丹斯克银行(Danske Bank)分析师表示,随着负利率和量化宽松在中长期内逐步废除,欧元/美元将进一步走高,资金流会将其推升至1.30.
  分析师认为,利率息差和投资组合流的"正常化"影响是值得关注的关键因素.
  丹斯克银行说,长期以来,我们一直认为,由于支持欧元的基本面(如经常账户和生产率因素),被低估的欧元/美元最终应该升值.这种"反向重力"已经持续了很长时间,但由于持续的货币政策分歧 -  - 至少在今年早些时候 -  - 一直持续下去.
  值得注意的是,相对短期利率并没有解释今年欧元/美元的上涨.除了估值措施,股票和投机资金最近转向支持欧元,尤其是欧元区债务流动的"正常化",可能会对未来几年欧元汇率的走向起到重要作用.
丹斯克银行预计,欧元/美元在目前水平不会出现任何显著的下降,因为我们认为欧元/美元的上升也反映了欧元政治风险溢价的永久性下降,这在我们看来是合理的,但并没有被这种模式所吸引.根据目前的现货和模型之间的差距,5年预测表明,利率和资金流的"正常化"将会推动欧元/美元升至1.30水平上方.
  在更广泛的层面上,欧元/美元从1.05升至当前水平 -  - 我们称之为"反弹第一阶段" -  - 似乎主要是由投机性资金流和股票资金流支持欧元所造成的.在短期内,股票和投机资金的支持可能正在逐渐消退,但债务流逆转的潜力是我们预期欧元/美元在未来6-12个月出现"反弹第二阶段"的关键原因.欧元/美元是否能够达到的一个关键决定因素是,欧洲央行能否准备接受1.30这一水平,并在必要时采取必要的措施.
  在我们看来,欧元/美元的进一步上扬本身不应给欧洲央行带来问题,如果它是逐渐发生的,且如果它得到强劲的国内经济支持.
  此外,欧洲央行将专注于有效的欧元汇率,这一汇率最近比欧元/美元波动更小,而且随着其他央行也开始"正常化"政策,欧洲央行可能采取更少的行动.短期来看,相对利率肯定指向欧元/美元的下行风险:美联储将上调市场预期,而欧洲央行仍在关注明年核心通胀的缓慢回升.
  丹斯克银行说, 我们是否能看到欧元/美元在未来1-3个月内出现温和及短暂的下跌的关键因素在于德国的工资通胀是否会上升.然而,长期来看,要注意欧元区债务流逆转的触发,并刺激欧元/美元升向更高水平.
(来源:中金网 2017-12-02 01:31) 
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