国际评级机构惠誉(Fitch)将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+.
惠誉是全球三大评级机构之一,另两家分别是标普和穆迪.
关于这些评级机构的威力,有人说过一句很著名的话 -  - 世界上有两大强者.
美国可以用武器毁灭一个国家,标普可以用评级毁掉一个国家.
美国遭遇评级下调,对全球资本市场都会产生扰动.
我们总结了一些信息,作为A股投资者,技多不压身嘛.
012023年1月,美国国债触及31.4万亿美元的上限,一度出现违约风险.
国会通过法案,将债务上限暂停至2025年1月1日,美债违约风险才暂时告一段落.
6月初至7月底,短短两个月内美国国债就新增了超过1万亿美元.
为了应对不断恶化的财政赤字并继续补充现金缓冲,美国财政部宣布将7月至9月的借款净额预期提高到1万亿美元,远高于5月初时预估的7330亿美元.
而这可能就是触发惠誉下调评级的"导火索".
02惠誉下调美国评级给出的3个理由:
美国未来三年财政环境将持续恶化(expected fiscal deterioration over the next three years);
总体政府债务负担较高且不断上行(high and growing general government debt burden);
反复出现的债务上限僵局(repeated debt limits standoffs and last-minute resolutions).
通俗点说,惠誉认为美联储负债较多,利息负担过重.
03为了抑制通胀,自2022年3月以来,美联储通过连续加息将利率提升至5%以上.
而为了支撑经济,美国财政部需要在高利率环境下大幅增加融资需求,即不断发债.
换句话说,美国目前是"货币紧,财政松",既要通过美联储加息实现通胀回落,又要通过财政发力实现经济软着陆.
但这可能导致未来美国财政付息压力剧增,并引发美国财政可持续性问题,这或许就是惠誉下调评级的核心原因.
04这是继2011年8月5日,标准普尔公司将美国长期主权信用评级从最高的AAA级下调至AA+级后,美国国家信用评级第二次遭到下调.
当时标普下调的理由是财政的不可持续性和政策制定的低效.
上一次下调后,美股短期大跌,而后恢复震荡,美元指数在短暂下跌后恢复上涨.
美债因其避险属性受到青睐,收益率在评级下调后持续走低.
资料来源:西南证券"美国评级遭下调,影响几何?"05本次评级下调后,市场反映不大,美股小幅下跌,美债,美元回落幅度均较小.
此次评级下调的影响或有限.
美国短期经济依然保持韧性,企业和消费者信心趋于改善,这些事实不会被信用评级公司的行为所改变.
然而,未来该事件可能对市场情绪带来负面冲击.
06对于国内投资者而言,关注点在于此次评价下调可能会放缓美联储的加息步伐.
因此,市场预期美联储9月不再加息的概率上升,目前超过了8成.(不过惠誉的预期和当下市场主流的预期略有不同,惠誉预计9月将进一步加息.)
往后看,美国要么降低财政赤字,要么需要通过降息等方式控制支出成本.
根据美国财政部的数据,按照目前美国国债的规模,约32.6万亿美元,一年的利息支出就将达到9千亿美元.债务压力或使得美联储在高息状态停留的时间不会太长.
此次评价下调或将推进美联储暂停加息,甚至转向降息的步伐.
参考资料1,申万宏源,"如何理解惠誉下调美国债务评级?",20230802