杨德龙:引导中长期资金入市 改善投资者结构 稳定市场信心
4月22日周五,本周A股市场出现较大幅度调整,今天有企稳反弹的迹象.整体来看,当前影响A股市场调整的利空因素依然没有完全消除,投资者信心恢复还需要时间,这使得本周A股结束了之前的反弹走势,出现二次探底,3000点作为一个重要的心理关口,也是重要的支撑.在指数再次逼近3000点的时候,已经开始吸引一部分资金入场,政策面上,证监会主席 易会满 召开全国社保基金和部分大型银行 保险 机构主要负责人座谈会,会议强调要充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势,用好用足权益投资额度,进一步扩大权益投资比例,提升长期收益水平,这使得A股市场结束了之前持续大跌的走势,开始出现企稳的迹象.机构资金是稳定市场的重要力量,通过吸引长期资金,机构资金入场有利于提振市场信心,降低市场短期波动,起到提振股市场长期表现的作用.近几年来,随着外资流入以及国内机构投资者入场,A股的机构投资者的资金占比逐步提升,2014年散户资金占比超过70%,现在机构投资者占比已经是达到半壁江山,虽然现在由于散户投资者换手率较高,所以从成交量来看,机构投资者的成交量占比依然不及散户投资者,但是随着长线资金入场,特别是一些机构投资者在看到当前很多优质股票跌出价值之后,可能会加大权益配置的比例,从而提升入市的资金量,这是有利于稳定市场表现的. 近期国务院办公厅"关于推动个人养老金发展的意见"正式对外发布,对个人养老金的参加范围,制度模式,缴费水平,税收政策等均进行具体规定.个人养老金属于个人自愿缴纳,完全由个人缴付,目前确定的每年缴纳的上限为1.2万元,参加人要通过个人养老金信息平台建立个人养老金账户,个人养老金账户可以在符合规定的商业银行指定或者开立,也可以通过其他符合规定的金融产品销售机构指定.从投资运作来看,"意见"规定个人养老金账户资金用于购买符合规定的银行理财,储蓄存款,商业 养老保险 ,公募基金等金融产品,自主选择并承担相应风险.个人养老金与目前企业,个人共同缴纳的基本养老保险以及普通商业养老保险产品,养老目标基金有诸多不同.基本养老保险是强制缴纳的,也是我国养老金的第一支柱,而个人养老金是自愿缴纳的,且完全由个人承担,属于养老的补充,主要用于提升个人养老时的收入,被称为养老第三支柱.在运作上,基本养老保险基金采取直接投资与委托投资相结合的方式开展,且投资收益情况与后续个人养老金的领取数额没有很强的直接关系,而个人养老金则是自主选择金融产品进行投资,且需要承担相应风险."意见"还明确了个人养老金制度的税收优惠,"意见"称,国家将制定税收优惠政策,鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度,并依规领取个人养老金,具体的税收优惠细节有关部门还在制定中.个人养老金制度与我国目前的基本养老制度,职业年金以及企业年金制度形成了较好的衔接.一般来说,我国养老保险的三支柱中,第一支柱是基本养老保险,一般由政府通过税收,社会保险费等形式由个人和企业共同筹资,具有一定的产业强制性.第二支柱是企业年金或职业年金,第三支柱即个人养老金制度,是由个人来进行交付,通过完善三支柱来提升个人养老的资金来源. 美国 市场上最大的机构投资者就是养老金,美国通过401K计划,由企业和个人共同出资形成主要的养老金的来源形式,使得美国养老金的替代率达到90%左右,我国现在三支柱的养老体系正在逐步形成.前几年,我曾任前海开源FOF养老目标基金的基金经理,对于我国建设三支柱的养老金体系有一定的了解,养老目标基金主要通过FOF的形式来实现,为个人投资者提供养老金的投资服务,现在推出个人养老金制度是对原有两支柱的一个重要补充,有利于增加个人养老的资金来源,同时对金融机构来说增加了可以投资的资金渠道,从而可能有利于推动个人资金入市,为资本市场长期发展提供一定的资金保障.引入长期投资者有利于改变过去A股市场大起大落,牛短熊长的局面,有利于形成慢牛长牛行情,从而带来更好的赚钱效应.机构投资者多数是崇尚价值投资,长期投资的,从长期起到熨平市场波动的作用.随着我国资本市场逐步走向成熟,以及机构投资者的占比逐步提升,A股市场的可投资性也有望逐步增加.今年以来受到内外部利空因素的影响,A股市场大幅回落,很多优质股票遭到资金错杀跌出了价值,很多基金的净值也出现较大幅度回撤,但是在市场最悲观的时候,我们应该用逆向思维,也就是一些好的公司已经遭到错杀,具备了配置价值.一些基金的年报,一季报已经逐步披露,投资者可以结合基金的前十大 重仓股 来分析基金的投资风格以及持仓情况,如果持有的是优质股票则不必恐慌.从长期来看,好公司最终有望实现价值回归,每次大跌之后都可能迎来不错的反弹机会,做投资要记住一位投资大师的话:"播种和收获往往不在一个季节."前段时间在我的文章里建议大家要春种秋收,来实现长期的保值增值.现在我们要克服恐惧的心理,通过逢低布局优质龙头股或者是优质龙头基金来抓住市场的机会.