随著12月份美联储FOMC会议的结束,我们究竟学到了什么呢?
 人们意识到,随著今年5月份以来Taper字眼不断出现,尽管美联储以令人恐怖的速度将美国债务货币化(Monetizing),债券市场依旧会在每次Taper预期时变得极度匮乏流动性.
 人们意识到,随著Taper的来临,伯南克成为史上首位没能在紧缩周期任职的美联储主席,当然按照伯南克的说法,Taper不算紧缩.
 人们意识到,尽管美联储在宣布实施开放式购债1年后便迈出了资产表去杠杆化的第一步,美联储每月仍将向资本市场注入750亿美元流动性.副作用便是交易商们会继续争抢资本升值带来的效益,导致更多资本进入市场,继续推高资产通胀的同时却不见核心CPI起色,最终导致美联储停止削减QE.
 人们意识到,美联储对于通胀的定义与统计局给出的有很大差别.因为劳动参与率的降低,美联储竟宣称失业率得到改善.
 人们意识到,好消息终将变成坏消息,反之亦然.经济增速越快重新跌破2%,美联储便会越快恢复每月850亿美元的资产购买规模.因为美联储依赖数据成瘾,这意味数据恢复的速度越快,经济扔掉美联储这根拐棍儿的速度就越快,尽管这根拐棍儿让股市在近4年以来翻了番.或许美联储这次完美地预测到了经济复苏,或许该问问欧洲央行前任行长特里谢(Trichet),一个在欧债危机爆发前几个月果断加息的勇敢男人,迫使伯南克站出来拯救世界.
 人们意识到,过去一年随著证券的货币化,市场对于美联储的恐慌远比QE1和QE2时还要严重,尽管资产表扩张的成本越来越高,尽管美联储持有三分之一的10年期国债(其余期限均按10年期折算),尽管QE对于实体经济的效益(如果有的话)越来越小.好消息是,对于内幕交易者和1%的富人来说,在缺乏政府开支和原生态经济增长的情况下,股票市盈率(PE)将会继续提高,导致股指步入一个不可持续的泡沫区域.
 人们还意识到,也许最重要的是,对于一个十分鸽派(Dovish)的前瞻指引来说,削减宽松的门槛将十分高,就连结束QE的前提都得失业率降至6%以下才行,更不用说什么紧缩周期了.更重要的是,如果没有一个明确而鉴定的退出时间表,当前的QE操作将会长期保持不变,因为新任主席耶伦上任以来想做的最后一件事便是加快已经开始的"紧缩"政策(对于耶伦来说只考虑资金流,Taper即是紧缩).
 最后,人们意识到,850亿和750亿的差别如下图所示,实线和虚线之间的部分表明以现在的速度削减QE,到了2014年底会产生多么"巨大"的变化:美联储的宽松规模将会从原来的5万亿美元变得"只有"4.9万亿美元!