财政部公布了今年1-10月财政数据.尽管财政运行仍被疫情和经济下行压力笼罩,1-10月财政收入增速加速上行;财政支出单月强度有所增加,基建类支出单月创年内新低.
1-10月累计,全国政府性基金预算收入52166亿元,同比下降22.7% ;全国政府性基金预算支出85845亿元,同比增长9.8%.国有土地使用权出让收入44027亿元,同比下降25.9%;国有土地使用权出让收入相关支出47033亿元,同比下降15.9%.
正文一,财政收入持续增长,单月增速加速修复
1-10月财政收入触底反弹的趋势已经十分明晰,财政收入水平达到全年预算进度的83%.1-8月全国一般公共预算收入173397亿元,累计同比下滑4.5%,单月增速同比增长15.6 %,创下年内单月财政收入增速最高值.一方面,十月是传统的缴税大月,随着留抵退税影响逐渐消退,9月经济数据整体向好,财政收入增速逐渐实现正增长的趋势已经较为确定;另一方面,由于去年四季度有部分所得税,增值税缓税政策出台形成低基数,助推了本月财政增速的高增.
从财政收入预算完成度角度观察,目前财政收入完成度达到83%,单月修复可观,但整体收入水平仍低于去年和前年同期水平,想要在剩余两个月完成今年财政收入预算的难度正在逐步加大.由于当前全国范围内疫情多点爆发以及经济下行仍然是财政收入继续提速的最大障碍,预计后续财政收入增速预计会有所回落,但由于十月的加速修复,年内的财政收入体量仍有望持平去年同期水平.
小税种方面,多税种增速均出现单月扭负为正,但土地和地产相关税种增速继续维持低位.1-10月累计,消费税录得14418亿元,同比上升13.2%,增速大幅提升,体现出当前消费复苏过程中可选与非可选消费在税收结构中的差异;进口货物增值税,消费税16783亿元,同比增长11.3%;关税录得2375亿元,同比下滑2.5%,和进出口部门的高位回落数据相映照.土地和房地产相关税收表现仍然维持低迷,继续拖累整体财政收入.1-10月土地增值税录得5588亿元,同比下降8.3%;耕地占用税1089亿元,同比增长25.1%;房产税3027亿元,比上年同期增长10.5%; 契税4760亿元,比上年同期下降25.4%.当前中央政府和各地地方政府正在积极出台地产宽松政策,但地产行业格局尚未稳定,房地产行业销售和投资等指标全面复苏至少需要等到明年,对整体财政收入的拖累预计会一直延续到明年上半年.
二,1-10月财政支出由弱转强,基建支持力度持续回落
总体来看, 1-10月财政支出增速由弱转强. 1-10月累计,全国一般公共预算支出206334亿元,同比增长6.4%,增速较上月有所抬升,但财政支出项中多个类别增速较出现分化.目前来看,财政支出预算完成度达到 77%,基本持平过往年度的支出进度,预计财政支出年底前仍将扮演重要的稳增长作用.
结构来看,本月的支出结构中民生类支出独占鳌头,而基建类支出则维持下行趋势.在经济压力增大,全国各地疫情不断的情况下,财政在社会保障和卫生健康类的投入持续加码,基建类支出由于基期因素和支出力度下滑等因素,增速单月出现继续下滑,农林水,城乡社区事务,交通运输和节能环保类增速分别录得-1.7%,-0.75%,7.4%和-13.3%.基建类支出(尤其是形成实物工作量较快的交通运输)是稳增长的重要底牌,在专项债大量发行的背景之下,财政内交通运输类的支持力度相较其他科目并未减少,基建在今年扮演稳增长角色的使命仍将持续.
三,土地市场冷清继续拖累政府性基金收入,单月增速已经出现筑底现象
政府性基金收入与土地出让金收入增速本月均有筑底回升迹象.目前房地产市场信用风险尚未完全出清,土拍市场热度不高,政府性基金收入下行增速有所收敛,增速为 22.7%. 1-10月土地出让金收入延续微弱复苏态势,录得 44027亿元,增速低位回升至 -25.9%,处于持续筑底阶段,但预算完成度只有近50%.我们判断,在当前疫情后经济恢复尚未实现,地产行业悲观情绪尚未缓解的形式下,政策的松绑和见效仍然需要居民信心回暖,从当前土拍的数据观察,民企拿地热情仍不高,判断年底最后两个月政府性基金收入和土地出让金收入增速仍将继续处于低位区间,随着地产销量增速有望筑底反弹,房企预期改善可能会带动拿地热情的修复.
政府性基金支出增速大幅回落至 9.8%,主要由于专项债的大量支出高峰已过. 截止到10月底,今年下达的新增专项债按时提前发行完毕.新增专项债发行占全年3.65万亿新增专项债限额额度的95%,城乡冷链物流占比较往年提升至34%,社会事业,交通运输和保障房占比基本稳定,均在16%以上.824国常会之后,下半年专项债使用将围绕利用好5000亿限额余额空间展开,主要集中在十月和十一月发行,目前各地已经在提前筹备明年的专项债提前批,我们判断这是跨周期调节的重要一步,保障年底和明年的资金和项目不会出现过长时间空窗期的情况.
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