在今年以来A股市场整体表现欠佳,上市公司股份回购积极性大幅提升的背景下,证监会9月6日发布消息称,已会同有关部门研究起草了"中华人民共和国公司法修正案"草案(简称"修正案草案"),提出了修改公司法股份回购有关规定的建议.修正案草案对于"增加股份回购情形"做出了明确表述,将原有适用股份回购的4种情形扩大到7种.市场观察人士指出,这意味着未来上市公司在二级市场的"泳池"中进行股份回购,将直接从难度颇高的"蛙泳""蝶泳"等指定动作,转变为更有利于上市公司发挥的"自由泳"项目.股份回购作为公司股权运作的一种常规手段,过去几十年以来在国际成熟股市上一直大行其道.然而由于政策及监管等方面的滞后,在中国股票市场建立的早中期,国内相关法规对上市公司股份回购一直遵循的是"原则禁止,例外允许"的政策导向.尽管最近几年相关政策监管有所松动,但也仅限于"公司法"第142条规定的四类情形:有本公司股份的其他公司合并,将股份奖励给本公司职工,以及股东因对股东大会作出的公司合并,分立决议持异议,要求公司收购其股份等收购本公司股份.对于上市公司而言,一方面,这四类情形更多只是在各种特殊情况发生之后"被动回购",难以更有力地保障股东利益的最大化;另一方面,由于原有法规对于回购情形的强约束,上市公司在进行股份回购时,也如同"带着镣铐跳舞""背着石头上山",没有回购股份的主观能动性.本次修正案草案,不仅增加了员工持股计划,上市公司为配合可转换公司债券,认股权证的发行用于股权转换的回购情形,还特别列出"上市公司为维护公司信用及股东权益所必需的"回购情形,这意味着上市公司在股价低迷时将更加有意愿去回购股票,并促使公司管理层更重视维护股价,投资者回报和公司价值.这也就意味着,只要上市公司认为股价水平不利于公司信用和股东权益的体现,就可以随时出手进行股份回购,从而求得公司控股股东和二级市场中小股东在股价利益上的一致性.值得注意的是,本次草案修正案还专门留出一大关键"后门",在最后一条情形中加入了"法律,行政法规规定的其他情形"的条款.可以预见,在未来市场运行的某些特殊时期,股票市场的直接监管部门,也可通过修改证券市场相关法律条文,新增法规条款等方式,进一步提升上市公司回购股份的积极性.在现阶段市场整体估值已降至历史底部区域,大量优质企业投资价值凸显的背景下,本次上市公司回购监管的大幅松绑,势必使得大量上市公司更加从容地在二级市场的"泳池"中进行自由发挥,并将成为平抑市场负面预期,提升投资者信心,稳定上市公司股价的"定海神针"和"价值稳定器".