和讯网消息
在被希拉里指责就任以来碌碌无为,美国经济改善应感谢奥巴马领导之后,特朗普总统终于迎来了首个重要的政策里程碑.
上周末,特朗普税改方案在参议院惊险通过.
对此,市场分析人士指出,大幅永久性降低企业税,温和调整个税是税改的核心.
工银国际董事总经理,首席经济学家程实表示,企业税和海外利润税显著下降,大企业税从现行35%降至20%,小企业税也相应调低,海外企业利润留存将一次性征税;个税有望简化并温和降低,免征额度或起征点上调,抵扣额度翻倍.
"结合不同口径的测算,此次税改将在十年内净减税约1.5-2.0万亿美元,相当于美国同期GDP约0.8%",程实如是说,税改方案通过也有利于特朗普赢得舆论和选民,为中期选举奠定基础.
不过,程实还指出,从整体经济增长来看,学理对于减税本身的效果就存在不小争议,而从美国历次税改来看,其长期效应也受宏观变量和其他政策措施的共同作用,仅凭税率的下降而断言经济增速的提振过于草率.
事实上,在80年代初和本世纪初美国开启的两次减税(里根,小布什任内)之后,平均经济增速相较于之前的十年甚至有所下滑.
程实认为,从特朗普改善实体经济相对地位的初衷出发,税改还需要与就业,教育等其他结构性改革措施有机结合.
比如,从就业岗位的分布看,美国低端服务业就业人数比例相对稳定,而高端服务业就业人数持续上升,制造业就业人数持续下降.要将税率红利真正转变为税基的显著增厚,夯实人力资本,鼓励创新创业仍需要配套政策的支持.
同时,程实表示,目前,特朗普的税改方案更为偏向富人,将导致高收入阶层始终受益,而低收入阶层在国民收入中的份额长期将相对下降.特朗普的个税改革方案,特别是取消遗产税和"替代性最低限额税"等措施只涉及高收入群体,其对经济的影响短期将取决于"涓滴效应"的大小,而长期则主要受阶层分化加剧速度的作用.
从政治经济学的角度,通过税改换取短期的经济增长和选民支持可以为特朗普谋求连任赢得先机,但如何避免贫富差距扩大的"马太效应"侵蚀经济长期增长的基础将是税改成败的关键.
展望美国税改的效果,增长中枢,劳动力市场,财政收入,债务约束,货币政策都会对其政策路径产生影响.
程实称,第一,从经济基本面来看,当前美国的GDP增速,核心通胀水平,失业率,产能利用率都相对接近于小布什税改的时期,财政扩张的短期效果与80年代初不可同日而语,特别是与里根时代通胀引发税级推升所带来的减税需求有本质区别.但在劳动参与率,就业率等劳动力市场结构性指标方面仍存在改善空间,与里根时期较为类似.
第二,从财政收入占GDP比重来看,目前美国联邦财政收入在50年来的中位水平附近,低于本世纪初20%的高位.从1986年里根实施第二次税改效果的经验来看,在经济复苏稳健的前提下,本次税改带来的"拉弗曲线"红利或将出现.
第三,从债务水平来看,美国联邦债务总额当前已经超过GDP的100%,远高于里根时期32%的水平,也被视为历次税改所遗留的确定性结果.一旦特朗普税改并没有看到税基迅速扩大的短期效应,在债务负担的压力下,财政面临缩减开支的风险.依赖于财政补贴的领域,比如新能源,科研开支,民生等将率先遭受冲击.
第四,
随着金融危机后长期实施的低利率和非常规货币政策逐步退出,当前美国的货币政策正在随着实体经济的复苏日益收紧,财政刺激的结果将导致通胀风险上升,货币政策的收缩进程可能更快.这将引致融资利率走高,抵消掉减税所带来的企业盈利和家庭收入提升.
综合起来,上述分析师认为,美国税改的短期亢奋将通过企业回流,"涓滴效应"等提振增长;长期影响喜忧参半,拉弗曲线上部的税收红利在真实的经济复苏下有望得以释放,但税改自身对优化产业结构的推动持续力有限,与之相关的收入极化,债务约束等也对经济长期前景构成挑战.
(责任编辑:许祯 HN020)