□博时基金首席宏观策略分析师 魏凤春对于中国资本市场,养老目标基金可以说是一个新鲜的事物,那么对于养老目标基金到底有怎样的投资策略?投资者又应当如何进行配置来满足自己的养老需求?市场上有何成熟经验分享?对此,笔者认为,由于养老目标基金聚焦长期投资,而公募基金具有低门槛,标准化,配置功能多样,运作规范等特征,能够满足个人养老金投资者单笔投资金额低,重视资产运作安全,投资品种和期限多样的需求.作为一个新的投资品种,而且是着眼于养老的长期投资,投资者需要耐心观察,精挑细选,寻找运作规范,业绩稳定可靠的产品进行投资.多元性,配置性,专业性从美国的养老基金投资经验来看,其主要投资于权益基金.据ICI数据统计,截至2017年二季度末,IRAs中约48%的资产投向公募基金,规模接近4万亿美元.其中,以权益基金投资为主,占比超过五成.但需要注意的是,这个规模并不是一蹴而就的,而是经过40年的发展积累.相比而言,国内的养老目标基金还处于起步阶段,对于海外成熟经验,笔者认为有三点值得学习,即认识到资本市场的多元性,提高风险意识,以及注重养老目标基金在个人资产配置中的重要性.具体来看,首先是让投资者意识到资本市场的多元性.对于中国的投资者来说,这是一个新鲜的概念,相对于原来公募基金看重相对收益,相对排名,养老目标基金则是一个绝对收益的概念,海外养老基金对每年的收益和风险都有非常清晰的定位.其次,随着养老年龄的逐步到来,投资者的风险意识也应当是逐步变化的,无论是目标风险基金还是目标日期基金,对于国内市场来说都是一个很好的投资者风险教育的载体.最后,海外养老基金在管理过程中强调资产配置的价值.资产配置是投资的技术革命,为了迎接这场革命,目前国内养老目标基金正在开发各种形式的资产配置系统,这一点对资本市场的影响相对长远.不宜过度关注其短期规模效应今年以来,A股市场持续低迷,养老目标基金在这个时间问世,可谓喜忧参半.笔者听到市场上很多声音,认为随着养老目标基金的入市,能够给A股带来增量资金,推动市场行情.但笔者想强调的是,养老目标基金顾名思义是为养老而来,它的主要责任是满足投资人的养老需求,不宜过度关注其短期规模效应.养老目标基金是一个多元资产配置,除了股票资产以外,还会配置大量的资产于债券,黄金,原油,美股,港股等.长期来看,养老目标基金的入市对整个资本市场是一个利好,不仅仅体现在其带来的持续资金供给,更体现在其为国内市场带来的成熟投资理念,以及围绕价值投资,长期投资,风险收益匹配等进行的投资者教育.中国人口老龄化加速,市场对养老投资产品的需求十分巨大.养老金FOF的出现,让投资者多了一种养老投资工具的选择.目前博时获批了养老目标风险型的基金,笔者认为,相对于目标日期型的养老金FOF,目标风险型更强调投资者的主动选择能力,其相对更适合有一定的市场投资经验的投资者,需要投资者能够对于自身做一个财务诊断,清晰了解自己的养老需求,明确自身风险偏好,从而能够在众多的养老目标基金中选择出最适合自己的养老金FOF.值得注意的是,作为一个新的投资品种,而且是着眼于养老的长期投资,投资者需要耐心观察,精挑细选,寻找运作规范,业绩稳定可靠的产品进行投资.