美国联储局资产负债表会在未来几周以更快速度收缩,原因是季度中期的票息赎回和应计利息下降,本月的UMBS(Uniform Mortgage Backed Securities)本息支付以及月底美国国债到期.Wrightson ICAP 经济学家Lou Crandall估计,联储局接下来3周H.4.1的报告中,联储局资产总额会减少约500亿美元.他指出,鉴于量化紧缩(Quantitative Tightening,QT)9月全面实施,联储局资产下降速度将会加快.
他指自央行开始缩表以来,资产自6月1日以来仅减少了360亿美元,低于原本6月及7月各减少475亿美元,资产减少不一致的原因,来自于利息收入(尽管利息收入实际是在每月,以几笔大笔金额来获得),TIPS通胀补偿(5月及6月CPI急升,产生了约100亿美元的额外收入)和MBS结算滞后(约40天).
值得留意的是,储局以两招来收水,一招是加息,另一招是缩减资产负债表,自6月开始宣布缩表后,从现时每月缩表上限由475亿美元升至950亿美元,不过,市场仍在观望,这个只有每月缩减上限,而没有提到缩减下限的缩表,是怎样的缩法.
Instant Advisor Alliance首席投资总监Chris Zaccarelli称,量化紧缩虽然已让位于诸如通胀和衰退忧虑等更为紧迫的问题,然而随着经济增速继续放缓,以及金融环境的收紧,联储会减持资产的影响,可能走到最前列,对股市的影响亦很难判断.
EQM Capital的创始人Jane Edmondson指,市场一直在庆祝下一次加息可能是0.5厘,而不是0.75厘,似乎并没有关注量化紧缩,又或不是没有关注,已是因为储局与市场沟通得非常成功,令量化紧缩因素已被市场消化.
亚特兰大联邦储备银行经济学家近期的一份研究发现,与联储局加息相比,缩表对经济的影响相对较小,随着时间的推移,其影响不超过三次25点子的加息.