新兴市场今年受到经济增长同步复苏的推动,贸易增长强劲,企业盈利稳健,整个新兴市场平均
利率
水平维持在低位.
但是,这样的环境能否推动新兴市场资产实现又一年强劲盈利则是另一个问题.一些
分析师
表示,主要风险有美元可能走强以及中国经济可能放缓,后者将打击全球资源需求.
美银美林驻伦敦的东欧,中东和非洲经济主管戴维豪纳表示:"对于新兴市场资产而言,2018年很可能是自2013年'缩减恐慌'以来最严峻的考验."
豪纳说:"目前一个明显的危险是美国货币紧缩政策和财政刺激措施的结合,它们可能会一起推高美国国债的名义和实际收益率."
2013年缩减恐慌时期,美联储表示想要减少对金融体系注入的资金量,导致美国国债收益率上涨,令新兴市场资产遭到打击.
豪纳和其他分析师认为,现在人们担心的是,美国的税改计划 -  - 如果被采纳的话 -  - 可能会引发企业资本大量回流到美国,从而抬高美元的价值.当美元对新兴市场货币升值时,资金往往会从新兴市场资产中流出,流向以美元标价的资产.
然而,关于美国计划中的税改会产生什么影响产生了意见分歧.管理资产达6950亿美元的基金PGIM Fixed Income的全球和宏观经济主管阿尔温德拉詹表示,他预计税改不会造成美国货币政策出现大幅变化,因为美联储关注的通胀率保持在远低于2%的水平.
他说:"税收法案的通过会略微增加加息次数,这我们应该预见到,但我不认为美联储会朝着完全不同的方向行动."
笼罩在新兴市场总体乐观前景上方的另一团乌云是中国渐渐出现的经济放缓.据调查经济学家预测的私人机构"共识经济学公司"预计,明年中国的
国内生产总值
(
GDP
)增长将放缓到6.4%,低于今年第二季度公布的6.9%的官方数字.
瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示:"中国增长势头自第三季度开始减缓,我们认为放缓趋势在2018年可能会延续.这主要是政策紧缩的结果,包括金融去杠杆,治理污染相关控制以及对过热的房地产市场的新限制."
中国经济放缓的主要表现可能是房地产市场的降温,10月份的数据已经显示房地产投资,新房开工和销售的增长势头出现显著放缓.不过,明年消费者支出可能保持强劲,因为收入增长依然强劲,而且年轻一代的消费意愿仍然旺盛.
因此,分析师表示,如果新兴市场面临的这两大风险 -  - 美联储和中国经济放缓 -  - 继续受到抑制,投资者可能会感到足够的自由度去专注于其他更积极的观点.
豪纳说:"基本上,今年上半年的市场动荡应该被视作新兴市场的一个买入机会."
2017年最突出的现象就是企业盈利的强劲表现.据美国银行数据,新兴市场股票的主要基准MSCI新兴市场指数所涵盖企业的每股收益增长率今年将达到22.4%,韩国,土耳其和墨西哥等部分国家的表现则更加优秀,将分别达到53.3%,40.5%和26.1%.
美国银行预测明年每股收益增长率将放缓至12.7%,尽管与今年相比明显放缓,但表现依然强劲.这家投资银行表示,预计印度,南非,中国,印度尼西亚和智利明年会有出众表现.就行业而言,预计盈利最强劲的将是非必需消费品,医疗及信息科技领域.
美国税改引发资金撤出新兴市场
今年以来,新兴市场在全球经济复苏的背景下,保持了较为强劲的外贸和企业盈利增长,同时
利率
也保持在相对较低的水平.在此背景下,资金持续流入新兴市场,也促进了新兴市场上扬.
不过市场分析人士认为,近日美国通过了30年来规模最大的税改方案,将会激励美国的海外公司将因税收而滞留海外的资金回流国内.此外,在加息前景以及美国经济环境改善等利好因素的吸引下,全球范围内会有大量资金进入美国市场.
银行咨询机构IIF的数据显示,从11月末开始,资金大量从新兴市场流出,截至12月的第一个周末,短短数日的流出就达到了20亿美元.统计显示,
资金流
出的主要区域是从新兴市场的股票市场,此外还有大约4亿美元从新兴市场债券流出.
IIF的数据还显示,进入今年4季度以来,资金其实就已停止流入新兴市场,南非和韩国两国市场更是出现了强劲的
资金流
出.
美林美银策略分析师大卫·豪纳认为,2018年将会是新兴市场继2013年后最为麻烦的一年.美国收紧银根和财政刺激措施,将会进一步推高美元收益曲线.12月初美国税改方案获得通过,较低的税率掀起美国企业汇回利润的热潮,短期之内就出现了海外大量资金从新兴市场回流,预计将会促使美元升值.
今年以来,新兴市场吸引力提升,一直处于资金流入状态.但是从11月末开始风向急转,尤其是在12月初美国通过税改方案后,大量资金开始回流美国.
(责任编辑:DF134)