尽管整体风险有所上升(包括美元走强/美元利率上升,贸易问题及地缘政治因素),但新兴市场基本面仍保持强劲,公司持续盈利,经济稳步增长.点击查看新兴市场策略分析.
尽管投资者忧心忡忡,但我们认为近期新兴市场股市的波动主要受市场情绪影响,而非基本面.尽管整体风险有所上升(包括美元走强/美元利率上升,贸易问题及地缘政治因素),但新兴市场基本面仍保持强劲,公司持续盈利,经济稳步增长.
如果没有对增长造成强烈的冲击,这些风险不会打乱新兴市场股市目前的多年上升周期(见图1).资本支出经多年下降后终于有所回升.尽管今后的增速可能温和放缓,但这种发展趋势会拉动整个新兴市场的需求,并有助于企业利润率和收入进一步提高.
美元走强:近期美元走强可能会继续令新兴市场资产的表现承压.然而,由于各资产类别较之前疲弱期(例如,2013年的"缩减恐慌")更为健康,新兴市场发生危机的风险有所下降,这主要归功于基本面在宏观层面(经常帐户更为平衡,汇率更具竞争力,除个别地区外,外汇债务普遍减少,外汇储备充足)及微观层面(企业债务降低)均更加稳健.
纵观新兴市场,中国经济仍面临众多结构性挑战.但是我们认为,这些挑战只会导致经济中期增速放缓,产生一些波动,不至于造成危机.在宏观层面,中国依旧颇具韧性.
经济结构再平衡向服务业转型的过程将创造出众多投资机会,特别是在电子商务,电子支付,社交媒体,教育和保险等行业.未来几年,预计中国将更关注增长质量,企业去杠杆和改善环境等改革措施的推进.
总体而言,尽管上升周期不会被打破,但人们对风险的认知则逐渐增强,预计未来股价波动将会加剧.因此,建议投资者能摒除杂音,关注长期基本面及经济持续复苏的实质.分析显示,多个行业都蕴含着巨大的投资机遇,其中包括:消费,互联网/电商和金融等.
数据源:FactSet,Datastream,彭博社,"高盛全球投资研究",资料截至2018年4月4日.GFC:2007/08全球经济危机.SARS:2002 - 2004年中国广东省出现的严重急性呼吸综合症.
图表显示新兴市场处于多年上升周期中段.
*注:我们使用MSCI 全球指数代表成熟市场,自1987年12月使用MSCI 新兴市场指数代表新兴市场.在此之前,新兴市场指数是使用当时可获得的各个新兴市场交易所的数据重塑而成.
瑞银资产管理具有30年以上的多元资产投资经验,我们在该领域的核心优势是资产配置和货币投资.凭借这一优势,瑞银可以为客户提供量身定制的解决方案,并通过采用差异化平衡,增值导向,收益,高阿尔法以及绝对收益总回报等各种投资策略,将其应用于所有流动资产类别的投资过程中.
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