减持新规启动近5个月 
未来认购额预计将维持低位,更看中项目本身的质量 
距离证监会发布"上市公司股东,董监高减持股份的若干规定"已有将近5个月.根据记者统计,从5月29日到10月16日,险资参与定增累计获配投入资金约28.5亿元,比去年同期的270.6亿元大幅下降了约89.5%.未来,随着证券交易市场以及保险行业相关政策的变化,险资参与定增的水平预计仍然维持在较低水平,不过,由于定增在险资运用余额中的占比很小,因此,对保险业资产端整体影响并不会太大. 
险资占比降至不足1% 
根据Wind数据,从今年5月28日到10月16日,各类机构参与定增总次数为3759次,累计动用资金(获配投入资金)总额约为2823亿元,其中,险资参与定增的次数为19次,获配投入资金总额约为25.8亿元.险资定增认购金额仅占各类机构定增认购总额的0.9%. 
公开报道的数据显示,2016年全年,沪深两市共有769家上市公司实施增发,实际募资总额达1.48万亿元,险资获配投入资金1055亿元,占比约为7%.对比可见,今年减持新规实施后,险资参与定增的金额和占比皆比往年有了大幅下降. 
减持新规即指5月27日证监会发布的"上市公司股东,董监高减持股份的若干规定",定增市场由此开始了大变革. 
同时,根据Wind数据进行的统计结果显示,从今年5月28日到10月16日,险资参与定增累计获配投入资金约28.5亿元,比去年同期的270.6亿元大幅下降了约89.5%;期间,险资总共参与定增19次,而去年同期为52次. 
具体来看,在上述统计期间,共有11家保险机构参与了定增,包括中意资产和平安资产各参与4次,华泰资产参与3次,中国人寿,建信人寿,平安养老,阳光人寿,太平人寿,国寿资产,阳光财险各参与1次,险资参与的定增项目包括锡业股份,棕榈股份,胜宏科技,众泰汽车,潮宏基,光华科技,亚泰集团,久远银海,北京银行,南京银行,国药股份,以及泸州老窖等.这些定增项目中,定增锁定期为12个月和36个月的约各占一半. 
在具体的项目上,今年险资的定增之路也颇为曲折,发生了多例险资退出定增项目的情况.其中最受业界关注的是中国人寿参与申万宏源定增项目的一波三折.在申万宏源调整原非公开发行A股股票方案后,中国人寿与其协商一致决定终止认购.记者了解到,今年险资在参与定增的过程中退出的情况发生了好几例,还有部分险企原有定增意向,在政策调整后止步. 
在参与定增认购的保险机构主体上,减持新规实施后与此前也出现了一些明显变化.今年5月28日到10月16日,参与定增的保险机构总数为11个,去年同期为29个.在定增认购的参与机构中,去年有多个保险产品账户,包括万能保险产品账户,分红保险产品账户以及普通保险产品账户等,而今年同期参与定增的并无产品账户,皆为公司主体,其中又以资产管理公司为重点. 
认购额预计将维持低位 
曾经,参与定增是险资投资的重要手段并且为其带来了可观的收益率,如今险资参与定增的次数,认购额度以及在定增市场的占比都呈大幅下降趋势,原因何在,下一步将呈现怎样的趋势?对此,记者采访了险企投资负责人以及分析人士. 
相关数据显示,从2011年到2015年,定增项目的平均绝对收益率约为47.16%,收益率处于较高水平.2014年到2016年,定增规模增长也较快,沪深两市上市公司通过定增募集的资金总额分别约为1578亿元,1.37万亿元以及1.48万亿元. 
分析人士认为,随着定增相关政策的调整,市场发生了一些变化.一方面,上市公司定增总体发行难度加大,定增数量以及险资可选择的定增标的会减少;另一方面,减持新规延长了定增的退出周期,使得投资风险有所提升,与保险资金趋于稳健的投资风格相悖,险企参与定增的态度将更为谨慎. 
而一位险企投资负责人表示,在定增市场相关政策调整之外,保险行业自身发展的变化也在影响着其参与定增市场的情况.险资此前青睐上市公司定增,是因为参与模式不复杂,可以通过便捷,低成本的方式介入优质资产,且能享受折价率.值得注意的是,以前,中小险企此前对一年期定增比较青睐,因为其投资周期与保险产品的期限结构较匹配.而随着保险行业的转型,寿险业务的投资型业务,短期趸交业务受限,长期业务发展较好,这反过来影响其投资风格,这也是今年5月底之后各类保险产品账户参与定增的现象基本消失的原因之一. 
"流动性降低使得收益的不确定性增加,风险加大,险资参与定增后在二级市场的套利空间很可能减小.因此,险资的投资态度将更谨慎,未来的认购额预计将继续维持在低位."上述险企投资负责人表示. 
反过来看,由于定增投资期限被拉长,使项目的流动性变差,险资在进行投资决策时会更加看重项目本身的质量,做好了长期投资准备,这对险资来说是有利的一面.另外,从投资整体格局来看,截至今年8月底,保险资金投资余额达14.5万亿元,即使是在2016年险资参与定增的高峰期其获配金额也仅千亿元级别,在险资运用余额中的占比很小,对保险业资产端整体影响并不会太大.
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