原文地址:亦喜大师论交易系统系列(一)作者:melove 520 (注:东南股圣关于交易系统的论述很多来自亦喜大师谈交易系统系列.) 从今天开始,谈谈交易系统吧.亦喜就采取随性的写作方式吧,想到哪,写到哪,分成几部分,分层次分步骤的进行阐述. 交易系统很多人都听过,甚至也有很多人在使用所谓的交易系统,但我相信,真正懂得交易系统实质的不会很多.很多人把交易系统和止损,获利退出,如何加码等同起来.这些都是交易系统的构成要素,却不等同于交易系统.交易系统,首先是一个指导交易的根本思想和策略.如果你能够理解了交易系统的基本原理,就能够选择合适的东东组建自己的交易系统.有一点一定要明确:交易系统不是固定不变的,重要的是在基本原理的基础上,组建适合自己,适合实际情况的交易系统. 第一部分:单笔交易及要素 先从单笔交易开始吧.这里以股票为例.交易就是这样一个过程:你在10元钱买了一手股票a,然后第二天在10.5卖出.一笔交易完成.你动用资金1000元,盈利50元,盈利率5%. 交易的两个核心要素是:风险和收益. 你的风险是什么呢?很多人以为就是投入的1000元.其实不是.真实的风险应该是你买入的价格减去你愿意止损(如果没有止损,那就把止损价视为0.当然没有止损位通常是造成重大亏损的主要原因之一.在这里,我的建议是无论如何,做每笔交易前一定确定好止损位,当然你可以选择离买入价比较近如2%或者比较远如25%)的价格再乘以股票数量.以上例,如果10元买进,你愿意跌到9元就止损出局(这里指的是严格执行止损纪律,到了止损位就无条件出局),那么你实际的风险(这里用r表示)就是:r=(10-9)*100=100元,而不是总金额的1000元. 收益就是盈利.盈利也有两种含义:一个是预计盈利,就是在买入前,你预计能够赚到的钱;二是实际盈利,在上例中就是50元.二者并不一定相同.但预计盈利一定要有较大的合理性,不能随意的指定.否则会大大降低交易的成功率,甚至很多都是做过山车,最后还是亏损出局. 考核一笔交易的的基本标准叫做回报风险比,就是:预计盈利风险r.通常回报风险比要在3:1以上,一笔交易才值得做. 这里很多人会不明白,交易不就是为了赚钱吗,要么赚,要么赔.哪里管那么多.但有一点你一定要明白,做一笔交易前,你无法确定是赚还是赔,那根据什么标准进行交易呢?就是回报风险比.赚和赔只是交易的结果. 总结: 就单笔交易而言,我们要考虑以下几个要素: 1,止损点.原则上做每笔交易前,一定要设好,并且严格执行.当然你可以设定比较远的止损点,这样就不容易触发止损,同时,也会让你承受更大的风险. 2,根据买入价格和止损点,就可以得出该笔交易承受的初始风险. 3,根据预计股票达到的价格计算回报风险比.通常要大于3才可以考虑一笔交易. 4,根据预先确定的盈利退出策略(后面会详细介绍),退出一笔盈利的头寸,从而实现真正的盈利.真实的盈利不一定等于预计盈利,这依赖于实行什么样的止盈退出策略. 第二部分:市场 市场像是一条大河,静静的流淌,不为任何人停留,也不为任何人左右.它是中立的,客观的,是所有交易者力量的集合体. 机会就像是河水,不停的在你面前流过,永不停歇. 近乎无穷的机会加上近乎完全的自由选择,就是交易市场吸引众多参与者参与的主要原因. 同样的,近乎完全的自由加上带来巨大伤害的可能性使得这个市场并没有那么友善. 我们渴望赞叹一个如此自由的乌托邦,可以让我们有生以来以从来没有过的痛快去自我选择,但避免受到巨大伤害的唯一办法就是自己建立规则,约束自己.这种矛盾也是一个成功的交易者必须面对和克服的. 成功的交易者必须建立起一套行之有效的规则,才能在这个貌似自由的市场中长久的生存下来. 第三部分:风险 风险无处不在. 每次交易,无论你准备的多么充分,无论你经过多少的斟酌和考量,只要你一旦建立头寸,后面的事情就不是你来控制了.是其他的交易者的头寸决定了后续的走势.因此,从本质上,每笔交易的风险是必然的,没有完全确定的交易. 一笔成功的交易只能说明你选择对了,但你永远无法确认每一笔交易你都可以选对. 因此接受风险并且拥抱风险是你唯一的选择.也就是意味着,当你建立了头寸,而市场选择了相反的方向,你无须恐惧,甚至愤怒,只是平静的,心平气和的,到了初始止损位,冷静的出局;没有到止损位,简单的持有,如此而已. 完全的接受风险是成功交易者必备的素质.就像开饭馆要先花钱买菜一样,就像开赌场不能只赢不输一样,这些都是做生意必要的成本.接受风险,进行止损也是交易必须的成本.那有什么害怕的呢? 你之所以能够不害怕亏损,是因为你知道随着交易的次数够多,你一定会赚回来.因为交易本质上是个概率和数字的游戏,如此而已. 第四部分:技术分析 有的人终其一生,苦练绝技,其实学的就是技术分析.那技术分析究竟有多大作用呢? 市场本质上就是集体行为,是所有交易者合力的结果.其具体表现就是一系列的涨跌形态. 技术分析究其实质,就是对某些集体行为进行归纳整理,从而掌握某些涨跌形态具有不断重复的统计学上的意义,进而帮助交易者掌握优势.