"服务实体经济,防控金融风险,深化金融改革"是中共中央总书记,国家主席,中央军委主席习近平在2017年7月的第五次全国金融工作会议上明确的金融工作三项任务.
金融行业的基本职能是提供资金融通的服务,从中央决策层到金融监管层,再到具体的金融机构,纷纷提出要让金融回归于服务实体经济的本源上来,原因在于近年来资金空转,多层嵌套的现象越来越严重,造成了局部泡沫以及融资成本虚高,已对我国实业的发展产生了显著的不良影响.
在今年的亚布力中国企业家论坛夏季高峰会的"金融与实体"论坛上,作为来自金融行业的代表之一,在现场的对话中,我表示金融要做实体经济忠实的陪伴者,无论是好日子还是苦日子,都陪着企业一起过,度过行业周期,经济周期,共同发展.
过去10年信托行业的快速发展,依托的正是整个实体经济的发展.中泰信托一直坚守支持实体经济发展的初衷,我们受托管理的信托资产虽然规模不大,但在投向上,实体经济领域占比一直较高.对于实体经济在各种周期中反映出来的风险或潜在风险,我们根据宏观经济环境和市场环境变化情况,主动和审慎调整投向区域和行业的布局,开展项目全生命周期风险管理,以避免信用风险的规模化爆发.
无法忽略的是,资管机构的嵌套行为确实很严重.根据基金业协会的披露,2016年底券商资管,基金及其子公司通道业务规模超过20万亿,信托业通道规模约10万亿,保险资管通道业务约1万亿,合计通道类业务总规模超过30万亿.同时,央行在"中国金融稳定报告(2017)"中重点指出,截至2016年末,资产管理行业合计管理资产约73万亿元,而剔除交叉持有的因素之后,实际的资管规模还有60万亿元.根据上述数据,资管行业40%以上都是通道类业务,其中近20%共计约13万亿的资产不止嵌套一层通道,如此漫长且跨监管的资金路径,无形中抬高了金融体系的运行成本,同时使更多的金融机构潜在金融风险交叉感染的可能,各监管部门也很难了解真实的杠杆率,期限错配水平和基础资产质量,增加了整体的系统性风险.
所以必须尽快加速统一对各资产管理行业机构的监管尺度,清理其违规嵌套融资或资金空转行为,从而在渠道层面迫使资金去追求拥有真实应用背景的实体经济投资,而不是变向的涌入投机市场或在金融体系内自我循环.
另外,实体经济所需求的资金是能够承受实体行业的周期性及不确定性的长期资金.而在金融行业,除了某些产业基金,实体企业自身的投资以及基建领域的投资等,大部分资金的要求基本满足不了实体企业的需求,以资管行业为例,以银行理财,信托计划,资管计划为代表,虽然大部分机构都在强调要跨周期,逆周期,但大多数产品期限基本是几个月到一年,最长也就两三年,三五年,根本不可能通过这些产品所提供的资金稳定支撑实体经济的长期发展.这种长期资金的缺乏也是一种矛盾.
因此,从监管与政策导向来看,建议要采取措施鼓励长期投资者与可提供长期融资的金融服务机构,比如在税费,审批等不同领域给予政策支持,同时对于现有金融机构要加强其对实体企业贡献长期融资的指标考核,形成良好的行业价值导向.
而服务实体经济,除了金融机构的意识和理念,监管和政府的政策鼓励,乃至司法救济途径的公平正义,金融机构更要有相关的方法,比如出了风险后是否能以市场化的方式去化解问题,是否有较好的方式对交易对手进行事前事中事后的动态信息管理和实时监测等.
之前一直有舆论认为金融机构从来都不雪中送炭,而是锦上添花.实际不仅金融机构,任何商业机构基本都会选择趋利避害,以维护自身权益,尤其金融机构的资金基本都是其受托管理的资金,而非其自有资金,尤为审慎,在获利和风险之间需要找到一个具体时点的现实条件下的最优方案.
我们现在要强调的是,对于实体经济,锦上添花不能是火上浇油式的锦上添花,雪中送炭也不能是不计教训的雪中送炭.一方面是不做盲目的支持.具体来说,针对企业的不合理扩张,产能过剩行业,高耗能高污染项目的资金需求,少投和不投.而是将资金投向更符合国家产业政策,行业发展中表现更有活力的企业,实现资金使用的效益最大化.另一方面,作为企业的合作伙伴,审慎评估风险,帮助企业渡过行业周期和难关,在低谷时,不釜底抽薪,在合法依规,风险可控的范围内,为企业提供该阶段的金融服务,帮助企业渡过难关.
作为信托行业从业人员,如何以服务实体经济的大局意识为指导,回归信托本源,做好实体经济坚实的陪伴者,探索和实现创新和转型,仍将是未来一段时间的任务和命题作文.
作者:中泰信托有限责任公司董事长吴庆斌