科创板开市三周年 资本市场更好赋能科技创新
7月15日,在科创板即将迎来开市三周年之际,上海证券交易所发布相关规则和配套业务指南,对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排.上交所相关负责人表示,科创板做市商机制的推出是持续完善资本市场基础制度,进一步发挥科创板改革"试验田"作用的重要举措,引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性,增强市场韧性.
  科创板"试验田"建设一直备受关注,较2019年7月22日科创板开市,科创板已稳步运行3年."科创板开板开启了我国注册制改革试点征程.3年实践看,科创板在统筹推进发行,上市,信息披露,交易,退市等基础制度改革中经受住了市场检验.科创板增强了资本市场对科创企业的包容性,适应性,为硬科技企业获得融资,完善公司治理提供了支持."五道口金融学院副院长田轩表示.
  建设好改革"试验田"
  与海外成熟市场相比,我国资本市场还存在诸多薄弱地带.一个突出问题就是科技企业融资之路并不畅通.科技创新类企业发展,前期往往需要大量的资本投入,同时在一定期限内不盈利或者盈利水平较低.过去,我国资本市场企业上市融资标准是针对成熟企业制定,不能满足科技创新类企业的需要.致使不少具有发展前景的科创企业海外上市.如何改变这一局面?科创板"试验田"针对科创企业融资特点,从多个维度出发做出改革.
  在发行上市标准上,科创板允许未盈利企业上市,提升市场包容性.科创板设立了5套上市标准,用包容姿态拥抱处于不同成长阶段,拥有不同股权架构的科创企业."为增强资本市场对科技创新企业的包容性,科创板设立了多元包容的发行上市条件,综合考虑预计市值,收入,净利润,研发投入,现金流等因素,设立多元化上市条件,允许符合条件的未盈利企业,红筹企业,特殊股权架构企业上市,满足不同类型,不同发展阶段的科创企业融资需求."上交所相关负责人表示.
  科创板取消持续盈利,无形资产占比限制等发行条件门槛,优化实际控制人,主营业务和董事高管核心技术人员变更年限,同业竞争等发行条件,取而代之的是严格的信息披露要求.
  科创板试点注册制信息披露规则,针对科创企业特点,发布了专门的招股说明书格式准则,细化信息披露要求,增加行业特点,核心技术,未盈利及存在累计未弥补亏损企业风险揭示等针对性披露要求.发布审核问答,明确重大事项的信息披露要求.在突出财务信息,合规信息审核把关的基础上,强化科创属性和技术先进性,企业经营和业务模式,未来发展空间,重大风险因素等业务与技术相关信息的披露.
  市场化发行承销机制是注册制改革的重要环节,新股发行定价直接关系发行人,投资者,中介机构的切身利益,是注册制改革的难点之一.科创板率先改革建立市场化的新股发行承销机制,上交所相关负责人表示,在设计科创板新股发行定价机制时,坚持市场化的改革方向,构建多方制衡的市场化定价制度.对新股发行价格,规模等不设任何行政性限制,以机构投资者为主体进行询价,定价,配售,真正实现由市场供求决定价格.
  "科创板不同于主板,其上市标准弱化利润指标,强调科技创新指标,为科创企业发展开拓了融资渠道.未来,科创板还需要从多维度出发,在做市商,互联互通和指数设计中体现对科技企业支持."川财证券首席经济学家陈雳表示.
   助力"硬科技"企业发展
  "试验田"建设为广大科创企业带来改革红利.科创板搭建起了科技创新和资本之间的桥梁,更多的科技创新型企业有望通过科创板这座桥梁走向资本市场.当前,科创板已成为我国"硬科技"企业上市的首选地.截至2022年6月底,共有41家制造业公司入选单项冠军企业名单.