优势就是指在随后的某一个时间段里,市场向某个方向移动的概率大于相反方向. 这就是技术分析.没什么神奇.它交易系统的位置只有一个:帮助交易者掌握优势.也就是提高入场的胜率或者叫做准确度. 技术分析的作用究竟有多大?我认为不是很大.充其量只是个辅助的东东. 比如某些机械化的交易系统,如唐奇安通道系统,就没有技术分析的位置,但实践的效果却是很不错.它很简单,例如突破55天高点就买入,跌破55天低点就卖出.另外加上一个滤嘴:比如20天线在60天线上方就只能买入,反之依然. 在某些实行波段操作的短期系统中,技术分析具有比较大的价值.因为技术分析是确定支撑压力,趋势线的标准.同时技术分析可以通过较为准确的确定买点,从而设定较小的止损点,进而提高整个系统的r乘数.这对提高系统的实际收益具有非常大的帮助.但这样的操作模式无法进行历史检验,也没有确切的证据说明这种模式能取得比机械化交易系统更好的收益水平.很多只是交易者自己的想象或者幻觉. 对技术分析的作用要有清醒客观的认识.只有在一个更大更宏观的视角下来看,我们才能发现更深层的秘密.以后陆续的我会告诉大家什么是更宏观的视角. 第五部分:目标 交易的目标是什么?这个问题看起来不言而喻. 是的,交易的目标一定是赚钱.但有几个人明白,你越想赚钱的时候,越是不一定赚得到?呵呵. 因为你越想赚钱,就越怕亏钱,这种恐惧是影响你的心态,扭曲你的判断,改变你接受信息的方式.然后自然的,很多错误就出现了.不断的犯错和亏损让你更加恐惧,恶性循环. 我觉得交易的目标是一种心灵游戏.你从事交易,只是做一种游戏,你不断的交易,只是不断的联系,提高技巧,最终让自己熟练甚至精通这种游戏.自然,游戏的最终奖赏就是赚钱. 什么游戏呢?就是一个概率和数字的游戏,一个每一次交易你都不知道输还是赢,但次数足够多时,比如100次,你知道自己一定赢.为什么呢?因为你知道自己掌握了优势,就像赌场老板一样,每次赌博的结果都有可能输,但只要一直赌下去,老板一定会赢.当然除了出老千的.出老千的含义就是赌博者找到了一种赌场老板不知道的优势,从而把二者的地位互换. 这种游戏很有趣. 第六部分:准确度 很多人说自己的准确度有多高多高,那我就带大家看看准确度的陷阱. 准确度就是指你建立一个头寸后,走势与你头寸的方向相同.举例,你在10元买入a股票100股,然后它涨到11元.你就说自己是准确的. 这里有几个问题. 假如你买入时10元,涨到10.2元,然后跌到9.5然后再涨到11元.这个过程怎么来判断你准确有否? 因此准确度有两个重要因素:一是止损位,二是获利退出. 买入后马上涨,很好,恭喜你,但只要你没有卖出,就不算正确. 如果跌了,无论到了什么位置你都不止损,那你肯定有机会翻本,当然也可能赔掉底裤. 如果你设定很宽的止损点,比如,50%,当然不容易止损,但很宽的止损点会使得r很高,从而大幅降低回报风险比,最终回报很低甚至是亏损. 即使涨了很多,如果你没有按照策略退出,那它还可能跌回来,甚至跌到止损位.怎么能说你是正确的. 很多人说自己准确度高的时候,只是用股票到达的最高点来衡量,如上例中的11元,随后股票下跌,可不在他的考虑范围;同时即使短期亏损,也不止损,哪怕是跌破他的止损点,因为他觉得还会涨回来,因为他有信心.如果是这样,止损点还有什么意义呢?或者为了提高准确度,把止损点设的很低,这样就不容易止损,等涨上去后,略有盈余甚至打平就赶紧卖出,然后说自己准确性高.呵呵.这就是准确度陷阱. 下面我就会告诉你,止损点的设定很重要.不能随便设定.因为止损点的设定会影响到你系统中另一个重要的变量:风险回报比,也就是r乘数. 第七部分:单笔交易和交易系列 前面谈到的都是单笔交易的问题.当你进行一系列交易,比如100次,甚至永不停止的交易下去时,这时我们称作交易系列,那需要考虑的因素就会完全不同.个体和整体呈现出不同的特征,正如代数学扩展到无限,从而产生微积分一样,其理念和思维方式截然不同. 以下观点我认为是不证自明的:单笔交易的结果是不确定的,无论你的准确度多高.意味着总是有可能赚,有可能赔,无论你怎样努力.哪怕你连续赢100次,也无法保证第101次一定会赢.因此必然的结论就是:你只能尽量提高准确度,而无法做到完全把握. 交易系列的成功之道就是:找到一个优势,用足够多的次数,使得优势自己发挥作用.就像赌场老板经营赌场一样,每一次赌博的结果都不确定,根据概率,每一次老板都占有优势,因此可以合理的预计经过一定次数后,老板必然会盈利.这就是交易的根本原理.所以我说交易是个游戏,是个概率和数字的游戏. 现在交易的重点不再是如何让自己的每一次交易都能赢,其实每次的交易输赢根本不重要;而是如果找到一个对自己有利的优势,即概率上有利于自己,同时使得交易可以进行到一定次数,避免在此之前自己就已经破产了. 思路的转变带来的是一个全新的世界. 从现在开始,我要讲述交易系统中最重要的两个概念:头寸规模确定和r乘数. 