28 09:58在世界其他主要地区经济放缓的情况下,美国经济增长仍在以潜在的通胀速度增长,如果迫使美国联邦储备系统官员提高利率高于目前预期,可能会带来全球风险.
随着美元飙升,美国联邦储备系统去年大幅加息可能会给全球金融体系带来压力,但由于央行基本同步加息以及货币当局为防止企业和企业普遍出现美元融资问题而采取的其他行动,影响减弱了.抵消货币贬值的影响.
现在巴西,智利和中国已经开始降息,预计其他国家也将效仿,国际官员和央行行长在上周的杰克逊霍尔会议上表示,他们的行动很大程度上是基于对美国联邦储备系统加息幅度不会超过一次的预期.四分之一个百分点.
尽管美国通胀已经下降,政策制定者基本同意加息即将结束,但经济增长仍然出人意料地强劲,美国联邦储备系统主席杰罗姆·鲍威尔在周五的讲话中指出,这可能会导致通胀进展停滞并引发央行做出反应.
在美国经济与世界其他地区出现分歧之际,这种政策冲击可能会产生重大的连锁反应.
国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯表示:"如果我们达到了需要......采取比已经定价的更多措施的地步,在某些时候市场可能会开始变得紧张......然后你会看到不同资产类别的风险溢价大幅增加,包括新兴市场,包括世界其他地区,我认为我们不能排除金融紧缩的风险,非常剧烈的金融紧缩."
克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特周六在杰克逊霍尔会议间隙对路透社表示,在新冠肺炎疫情大流行冲击和通胀反弹导致大多数国家共同加息之后,政策出现分歧是正常的.
但很大程度上取决于美国联邦储备系统能否正确行事.
如果通胀和劳动力市场数据继续显示价格和工资压力有所缓解,那么目前仅再增加四分之一个百分点的预测可能会成立.
然而,美国联邦储备系统官员仍然对即将发布的数据中相互矛盾的信号感到困惑,甚至有些担忧.
一些人指出制造业疲软,消费者支出放缓和信贷紧缩,所有这些都与严格的货币政策和物价压力降温的影响一致.
但国内生产总值 (GDP) 的扩张速度仍远高于美国联邦储备系统官员所认为的 1.8% 左右的非通胀增长率.美国第二季度 GDP 年化增长率为 2.4%,一些人估计本季度的增速是这一数字的两倍多.
与全球其他主要经济体形成鲜明对比.欧元区第二季度年化增长率为0.3%,增速基本停滞.与此同时,中国的困难持续时间越长,可能会拖累全球经济增长.
欧洲央行行长拉加德在这里发表讲话后被问及这种分歧时指出,去年俄罗斯入侵乌克兰后,欧元区的前景是衰退,而且部分地区可能会出现严重衰退.
尽管增长缓慢,但仍在持续,通胀有所下降,整体动态与美国没有什么不同拉加德表示:"我们预计情况会更糟.但事实证明,情况更加强劲,更有弹性."
美国的财政政策在一定程度上推动了这一差异,疫情期间提供的 6 万亿美元援助仍在提振消费者支出.拜登政府最近的一项投资推动是支持制造业和建筑业.
经济学家表示,中国也可能发挥作用.另一方面,在今年早些时候短暂的增长爆发后,德国的经济放缓可能会挤压德国的出口并减缓欧洲的增长.
太强而不舒适?
美国经济跑赢大市的时间越长,美国联邦储备系统官员就越怀疑自己是否了解正在发生的事情.
例如,最近生产率的提高可以解释为何在增长依然强劲的情况下通胀却持续下降.
根据美国联邦储备系统目前的想法,需要一段时期的低于趋势的增长才能将通胀持续推回到2%的目标.目前主要通胀指标是这个数字的两倍多.
大多数官员确实认为经济将会放缓,因为紧缩的政策和严格的信贷被更充分地感受到,并且大流行时代的储蓄被消耗殆尽.消费者贷款拖欠率开始上升,学生贷款支付的重启可能会颠覆迄今为止受美国联邦储备系统行动影响较小的服务支出.
鲍威尔周五表示,"可能还会出现进一步的严重拖累",这是推迟进一步加息并研究经济如何演变的理由.
但他补充说,美国联邦储备系统"正在关注经济可能不会如预期降温的迹象",近期消费者支出"尤其强劲",而且房地产行业"显示出复苏的迹象".
房价或租金的任何大幅上涨都将削弱美国联邦储备系统的观点,即降低住房成本将是帮助减缓价格总体上涨速度的关键.
虽然焦点在于通胀数据,但仍高于趋势的主要经济增长可能会削弱人们对通胀将会下降的信心,并增加人们对通胀可能上升的担忧 -  - 美国联邦储备系统官员认为这种结果特别有害,并承诺避免.
鲍威尔表示,"增长持续高于趋势水平的证据可能会使通胀的进一步进展面临风险,并可能导致货币政策进一步收紧."
古林查斯说,这是其他国家需要关注并做好准备的时刻.
世界其他国家必须确保他们已做好应对美国通货紧缩的潜在风险的准备.