◎作者 | 宇庭六月全球金融市场有两大关键词:对抗与逃离.大国对抗是表面上的,几乎人人心知肚明的事情.而逃离,却是发生在背后的故事.6月19日,有一条消息隐藏在"千股跌停""万人爆仓""股灾重现"之中,更意味深长.(彭博社6月19日报道)市场动荡时刻,有一些资金会以最快速度逃离风暴点,寻找更有确定性的避风港.还有一些资金,则会逆流而上,抓住机会"抄底大扫货".01亚洲市场资金大逃亡外资正在以最快速度撤离亚洲金融市场,逃离大国对抗背后最大的风暴点.股市,债市,基金纷纷躺枪,而且是无差别地遭到抛弃.从2月那一波抛售潮开始,全球资金持续从新兴市场跑路,近期甚至突然加速,出现大爆发.6月15日当周,以新兴市场为标的物的基金也出现大规模资金撤离,环比暴涨了7倍.国际金融研究所(iif)月初的报告中也提到,从新兴市场流出的资金正在加速,从四月份的3亿美元,一度扩展到五月份的123亿美元,创下2016年11月以来最大单月资金流出量.其中,债券和股票市场各流出60亿美元左右,证明投资者确实是无差别地抛售金融产品.(新兴市场金融资产资金外流在五月份明显加速,来源:iif)抛售股票,外资撤离,意味着这个市场风险正在加大,金钱需要回到安全的地方避避风头.在这场新兴市场资金跑路大潮中,亚洲区域受伤最重.我们身处的亚洲市场,正在遭遇2008年金融危机以来最大规模的资金流出.据彭博社公布的数据,从年初至今,投资者从印度,印尼,菲律宾,韩国,台湾等国家或地区的股票市场连续撤资,累计流出金额达到190亿美元.今年3月份,我们就观察到了亚洲市场的资金异动("外资大批撤离亚洲股市,港元汇率创下新低,大牛市还有吗?"),当时美元兑港币汇率升破7.83,距离7.85的红线仅一步之遥.而即使是在1997年,2008年两次金融危机时,美元兑港币汇率都尚未超过7.83.而刚刚过去的5月份,又有40亿美元的亚洲股票被卖出,但去年全年流入亚洲股市的资金才200亿美元.(外资今年持续撤离亚洲股市;路透社报道)与这一次外资撤离同时发生的,是亚洲新兴市场萎靡不振,整体指数大幅下跌,涨势大大落后于发达市场.(彭博社6月19日报道)02全球资金回流美国风水轮流转,追求高收益的资金,为了安全也只能撤回美国.六月的美联储决议上,美国完美兑现市场预期,实现加息,美元指数顺势飙涨.而金融市场上的热钱,更是如吃了定心丸一般,脚踩风火轮杀回美国.根据资金流向监测机构epfr的数据:6月6日当周,流向全球货币基金的资金量达到550亿美元,其中82%都涌入了美国,资金流入创五年新高,一度推高美国的货币市场资产规模达到8年来最高水平.这里面有三个关键词,一是货币基金;二是美国,三是82%.前一个代表了投资者的风险偏好,后两个代表资金的最终目的地.货币基金作为基金市场中风险最低的产品,突然涌入大批量资金,可见大家有多害怕风暴来袭.而美国则吸纳了最大一部分渴望安全的资金.接下来的6月13日这一周,亚洲新兴市场继续向美国输血,当周美国股票与债券基金又净流入150亿美元.尽管在过去几年,亚洲新兴市场屡屡创造经济增长奇迹,政局也比较稳定,但现在的亚洲市场,正处于有史以来最困难的时期之一.一是一波三折的mao yi对抗,对亚洲的出口国非常不利.每一次局势有新的变化,就会给亚洲股市带来一次震荡.二是亚洲与美国,欧洲的货币政策,分化越来越严重.随着美联储加息靴子落地,欧洲央行也终于下定决心,要在今年年底结束宽松政策,与美联储携手走向加息紧缩的道路.但日本央行尚未有所行动,甚至不再提及已经定好的退出宽松政策的时间表.中国央行也尚未跟随美国加息,而是定向降准,用其他货币工具(比如麻辣粉mlf)调节市场的流动性.只要困难不缓和,资金撤离亚洲,回流美国的趋势还将继续蔓延.03资金流向背后的几个小异动不过在资金大幅流出亚洲市场的时候,偏偏还有一些资金逆势而动.