流动性提供者可以购买"无常收益 IG" 来对冲无偿损失风险,或者仅仅是出于投机目的.
原文作者是 DeFi 开发者 Ping Chen,在这篇文章中,他提出了无常收益(IG)的概念,这是一种解决 DeFi 无常损失(IL)问题的方案,其认为无常收益(IG)可适用于所有 AMM 流动性提供者.
在自动化做市商(AMM)领域,有关无常损失(IL)问题的讨论由来已久.
根据定义,无常损失(IL)是与持有相同头寸相比的"额外"损失,而与资本 PnL 不相关.人们之所以称这种损失为"无常"的,主要是因为大多数 AMM 都是路径独立的,这意味着如果价格发生变化并回到原来的位置,那么这种无常损失(IL)就会消失.
成为 AMM 流动性提供者的本质是 MM (即做市商).做市是交易策略的一种,其通过下达买入和卖出订单并获取价差来创造利润.与做多或做空不同,MM 策略是在市场稳定时获利的.
许多新的 AMM 项目声称已通过引入预言机,自定义权重,延迟交易等方式解决了无常损失(IL)问题.在某些特定情况下,这些方式可能会减轻无常损失,但是成为流动性提供者而不承担风险是不可能的,天下没有免费的午餐.
相比 100% 消除无常损失,我们提出了另一种解决问题的方法,即一种合成的,代币化的无常损失对冲头寸.
我们称其为 IG,即无常收益.
当持有 1 IG 时,它会完美抵消持有 1 美元 LP 头寸的无常损失 IL.可以说 IG 是 IL 的反物质.人们可以购买 IG 来对冲自己作为流动性提供者(LP)的风险,或者仅仅是出于投机目的.
考虑到如今成为流动性提供者(LP)有一些外部动机(流动性挖矿),无常收益(IG)可能会成为 DeFi 的游戏改变者.
假设你想为 Uniswap 上的 ETH-DAI 对提供流动性,以赚取 UNI 代币,那么你的回报就是:
交易费+挖矿奖励+资本 PnL-无常损失(IL)
而有了无常收益(IG),那么回报就成了:
我们使用类似预测市场的方法来创建无常收益(IG)代币,并且有一个内置的二级市场.
用户可以用流动性池交换"a"和"b"
或者他们也可以单独购买或出售"a"和"b".
系统从一开始就从预言机获取价格数据,当周期结束时,它将自动计算价格变化 IG,并结算" a"和" b"代币的值.
最后,用户可以平仓并提取他们的资金.
IG 是一个开放平台,这意味着任何人都可以铸造,燃烧,交易,以及提供流动性.持有"b"代币意味着你做多 IG.另一方面,持有"a"代币就像把买权卖给他人,从而获得可能的费用报酬.
我收集了 ETH 的每日价格数据,并起草了一份基本分析 报告.
其中包括了每日价格,30 天价格变化以及过去 12 个月的无常损失(IL).结果显示,每月平均无常损失(IL)低得出奇,只有 1.18% 左右,最高则为 8.8%,也不是很离谱.
从上面的数据来看,开始时以 0.027 美元的价格卖出"b" 代币可能是一个好主意,这会给你大约 84% 的胜率.
目前来看,有两个问题有待解决.第一个问题是资本效率,这可以通过引入一个"杠杆"因素来改变"b"代币的收益,从而提高资本效率.
而第二个问题则是流动性.只要 IG 是一个季度期权,其价格可能会波动,并随着时间的推移而衰退.然而,这对流动性提供者(LP)而言是不利的,更不用说"IL 的 IL"问题...为了保护流动性提供者,我们将需要外部激励或高利差.
下面就是 IG 的 合约代码,目前它还是不成熟的,需要更多的努力来改进.
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