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有三条路径:
能力,速度,和胆量.
为什么这样说?
你需要拥有财务思维,看懂 ROE:净资产收益率.
这是股神巴菲特投资公司时,最看重的一个指标.它被称为全能指标.
而这个指标,可以分解为 3 个因子:
1,销售净利率,考验你的能力;
2,资产周转率,考验你的速度;
3,权益乘数,考验你的胆量.
今天我们来讲讲.
 -   1   - 什么是 ROE?
为什么它是衡量生意成功的重要标准?为什么它这么重要?
ROE,就是净资产收益率,也叫股东权益报酬率,权益利润率.
看财务报表的人,应该对这个词很熟悉,如果不是专门研究这个的话,可能听说过,但不理解.
所以我们一步一步来,详细分析一下.
首先,什么是净资产?
我们说,资产 = 负债+股东权益换言之,资产减去负债,就是公司的净资产.
假如一家公司账面上拥有的所有资产,加在一起是 2 个亿,其中 1 个亿是借来的,向客户借来的,向供应商借来的,向银行借来的.
这从各个地方借来的 1 个亿,就是负债.
那么,公司的净资产就是用 2 亿减去 1 亿,等于 1 亿.
假设这家公司,一年挣了 2000 万的利润,请问它的盈利率是多少?
如果用 2 亿的总资产作为分母,那么资产收益率是 10%;
如果用 1 亿的净资产作为分母,得出净资产收益率是 20%.
这两个收益率,哪个更能代表一家公司的盈利能力?
答案是,净资产收益率.
为什么?
因为借钱,是你的一个经营行为.
如果你觉得这事可以赚钱,你应该多借钱啊,6 个亿,8 个亿,9 个亿,都行.
如果你能借到 9 个亿,加上你原本的 1 亿净资产,你手上总共就有 10 个亿了.
按 10% 的总资产收益率来算,你一年赚了 1 个亿.
1 个亿的利润,除以 1 个亿的净资产,那你今年净资产收益率就是 100%.
100%,代表什么?
代表,所有股东能挣到的钱就翻倍了.
所以说,净资产收益率才代表一个公司真正的经营能力,和盈利能力.
作为经营者,要把这个概念牢牢地刻在脑海中.
 -   2   - 可是,净资产收益率是怎么得来的?
用乘法.一系列因子相乘.
有一个非常著名的算法,叫 " 杜邦分析法 ".
它就是把 " 净资产收益率 " 逐级分解,分解成多个因子相乘,层层往下分解.
我们先来看第一层.
净资产收益率 = 总资产净利率 × 权益乘数总资产净利率,刚才解释过了,总共 2 个亿,赚了 2000 万,就是 10%.
什么叫权益乘数?
我有 1 个亿,借了 1 个亿,现在我拥有 2 个亿,我的权益乘数就是 2.
我有 1 个亿,借了 9 个亿,现在我有 10 个亿了,我的权益乘数就是 10.
权益乘数,就是我的资产总额,比股东权益的倍数.
理解了这一点,那我们应该怎么赚钱呢?
两个办法:
1,尽量提高总资产净利率,就是我们的经营能力;
2,尽量多借钱.
这两个因子,同时努力,赚的钱会越来越多.
再接着往下分析,再往下看一层.
总资产净利率又可以拆成 2 个因子:
总资产净利率 = 销售净利率 × 总资产周转率什么叫销售净利率?
你进了一个杯子,成本 80 块,然后你卖 100 块钱,卖出去了.
我们简单来看,就是收入 100,成本 80,赚 20.
那你的销售净利率,就是 20%.
再来看总资产周转率.
如果你花了一个月把这个杯子卖掉,然后把钱收回来了.于是你又去进货,一个月之后又卖掉了.
也就意味着,80 块进货,一个月后 100 块卖掉,你一年最多能卖 12 次.
总资产周转率,也就是资产转了多少次,用了多少次.
销售净利率 20% × 周转 12 次,你就赚了 12 倍的钱,240 块.
如果进货之后,严重滞销,一年才卖出去,你就只赚 20 块.
现在,我们来看这个公式:
ROE(净资产收益率)= 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数净资产收益率,就是三个因子相乘.
其实杜邦分析法再往下,还有很多层,我们今天就讲到这一层为止.
所以,做生意要赚钱,应该做三件事:
1,让你每一个销售产品的毛利,尽量的高;
2,让你的产品周转速度,要足够的快;
3,尽量多借钱.
