一家投资和资产管理公司设计了一种创造性的方式,让投资者接触比特币.
总部位于加利福尼亚的专注于数字资产的金融服务公司 Wave Financial 刚刚宣布了其 Wave BTC Income & Growth Digital Fund.通过所谓的"市场上第一个加密衍生品收益基金",该公司将以投资代币的形式向合格投资者出售其比特币基金的股权.然而,该基金并没有承诺比特币的回报,投资者也不会直接购买比特币来囤积或投机.相反,Wave 打算从基金的投资收益率中向股东支付股息.
这种现金流将来自短期看涨期权,这是一种投资合同,授予期权买方在特定时间范围内以特定价格购买资产的特权(但不是义务).举例说明:当比特币徘徊在 10000 美元左右时,Wave 以 12000 美元的价格出售其比特币的看涨期权,期限为一个月;投资者购买此期权并向 Wave 支付溢价.一旦月末,投资者可以选择以 12000 美元的价格购买比特币或将其留在桌面上.这种灵活的选择更适合规避风险的投资者,因为如果比特币低于 12000 美元,他们可以说不而不会损失太多;但如果它高于 12000 美元,那么他们就有了以较低价格购买的有吸引力的选择.
Wave 认为,鉴于比特币的内在波动性,该基金将吸引合格投资者的关注.然后它将使用从这些交易中产生的溢价来支付基金的利益相关者.如果一切按计划进行,Wave 预计平均每月收益率为基金价值的 1.5%,年回报率为 18%.高于此阈值的收益将主要用于购买更多比特币用于基金的储备.
当然,该基金必须有买家才能累积这种收益.Wave Financial 总裁兼管理合伙人 Benjamin Tsai 告诉比特币杂志,有两件事可能会威胁到该基金的收益率:缺乏市场兴趣和缓和比特币的波动性.他认为,在不久的将来,这两种情况都不可能发生.不过,如果兴趣减弱,Wave 可能会玩弄目标价格以刺激需求,尽管这将提供"较小的上涨空间".
Tsai 建议,Wave 将寻求在 LedgerX 和 Deribit 等受监管的交易所或场外交易对手方上架其看涨期权,具体取决于定价.至于底层比特币的托管,将由富达数字资产公司掌握.
Tsai 还提到,投资代币被归类为证券,但一份新闻稿指出,它受 1933 年"证券法"中"法规 D 规则 506(c) 规定的注册豁免"的约束.可供国际投资者交易,但由于法规 D豁免,为美国买家提供一年的锁定期.Tsai 提到他们可能有资格在受监管的证券型代币交易所上市.Tsai 解释说,Wave 可能会以 ERC-20 的形式发行投资代币,"因为大多数证券代币交易所目前仅支持 ERC-20 协议."
蔡承认,该基金的结构"有点混乱".但值得称赞的是,它为更保守的投资者提供了对比特币的温和敞口,他们可能希望在不承担拥有加密资产的全部风险的情况下部分参与比特币的市场活动.正如蔡在新闻稿中指出的那样,通过将比特币的波动性货币化,该基金"是持有 BTC 敞口的另一种方式."
Wave 的替代方案减轻了直接接触比特币的一些风险,这大概会让传统投资人更愿意持有该基金的股份.它仍然受制于市场压力 -  - 例如,如果比特币下跌,对看涨期权的需求可能会减少 -  - 但是,只要期权产生收益,与直接持有 BTC 相比,该产品可能"价格更稳定" ,"蔡预计.该基金的收入流也可能吸引传统投资者,他们"根据(蔡)的经验......有兴趣从他们的投资产品中获得股息流."
"我们已经看到散户投资者接受加密资产类别,但构建这些高级工具是刺激机构采用的重要一步,"他继续说道,并补充说,"eToro 也在努力为高级交易者构建这种基础设施,提供代币化货币,商品和加密货币对."
随着机构投资者对比特币投资工具越来越饥渴,各种选择不断涌现以满足需求.LedgerX 于 2019 年 7 月推出了比特币的看涨期权,而 Bakkt 将很快推出一个以期货和托管为特色的一体化市场平台.与此同时,比特币 ETF 在多次延迟,提款和拒绝后尝试一瘸一拐.也许有一天,随着美国证券交易委员会的批准,ETF 将迎头赶上,但目前,其他产品正在上市以满足稳定的需求.