苏拾忠现任天使投资协会,股权投资协会秘书长.两度担任创投公会秘书长,曾任建邦创投总经理.创投以前,是商业周刊总编辑,工商时报记者.毕业于台大农业机械系,政大企管研究所.
在蔡英文总统2015年第一次提出"让新创事业早一点利用资本市场"的政见四年后,金管会指示台湾证券交易所及柜台买卖中心研拟让新创事业可以早一点登上资本市场的方案.2021年7月,"创新板"与"战略新板"联合开板,标志着台湾新创事业的筹资环境又向硅谷募资天堂的境界迈出一大步.
由于登录"创新板"或"战略新板"几乎不需要太繁复的条件,如果新创事业得以登板,将比登板前更容易筹集资金;而创投基金也会因而更早期就投资新创事业,台湾的整体新创筹资环境有机会大幅改善.
2015年12月下旬,蔡英文总统候选人出席台湾股权投资协会举办的2015投资台湾高峰论坛,于演说中提到:"让新创事业可以早一点利用资本市场."当时并没有人真正留意蔡总统这段"政见"的意义.时隔五年半,台湾证券交易所与柜台买卖中心联手推出上市的"创新板"与兴柜的"战略新板"(创新板与战略新板于台湾资本市场的"位置"如图一),实践政府当年的政见.
2021年下半年正式开板的创新板与战略新板,虽然只有一家公司登录了战略新板,但这仍然是一个划时代的事件,因为这两个针对新创事业的资本市场板块的开板,标示著台湾新创事业的发展生态系与美国硅谷将越来越接近.说不定那一天,现在英文名字改为"Taipei Stock Exchange"的证券柜台买卖中心会成为台湾的纳斯达克.
"创新板"与"战略新板"让公司的发展状况还达不到"兴柜"或"上市"门槛的公司,可以更容易的登录兴柜或者上市挂牌.让还没有营收获利的公司,资本额小的公司,股权尚未分散,股东人数少的公司,可以借由在"创新板"与"战略新板"登板,募集更多投资人与资金,分散股东,而原本的股东仍可以操作股票."创新板"的创举是,用"估值"(Valuation)衡量,不用"实收资本额"(Pay-In Capital)判定可否登板;"战略新板"的创举是,几乎没有门槛,用"简易"公开发行取代公开发行,直接省下一年的时间.虽然限定专业投资人才能买进股票,但条件宽松,公司登板后有资格投资的人数会比登板前至少多出100倍,登板前,新创事业只能一一私下向天使投资人,创投基金,或是有关的企业筹资;登板后,就可以向好几千,甚至上万位专业投资人"公开"募资.只要公司所处产业的基本面看好,未来的发展清楚,募资几率能增加好几十倍.(兴柜战略新板在柜买中心版图中的细部解析如图二)
再者,当新创事业登板后,如果真有创新的技术,创新的营运模式,再加上专业投资人的追捧,极有可能刺激股价上涨,这对只能低价投资的创投基金而言,登板后的新创事业,将从他们的"猎物名单"中剔除,因此创投基金若想从新创事业上赚到投资报酬,就只能在登板前了.最快估计公司成立两年半就可以登板,登板前找推荐的券商和创投一起增资,创投可能很难拒绝,因为错过这一次增资,可能就没有机会了.当创投纷纷把投资的时点向前挪移,其他投资者,如天使投资人,亲朋好友,合作企业等,一定会将投资时间点再往前推进,说不定,台湾会发展出类似美国硅谷的天使投资生态系.
政府为提升台湾新创事业的筹资环境修改公司法,把创新创业的法规组碍排除,订定天使投资的租税优惠,奖励个人早期投资;国发基金匡列50亿创业天使投资方案,投资新创事业;而今,"战略新板"与"创新板"的开板,将成为政府推动创新创业的助力.
自从2018年公司法修正后,类似美国硅谷新创生态系的无面额股票,特别股与可转换公司债,在台湾皆合法可以实施;加上对早期投资的种种租税奖励,以及对创新创业才有的研发补助,台湾本土的创新创业生态系已接近先进国家.然而,新创团队在台湾仍然筹资困难,空有天使投资抵减,却少有天使投资人.许多新创事业就在亲朋好友的资金无以为继的状况下,停止了他们的理想.而今,战略新板与创新板的开板,等于是把台湾创新创业生态系的最后一块并图给补上.假以时日,完整的台湾创新创业生态系可望建立,台湾创新创业将有机会加速成长.
台湾有座护国神山台积电,但已经是二十年前成功的企业.如果希望维持台湾产业在全球产业链的关键地位,持续不断的创新创业是唯一的途径.政府积极发展5+2产业政策,拟订六大策略性产业,创新创业的激励一直是政府非常重视的工作.虽然国发基金创业天使投资方案匡列新台币50亿元资金投资新创,民间资金挹注创新创业仍然有限.而今,透过创新板或战略新板,将可以有效的吸引民间丰沛的资金,直接注入新创企业;台湾股票市场每日成交量数千亿元,取其万分之一来支持新创,对台湾的新创企业已经是荒漠甘泉,大有助益.开启一个新板,从股票市场引游资入新创,让民间参与新创投资,不但可以改善整体新创筹资环境,政府的产业政策也将得以落实.