上周沪深股市双双大跌,上证综指上周下跌2.7%,
创业板指
数大跌6.3%.上周全球各主要股票指数中发达国家市场股市全部下跌,其中标普500指数下跌3.9%,恒生指数下跌1.7%,日经225指数下跌1.5%.本周
分析师
聚焦于分析美股和A股市场近期出现的明显调整,普遍认为美国经济仍处在扩张阶段,短期内并不会进入下降通道中,风险可控;A股市场快速调整后,风险已经部分释放,待海外风波缓解,市场情绪平复后,春耕行情将二次出发.
1,海通证券:躁动后的蛰伏期
海通证券荀玉根团队指出:①年初躁动行情结束,短期市场进入回调休整期.参考历史,躁动行情的涨跌跟基本面关系不大,更多源于短期信息对情绪的扰动.②18年银行替代17年白酒成为市场回调时的避风港,源于盈利估值匹配度更优,机构配置需求更强,尤其是A股纳入MSCI带来的外资配置.
荀玉根表示,调整期蛰伏等待,中期保持乐观,趋势性机会需等到3-4月盈利增长确认和监管政策落地.着眼半年,我们仍然维持价值风格占优的判断,一方面源于盈利和估值匹配度,另一方面源于机构行为,18年6月A股要纳入MSCI,配置性的资金需求偏价值股,其中金融尤其是银行,盈利趋势向上,估值低,基金配置低,性价比仍较好.
2,安信证券:不确定性上升
安信证券陈果团队分析指出,总体而言,我们认为需要关注美股市场未来的变化,短期A股投资者风险偏好将受到影响,加上A股市场在春节前流动性受到约束,兑现收益需求上升,市场将以震荡格局为主,如果美股继续下跌,则A股也将面临一定调整压力,中期核心关注指标为美国通胀水平.相对年初的强势行情,投资者短期需要增添一分谨慎.对于风格来说,风险偏好的变化可能也意味着投资者对估值提升的方向之景气确定性要求更高.
虽然中国经济形势与美国有所不同,但需要注意的是,总体来说,全球通胀预期近期都处于上行趋势.对于中国来说,由于
PPI
受此前供给收缩影响已经处于非常高的水平,但后周期的
CPI
上行趋势相对更为确定.今年我们也看到涨价预期及现象扩散到了啤酒,酒店,航空,消费类化工品,家纺等,我们认为"CPI涨价链"是A股投资者需要新增的重点关注方向.
中期视角依然看好成长股,维持创业板指当前处于熊尾牛头阶段的判断,我们认为投资者对其的信心恢复需要更多时间,年报中的内生增速情况以及一季报其盈利增速能否企稳回升将是重要观察指标.
3,兴业证券:春耕行情,等待波折后的二次出发
兴业证券王德伦,张启尧团队指出,近期市场出现调整.主要由以下几个因素导致:1)市场传言部分资管计划清盘或不再续作,信托资金降低配资杠杆,引致相关个股风险加剧,盘中频现闪崩,大幅冲击风险偏好;2)部分个股尤其是中小市值股票在连续下跌后当前以接近甚至触发股权质押警戒线,导致恐慌下的连锁踩踏;3)部分公司业绩预告大幅低于预期;4)开年后的连续上涨后,市场本身有自发调整的压力.
但是快速调整后,风险已经部分释放,待海外风波缓解,市场情绪平复后,春耕行情将二次出发.后续,金融监管下资管计划及信托配资的突然收紧叠加股权质押风险导致的情绪恐慌或将逐步消减,并且,中小创的业绩预告披露已基本完成,二月是业绩真空期,一二月部分重要经济读数也要到三月才合并公布.因此,在市场快速调整后,年初以来连续上涨积聚的风险已被部分释放.但是,海外市场上周动荡不断,周五
全球股市
大幅调整,仍要密切关注海外对A股市场的后续冲击,待海外风波缓解,市场情绪平复后,春耕行情将二次出发.
配置上,兴业证券建议暂时规避有股权质押风险或受资管计划及信托配资收紧影响的个股,仍要立足基本面,找有估值性价比的板块.短期内,重点关注可能延续的周期躁动及具备估值性价比的金融龙头,以及我们底部开始持续推荐,持续受益于消费升级和航空供给侧改革的航空股(详见投资策略部分).中长期继续聚焦"大创新".
4,中泰证券:二月春风依旧在
中泰证券策略团队表示,对于美股大跌, A股具有明显的跟随效应,但是低开高走的情况居多.年初以来,全球股市表现与货币收缩力度产生背离,近期的调整仍然属于对这段背离的短期修复.菲利普斯曲线回归有效状态,加息预期抬升.美股前期的上涨已经反映了经济复苏和税改的预期,市场关注点转向
利率
上行对实体的冲击.短期美股顶部尚难确立.新兴市场未来有望成为避风港.
对于A股市场,
资金流
入重回理性,在年报业绩预期带来短暂调整之后,市场或将步入震荡修复阶段.从行业轮动的角度,每一轮房地产周期的后半段,股市的轮动都有一定的共性.从历年春节效应来看,节前往往偏好金融,周期.
配置思路上,我们仍然看好金融,周期板块.宏观层面,1月
PMI
显示经济继续处在景气区间,经济指标快速下行的风险暂时看不到,此外,美元近期持续走弱也带来周期品的做多机会.流动性层面,随着定向降准实施,以及临时准备金动用安排,2月资金面相对乐观,
利率
有望短期企稳,这有助于市场风险偏好的修复,前期超跌的绩优成长股也有望迎来反弹.
5,招商证券:美国股债双杀,国内小票下跌和大宗走势探究
招商证券策略研究团队指出,美国股票市场近期出现明显调整.我们认为,美国股票市场调整原因在于持续大幅上涨,获利盘较重,加之利率上行造成风险水平提升.但是,诸多信号表明,美国经济仍处在扩张阶段,这是美国股票市场的核心变量,因此,短期内我们并不认为美国进入下降通道中,风险可控.但是由于估值水平处在历史高位,利率持续攀升,美国股票2018年波动率会明显提升.如果我们观察到
美国经济数据
明显削弱,则美股将会出现较大风险.
此外,国内小市值公司在业绩下滑,配资规范,解禁规模加大及股权质押处在预警和平仓线的规模增加导致短期跌幅较大,但是三季度之前仍然看不到这四个因素改善的趋势.
6,国金证券:创业板2018年业绩将否极泰来?
国金策略李立峰团队表示,从已披露的数据来看,创业板中244家略增,187家预增,58家续盈,15家扭亏,121家略减,49家预减,27家首亏,4家续亏,1家不确定,整体业绩预喜率为71.39%,较三季报预告的70.77%略有增加,但仍低于中小板和全部A股业绩预喜率水平.从另一个角度来看,创业板预忧率达到了28.47%,是所有板块中的最高值.
外延并购贡献的利润占比继续下降,对创业板盈利增长影响减弱,创业板回归内生增长.需警惕业绩承诺集中到期后业绩下滑的压力和商誉减值风险,将成为影响2018年创业板业绩的关键.站在当前时点,我们主要考虑低基数效应,预计创业板2018年业绩增速1.35%,剔除(温氏,乐视)后创业板2018年净利润增速20.03%.
(责任编辑:DF207)