  作为实体经济高质量发展的生力军,科创板公司整体维持了较强的盈利质量.2021年,科创板公司经营活动现金流净额合计814.51亿元,同比增长9%,显示出良好的变现能力和回款效率.同时,超4成公司毛利率超过50%,近4成公司净利率超过20%,市场竞争力凸显.科创板整体业绩保持较快增长.2021年,科创板公司共计实现营业收入8578.50亿元,同比增长37%;实现归母净利润976.37亿元,同比增长76%.近9成公司营业收入增长,44家公司营收翻番;近7成公司归母净利润增长,64家公司增幅在100%以上.
  "科创板能够推动科创企业发展,激发科技创新活力,落实国家发展战略,助推经济结构转型升级."南开大学金融发展研究院院长田利辉说.
  科创板上市公司高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业,在服务国家战略,推动经济高质量发展中的作用日益凸显.在多个面向科技前沿的硬科技领域,科创板已汇聚了一批涉及各产业链环节,多应用场景的创新企业,在促进科技,资本和产业高水平循环中更进一步,逐步推动产业链供应链自主可控能力的提升.
  截至2022年6月底,科创板集成电路领域公司数量达61家,占A股集成电路上市公司的半壁江山,涉及上游芯片设计,中游晶圆代工及下游封装测试,同时兼具半导体材料和设备制造等支撑环节,持续深耕创新链,完善供应链.生物医药领域上市公司总数93家,治疗领域涵盖癌症等多种疾病.此外,光伏,动力电池,工业机器人等产业链上下游企业也陆续登陆科创板,在面向科技前沿的多个"硬科技"领域,一大批关键技术攻关者,借力资本市场实现创新链,产业链,人才链,政策链,资金链深度融合.
  实现科技,资本和实体经济良性循环
  "从实际效果来看,科创板定位清晰,聚焦于服务国家战略导向的高科技创新企业,形成了一批硬科技前沿企业.目前,科创板企业已达428家,新一代信息技术,生物医药,高端装备,制造企业占比近80%.科创板很好地支撑了这些优质创新企业的科研投入,市场拓展,总市值规模达到了5.63万亿元."田轩表示.
  科创板主要服务符合国家战略,突破关键核心技术,市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术,高端装备,新材料,新能源,节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业.截至今年6月底,科创板共上市147家新一代信息技术公司,97家高端装备公司,93家生物医药公司,39家新材料公司,31家节能环保公司和24家新能源公司.
  科创板作为科技创新型企业聚集地,截至2022年6月30日共有141家上市公司入选国家级专精特新"小巨人"企业名录,分别占科创板上市公司总数的32.7%,专精特新"小巨人"企业上市总数的35.7%和注册制下专精特新"小巨人"企业上市总数的65.6%.专精特新企业加快突破卡脖子关键技术,有效连接产业链的"断点",疏通"堵点",为自主可控的国产化进程提速增效.
  资本的力量助推科创板上市公司持续高强度研发投入.2021年科创板公司研发投入金额合计达到883.51亿元,同比增长31%,研发投入占营业收入的比例平均为13%.其中,有39家公司的研发投入占比超过30%.2021年底,科创板已汇聚了一支超过14万人的科研队伍,平均每家公司超过330人,占公司员工总数的比例接近3成.
  科创板公司创新成果不断涌现,在助力我国科技自立自强的主战场上,取得一系列技术突破和科研进展.2021年,科创板公司合计新增发明专利7,800余项,平均每家公司拥有发明专利数达到108项.科创板专精特新"小巨人"企业呈现出高成长和重研发的显著特征,2021年,合计实现营业收入1,259.33亿元,净利润195.24亿元,分别同比增长39%和42%;合计研发投入金额达到112.70亿元,同比增长29%,研发投入占营业收入比例的平均值为12.5%,为加快我国产业链供应链补短板,锻长板,填空白提供了有力支撑.
  "企业竞争力将更多地体现在科技创新力和长期发展潜力,科创企业将迎来更加成熟,包容,高质量的金融环境.随着股票发行注册制改革稳步推进,资本市场将进一步完善市场机制,以市场化为基本导向,优化投资者结构,引导长期资本向优质企业集聚,完善退市机制,促进优胜劣汰,形成资本与实体经济的良性循环."田轩说.