协同作战 破浪稳行
□本报记者 杨皖玉
  航行在投资的海洋上,乘坐怎样的一艘方舟,才能从容应对变化,抵达远方?嘉实基金方舟团队表示,资本市场如汪洋大海,有时候它风平浪静,有时候它狂风骤雨,当巨浪来袭投资者需要的是一艘能够穿越波动,抵御风浪,平稳前行的方舟,嘉实基金希望以多策略解决方案朝着投资目标持续前进.
  2021年7月,嘉实基金发布"固收+"子品牌,致力于在净值化时代为投资者提供"让+靠得住"的体验.
  提供理财替代方案
  嘉实方舟6个月滚动持有于2021年9月24日成立.当时,试行三年的"资管新规"过渡期还有几个月即将结束,普通投资者闭着眼投资刚兑保本理财的现象已经逐步退出资管江湖,承受波动和震荡成为常态.
  正如产品名字"方舟"所承载的寓意,据了解,嘉实方舟6个月滚动持有这只"固收+"基金是为了承接投资者的理财替代需求,希望在即将到来的净值化浪潮中为客户提供一艘能够穿越波动,抵御风浪,平稳前行的方舟.
  嘉实方舟6个月滚动持有采用"Total Return"策略,由张庆平,轩璇,顾晶菁共同担任基金经理,分别负责权益类资产,资产配置和债券资产投资管理.
  据嘉实方舟团队介绍,"Total Return"策略采用多基金经理团队作战模式,实行固收和权益资产的协同管理,并有专人负责资产配置和风险预算.团队将基本面分析与量化模型相结合,通过多策略运用和系统化手段来应对市场环境的变化,避免单一资产,单一策略失效的问题.
  轩璇表示,多基金经理的管理模式使团队在各自擅长的领域更加精细和专业.团队从不同的维度看待市场和整体配置,通过精细的投资操作和研究,共同为组合贡献各自的力量.
  "团队作战扩大了管理半径.面对市场环境转变,团队会运用不同的策略和武器,通过多样化的策略和资产配置结构,应对不同的市场环境.追求打造相对稳定,平滑的净值曲线."顾晶菁表示.
  通过团队作战,嘉实方舟6个月滚动持有的三位基金经理在投资过程中发挥各自的优势,以稳健的方式实现收益,为投资者提供所需的稳定理财替代方案.
  三方汇聚 锚定航向
  资料显示,张庆平,轩璇和顾晶菁三人平均从业年限超过十年,分别拥有各自的核心"能力圈".
  据嘉实基金介绍,在管理组合时,三人之间形成明确的分工,使得他们能够发挥专家性意见,保持专业性和独立性.当团队观点存在分歧时,他们会寻找其他维度进行辅助判断,例如在资产判断和久期上进行搭配,以更好地管理组合.对于团队成员来说,分歧并不可怕,而是一种有助于找到更好解决方案的机会.
  作为嘉实方舟组合中权益资产的主理人,张庆平擅长不同组合之间的仓位配合调整,并根据市场风向灵活把握股票,可转债的配置比例,通过仓位灵活择时,行业轮动及中小个券的估值判断和挖掘,以丰富策略力争为组合贡献收益,努力降低组合波动和回撤.
  张庆平表示,做好"固收+"产品,需从"加什么以及如何加"两个维度考虑."固收+"中加的资产需与固收资产呈现不同的波动率和相关性,以追求风险调整后的收益最大化."固收+"策略需自上而下地充分讨论和配合执行,关注不同资产之间的相关性,风险特征来进行组合管理.
  轩璇深耕债券市场10年,6年投资经验,作为国内最早一批城投债研究员,对中国信用市场发展和变革脉络有着深度的理解,擅长在宏观研判基础上结合债券市场供求,利差走势分析,进行信用债,利率债以及信用债内部细分类属及行业的配置及轮动,力争赚取市场阶段性趋势的收益.
  轩璇主理的债券资产主要发挥固收筑底的根基作用:一是以信用债作为底仓配置,力争获得稳定的票息收益,追求为组合收益提供安全垫;二是综合运用久期,骑乘,信用债及行业轮动等多策略,在底仓配置基础上力争增厚收益,赚取市场阶段性趋势收益,当权益类资产波动时配置债券形成对冲效应.
  顾晶菁则擅长综合运用交易,量化,套利,绝对收益和资产配置策略,致力于控制组合回撤和优化资产配置.
  "宽信用"政策酝酿期
  轩璇表示,短期内基本面和资金面难出现趋势变化,当前仍然处在"宽信用"政策的酝酿期,长端收益率或继续就"宽信用"政策预期进行博弈,若无政策强刺激出台,可能维持窄幅区间震荡,总体赔率不高,减少波段操作;若后续政策预期兑现,在利率上行调整后逢高布局."钱多"逻辑下票息策略较优,基于理财行情驱动逻辑,短端银行二永债和同业存单存在利差压缩机会.
  "目前经济弱复苏阶段,蓄势待发,股票资产性价比凸显,具备良好的结构性机会.转债行业广泛,供给丰富,从价格维度看兼顾进攻与防守的属性."张庆平表示.
  在操作和管理上,嘉实方舟团队表示,基于低波动的产品定位,基金组合设定了明确的回撤目标,进而对组合管理严格遵循纪律化投资.与此同时,团队独创量化工具模型,利用历史情景分析来实现前瞻性风险收益预算,并通过程序化和系统化手段来控制回撤,并根据市场环境不断更新和迭代投资结构.
  顾晶菁表示:"我们希望打造一个多策略,平台化的模式,将风险预警经验应用到固收平台上,嘉实方舟6个月滚动持有正是这一策略的具体体现."嘉实方舟6个月滚动持有以平台化和系统化的工程为基础,实现了"固收+"管理向工业化运作的突破.
  嘉实投研平台和团队对于嘉实方舟6个月滚动持有的成功起到了重要作用.张庆平表示,平台提供了完善的宏观研究框架和全行业股票研究与选股的支持,对于投资经理来说,参与转债市场投资需要具备广泛的研究能力,而嘉实投研团队则提供了行业判断和债券品种的挖掘支持.
  据2022年基金年报,嘉实方舟6个月滚动持有行业配置前五大板块分别是基础化工,食品饮料,电力设备,通信和家用电器,股票资产市值占比分别为16.51%,13.68%,13.01%,12.76%,12.13%,相对上期均出现不同程度的比例变动,背后是专业力量和团队的集体决策.
  除了股票投资,平台和团队对于固收投资同样至关重要.轩璇表示,债券投资需要庞大的团队和平台支持,嘉实投研团队拥有业内最早成立的信用研究团队,覆盖不同行业和类别,建立了严苛的个券信用评审标准,并在债券交易环节提供交易团队的支持.
  过去一年多,股债市场均经历了大幅的调整波动,市场验证了嘉实方舟策略的有效性.面对极端事件亦是如此,在去年11月债市大跌行情来临之前,方舟团队已经通过10年期国债收益率指标事先降低组合债券久期,并且果断抛售了下跌中的债券,尽可能使回撤水平显著低于市场平均.
  为了满足投资者加固资产配置底基的理财需求,嘉实方舟团队最近推出了嘉实同舟债券型证券投资基金,由张庆平和顾晶菁担任基金经理.与嘉实方舟6个月滚动持有不同的是,嘉实同舟债券采用开放式基金运作,可随时申购赎回.
  嘉实方舟团队表示,通过管理模式和流程的创新,团队致力于为投资者提供一艘能够穿越周期波动的方舟,实现低波动的"固收+"投资体验,并与投资者共同抵御市场的风浪.