第八部分:头寸规模确定 所谓头寸规模确定就是解决上面两个问题中的一个:使得交易可以进行到一定次数,避免在此之前自己就已经破产. 就像赌博,如何规划每次的赌注很重要.比如你有100元,每次用50元来赌,只需要输两次,你就赔光了.每次10元来赌,赔光概率就比较低了. 所以设计一个每次你最多赔多少的策略是很重要的. 比如,你总资金是100万,你每次允许自己赔1万,就是说你每次允许自己赔掉的金额是总资金的1%.这通常是一个比较稳妥的策略.意味着你连输100次才会赔光.概率是非常小的,尤其是你具备一定优势的情况下. 当然你也可以选择0.5%,或者2%.通常最高不要超过2%,最低也不要低于0.5%.过高会由于严重的突发事件导致过大损失,过低会导致你需要大量的机会才能充分利用资金.我个人认为1%是比较力量的选择.尤其是股票投资.期货投资因为有杠杆,可以考虑0.5%. 前面说过,你每次交易承担的风险就是买入价格减去止损价然后乘以买入股票数量.这就是每笔交易的真实风险.如果你允许a股票从10元跌到9.5元,那你可以买多少a呢?(10-9.5)=股.市值是*10=20万,占用总资金的仓位是20%. 这就是头寸规模确定的全过程.我们总结一下: 1,确定你每次交易损失能承受的总金额的百分比,本例中是1%. 2,确定目标股票的止损点. 3,确定你可以买入多少数量的股票a. 经过这样的测算后,会出现什么结果呢? 你现在持有2万股的a股票,成本价10元,如果跌到9.5元你就执行止损,损失是元,此时,你的损失占总资金的1%.一切都很清晰. 这里有个问题需要注意,就是止损点的确定.加入止损点定在9元,结果会大不同.此时你可以买的股票数量是股,总价值是10万元,占总资金的10%.以为着你可以同时进行10比操作,二上例中你只可以操作5次. 这个很关键,因为止损点的高低会影响到下面要谈到的r乘数. 第九部分:r乘数 回报风险比是每笔交易必须要考虑的因素. 不能用事后的盈利或者亏损判断一笔交易的好与不好,重要的是在交易前建立合理的判断依据.r乘数是个非常重要的概念. r就是:买入的价格减去你愿意止损的价格再乘以股票数量.也就是每笔交易你愿意承受的风险,我们称为一个单位的风险,就是1r. 那一笔交易进行钱,要有多少的回报,才是适合操作的呢?通常认为,至少要达到3r才是值得进行一笔操作.主要是考虑到成功率可能在50%以下,以及交易成本的问题. 举例来说吧.上例中,你10元买进,止损位是9.5,买入股,那么r=,如果你预计该股票能带来元的收益,那就可以考虑买进.实际上,也就是预计股票能到11.5元的价格.此时预计收益是:3r. 当然预计收益和实际收益是不同的.因为实际收益要依赖于你的获利退出策略. 止损位和实际损失的金额也不一定相同.有时你来不及止损就迅速超过止损位,或者根据退出策略,提前退出了. 但预计收益才是决定你是否进行一笔交易的关注要素.也就是你的预计收益到底是几r. 到了这里,我就可以给交易系统下个更为准确的定义了: 交易系统就是一系列的r乘数的分布. 第十部分:交易环境与社会环境 很多在社会上从事其他行业非常成功的人,做交易后却变成十足的傻瓜,这个现象令很多人困惑.他们也很聪明,勤奋,但却是一败涂地. 我认为主要原因是:交易环境和社会环境具有完全不同的特点,因而成功需要的要素也不尽相同. 1,交易环境每天每时每刻都充满机会,而且永不停歇.当然你不一定能看出所有的机会,更不用说抓住所有的机会了.同时,你机会有无限的自由去尽情的攫取你看出的机会,几乎没有什么限制(只要具备了基本的账户和初始启动资金,这个门槛很低).你可以随心所欲的买卖任何品种,做多或者做空,决定买多少数量.没有人可以制约你.而社会环境却不同,首先机会没有这么多,很多时候要努力很长时间才能遇到一个比较好的机会.而且自从我们生下来,就面临数不清的规则和约束.我们很少能决定自己干什么,怎么干.自由是很多人努力一辈子都无法实现的梦想.呵呵.不自由,毋宁死.其实真的给你自由了,你又不知道要干什么了. 2,交易环境是个高风险的环境,稍有不慎,就会赔掉内裤,甚至负债累累.高风险与无约束结合在一起,更是充分放大了风险.社会环境不同.因为规则和约束比较多,因此大多数高风险都被排除在外了.只要我们能遵守规则,基本可以过着比较悠哉,舒适的生活.很少面临灭顶之灾. 3,交易环境是个零和甚至是负和的,意味着你的获得要建立在别人的失去的基础上.市场就是所有人的集合.因此市场就是要从你这里夺走属于你的东西,你的目标也是从市场那里抢到本不属于你的东西.这是个很残酷的战争.这也必然导致你很难依赖市场环境的帮助来取得成功.交易中,靠得就是自己.没有别的幻想.但社会环境不同.社会环境提供了一整套的机制,你遇到危难的时候有扶助救援机制,你可以得到朋友的帮助度过难关,甚至可以充分利用身边的人脉关系取得事业成功.这是因为社会环境不是零和游戏.人们需要互相帮助.因此,聪明,情商高的人可以取得成功. 通过上面几点可以看出,在孤独,冷酷,高风险的交易环境中,恰恰最需要一套严格有效的规则和纪律.