为支持中小企业创新发展,国家设立北交所,以期打造服务创新型中小企业的主阵地.自此,北交所成为中国多层次资本市场的重要部分.
(关于中国多层次资本市场,详见文章"一文读懂中国多层次资本市场")
设立至今,北交所已上市企业162家,总市值2120.44亿元,成交金额3.96亿元(截至2022年1月4日).以此计算,成立至今北交所平均每月上市近11家,平均每家企业市值13.09亿元,中小企业资本阵地的雏形已现.
对于中小企业,北交所不仅降低了上市门槛,释放出资本活力,而且一定程度上进一步助推了中小企业的股权价值,长期而言,这股力量有望带来很大的想象空间.
那么,中小企业要怎样才能上市北交所呢?本文对中小企业上市北交所的条件,步骤做了简要梳理.
首先,什么样的企业可以上市北交所?
北交所对中小企业的上市门槛,从三个方面做了设置.
一是基本条件.北交所对拟上市企业提出了八项基本要求,其中较为明确的,包括创新层挂牌时间,净资产,股本与发行股份数量等.
二是财务与市值指标.北交所根据市值,营业收入,净利润,ROE,现金流,研发投入六项目指标的排列组合,设置了四类标准.
三是禁入条件.北交针对企业与董监高的违法违规行为,明确规定了实控人近36个月内有贪污贿赂等六项禁入条件.
满足以上三类条件的中小企业,即可以考虑申请上市.具体要如何操作?
如前所述,拟上市北交所的中小企业必须在创新层连续挂牌12个月以上,对中小企业而言,要登陆北所交,挂牌新三板创新层是硬性要求.
因此,对于未挂牌新三板的企业来说,进入新三板创新层是第一步.基于新三板的分层管理,进入路径主要有两条.
一是进入基础层,然后从基础层申请进入创新层.
企业进入基础层,须满足挂牌新三板的基本条件,包括依法存续两年,合法合规,持续的经营能力等.其中符合条件的企业,可以申请进入创新层.
创新层的进入门槛包括投资者分数,关键财务指标等.进层启动日分别为每年1月,2月,3月,4月,5月和8月的最后一个交易日.因此要申请的企业,务必抓住这几个窗口期.
二是直接挂牌进入创新层.
若是企业未挂牌且满足创新层要求,可以直接申请挂牌进入创新层.
图3:新三板分层进入条件(来源:微木咨询)
基于以上两条路径,企业实现创新层连续12个月的挂牌.接下来,可以真正开启北交所的上市之路.从上市准备到完成,主要分为五步.
图4:中小企业上市北交所的步骤(来源:微木咨询)
第一步:聘请中介机构上市涉及大量专业的工作,而且北交所明确要求,上市须由保荐机构推荐.因此,选择合适的中介机构是公司启动上市的第一步.
上市涉及中介机构主要有四类.一是证券公司,对公司进行辅导,保荐与证券承销.二是会计师事务所,对企业账务进行审计.三是律师事务所,对上市涉及的各种法律问题进行审核.四是评估公司,对需要评估的企业资产进行评估.
第二步:开展上市辅导确定好中介机构后,各机构就专业板块,对公司开展尽职调查,并就尽调结果辅导公司进行优化.包括治理结构,内控,财务等方面.
基于辅导成果,机构准备申报文件,包括招股说明书,发行保荐书,审计报告,法律意见书,公司章程等.
第三步:提交北交所审核完成上市辅导后,公司通过保荐机构向北交所提交申请文件.北交所收到文件后5个工作日内,决定是否受理.
一旦受理,随即进入审核环节.北交所审核机构会就审核事项发出一轮或多轮问询,首轮问询会在受理日起20个工作日内发出.
基于审核结论,上市委员会召开审议会议,通过合议形成公司是否符合上市条件的审议意见.
第四步:报送证监会注册北交所审议通过后,即向证监会报送审核意见和企业上市申请文件.证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的,可以要求北交所进一步问询.
中国证监会在20个工作日内作出同意注册或不予注册的决定.
第五步:发行上市若中国证监会同意注册,该决定一年有效,企业可以在有效期内完成股票发行.从北交所受理上市材料之日起算,整个过程大概需要3个月.
至此,企业正式完成北交所的上市,对于中小企业,这是一个重要的里程碑,也是新的起点.