"年线保卫战"初战失利 震荡蓄势或更健康
尽管地产,银行等蓝筹板块盘中纷纷发力护盘,但该来的还是会来,上证指数周三收盘跌破3600点整数位,失守年线,两市成交量再度降至万亿元以下的水平.对于股指的回调,市场人士认为在进入前期密集成交区,增量资金入市意愿不强的背景下,震荡蓄势或许更有利于中级行情的延续.
从全天的走势来看,股指在早盘小幅高开之后就呈现震荡下行之势,尽管早盘地产板块,午后银行板块都一度拉升护盘,但均未能改变股指震荡下行的趋势,上证指数最后失守年线,仅报收3568.47点,下跌36.33点,跌幅1.01%,成交3923亿元;深成指报收12283.76点,下跌227.79点,跌幅1.82%,成交5508亿元;创业板指数报收2661.17点,下跌55.88点,跌幅2.06%,成交1405亿元.两市全天资金合计净流出达到226亿元.
对于这样的走势,一位资深市场人士表示,在下周IPO重启,融资杠杆调降以及美联储12月加息预期提升的情况下,市场风险偏好明显开始趋于谨慎,再加上股指开始步入前期的密集成交区,要想一蹴而就需要场外增量资金入市推动,但目前来看显然不太现实,而监管层也在有意识地调控市场热度,以免重蹈覆辙,所以先向下调整整固一下也是现实的选择.
兴业证券策略分析师陈晓威也认为,震荡蓄势才能延续行情,结构性行情修正预期收益率是关键.短期震荡调整,是为了延续中级行情蓄力.中级行情的主逻辑依然存在,即汇率预期相对稳定的背景下,钱多,"资产荒",经济政策积极.但近期一直提醒,越涨越要考虑风险收益,得意但不可忘形,三季度成交密集区阻力重重,震荡蓄势才能向上.
这是因为:首先,IPO冻结资金,降低融资杠杆的政策调整以及海外风险的扰动,短期顺势延续调整,但系统性风险不大.上周末降低融资杠杆的政策,短期对相对亢奋的市场情绪有抑制作用,洗洗更健康,但实质性影响不大.降低融资杠杆率,说明管理层吸取了上半年的经验教训,要防范化解金融风险,营造可持续的良性氛围而非暴涨暴跌.外部环境扰动,影响短期市场风险偏好.美联储12月加息几成定局,历史规律看,美联储首次加息之前一个月的全球股市特别是新兴市场的表现低迷.另外,巴黎恐怖袭击事件短期内会导致全球市场避险情绪上升.
其次,继续维持立冬之后的年内行情会比"爱在深秋"弱的判断,如果还想继续参与行情,降低预期收益率是关键.一方面,考虑到增量资金入场规模有限,监管政策管控融资杠杆,行情想要突破阻力,只能依靠震荡蓄势.深秋之后,此轮中级行情已经进入下半场.从博弈的角度看,随着券商,次新股所带动的一轮落后补涨行情,特别是中大盘价值股的补涨带动指数进入三季度成交密集区,那么,行情继续上涨对于资金的需求更强.
另一方面,市场情绪往往是后知后觉的,当情绪亢奋时就更要考虑风险收益.近期,投资者和舆论高呼牛市归来的不在少数,完全符合9月中旬"爱在深秋"报告中所预见的 -  - 深秋行情动能四:风险偏好回暖,政策呵护的逻辑重提"被利用的牛市",显示后知后觉的投资者已经入场.这时,应该留一半清醒留一半醉,因为市场亢奋时,往往也是"非专业投资者"进来"买单"的时候.
总结来看,深秋行情上涨之后,利多逐步兑现,衡量风险之后的赚钱效应在缩小.虽然市场情绪后知后觉,引发空头回补,但是流通市值规模的扩张对资金的消耗更大,而增量资金却不足,反而会更快到达资金和筹码的相对均衡,从而在冲击三季度成交密集区时,大股票补涨引发的"逼空"行情难以持续,后续结构性行情震荡向上的概率更大.