大话"黔酒" | 茅台"低调"暴涨40%!
据证券时报消息,自2022年11月A股行情回暖以来,国企上市公司成了领涨先锋,贵州茅台反弹幅度已经接近40%. 证券时报认为, 贵州茅台 275亿的特别股息行动更是让各路资本看到了 国企 的行动力. 巴菲特曾说过,如果只能选一个指标来衡量公司经营业绩,那就选净资产收益率.在负债极少或没有负债的情况下,具有良好净资产收益率的公司才能入 巴菲特 之眼. 从长期来说,股东的回报率也与所投企业ROE水平接近. 证券时报分析,低负债率情况下的高净资产收益率也是企业存在护城河的特征之一.事实上,如果没有力量阻止竞争者进入,行业的利润率就会被新进入者拉低,最终企业获得平均的收益水平;只有存在护城河的企业才能获得长期较高的净资产收益率. A股也有诸多国企龙头 上市公司 的ROE长年超越15%.如在2012年至2021年的十年间,贵州茅台除了2016年外,净资产收益率均高于30%. 正如巴菲特所说的,数字只是估值的开始,并不是估值的结束,ROE只是一个参考指标,并没有一套万灵的公式可以套用所有的上市公司. A股的国企上市公司由于种种原因长期处于估值折价状态,加大分红和回购注销是提升上市公司价值发现的催化剂,重视股东回报的文化正在A股形成一股清新之风. 贵州茅台的特别股息引发资本市场关注.2022年11月28日晚,贵州茅台公告,拟实施回报股东特别 分红 ,向全体股东派发现金红利21.91元/股(含税),合计派发现 金红利 275.23亿元;2022年6月30日,贵州茅台还向全体股东派发了21.675元/股(含税)的净利润,共派发现金红利272.28亿元.二者股息达到43.585元/股(含税),累计派发547.51亿元.贵州茅台2021年度股利支付率为98.26%. 分析人士认为,分红和回购注销是提升上市公司股东回报的重要途径,贵州茅台等公司加大股东回报的行为,引发了资本市场对相关板块的热烈追捧,并带动了新年以来国企大市值公司的整体反弹.而考核净资产收益率会逼迫上市公司提高自有资本的使用效率,收益率不高的现金资产会形成对净资产收益率的拖累,加大分红派息将会成为一种趋势. 明达资产表示,在过去,央企国企行业竞争能力虽强,但市场的认识并不足够,二级市场往往对央企国企的业绩表现"熟视无睹",我们惯常使用西方估值体系"唯利是图"的思维模式去评估国企央企造成的帝国,但在"共同富裕"与"国家安全"的时代背景下,国企央企在经济稳定与社会价值的创造上,无疑将得到市场的重新认识. 明达资产还表示,这些年真正带来收益并且有效回避风险的,都是我们熟悉的公司,也是大家熟知的公司,是头部的,具备绝对护城河的公司,一味"求新"并未不能取得良好的风险收益比. "行情和板块的轮动,不会改变优质企业穿越周期的本质.因此,在配置上,我们会继续坚持投资符合时代特征的企业,坚持投资熟悉的领域和企业,坚持重仓头部企业."明达资产在对2023年进行展望时说.