一是直接融资,包括股权性融资,发行企业债券融资,委托发行信托基金融资;
二是间接融资,包括债权性融资,项目融资,结构融资.特别分析了结构融资的结构设计问题.
融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式,是集融资于融物,贸易与技术于一体的新型金融产业.眼下,对大多数中小企业来讲,由于资产规模,企业管理制度等因素既难以获得商业银行的授信,又达不到中小企业板的上市或发债的门槛.融资难,求贷无门,已成为制约我国中小企业发展的瓶颈.因此融资租赁被视为是破解中小企业融资瓶颈的灵丹妙药.
融资租赁资金的直接融资方式分为融资租赁公司股权性融资,发行企业债券融资,委托发行信托基金融资.直接融资可以降低了国家金融体系的风险,因而受到我国政府的鼓励和支持.直接融资主要和出资人的出资意愿和出资能力相关.从理论上融资租赁公司的直接融资渠道是最宽泛的,最畅通的.
股权性融资原有模式主要是通过新设融资租赁公司筹集股本和原有融资租赁企业的增资扩股.国际上通常由保险公司或商业银行,大型生产制造厂商投资融资租赁公司.国内投资人对融资租赁了解有限因而也不愿意投资一个不熟悉的领域.愿意对融资租赁公司进行股权投资的,往往"动机不纯",看中的是其中的金融租赁公司的"金融牌照"借以圈钱.融资租赁公司吸收这样的股权投资人,完全是饮鸩止渴,不但拖垮了自身,而且败坏了整个租赁行业的声誉,使真正的国内合格投资者望而却步.在这种情况下,必须对融资租赁公司股权性融资方式做出变革,具体而言,就是从融资渠道上,致力于引进国际上融资租赁业务发达国家和地区的资本,以中国庞大的融资租赁市场诱之,以宽松的租赁政策导之,以良好的示范效益引导包括国内,国外的金融机构,企事业单位,社会团体,个人多渠道资金投资中国融资租赁行业.
新出台的"外商投资租赁业管理办法"已经允许以外商独资形式设立从事租赁业务,融资租赁业务的外商投资企业并将外商投资融资租赁公司的外方投资者的最低资本要求统一降低为500万美元,并下放审批权限;在运作方式上,新设外商融资租赁公司会更多采取独资方式.原有融资租赁企业的增资扩股采用合作经营,明确约定投资或者合作条件,收益分配,风险和亏损的分担,经营管理的方式和合作企业终止时财产的归属,将新进入的资金只用于融资租赁业务.近日,国务院公布了"国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见",允许金融机构开办融资租赁业务,预计金融机构会在本机构内部设立独立的融资租赁业务部门向融资租赁业务投入资金.
当然,经营规模大,经济效益好的融资租赁公司有机会可以通过企业公开上市募集股份来筹集融资租赁业务发展所需资金.股权性融资具有资金稳定性好,资金使用的固定成本低,融资额度没有限制等特点.
融资租赁资金的间接融资方式有债权性融资,项目融资,结构融资等方式.
结构融资是指企业将拥有未来现金流的特定资产剥离开来,并以该特定资产为标的进行融资.租赁融资的结构设计原则应是风险共担,利益共沾,相互制约,叠加收益,共同发展,来保证融资租赁资金的安全性,收益性,流动性.具体而言,就是在结构设计应该考虑以下几个问题:
1,融资租赁是现代营销体系下面的一个重要环节,因此在设计结构时应和租赁物件的制造厂商紧密结合,在帮助他们销售产品提供金融服务时,不但要获得制造厂商在购,设备翻新等租赁风险控制方面的支持,更要取得一定的采购,生产,销售环节的利润.租赁公司的收益不应限制在设备租赁上.
2,融资租赁是金融与贸易结合的产物,租赁公司在设计结构时一方面要和资本市场对接,另一方面要和物件的二手市场对接,保证对租赁物件的物权控制和融资租赁资金安全性的控制.
3,融资租赁公司最关心就是承租企业的现金流,对承租企业的控制能力以及对租赁物件的处置能力,归根结底就是租赁物件的处置和变现能保证融资租赁资金的回收,特别是一定比例的租赁保证金能够对可能出现的租赁资金回收风险给与充分的补偿.这是结构融资的内涵,也是和银行贷款的本质区别.
一是担保抵押品的质量和充分性.一般地说,结构融资模式要确立优先求偿的抵押资产质量是有保障的,在数量上是充分的,并对资产违约率,交易过程中的时间安排模式,拖欠率,市场价值下降,实现回收的拖延等因素根据历史经验进行预测;
二是涉及交易的现金流结构,保证出资人到期获得利息和本金的支持措施必须到位;
三是对于法律和税收的考虑,要求确保资产抵押人的合法性,以及和交易有关的资产可得性,现金流的及时性和充足性.可能的税收也会影响现金流,因此对有关问题的税收情况也进行了估计.
近期,出台了很多促进融资租赁发展的政策,鼓励融资租赁企业以股权融资,项目融资等方式筹集资金,鼓励金融机构开办融资租赁业务.而且银行业的竞争也迫使银行要不断创新,开拓低风险,收益有保障的经营品种.而融资租赁正是符合银行要求的经营品种.有了外部的资金输入作为启动,融资租赁公司必须要加强内部管理,特别是有行之有效的融资租赁风险控制机制,尽快形成良好的盈利发展模式和盈利能力,在调整资产结构的同时扩大资产规模.在"中华人民共和国公司法"草案作出修改,颁布,打破所有制形式限制,降低企业上市,发债门槛时,融资租赁公司就有可能凭借自身实力获得低成本的社会资金.
我们期待着在政策的春风吹拂和各路资金方的积极参与性下一定会引来融资租赁行业的"真正春天",并作为我国整体制造业发展的"加速引擎"推动着整体经济的持续发展.