2月份LPR保持稳定释放了哪些信息
不久前,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR)1年期,5年期以上LPR利率分别为3.65%和4.3%,连续第六个月保持稳定.2月份LPR保持稳定释放了哪些信息,LPR和接下来货币政策的走势如何?
  贷款市场报价利率是18家代表性银行对各自最优客户贷款利率报价,再由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布;代表性银行在中期借贷便利(MLF)利率基础上加点方式报价.LPR是市场金融机构贷款定价基准,目前主要是1年期和5年期以上两个品种.1年期LPR主要是企业,个人消费等短期贷款定价参考基准,5年期以上LPR更多为房贷,制造业等中长期贷款利率提供参考;当LPR变动时,不仅涉及新增贷款利率变化,也会对存量房贷利率构成影响,主要是2020年国内存量房贷利率经历一次重定价,部分客户将原先固定贷款利率转换为LPR基准的浮动贷款利率.整体看,LPR变动对企业和个人消费成本均有一定影响.
  从LPR的组成结构来看,MLF利率,加点是影响银行LPR重要因素,其中,MLF利率是政策利率,由央行控制,而"加点"部分调整,主要受银行自身负债成本,市场资金供求及银行风险偏好等因素影响.2月份LPR维持不变,主要受MLF利率,部分银行息差及实体经济信贷需求改善等因素影响.
  首先是MLF利率"按兵不动".2月15日央行"增量平价"续作MLF,作为LPR报价利率的锚MLF利率保持稳定.从历史经验看,MLF利率与LPR同步性较高;从1月份公布的金融数据看,新增信贷总量和企业贷款数据均好于预期,反映目前贷款利率水平处于合理区间,对实体经济融资支持偏正面.
  其次与部分银行息差有关系.为应对宏观经济下行压力,银行金融部门加大逆周期支持力度,持续为实体经济让利与实体经济共渡难关,企业贷款利率创有统计记录以来最低,加之金融市场波动,部分银行净息差持续收窄,部分银行部门下调"加点"意愿不足.
  最后是实体融资需求趋暖.1月份PMI指数,企业中长期贷款,票据融资等指标释放企业经营信心明显回暖,预示未来企业信贷需求增加.随着我国经济复苏,企业投资扩张,带动居民就业和收入改善,消费信心和信贷回暖.整体看,国内信贷需求前景改善.实体经济信贷需求趋暖势必降低银行下调贷款利率压力.
  同时,近期美联储收紧政策对我国相关政策影响有限.主要是中美处于不同经济和政策周期,我国政策重心是促进有效需求恢复,推动经济加快恢复平衡;我国物价继续保持温和可控,国际收支平衡,人民币汇率弹性显著增强,货币政策以我为主.
  综上所述,降准,降息仍在央行的政策工具箱中.具体来看,降息需要看国内信贷需求,楼市复苏,内需恢复进度是否理想,同时兼顾内外平衡.但通过降准释放银行体系长期限,低成本,稳定的流动性,有助于稳定银行负债成本,引导银行金融机构加大实体经济薄弱环节,重点新兴领域支持力度,优化信贷结构.