国家金融与发展实验室(NIFD)昨日发布"中国上市公司质量评价报告(2017-2018)",这是NIFD连续第4年发布该报告.报告显示,公司业绩欠佳是公众股东投资收益偏低的主因,超七成样本公司近3年累计分红不到年均可分配利润的30%.
评价结果显示,在国内经济,市场和监管环境发生较大变化的形势下,上市公司质量保持稳定.2017年A股上市公司质量平均得分63.63分,与上年基本持平,仍有较大上升空间.创业板和中小板上市公司总体质量优于主板,但主板上市公司中的高质量公司明显增加.汽车,电气设备,软件和医药等行业上市公司总体质量偏高.
除了对A股上市公司质量进行量化排名外,"报告"还对上市公司分红,公众股东利益方面进行调查分析.结果显示,尽管非金融上市公司的业绩差距较大,但总体而言经营业绩不够理想,而公司业绩欠佳是公众股东投资收益偏低的主因.如果将盈利,偿债,营运和成长四项能力综合在一起作为对上市公司过去3年历史财务质量来考察,那么综合得分仅为59分(百分制),有1200余家公司不及格.
更为重要的是,经营业绩不理想,直接影响到上市公司对股东的回报.有1800余家公司近3年累积分红小于年均可分配利润的30%,超过样本公司的七成.
"虽然从是否分红的角度看,分红公司在逐年增加,但从实际分红水平来看,远远无法弥补股东的投资成本,许多上市公司的现金分红成为'形象工程',这进一步促使公众股东投资短期化,将博取二级市场短期买卖价差作为获取收益的主要手段."NIFD资本市场与公司金融研究中心主任张跃文称.
实际上,公众股东利益除了因上市公司分红比例低而受损外,缺乏参与上市公司决策的保障机制也是利益受损的一大体现.报告收集了2400多家上市公司的股东关系信息,发现2017年有1500余家公司年度股东大会的出席股东人数(含网络出席人数)少于20人,其中700家少于10人,与上市公司庞大的股东群体形成鲜明对比.
不仅是公众股东参与公司年度股东大会的比例少,张跃文还表示,相当一部分上市公司的股东大会只安排表决内容,没有安排问询和讨论内容,很多公司的股东大会实质不鼓励公众股东参与讨论和决策,管理层担忧公众股东的参与有可能打乱控股股东的既定计划.此外,一些在发达市场已经比较普遍的公众股东保护措施,在我国上市公司中仍未广泛推行,比如累积投票制,它是强化公众股东表决权的重要制度安排,但目前我国绝大多数上市公司在股东大会选举董事和监事时没有采用累积投票制,明显不利于公众股东推选代表参与公司治理.
因此,为了推动上市公司改善公众股东关系,报告认为在现有法律法规尚不足以妥善保护公众股东利益的情况下,适当的监管介入仍然十分必要,并建议从增加公众股东参与上市公司决策的监管要求,完善市场基础性制度增加上市公司股东回报,引导市场投资者提升上市公司忠诚度等方面着手改善现状.
具体来说,在增加公众股东参与公司决策方面,报告建议,规定每年上市公司组织投资者调研和重大事项说明会等活动不少于3次,参与的公众股东总人数不低于股东总数的千分之一;规定上市公司股东大会应设置问询和讨论环节,为公众股东提问和发表意见创造便利条件.同时,为保障公众股东的投资收益,可将上市公司3年现金分红总额应不低于3年平均未分配利润30%的要求,作为强制性要求推广至全体上市公司(至少应推广至主板上市公司).此外,调整上市公司退市标准,逐步实行上市,退市标准统一,一旦上市公司不再符合量化的上市标准,就进入退市程序.进一步减化退市流程,加快低质量上市公司退市进度.