第二讲:杠杆ETF的优势?
 一,什么是杠杆ETF?
 杠杆ETF(Exchange Traded Fund,交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易的,基金份额可变的一种开放式基金.是一种发展已经非常成熟的金融衍生品.它是在锚定标的币种(如BTC)的前提下,通过追踪标的币种每日收益率一定倍数(例如3倍)的交易型产品.比如锚定币种为BTC,当BTC价格上涨1%,对应的3倍杠杆ETF产品的净值会上涨3%;而对应的-3倍产品的净值会下跌-3%.
 杠杆ETF的原理是投资者认购固定杠杆基⾦的单位份额,由基金管理方确保基⾦回报锚定标的币种(例如BTC)收益的⼀个固定⽬标倍数,投资者可通过交易ETF产品份额来获得标的币种的某⼀指定倍数的收益.
 而当标的币种(如BTC)沿反方向波动幅度超过⼀个设定的阈值的时候,基⾦管理⽅通过引入再平衡机制,对基金仓位进行重新调整,确保基金净值损失不会超过一定限额.这样使得,价格不会完全归零,因此不存在爆仓风险.
 杠杆ETF是永续产品,⽆到期⽇.投资者可在任⼀时刻在⼆级市场买⼊或卖出,且不需要支付任何保证金,即可达到交易杠杆的目的.
 二,杠杆ETF的优势
 杠杆ETF充分结合了普通现货交易,杠杆交易以及合约交易的优点,但同时在风险控制方面更加稳健,以下是杠杆ETF的具体优势:
 1,操作如现货交易一样简单,无需借贷和保证金,但却能获得更高收益
 杠杆ETF虽具有杠杆效应,但是在操作流程上和现货交易一样便捷,用户可以像买普通现货一样,在大币网(Dcoin)上购买杠杆ETF,既不必像杠杆交易需提前借贷再进行操作,也不必像合约交易需承担保证金,强平风险等,在大大节省投资者精力的同时,能够满足用户追求更高收益的需求.以3倍做多BTC(BTC 3L)为例,用户只需看准价格及净值--输入购买数量 - 选择买入BTC 3L即可,无需其他任何操作.
 2,复利效应
 和杠杆交易以及合约交易一开始设定本金之后不再改变不同的是,杠杆ETF会自动将仓位收益转入到本金中,即如果用户购买的杠杆ETF产生了浮盈(没有再平衡之前的浮盈),那么下一次再平衡的时候,浮盈会使杠杆ETF仓位增加,即新增3倍于浮盈的仓位,使得收益形成一种复利模式.
 3,无爆仓,稳健的风险控制
 与合约交易需要承担爆仓风险不同的是,杠杆ETF自带"再平衡"的风险控制机制.杠杆ETF产品拥有特有的再平衡机制,不会有被爆仓的风险.
 例如,用户3倍做多BTC合约,接下来BTC下跌了33%,那么无疑该用户仓位将会被强平,一无所有.但是,假如用户买入BTC3倍看多(BTC 3L),杠杆ETF会根据市场行情下跌,通过再平衡机制来调整仓位以避免用户仓位被强平,即使BTC价格下跌了33%,用户仓位依然有资产剩余.
 4,与杠杆交易相比费率更低
 与杠杆交易的借贷资金利息费用相比,杠杆ETF产品的持有的费率更低廉.
 三,杠杆ETF的价格机制与再平衡机制
 1,杠杆ETF的价格机制
 杠杆ETF本质是通过固定杠杆基⾦的收益来确保ETF持有者享有标的资产每⽇收益的⼀个固定⽬标倍数.此固定杠杆基⾦由平台或平台认可的基金管理人进行管理.平台实时公布基金净值,以保持高度透明性.
 理论上讲,基⾦净值就是ETF份额在⼆级市场的公允交易价格.但由于市场情绪的波动,可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格(基金净值)的情况,从而导致⼀定的溢价.
 当溢价存在时,将出现套利机会,⼆级市场的套利者可通过套利操作逐步消除溢价,确保代币交易价格紧跟公允价格.对普通用户来说,应该注意自己的下单价格不要和净值有太大偏离,不然会遭受较大的损失.同时当净值价格低于一定阈值(初期为0.05U)时,平台会对该品种进行合并操作(将净值价格变为合并前10倍,但是相应的数量也会变为合并前的1/10,用户总资产不会受任何影响)以提高价格变化灵敏度,优化交易体验.
 基金净值的计算
 固定杠杆基⾦本质上是⼀个主动管理基⾦,使其在每⼀个周期的回报率锚定对应标的资产回报率的M倍.随着标的资产的价格变化,每周期期初的基⾦仓位必须做出调整,才能确保这⼀⽬标能实现.仓位调整主要根据每周期期初的基⾦净值适当调整仓位,使得本周期的风险敞⼜锚定对应标的资产风险敞口的M倍.如果当期起初的净值为S(tk),期初设定的敞口则为M * S(tk) 的等量USDT 仓位.
