上周三(17日),4家新三板企业扎堆上会,却遭遇"三被否一暂缓"的结局."目前来看,新三板企业转板情况确实难达预期."南方一家券商的基金经理严鹏对经济导报记者说.  新三板企业的过会成功率,低到了何种程度?经济导报记者21日统计发现,去年1-9月,新三板IPO上会的过会率为77.27%(审核22家通过17家);新一届发审委履职以来(即去年10月至今),共审核22家新三板企业,9家获通过,11家被否,1家暂缓表决,1家取消审核.在"大发审委"审核下,新三板企业转IPO的过会率低至40.91%.  "新三板拟IPO企业数量增多,引起监管层格外关注,审核标准也在趋严,这势必造成整体过会率下滑."在严鹏看来,新三板市场在会计准则,股权结构,信披规范等方面均与A股存在差异,如何适应A股的"生存规则"成为新三板拟IPO公司的一大难题.  不足4个月被否11家  事实上,自2018年以来,共有7家新三板公司申请IPO审核,仅有两家新三板公司(润建通信和泰林生物)成功过会,新三板公司今年的IPO通过率仅为28.57%,这一数据远低于全部待审核公司IPO审核通过率.  "5家新三板企业IPO同时受挫,实属罕见."联讯证券的研究认为,这其中固然有企业自身的瑕疵问题,但这种情况的发生还是出乎市场意料,值得反思.  在东北证券研究总监付立春看来,这种情况有一定的偶然性,因为最近上会的新三板公司较集中,过会率较低主要跟审核节奏和上会企业的分布有关系.  从去年1-9月来看,证监会发审委共审核22家新三板转IPO上会企业,其中,17家公司IPO首发申请获得通过,4家被否,1家暂缓表决.在过会的17家企业中,包含一家鲁企世纪天鸿,该公司在去年7月26日首发过会.  "数据是能够说明问题的 -  -  - 去年前9个月,新三板转IPO被否企业只有4家.去年10月到今年1月,新一届发审委履职以来,不足4个月时间就有11家新三板转IPO企业被否."严鹏认为,过会率显著低于其他企业,个中原因值得深入探究.  格外注意规范运营等问题  有市场人士分析,新三板公司扎堆转IPO的一个原因是,转板成功后,公司估值将有很大提升.另外,新三板相对于主板,中小板和创业板来说,融资能力不强,机构认购定增不够活跃.因此,转板对于一些试图谋求更好发展的新三板企业来说,无疑是一个提升自身估值,提高企业融资能力的好办法.  然而,不少新三板公司的美好预期,却遭遇了现实的无情打击.经济导报记者梳理发现,那些IPO折戟的新三板企业,虽然被否原因多种多样,但还是集中受制于几个因素:持续盈利问题,规范运营问题,独立性问题,业绩真实性问题.  比如本月17日刚刚被否的新三板企业天元实业,其被否的核心关注原因即包括毛利率异常,存货余额较大以及产能存在下降情形,等等.  "持续盈利问题包括盈利来源集中,业绩大幅波动,经营模式重大变化,核心竞争力缺失等方面,独立性问题则涵盖关联交易,同业竞争,资产完整性等.简单来说,新三板企业要想成功转板,必须得运作规范,且利润真实性经得起推敲."严鹏表示.  此外,不少受访人士对经济导报记者表示,新三板企业欲IPO,应严格按照首发的标准要求自己,企业内控,合法合规,资金占用等规范运营问题要格外注意.而且,有的企业对商业模式梳理不够,在新三板挂牌时披露的商业模式也是流于形式,未抓住要点;财务核算和审计基础薄弱,导致信息披露尤其是财务信息披露存在瑕疵或偏差,且无法给出有说服力的解释.这些,都有可能成为转板的"绊脚石".