贺辉红中国证券报:"生命线"渐成压力大盘何处获支撑 更新时间:2010-12-10 7:42:49 A股市场周四收盘继续杀跌.从消息面上看,货币政策紧缩的传闻仍是困扰市场的主要原因.而盘面上,上证指数已经击空5日,10日,20日,60日以及年线,而且其中4根均线趋势向下,逐渐成为市场的压力,大盘也许还有下跌空间.那么,其支撑位又在哪里呢?如果单从沪深300的估值水平来看,下跌空间显然已经不大.不过,技术上2803点上升通道的下轨离目前收盘点位太近,因此市场存在破位的风险.
近期,虽然指数横盘且有向下突破的意味,但持仓的账户数却频频创下历史新高.资讯也显示,小户资金呈现持续流入,而大户和超大户资金则在持续流出.越来越多的散户看好这个市场,蜂拥入市,抢购那些所谓的好股票.从历史经验来看,在这样的情况之下,市场下跌的概率要远远超过上涨.
周四,市场连续第二个交易日收在60天线以下.按照技术理论,60天均线是市场的生命线,如果连续三日,指数收于这根均线以下,那就意味着市场弱势确立.从消息面来看,由于央行停发3年期央票,市场担忧周末数据公布后,央行会采取措施来回收流动性,关于提高存款准备金和加息的传闻不绝于耳,这就注定这个周末不会太平.市场因此可能会演绎周末效应,这也意味着大盘的压力有增无减.而从期指来看,即月期指已经多日在60天均线以下匍匐前进,短期均线更是压力重重,空头压力依然较大.
如果市场继续维持弱势,那势必将打破7月份反弹以来的上升通道.按照技术理论,连接上证指数本轮最低点和9月的最低点,该直线运行到目前位置,大概在2803点左右.而周四收盘,上证指数报2810.95点,离该直线仅有一步之遥.如果周五的市场继续弥漫恐慌情绪,那就不能排除市场跌破上升通道的可能,而一旦跌破这个点位,往下的2750点,120天线以及2600点的缺口都是未来调整的目标位,量能则在这个过程中起着启示性作用.
其实,从历年的分析框架来看,估值往往是资金看重的一个指标.当市盈率达到历史低位时,市场往往就差不多到底了.从目前的情况来看,只有上证50的估值水平与历史最低水平最为相近,目前该指数成份股的市盈率只有12.55倍,与2008年的低位水平非常接近.也就是说,如果按照原有的估值体系,这部分股票已经跌无可跌.但不跌并不意味着能涨,这部分股票并不是市场偏好的符合经济结构调整的品种.
如果观察那些市场曾经追捧的品种,其估值水平目前并不低.以中小板为例,目前该板块的整体市盈率为48倍,而历史最低水平只有15倍,也就是说,这个板块要往下跌,空间是比较大的.无可比数据的创业板,目前整体PE达71.55倍,其成长性还比不上中小板,风险按理比中小板更大.因此,不能否认大盘是存在结构性风险的.
再从整个市场来看,目前的整体PE是19倍,2008年10月31日只有12.55倍,两者相差近34%,如果明年上市公司的业绩能够增长20%,两者的估值差距仍有14%.若要估计大盘下跌的极限位置,则最大跌幅为14%的空间,即可能达到2416.6点.当然,这只是一种假设.毕竟2008年的金融危机是史无前例的,而上证50对整个市场也能够起到一定的支撑作用.