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例如,如果EURUSD=1. 06,USDCHF=1.00,则可以为EURUSD 开出1.0手的 买单,为USDCHF开出1.06手的买单来抵消风险.
但缺点是,当这两种货币发生背离时,金融衍生品的波动带来的损失将远远高于利息收入.
"21世纪":中国应该如何防范输入性通胀风险? 明明:刚才我们也提到央行的判断就是输入性通胀的风险总体可控.
那么在总体可控的背景之下,我们要怎么应对? 我觉得也要关注一些周期性的特征,实际上今年大家对于 全球大宗商品比较担忧.
但是实际上我们回顾一下去年,其实大宗商品的价格是很低的,油价甚至出现跌破成本线的情况,甚至有人在讨论会不会出现负的期货价格的可能性.
因此,我觉得第一点,应对输入性的通胀,一定要有周期性的思维.
比如,在全球大宗商品价格比较低的时候,我们应该增加战略性的储备,从而对冲未来可能出现的大宗商品冲高的风险.
在去年的宏观环境之下,我们就应该尽量地增加国家的战略性储备.
如果去年这个时候我们积累了比较多的储备,今年面对涨价我们就不慌,我们没有必要在价格高的时候再去增加购买.
第二点,从企业端来说,我觉得也要更加积极地运用一些风险规避的金融工具,如套期保值,一系列的期货,期权等工具去对冲价格上行的风险.
我觉得主要从这两方面去应对.
当然对于国内的宏观政策,我觉得总体还是应该保持以稳为主.
当前中,美两国不处于同一个经济周期 "21世纪":近期, 美国劳工部连续公布美国4月CPI和PPI,两者与去年同期相比均大幅增长,令 市场通胀 预期抬升.
从近期公布的一系列数据显示, 美国经济是否出现过热的情况? 明明:实际上,目前的美国处在的宏观经济周期跟中国是不一样的.
因为去年我们的 疫情最先得到控制,所以去年中国也是全球最先 复苏的经济体.
那么今年随着疫苗的推进,我们看到美国的疫情也已经得到初步控制,所以现在美国处在的经济阶段,更像是去年我们当时所处的阶段.
就是疫情初步得到控制之后,大家的需求明显 回升.
这个其实大家也可以很容易理解,因为疫情的扰动可能压制了很多人消费,休闲,那么等疫情得到控制,大家可能心情也比较高兴和激动,消费的冲动也比较强.
需要注意的是今年拜登政府推出的一系列财政刺激政策.
比如,1月推出的1.9万亿美元的财政刺激,通过直接支付给居民发放现金和支票.
那么老百姓拿到现金和支票之后,购买的意愿就变得更强.
所以,在这一系列的政策的推动下,美国经济出现了比较明显的回升.
短期而言,美国的经济数据CPI和PPI显示实际上美国经济出现了一定的过热的苗头.
而且在未来几个月,这个苗头可能还会持续,因为四,五月以来,美国疫苗的推进速度比较快.
此外,美国政府也在逐步放松一些防疫措施,包括对于出行和消费的一些约束.
随着这一系列政策的推进,可能美国经济,特别是消费领域和服务业,可能会迎来更加明显的回升.
"21世纪":一些观点认为目前美国的通胀只是短期 现象,对此你怎么看? 明明:这种回升,特别是美国通胀的抬升,到底是一个短期现象,还是长期现象?当然,现在这个问题似乎众说纷纭,包括学界,政界,市场大家意见不一致.
从美联储的角度,美联储一直认为这种通胀只是一个短期暂时现象,特别是去年以来,美联储修改了 货币政策的制度,推出了通货膨胀平均制度.
过去美联储的通胀调控目标是2%,一旦超过2%,美联储 就会比较快地收紧货币政策,因为货币政策一旦收紧,那么通胀很快就会降温.
但是,现在美联储关注一个平均通胀目标值,即美联储可以容忍一段时间的通胀上行.
比如,在最近受到疫情修复,需求回升的影响,通胀出现了比较高的水平.
不过,如果美联储判断它只是一个暂时现象,美联储就不会迅速收紧货币政策,这样将令通胀持续的时间更长.
所以,这一点可能是货币政策和通胀的相互关系.
另外一方面,我们也要看到中长期的经济结构的问题.
从中长期来看,最关键的是整个宏观经济里的供需缺口.
就短期来说,疫情的修复产生刺激,比如拜登政府给居民发放现金和支票的政策,会提升通胀,但是中长期来看,关键是供给能力能不能快速地提升,甚至会不会回到过去10年产能过剩的情况,这一点我想大家可能还没有定论.
从我自己的观点来说,我可能相对偏悲观一点.
我觉得目前全球产业链的重构可能会经历一段比较长的时间.
比如最近大家比较关注的苹果的产业链,一些东南亚国家可能是比较主要的苹果一些零部件的代工工厂,那么现在受到疫情的冲击,可能未来要去选择新的,更加安全的生产场所.
这都是要花时间的.
更重要的一些原材料,产品,如芯片,可能解决起来就更加复杂.
我们还要注意这些年全球对于绿色经济,环保和 碳中和的关注.
碳中和实际上是一个比较长期的过程.
从中长期来看,主要是要靠能源革命和技术进步.
但短期来看,那么碳中和可能对于一些主要的能源生产,特别是化石类的能源生产,会有一定的约束作用.
因此,基于全球产业链的重构,同时又叠加了全球的绿色经济,环保,碳中和的政策诉求这二方面的因素,我觉得从短期来看,对于供给的扰动可能还会持续一段时间.
外汇 美元兑主要货币周一在四个月 低位附近 徘徊,芝加哥联储全美经济活动指数弱于预期,更让人相信通胀率只是暂时性上升,从而遏制了对美联储收紧货币政策的猜测;对全球经济强劲复苏的押注持续支持风险货币,挪威克朗随油价上涨而领涨G-10货币,纽元紧随其后,因大宗商品指数止跌回升.
美元指数( 89.7888-0.0444-0.05%) 在90这一关口附近徘徊,尾盘下跌0.21%至89.83,略高于上周五触及的四个月低位89.646.
10年期美国国债收益率下降1.7个基点至1.60%,10年期盈亏平衡通胀率接近持平,报2.45%.
自3月底以来,被视为避险资产的美元一直在稳步回落,因市场对复苏持乐观态度.
不过,最近这种跌势似乎有所放缓,因交易员开始预期,当美联储对通胀上升的迹象做出反应时,美国利率将会上升.
富国银行的BrendanMcKenna表示,预计 美元指数支撑位在89.44.
BrownBrotheHarriman汇市策略全球主管WinThin周一写道:"市场不得不开始消化未来美联储立场会略偏 鹰派的预期.
"周五将公布的美国个人消费和通胀等数据,可能会推动市场预期美联储在6月15-16日的下次政策会议上基调会更加鹰派.
不过,就目前而言,Thin称,"随着本周的交易拉开帷幕,美元将面临一些温和的压力.
" 由于全球复苏正在加快,现在策略师们正试图预测,与美国可能的速度相比,其他国家的收益率将以多快速度上升.
交易商也在关注美国新刺激计划的进展,白宫周五表示,它已将基础建设法案规模从2.25万亿美元缩减至1.7万亿美元,但共和党人认为这些改动不足以达成协议.