 2,杠杆ETF的再平衡机制
 通常情况下平台会在每日00:00:00(UTC+8)进行仓位再平衡,以保证组合杠杆比率与约定比率不会偏离过大.而当出现剧烈波动时,若标的资产相较于上一个再平衡点波动幅度超过给定阈值(初期我们将该阈值对于3倍多空设置为15%,未来如果其他倍数的产品,阈值可能会不同),我们也会进行临时再平衡,来控制投资组合的风险.临时再平衡只针对因为该波动幅度出现亏损的一方,即如果BTC涨幅达到15%,我们会对-3倍的杠杆ETF做再平衡,对其他产品不做调整.请注意,如果触发不定时再平衡后行情趋势得以延续,那么用户的亏损会变小,但是如果触发之后行情趋势立马反转,该产品反弹的速度也会由于再平衡的减仓而减弱.
 如前所述,每日杠杆ETF若获利后会将该获利进行重新投资.若亏损,则卖出部分仓位实现恢复至3倍杠杆,以避开强制平仓风险.
 数日变动
 以正向BTC三倍看多产品为例,如果BTC的每日走势为+10%, +10%, +10%, +10%,那么该产品的4日收益率为185%,要高过4日现货收益44%的3倍;如果BTC的每日走势为-10%, -10%, -10%, -10%,那么该产品的4日亏损为76%,要小于4日现货亏损35%的3倍;如果BTC的每日走势为+10%, -10%, +10%, -10%,那么该产品的4日收益率为-17%,要跑输4日现货收益率-2%的3倍.
 因此,当时间跨越一个再平衡周期时,杠杆ETF并不能保证多日累计收益率和现货收益率保持固定倍数的关系.一般说来,在趋势行情下,杠杆ETF的表现会优于宣称的杠杆倍数(即是同方向ETF累计涨幅会超过标的收益率的3倍,而反方向ETF跌幅会小于标的收益率的3倍),而在震荡行情下杠杆ETF的表现会劣于宣称的杠杆倍数.
 四,杠杆ETF的费率
 杠杆ETF交易对属于现货交易,交易手续费如下:
 在大币网(Dcoin)买卖杠杆ETF产品的交易手续费为0.2%,同时我们每日会对每倍杠杆收取一定的管理费来支付基金组合产生的资金费率(一般为0.1%,后续会根据市场波动进行调整).管理费会体现在净值变化中,即会以'扣除相应杠杆ETF的价值'的方式呈现,且仅在新加坡时间0点收取,如果不在该时间点持有产品即不会产生费用.
 五,杠杆ETF的适用场景
 对于认为资产价格会出现趋势性行情,想通过杠杆工具放大收益,同时又不想承担合约交易爆仓风险的投资者,杠杆ETF是非常完美的交易产品.因为杠杆ETF的调仓机制,在单边行情(或趋势行情)中,由于杠杆ETF的杠杆效应和复利效应,其表现和优势会非常明显.但在大幅震荡行情中,杠杆ETF则会产生较多磨损.
 综上所述,杠杆ETF比较适合的投资者具备以下特点:
 既想在上涨行情中获得收益,也想在下跌行情中获得收益;
 想通过杠杆工具放大收益;
 具备一定风险承担能力,但是不想承担类似合约的爆仓风险.
 六,杠杆ETF实现盈亏的机制
 杠杆ETF和现货交易的操作流程几乎一样,投资者通过判断锚定币种的涨跌来进行判断并操作,进而获利.
 看多
 以操作BTC为例,用户用1000USDT购买BTC三倍做多ETF产品,即BTC3L(L是Long的简称),当BTC价格上涨10%,您持有的BTC3L净值会上涨约30%,您的资产总额将上升至约1300USDT,和直接购买BTC相比,可以额外产生200USDT的盈利.
 看空
 以操作BTC为例,用户用1000USDT购买BTC三倍做空ETF产品,即BTC3S(S是Short的简称),当BTC价格下跌10%,您持有的BTC3S净值会上涨约30%,您的资产总额将上升至约1300USDT,弥补了现货无法做空的不足.
 此外,盈亏同源,如果锚定币种和操作的方向相反,那么亏损也将变成3倍,投资者应注意风险.
 七,大币网(Dcoin)交易杠杆ETF的优势
 大币网(Dcoin)作为全球领先的金融服务品台,具备瑞士证券交易所级别的安全技术架构,大币网(Dcoin)交易杠杆ETF的核心优势包括:
 1,交易费率极低
 和其他平台相比,大币网(Dcoin)杠杆ETF产品交易资金费率更低,每日对每倍杠杆收取的管理费仅为0.1%.
 2,涨跌均能获益,且风险可控
 标的币种不论上涨还是下跌,就能获益,且可通过杠杆工具放大收益,承担低于合约的风险,在收益和风险之间取得完美平衡.
 杠杆ETF为新兴金融衍生品,以上内容不构成投资建议,请注意风险控制.
 杠杆ETF大大减少了强平清算的风险,但在极端行情下会存在趋近于归零及清算的风险,请您注意净值与价格的差异,避免蒙受损失.