多渠道发展服务业以解经济转型之困
  范欣
  当前我国经济已经进入了转型的关键时期,特别是2018年是我国改革开放的40周年,能否顺利转型成功关系着未来我国经济能否长期健康发展.从经济增长的主要驱动力来看,改革开放后我国先后经历了人口红利,环境红利,资本红利,制度红利的四大红利期,从需求端看则分别经历了初期的内部需求为主,加入WTO后的外部需求为主和内外部需求相结合的三个阶段.
  但近几年,以往支撑经济增长的各个要素投入产出效率均出现了一定程度的下降.在人口方面,我国已度过了人口红利期.Wind数据显示,我国劳动人口(15~64岁)在总人口中所占比例在2011年已开始下降,到2016年末该比例下降至72.56%,与此对应的则是老年人口(65岁以上)比例近年来一直在上升,到2016年末已达10.8%,老龄化不仅正向我们走来,而是正在进行时;在环境方面,近年来我国环境污染现象日趋严重,因而国家已加大力度治理环境,不仅出台了史上最严的新环保法,更是将污染防治列入未来3年的三大攻坚战之一;在资本方面,近年来我国资本对经济拉动的边际效应明显下降,2016年每增加1个单位GDP需商业银行增加的总负债较2008年的0.3元大幅提升至0.48元,如将表外资产计算在内则该数值更高;在制度红利方面,与资本投入相似遵循边际效应递减规律,且未放开的行业准入往往是涉及到关键部门的利益群体,改进难度呈几何基数状提升.
  为了应对各要素投入效率的下降,从2008年起,我国共启动了三轮以扩大总需求为主的扩张性政策,分别是2009年的企业加杠杆,2012年的地方政府基建加杠杆和2016年的居民加杠杆购房.对应的则是各个经济参与体杠杆率的不断提升并引发出了一系列问题,工业企业出现了大范围的产能过剩,地方财政支出扩大出现了地方债务增加,居民加杠杆过快造成全社会居民存款增速下行和贫富差距扩大等问题.总体而言,2017年6月全社会总杠杆率已达255.9%.在发达国家已进入加息缩表和经济复苏的背景下,再次以债务堆砌拉动经济增长的老路已走到了尽头.
  为了应对近10年间三次扩大总需求带来的问题,2017年我国采取了一系列措施,供给侧结构性改革主要解决工业企业产能过剩问题,2015年实施的地方政府债务置换,2017年启动了地方债务终身问责制和基建投资放缓主要解决的是地方政府债务风险问题,以"五限"为代表的史上最严调控则剑指居民加杠杆购房和虚拟经济对实体经济的虹吸效应.不仅如此,央行还逐步收紧了货币供给水平,一行三会出台多项政策加强金融监管,稳步提高市场利率水平,十年期国债收益率已达4%.
  但上述政策实质上解决的仅是防止债务规模继续扩大和抑制虚拟经济,对经济体顺利完成转型还远远不够.需出现促进经济增长的所谓"新增长点",这也是实现经济从高速增长转向高质量增长的主要推动力.从发达国家经验来看,发展中国家转型的关键在于如何推动第三产业的健康发展,如今美国服务业占GDP比例已近8成,而我国则不到6成,同时需解决好政府与市场的关系,贫富差距拉大,自主创新等系列问题.
  对当前的我国而言,大力发展服务业的优势在于,一是人口结构的变化,虽然人口红利的衰退对以制造业为主的产业来说是短板,但却可大力带动养老产业与婴儿相关产业的快速发展;二是传统产业升级可带动一批智能制造产业的发展,比如十九大提出的未来要推动互联网,大数据,人工智能和实体经济深度融合就属这一领域;三是我国已通过十余年在全国建立起海量信息网络,包括了十几亿人的各类消费偏好,出行等数据,且这些数据每天都在不断更新与交换,信息巨头如腾讯,阿里,百度,京东等可通过这些数据达到精准掌握客户需求的目的,从而实现传统经济学中不曾有过的"规模报酬递增"现象.在此支持下我国已建立起全球最大的电子商务市场,占全球电商交易总额的四成以上.
  但另一方面,大力发展服务业也存在一些短板,一是政府与市场之间的关系在一些欠发达地区仍没有有效划清,如毛振华在亚布力受到的不公平待遇就从一个侧面反映出当地政府对企业服务意识的落后;二是当前我国服务业专业人才普遍缺乏,政府监督服务业发展力度不足,如幼师队伍人才缺口较大和政府对服务业监管不完备导致了民办幼儿园频繁暴露出严重问题;三是以商业银行为主的间接融资模式难以适应新经济的融资需求,商业银行融资占融资总额比例达到了80%,而直接融资仅占不到20%,导致互联网等新经济由于普遍缺乏传统融资所需的抵押物,使其在创立之初难以得到商业银行的贷款.
  不仅如此,间接融资还易催生资产泡沫,近年来即使货币宽松,商业银行信贷也都选择性地流向了房地产和地方融资平台,实体经济的利率仍较高.从发达国家经验看,成熟的资本市场是新经济的主要融资来源,美国直接融资占融资总额的8成左右,虽然近年来我国加大了直接融资的促进力度,成立了新三板,但由于资本管制,上市规则等一系列原因导致如腾讯,小米,阿里等优质企业均未在国内实现上市,国内的上市公司特别是质地优良的公司仍是以传统行业为主,如2017年在资本市场表现较好的突出代表为贵州茅台.
  综上,实现经济成功转型是一个复杂而艰难的工程,不仅需要加强金融监管和对虚拟经济的有效控制,防止资金脱实向虚,更需大力支持服务业发展,其中以使更多的优质企业可在国内通过直接融资方式获得资金支持,打破传统以商业银行为主的融资模式最为重要.
责任编辑:刘万里 SF014