2008年09月01日 机构:8月cpi或创年内低点 根据多家机构预测,由于食品价格继续回落和去年翘尾因素影响,8月cpi(消费者价格指数)同比增幅将在7月6.3%的水平上继续下降,预计将降至约5%甚至低于5%. 若如此,cpi将连续第四个月下滑,并有望创下年内低点. 兴业银行首席分析师鲁政委在研究报告中表示,根据商务部数据,8月食品价格环比下跌约0.4%,而非食品价格环比基本保持稳定.而去年翘尾因素对8月cpi的影响约为2.4%,由此可以测得8月cpi将在4.9%~5.0%. 去年8月的cpi同比涨幅达到6.5%,是去年仅次于11月的次高水平. 国泰君安证券宏观分析师姜超则根据同比数据进行测算,也得出基本一致的结论.姜超表示,由于季节因素影响食品价格持续回落,8月食品价格同比涨幅将较7月下降,由14.3%回落至11%左右,下滑约3.3个百分点,这将拉动cpi在7月水平上下降1.1个百分点,因此8月cpi会低至5.2%以下,预计在5%左右. "主要是来源于食品价格的下降,"他说,"因为目前食品价格环比在下降,而去年同期食品价格处于持续上涨的趋势中,所以今年的同比增幅会有明显的下降,8月低于5%的可能性也是有的." 他进而指出,由于9月,10月cpi可能会反弹,8月cpi数据可能创下年底最低点,接近年初央行设定的4.8%的年度目标.不过,如果油价,电价再度上调,将对cpi的上涨带来压力. 对于8月cpi的下滑,市场早有预期并已提前反应.自8月中旬以来,债券市场呈连续上涨态势,其中以中长期债上涨最为明显,收益率曲线进一步平坦化. "由于在预期之中,对市场可能不会带来什么影响."申银万国证券研究所研究员屈庆预期,8月cpi将在5.5%以下. 长期来看,如果cpi的回落之势可以持续,无疑将对目前债券市场的回暖形成支撑. 姜超认为,目前市场对于经济增速下降的担心已超过对通胀的担心.一方面,如果经济增速下降,物价上涨态势将缓和;另一方面,在经济增速下降的态势下,货币政策可能由从紧转松,上调存款准备金率,加息的可能性将变小,意味着基本面和资金面都会对债市形成利好. 鲁政委指出,如果经济增速下降,将使金融机构的惜贷范围进一步扩大,预计将有利于债券市场;与此同时,如果经济增速下滑,将导致股市不景气,使大量保险资金和基金更重视对债券资产的配置,也进一步增加需求方的力量. 鲁政委认为,年内货币政策将主要以边际调增为主,信贷放松将是小幅的,存款准备金率上调的可能性不大,年底可能会下调.而明年,信贷额度控制可能淡出,并可能看到存款准备金率大幅下调.