瑞银:大资管将成券业未来十年增长引擎,年复合增长率可达16%
资管能力比较出众的一些大券商,大平台,会更加受益于行业发展.
"大资管将带动证券行业未来十年增长."在日前举办的瑞银证券媒体电话会上,瑞银证券A股非银金融行业分析师曹海峰表示,大资管是未来证券行业增长的一大引擎.
据瑞银证券测算,基准情形下2030年大资管业务为行业带来3240亿元收入,2020 - 2030年的复合年均增长率可达16%.
"我们认为,大资管业务(公募+券商资管)2030年将步入比较成熟的阶段,届时或将为券商行业贡献18% - 46%的收入.而在2020年,这一比例为17%."曹海峰分析称.
具体来看,券商的大资管业务收入主要分为三个部分,即公募管理费,公募佣金分仓,资管管理费.
其中,在基准情形下,2030年券商公募管理费约为1480亿元,占比为45.68%;资管管理费约980亿元,占比30.25%;公募佣金分仓最少约770亿元,占比23.77%.
曹海峰还提到,未来券商预计会通过三种方式来发展大资管业务,包括自身的券商资管,资管条线下的公募牌照,以及参股控股公募基金,从而全面受益于未来资管行业的发展.
随着未来公募在A股机构化中扮演着更加重要的角色,公募佣金分仓收入也会同步增加,且这部分收入的佣金率高于零售业务,将在一定程度上缓解券商经纪业务佣金率下滑带来的压力.
此外,尽管公募行业仍具有明显的周期性特征,但相对传统经纪业务和自营业务,其收入波动仍比较平滑.例如,今年市场行情较差,交易量也在下滑,但公募行业整体管理规模仍保持平稳,相比去年底甚至还有一定增长.因此,公募带来的大资管业务收入,能够增加券商盈利的可预见性,持续性,也能通过协同效应提振券商其他业务条线的业绩增长.
曹海峰进一步分析表示,"资管能力比较出众的一些大券商,大平台,会更加受益于行业发展.这类券商资管主动管理能力,投研能力,分销能力均较强."