李俊中原证券:市场向右走机会在二线蓝筹 更新时间:2011-2-18 9:44:02 本周四沪深两市全天维持窄幅震荡的走势.虽然市场继续面临短线的技术调整压力,但成交量并未萎缩,且部分个股维持活跃,调整之中体现出强势特征.展望下一阶段,虽然笔者认为上证综指反弹空间较为有限,但在2月CPI回落,两会召开以及部分产业政策推出的预期下,市场仍具备明显的操作性.建议投资者重点关注二线蓝筹股的投资机会.
从本轮春季攻势的性质来看,笔者将其定义为结构性估值修复行情.从政策面,资金面,基本面以及情绪面来看,指数的反弹并不令人特别意外.
首先,从政策面来看,春节后的加息是行情发动的重要契机.随着春节之后政府的果断加息,以及对2月份CPI环比回落的预期,政策调控的压力大为减轻.同时,市场对中长期通胀失控担忧,并预期宏观政策的大幅度紧缩进而导致经济下滑的焦虑也有所缓解.因此,从推动力来看,管理层提前加息的举措,无疑是市场反弹的最重要因素.
其次,从资金面来看,边际改善迹象明显.1月份银行信贷活动重启,虽然差别准备金政策,存贷比控制明显放缓银行信贷投放的速度,但1月份投放信贷超过1万亿元,市场增量流动性环境因此改观.此外,春节前后,央行公开市场操作持续14周出现净投放,有效缓解了短期市场的资金压力.在商业银行信贷大幅回升,央行公开市场持续净投放的双重因素影响下,短期市场流动性出现非常明显的边际改善,困扰A股市场的资金面问题得到一定程度的缓解.
第三,从基本面来看,上市公司2010年业绩增速确定.截至2011年2月16日,已有1137家上市公司发布业绩预告,整体盈利增速超过50%.从分红指标来看,高送配公司的公告数量明显增加.从已公布的可比上市公司来看,2010年的年报分红家数所占比例较2009年高出15个百分点.从整体来看,该类公司在分红方案公布之后表现亮丽,也成功激发了市场的人气.
此外,从情绪面来看,投资者心理压力已有所缓解.2011年1月份新股上市的加速,曾给A股市场投资者带来很大的心理压力和资金压力.不过,从近期新股上市首日表现来看,投资者心理压力已得到有效释放.至于开放式基金仓位出现的第一波回落,我们认为对市场短期心理影响不大.因为对比2010年年初就会发现,上证综指在基金第一波减仓之后并没有出现大幅下挫,相反却在震荡中逐渐走高.
展望下一阶段,笔者认为估值得到部分修复之后的市场将选择向右走,具体的投资机会在二线蓝筹股.
首先,从指数表现的高度来看,市场反弹空间有限.但从指数表现的持续性来看,市场具备明显的可操作性.对于前者来说,如果对比2010年9月底至11月中旬的市场表现,就会发现本轮反弹的驱动力相对较弱,预计反弹幅度将在300点左右,对应上证综指2950点-3000点的高度.对于后者来说,在前期多重有利因素推动以及大盘蓝筹股的支撑下,市场向下空间极为有限.而随着两会召开以及产业政策的推出,指数表现仍将有一定的持续性.
其次,在大盘权重股仍难以表现的情况下,后市将取决于中小盘股与二线蓝筹股的表现.不过,前者受制于高估值与市场的快速扩容,难以出现显著的投资机会.而后者估值水平相对合理,扩容压力有限并有望受益于新一轮经济周期的启动,其市场表现将具备一定的可持续性,是下一阶段投资的首选板块.结合历史估值水平,未来成长性以及近期的市场表现,二线蓝筹股在以下三方面的投资机会值得关注.
一,中长期看好高端装备制造业.中国正处在装备更新换代的高峰期和产业升级的关键期,在国内政策扶持与经济结构转型之下,高端装备制造业迎来历史性的机遇,实质受益的相关个股有望持续表现.建议投资者关注重型机械,高铁,海洋工程等高端装备制造业的中长期投资机会.
二,板块轮动下的补涨机会,看好机场,港口,航运等.从全球来看,美国经济增长开始由库存回补,贸易逆差缩小等技术性复苏转向实质性改善,最终需求的上升带动美国经济由复苏进入扩张,新的经济周期正在逐渐展开.而全球贸易趋于稳定增长利好国内机场,港口以及航运等板块,建议关注板块估值水平合理,前期股价表现一般的该类个股的补涨机会.
三,大农业板块的投资机会,看好农产品,化肥,农药等.在全球粮食供给偏紧的背景下,恶劣天气,成本上升,流动性等因素,将共同推升农产品价格的上涨.此外,从国家政策上看,十二五规划将继续加大对农业的政策支撑,且我国正处于向现代农业变迁的过程中,扶持政策将长期持续.农产品,化肥以及农药等板块的投资机会值得投资者关注.