因为市场环境没有提供,就需要交易者具有很强的主动性和自律精神,自己来建立,并督促自己严格执行.否则就会立刻受到市场的严惩.请问:有多少交易者主动意识到这一点呢? 在一个自由,高风险的市场上,随意的进行交易,与自杀何异? 第十一部分:交易公理 在交易的世界里,有什么东东是无需证明,不言而喻的呢?这是个问题. 就像任何一门科学的体系总会建立在少数的几个公理基础上,然后通过一系列的推理,归纳,论证形成茂密的森林. 交易的世界不是科学,但是也仍然可以沿着这个思路,去前进,完善.这需要大的智慧,需要从简单,到复杂,再到简单的一个过程. 亦喜认为,以下两个公理是不言而喻的: 交易第一公理:每一笔交易的结果都是不确定的. 交易第二公理:每一笔交易进行前都要确定止损点. 先谈第一条.有人表示怀疑吗?我认为,无论你付出多大的努力,无论你从什么角度去研究交易,都无法确认每一笔交易的结果.即使你成为技术分析的王中王,也没法得出一个标准头肩底一定会突破颈线;即使你有非常大的资金,可以操纵一个市场,但你永远无法保证会有更强大或者与你相抗衡的另一股力量会与你厮杀.呵呵.如果有人能做到准确的判断每一笔交易,充满确定性,我想,一个月的时间,你就可以拥有整个世界了. 第二条,关于止损位.有人可能不认同.我买股票就不止损,一直等到它涨回来.呵呵.那不是没有止损位,是你把止损位设为零.股票和期货市场还不同,股票可能顶多就是亏损到零为止,但期货市场却可能赔得你倾家荡产,负债累累.因此,我思忖再三,把设定止损位作为交易世界的第二公理.因为要不要设止损直观重要.如果这个问题无法确定,很多后续的概念,如准确度,r乘数,头寸规模确定等都无法明确界定. 很多人说亦喜你太搞笑了,把交易这么一门充满变数的东东搞的跟科学研究似的.呵呵.的确.我的目标就是把交易尽量的精确化,使得任何一个领悟了交易本质的人,无论聪明与否,都可以成为真正的长期赢家.这个任务看似艰巨,却有着无限的可能. 从今天开始,亦喜就逐步展开这一伟大的尝试.各位看官可以跟踪下,欢迎提出各自的观点,小弟只是抛砖引玉. 第十二部分:交易与赌博 在现实世界中,要说到与交易最为相近的,应该是赌博了.其实交易和赌博很像是孪生兄弟,具有极高的相似度.很多交易高手都是从赌博策略中得到灵感,然后驰骋于交易世界的. 赌场为什么能够持续不断的赚钱?因为赌场老板采用了一种古老但有效的策略: 1,制定有利于自己的规则,哪怕有利的程度只有几个百分点; 2,每一次的赌博的结果都具有随机性,经常的让赌客赢到钱才能刺激赌客下更大的赌注.只赢不输的赌场谁还会来? 3,只要赌博的次数达到一定的规模,赌场老板就有非常大的可能性赚钱.因此老板能够容忍一定次数的亏损. 这种策略可以总结如下:只要找到一种有优势的策略,并且使得样本规模足够大,那就有很大的可能性赚钱,尽管有些时候会不断的亏钱. 虽然你对单笔赌博的结果无法确定是输是赢,但不影响你最终的结果是赚钱.重要的是确保一个优势的策略,就足够多的次数. 根据交易第一公理,每次交易的结果都是随机的,跟赌博相同.那只要交易者能够找到一种策略,使得交易者具备优势,同时交易次数能达到一定规模,那交易者也可以像赌场老板一样赚钱. 这就是构建交易系统的一种重要思路. 第十三部分:优势策略与期望值 以上思路中有两个重要要素: 1,具备优势的策略.优势不仅仅跟赢得次数有关,还跟每次赢多少有关.这个非常重要.这个问题就是期望值. 2,交易的规模即次数要足够大.这就意味着你不能还没等到赢得时候就赔光了.这里.这个问题就是头寸规模确定. 举个简单例子吧. 例13.1.袋子里有10个球,6个红球,4个白球,你每次可以摸一个,然后放回去,再摸,一共摸100次.你共有100元,每次下赌注10元.摸到红球你就赚10元,摸到白球你就亏掉下注的10元. 简单分析一下这个游戏.这是个对你有利的游戏,因为你摸到红球的概率是60%,就是赢的概率是60%,摸到白球的概率也就是输得概率是40%.简单算一下,就知道正常情况下,你应该赢(10*60-10*40)=200元,平均每次赢的金额是2元.这就是这个游戏的期望值,也就是平均每次预计产生的盈利. 进行的次数越多,你平均每次的盈利就越接近2元.对你来说.这是个不错的游戏. 这是你可能会想:我明白了,只要我交易时的成功率越高,比如高于50%,我就取得优势,这样交易一定次数后,我就一定赢钱.好的.我努力研究各种技术分析的技术,指标,努力让自己的成功率尽量高.这就是成功之道. 但是先别急,让我们稍微改动游戏的规则. 例13.2.其他的都不变,只是摸到红球现在你只能赢5元,摸到白球还是要输10元.这个策略如何呢? 计算一下期望值:(5*60-10*40)100=-1,意味着平均你每次会亏损1元. 为什么我赢得概面大,却亏钱呢?是因为回报风险比改变了.初始的例子中,回报风险比是10:10=1,现在却变成:5:10=0.5了. 所以期望值由两个因素决定:胜率或者叫准确度,和回报风险比.二者缺一不可. 再回到例13.1.