"中特估"行情持续演绎 多只银行股迎涨停
□本报记者 许予朋
  5月8日,银行板块在延续一轮强势行情后彻底爆发,中信银行,西安银行,中国银行均在盘中实现涨停.截至收盘时,Wind银行指数整体上涨4.34%,超过沪指1.81%的涨幅.
  在42只银行股中,国有大行领涨明显.截至下午收盘,农业银行盘中涨超7%,工商银行涨超6%,建设银行涨超5%,交通银行涨超4%.股份制银行中,中信银行,民生银行,浙商银行领涨明显,民生银行涨幅一度达到6.99%,浙商银行涨幅也曾突破5%.
  对于近期银行股的强势表现,业内分析人士普遍指出,这与银行股一直以来估值偏低有关.近期"中国特色估值"(又称"中特估")概念股行情持续演绎,银行股作为低估值,高分红,涨幅相对落后的"中特估"板块,正在顺势沸腾.
  "估值洼地"迎来资金活水
  对于近期银行股强势上涨的原因,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向"中国银行保险报"记者指出,这主要是因为金融板块处于估值洼地,存在修复需求.当前,经济活动恢复,实体经济和企业经营回暖,市场对银行金融板块盈利触底回升预期乐观,出现类似"戴维斯双击"现象,即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票.
  与此同时,周茂华认为,短期银行金融板块全面而强劲爆发,所需资金量不小,不排除银行金融板块吸引了部分其他板块流出的资金.
  银行板块行情不断兑现,也受基本面,资金面,政策面等因素影响.广发证券银行分析师王先爽分析指出,一方面,随着经济和资本市场活力进一步恢复,银行利息和中收都将进入回升通道,预计银行利润增速已见底,后续将逐步回升.另一方面,银行板块股息率高,符合长久期资金偏好,保险是重要投资者.当前,险资长久期资产缺口加大,趋势向好且股息高的银行会继续成为填缺口的优质资产.此外,随着经济恢复,银行系统合理利率水平和银行体系合理盈利能力将再回归.经济结构改善最终将体现为宏观债务效率回升,这是银行股价值重估的核心.
  "这轮行情中,有些银行是周期共振,有些银行是困境反转,有些银行是长期战略溢价再回归.目前周期共振行情正在演绎,困境反转行情刚刚启动,长期战略溢价再回归行情尚未到来.行情可能有先后,但最终都会演绎."王先爽表示.
  此外,也有分析师认为,本轮大涨也与近期市场情绪,概念炒作有直接关系.招商证券银行业首席分析师廖志明表示,当前银行股估值处在多年以来的低位,机构持仓也处在历史低位,截至一季度末,银行板块公募基金持仓比例仅为2%,说明存在布局的机会."目前,A股存在炒作'低估值'板块的市场情绪,其中国有大行等'中特估'概念企业更是受到青睐."廖志明告诉记者,部分上市银行一季报业绩表现并不出色,但依然不妨碍其股价飙升,可见本轮大涨与银行自身价值特点关系不大,更多是与"中特估"概念炒作有关.
  后续关注上市银行ROE表现
  实际上,今年以来,继"ChatGPT"概念在A股市场引爆之后,"中特估"概念正成为概念股的下一个风口.在建立"中国特色估值"体系的框架之下,头部央企国企迎来资本市场的关注.
  2022年11月21日,证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出"探索建立具有中国特色的估值体系",明确要深入研究成熟市场估值理论的适用场景,把握好不同类型上市公司的估值逻辑,促进市场资源配置功能更好发挥.今年政府工作报告中提到,"深化国资国企改革,提高国企核心竞争力.坚持分类改革方向,处理好国企经济责任和社会责任关系,完善中国特色国有企业现代公司治理."
  随着改革不断推进,德邦证券在研究报告中指出,一方面,国有企业通过扩大经营利润,可以提供更多税收收入;另一方面,随着国有企业盈利能力的提升,分红率的提升以及股权价值的提升,国有资本经营预算收入有望提升,资本市场已经"闻风而动".Wind数据显示,截至今年4月,中航电测,中远海科,中国卫通等中字头央企股价涨幅均超过80%.中国移动,中国石油也迎来大涨.
  在"中国特色估值"体系下,国盛证券研究认为,上市银行未来提升内在价值的重点在于经营效益和发展质量,可以关注ROE(净资产收益率)表现,以及相关体制机制改革带动人均效能提升的情况.具体来看,国资主导情况,低估值,分红比例稳定,ROE稳步提升,近几年是否有体制机制改革或战略转型,均是值得关注的方向.
  不过廖志明提示,近期市场对"中特估"银行股的炒作已经进入高潮,股价推升后的风险也在加大,对情绪的把握难度更高,这时反而应该冷静下来."随着一季报落地,市场关注度或重新逐步回到业绩上面.建议重点关注估值处于低位,高ROE且成长性突出的优质银行."廖志明说.
  (本报实习生邵小芙,英草卓玛对本文亦有贡献)