美国银行:比起通胀,它更让担心?
[一牛财经]讯:众所周知,目前美国的通胀正在回升.随着交易员,分析师和专家越来越担心通胀爆发指日可待,并有可能破坏"金发女郎"(Goldilock)的说法,美国银行(BofA)的Ritesh Samadhiya的股票策略团队却发表了一篇相反的文章,与对通胀上升的预期相反.
文章指出,美国经济真正的威胁是通缩和"全球政策的失误",因此,尽管美国银行对此"长期保持乐观",但其警惕性却在提高.
[一牛财经]注解:"金发女孩"来自英国作家罗伯特·骚塞(Robert Southey)的童话故事"三只小熊",讲的是一个金发女孩进山采蘑菇,不小心闯进了熊屋,趁着熊爸爸,熊妈妈和熊小孩外出还没有回来,金发女孩把厨房里各种好吃的东西一扫而光,然后舒适地躺在熊的床上迷迷糊糊地睡着了,还做了一个美梦.......直到有一天3只熊回来了,原来这间房子属3只熊所有,金发女郎的幸福生活就一去不复返了.
在西方媒体上,人们喜欢把增长进入佳境而通胀威胁尚未来临的经济状况称之为"金发女孩经济"(Goldilocks Economy).显然,这是潮起潮落,不断波动的经济周期中最为美妙的阶段.对于资本市场来说,金发女孩经济更是为投资者所梦寐以求.这个阶段越长越好,如果熊回来得很晚,金发女孩在熊屋里享受的美妙时光足够长,就最能让投资者对经济前景产生高度的乐观预期,信心为之高涨,大牛市也往往随之而来.
为什么要担心?
为什么美国银行这样担心呢?该行表示,尽管长期看涨美国经济,但是还是需要对此提高警惕.
值得注意的是,这一说法其实是包含了一个共识:全球同步增长,高通胀,高债券收益率.
分析师们正在寻找更多的理由来预期未来的通货膨胀!工资!期限溢价!美联储债券需求减少!美国政府提供更多债券!
此外,该团队还表示称:"另一方面,我们更担心的是,全球经济增长可能达到顶峰(尽管强劲),工资通胀不太可能成为威胁,而负债累累的世界过于脆弱,无法去接受2019年央行资产负债表收缩的挑战."
该行表示,市场需要更加关注全球的政策失误,包括:美国过度预期的货币紧缩,尽管中国的货币政策已经转向,从过去12个月的中国信贷冲量(credit impulse)就可以看到这些.
对于那些认为劳动力市场紧张会导致工资上涨的人来说,该行表示可以以日本作为参考.虽然失业率创下25年新低(仅为2.8%),但是实际工资增长率呢?12月同比增长0.5%,即使是兼职员工的工资增长率,也从2017年年中的3 %下降到了12月份的2.1 %.
亚洲或者新兴市场的基本面不太可能帮助美国避免亏损,它可能是美国,甚至是全球市场的内部因素(处于新低的股票/行业/市场,涨跌比率,高于各种移动平均线的股票/行业百分比等).
最后,该行表示,这或许会打破表面貌似平静的市场,因为它可能会出现全球货币政策的失误."我们正在警惕地盯着"
全球央行收紧货币政策或将扼杀世界经济
其实关于这一点,德国商业银行也有类似的说辞.
据[一牛财经]此前"小心!世界各国央行纷纷收紧货币政策,全球经济复苏或大打折扣?"文中就提及,世界上主要央行中,美联储,英国央行和加拿大央行已经上调利率,欧洲央行也离撤回超宽松货币政策越来越近.而到目前为止,这些央行并不愿快速行动,而是保持货币闸门的打开,以推高低迷的通胀并维持增长.
德国商业银行分析师Peter Dixon称:"这样做的危险在于,最终泡沫可能被吹大,而这会导致更惨重的长期后果,"
但如果他们过早或过快收紧政策,也许会扼杀全球的同步复苏.全球经济同步复苏已经让决策者,政要,以及大批终于找到工作的失业者倍感欣喜.
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