金方的投资概念中,"S"所代表的社会因素中种族歧视,强制劳工等占有非常高的权重;但对于中国市场而言,安全生产,乡村振兴等要素的重要性相对更大. 此外,开展ESG评级的出发点不一样,也对导致评级结果的差异.例如,对于股票投资者,在使用ESG评级的时候,会优先考虑对其投资收益的影响;但对债券投资者,可能会更加关注不要出现重要ESG风险.因此,从长期来看,一致的评价标准有助于降低企业进行ESG信息披露的成本,但实际操作中比较难以实现. 另一方面,贾菁薇表示,对于某些在ESG具体领域有特别要求或关注的投资者而言,不同评价体系有时可以起到相互补充的作用,如在环境或社会方面不同的关注点,不同评级机构或许会展现不同的评分.这对投资者从不同角度认识一家公司的ESG画像也可以提供优势.以惠誉ESG评级为例,其评级内容重点侧重在企业行动,结果,影响与活动,而非单纯关注政策及更广泛的企业承诺.同时还提供金融工具及实体层面的报告和分析,考察发行人和发行工具是否与主要国际准则保持一致. 刘相峰也认为,整体而言,当前市场上多种ESG评级在中短期会一直存在,评级结果的差异可以作为相互补充,满足不同应用场景的需求.以秩鼎的ESG评级为例,对于不同行业的ESG评价设置了专项特色指标和差异化权重,以更好地适配不同行业的ESG评价标准差异.在此过程中,对于ESG评级机构而言,除了方法论的深入和调整,也需要提高底层数据的覆盖率和完整性,才能更好地服务于不同的ESG投资参与方. 体系完善仍需多方共同努力 记者注意到,此次深交所也提到,接下来将拓展ESG评价结果应用,推动完善可持续金融规则体系等.在ESG投资领域,ESG评价未来的重点是什么?应用方面还有哪些想象空间?郑磊表示,随着评价标准的进一步细化完善,未来可以对特定行业进行ESG评价,开发相应的指数产品,从金融市场和二级市场投资的方向助力ESG的普及和发展. 在贾菁薇看来,制定统一的ESG准则会是境内市场接下来一段时间的重心.ESG相关的股权和债券投资都需要参考统一清晰的行业市场标准.这对于投资者更加明确认识企业ESG表现和对财务状况影响程度也至关重要.另外,政策监管方面也在为与国际准则尽快实现统一不断努力,如持续发展中的中欧可持续金融共同名录,最新发布的中国绿色债券准则,还有在ESG信息披露向强制化转变的趋势,这对于缩小中国与国际ESG投资标准差异,进一步向国际投资者打开境内ESG投资市场都会有非常重要的意义. 刘相峰则表示,可持续金融体系的完善需要监管方,资金方,资管方,证券发行方等多个参与方的共同努力.在ESG投资领域,ESG评价经历了从有到无,从头部公司到全市场覆盖的阶段后,已经进入深度分析的阶段. 此后,无论是ESG评价还是ESG投资,研究分析,都需要更加深度的数据,模型和应用场景.比如,在环境层面,秩鼎从现有ESG评价体系出发,进一步切入气候变化的议题,通过提供碳排放,情景分析等深度数据和研究模型,帮助客户在细分领域应用ESG投资策略,以更好地实现ESG整合,真正全面地把ESG纳入投资全流程中. 此外,ESG评价的趋势也从通用框架逐步转向行业专精.不同行业需要关注的ESG议题有显著差异,在指标的选择,评价模型的构建方面不能一概而论.因此,随着ESG投资应用的扩展和完善,各个行业间的ESG评价标准差异会逐步显现出来.