有了正的期望值你就一定会赢吗?不一定.我们在来看这种情况. 假如你连续10次摸出了白球呢?这时候你发现,虽然你有一个有优势的策略,正常应该每次赚2元,但现在你已经没有一分钱的本钱了,你已经认赔出局了.怎么办? 你可能会说这不可能,运气也太差了吧.是的,这种情况出现的概率很小,大约是0.4的10次方.应该是很小的可能性了.但你不否认有可能会出现这种极端情况吧.这里就牵扯到另一个很重要的问题,头寸规模确定.也就是你每次愿意拿总本金的多少比例去冒风险?在例11.1中,你是每次拿出总金额100元的10%来冒风险.假如你每次拿1元,也就是总金额的1%来赌博呢?即使连输10次也只是输掉总金额的10%,你还有90元的本金来翻本.是不是安全多了呢? 你会说,这样是安全了,但赚的也少了.的确,风险和收益本就是关联的.要赚得多,就要承担更大的风险,当然是在其他条件不变的前提下. 第十四部分:头寸规模确定的具体应用 再怎么强调头寸规模确定的重要性都不为过.切记,切记. 头寸规模确定的最重要的作用就是防范破产风险.根据交易第一公理,任何一笔交易的结果都是不确定的,无论你用什么方法,多么努力.因此,只要不停的交易,总有可能会碰到连续亏损的时候,有时甚至连续亏损很多笔.就算是没有破产,如果你的本金亏损了50%,那么回本就要赚100%,也是很艰难的任务了.你已经把自己置于十分艰难的境地了.更何况突发的市场巨变能在很短的时间突破你的止损位,使你来不及止损,这时好的头寸规模确定更是带给你喘息的机会. 头寸规模确定就是:根据总金额的百分比来确定一笔交易头寸你愿意承受的最大风险. 例14.1..假如你的标准是1%,总金额是100万,那就意味着你可以容忍的单笔头寸一次损失的金额是1万.你买入a股票价格是10元,定的止损位是9.5元,那你建立a股票的头寸规模就是:(10-9.5)=股,也就是200手a股票.当a股票从10跌到9.5元时,你止损出局,这是你的亏损也刚好是元.占总金额的1%. 头寸规模确定的核心思想是: 1,首先确定单笔头寸容忍的亏损占总金额的百分比,上例中是1%; 2,然后制定a股票的止损位和目标位; 3,最后确定应该买入a股票的数量. 要理解这个逻辑顺序.开始时你并不知道要买入多少股a股票.只有确定了前两者后,才可以计算出来.这跟通常的交易逻辑完全不同.普通投资者往往是先决定要买多少股,也就是先决定要买入多少仓位,然后确定止损点. 希望你能体会这种不同的理念的优势在哪里. 我推荐一下几种头寸规模确定方法:0.5%,1%和2%. 通常在大盘和个股都符合我的要求情况下,我会用比较乐观的方法,2%或者1%. 如果大盘不是很理想,但个股符合要求,我也会在控制总仓位的情况系下,用0.5%试探性建仓.超过2%的操作需要谨慎. 其实具体的比例只是反映了你对风险的态度.小的比例同样可以达到相同的效果,只是你需要选择更多的股票. 我使用的一种针对股票的方法,与大家共享. 加入总资金100万,按照1%的头寸规模确定方法操作.我把资金均分为8份,每份12.5万,建立一个头寸单位就买12.5万的股票,也可以分几笔建仓,总之一个头寸单位就是12.5万. 我的止损点非常容易确定,就是8%.大家计算一下,很简单,刚好是总资金的1%.如果我觉得这只股票很好,就再建仓一个单位,就意味着我持有25万的该股票.这是止损位就可以自动变为:4%.或者把这两个单位视为独立的,分别按照各自的买入价格的8%作为止损位,分别操作. 越小的止损百分比,意味着更大的回报风险比也就是r乘数.要真正在交易中赚取高的回报,必须要捕捉到更高r乘数. 第十五部分:准确度与风险回报比的负相关 前面讲过,期望值由两部分决定,一是准确度,二是回报风险比,也就是r乘数.准确度很高,但r乘数较低的情况下,期望值甚至为负.举个例子. 例15.1..你的止损点设在4%,但你每次赚1%就退出.r乘数是0.25..你有很高的成功率,比如75%.你会赚钱吗?计算一下期望值:0.25r*75%-r*25%=-0.0625r.是负值,你还是亏钱的.你的系统不具备优势. 而且,你的准确度不一定能够这么高,甚至不一定能超过50%.这不是开玩笑.你觉得自己的准确度一定高于50%,甚至80%,90%.那是你没有真正理解准确度的含义.准确度要建立在有止损点的基础上.很多时候,你买入后,涨了,还没到目标价位又跌回来,甚至直接止损.还有的情况直接跌到止损位,你止损后,又迅速上涨.但你已经止损了.加上这些因素,准确度很难高于50%,尤其是为了提高r乘数而把止损位定在比较靠近买入价的位置. 让我们来理顺一下关系: 1,在止损位确定的情况下,预计收益定的越高,就有越大的概率在没有到达盈利退出位置时,再次跌回止损位,从而降低准确度;也就是r乘数越高,准确度越低. 2,在目标盈利确定时,如果止损位定的越宽松,相应的准确度会提高.就是r乘数越低,准确度越高.但系统的期望值却不一定为正. 因此,在你下次向别人吹嘘你的准确度时,记得顺便说一下你的止损位和预计盈利的目标.