杨成万金融投资报:数据和政策成关键弱势震荡恐依旧 更新时间:2011-5-9 13:46:05 上周沪指下跌48点,跌幅1.65%,市场弱势尽显,使2011年5月第一周的股市行情令人遗憾.而对于本周及近期市场走势以及投资机会,接受本报记者采访的有关分析人士认为,市场将对政策工具的使用水平进行考验且对市场走势的观点存在分歧.他们同时建议在投资机会偏少时,应多看少动.
新时代证券策略分析师袁浩说,目前央行在对货币政策工具使用方面处于"两难"境地:一方面,市场闲散资金不回流到银行,通胀水平就下不来,而要使闲散资金回流到银行,就得加息;但另一方面,目前的通胀也是一种成本推动型的通胀,仅仅依靠货币紧缩政策的效果有限."经过我们的调研显示,目前的价格上涨并非来自于终端零售价格,而是来自政府投资项目中的中间环节过多,价格在项目投资建设的各个环节中被击鼓传花,推高了生产资料价格,加大了通胀压力,而企业盈利并不多."袁浩告诉记者.
西南证券策略分析师张刚说,国家统计局将于5月11日发布4月份宏观经济数据,尽管食品价格环比小幅下跌,但非食品类价格环比上涨高于前期,这表明PPI向CPI传导作用正在彰显,估计4月份CPI指数同比增幅仍在5%以上,甚至达到5.5%,未来一段时间通货膨胀上行压力仍然较大."抑制通胀,房地产调控等都是目前管理层的头等大事,而这两大政策都是影响市场走势的'重量级'因素."张刚说,从抑制通胀的政策来看,上周三,央行报告提出,下一阶段要根据形势发展要求,继续运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,因此,银行有可能再度加息和上调存款准备金率.
4月宏观经济数据仍有可能暴露出通胀压力的严峻性和流动性充裕问题,也使得央行出手甚至出重手管理的可能性越来越大,无论是"双率齐升",还是"一率大升",都将对市场的资金面和心理层面形成较大的压力,"我对后市持谨慎态度,估计近期将主要以震荡筑底走势为主."张刚说.
不过,袁浩认为,经过连续下跌后,上周五收在了2850点上方,表明在这个点位上有一定的支撑.即使遇到再次加息或者提高存款准备金率,也许短期会有一定的波动,但由于市场已经有了比较充分的预期,因此也不会大跌了.
袁浩说,从技术面看,上周五大盘低开高走,表明技术性反弹的要求比较强烈,当天报收的2863点已经接近"0.618黄金分割位",第一波下跌基本到位,做空动能已有所释放,技术指标已有超卖的特征.下周三将公布4月份宏观经济数据,市场普遍关注,数据偏淡预期已被市场消化大半.短期来看,利空出尽之时,大盘有望在2800点上方形成第一波下跌后的阶段性底部,后市展开一波技术性反弹行情概率较大,本周运行区间为2800-2930点.
"人民币从被动向主动升值的原因不在于国际压力,主要是国内经济和价格管理的因素."袁浩说,目前外汇占款较多,流动性过剩,管理层希望通过加快人民币升值,来减缓输入性通胀压力.同时,在经济稳步增长及需求比较好的背景下,在多种货币政策工具中,政府更愿意以人民币升值的手段来缓解加息的压力.那么,因为人民币升值给相关行业如航空,造纸行业带来的机会值得关注."目前的市场机会主要是一些防御型股票的机会,上周五,一些防御型股票出现了反弹迹象."袁浩建议从去年年报和今年一季报中挖掘消费类包括医药类股票的机会.对这类股票如遇下跌,在操作上不宜盲目杀跌.
张刚认为,目前市场机会不多.以银行股为例,一方面,存款在下降;而另一方面,日前有消息称,今年一季度铁道部对银行的负债率达60%,主要是高铁建设形成的,中国银监会最近表示,要求商业银行对高铁项目贷款开展自我评估.如果不能按时收回这些贷款,银行的风险将突现."估计银行业二季度的日子没有一季度好过."张刚说,不少人认为银行估值低,但那是以2010年年报和今年一季报作为比较基数,属于静态估值范畴,如果结合到上述因素,估计其动态估值优势就没有那么明显了,目前银行业的生存环境还没有2008年好,建议对银行股以观望为主.
张刚说,作为激进型投资者来说,如果现在介入,可以考虑消费类股票.