1昨天下午,央行宣布降准0.5%.
总共向5家国有银行和12家商业银行释放5000亿资金,用于债转股,另外给其他银行释放的2000亿资金,用于支持小微企业.
加上此次央行再次降准,今年以来,央行已经实施了三次定向降准.第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准,释放长期流动性约4500亿元.第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF,同时释放增量资金约4000亿元.
什么是债转股,就是把商业银行的不良贷款,打包给金融资产管理公司,作为投资的主体,成为企业的股东,把债务债权的借贷关系,转变为控股与被控股的投资关系,由原来的还本付息转变为按股分红.
降准用于债转股,实际上就是放水给那些活不下去的企业,主要是国企.
这次降准虽然也是定向,并且明确表示不支持"名股实债"和"僵尸企业",但央妈的钱一旦放出去,就管不着了,后期主要靠银保监会来监管去向.而且已经是全面降准了,跟今年前面两次的定向概念完全不同.
另外虽说是支持小微企业,但现在银行的业务重点已经转向零售了,也就是消费贷款,信用贷款,为什么转?就是因为企业业务太难做了,坏账又多,一笔企业贷款坏账动不动就是上千万,而个人业务几万,几十万,要出多少笔坏账才抵的上一笔企业贷款坏账?所以从概率上来说,零售业务的坏账率低,因此在经济不景气时,银行更愿意做个贷.
一位商业银行的朋友告诉我,他们80%零售的钱,都流到了房地产,50万的额度,有几个会去买贬值的车子?谁会去买包包?说是强监管,不允许流向房地产,多绕几个弯,不就规避监管了吗!
2有关此次降准的原因,我请教了金融专业人士贺江兵,他认为有四个原因:
1,银行半年报到来,预防钱荒;
2,对非银行机构收紧,银行表外转表内,预防资金面紧张;
3,股市的暴跌,房价的下跌,央行降准支持债转股,防止明斯基时刻提前到来;(明斯基时刻表示的是市场繁荣与衰退之间的转折点.明斯基的观点简单明了:好日子的时候,投资者敢于冒险;好日子的时间越长,投资者冒险越多,直到过度冒险.一步一步地,投资者会到达一个临界点上,其资产所产生的现金不再足以偿付他们用来获得资产所举的债务.投机性资产的损失促使放贷者收回其贷款.从而导致资产价值的崩溃.)
4,预防贸易战.贸易摩擦的负面效果已经出现,表现在股灾,房价甚至会蔓延到债市,人民币也在贬值.
今年社融规模一直在下降,6月12日央行发布数据显示,5月社会融资规模仅增长7608亿,创下22个月来新低.表外融资转向表内的结构性调整变化,是2018年以来社会融资规模下降的主要原因.
2017年11月资管新规出台之后,在金融去杠杆和影子银行加强监管的背景之下,资金大量回表,银行表外融资规模萎缩,委托贷款,信托贷款和承兑汇票等"非标"被大幅挤压,强监管在一定程度上减少了企业的融资渠道,从而导致社会融资规模的大幅下降.
5月份信用债爆发违约潮以来,信用债发行大幅萎缩,企业融资渠道少了,投资自然会少了,社融规模下降,从而实体经济进一步受到影响,这就是金融和实体经济的因果联系.
今年经济增长下行压力非常大,上次我已经从5月份的主要经济指标中分析过,主要表现在固定资产投资完成额增速的下降和社会消费品零售总额的增速下降.另外5月份的CPI才上涨1.8%,低于2以下,通缩压力非常大.
降准,也是为了对冲资金回表引发的流动性枯竭,经济下行压力,终究还是为了拉动经济增长.
3关于降准的影响.
对股市,我们领导也是股评家水皮说这是一次逃命的机会.既然降准是因为经济下行压力大才降,那后面可能还会更差.
每一次牛市中,降准如同催化剂,会加速市场上涨,但每次熊市中,降准释放的那点资金,只会让急需资金的人和机构趁机套现离场,所以惊不起一点浪花.这从今年1月份和4月份两次降准后,股市完全没什么反应,已经足以说明问题.
现在就是以时间换空间的手法在续命,降准,当然是释放流动性,这次不再是置换MLF,而是直接放水,宽松的意味十分浓厚.
看看棚改计划,还在打攻坚战,2017年国务院政策例行吹风会上提出,实施2018年到2020年3年棚改攻坚计划,再改造各类棚户区1500万套,加大中央财政补助和金融,用地等支持,即第二个三年计划.2018年国家制定目标为580万套,虽然高于预期2018-2020每年500万套的预期值,但是低于2017年目标600万套,各省棚户区改造任务总体下降.
对房地产的影响,我只能说,降准有钱了,肯定会第一时间流向房地产,调控严的地方,流入少些,调控松的地方,流入多些.
下半年非标到期的压力还在加大,到期后,只能转向标准化的资产,要么是银行的表内贷款,要么是企业债券,比如下半年到期的信托规模就有3.1万亿,高于上半年的 2.7万亿.
只要影子银行监管的趋势不变,信用违约的风险就一直会存在,只要存在就不可避免的需要降准来续命,但降准又并不能解决非标融资到期的问题,这就是个左右为难的问题