在r乘数很低的情况下谈准确度实在是没什么意义. 我个人的看法:准确度能够控制在50%甚至略低一点是比较实际的.重要的是提高单笔交易的盈利能力.每笔交易的预计r乘数至少要达到3才是一笔值得出手的交易. 简单测算一下:如果盈利赚取3r,如果亏损损失1r.盈利的比率50%,那么期望值是:3r*50%-1r*50%=r.意味着每笔交易平均下来你可以获利r. 假如总资金100万,单位头寸为总资金的14,即25万,止损位设为4%.即每笔交易设定的总亏损为本金的1%,也就是r=1%,平均每周操作两次.一月操作8次.那你一个月的操作可以获得收益是总资金的8%,年化收益可以达到100%以上.不错的收益吧. 实际上,你动用的仓位很可能只是半仓,每次操作两只股票.而且你知道,每只股票再怎么亏损也只是亏损总资金的1%,就是1万元.睡觉都睡的踏实. 不要制定超出自己能力的准确度指标.重点放在提高单笔操作的盈利性上.这就是这个系统的魅力所在. 第十六部分:详解r乘数 r乘数是个非常容易让人产生混乱的概念. 我们来一步步理顺. 首先r指的是交易者每笔交易愿意承担的风险,也就是买入价减去止损位再乘以买入的数量.当结合头寸规模确定模式后(以1%为例),这个r始终等于本金的1%.相当于建立了一个统一的标准,这样对于衡量每笔交易对总收益的贡献度也有重大帮助. 衡量一笔交易是否操作的重要指标是回报风险比,就是预计收益与r的比值.反过来说就是预计收益要达到多少r..在上部分中,谈到至少要3r才值得进行一笔交易,就是这个意思. 所以r乘数就是r的倍数. 在摸球的例子中,摸到红球,赢5元,摸到白球输10元,r乘数是0.5. 买入股票a的例子中,买入价10元,止损位9.5,预计收益11元.r乘数=(11-10)(10-9.5)=2. 大家有没有发现问题? 摸球的输赢结果是事先就确定好的,也就是已知的.但股票a中,收益只是预计收益.这就引发了一系列的问题. 因此r乘数分为预计的r乘数和实际的r乘数. 预计的r乘数用来决定一笔交易要不要进行操作;实际的r乘数指的是一笔交易完成后的真实的结果. 在完全机械化的交易系统中,如唐奇安通道系统,一切都是机械化的,不需要人为做出判断,入市信号和退出信号都是可以客观衡量的,因此,入市的时候,不需要考虑预计收益的问题.但该系统隐含的假设是:一旦趋势成立,那将是一个很大,比如20r的回报.这个系统的实质就是牺牲成功率(准确率通常在40%以下),但博取少数几笔较大的r回报. 这个系统的r乘数往往是通过历史数据检验来测算的,因为全部是客观的,可以计算机直接进行模拟.模拟的结果就是该系统预计的期望值,及每笔交易构成的所有r乘数的分布.这个历史测试的结果可以指导交易者进行交易,但实际的成果不一定跟历史测试吻合.只是起到指导意义. 但另外一些不完全机械化的系统中,交易者需要做出一定的判断,决定是否入场,或者是否退出.因此,这样的系统无法进行历史数据测试,因此也无法得出历史模拟的期望值及所有r乘数的分布.系统实际的效果如何,必须依靠实际的交易来检测.在此之前,你无法得知.所以预计的r乘数是个重要的参考指标. 实际上,r乘数提供了一个统一的度量衡,让投资者很容易,很方便的比较每笔交易可能及实际产生的结果,并计算整个系统的综合效果.尤其是跟头寸规模确定结合在一起,威力无穷. r乘数是交易系统中非常重要的概念.每笔交易最终都会用一个r乘数来代表,可以是正值(代表盈利),也可以是负值(代表亏损).当然,一笔交易的实际亏损可以大于或者小于或者等于1r;一笔交易产生的盈利也可以大于,小于或者等于预计收益回报比,具体都取决于我们的退出策略.后面会详谈. 一个交易系统,实质上就是一系列的交易构成.而每笔交易都可以表示成一个r乘数,所以,从本质上讲,交易系统就是一系列的r乘数的分布.这就是交易系统最形象的描述和本质. 第十七部分:技术分析的定位 既然那么多人都关注技术分析,迫切的希望有人能给他们指点迷津,以达到醍醐灌顶,大彻大悟的境界,我也就谈谈技术分析吧.捡着重要的说,其他的,无关大局,看官看您的时间和心情吧,自己慢慢研究. 技术分析的定位是什么?这是个问题.非常重要. 很多人认为技术分析就是一切.搞股票就是搞技术分析,动辄就一大堆理论,唾沫星子横飞,不把人说晕就不算完.这叫技术分析狂人,迷了心窍. 我对技术分析的理解如下: 交易市场本质上是一系列价格涨跌形态.市场不知疲倦的运行,从而使得某些形态不断重复出现,并具备了统计学上的意义.对这些不断重复出现并具备了统计学意义的价格形态的归纳,总结,整理,就是技术分析. 本质上,技术分析就是帮助交易者来做出判断:当某一个形态出现后(该形态应该具备几个基本条件),价格应该有较大的概率向某个方向突破,比如常见的头肩底,双底,或者支撑压力位等,都在此范围内. 因此,技术分析的作用就是提高交易者判断价格走向的准确度. 技术分析的发展是来自于交易者对基本分析的不满.