-读杰里米j.西格尔"股市长线法宝"第5版 开篇:不同资产的长期收益率. 在人们的意识中,股票的投资风险始终比债券,黄金等资产高,读完"股市长线法宝"才知道,这是一种误解.从长期来看,股票投资不仅收益率最高,而且风险远远比投资债券,黄金等资产的风险低,这是本书给我最大的震撼.如下图所示,假如投资者1802年在美国同时买入股票,债券,短期国债,黄金和美元,到2002年的按照购买力计算的收益率分别是: 投资类型 1802年投入(美元) 2002年总市值(美元) 美元 1 0.05 黄金 1 4.52 短期国债 1 281 债券 1 1778 股票 1  从长期来看,此表给我们的启示有三点,一是股票是应对通胀的最佳资产,二是通胀是摧毁现金和债券实际收益率的根源,三是黄金没有保值功能,更谈不上增值,多数投资者对黄金保值功能的认识,还停留在国民党撤离大陆前的恶性通胀中,这是典型的国共大战电视剧看多了的后遗症. 200年股票市场发展的历史和数据表明,美国股市长期收益率在6.67%附近,对应的整体市盈率中值为15倍市盈率.根据我的考察,中国股票市场过去20年平均收益率不到3%,主要原因在于由于政府对股票市场管制而导致的股票价格太高,随着股票发行制度的转变,注册制的实施将改变这种现状,股票市场将迎来大批优质企业,对于真正的长期投资者而言,这是福音. 第一篇:为什么长期内股票资产收益率最高? 从不同资产类别的内涵来看,债券代表的是社会平均收益率,股票代表的是社会超额收益率,股票的背后是企业群体,在某种程度上,它们是经济发展中的"优秀生".黄金由于缺乏现金流支持(持有黄金没有人给你租金或粉红),尤其在"金本位"被放弃后(1971年布雷顿森林体系崩溃),其抵御通胀的功能几乎丧失殆尽,更谈不上投资价值.而持有现金,毋庸置疑,必然会随着货币的超发和物价的上涨而贬值. 第二篇:为什么长期内股票资产风险最低? 如前所述,股票资产是经济发展中的"优秀生",但和其他资产类别相比,这个"优秀生"脾气没那么好,情绪经常波动很大.事实上,普通投资者眼中的股票投资风险,主要是来自于"股价波动".而这种价格的波动,则可以通过时间来过滤.根据本书的统计,当股票持有时间超过10年时,在任何一个历史阶段,股票资产亏损的概率都接近0%.但对于其他资产而言,时间越长,其实际收益率对通胀的抵御能力越差,通胀是它们的最大风险. 第三篇:不同风格股票的收益率 根据不同的维度,可将股票分为不同的类型.如股息率(高和低),规模(大盘股和小盘股),估值水平(价值股和成长股),市盈率(高和低),市净率(高和低),周期性(强和弱)等,根据作者的考察,"低市净率(市盈率)+高股息率"的价值股组合长期收益率最高,而高价股或新ipo的股票投资收益率不如人意. 具体到中国市场而言,自2012年10月以来,以创业板和中小板为代表的小盘股表现一直非常抢眼,尤其在2012年10月至2014年7月将近两年时间里,小盘股持续上涨,而价值股按兵不动.2014年7月市场启动后,小盘股再次陷入疯狂状态,尤其在2015年5月,许多小盘股突然在1月内股价翻倍,这使得许多投资者从此笃信小盘股,有些基金经理甚至说,"其他股票不用看了,只看创业板",这是一种极其危险的信号. 第四篇:哪些因素决定股票资产的价格走势? 股票价格的决定因素有三个,一是企业盈利水平,二是折现率,三是市场风险偏好.而在不同的周期内,股票价格走势的决定因素各不相同. 一,长期决定因素(通常在10年以上). 长期宏观经济是决定股票价格整体走势的唯一因素.日本经济1990年陷入长期萧条后,日经225指数从点最低跌至6994点,下跌持续时间长达20多年.希腊经济自2008年破产以来,希腊ase综指从5346点跌至600点附近.而同期美国经济持续稳健增长,道琼斯工业指数从1990年的2663点上涨至当前的点附近.那么,哪些因素决定宏观经济的长期走势呢?按照经济学的观点,人口结构,技术创新,社会和经济制度,资本积累,民族特性等因素,都会对长期经济走势构成重要影响. 对于长期投资者而言,宏观经济走势极为重要,我们每个人没有办法选择国家,只能适应市场的发展.连股神巴菲特也不得不承认,他很幸运出生在美国,中了卵巢彩票,而不是生在非洲的难民区,所以他不用去担心国家的前途命运问题,也不用担心非经济因素而导致的灾难. 二,中短期决定因素(通常在10年以下). 在整体环境和长期因素已定的前提下,决定股票市场和股价走势的因素有三个,一是企业盈利能力,二是无风险利率,三是市场风险偏好水平.盈利能力决定未来"自由现金流"的总量,而无风险利率和市场风险偏好水平决定折现率,两者共同决定企业的投资价值. 从中短期来看,影响企业盈利和折现率的最核心因素是经济短周期.在经济周期的不同阶段,企业盈利和折现率波动相对复杂.如在经济衰退末期,企业盈利能力下降的速度开始放缓甚至走平,而实际利率则继续下降,此时的股市可能已经开始回升.而在经济繁荣期,企业盈利能力上升速度可能赶不上实际利率的上升速度,股市有可能表现为下跌. 从更短期来看,非经济因素也会影响市场风险偏好的变化,比如重大自然灾害,主要领导人病故等.尽管这些因素对股市的影响难以持续,但有可能在短期内带来绝佳的买入机会,而这种机会往往稍纵即逝. 第五篇:股票长期投资需要注意的事项 对于股票的长期投资者来说,深刻理解股票市场的运行规律和长期状态至关重要.整体而言需要注意如下事项: 1,预期收益率设定.美国过去200年股市年复合收益率约为6.67%,即便在最好的年份段,长期复合收益率也不会超过15%.因此,长期股票投资没有办法带来暴利,投资者应该合理设定预期收益率. 2,市场波动可以通过拉长持股时间来平滑.哪怕是再剧烈的短期波动,从长期来看,市场都会创出新高.尤其是优质股票,其股价表现更是如此.长期投资股票损失本金的风险,远远小于其他资产类别. 3,长期投资收益率衡量不是以某只个股为考察对象,而是整个市场表现.长期持股要么持有指数基金,要么持有经得起经济周期波动的优质股票,劣质股票长期持股损失会更多. 事实上,本书最核心的思想,是希望告诉大家长期持股的优势和好处,因为"长期持股"本身就违背了许多人类的本性,比如大家都想赚快钱,赚大钱,尤其是在中国市场,人心浮躁,缺乏耐心,而长期投资不仅不能急,而且每年赚得还不多.长期投资需要耐得住寂寞,忍得住诱惑,日复一日,年复一年,日子看似枯燥,实则精彩绝伦.不同的人,有不同的思想,自然也有不同的人生.