金观平:跨境资金流动有条件保持稳定
受发达经济体货币政策调整影响,全球跨境资金流动出现较大变化,有的经济体出现了大规模资本外流.与此形成对比的是,今年前4个月,我国银行结售汇和涉外收支均保持顺差,"双顺差"表明跨境资金延续了净流入态势,也说明我国外汇市场有基础有条件适应外部环境调整变化.
  在国内外因素综合影响下,我国跨境资金流动从前期的较高流入趋向均衡流动,并保持了总体稳定.从主要交易项目看,经常账户,直接投资等基础性顺差继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用.一季度,我国经常账户顺差同比增长26%,为历年同期最高值.4月份,货物贸易跨境收支顺差443亿美元,来华直接投资项下资金净流入184亿美元,同比分别增长2.8倍和1.2倍.前4个月,我国实际使用外资规模同比增长20.5%.主要指标数据保持高位运行,反映出我国经济长期向好的基本面没有改变.
  从实践来看,主要发达经济体货币政策紧缩会对国际资本流动产生溢出影响,受冲击较大的经济体通常存在经济基本面脆弱,通胀风险较高,经常账户恶化,外汇储备不足等问题.我国国际收支结构依旧稳健:经常账户顺差有所扩大并保持在合理均衡区间,外汇储备充裕,规模持续居全球首位;外债结构不断优化,风险总体可控.此外,金融市场对外开放稳步推进,跨境资金流动渠道进一步拓宽,涉外投融资活动更加丰富,外汇市场深度和广度不断增加.
  当前,人民币币值相对稳定,人民币资产具有稳定投资回报且具备独立走势,使其具有较高的分散化投资价值.近年来,境外央行,追踪国际指数的相关资金对人民币资产的配置需求明显上升.近日,国际货币基金组织将特别提款权中人民币权重由2016年的10.92%提高到12.28%,充分反映了国际社会对中国经济和金融市场发展的认可和信心.目前,人民币在全球外汇储备中的占比为2.79%,国内股票和债券市场中外资占比在3%至5%之间,仍有较大提升空间.
  需要强调的是,近期跨境证券投资流动双向调整不影响跨境资金流动总体均衡,也不影响境外投资者稳步增持人民币资产大趋势.分析和观察跨境证券投资变化,首先要有全局视角,证券投资只是我国跨境资金流动中的一个项目,不代表整体跨境资金流动情况;其次需要在一定的时间跨度内进行分析,过度关注短期变化可能会形成误判.