资产管理公司如何参与破产重整?
在周强院长的今年两会报告中提到,自党的十九大以来的五年间,各级法院已审结了2801起破产重整案件,共盘活了价值3.4万亿元的资产,帮助了3285家企业摆脱困境,稳定了92.3万个就业岗位. 破产重整是一种特殊的投资机会,它在挽救破产企业,促进社会资源高效配置方面发挥着重要作用. 对于资产管理公司和以市场化特殊机遇投资基金为代表的投资机构来说,破产重整同样也包含了许多投资机会. 破产介入的几种模式 1.不良债权收购 资产管理公司可以在确定企业已经面临破产重整的情况下,以折扣价格购买金融机构持有的该企业的不良债权.待法院根据破产重整方案做出裁定后,资产管理公司可以选择留存或者将所购买的不良债权转化为股权.对于留存部分,资产管理公司可以按年收取本金和利息;对于转化为股权的部分,资产管理公司可以收取股息或通过转让股权来退出投资. 2.共益债模式 共益债投资通常适用于能够快速恢复销售能力的企业,特别是在房地产企业破产重整时需要续建项目并提供资金支持的情况下.通常资产管理公司会设立SPV,并通过银行委贷等途径向破产企业提供资金,以偿还债权人存量债务本金和相关费用,或者用于帮助破产企业继续经营. 3.股权投资模式 资产管理公司通常作为投资人介入重整项目,可以直接投资或成立联合投资体.这些投资用于支付破产重整费用,处理历史遗留问题并追加投资.对于依靠不动产运营管理实现盈利的投资人,股权转让是避免高额资产交易税费的一种方式. 4.受托清偿模式 受托清偿是资产管理公司在破产重整程序中获得主导地位并掌控相关资产权益的一种代偿方式.该过程通常包括三个步骤:受托清偿,股权转让和债务重组.通过受托清偿方式,资产管理公司可以更加主动地推进重整进程. 5.预重整阶段介入模式 传统的企业重整程序包括债权审核,资产评估,重整计划制定,表决和通过等核心步骤.而预重整是在司法程序之前进行这些步骤,以实现各方的价值最大化,包括债权人,债务企业以及担保企业等.相比传统重整制度,预重整可以在较低的成本和短时间内完成这些步骤,从而达到更好的效果. 破产重整业务难点 一, 重整需要大量资金支持. 为了确保重整计划能够被批准,清偿方案必须平衡并满足各债权人的利益;一旦重整计划获得通过,改善企业经营状况仍需投入大量资金. 二, 重整程序复杂,需要高度专业化,周期长 .由于进入破产重整的公司通常涉及多个债权人和出资人,债务关系错综复杂.在重整受理前,通常需要完成部分重整工作.而在受理后,实际经营和执行方案不如预期,往往导致周期延长. 三, 重整需要管理人员,产业投资者和财务投资者合力协作 .需要提出具体可行的经营方案,发挥管理能力和资源整合能力,引入资本,与产业投资者合作注入优质资产,才有可能实现社会效益和资本效益的共赢. 破产重整业务参与前景分析 企业出现危机往往涉及宏观,微观多重因素,要通过重整的方式盘活危机企业,实现正向收益,则需要进行深入分析,综合筛选判断项目可行性.一方面,需要对企业所处的行业,地域,破产原因等进行分析.另一方面,需要考虑重整价值,政府支持等多重因素,进而确定重整计划. 从行业来看,需要剔除处于周期性底部,夕阳行业,无法与公司产生产业协同的企业等.从地域来看,优先选择经济和司法环境相对较好,破产市场化程度较高的地区,以加快审理进度,提高决策效率.同时,需要综合考察债务人的行业地位和前景,经营情况,资质价值,品牌价值,社会公共价值等,明确项目的自身优势,并确保销售预期可支撑整个项目的盘活. 此外,优先选择得到政府支持的项目,以便解决复杂的社会问题和维稳问题,促成各方利益最大化,实现共赢.启动项目后续开工建设工作可能会涉及诸多手续,如土地延期,消防规划重新审核,施工许可证变更或重新办理,预售许可证办理等,而政府的支持则有助于协助解决历史遗留,各项缺陷手续的补办等问题.因此,优先选择得到地方政府重点关注和支持的项目,通过"府院联动"的方式实现共赢. 总结 资产管理公司参与困境企业重整投资是聚焦不良资产主业的要求,并充分体现了履行社会责任的意义.然而,破产重整项目往往面临较大的投资风险,因此投资机构需要在充分尽调的基础上认真评估重整方案的可行性,并考虑重整过程中出现的变数,做好风险规避. 尽调过程中需要综合考虑破产原因,企业实际情况和市场前景,深入挖掘企业价值,以便明确可持续发展的路径.在此基础上,投资机构需要根据合理的成本盈利预期制定重整方案,并寻求合适的合作伙伴推进项目实施.同时,需对具体风险进行全面评估,包括但不限于法律风险,经营风险,市场风险等,制定有效的应对计划,确保项目实施的成功. 总之,资产管理公司参与困境企业重整投资能够发现重整企业价值,实现困境企业重生,但也需要在充分尽调和风险规避的基础上认真制定可行的重整方案,并积极寻求合适的合作伙伴共同推进项目实施,最终实现投资和社会责任的双重收益.