自新冠肺炎疫情爆发以来,中国经常是各地区中较特殊的一个国家 - 通常是好的方面,当然也有坏的一面.该世界第二大经济体最早从危机中复苏,领先于全球,在世界大部份地区仍因抗疫封城而苦苦挣扎之际,中国的出口实现强劲成长.
 如今,随著大多数其他地区的防疫限制措施逐步放宽及疫后复苏持续展开,这些地区的信心指标呈上升趋势,而中国的信心水准则正在下降.我们有三分之一的中国分析师报告指出,管理层对明年的投资业务信心下降.相比之下,全球平均水平为9%,只有新兴欧洲,中东,非洲和拉丁美洲的信心下降幅度更大.与此同时,有四分之一的中国分析师表示,他们预计管理层信心的升幅将低于大多数其他地区.
 图1:中国管理层信心低迷
 中国监管机构加强对互联网,房地产,教育和健康护理等产业的监管力度,寻求推行长期改革,但打击短期成长和信心.房地产产业在监管打击中首当其冲,再加上消费者对住房的需求放缓,导致过度杠杆的开发商违约,并对建筑,水泥,玻璃,家具及家电等相关产业也都造成不利影响.
 当被问及他们所在产业所处的经济周期位置时,21%的中国分析师选择了放缓阶段,该比例在全球各个地区中最高,另有4%的分析师选择"衰退",亦是所有地区中的最高比例.以全球角度来看,仅有8%的分析师选择放缓阶段,及1%的分析师认为他们研究的公司正处于衰退阶段.
 考虑到整体前景,中国分析师对他们所研究的公司的整体资本报酬率前景最为悲观,这并不令人意外.其中四分之一的分析师预测未来12个月整体资本报酬率将会下降,在各地区中位居第二.
 当被问及资本报酬率疲软的关键因素时,预期资本报酬率将下降的中国分析师有57%认为是因为终端需求成长的放缓,在各地区中最高,其中只有14%的分析师认为是成本上升.
 然而,中国的通膨预计将比其他地区温和,29%的中国分析师认为通膨压力将在未来12个月得到缓解,在各地区中最高,另有36%的分析师预计变化不大.这与全球平均水平形成鲜明对比,超过三分之二的分析师预计未来12个月的通膨压力将高于过去12个月.
 此外,值得注意的是,中国是分析师认为其通膨整体上属结构性现象而非暂时性现象的唯一地区.一位研究中国工业企业的分析师指出,"化石燃料投资不足可能导致油价结构性上涨,"他指的是中国政府为了在2060年实现净零碳排而采取的减少化石燃料使用的措施.
 尽管商业信心疲软,但中国企业在揭露环境,社会及公司治理(ESG)实践方面取得不错的进展.例如,25%的中国分析师发现他们所研究的公司提出高品质的气候风险揭露,而一年前该比例仅为4%.即使在排放量最高的产业,这一点也有很明显的进展.一位研究中国原物料公司的分析师指出,"我研究的公司对ESG的兴趣和努力几乎都有所增加."
 2022年,中国可能仍然是一个与众不同的地区,其最近采取的宽松政策措施与其他主要经济体的政策紧缩形成鲜明对比,带来潜在的不同类型的投资机会.
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