摘要:本周四(1 月 25 日),欧洲央行总裁德拉吉警告称,欧元急升是不确定性的源头之一,如果美国有关疲弱美元的讲话导致货币状况发生变化,该行可能需要检讨其策略.本周四(1 月 25 日),欧洲央行总裁德拉吉警告称,欧元急升是不确定性的源头之一,如果美国有关疲弱美元的讲话导致货币状况发生变化,该行可能需要检讨其策略.自美国财长努钦周三表示弱势美元对美国贸易有利后,投资者更加急切等待德拉吉针对欧元发表讲话,此前欧洲央行决定维持利率和前瞻指引不变.这推动欧元升至三年高位,并威胁到欧洲央行推升欧元区通胀率的政策效果.努钦本周在达沃斯称,他欢迎美元走弱,认为这对美国贸易有利.美国商务部长罗斯称,在全球贸易战中," 美国军队现在正在进入防御壁垒 ".在被问及爆发全球货币战的可能性时,德拉吉在政策会议后的记者会上重申,欧洲央行不设定特定汇率目标的政策." 我们不设定汇率目标,汇率对于增长和稳定很重要...经济增强时汇率升高,这是无法改变的事实.我们关注通胀,这是我们的主要任务."德拉吉没有明确所指,只是表示,欧元上涨部分因为 " 在谈论汇率走势时使用的措辞违背了之前达成的共识 ".他所指的共识是,去年 10 月在华盛顿召开的国际货币基金组织(IMF)会议上,各国同意 " 不进行竞争性货币贬值...不以竞争为目的设立汇率目标."德拉吉称," 如果所有这一切导致不必要的货币政策收紧...那么我们将不得不考虑我们的货币政策策略." 他指出,几位欧洲央行管委会委员对此表达了关切.欧元兑美元一度大涨 0.8%,至 1.2515 美元,欧元区公债收益率普涨.德拉吉还表示,今年欧洲央行升息的机率 " 非常低 ",并称目前通胀压力迟滞,但将在中期上升.他说,"(基本通胀指标)预计将在中期逐步上升,受助于我们的货币政策措施,经济持续扩张,经济闲置随之被消化,以及薪资成长加快."但是,即便未来欧元区经济蓬勃发展,欧元强势仍可能打压通胀,令欧洲央行多年来实施的,规模超过 2 万亿欧元的刺激措施的效果大打折扣.德拉吉表示,现在判断欧元上涨对通胀的 " 传导 " 影响究竟有多大还为时过早.欧元上涨会令进口产品更便宜,从而打压通胀.稍早,欧洲央行一如市场普遍预期,维持指标利率在负值区域,并继续承诺,将在结束购债后的一段长时间内保持利率稳定,并誓言继续购买资产直至通胀持续反弹.欧洲央行在声明中称," 管委会预计央行的主要利率将在一段长时间内保持在目前水准,且会远超过净资产购买的期限."欧洲央行在过去三年购买了超过 2 万亿欧元的债券,几乎是单凭一己之力压制了欧元区的借款成本,从而带动经济成长并推高物价.已经两次缩减规模的购债行动定于 9 月底结束,投资人目前押注将在第四季告终.但对欧洲央行收紧政策的预估令汇率的压力加重,并引发市场押注欧洲央行可能早至 12 月加息,即便是最鹰派的政策制定者也认为这时候行动为时过早.通胀要回升至欧洲央行 2% 的目标可能还需数年,所以任何汇率的大幅波动对德拉吉而言都是无法承受之重.对通胀影响温和尽管迄今欧元上扬对通胀仅有温和影响,但市场担心,强势欧元对经济较疲弱的欧元区二线国家的影响会更大一些,对近期才重新开始的经济融合过程构成风险.德拉吉还维持央行的政策指引不变,保持继续购买资产直至通胀持续反弹的承诺,尽管决策者在 12 月同意于今年年初开始草拟新指引的工作.决策者认为,欧洲央行应放弃在政策指引中只关注资产购买的做法,应增加未来利率路径沟通的重要性.更多优质内容,关注中金网微信公众号:cngold-com-cn(长按复制),或在应用商店下载中金网 APP.此举也会强化量化宽松政策可能在今年结束的预期,除非经济成长和通胀出现意外改变.