分析人士预计,11月MLF利率不动,但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点;9月商业银行启动新一轮银行存款利率下调过程,为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力,四季度居民房贷利率有望持续下行.
人民银行开展8500亿元中期借贷便利(MLF)操作和1720亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求.MLF,逆回购中标利率分别为2.75%,2.00%,均维持不变.由于今日有10000亿元MLF和20亿元逆回购到期,公开市场实现净投放200亿元,本次MLF操作实现"缩量平价"续做.
,科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元,中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量.
  在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来,此次MLF操作维持中标利率不变,并结合逆回购操作使流动性的总量稳定,结构多样,反映了经济复苏与市场主体仍需总量型工具呵护,企业投资需求和基建投资仍需资金流动性支持.
  东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者,11月MLF操作"缩量平价"续做有助于保持市场流动性处于合理充裕水平,支持金融机构增加对实体经济的信贷投放.
  王青表示,受大规模留抵退税基本结束等因素影响,近期资金面整体呈较快收敛态势.其中,进入11月以来,最具代表的DR007(存款类机构7天期债券回购利率)均值为1.76%,较上月均值上升10个基点,低于相应政策利率(央行7天期逆回购利率)24个基点;隔夜利率DR001均值为1.66%,较上月均值上升32个基点.另外,11月以来1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值为2.16%,较上月均值上升15个基点,低于相应政策利率(MLF利率)59个基点.
  在美联储加息预期放缓,美元指数调整,防疫措施调整的背景下,庞溟表示,近期人民币汇率强势反弹,维持MLF中标利率不变,有助于维持人民币汇率向合理均衡水平回归的态势不被扰动.王青也指出,国内政策利率保持稳定,有助于更好地兼顾内外平衡,稳定汇市预期.
  考虑到11月MLF到期量巨大,此前有部分投资者预期,央行或通过降准来置换部分到期MLF.对于为何未降准置换到期MLF,王青指出,一方面看,降准置换到期MLF对降低银行资金成本作用有限,而引导银行下调存款利率在推动LPR报价下调方面的作用更为明显;另一方面,鉴于未来一段时间美国高通胀局面难现明显改观,2023年二季度之前美联储有望持续加息,美元指数很可能继续强势运行,这意味着当前兼顾内外平衡,稳定人民币汇率在宏观政策权衡中的比重较高.由此,出于稳汇率角度考虑,当前监管层对实施降准或较为慎重.
  植信投资研究院高级研究员王运金也指出,虽然10月美国通胀水平略有下降,美联储12月加息50BP预期增强,但全球通胀仍然具有较大不确定性,主要发达国家加息周期尚未结束;截至11月14日,中美一年期与十年期国债利差倒挂幅度稍有收窄,但仍分别在-262BP与-105BP水平;我国下调政策利率的外部制约因素仍然较强,应持续保持谨慎的态度.
  "同时,回顾2017年以来的历次降准,除2018年4月由央行率先正式公布外,其他12次降准均事先通过国常会等形式提前做出安排,央行后续正式宣布.而截至目前,公开渠道未现类似安排.这实际上在很大程度预示了11月降准置换到期MLF的可能性已经不大."王青称.
  对于接下来是否会出现降准降息,庞溟表示,考虑到促进实体经济修复,降低实体经济和市场主体融资成本,协力合策支持房地产市场平稳健康发展,进一步引导贷款利率下行仍十分必要,预计下周与MLF较大关联的1年期贷款市场报价利率(LPR)保持不变的概率较高,但5年期以上LPR仍有下调空间.
  招联金融首席研究员董希淼表示,从10月份情况看,10月份金融数据喜忧参半,社会融资和贷款增量有所回落,企业中长期贷款维持较高景气度但居民贷款增长乏力.金融管理部门应继续落实好前期支持和服务实体经济举措,货币政策仍应加大实施力度,适时进行降准,降息,并运用多种结构性货币政策工具,进一步提振市场主体有效融资需求.
  "鉴于年末稳增长资金需求仍然较大,市场流动性需要持续保持相对宽裕状态,预计下一步央行或平稳置换12月到期的5000亿元MLF,同时还有可能会扩大逆回购操作规模."王运金预计,年末小幅降准的概率要大于降息;结构性工具持续支持重点领域与薄弱环节.