期待中国资本市场"从新出发,从严治理",在新的征途呈现出更理性,更健康,更成熟的风貌.
1990年12月19日,上海证券交易所鸣锣开业,首批"老八股"上市,也标志着中国资本市场的诞生.如今,A股市场已风雨兼程走过整整30年的历程.
相对于境外成熟市场数百年的历史,刚满30周岁的A股市场还很年轻.但所取得的成绩有目共睹.比如多层次资本市场架构已趋成型.从此前只有沪深主板,到现在的中小板,创业板,科创板,新三板,以及目前已颇具规模的区域性股权交易市场等,层次分明,也为不同行业,不同规模,不同类型,不同需求的企业提供差异化的服务奠定了基础.科创板的设立,启动注册制试点等,则在资本市场发展中具有"里程碑"式的意义.
市场规模的不断扩张,让A股市场在全球的影响力日益提升.算上深交所开业后的五只股票,A股市场最初挂牌的上市公司只有13家.数量虽少,但意义非凡.没有这13家上市公司打头阵,沪深股市就不可能有目前超过4100家的规模,以及近80万亿的总市值.随着A股市场规模的不断扩张,其在全球市场的影响力才不断提升.
从支持实体经济发展角度看,A股也功不可没.截至12月18日,30年来,A股IPO首发融资规模达3.65万亿元,再融资规模达11.97万亿元,合计15.62万亿元.相对于发行债券,银行借贷融资,直接融资对于实体经济的发展更加高效.
不仅如此,30年来,资本市场也成就了一大批明星上市公司.像万科,格力,茅台等企业不断发展壮大,离不开资本市场的支持;众多民营企业,惠及国计民生的企业做大做优做强,资本市场在其中发挥了巨大的作用.而且,由于拥有资本市场这一退出通道,高科技企业,创新创业型企业等也能获得风投,私募股权基金的支持,反过来又能促进这类企业的发展.
然而,而立之年再出发,我们需要一个怎样的资本市场?站在历史的新起点,我们需要认真审视当下的不足,通过不断改革与完善,将资本市场推上更高的台阶.
首先,我们要认识到当前沪深两市的上市公司质量整体上不高的问题.虽然沪深股市挂牌公司已超过4100家,但上市公司质量却不尽如人意.某些上市公司长期不分红,不回报股东,没有任何的投资价值,也与监管部门倡导的积极分红政策相悖.
其次,公司治理水平普遍不高也是一大硬伤.上市公司实控人,大股东,董监高等职责界限与法律责任不明确,董事会,监事会,股东大会"三会"运作不规范,独董不独,内控机制形同虚设,信息披露存在短板等,都是上市公司治理结构不完善与紊乱的具体表现,更是其治理水平不高的表现.
此外,投资者保护不到位同样不可被忽视.投资者保护是一个老生常谈的话题,也是资本市场一"老大难"问题.其集中表现为违规成本低,以及维权难.新证券法虽然大幅提高了违规成本,且推出中国版的证券集体诉讼制度,但投资者利益保护工作仍然存在漏洞.比如刑法,公司法还没有同步修订到位.缺乏刑法的联动修法,对于违规行为的打击,将呈现出跛脚的一面.