[财新网](记者 张榆 见习记者 王兆洋)MSCI正式宣布A股部分纳入已一周时间,各方仍处于蜜月期.这一周,MSCI高管在中国密集参加多场交流会,中国监管机构和外资机构也表态积极,但蜜月期后,A股市场的随意停牌,QFII和沪深港通限制等问题仍需关注,也是未来MSCI是否能继续扩大纳入A股比例的关键因素.
  6月27日MSCI首席运营官Baer Pettit与MSCI董事总经理,亚洲研究部主管谢征傧在上海召开小型媒体发布会时表示,此次MSCI的决定很大程度取决于对大量投资机构的咨询,今年绝大多数受访机构赞成最终方案,内地香港互联互通机制的发展是闯关成功最关键原因.
  "据我的观察,在未来很长一段时间,停牌问题将是国际投资者对A股最敏感及最关切的问题." Pettit说,"因为在全球范围来看,A股无论在停牌数量还是比例上都是最大的,这让A股成为一个异数.停牌相关信息少且不透明,让投资者担心自己的资金被锁住,但又不知具体原因."
  A股股票任意停牌是MSCI咨询期间的一个焦点话题.国际投资者对中国内地上市公司广泛性自愿停牌所带来的流动性风险反映强烈.虽然去年5月27日,MSCI决定是否将A股纳入的前期,沪深交易所已出台停复牌制度细则,对停牌进行了规范;但在去年考虑是否纳入A股时,MSCI方面仍表示,考虑到停牌新规刚刚实施,投资者需要一段时间观察政策实施的实际成效,并要确认在沪深交易所停牌的股票数量能在新规执行之后有显著的减少.
  从实施一年的效果看,停牌新规已取得一定效果.据国金证券策略团队统计,自去年5月证监会出台停牌新规后,对A股大面积停牌现象的确有遏制作用,实施三个月后停牌率即稳定在6%-7%.
  谢征傧在上述见面会上也表示,MSCI目前的方案中对停牌问题的处理,更多是一种技术性的做法.但未来还是需要A股公司,监管机构共同做出努力,使中国停牌股票数量大量减少,把中国股市的水平拉到更高的国际水平上.
  前一日即6月26日的"国际投资者投资A股市场"研讨会上,证监会副主席方星海称,在A股纳入MSCI指数执行层面,各方面应该加强合作,监管机构也应该增强政策的确定性."证券期货市场相关政策的推出,需要更多考虑到国际投资者的需求,减少政策方面的不确定性.证监会相关部门要建立与国际机构投资者的日常沟通渠道,不断了解他们的需求,及时反馈国际投资者的意见,减少政策变动对国际投资者的影响."
  与四年前首次提出纳入A股的提议相比,受访机构中仍未投资中国市场的机构数量明显减少."过往几年虽有限制,但大家都已开始为更好投资A股做准备." Pettit对媒体表示.
  不过,此次纳入A股的"非常规"方案以及A股纳入后占MSCI新兴市场指数仅0.73%的权重,蜜月期后,各方也更多关注A股仍然存在的问题.
  除停牌问题外,研究完善沪港通,深港通,QFII,RQFII额度管理等机制也是未来需要关注的重点.方星海表示,未来应该要根据市场的发展情况,及A股纳入MSCI指数以后,境外投资者配置A股的实际情况,对相关额度和资金流动管理机制作出相应的安排,使得国际投资者配置A股的过程更加便利,顺畅.
  针对目前外资机构进入A股市场渠道的问题,摩根大通亚太区董事总经理兼副主席李晶在6月27日出席夏季达沃斯论坛时认为,目前外资进入A股市场渠道如QFII,沪港通深港通均有配额限制,但她认为配额取消只是时间问题,中国监管者会逐步的开放,未来中期内两到五年可能会取消配额限制.
  美银美林,瑞银•贝莱德等海外投行在6月26日的"国际投资者投资A股市场"研讨会时则表示,未来希望A股市场能够提供更多市场对冲工具,加快QFII,RQFII额度审批流程,提高QFII,RQFII投资收益汇出便利性等.
  据财新记者了解,证监会将与沪深证券交易所,中国结算,MSCI等成立工作组,而工作组的主要目的是及时找出A股纳入MSCI过程中的相关技术问题,提出问题解决方案,做好A股纳入 MSCI的后续工作.
  纳入MSCI后对A股初期的影响可能有限,国内市场纷纷关注MSCI未来与A股有关的打算.对此,Pettit强调,纳入MSCI是一个过程."往后的路其实可以走的很快,但这将主要取决于第一批国际投资者进入A股后的体验."Pettit说,"给第一批投资者带来完美的体验,之后的路就会更容易.而若产生较大的摩擦,就会对之后进一步提升比重等进程的速度带来影响."
  Pettit认为,交易准则,目前仍存的沪港通,深港通每日额度等问题除了需要在技术上处理,也需要中国的监管部门给予重视,并逐步解决目前仍存在的问题,以证明中国已经准备好迎接更多外来资本投资.
  "初恋做的好,接下来条件成熟了就可以谈婚论嫁了." 谢征傧说.