原标题:一分钟读懂并购基金那些事儿
文:私募通综合整理
来源:清科研究(
并购基金,不是严格意义上的法律名词,是市场约定俗成的概念,其是由私募股权投资基金演变出来的一个分支,是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售.
并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于有巨大发展潜力的早期企业,通过帮助企业发展壮大获利;并购基金则投资于价值被低估的企业,通过对被投资企业进行重整而获利. 
基金募集 
并购基金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,资金来源广泛,如富有的个人,风险基金,杠杆并购基金,战略投资者,养老基金,保险公司等. 
投资管理 
PE机构作为基金管理人,提供日常运营及投资管理服务,包括项目筛选,立项,行业分析,尽职调查,谈判,交易结构设计,投建书撰写及投决会项目陈述等. 
投资方式 
并购基金以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节.多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资,PE投资机构对被投资企业的决策管理享有一定的表决权.
投资对象 
并购基金偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ,一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务.
投资期限 
属于中长期投资,一般可达3至5年或更长.
退出渠道 
并购基金退出渠道多样化,有IPO,售出(Trade Sale) ,兼并收购(M&A),标的公司管理层回购等. 
运作模式 
1) 传统并购基金:
是指通过控股或较大比例参股标的企业,以管理提升,整合,重组等方式,提升标的企业价值,最后通过退出来实现投资收益.传统并购基金在并购基金运作手法上,与国际资本市场风格较为类似,着眼于产业长期投资.具有代表性的案例,包括鼎晖投资联合高盛并购双汇集团;弘毅投资整合中国玻璃上市等.
(来源:则金投资 陈宝胜)
2)"PE+上市公司"并购基金:
是PE(私募股权投资机构)与上市公司(或关联人)共同组建基金管理人,发起并购基金,并购方向围绕该上市公司战略发展产业链.基金设立时,具有明确投资方向和退出渠道,投资周期相对较短.上市公司与PE机构合作,双方形成优势互补,共同发挥资本运作整合能力.具有代表性的案例,包括天堂硅谷+大康牧业;鼎力盛合+华英农业等.
(来源:则金投资 陈宝胜) 
3)嵌入式并购基金:
嵌入式并购基金将其资金或资产嵌入上市公司的并购项目运作中,通过上市公司主业和利润的改善,实现所持有的上市公司股票和资产增值出售.嵌入式并购基金围绕上市公司运作,但不会成为上市公司控股股东,而是以其专业能力和所控制标的资产,帮助上市公司实现产业转型或升级.具有代表性的案例,包括嘉林药业借壳天山纺织;赛伯乐入股美利纸业等.
(来源:则金投资 陈宝胜) 
4) PMA(A股并购基金):
即通过并购重组在A股市场运作的私募投资基金.主要运作方式是:并购基金通过受让,二级市场交易等方式控制上市公司,重新规划上市公司的业务战略方向,注入受市场欢迎的新兴产业资产,改善上市公司,从而实现上市公司市值的提升.通过注入新兴产业,新概念的资产,从而实现上市公司市值迅速增长,达到股权增值的目的.具有代表性的案例,包括九鼎集团并购中江地产;中科招商控股海联讯等.
(来源:则金投资 陈宝胜)
5) 海外并购基金:
即首先由并购基金收购中国境外标的公司,将业务引入中国市场进行整合;继而境外上市公司私有化,回归A股上市.该模式的突出特点是海外技术,产品嫁接中国市场,实现跨市场套利.具有代表性的案例,包括中信资本并购美国林肯工业;分众传媒回归A股等.
(来源:则金投资 陈宝胜)
6) 敌意收购并购基金:
敌意收购,是指收购主体在未经目标公司董事会允许,不管对方是否同意的情况下,所进行的收购活动.通常敌意收购对象为上市公司,由于动用资金量较大,常常伴随着大量外部融资;目前国内敌意收购主要是以控制上市公司为目的的战略性投资.具有代表性的案例,包括宝能系竞购万科;富德生命人寿控制金地集团等.
(来源:则金投资 陈宝胜)
来源:私募通综合整理
参考资料:网络,则金投资等
返回搜狐,查看更多