(1)费尔德斯坦是"温和供给学派"的主要代表人物.
从20世纪70年代至80年代初,费尔德斯坦在著书立说.在其主要经济论著"美国税收刺激,国民储蓄与资本积累""社会保障与财富分配""社会保证金与国民资本积累""失业的个人与社会的损失""通货膨胀与股票市场"等中,阐述了他的基本理论观点:在已趋向充分就业的美国经济中,凯恩斯主义的扩张性财政政策和货币政策是引起失业率和通货膨胀上升以及资本形成率下降的主要原因;政府通过扩大社会福利计划使失业人数反而增多,个人的储蓄减少,也阻碍了资本的投资和经济增长.他认为,当时美国经济问题主要在供给方面,应当尽力提高供给能力;他强调增加储蓄的重要性,赞成减少政府干预,充分发挥个人的积极性和创造性,提高生产效率.
平衡预算收支,削减不必要的支出,尤其是要削减福利开支和价格补贴等.
②逐步改革税收体制,平衡财政预算,消除财政赤字,鼓励储蓄和投资,增加生产,加速资本形成.
③降低货币存量增长率,货币存量的年增长率不超过6%,并至少坚持5~7年,采取有节制并可预期的货币供给政策.
④政府应该废除束缚生产的一些规章制度,以利于刺激企业投资的积极性.
⑤主张应该"有选择地"适度减税,特别是要削减公司所得税和资本收益税,放宽折旧条例,从而刺激资本形成率的迅速增长.
费尔德斯坦的政策主张同"激进的供给学派"有明显的区别.他认为"激进供给学派"的方法过于简单化.他尖锐地批评了拉弗等人使得政府相信减税的快速效应,误以为减税会自动地产生政府的收入,消除通货膨胀和达到经济快速增长.
费尔德斯坦认为,当前美国宏观经济政策的主要任务在于平衡预算,稳定并降低财政赤字和通货膨胀率.这样才能创造一个刺激储蓄和投资的环境,并造就较高的资本形成率.
(3)在费尔德斯坦看来,美国经济的病症是很高的边际税率,财政赤字,通货膨胀,税收结构和社会保险制度共同作用下的并发症.费尔德斯坦为了说明其经济理论和政策含义,提出了著名的"费尔德斯坦曲线",来分析财政赤字对通货膨胀,资本形成的影响及其相互关系.费尔德斯坦的分析模型是由政府发行货币,债券和私人有价证券三种资产组成的货币增长模型.他认为,在充分就业和经济增长的条件下,财政赤字增加将导致政府债券或货币供给的增加;货币供给增加会提高通货膨胀的压力,政府债券的发行会引起债券利率和私人有价证券利率之间相对水平的变化,从而扩大政府债券对私人有价证券替代效应,导致私人有价证券的需求缩小,降低整个资本形成水平.费尔德斯坦认为,由于美国政府一直推行债务赤字政策,并且混合发行货币和债券,结果使通货膨胀和财政赤字相互作用,从而产生了对资本形成水平的长期抑制效应,导致经济体系的恶性循环.
根据这个理论模型,费尔德斯坦推断凯恩斯主义的分析工具菲利普斯曲线所反映的通货膨胀率和就业之间的替代关系已经不能解释当时的美国经济现状.他认为,当经济达到充分的就业时,菲利普斯曲线的替代关系就为"费尔德斯曲线"的替代关系所代替.在此基础上,费尔德斯坦指出,当时美国经济问题主要表现在供给方面,如果继续推行财政赤字政策,就会使费尔德斯坦曲线向上移动,导致充分就业条件下凯恩斯的传统经济政策失效,因此宏观管理政策应该从需求转向供给方面,主要的政策任务是平衡预算.