中美贸易战近期再度升温,继美国宣布对价值2000亿美元的中国商品加征关税后,中国亦迅速对美进口600亿美元商品征税还击.美国总统特朗普政府随后更扬言可能再度出手,针对2670亿美元中国产品加税,令到投资情绪再度陷入低谷.自从恒生指数在1月底达到历史高位后,该指数已累积下挫逾17%.
虽然中美贸易冲突无疑对港股造成非常重大的冲击,并且容易吸引眼球,不过投资者却不应因此而忽略全球金融体系的其他发展,尤其是在2018年受负面新闻困扰的新兴市场(阿根廷及土耳其货币危机).在此,我们列出几项我们认为投资者应该注意新兴市场发展的原因,供读者参考.
从仍在酝酿爆发的阿根廷和土耳其货币危机中我们能发现,由于有一部分欧洲银行在业务及资产上和新兴市场息息相关,市场忧虑欧洲会否因此而受拖累.这亦是近期欧罗出现疲态,而美元持续受捧的其中一个原因.
根据以往经验,美元强势会降低新兴市场资产对投资者的吸引力,使得资金从新兴市场流出.随着中资企业在恒生指数中扮演的角色愈来愈重要,港股市场难免也会因此受到牵连.此外,美元的强劲走势亦会导致人民币受压,从而削弱一部分中港企业的收益和估值.
不过,与美国,日本,韩国和欧洲等已发展市场相比,阿根廷,土耳其及南非等新兴国家占中国的总出口率依然相对微小.从表面上来看,新兴市场波动不应对中国经济造成太大的直接影响.但是,有一部分在港上市的中资企业,尤其是涉及基建,能源和矿业等行业的公司,它们的收入及业务增长很大程度上与一些新兴国家挂钩.
如果这些公司没有设立又或实施完善的货币对冲机制,每当新兴市场出现货币危机时,它们的盈利便会受到很严重的打击.所以投资者在作出任何决定前都应该做足功课,不应只注重于表面业务数据,而更应该全面了解一间公司本身的架构与运作.
中国的持续开放以及在"一带一路"等跨区域发展倡议的推动下,港股与新兴市场的关联性在未来只会有增无减.在这样的趋势下,有可能对港股构成影响的外来因素也自然会增加,投资者很难再依赖单一市场的思考模式,应对一个愈来愈连贯及一体化的投资环境,而新兴市场的动态与发展亦无可避免将会日趋重要.