技术分析大大拓展了交易者可以利用的市场机会,很多新兴的分析工具,指标的不断涌现,使得市场的运动被多层次多角度的分解,并在不同时间框架内分别加以应用.就像网络改变了我们接收,处理信息的能力从而改变了世界运行的方式一样.技术分析使得交易者除了能够把握大的趋势外,还可以更频繁的捕捉小的波动. 技术分析改变了交易世界.这毋庸置疑. 第十八部分:做减法 交易的实质是捕捉价格波动的机会. 交易最让人着迷的地方在于:只有涨跌两种结果,但背后的因素却接近无限. 根据交易第一公理:任何一笔交易的结果都是不确定的.面对一个完全无法确定的事件,如何成功的把握对人类的智慧是巨大的考验. 亦喜认为,人类创造性的解决很多难题的一个一直有效的方法就是做减法. 任何一笔交易的结果无法确定,那我就不去考虑这一笔交易,而是专注于很多笔交易集合在一起的效果.于是就从不确定中找到了确定性. 技术分析浩如烟海,很多人穷其一生都不一定掌握完整,但最为要命的是技术分析只是交易世界中的一叶方舟.那我们能否试着做做减法呢? 我们的目标是持续的盈利,而不是成为专家.记住,这二者有本质的区别. 价格波动主要有三种形式:上升趋势,下降趋势,横盘整理.上升趋势和下降趋势都属于趋势性机会,原理相同,只不过前者用于做多,后者用于做空.因为国内a股市场无法做空,我们只能把握上升趋势.亦喜从不操作下降趋势.横盘整理是价格在明显的支撑和压力之间波动的状态.具体形态取决于支撑和压力具体是什么. 我们能否做一个简单的决定:我只做处于上升趋势的股票,其他不再考虑?呵呵.机会很多,但不是我的菜. 同样的,在上升趋势中,我们只选择突破后的回踩并在支撑位企稳,同时伴随着缩量这一种形态. 就这样一步步,我们发现,我们需要关注的要素越来越少.一切都开始简单起来. 这就是亦喜的选择. 第十九部分:详解技术分析 就讲讲亦喜自己是如何使用技术分析的吧.亦喜喜欢做减法,因此,很多东西没提到,不代表亦喜认为这些没有用,只是亦喜的心力有限,没法涉及太多.仅为个人见解,仅供参考.呵呵. 一,亦喜只做形成上升趋势的股票.尤其是经过长期下跌(通常是半年以上)然后逐渐形成上升趋势的更是亦喜的至爱.现在的a股市场大盘与个股的差异越来越大,总能找到这样的股票.无论大盘什么样子. 上升趋势的标准有三个,必须同时满足: 1,60日线从下降,到走平,到掉头向上,同时股票站上60日线; 2,至少形成一个高于前低的低点和高于前高的高点. 3,突破并站稳长期下跌形成的下降趋势线,至少3天. 当然,符合其中1-2个标准时,你就应该重点关注了. 二,必须形成下跌缩量,上涨放量的态势,而且至少有一天的换手率超过5%.没有放量的股票的底部就不是底部. 三,筹码分布图,必须在底部区域的筹码密度度要超40%.否则启动的可能性很小. 四,不断出现底部的价格形态或者k线形态.多次尤佳. 如果满足这几个条件,那恭喜你,目标股票找到了. 总结: 1,趋势线和均线是判断趋势主要也是最重要的工具. 2,量价关系是股票能够具备上攻动力的重要标准. 3,价格形态和k线形态是判断顶底的主要标准. 4,趋势线,支撑,压力是判断波段区间的主要标准.也是交易系统中进行波段操作的主要依据. 5,筹码分布图有没有形成底部密集峰是考虑是否介入的重要参考. 很多人精心研究涨停板技术,或者其他什么技术,我不做评价. 我需要考虑资金量较大的情况下,我如何充分,有效的使用资金.此外,从风险收益的角度考虑,我认为,上升趋势中的逢跌买进性价比更高些,也适合于较大的资金量能够分批建仓. 按照我的头寸规模确定方法,总的资金最好不要超过3000万,每只股票不要超过200万.等分为16份,在大约50只股票中滚动选择机会,是个不错的选择. 否则进出不是很方便,也会影响庄家的操作. 如果你的资金小,可以选择适合自己的头寸方法,比如100万之内,分为4-8份就可以了. 适合的才是最好的. 第二十部分:交易频率 一个好的交易系统,必须要有一个较高的正的期望值.但这就是全部吗? 显然不是.我们比较下面两个交易系统.a系统期望值是0.5r,b系统的期望值是1r..r这里等于1%. b比a好吗?假设a系统每个月能交易20次,而b系统每月却只能找到符合条件的5次交易机会.计算一下两个系统在一个月内的总回报: a:0.5r*20=10r b:1r*5=5r a系统优于b系统. 因此考察一个交易系统的优劣的另一个重要因素就是系统能够提供的交易机会.次数越多,越容易达到系统实现预期收益需要的规模,从而提高系统的稳定性.提供很少交易机会的系统,不是好的系统. 交易系统能够提供的交易机会的多少,显然受到设计系统时交易者设定要素的多少及苛刻条件的影响. 为了提高所谓的准确度,而大幅减少系统的交易机会,从长远来看,是个得不偿失的选择.放宽一些条件,得到更多的交易机会,这样,才能提高系统的稳定性,并按照系统的期望值自发的,迅速的产生收益. 第二十一部分:交易系统的六要素 谈了这么多,应该是时候归纳一下,对一个成功的交易系统而言,什么是最重要的要素了.