财政政策的"挤出效应"与"挤入效应"
2018-01-08 10:04
来源:众赢谐进金融
财政政策
/利率
原标题:财政政策的"挤出效应"与"挤入效应"
财政政策的"挤出效应"与"挤入效应"
胡荣华通过对财政支出和国内生产总值增长做的二元回归分析发现,基础建设方面的财政支出对经济增长的正向促进作用显著,而行政费用,政策性补贴支出等方面的财政支出对经济增长的促进比较微弱,同时他还发现我国实施财政政策的效率在逐渐下滑,所以,目前政府需要提高管理效率.刘金全和方雯的研究发现,如果拉长积极财政政策的期限结构,那么,扩张性财政政策的副作用也会随之凸显.财政政策的"挤出效应"与"挤入效应".
在一个相对平衡的市场上,由于供应和需求有新的增加,将会导致部分资金从原来的预支中被挤出,而流入到新的商品中,这被称为财政政策的"挤出效应".古典经济学一般假设在市场经济中,传统产业的私人投资相对于政府投资要更有效率且可以达到稀缺资源的最优配置状态,凯恩斯主义者认为,政府支出,私人投资和私人消费之间存在着互相补充的关系,这促使学者们开始研究财政支出和私人投资之间关系,挤出效应的概念也由此得出.财政政策挤出效应是指扩张性政策所带来的所有不良反应,具体来说是指扩张性财政政策挤压了民间的资金,并使市场利率上升,由此进一步恶化了民间投资.可以从两个角度来对此进行解释,其一是如果政府扩大投资,将会改变资金市场的供求关系,使市场利率上升,从而抑制了民间借贷资金需求.其二是在假定社会金融资源总量不变的情况下,政府一旦扩大投资则会挤压民间的投资支出,使民间投资支出下降.然而,根据主权货币理论,一国若发行主权货币并实施浮动汇率制度就能够支付得起任何使用本国货币的购买,因此,主权政府只受到真实资源和通货膨胀的约束,而不受财政约束.根据"政府部门收支+国内私人部门收支+国外部门收支=0"的宏观经济恒等式,政府在推行赤字财政时,至少有另外一个部门会出现盈余.假若国际收支均衡,财政赤字支出就等于增加了银行体系准备金净值,私人部门的储蓄就会上升,利率水平则会降低,从而"挤入"了私人投资(刘新华2011)由于欧盟成员国的货币不具备"主权性"特征,所以,当其债务水平大幅超过正常水平时,就酿成了"欧债危机",必须通过削减赤字来恢复经济.对财政政策具有"挤出效应"还是"挤入效应"这一问题,不同的经济学家提出了自己的看法.
用协整关系和误差修正模型估计了投资函数,并检验了赤字规模对私人投资的短期和长期影响,结果发现,从长期来看,赤字对私人部门投资非但不存在"挤出效应",反而具有"挤入效应",只有从短期来看,赤字对私人部门投资才具有"挤出效应".由此得到的政策启示是,通过调整国债和投资的利率期限结构,短期内就能够达到降低财政政策"挤出效应"的效果,这样可以减缓通货膨胀压力.陈时兴的研究表明,我国政府投资规模扩大对民间投资存在一定的"挤入效应",也存在一定的"挤出效应",总的来说,前者的效果更为显著. 黄颐琳 (2005) 在实际经济周期模型中引入了政府支出变量,将政府支出作为 DSGE 模型的外生随机冲击变量,实证结果表明,政府支出在一定程度上会"挤出"私人消费.张延基于凯恩斯模型和拉姆齐模型,对政府购买支出与实际利率和投资之间的关系进行分析,认为中国的财政政策具有显著的"挤出效应".
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