[导读] 6月10日至11日,由青岛市人民政府主办的2022全球创投风投大会在青岛举行,本文为成为资本创始人及执行合伙人李世默在会上演讲实录,由大会组委会整理,授权观察者网转载.
中国新经济正在经历一段关键的转折期,在近两年时间里,作为风投(VC),我们对行业,公司,技术的认知以及投资逻辑发生了巨大的转变.我们以前习惯将新中国的历史分为改革开放"前三十年"和"后三十年".今天我想借用这个概念,将中国新经济分为"前后二十年".
第一个二十年当然是2000年到2019年.这期间,中国的GDP翻了9倍,形成了全球最大规模的产业链,和世界第二大的消费市场.正是超大规模的产业和市场,造就了中国新经济的腾飞.
在第一个二十年里,中国新经济最重要成果就是消费互联网平台的崛起.我们VC很熟悉,背靠中国这么大的市场,一个平台只要用金融资本支持它不断扩张,最终取得垄断地位,以未来垄断为目标,折现成当下巨大的净现值(NPV),再以这个NPV为估值融资,帮助其实现垄断.这就是消费互联网平台的金融闭环发展模式,因此我们国内诞生了一批世界级的互联网巨头.
然而,在科技发展方面,有外国智库学者做了一个研究,在"微笑曲线"上定位各个国家位置.根据她的研究,我们可以发现,从2000年到2019年,中国的经济产业虽然规模增大了很多,但一直都是在中间位置,也就是制造,装配环节,相比两头的研发,销售环节,附加值是比较低的.
不过,我国也在少数领域实现了产业升级,比如高铁,新能源,5G等.但这些研发投入很高的硬科技行业,背后都是政府部门主导的,政府要么是他们的投资人,要么是他们的大客户.
所以去年,习近平总书记在讲话中提到,新一轮科技革命和产业变革有力推动了经济发展,也对就业和收入分配带来深刻影响,包括一些负面影响,需要有效应对和解决.
在我看来,中国新经济的前二十年,本质上是"资本杠杆国家".消费互联网主要依靠的是商业模式创新,技术含量并不高.比如我们平时扫的二维码,其实上世纪90年代就已经发明出来了.它之所以发展这么快,是因为它能够最大限度地汲取国家在发展过程中创造的正外部效益,比如我国居民可支配收入的提升,物流交通的完善,信息技术的普及,这些都是国家做的,不是我们风投人和创业者做的.但是它的这种资本驱动,赢者通吃的发展模式所产生的负外部效应都由国家来承担,造成全社会出现了"镀金时代"的问题,比如收入差距的扩大,外卖骑手没有社保等社会经济问题.
因此中央提出了"高质量发展","共同富裕",从而推动经济健康发展,优化分配结构,给更多人创造致富机会,避免"内卷","躺平".这是中国新经济的重大转折和重要机遇,也是中国新经济下一个二十年的开端.
在中国新经济的下一个二十年,应当是"国家杠杆资本".在国家大战略的引领下,通过资本驱动产业升级,中国的经济才能够实现从规模化发展到高质量发展的转变.在微笑曲线图上,中国不仅要做大规模,还要不断向左上方移动.向上移动就是提升产业附加值,这样就能带来更多高技能岗位,进一步提高人均收入,同时以技术赋能实现降本增效,维持中国制造在全球的竞争力.向左移动就是提高研发能力,这样才能解决关键技术被"卡脖子"的问题.
在新发展阶段,我们的投资应该紧紧围绕"高质量发展+普惠".我们公司主要聚焦三条主线:第一是供应链的改造和优化.中国有世界上最大的产业链供应链,但是目前还比较分散,普遍缺乏技术和信息化改造的能力,所以有巨大的价值空间可以去挖掘.
第二是硬科技的进口替代.比如芯片,中国每年进口数额最大的产品就是芯片,因为疫情之后全球半导体短缺,油价又下跌了不少,中国2020年全年进口了价值3500亿的芯片,比第二名的原油高出了一倍还多.
还有一个例子是医疗器械,中国有很多的药品和医疗器械都要依赖高价进口,国产替代的空间非常大,并且一旦实现国产化,能够大大减轻老百姓看病的负担.