一,套期保值的基本原理
  1,套期保值的概念套期保值是指把中远期市场当作转移价格风险的场所,利用中远期合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保值的交易活动.
  2,套期保值的基本特征套期保值的基本作法是,在现货市场和中远期市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在中远期市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由中远期交易上的亏盈得到抵消或弥补.从而在"现"与"中远期"之间,近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度.
  3,套期保值的逻辑原理套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的中远期和现货的主要差异在于交货日期前后不一,而它们的价格,则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约,而且,中远期合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与中远期价格还具有趋合性,即当中远期合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会,因而,在到期日前,中远期和现货价格具有高度的相关性.在相关的两个市场中,反向操作,必然有相互冲销的效果.
二,套期保值的方法
1,经营者卖期保值
对于经营者来说,他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时,商品价格下跌,这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损.为回避此类市场风险,经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险.
不论是向市场提供农副产品的农民,还是向市场提供铜,锡,铅,石油等基础原材料的企业,作为社会商品的供应者,为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润,以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失,可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险,即在中远期市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段.
3,加工者的综合套期保值
对于加工者来说,市场风险来自买和卖两个方面.他既担心原材料价格上涨,又担心成品价格下跌,更怕原材料上升,成品价格下跌局面的出现.只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入中远期市场进行交易,那么他就可以利用中远期市场进行综合套期保值,即对购进的原材料进行买期保值,对其产品进行卖期保值,就可解除他的后顾之忧,锁牢其加工利润,从而专门进行加工生产.
三,套期保值策略
为了更好实现套期保值目的,企业在进行套期保值交易时,必须注意以下程序和策略.
(1)坚持"均等相对"的原则."均等",就是进行中远期交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致."相对",就是在两个市场上采取相反的买卖行为,如在现货市场上买,在中远期市场则要卖,或相反.
(2)应选择有一定风险的现货交易进行套期保值.如果市场价格较为稳定,那就不需进行套期保值,进行保值交易需支付一定费用.
(3)比较净冒险额与保值费用,最终确定是否要进行套期保值.
(4)根据价格短期走势预测,计算出基差(即现货价格和中远期价格之间的差额)预期变动额,并据此作出进入和离开中远期市场的时机规划,并予以执行.
四,套期保值的作用
企业是社会经济的细胞,企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么,生产经营多少以及如何生产经营,不仅直接关系到企业本身的生产经济效益,而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高.而企业生产经营决策正确与否的关键,在于能否正确地把握市场供求状态,特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势.中远期市场的建立,不仅使企业能通过中远期市场获取未来市场的供求信息,提高企业生产经营决策的科学合理性,真正做到以需定产,而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所,在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用.
焦炭期货套期保值对相关企业的意义(一)对上游企业的意义
近年来由于众多因素共同作用,导致焦炭和焦煤价格波动幅度大,频率高,加之焦煤行业与焦化行业未能协调发展,给焦化及其相关行业带来严重影响.
对于焦煤,焦化企业而言,焦炭期货的推出使得焦炭价格对市场反应更加灵敏及时,有助于相关企业合理安排生产和销售,通过期货所具有的套期保值功能来规避产品销售价格波动的风险,同时也有利于拓宽企业的销售渠道,提高焦炭市场的活跃度和流动性.
(二)对下游企业的意义
焦炭主要用于炼钢,焦炭在钢铁成本中的比重为40%左右.对于焦炭主要用户的下游钢厂而言,一方面可以通过焦炭期货来锁定价格,规避原料价格上涨风险;另一方面也可以及时追踪价格变化调整采购策略,同时期货的上市也可以拓展企业的采购渠道.贸易商则可以通过期货工具来有效锁定贸易利润,规避焦炭购销价格风险.
(三)发挥价格发现功能,增强中国焦炭定价权
焦炭期货上市以后,将具备期货市场其他品种所具有的共性,即价格发现功能.在各种市场因素的影响下,焦炭期货价格将会率先在期货市场作出反应.而现货企业由于资金和库存转化等因素的影响,现货价格明显具有滞后于期货价格变化的特性.焦炭期货相关的上下游企业,如能实时通过期货市场了解焦炭期货价格的变化,适时调整现货市场的采购,生产,贸易计划,便可以适应市场节奏,实现利润最大化.
自进入新世纪以来,国际大宗商品价格变化日趋剧烈,"中国因素"正成为国际大宗商品市场国际投机资本和国际金融炒家炒作国际大宗商品市场的关键因素,尤其是最近几年的国际大宗商品市场,"中国买什么,什么就涨;中国卖什么,什么就跌"已成为中国丧失国际大宗商品定价权困境的真实写照.
焦炭期货上市成功之后,将会加强中国各个相关产业在焦炭期货价格方面的定价权,增强中国在焦炭品种定价权的世界影响力.
(四)参与焦炭期货市场的主体
我们上述已经分析了焦炭期货上市以后具有的上市意义,不难发现,参与焦炭期货的交易群体主要有两个,一是参与焦炭期货市场寻求规避价格波动风险,实现稳健经营的现货生产,加工,贸易,仓储的企业.这一类型的企业通过在期货市场上买入卖出套期保值,提前锁定采购成本和确定销售利润,保障了企业正常的生产经营活动不受价格大幅波动所带来的不确定性.
二是投机者和专业的研究咨询机构.专业投资投机者以及专业的研究咨询机构,利用自身对焦炭品种产业链上下游的供求关系,国家的宏观经济环境,产业政策,财政政策及货币政策,贸易政策等的了解,对焦炭期货价格走势作出预测,并利用自己的专业预测在市场中或市场外获取合理利润.
从另外一个角度讲,如果这个市场上充斥的都是寻求套期保值的现货经营企业,那么焦炭期货市场将因失去流动性而丧失生存的土壤,各类投资,投机者加入进来之后,承担了现货经营企业的价格波动风险,同时也可能收获与风险相当的利润.
期货是指由期货交易所统一制定的,规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约.焦炭期货就是针对焦炭现货推出的一种期货合约.
和其它期货买卖一样,焦炭期货也是按一定成交价,在指定时间交割的合约,合约有一定的标准.期货的特征之一是投资者为能最终购买一定数量的焦炭而先存入期货经纪机构一笔保证金.一般而言,焦炭期货购买和销售者都在合同到期日前,出售和购回与先前合同相同数量的合约而平仓,而无需真正交割实金.
焦炭期货合约交易只需少量的保证金作为投资成本,具有较大的杠杆性,即少量资金推动大额交易,所以焦炭期货买卖又称"保证金交易".
焦炭期货的优点:
1, 双向交易,可以买涨,也可以买跌.
3, 以小博大,只需要很小的资金就可以买卖全额的焦炭.
4, 价格公开,公正, 24 小时与国际联动,不容易被操纵.
( 1 )较大的流动性,合约可以在任何交易日变现,是 T+0 交易.
( 2 )较大的灵活性,投资者可以在任何时间以满意的价位入市.
( 3 )委托指令的多样性,如即市买卖,限价买卖等.品质保证,投资者不必为其合约中标的的成色担心,也不要承担鉴定费.
( 4 )安全方便,投资者不必为保存实金而花费精力和费用.
( 5 )杠杆性,即以少量定金进行交易.价格优势,焦炭期货标的是批发价格,优于零售和饰金价格.
( 6 )市场集中公平,期货买卖价格在一个地区,国家,开放条件下世界主要金融贸易中心和地区价格是基本一致的.