由于MakerDAO,Compound,Aave,Uniswap等著名DeFi项目的诞生,治理代币也应运而生.自2020年的"DeFi的夏天"(DeFi Summer)以来,这些项目的市值飙升.
在今天的文章中,我们将讨论什么是治理代币,它们如何影响DeFi空间以及它们为何有价值.
什么是治理代币?
治理代币是一种在特定协议中授予其所有者投票权的代币.
目前有两种计算治理代币投票权的方法:代币加权投票(相当于协议)和时间加权投票(如曲线).
投票权根据代币的数量进行加权,这意味着持有者持有的治理代币越多,他们在某个问题上的决策权重就越大.而时间加权的投票权给予那些锁定治理代币更长时间的人更多的权利.
在链外治理中,网络参与者在网络之外互相进行通信.这些机制可用于授予代币持有者非正式投票权.投票可以通知社区下载代码的更新包,但投票不会自动触发更改.如果少数人不同意,他们可以选择不下载代码更新包.这将导致两个独立的网络(硬分叉).
通过链上治理,一旦投票完成,代码更改就会自动完成.与链外治理类似,少数派可以选择少数群体以选择创建具有新变化的硬分叉.
这两种治理方式之间的主要区别在于参与者选择参与的方式.链上治理允许通过多数投票来进行代码更改,而链外治理则要求参与者下载代码的更改内容.
作为一个开源网络,每个场景都为少数人提供了创建适合他们的网络的机会.
例如,我们已经看到许多分叉平台,如Uniswap的Sushiswap,Curve的Swerve或Synthetix的Mirror.基本上,这些分叉平台要么直接与原始平台(Swerve)竞争,要么与原始平台(SushiSwap,Mirror)相比朝着新的方向发展.
治理代币允许持有者投票支持他们所属网络的变化.通常,一个人持有的代币数量与他们拥有的投票权成正比.
对于加密领域的许多人来说,治理代币是DeFi协议的一个关键功能,它支持去中心化投票.这种方法与系统希望实现的金融分权是一致的.
在支持多数人的货币体系中拥有发言权.
回顾历史,我们已经看到MakerDAO和Synthetix等协议的治理发生的变化. 2020年3月,MakerDAO完成了向完整社区治理的过渡.在2020年期间,Synthetix推出了多个DAO,每个DAO管理由主要开发人员创建的协议的不同部分.
自2020年的"DeFi的夏天"以来,治理代币的价值飙升.截至今天,四大TVL DeFi的治理代币($AAVE,$CRV,$COMP 和 $MKR)的总市值约为65.6亿美元.那么所有这些价值从何而来?
简答:治理代币的激励措施.
更具体地说,这些协议使用两个主要激励措施来增加治理代币的价值:流动性挖矿,借贷和质押.我们可以很明显地看到DeFi协议中使用的一种或两种激励措施以及其他特定激励措施,以增加治理代币的用例,从而增加其价值.
例如,Compound被认为是治理领域的先驱,因为它用$COMP奖励用户,激励他们借贷以赚取更多代币,并有效降低违约概率.这样,$COMP就创建了自己的需求.
对治理代币的兴趣是由希望开发人员开发有价值的产品,为此类代币创建用例所驱动.此外,DeFi正变得越来越普遍,每个人都想参与并可能赚钱,这可能会影响这些项目的运作方式.
治理代币有哪些风险?
理论上,治理代币赋予代币持有者投票权来影响DeFi项目的方向.例如,社区成员可以为更改特定于项目的属性提出新建议.此外,治理代币持有者可以对每个提案进行投票.
最终目标是创建一个自治的去中心化社区,所有利益相关者都可以在其中讨论并投票决定如何管理协议或项目.
例如,Compound认为,"通过将$COMP直接置于用户和应用程序的手中,不断增长的生态系统将能够升级协议,并激励他们在未来以良好的治理共同管理协议".
但是,治理代币具有一定的风险.本文讨论了三个潜在的挑战:
治理代币的目的是赋予代币持有者对关键项目决策的权力.任何持有它们的人都可以参与投票.例如,Compound允许$COMP持有者对所有协议更改进行辩论,提议和投票.
但是,交易它们的能力存在很大问题.基本上,治理代币不应接收任何价值,因为这会使它们成为交易对象.不幸的是,大多数项目无法控制这一点.
让我们来看看所谓的Sushiswap退出骗局.许多投资者一直在积极交易$SUSHI治理代币.然而,Sushiswap的创建者决定出售他们的大部分代币.这种抛售导致价格下跌了90%.
在这种情况下,你积极参与项目管理时也失去了90%的令牌值.
在这个例子中,大多数拥有Sushiswap治理代币的投资者将其视为在他们可以交易时赚取更多收入的激励措施.这种货币方面是大规模崩盘的主要原因,因为大多数流动性提供者不认为$SUSHI是一种治理代币.因此,他们可以低价出售它,因为任何额外的利润都是奖金.
对于通过收益农业拥有代币的项目,存在通过购买治理代币获得许多投票权的风险.这样做的好处是,由于该组的竞争水平较低,因此成为领跑者可以让您收获很多.作为一个比特币大鳄,你可以增加大量的流动性来赢得项目的主要股权.这同样适用于团队成员,他们通常会因为他们的贡献而获得项目中的大部分股份.
为什么这是个问题?它让大鳄或团体成员对项目有不成比例的控制.从理论上讲,大鳄可以发起和批准对他们有利的新提案.
随着中心化交易所通过以托管方式向用户提供DeFi产品来参与DeFi,这个问题变得更加令人担忧.因此,他们可以利用他们的大量股份来影响项目的方向,甚至可以慢慢摧毁竞争产品,因为流动交易所是中心化交易所的直接竞争对手.
例如,一个项目要求你使用自己的代币对提案进行投票.但是,这种方法存在一些问题.
人们投票的决定受知名人物的言行影响.
所以,有些提案技术性太强或者不适合普通用户,对开发团队来说太费时间了.
最重要的是,许多人对区块链技术都没有系统深入的技术知识.出于这个原因,他们依靠网红或节点运营商提出的建议来做决定,因为他们相信这些人是圈内的专家.这种方法很快就会变得危险,因为大多数人都会听从这些可以迅速获得大量权力的杰出人物的号召.
简而言之,治理代币是DeFi主导的投票权去中心化的一个进步.有了治理代币,如果只有治理功能,本身并没有内在价值,但又与各个不同协议的激励相关,所以承载着其他的价值.它们的价值可以从三个主要激励措施中看出:流动性挖矿,借贷和质押,以及特定于协议的激励措施的组合.这就是为什么我们经常看到PE和PS这样的相对估值.然而,治理代币仍然存在一定的风险,会影响其形成的主要目的.