在2017年最后一个交易日的外汇市场中,美元指数延续著下跌走势,收盘报92.25,全年下跌9.8%,是2003年以来年度跌幅最大的一年.投资者对美国川普总统税改政策对经济的刺激效果有所质疑,同样也担心在通胀偏低环境下,美联储货币政策在2018年存在著不确定性,这两个因素令美元在短线难以获得稳定的上行动力.在2018年,美联储仍最鹰派的央行,市场普遍预计今年将继续加息50-75个基点.当前美国超低的失业率,减税政策的落地,消费者和企业的信心增强,将促使经济更迅速增长,并推升通胀,从而导致美元在2018年出现上行走势.但从综合多方面因素来看,美元的反弹时点可能需要等到第二季度才会出现.
2017年对欧元来说是非凡的一年.尽管欧元区存在广泛的政治问题,且欧洲央行不愿削减量化宽松的货币政策,欧元仍兑美元升值了13%,兑纽元升值10%,兑日元升值8%,兑英镑升值4%.德国经济稳步走强对欧元上涨起到了一定作用,但其中的大部分仍归结于美元走软.欧洲大多数主要选举已经结束,马克龙赢得法国大选促成了欧元的一些涨幅,而默克尔在德国的不利局面和加泰罗尼亚的独立投票只对欧元产生了有限的影响.
英国投票支持脱离欧盟以来,一年多已经过去.这是十年来最大的政治黑天鹅事件之一,许多人仍拒绝承认现实.一些欧盟成员继续相信,英国退欧是可以逆转的,尽管从法律上说,这可能是真的,但英国政府没有推翻公投的计划.2016年英国退欧的前景对英镑造成了沉重打击.但2017年是整合和复苏的一年,英镑兑美元反弹了8%,兑日元和瑞郎则均升值4%以上.尽管英镑兑欧元下跌了4%,但欧元/英镑仍远低于2017年的高点.
英国首相特蕾莎梅已经表明,她愿意尽一切可能来安抚欧盟,其从第一天起就立场强硬.她很有动力与欧盟达成协议,可能会看到一份温和的过渡协议,结果会导致软脱欧.英国退欧对经济增长仍是负面的,但可能将在2019年及以后才会感受到.相反,2018年将是达成英国退欧协议的一年.由于市场已经完全消化了英国退欧的恶劣局面,2018年的突破和进展将对英镑有利.短期内,英国经济正在复苏,后续经济数据如能继续维持乐观,将会给英镑带来强劲上行动力.
澳元和纽元兑美元在过去一年均有所升值,但涨幅的规模相差甚大,尤其是考虑到这两个国家联系更加紧密.澳元/美元上涨超过8%,而纽元的涨幅仅为2%.美元走软和风险环境改善令这两种货币走高,但新西兰国内的麻烦使其无法享受与澳元同等的收益.从政治不安到乳制品价格的下行趋势,新西兰经济麻烦不断,但新的一年,失业率降低,财政刺激前景,薪资上涨和通货膨胀回暖可能会促使该新西兰联储开始谈论加息.
澳大利亚方面,工资上涨一直是一个持续存在的问题,尽管从采矿到非矿业的经济复苏帮助支撑了经济,但2018年经济增长放缓的前景可能会限制澳元的涨幅.澳大利亚联储可能开始升息,但行动将极为缓慢,不会像美联储的激进收紧.这令澳元前景不明朗,因其可能受益于全球经济增长的强劲增长,但同时也会受到东亚经济增长放缓的影响.
黄金已经摆脱了12月的熊市,而且以一种非常乐观的基调为2017年的涨势画上圆满句号,纽约商品交易所COMEX黄金期货2月合约上周五收报1309.30美元/盎司,全年上涨将近14%,创2010年以来最大年度涨幅.黄金的走强主要是美元持续下滑所带来的支撑,基本面对于黄金的刺激极为有限.目前黄金市场虽然交易清淡,但行情不淡,小规模的交易可能比平时大交易的对行情推动的作用更大.预计2018年对于黄金来说将是艰难的一年.全球稳健的经济增长和更高的利率,很可能将在第二季度开始令金价承压.