2018年,金融监管不断趋严,市场行情波动较大,证券公司各类业务趋于规范化.与此同时,
 日前,浙商证券(601878.SH)发布了2018年年度报告,该报告显示,截至去年年末,其全资子公司浙江浙商证券资产管理有限公司(以下简称"浙商资管")2018年度实现营业收入2.64亿元,同比下滑25.52%;净利润692.65万元,同比大幅减少92.79%.
 据了解,浙商证券主要通过浙商资管来开展资产管理业务.而浙商资管目前开展的业务,主要包括集合资产管理,单一资产管理,专项资产管理和公开募集证券投资基金管理等业务.
 浙商证券2018年年报数据显示,报告期内,其资产管理业务根据资管新规要求,回归主动管理本源,期末存量资产规模1402亿元,主动管理规模613亿元,占比44%,与2017年同期相当.全年,新发产品11只,规模超20亿元,组织销售存续产品超800亿元.
 众所周知,券商资管业务主要依靠手续费获取收入,资管产品数量减少或许是浙商资管业绩下滑的直接诱因之一.
 "中国经营报"记者梳理发现,去年全年,浙商资管在基金业协会备案了7只集合资管产品.而2017年,其备案了75只集合资管产品.2015年和2016年,浙商资管备案的集合资管产品也分别超过60只和70只.而根据浙商证券年报数据,2018年其境内资产管理业务的净值规模也出现不同程度的缩水.比如,单一资产管理业务规模较2017年末减少了近171.9亿元,集合资产管理业务规模较2017年末减少了125.7亿元,专项基金管理业务规模则较上年缩水99%.
 不过,更深层的原因是,资管新规的实施限制了传统通道业务的发展.2018年,包括资管新规在内的多项政策逐一落地实施,这些新政促使资管行业接受统一监管标准,消除多层嵌套,并回归主动管理.之于券商资管,除了控制通道业务规模带来的影响,转型做净值化产品获取的利润,短期内也不会有太大的增长.
 事实上,券商行业整体资产管理规模也出现了下滑.浙商证券年报则显示,2018年,券商集合资管业务新发行规模为2212.72亿元,同比增长16.9%;截至2018年末,资管业务规模为14.11万亿元,同比下降18.3%,个别券商非标资管业务到期出现违约,后续兑付压力较高,面临较大的声誉风险.此外,根据基金业协会数据,截至2018年年底,证券公司及其子公司私募资产管理规模为13.4万亿元,较2017年底缩水20.24%
 值得一提的是,这一轮调整中,主动管理能力强的券商依然能够进一步实现资管业务规模的上升.而对于过去较为依赖通道业务的券商资管而言,或将经历业绩下滑的阵痛期.
 有业内人士对记者指出,资管新规及其细则在加强风险防控,规制关联交易,防范利益输送等方面保持持续高压,促使券商资管必须强化合规风控管理.未来,回归资管本源为大势所趋,传统以通道业务为主的定向资管规模或持续收缩.
 谈及券商资管的主动管理能力,一位不愿具名的市场人士则表示,券商资管在主动管理上有自己的优势,对净值化产品也比较容易适应,关键还是需要明晰券商资管在整个公司中的地位,获得足够的资源来发展壮大.
 浙商证券年报指出,公司资产管理业务注重投研结合,积极提升主动管理能力.2018年上半年,"资管新规"出台后,公司积极响应,迅速行动,集中力量推进产品升级改造.下半年,公司重点对业务线进行重构,产品布局积极向净值型管理转变.
 另一方面,浙商资管于2014年8月19日,获准公开募集证券投资基金管理业务资格.不过,其公募业务发展状况与其他大多数获取公募牌照的券商(或子公司)类似:管理规模增长缓慢,权益类基金的业绩难见起色.
 有基金行业内人士向记者分析称,券商资管公募业务,仍然在券商的体系内,在渠道资源上无法获得公司的全力支持,更多的是作为公司的一个独立部门在运作,相较公募基金公司就比较弱.
 浙商证券年报提及,报告期内,浙商资管大力发展公募基金业务,期末公募基金规模13.6亿元,同比提升44%,部分固定收益类公募产品收益率表现亮眼.
 东方财富chioce数据显示,2015年三季末,也就是获取公募牌照后的第一年,浙商资管的管理规模一度曾增长至16.62亿元.但此后,其管理规模始终徘徊在10亿元~14亿元之间.2017年年末,其管理规模跌破10亿元关口.与其他同批获得牌照的券商(或子公司)相比,浙商资管的公募管理规模排名明显靠后.
 权益类基金方面,截至3月27日,除了1只新发基金,浙商资管旗下另外5只权益类基金中,有4只自成立以来的净值增长率为负数,单位净值不足1元的也有4只.其中,浙商汇金转型驱动(成立于2015年7月27日)自成立以来,净值增长率下跌了37.80%.
 上述基金业内人士表示,一方面,浙商资管的成立时间较短,还需要时间去发展.不过,之所以没有发展起来,还是由于公司的团队建设没有跟上.
 需要注意的是,浙商汇金转型驱动为混合型基金,但其2018年四季报显示,截至2018年12月31日,该基金仅持有2只股票,权益投资(包括股票)仅占该基金总资产的1.31%.而就行业情况来看,去年三季度,不少公募基金的权益类产品都选择了加仓,甚至满仓.
 该基金近期发布的2018年年度报告摘要显示,截至报告期末,浙商汇金转型驱动基金份额净值为0.593元,本报告期内,基金份额净值增长率为-24.55%,同期业绩比较基准收益率为-22.85%.而关于基金的投资策略和运作分析,报告摘要提到:本基金上半年主要配置方向为医药,计算机,大消费,新能源等偏新兴产业方向,下半年出于风险考量,适当降低了仓位,配置上由于大部分行业景气度下行,采用了分散化配置的策略,寻找估值与行业景气匹配的方向,主要仓位分布在金融,计算机,通信,消费品等方向.
 浙商证券在年报中提及,2019年,浙商资管以提升主动管理能力为核心,提高产品收益率,在固收报价型产品规模快速下降的背景下,保持主动管理规模的总体稳定,实现净收入排名稳步提升.
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