2008年金融危机引出了又一种货币创造方式 量化宽松.
量化宽松,指的是中央银行在实行零利率或近似零利率政策后, 通过购买国债,企业债等中长期债券来增加基础货币供给,以向市场 注人大量流动性资金的干预方式.简单地说,量化宽松就是央行各种 "买买买",就好像央行在"间接印钱".
量化宽松是对经济实体的一剂猛药,一般只有在利率等常规工具 不再有效的情况下才会实施量化宽松.实际上,量化宽松正是日本为 了应对经济泡沫在20世纪80年代发明的,只不过在2008年金融危 机后被美国"发扬光大".
量化宽松以极低的利率环境让债务的形成更加容易,这实质上是 以长期的痛苦换取短期利益. 在次贷危机后,美国于2008年-2012年进行了三轮量化宽松, 释放了超过4万亿美元货币.
2020年新冠肺炎疫情暴发之后,美国更 是开启无限量化宽松,累计释放超过5万亿美元基础货币,导致美国 M1接近21万亿美元,通胀率屡创新高. 那么美联储通过量化宽松"造"出来的这些钱是怎样进人经济体 系的呢? 一是直接在债券市场上买入政府和企业债券,典型案例是2008 年一2012年期间的量化宽松.虽然大多数民众对股票市场了解得更多 一些,但其实美国债券市场是一个比股票市场体量大得多的市场.
债 券,实际上就是政府或者企业按照标准化流程和模式发行的欠条.理论上来说美联储是没有任何资产做基础的,但凭着新创造出来的这些 "数字"货币,美联储购买了实实在在的企业资产(未来的现金流) 和政府资产(未来纳税人的税收). 二是以居民补贴方式直接向民众发钱,典型案例是新冠肺炎疫情 期间的量化宽松.比如从2020年3月到2021年3月,美国一共进行 了三轮量化宽松,财政刺激规模高达4.8万亿美元,如此天量的财政 支出主要用于美国居民补贴.
举例来说,如果一对年收入10万美元 的夫妻同时失业,在补贴最低的密西西比州也能领到约4万美元,在 补贴最高的马萨诸塞州甚至可领到7万美元,考虑到税收,交通等工 作必要支出,领取补贴可能比正常工作一年到手的收人还要高. 那么"量化宽松"这种好事,谁受益?谁买单呢?2008年一2012年的量化宽松,美联储以接近零利率的价格贷款 给商业银行和对冲基金,间接把钱投人股市和债市,导致股票价格和 公司利润上涨.本来就持有大量公司股权和不动产的富人成为最大受 益者,与之相伴的是穷人相对更加贫穷. 而自2020年以来,美国量化宽松通过低利率贷款或者直接发钱 的方式,全面进入股市,债市,一般消费市场和房地产市场,短期提 振了经济和改善了居民生活,但恶果也随之而来.
截至2022年6月 末,美国房价连续两年上涨超过30%,CPI也上涨到9.1%,美国国债 规模超过30万亿美元,美国股市泡沫也开始破裂,普通民众的生活 水平下降,资产更是受损. 同时,美国也正在通过"美元霸权"将这种危机转嫁到世界各国, 让全世界为美国量化宽松买单.所以,量化宽松本质上是向未来借钱, 是对未来信用的一种透支,是向美国中产和世界其他国家转移危机的方式. 历史上没有任何时候,人们的财富像现在这样严重被"钱"绑架.
这是一个疯狂的时代,钱可以被凭空被"印"出来,"借"出来,"造" 出来,但是财富却不能.我们不得不直面现实,很多现代金融和经济 的规则实际更有利于富人,许多人辛辛苦苦挣来的财富可能在悄无声 息中流失.