美债也不保本了 美元价值将暴跌 日本给美国上了一课
  时间:2020年09月30日 15:10:49&nbsp中财网  
    在疫情期间,美国10年期公债实际收益率(经通胀调整后)今年跌至零以下,加入日本,德国和英国等额债务在过去十年中大部分时间一直为负回报的行列.
    所以在美国经济衰退,全球经济增长动能不足的大背景下,其实连传统的具有保本效应的美债都已不保险,跌入负利率,美债发行多次突破天花板,那如果债务到达极限之后,债务和信用货币体系的效率有多低,其实看日本就够了.
    国家债券都是以政府债务为本位的信用货币体系发行的,无限制的透支,印出来的繁荣盛世终不能撑起实体经济,长期陷入低迷.精明如安倍,长袖善舞搅乱国际局势,两次出任日本首相推行"安倍经济学",日本经济依旧踟蹰前行,甚至只要疫情这一阵微风,日本经济就陷入1980年以来的最大降幅.
    所以,有了日本给美国的这一课程,也就解释了为什么,在8月份以来,美国经济复苏尚未有太大起色,但就新一轮经济刺激措施规模美国两-党始终达不成统一意见,美银美林帮忙预计,放任继续印钞,美联储的资产负债表将进一步膨胀,预计规模在GDP中的占比将升至38%,这个势头很不妙.
    美国国会预算办公室(CBO)预计,到2050年,美国公共债务将激增至该国经济产出的195%,从而增加了发生财政危机的风险.2020年底该数字预计约为98%,2019年则为79%.
    美联储的每一张钞票都是借来的,构成国债的一部分,这些债务包括了大约20万亿美元的联邦债务,加上所有的州政府和市政府的债务,短期债务,然后再加上所有的私人债务,商业债务和
  务.债务总额超过了600万亿美元.
    受访分析师普遍认为,未来一年美债收益率仍有所回升,但是由于总体回报率不足通胀的一半,实际负利率的情况可能有增无减.美国市场的实际利率也跌破-1%.这就相当于,一个人靠信用卡生存,每月固定偿还一定利息刷新额度再借更多的钱,可是他的收入在急剧变少的同时,现在甚至连利息也付不起还需债主倒贴钱,尽管因双方之前签订了协议不会立即发生违约,但这一模式在发生负利率那刻起,就很难持续.
    对于美元,美债可能触发的信用危机,来自耶鲁大学高级经济学家史蒂芬·罗奇甚至认为崩溃会来的预期中的要早,他分析说到2021年底,美元的价值将暴跌.目前美国双底衰退的可能性超过50%.现在他看到崩溃的迹象 -  - 美国经常账户赤字和储蓄下降 -  - 比以前更加糟糕.
    罗奇认为,这两个因素都会使美元走低:美国的经常账户赤字,在第二季度出现了创纪录的恶化.所谓的国民净储蓄率,即个人,企业和政府部门的储蓄之和,在第二季度也创纪录下降.他指出,自全球金融危机以来,储蓄率首次进入负数区域.这意味着支出过剩,反过来说,这说明美元供应过度,增加了通货膨胀的风险.如下图所示:第二季度美国经常账户赤字扩大52.9%,至1705亿美元,占GDP的3.5%
    鉴于经济学的"定律",崩溃是不可避免的:"由于缺乏储蓄,又希望实现增长,我们通过经常账户赤字来借入盈余储蓄,这总是会压低本币汇率.美元也不能幸免于这一由来已久的调整."
    N
  的加文·弗兰德持有相同观点,美元在两种情况下升值:一是风险规避,二是美国引领全球复苏,但短期内不会出现这种情况.
    美国现在在做的也就第一种,阻止新一轮的印钞游戏.可危险的是,现在美国处于多事之秋,经济直观影响美国公民的生存体验,不排除为了大-选最后胜利,讨好选民,重新或者是加倍实施"直升机撒钱"策略,触发美债崩盘的阈值.
    疫情持续的时间越长,美元作为世界储备货币的地位就越有可能受损.