银监会于3月27日出台"中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知"(简称通知),标志著影子银行业务已正式进入整顿规范周期.
 个人认为,"通知"中有关银行非标准化债权资产的定义与范围实质上明确了银行的影子银行业务的监管范围,在此基础上通过在资金与资产一一对应,风险转表内和资本计提,提高风控要求,强化信息披露,约束规模扩张等方面提出若干具体要求与措施构建影子银行业务风险管控体系,为实现对影子银行业务的调控意图创造了条件.
 就直接影响而言,首先,对非标类债权资产的"一一对应"要求以及额度限制,将制约银行理财产品规模的快速扩张,同时理财产品收益率有下行压力,但因存在一些对冲因素,估计负面影响可能没有想象的严重;其次,新规对中间收入构成负面影响,中小型银行所受影响大于国有银行.对于战略较为保守的银行,由于游戏规则的明朗化,该类业务反而存在提升空间;再则,尽量"通知"对银行利润有些负面影响,但考虑到"通知"主要是基于规范理财产品,对理财产品的发展并不是限制的态度,而且银行可能会采取调整新发行理财产品投向等应对措施,对净利润的影响估计有限;最后,"通知"实际上对银行自营贷款以外的所有间接融资都加大了监管和约束力度,对不受限制的债券,股票,资产证券化等非信贷融资模式可能是机遇.
 相比直接影响,间接影响的关注焦点集中社会融资总量的变化趋势和对经济增速的影响方面.有观点认为,"通知"不会带来表外融资规模减少,对社会融资总量产生负面影响,不会伤及到实体经济增长.主要原因是:其一,监管主要是控制风险促进银行实现规范化经营.其二,表外融资渠道受阻,可以转向表内渠道来获得融资.特别是中国的城镇化进程是主要的发展机遇和核心的发展途径,信贷规模不会少.其三,如果表内渠道融资还是所控制,但融资需求存在,则市场最终会找到合适的融资方式为资金配对.对某一个或某几个产品的规范和限制并不会影响大趋势.其四,政策意图可能是先规范理财产品的投向,以便为未来的地方政府投资,城镇化进程的推进营造更好的制度性环境.