关注丨注册制改革仍须进行制度磨合和优化
图片来源/新华社\r■中国经济时报记者 王小霞\r"以全市场注册制改革为牵引,全面深化资本市场改革开放."在中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制后,日前中国证监会的最新表态令市场更为关注注册制改革的"进度条"及未来改革着力点.\r"推行全面注册制是大势所趋.但必须认识到,注册制改革的制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环检验,有些制度还要不断磨合和优化."接受中国经济时报记者采访的业内专家表示,未来要积极推进一揽子板块改革,基础制度改革及监管改革,开启全面深化资本市场改革的新局面.\r改革尚未经历完整\r市场周期和监管闭环检验\r"科创板,创业板,北交所等已相继进行了注册制试点改革."中央财经大学经济学院教授兰日旭在接受本报记者采访时表示,全面实行股票发行注册制,是为了落实新证券法的要求,也是为了推动资本市场改革深化.\r中国银行研究院研究员汪惠青告诉本报记者,注册制改革不断扩围,从增量到存量,收获了一定成效.一方面,在注册制改革推动下,股票市场对实体经济,尤其是创新型企业的支持力度不断增强.截至2021年11月,A股共有上市公司4646家,较年初增加456家;前11个月IPO金额共计4527.7亿元,同比多增246.33亿元,已连续两年保持在4000亿元以上.另一方面,注册制改革后,股票市场对创新型企业支持力度不断加大.2021年1-11月,创业板和科创板新增上市公司320家,约占全部新增上市公司比重的70%左右,创业板,科创板上市公司数量合计占比已超过30%.2021年11月,北交所正式开市,共有81家企业上市.\r虽然试点多有收获,但全面实施注册制仍有未竟之业,这也是监管层一直较为审慎的原因."必须认识到,注册制改革的制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环检验,有些制度还要不断磨合和优化."汪惠青表示.\r兰日旭表示,从试点情况看,注册制改革显然没有完全从审核制中飞跃出来,达到制度下的"不干预,零容忍"效果.\r推动基础制度及监管改革\r12月13日,中国证监会在部署明年改革任务时提出,以注册制改革为牵引,统筹推进提高上市公司质量,健全退市机制,多层次市场建设,强化中介机构责任,投资端改革,完善证券执法司法体制机制等重点改革,持续完善资本市场基础制度.\r汪惠青表示,从部署任务来看,下一步要积极推进一揽子板块改革,基础制度改革以及监管改革,开启全面深化资本市场改革的新局面.\r第一,要全面落实依法从严治市,严格信息披露,保护中小投资者利益.全面实行注册制并不意味着放松审核要求,尤其考虑到我国以中小投资者为主体的投资者结构短期内不会发生变化,这类主体对风险的识别能力和判断能力不足,因此要继续强化信息披露制度,对企业信息披露内容的真实性进行严格把关,为注册制改革提供健全的法制环境,从源头入手提高上市公司的质量,降低市场投资风险,保护广大中小投资者的利益.\r第二,要提高审核的透明性,强化中介机构职能.一方面,证券交易所要把好股票市场的"入口关",打造"阳光交易所",对发行人的经营情况,风险,申请文件等信息披露资料进行准确核查,为投资者提供更有价值的标的,增强市场各类主体的信心.另一方面,监管部门要加大对中介机构违法行为的处置和追责力度,引导中介机构推荐真正优秀的公司上市融资,实现资本市场的高质量发展.\r第三,优化配套措施,完善资本市场基础制度建设.一方面,根据市场发展情况,择时择机推动深沪主板的注册制改革,考虑现实情况,制定包括上市标准,投资者保护机制设立和修订等一系列基础制度,做好新旧规则的过渡.另一方面,要继续优化发行,定价及配售机制,持续完善询价和交易机制,不断完善退市制度,提高市场运行效率,加速市场优胜劣汰,维护市场平稳运行.\r兰日旭表示,在加快制度化建设的同时,要加快培育市场对注册制规则形成良好预期;同时,促进退市机制的建设和完善,真正落实"零容忍".