报告显示,2020年,受新冠肺炎疫情冲击影响,我国宏观杠杆率出现阶段性上升.初步测算, 2020年末我国宏观杠杆率为279.4%,比上年末高23.5个百分点.分部门看,企业部门为161.2%,比上年末高9.1个百分点;住户部门为72.5%,比上年末高7.4个百分点;政府部门为45.7%,比上年末高7.1个百分点.
  二是疫情导致名义GDP增速放缓是推升我国宏观杠杆率的重要因素,贡献率达58.4%.2020年,我国名义GDP增长3.0%,比上年低4.3个百分点;实际GDP增长2.3%,比上年低3.7个百分点.2020年我国宏观杠杆率增幅比上年同期扩大16.7个百分点.其中,名义GDP增速放缓影响杠杆率多增9.7个百分点,贡献率达58.4%.在名义GDP增速放缓的影响中,实际GDP增速减缓影响杠杆率多增7.9个百分点,是推升杠杆率的主因;价格指数回落影响杠杆率多增1.8个百分点.
  三是随着我国经济稳步复苏,2020年宏观杠杆率增幅逐季收窄,第四季度环比净下降.得益于疫情防控取得重大进展以及宏观调控政策精准发力,2020年第二季度起我国国民经济稳步复苏,第二,三,四季度GDP 当季实际增速分别为3.2%,4.9%和6.5%,逐季走高.
  其中,第四季度GDP实际增速是2019年以来当季增速最高值.随着经济逐步恢复至合理运行区间,宏观杠杆率增幅也逐季收窄.分季度看,第一季度宏观杠杆率环比上升14.0个百分点,第二季度环比上升7.2个百分点,第三季度环比上升3.9个百分点,第四季度环比净下降1.6个百分点.
  报告认为,2021年上半年,国民经济总体延续稳定恢复态势,生产生活秩序稳步恢复,保持宏观杠杆率基本稳定取得显著成效.
  四是当前金融支持实体经济效率明显提高,即新增相对较少的债务资金,撬动经济较快恢复.2020年总债务增长12.4%,增速处于历史较低水平,比2009-2019年总债务增速平均值低约4.6个百分点.各季度新增债务规模分别为10.7万亿元,9.1万亿元,7.7万亿元和3.9万亿元,呈逐季回落趋势.
  第二季度起,我国经济增速稳步回升,而新增债务规模逐季收窄,这表明当前宏观调控政策对实体经济的传导更加通畅,债务资金使用效率明显提高,以相对较少的新增债务资金支持经济较快恢复至合理区间.