故事总是以"从前"作为开头.
 "股债跷跷板效应"再次在今年上演.今年以来的股市跌宕起伏,很多基金投资人坐了电梯,由原来的赚钱变成浮亏,股市的风险展露无遗.有统计显示,今年上半年,全部股票型基金共计亏损3256.84亿元.
 在近期收益率上行较快的市场环境下,市场分析大多对于债券四季度的行情并不乐观.
 摘要:"开心投资主义"理财专栏 上一周里,债券基金热销是基金圈的焦点话题.两只同日发行的封闭式债券基金一日售罄.这样的热度"仿佛让人回到了2007年."当然,在基金投资"全民运动"的2007年间,一日售罄的都是股票型基金. "股债跷跷板效应"再次在今年上演...
 风水轮流转.银河证券统计数据显示,截至9月17日,一级债券基金今年以来的平均收益率为6.13%,二级债券基金今年以来的平均收益率为4.97%,而同期标准股票型基金的平均收益率为-5.27%,两类偏股型基金(股票上限95%和80%)的平均收益率分别为-3.01%和-4.07%.不难看出,去年表现不佳的债券型基金今年以来的平均业绩大大跑赢了偏股基金.
 上一周里,债券基金热销是基金圈的焦点话题.两只同日发行的封闭式债券基金一日售罄.这样的热度"仿佛让人回到了2007年."当然,在基金投资"全民运动"的2007年间,一日售罄的都是股票型基金.
 银华基金总经理王立新此前接受记者采访也表示,基金业目前所面临的一些困境的症结即在于"结构不合理"."目前市场上的基金产品大多是偏股型的,因为中国的资本市场很大程度上是由股本市场构成的,由此基金市场上的产品不丰富,同质化严重,缺乏发展的空间".所以,王立新认为基金市场也将进行"结构调整"."在我们看来,未来中国的基金市场将往固定收益类产品,量化投资等方向发展."
 就像今年这样,当投资人对股市前景不看好,或者看不清楚时,如能保持一种谨慎的心态,可用债券型基金作为主要的资产配置,以保持资产的稳定,同时获得资产的资本增值.所以,在买基金的时候,不要只盯住股票型基金而冷落债券型基金.
 上述分析人士表示,在09年的强势信贷扩张后,无论是房地产,A股市场还是各类农产品,资源品,其价格泡沫大有愈演愈烈之势,使社会上通货膨胀的预期逐步加强;而银行的存贷利率始终维持在低位,与CPI的落差使得"负利率"时代重现.通胀预期和"负利率"的结合,促使银行资金不可避免地流出,继而迅速累积成大规模的"游资",企图寻找各种途径和出口.然而,制造业环境的持续恶化,房地产行业的严厉调控以及A股市场的上下两难,让几个传统渠道的投资风险加速集聚.于是,顺应避险需求的产物 -  -  - 债券基金,便以其"避雷针"的特征,而成为广受青睐的投资品之一.
 "开心投资主义"理财专栏
 "股市持续震荡,经历过几次市场熊牛转换之后,投资者也开始变得更加谨慎,"某国有商业银行理财经理告诉记者:"过去基民的投资心态太过于注重'收益',现在开始逐渐重视关注'风险'了."这样的一种避险情绪也与债基的特点"不谋而合".信诚基金在策略报告中就指出,作为资产配置的一个品种,债券型基金的最大优势,是可以帮助投资者安全度过股市的振荡期,平衡股票资产的风险.
 而在今年上半年股基几乎"全军覆没"的同时,债券型基金为投资者盈利11.95亿元.再向前一点的2008年,在泥沙俱下的股市中,获取正收益的债券基金也比比皆是.
 上证咨询统计数据显示,该年度债券型基金的份额规模增加964.43亿份,资产总值增加了1005.53亿元.在以股票市场为主要投资对象的基金资产净值不断缩水的情况下,债券型基金的市场占比相对地不断扩大,债券型基金的资产总值占比已经从2007年末的2.1%增加到了2008年末到8.8%,首募百亿规模的债基"横空出世",单只债基的平均销售量"力压群芳",债基市场地位日益提高.
 而作为资产配置的一个品种,债券型基金最大好处就是,它可以帮你安全地度过股市的震荡期,平衡股票资产的风险.我们知道,债券型基金的收益来源与股票型基金的收益来源大不相同,债券收益主要与利率相关,与上市公司的盈利状况没有多大关系.而配置一些债券型基金,收益虽然不是很高,但贵在稳定,而且相比货币基金,定期存款来讲,还是有一定的优势.这样会对股票基金资产的收益有平衡作用,对整体收益的稳定性是有益的.
 然而,如果说债基的发行势头是一出喜剧,那债基的后市表现或许可以用悬疑剧来类比.
 去年还是"愁云惨淡万里凝"的债基缘何在今年华丽转身?市场分析人士指出,债基业绩不俗是投资者对其趋之若鹜最直接的原因.
 上投摩根基金对8月宏观数据解读时称,8月宏观数据显示经济活动明显企稳反弹,较大程度打消了对经济"二次探底"的担忧.随着经济走稳和物价维持高位,使紧缩性政策的担忧加重."加息预期的升温可能导致各类债券价格的下跌,债券型基金的风险也在上升."某债券分析师表示:"至少从目前看,债券型基金下半年收益低于上半年,是不争的事实."
 "当然有市场行情的因素,顺应投资者的偏好和市场热度去发产品是很多基金公司顺理成章的选择,"某基金公司市场部人士告诉记者:"但除此之外,我们可以看得更远一点."
 ⊙本报记者 孙旭
 渤海证券分析报告认为,工业增加值环比增速已经见底反弹,CPI季调环比折年率呈现出企稳向上的态势,债券市场基本面已经由多转空,利率市场收益率曲线9月份震荡向上是大概率事件,这将给估值偏高的利率品种带来较大的调整压力.
 从发行产品角度看,在日益激烈的债基发行市场上,基金公司通过"创新"来吸引基民眼球,开拓"原始市场",以期出"奇"制胜的例子屡见不鲜.分级债基一日售罄,为创新基金单独设立的基金审批通道由债基首度"尝鲜",封闭式分级债基踊跃申报,债基投资领域延伸至海外市场......债基创新的脉络清晰可见.
 正如易方达固定收益部总经理马骏所说:"作为低风险的固定收益投资,我们的投资目标是力争给持有人贡献绝对收益,战胜通胀,同时超越比较基准."
 剧情的高潮似乎并未到此结束.受到上述债券基金募集火爆示范效应的影响,眼下多家公司的相关基金产品正在申请中.统计数据显示,截至上周,7月以来已有38只基金产品递交募集申请,其中15只是债券型基金;上周证监会受理的5只基金产品申请中,有3只为债券基金,其火爆程度相较于08年可谓有过之而无不及.
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