异动一:a股自今年1月份的高点下跌20%的同时,有一个市场充分发挥了它的避险作用.6月19日,a股跌破3000点,一天蒸发市值超过四千亿美元,逼近日本股市市值.2014年年底,正直中国股市大牛市之际,a股市值一跃成为全球第二.随后即使是2015年年中的股灾,也尚未打破中国股市市值第二的位置.然而,今年四月份以来,亚洲股市频频触底,外资大批撤离,这个时候,日本股市反而异常坚挺.越来越逼近a股的市值.而每到市场恐慌情绪增多的时候,日元往往被视为避险资产,进而也让日本股市受益.异动二:在路透社监测的七个亚洲新兴市场中,越南股市是个例外.始终还有外资坚守不撤离的,只剩下越南股市.今年2月如此,到5月还是如此.(5月大幅外资买入越南股市)越南市场最大的变化发生在今年5月.与其他亚洲的新兴市场一样,越南股市也受到了美元上涨,mao yi 对抗的影响,胡志明指数大幅下跌,因此1-4月份外资在越南股市的资金越来越少.但关键点在5月(上图橙色部分),外资在越南股市的投资大幅增加,接近2017年全年的金额.在越南上演了一场与a股抄底扫货同样的戏码.(5月外资大量购买越南股市的时候,正是越南股指处于今最低点的时期)异动三:外资在加速撤离亚洲股市的时候,外资"扫货"a股的速度却在加快.据券商中国的监测,今年4月份以前,从香港通过"沪港通"进入a股的资金平稳上涨,但4月份开始突然明显加速,5月份的外资净流入金额,甚至创下沪港通开通以来的历史新高.究其原因,是因为相比亚洲其他新兴市场,a股的规模更大,距离历史高位价格更远,远远低于2007年金融危机前期的5900点,以及2015年股灾前期的4600点,而现在,还不及2900点(不知该哭还是该笑).于是就有了一批资金充裕,胆子又大的外资,跑来a股抄底扫货.三个异动,分布于三个市场,但背后透露的投资逻辑是相似的:1,分散资产一直是躲避局部风险的首要法则.而押宝单一市场的股市,不如广撒网,全球各大主要市场的股指分散配置,同时根据市场环境调整这些市场的比例.只押宝股市,不如分散开来增加多种产品的配置,股市,房产,理财产品分别配置.2,新兴市场是当下最大概率能创造奇迹和资产增值的区域,但新兴市场流动性极高的股市,一旦身处风暴点,也是最容易被资金抛弃的.如果顶得住风险,等待市场地位入场,买入好资产,市场不会亏待你.3,局部市场遭遇风险时,日元资产相对来说更为稳定和安全,这是经过机构和多次市场检验认证的.当然,除了日元资产,还有成熟市场的房产,虽然不会翻倍暴涨,但也不会暴跌到让你上天台.04资本管制会更严吗?亚洲股市遭遇十年来最严重出逃,会不会波及外汇储备?大概率是会,外资都撤走了,外汇储备自然要降.更何况最近人民币兑美元汇率下跌明显超出预期,前四个月的涨幅,几乎在最近两个月跌完了.亚洲股市下跌,已经出现十年来最大规模外资出逃.汇率下跌同样如此,即不利于缓解当前的大国对抗紧张局势,也可能加重资金外流.(今年外汇储备整体呈现下滑趋势;中国人民银行网站)今年以来,外汇储备除3月份有小幅上涨,整体呈下滑趋势,再加上人民币下跌速度加快,外汇储备承载的压力明显变大.若人民币汇率继续下跌,资本外流情况加剧,对资金出境的监控会更严厉,也可能会有新的资本管制措施出台.6月初的时候,就有银行的朋友提到,通过某些国内银行办理香港一卡通的要求变高,手续也更加复杂,稍有出格就会进入外管局黑名单.至于前几个月报道的外管局重新放松qdlp的配额,允许某些注册于海外的对冲基金,向境内的投资者募集人民币资金,投资于海外市场,很可能只是试探性政策,毕竟几十亿美元的份额,远远满足不了市场需求.感谢关注牛叫兽读财! 特别声明:以上文章内容仅代表作者本人观点,不代表新浪网观点或立场.如有关于作品内容,版权或其它问题请于作品发表后的30日内与新浪网联系.