亦喜认为,一共有六个: 1,资本规模,就是你可以操作的总资金; 2,头寸规模确定; 3,准确度; 4,系统的预计r乘数; 5,交易频率; 6,交易成本; 首先你的资本规模决定了你能够进行多少操作.规模太小,你的头寸规模确定无法正常进行,单笔交易的风险会过大,从而使得整个系统设计的基本理念失效;规模太大,使得你必须寻找更多的机会,才能使得资金的使用效率不至于过低,大部分时间处于较轻仓位的状况下. 股票和期货因为杠杆的不同也存在差异. 就股票而言,你的规模最少要有2万元就可以操作.2万分为4份,每份5000元,意味着10元的股票可以一个单位买入5手.15元的股票可以一个单位买入3手,可以进行基本的操作. 如果规模超过3000万,就不是很理想了.可能会被迫增加持股的数量.这样就需要寻找更多的机会来分散风险,同时很容易每笔股票持仓过大,进出会不方便以及影响庄家的操作. 我个人觉得,一个合理的规模应该是500-1000万最合适.可以进行恰当的分解,同时不会影响到进出,及主力故意的打压.操作起来游刃有余. 其次是头寸规模确定.它来决定每个单位的交易你愿意承受相当于总资金多少百分比的风险,也就是确定r..亦喜的建议是0.5%-2%.下面一部分亦喜会仔细的分析头寸规模确定在实际中的应用. 准确度指的是你每笔交易,在事先确定好止损位和退出策略后的成功率.预计r乘数是系统预计的收益风险比.二者合在一起来决定期望值. 前面分析过,亦喜认为,比较理想的操作理念是,在确保单笔交易预计r乘数不小于3的情况下,尽量提高准确度,而不是相反. 交易频率就是指的系统要能够提供足够的交易机会,使得系统能够达到实现期望值所必须的规模要求. 交易成本会影响收益风险比,从而降低r乘数.这一点可以适当考虑. 以上六个要素,那个最为重要?仁者见仁,智者见智.但亦喜可以坚定的告诉大家我的看法:头寸规模确定.这个是你最应该重视,也是最容易忽视的要素.切记,切记. 其次,亦喜认为应该是系统的预计r乘数; 然后才是准确度和交易频率. 这就是亦喜对交易系统要素的看法. 第二十二部分:头寸规模确定的高级应用 头寸规模确定是交易系统中最为重要的要素.但这是在不考虑交易心理的前提下.应该讲,交易世界的一切都与交易心理有关.这是整个交易世界的基石.以后亦喜会仔细的分析交易心理.这里先不作细述. 这次来谈谈头寸规模确定的较高级别的应用.高级只是相对而言.前面谈的都是关于头寸规模确定的基本概念,原理及简单应用的思路.现在把头寸规模确定具体到股市中进行一些仔细的阐述. 首先,头寸规模确定可以采用不同的数字,比如0.5%,1%,2%.亦喜认为最好不要采用超过2%的比例.这种潜在的风险会对系统的安全产生很大的负面影响,当面临突发事件时,尤其是极端事件时会使系统崩塌.慎之. 那这个比例的选择有什么依据呢?亦喜提出一种自己的看法,供各位看官参考.没有对错,只是一种见解而已. 我们先来看看股市的特点. 1,中国的a股数量已经很多了,每只股票都代表着一个市场,是一个潜在的交易对象; 2,股市具有明确的分层结构.第一层次是指数,我们以上证指数为例,代表着整个市场的平均的波动状况;然后是各种板块指数,代表同一个板块的整体波动状况;然后才是个股,代表自己的波动.在抓住任何一次交易机会前,适当的参考上一个层级的波动状况,具有一定的参考意义.这就是我们常说的炒股要看大势. 3,随着股票数量的增加,大势和个股的不同步现象越来越多.很多时候,大盘指数狂跌,但个股猛涨;大盘在涨,有的个股却进入漫漫下跌通道. 我们再来看看市场波动的状态状态. 市场波动通常分为三种状态:上升趋势,下降趋势和横向波动.上升趋势和下降趋势都是趋势,只是前者适于做多,后者适于做空.中国a股市场无法做空,我们在下降趋势时只好放弃,不进行操作.横向波动以为着有波段操作的机会.属于可以操作的阶段. 根据上述,我们可以建立一个新的框架.假定: 1,对于个股,我们只做处于上升趋势的股票.下降趋势和横盘整理都不考虑. 2,对于大盘,我们三种情况都考虑. 根据上述二者的不同组合,我们来确定: 1,头寸规模确定 2,总仓位控制. 具体如下: 1,大盘上升趋势,且个股上升趋势:此时处于最佳状态,我们可以把头寸规模确定为2%,同时仓位没有限制,可以满仓.以总自己分为4分为例,就是我们可以同时操作4只股票. 2,大盘横盘整理,且个股上升趋势:此时处于较佳状态,我们可以把头寸规模确定为1%或者2%,仓位可以限定不超过75%,就是可以同时操作最多3只股票.只有其中股票按照设定退出后,才可以再操作新的股票. 3,单盘下降趋势,而个股上升趋势;此时风险较大,可以把头寸规模确定0.5%,同时总仓位不超过25%.此时可以把资金分为8分,止损位设为4%.这样每次最多可以同时操作2笔. 以上就是一个根据实际情况进行调整的策略.符合交易系统,同时又具有一定的灵活性.因此,交易系统不是死板的.死板的是你的心灵.任何真正有效的方法,都需要一定的适应性.以后亦喜会告诉各位看官,真正顶级的交易系统就是没有交易系统,因为一切都已经成为本能.