原标题:通胀制约日本央行行动,最终或许仍需靠涨工资来解决
据12月8日-13日进行的一项调查显示,日本员工2018年的总收入有望增长1%,这是自1997年以来的最大涨幅.这是由于利润增长及数十年来最紧的劳动力市场增加了薪资上涨的压力. 
2018年日本薪资有望上涨 
三菱日联摩根士丹利的高级市场经济学家殿内修司表示:"劳动力短缺的情况肯定会变得更加严重.在劳动力市场最紧的情况下,提高企业盈利水平将加大薪资上涨压力."殿内修司是接受此次彭博调查的受访者之一. 
下图显示,日本员工可能迎来二十年来最大的薪资增幅 
日本积极的货币和财政刺激政策实施五年之后,目前市场对薪酬增长持乐观态度,而殿内修司和其他分析师的回应是这种乐观情绪得以出现的理由.但是,他们也警告称,包括固定工资,加班和奖金在内的总收入可能不会直接转化为消费. 
尽管薪资增长缓慢近年来一直是一个全球性问题,但对于日本来说,这个问题尤为严重.日本在经历了长期的通缩低迷期后,正在艰难地恢复经济健康.兼职和全职薪资之间的差距也是日本一直关注的问题. 
增加员工收入对日本首相安倍晋三重振经济的战略来说非常重要.他还敦促企业在2018年将员工薪资提高3%.日本央行行长黑田东彦上周也表示,他希望企业和工会2018年能采取"前瞻性举措". 
在此前的呼吁被忽视后,安倍政府现在正在通过一种"胡萝卜加大棒"的方式来支持自己的薪资谈判,其使用的方法是向增加工资和投资支出的公司提供税收优惠,同时限制不采取此类行动公司的利益. 
2018年最重要的早期进展之一将是工会和企业之间的春季薪资谈判,这将为整个经济的加薪定下基调.日本工会联合会表示,正在寻求将员工的薪资增加4%. 
如果历史具有任何指导意义的话,企业将会极力反对这一做法,并将大力削减薪资增幅.日本工会联合会将在2018年3月中旬发布第一轮薪资谈判结果. 
周二(12月26日),日本财相麻生太郎表示,希望企业能够采取行动,提高薪资和投资.他对日本在逃离通缩的情况上加以了肯定,称有所进展. 
日本通胀率仍低于2%的目标水平 
日本的失业率跌至2.7%,创下1993年以来的最低水平.此外,日本的家庭支出上升1.7%,也好于预期. 
日本通胀率在11月出人意料地上升,但物价涨幅仍不到央行目标水平的一半.此外,几十年紧俏的日本劳动力市场变得更加紧俏了. 
北京时间12月26日07:30,日本公布了以下一些重要经济数据: 
剔除新鲜食品的日本11月全国核心CPI年率为0.9%,高于0.8%的预期值; 
日本11月失业率为2.7%,低于2.8%的预期值,也创下了1993年以来的最低水平; 
日本11月所有家庭支出年率为1.7%,高于0.5%的预期值; 
日本11月求职求才比 
为1.56,创下了1970年代中期以来的最高水平. 
如下图显示,日本的全国核心CPI一直没有达到2%的目标水平 
日本首相安倍晋三重新掌权时承诺将结束日本的通货紧缩状态.现在已经过去了五年,日本的经济健康增长,但通胀率仍远低于日本央行2%的目标. 
能源价格的上涨推动了通胀率的大部分涨幅,因为几十年来最紧的劳动力市场并没有推动薪资的大幅上涨,这意味着日本家庭的支出受到限制. 
考虑到这些条件,在上周2017年最后一次会议上,日本央行维持史无前例的货币刺激计划不变. 
经济学家对日本通胀率的观点 
野村证券经济学家师桑原真树表示:"目前的条件相比通货紧缩时期要好得多,但通胀率还没有达到1%."他注意到,不包括能源和新鲜食物在内的CPI仅增长了0.3%.师桑原真树还指出,日本央行将维持现状,因为通胀率还远不及2%的目标水平." 
大和证券的分析师Yasutoshi Nagai表示:"对于日本的家庭支出,有评论称,8月和9月的数据不太好,其原因是周末的降雨.这种分析似乎是正确的.我们能够预期,日本的支出将持续改善.我不知道日本的失业率能下降到何种程度,但相信其依然存有下降空间,劳动力市场可能会变得更紧." 
日本央行政策严重影响银行业 
在经济学家对日本经济展开评论之际,日本央行官员也谈论自己对央行政策的看法. 
日本央行理事宫野谷笃表示,长期实施超宽松的货币政策严重影响日本银行业的利润,但是尚未造成过度损害.他指出,即使日本央行加息后,金融机构也不应该期待商业景气大幅度上升.从长远来看,许多地区银行可能会蒙受损失,因为激烈的竞争迫使其降低贷款利率,在国内市场萎缩的情况下,这能吸引借款人. 
宫野谷笃还表示,如果货币政策仍然超级宽松,银行盈利能力可能进一步下滑,地区银行应该找寻新的收入来源,而不是单单为了应对竞争而降低贷款利率.随着经济状况转好,银行拥有充足的资金,现在该是采取行动的时候了.
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