由海南省工业和信息化厅作为指导单位,上海报业集团|界面新闻主办,海口国家高新区,海口江东新区管理局作为支持单位,Tribune看台,华宸资本作为支持企业的第六届[资本论坛]在海口观澜湖度假酒店圆满落幕.CFA,金思维基智目标FOF基金经理,金思维投资咨询(上海)有限公司创始人徐春出席本次论坛,并发表题为"用公募基金实现财富管理的现金流与增值"的主旨演讲.
以下为徐春演讲实录:
用公募基金管理财富的两大目标,一是持续性目标,即每个人都有现金流的需求;另外一个目标是长期的资本增值,即财富除了保值以外,还需要增值.
财富管理实际上有三种类型,第一是流量财富管理,比如上市公司董秘这类高管,高收入的员工,每个月,每年得到的钱怎么投,这是流量财富管理的问题.
第二是存量财富管理,比如一个上市公司的创始人,不拿工资或者拿平均工资,但是有很多的股份,股份实际上很大可能是高净值的.
除了新能源行业和高科技行业,发财最早的时候是出口行业,有一类在中国财富榜前面持续的,是山西煤老板,即上游的矿产资源.真正做新能源的朋友,实际上很多人做光伏买硅片股票,或做下游的组件股票,这在投资领域都是错误的.实际上如果真想跟自己做的领域非常接近,应该买什么?应该买老的能源,能源转型第一需要上游资源支持,对未来有一定的对冲,新能源并不是要完全替代旧能源,旧能源在相当长的时间里面很难被替代,原因是什么?
目标以及三种财富管理,不管是流量,存量,特殊的也好,实际上都面临着现金流的问题,面临财富长期增值的问题.为什么需要稳定的现金流?过去一段时间A股里的两大主线,所有东西都不行,拿两大主线挣钱,第一个"中特估",中字头,分红分得好,银行,建筑,铁路,石油,最重要的是什么?最重要的是给了现金流,投资里判断一个上市公司,到底值多少钱?什么是价值投资?即认为一家上市公司值多少钱,如果现在市值低于估价就应该买进.
怎么判断值多少钱呢?专业上有三个指标.第一是增长率,增长率如果达到100%,每年创造利润全部分出去,不能用在再投资,实际上是比较错误的.所以高科技,高成长的上市公司是不分红的.增长率降到一定程度,比如资金成本跟边际收益相等的时候,市值最大化了,这种时候没有必要再投资了,不留存这个利润了,就把利润分出去,这是第二个部分,叫做分红的股息收益率.
比如今年德国DAX指数创了新高,但指数股价这部分基本没有变,来自于分红,德国股票股息收益率非常高.这是德国的特色.A股里中特估是炒作的概念,是没有任何意义的.
最终第三是情绪,或者称为估值水平的变动."中特估"这一波行情市场炒作的成分多一些.银行分红差不多持续五年最低分红率,股息收益率超过5%,煤炭分红,石油分红,电信分红,都没怎么变化.为什么突然之间大家炒作,因为分红高,就应该给更好的估值,因为市场上没有太多的其它投资机会.
当下面临三个变化,第一是变化疫情终于完结,应该怎么找新方向.疫情结束以后,所谓的反弹以及行情复苏,基本上完全消失了.第二是面临人口的问题,从原来的数量红利,变成质量红利,这个过程可能是非常漫长的,这怎么演绎,谁会受益不确定.第三是地缘政治博弈,中美关系,中欧关系,中国与东盟的关系.出口数据显示,中国目前实际上是主要的三大顺差地,第一是美国8000多亿,第二是欧盟6000多亿,第三是东盟5000多亿.东盟的5000多亿很多一部分是转口.例如美国对中国产的光伏增加关税,他们就跑到东南亚生产.
想清楚怎么弄红利.红利在三个地方,第一是利息收入,第二是上市公司的分红派息,第三是中国市场上有非常新的股票期权机制,前天科创50ETF期权的推出是资本市场最重要的消息.ETF期权费是非常贵的,平价期权一个月期权费差不多2%的收益率,所以这是比较重要的资本增值.
公募基金是中国市场上最值得投资,最值得信赖的.沪深300指数成立以来,大幅跑赢中债指数,这是第一个规律:权益类的资产长期收益率是好于债券类,固定收益类的.
第二个特色,可能今年有人买的公募基金亏了,希望大家耐心一些,长远地看公募基金大幅战胜市场,明显战胜市场.
公募基金是管理财富的理想工具,第一是监管非常透明,非常严格;第二是投资非常多样化;第三是要相信专业的力量,不要揶揄公募基金经理,实际上公墓基金做得非常好.我们主要做公募基金的数据,股票数据,第二做FOF投资,界面基金经理评奖背后用的数据都是我们提供的.谢谢大家!