当然,有一点必须提醒大家,这里并不是鼓励大家去借钱.
而是说如果你做的事确实能赚钱的话,钱借的越多,权益乘数越大,你可能赚的越多.
反过来,也更危险了,钱借的越多,亏的也越多.
 -   3   - 毛利率.周转率.权益乘数.
这三条赚钱路径,我们又叫做:
能力,速度,和胆量.
有些公司,是靠能力来赚钱的.
也就是销售的净利率.
比如苹果.
我就是产品做的好,卖得好,能力强.
比如华为.
在华为,产品毛利率是不可以低于 40% 的.
如果某个产品毛利率低于 40%,华为公司可能几乎会把这个项目砍掉.
因为分钱的人太多,我们以前写过文章,写华为分钱的逻辑.
华为的毛利率,硬件产品能做到 40%,非常非常高了.
但是你还会买.
这就是因为产品做的好.有差异化.有竞争力.
卖的贵,也有人买.这,是能力.
这就是靠产品的高毛利率在赚钱.
有些行业,是靠速度来赚钱的.
比如,零售行业.基本上靠速度赚钱.
Costco,一家超高效率的收费会员制连锁仓储超市,它的商品以低价高质著称.
便宜到什么程度?
曾经有一回,雷军逛完 Costco 后对媒体说:
那是三四年前,我跟一群高管去美国出差,一下飞机他们就去了 Costco,晚上他们回来跟我展示采购的战果.
我问猎豹 CEO 傅盛买了什么,他说买了两大箱东西.
新秀丽的超大号箱子再加一个大号箱子,在北京卖多少钱?大概是 9000 多元人民币.
有人知道 Costco 卖多少钱吗?900 元人民币,相当于 150 美元.
反正我听完了以后真的是一下子就震住了.后来我专门去研究了 Costco 是一个什么样的公司.
为什么卖这么便宜?
因为它把毛利压低,在三个路径里,选择提高周转率.
Costco 的库存周转天数,只有 29.5 天,低于沃尔玛的 42 天和塔吉特的 58 天.
前段时间,我访谈过京东,它的库存周转天数,平均是 31.2 天.
就是一件货品,从进入京东的库房,到卖掉,平均是 31.2 天.
这是一个非常可怕的数字.
什么概念?就是说,京东同样的一盘货,一年能周转 11.7 次.
再举个例子.
运动鞋服行业,在 2009-2012 年,曾遇到过很大的库存危机.
库存危机之前,整个行业的库存周转天数,大概是 100 多天.
一双鞋,从生产出来,到进入库房,100 多天之后,也就是 3 个月到 4 个月之间,才能把它卖掉.
但是,在这次库存危机之后,整个行业的效率提高了.
现在的平均库存周转天数,是 60-70 天.
大概是 2 个月左右,就能把一双鞋子卖出去.
所以,这个行业现在变得特别厉害.李宁变得很厉害.安踏变得很厉害.
今天变得厉害的原因,不仅仅是因为国潮,而是整个行业经过洗礼之后,效率获得了极大的提高.
什么人靠胆量赚钱?
投资人.房地产公司.
早期的时候,很多房地产公司,开发一个项目,基本上是不用到自己的资金的.
拍下一块地之后,直接拿地去银行抵押,借到一笔钱.
开发到一定阶段,终于拿到预售许可了,然后去卖一批房子,又拿到一笔钱.
整个开发的过程中间,基本上用不到自己的钱.
或者说,钱,肯定要用到一点,但跟它总金额比起来,比例是很小的.
也就意味着," 权益乘数 " 是极大的.
在这条路径上,房地产商赚钱的能力极强.
但是,这要靠胆量的.
权益乘数,考验你的胆量,敢不敢借钱,加杠杆来经营?
如果有一天,房地产行业出问题,反过来的乘数效应也是巨大的.
可能会一下子出现巨大的风险.甚至崩盘.
最后的话ROE(净资产收益率),是真正衡量公司赚钱能力的最重要的指标.
ROE= 销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数销售净利率,考验你的能力;
很多人在其中一个路径下足功夫,就已经很厉害了.
如果你能够在这三条路径上,都做的非常好,那恭喜你.
如果你今天还是一家初创公司,一定要想清楚,把自己的核心能力,建立在哪条路径上.