面对美国分裂政府 美股美债汇市走向将如何?
11月8日是美国中期选举投票日.目前分裂的国会可能性较大,摇摆州战况胶着.机构预测结果:众议院共和党占优,参议院仍焦灼,共和党仍占略微优势.历史经验表明,若执政党失去一院或两院,短期对美股偏利空,对美债影响不显著;中长期看,相较于控制两院时期,美股和黄金表现更弱,美元指数表现更强,美债收益率更偏下行.
而联储局正在面临越来越大的政治压力,其激进的加息措施正在加剧市场对经济衰退的担忧.尽管经济衰退担忧正在考验联储局紧缩的决心,但真正出现政策转向或还是需要看通胀实质性降温.但今年以来,美国CPI和核心CPI读数均创下了近40年来的新高,美国9月通胀数据再度超预期,CPI同比8.2%,核心CPI同比6.6%.作为中期选举前最后一次通胀数据,9月的CPI不容乐观.国际货币基金组织(IMF)总裁认为,美国10月份的通胀可能会再次接近8%.目前民主党的经济与财政政策面临着经济衰退与高通胀的双重挑战,民主党与共和党在对抗通胀的措施上存在分歧,例如今年拜登政府的"通胀削减法案"在共和党全员反对,民主党全员通过的背景下艰难通过.而未来的货币政策的走向将作用于市场.
总之,此次选举将产生分裂的政府,股债汇市场将"有人欢喜有人愁".
1980年至今,执政党失去两院,控制一院,控制两院的情况分别有16年,14年,12年.美股在执政党控制两院时表现最好;10Y美债收益率在执政党控制两院时表现为上行,其他情况下均表现为下行;美元指数在执政党控制两院时表现为下跌,其他情况下均表现为上涨;黄金在执政党控制两院时平均涨幅最大.原因可能在于,一旦执政党控制国会两院,往往会推出扩张性政策,提振经济的同时也会导致财政赤字扩大,从而利好美股和黄金,利空美债和美元.
70多年来,美国中期选举一直是股市的重大利好.从历史上看,中期选举当年的第四季度和第二年是四年总统周期中股市表现最强劲的时期.然而,以当下情况看,利率上升,衰退风险上升和40年来最严重的通货膨胀可能会导致目前形势偏离历史趋势.
跟美股投资者一样,美债多头可能也喜闻乐见共和党重掌国会,站在了美元多头的对立面.在最新的MLIVPulse调查中,429名市场参与者中有43%表示,如果共和党赢得对众议院和参议院的控制权,预计美国国债将上涨.另一方面,如果民主党人继续控制参众两院,39%的受访者认为美元将延续涨势.一些投资者还认为,如果共和党在参众两院占据多数,那么股市的表现将好于民主党继续控制或国会分裂的情况.
2022年11月2日,美国的交易员在纽约证券交易所工作,在他们工作的地点,有荧幕在播放美国联储主席鲍威尔在纽约宣布加息后发表讲话.(AP)
如果中期结果备受争议或导致内乱,投资者还得准备应对潜在的市场情绪风险.在这一情境下,股票下跌可能性大.这可能表明,市场参与者正准备迎接比2021年1月6日美国国会大厦骚乱事件更大的影响.
值得注意的是,社会动荡可能导致美国国债的避险买盘增加.大概率预计美国明年将出现债务上限僵局.这一问题是否会比2011年的危机更糟,当时的债务上限危机导致标准普尔首次下调了美国主权债务评级.这一决定打击了全球投资者的信心,使得全球股票价值蒸发了约2.5万亿美元,黄金被推高至创纪录水平,美国国债大幅抬升.当年最后期限的临近也造成了美国国债收益率曲线被扭曲,因投资者避开最容易违约的证券.此番景象会否再来,市场亦高度关注.