存股的本质是价值投资,它的核心思想并非在低买高卖之间"赚快钱",但是,投资这件事之所以有趣,就在于你总能找到与时俱进的新方法,新逻辑,让你的资产累积加快脚步.
所谓"与时俱进",指的是操作策略能随着"自己的心态成熟度"而进化,如果你在价值投资的世界已经有所心领神会,那么,谁说不能以价值投资的存股策略为基础,进一步思考借由价差操作为投资加值的可能性?
换个角度想,存股的策略之一是列出个股追踪清单,每年重新检视各档股票的殖利率与基本面变化,即使不需经常换股操作,但每年也总会基于殖利率和公司体质,产业面的变动进行汰弱换强调整,于是,即使完全遵循存股投资术的逻辑和策略,也有可能殊途同归地达到价差操作的"低买高卖"准则.
存股达人何文贤就说:"虽然存股投资人必须抱持'心中无股价'的基本态度,但若手中持股的价值忽然被市场放大,热炒,股价短时间内被炒高到成本的一倍以上,那么,当然要考虑逢高卖出."可见即使是最标准的价值型投资人,也不必拘泥于死板板的"买进,不卖"教条.
那么,该如何以存股的价值投资心法为基础,加值变身为更聪明的"股利与价差两头赚"呢?这一切,还是得先回到基本的存股心法开始谈起.大致来说,存股的步骤可分为三大项:选股,布局,检核.你要做的,就是在这三项当中再加入一些"成长型投资"的基因.
首先从选股开始谈起.
在价值投资的角度,选股的主要目的是为了确保公司营运无虞,具有稳定的股利配发能力,且公司体质不会有太过戏剧化的负面转变;因此,不少存股达人会着重于"公司历史是否够长","股息配发是否稳定","股东权益报酬率(ROE)是否良好"等面项.
如果你想在"找到存股好标的"之余,进一步"找到股价后市有看头"的对象,那么,改良重点可以放在"股息配发"的筛选标准.
对不少存股达人来说,"连续5年都有配发股息",多半就能算是及格水准,但若要再加上"成长型投资"的基因,那么,筛选标准可能就得再严格一些;在各路存股名家中,知名部落客"老农夫"对于个股条件的筛选标准,算是甚有兼顾"成长性".
根据他所提出的标准,不仅配股配息必须稳定,且最好符合"近10年每年配发的现金股票都能超过1元","近3年股利合计平均高于近5年,近5年股利合计平均高于近10年".
为何除了现金股息,最好还有股票股利?原因可从"公司"与"投资人"两个角度讨论.
对投资人来说,一档股票若能填息,代表投资人确实赚到了现金股息,配1元赚1000,配2元赚2000;但是,如果一档股票能够填权,股价回到配发股票股利之前的水准,那么,代表投资人赚到的不是1000或2000,而是赚到除权前价位的"一成或两成",配1元,赚1成......以此类推.
也就是,如果公司配发股票股利且顺利填权,投资人这张存股标的赚钱的速度就远比单纯仰赖现金股息快得多,而这还未考虑"股子股孙未来继续生出股子股孙"的效应.不过,若要顺利赚到个股的股票股利,选股标准恐怕还得再加一项,即是必须衡量个股过去的填权力道,基本上,若连续两年都能顺利填权,就可考虑列入追踪名单.
而从公司的角度来说,配发股票股利也就是"盈余转增资",把过去1年赚到的钱留在公司里,转成进一步扩张营运规模的资金;通常,会选择配发股票股利,代表公司认定未来仍具积极成长空间,也就是,这家公司除了具有价值投资的意义,也仍保有"成长型投资"的色彩.
至于"近3年平均股利高于近5年,近5年平均股利高于近10年"的标准,显然就是冲着"成长性"而来,若能符合此项标准,代表公司营运致上仍然处于上升趋势,股价有机会随着股利配发能力的转强而水涨船高.
在操作策略部分,该如何加入成长型的基因呢?在讨论这个问题之前,何文贤先提醒存股一族:"莫忘初衷!"他强调,既然决定采取存股的投资策略,内心就要告诉自己:"有价差只是捡到的,不要一天到晚想着股价的涨涨跌跌,否则就丧失了存股的长期持有基本核心价值."
在他看来,如果你能确实依照存股心法的准则执行选股与进场动作,那么,"赚到价差只是早晚的事."因为你所选的标的都会是具有投资价值的个股,并且,你会在殖利率6%以上时买进,代表你的买进价位相对便宜,股价也总有还你公道的一天.
只是,如果只有小幅价差,何文贤并不建议投资人急于卖出,毕竟你的心态是"当股东,靠公司的营运帮你赚钱",如果公司营运稳定,每年稳稳帮你赚钱,实在不必因为几块钱的利润提早放弃."除非,市场真的极度不理性,把你手中个股的投资价值极度放大,再考虑卖出."
在这方面,何文贤采取高标准,认为股价高于持股成本达到1倍左右,再考虑卖,"但卖出后的资金不要闲着,应该立刻再找值得低档'存入'的标的."
有别于何文贤,另一位存股达人"小乐"的进出策略相对灵活一些,他会先极为严谨的计算个股的高价及低价,当股价超过高价时,则考虑获利卖出,但与何文贤相同的是,他也强调"卖出后立刻转进新的存股标的".
至于高低价的计算方式,首先参考本益比,先列出近7年来该股每年最高及最低的本益比,算出该股最高及最低的7年平均本益比.接着,计算7年来该股每年最高及最低殖利率,算出该股最高及最低的7年平均殖利率.至此,你会得到四个价位,两个是高价,两个是低价,接下来,小乐把两个高价取其低者,视为该股的"高价",两个低价之中取其高者,则定义为"低价"
简单的说,小乐的操作虽然在存股一族中看似相对积极一些,但前提是设定了严谨的高低价位参考值,在灵活操作之际,才能谨守价值投资的基本分寸.
除了上述策略之外,存股达人温国信提醒,一般来说,每年11月中旬以后是买进定存股的最佳时机,因为此时各公司前三季财报出炉,可借此推估今年度(隔年配发)的股利数字.更重要的是,由于接下来有长达4个半月的财报空窗期,加上股利政策明朗要到隔年3,4月以后,因此,"配股漂亮的个股还不会被炒高",较能找到低档介入的机会.至于最容易买到高点的时机,许多存股达人认为,则是"除权前".
除了选股与布局之外,定时检核也是存股策略中不可或缺的一环.原则上,检核的重点在于殖利率与配股配息能力的变化,以此检视是否值得"加码存入"或"继续持有",但若要在检核的过程中加入"成长型"思维,那么,存股达人傅君玉的作法值得考虑.
除了看殖利率与股利配发能力之外,他也会进一步检视个股的营收,盈余表现,"近两年营收,税后纯益至少要维持5%以上的成长速度",这是他在检验个股时的标准门槛.
道理不难理解,毕竟一档个股的股价要有所表现,获利成长是基本条件.虽然不必要求成长力道具有小型股的爆发力,但只要维持一定程度的获利成长速度,这档存股标的至少就不会是"牛皮股"的代名词,即使没有翻倍的涨幅可期,至少,长期持有之后绝对具有兼赚价差的空间.
整体而言,存股还是要以"价值投资"为核心思考,想要在存股之余兼赚价差,其实需要一定程度的操作与人性修练,从选股,操作与检核三大步骤中稍许加入一些"成长型投资"的基因,应可算是这趟修炼的起步.想为自己的存股策略升级加值吗?透过选股,操作与检核策略的"微整型",你也可以做得到.