中国人民银行近日公布的金融统计数据显示,11月末m_2同比增速达12.4%,超出市场预期.与此同时,m_1同比增长4.6%,增速比上月末低1.2个百分点.m_2与m_1增速出现明显背离,引发市场较多关注.
作为衡量市场货币供应量的指标,m_1指的是狭义货币供应量,即m_0(流通中的现金) 企事业单位活期存款;m_2是广义货币供应量,即m_1 企事业单位定期存款 居民储蓄存款.二者增速出现背离,可能由于受疫情等因素影响导致的居民预防性储蓄存款上升.数据显示,11月份人民币存款增加2.95万亿元,同比多增1.81万亿元.其中,住户存款增加2.25万亿元.
11月份m_2维持较高增速,折射出市场流动性处于合理充裕状态,货币政策对实体经济支持力度较大.今年以来,受多因素影响,我国经济面临一些挑战和下行压力,稳健的货币政策及时加大实施力度,综合运用多种货币政策工具,两次降准0.5个百分点,引导贷款市场报价利率(lpr)下降,降低实体经济综合融资成本.我国m_2,社会融资规模和人民币贷款均保持了较快增长.
更难得的是,我国宏观政策力度把握较为合适,既有力支持了宏观经济大局的稳定,又在全球高通货膨胀背景下保持了物价形势基本稳定,还兼顾了内外均衡.今年三季度我国gdp同比增长3.9%,过去5年我国cpi年均涨幅保持在2%左右;今年以来,人民币保持了币值和购买力的基本稳定.
成效不容忽视,问题也须应对.11月末m_1增速已连续2个月回落,反映出受疫情等影响,企业经营和投资活动仍受到一定抑制.随着疫情防控政策加速优化,11月份社会融资规模,人民币贷款均呈现环比多增,表明随着前期稳增长政策逐步落地实施,市场信心和预期有所恢复.
应当看到,企业贷款仍然是新增贷款的重要支撑.11月份企(事)业单位贷款增加8837亿元,同比增加3158亿元.其中,中长期贷款新增7367亿元,同比多增4320亿元,已连续4个月同比多增.开发性,政策性金融工具及设备更新改造专项再贷款落地发力,金融机构加大对基础设施,重大项目等领域支持,持续推动企业中长期贷款稳步增长.这些都说明,企业对未来的信心逐步恢复,预期相对积极.
m_2增速维持高位,m_1增速走低,还反映出居民储蓄意愿增强,消费和投资意愿较低,需要采取更多精准措施,有力提振市场主体信心,激发有效融资需求,实现从宽货币到宽信用的转变.当前,疫情因素和预期不稳对宽信用形成了短期扰动,需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础,并带动信贷和社融平稳扩张.下一步,在提振市场信心,激发社会活力等方面或有更多政策出台,继续推动基建,制造业,房地产,结构性政策支持领域的信用扩张,助力经济运行保持在合理区间.