FX168财经新闻(香港)上周末,美国银行强调了金融危机以来最令人震惊的差异之一:自雷曼破产以来的三个月中,非美股在美国表现不佳,而美国银行表示,差异"达到了N个水平".仅仅在熊市中超过了.(来源:美国银行,彭勃,FX168金融网络)这种差异在许多其他资产类别,包括大宗商品,中国股市,欧洲银行等最近进入所谓的"滚动熊市"的资产类别中已经观察到.美国银行(Bank of America)的迈克尔哈特内特(Michael Hartnett)在其最新报告中写道,今年迄今为止,不包括美国科技股在内的全球股市已下跌6.2%,而进入熊市的1150只新兴市场股票中,不少于809只.美国银行不再担心股市,而是更担心债券,尤其是美国投资级BBB债券,BBB债券每年亏损3.2%(1988年以来最糟糕的情绪).Harnett认为这是真正的"金丝雀在煤矿".(来源:美国银行,FX168金融网)如果金丝雀真的在歌唱,如果它仍然被美国股市所忽视,那么原因之一非常简单:根据Harnett的说法,人们应该"在中央银行买入时买入,在卖出时卖出".事实上,迄今为止,全球量化宽松的"顺风"已经到来,导致创纪录的全球每股收益,美国GDP 4%的增长,美国1.5万亿美元的减税和1万亿美元的股票回购......然而,2018的回报率非常低.原因非常熟悉:全球流动性过剩正在逆转,即流动性过剩的终结.根据哈内特的说法,流动性过剩正在结束:全球央行在2016年购买了1.6万亿美元的资产,在2017年购买了2.3万亿美元,在2018年缩减到0.3万亿美元,到2019年将净卖出0.2万亿美元.从明年一月起,全球流动性将负增长.Hartnett指出,正是在这种背景下,"滚动熊市"开始在世界各地出现,而比特币等数字货币是今年首个下跌的多米诺骨牌.这又把我们带回到了熊市,或者像Hartnett所说的"比特币到Pop.",在那里,数字货币,比如比特币,是今年第一个跌落的多米诺骨牌.目前的低迷已经蔓延到新兴市场货币,如土耳其里拉,委内瑞拉玻利瓦尔共和国,阿根廷比索,印度卢比,巴西里亚尔和南非兰特.更危险的是,新兴市场风险正通过汇率,利率和企业利润传递到欧洲甚至美国.(来源:美国银行,FX168金融网)Hartnett再次强调了他最喜欢的危机指标:巴西里亚尔的崩溃.他写道,欧元对巴西里亚尔汇率已经创下历史新高,"从历史上看,欧元经常伴随着危机事件."(来源:美国银行,FX168金融网)虽然美国与世界其他地方之间的差异可能是独特的,但它们过去在不同的场合发生,最显著的是在1998年.这引出了下一个问题:当前市场是1998的复制品吗?对Hartnett来说,答案是肯定的,原因如下:美联储正处于一个紧张的循环中.美国市场与其他地区不同.产量曲线是平的.新兴市场的崩溃;杠杆量化战略表现不佳.所有这些都与98年相似,但有一件事不见了:全球蔓延.对于那些可能不记得或尚未出生的人来说,1998的亚洲金融危机在1998通过日本传播:(来源:美国银行,FX168金融网)美国银行(Bank of America)首席信息官(CIO)认为,快速前进20年,这一次欧洲将成为2018年全球危机的中心,德国资本产品的外国订单在过去7个月中下降了12%,预示着危机的到来.(来源:美国银行,FX168金融网)如果来自德国的外国订单是金丝雀,美国银行预测,随着欧盟投资者的回归,欧元将在秋季大幅波动,这将"表明新兴市场正在演变成一场全球去杠杆化事件".(来源:美国银行,FX168金融网)美国银行预测,如果欧洲汇回欧元是危机蔓延的第一种媒介,那么第二种也是更明显的媒介是债务或信贷危机:信用价差扩大了第二传染媒介.欧洲债务占GDP的258%,中国为256%,新兴市场为194%,美国投资级债券从2008年的1.08万亿美元飙升至4.93万亿美元.我们将密切关注信贷风险在这些过度负债地区的蔓延.总之,Hartnett最后问道,目前FAANG+BAT市场的8只科技股中有4只跌入熊市,当泡沫破裂时,它们是否还能幸存下来?这也为即将到来的全球危机指明了方向:"最终,投资者出售他们所拥有的和热爱的东西,在系统性风险和美联储眨眼之间跳跃."(来源:美国银行,FX168金融网)投行观点美国银行金融危机分享