反弹中的"切换" 市场风格现成长向价值切换迹象
(原标题:市场风格现成长向价值切换迹象)
本周以来,
A股
市场行情的结构变化较为明显:一方面是前期领涨的赛道股遭遇抛压,导致
创业板
指,科创50指数近日遭遇回撤;另一方面,前期表现并不突出的低估值板块相对强势,银行,地产,非银金融等板块昨日逆势飘红,推动上证50指数开始"领跑".
对市场风格由成长向价值切换的迹象,一些研究机构认为:6月是重要的"观察期",而A股仍有震荡可能;在投资者对经济的预期真正稳住之前,市场风险偏好较低,低估值
股票
或呈现弱绝对收益,强相对收益特征.
反弹中的"切换"
自4月27日A股触底以来,本轮市场反弹已持续约1个半月.观察不同市场指数的阶段表现,可发现反弹行情中不同风格板块的强弱切换.
若以5月24日的市场回调为"分界线",将此前的4月27日至5月23日视作反弹"第一阶段",则在此阶段,中证1000指数,科创50指数的累计涨幅都超过了20%,明显处于领跑位置.这两个指数中,前者代表中小市值股,后者兼具中等市值股和科创赛道股特质,且都在前期的市场调整中备受流动性的压制.当市场信心初步修复,交易量增加,流动性快速回升后,上述风格板块短期反弹幅度最大.
在5月24日的市场回调后,截至本周一,随着部分主流资金止盈,调仓,市场"领涨者"切换为赛道股,表现为创业板指,科创50指数相对强势,中证1000指数涨幅则相对落后.
而从本周二(6月7日)起,行情再次出现"切换"迹象.机构对赛道龙头,科创板的分歧明显加大,各类市场传言的"扰动效应"也开始增强,创业板指,科创50指数有所回撤.同时,此前表现平平,代表价值股的上证50指数相对强势,近3个交易日仍保持正收益.
资金动向与市场节奏
市场风格是否就此由成长向价值切换?通过观察资金实时动向,可一窥不同市场板块间的强弱趋势.
近3个交易日,北向资金呈明显的"沪强深弱"格局,成为市场趋势变化的一个注脚.具体来看,6月7日至9日,沪股通累计净买入约136亿元,而同期深股通的净买入额仅为3.36亿元,沪深股通净流入资金规模差距如此悬殊,本轮反弹以来还是首次出现.
反观反弹启动前夕,自4月25日至27日,也是在3个交易日内,北向资金明显"深强沪弱":沪股通累计净卖出近53亿元,深股通则净买入近68亿元,两者差额达120亿元.而后续的反弹行情也顺着北向资金的"选择"演绎.
再看本轮反弹中反应相对"滞后"的融资资金,其于6月6日达到本轮反弹以来的净买额"峰值"91.87亿元.从具体标的观察,近一周,融资资金余额增加量最大的35只
个股
中,28只为科创板,创业板标的.而在上述35只个股中,20只个股本周以来累计涨幅为负.
"战略机会"何时出现?
如何看待当前的市场变化,国泰君安认为,通常而言,阶段性行情趋弱的标志,是弹性大的品种回调,转而由大金融板块和"油企巨头"护盘.
山西证券也预计,6月A股或将宽幅震荡.其建议重点关注和布局盈利能力强,具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头,以及国防军工,新能源等为主的有业绩支撑的高潜力成长股.
短期而言,市场研究机构普遍较为关注6月的"变量".国盛证券在其最新的策略报告中提出,6月可能成为经济和市场的"分水岭",一些重要因素或迎来转机.
如在政策因素上,一方面是抓落实,即已有政策的加快落地见效;另一方面是新的增量政策,包括扩基建,促消费,稳外贸等.国盛证券还特别提示,在"稳增长"方面,可关注京,沪,深,杭等重点一二线城市的房地产政策.对于经济恢复情况,则主要关注6月的房地产及汽车销售情况等.海外方面,美联储6月15日议息会议大概率加息50个基点,应重点关注该次会议是否暗示9月加息幅度.
申万宏源的最新策略报告则以"何时更加勇敢"为题,探讨市场的"战略机会"何时出现.其认为,目前战略翻多条件尚不成熟,仍需耐心等待,5月反弹后市场仍将波动.在投资者对经济的预期真正稳住之前,市场风险偏好低,低估值股票或呈现弱绝对收益,强相对收益特征.而且,在低风险偏好的存量博弈下,不仅会有所谓价值和成长之间的轮动,低估值行业之间也会出现轮动,如果追高也可能面临回撤.而待经济预期稳住后,市场风险偏好将有望回升,结构性高成长赛道或"王者归来",看好安全(粮食,信息,工业及产业链等),碳中和,数字经济等主题.