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Unidade Lectiva 7 – Poupança e Investimento (Joao Ferreira's Conflicted Copy 2011-06-26)
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UNIDADE 7 - POUPANÇA E
A utilização dos rendimentos- Consumo e poupança
O rendimento gerado na atividade produtiva é distribuído pelos agentes económicos nela intervenientes. O Estado procura minimizar as desigualdades daí resultantes através de políticas de redistribuição dos rendimentos.
Uma parte importante dos rendimentos que ficam disponíveis para as
famílias vão ser utilizados em consumo, isto é, vão ser gastos em bens e serviços que satisfazem as suas necessidades.
Uma outra parte vai ser utilizada em poupança que é a parte do rendimento que não é empregue em consumo, consistindo numa renúncia à satisfação imediata de necessidades, de modo a poder satisfazer necessidades futuras.
A poupança representa sempre um sacrifício do consumo presente.
Rendimento pessoal disponível = Consumo + Poupança
Poupança = Rendimento pessoal disponível – Consumo
•A poupança depende positivamente do nível de rendimento
de consumo, isto
aumentam com aumentos do rendimento e descem com aumentos do consumo.
• A poupança depende das expectativas quanto ao futuro porque quanto maior é a incerteza quanto aos rendimentos futuros, maior é a poupança.
• A poupança depende do grau de consumismo das famílias que é muito influenciado pela publicidade e outras técnicas de venda.
A utilização dos rendimentos- Consumo e
Despesa futura
(consumo ou
Especulação: negócio de características financeiras em que os
lucros estão subordinados à variabilidade ou instabilidade do
Além das famílias, as empresas também poupam ao colocar parte
dos lucros de lado para mais tarde investirem.
Os destinos da poupança – a importância
(depósitos ou outra
obtenção de juros))
A colocação financeira consiste na aplicação financeira da poupança
em produtos financeiros disponibilizados por intermédio de instituições
Ex: depósitos a prazo, ações, obrigações, certificados de aforro, planos
de poupança, etc
Certificados de aforro: são títulos de dívida pública, com risco nulo e elevada liquidez. A
capitalização dos juros é trimestral e oferecem ainda um prémio de permanência.
Tornaram-se numa das aplicações mais conhecidas dos aforradores portugueses,
especialmente dos que são menos propensos ao risco, devido à garantia do Estado.
O produto financeiro a escolher depende:
• do risco
• da rentabilidade
• da liquidez: se o título é mais ou menos facilmente convertível em moeda
• da fiscalidade: existência de benefícios fiscais ou tipos de impostos que incide
sobre os rendimentos do produto.
Nota: o aforrador deve sempre optar pela diversificação de modo a minimizar o risco.
Existe entesouramento quando a poupança fica à guarda dos seus
proprietários ou sempre que o objetivo não seja o de rentabilizar o
Ex: conservação de notas em cofres, compra de joias, de obras de arte, etc.
Investimento é uma outra alternativa para utilizar a poupança. Trata- se de encaminhar a poupança para a atividade produtiva de forma a manter ou a aumentar a sua capacidade. A poupança, neste caso, é utilizada na aquisição ou substituição de equipamentos e na reposição de stocks de matérias primas utilizadas no fabrico de bens.
A aplicação em investimento designa-se geralmente por formação de capital.
A formação bruta de capital fixo (FBCF) engloba o valor total
investido em bens de equipamento, edifícios, etc, independentemente
de se tratar de bens novos ou dos encargos suportados com a
substituição ou reparação dos equipamentos já existentes.
Investimento em bens novos designa-se investimento de
capacidade; investimento em substituição e reparação de bens
existentes designa-se investimento de substituição.
A variação de existências representa a oscilação dos stocks de
existências (matérias primas, produtos semi-acabados e produtos acabados)
entre dois períodos consecutivos (normalmente 1 ano).
Este valor pode ser positivo se o valor das existências no final do ano for superior ao seu valor no início do ano, ou negativo se a situação for inversa.
(quanto à natureza)
(quanto à função)
Investimento (quanto ao agente)
Investimento material:
Trata-se da compra de bens tangíveis/corpóreos
Investimento imaterial:
Trata-se da compra de bens intangíveis/incorpóreos tais como despesas efetuadas com formação ou I&D, aquisição de marcas, patentes, softwares, despesas com publicidade, etc.
Aquisição de valores mobiliários tais como ações, obrigações, etc.
Investimento de substituição:
Assegura a manutenção da capacidade produtiva através da reposição do capital à medida que este vai sendo utilizado.
Investimento de inovação:
Aquisição de equipamentos tecnologicamente mais evoluídos para garantir que a produtividade aumenta.
Investimento de capacidade:
Aquisição de mais bens de equipamento para garantir o aumento da
O Estado também investe na economia ao construir infraestruturas
públicas, como estradas, pontes, escolas, hospitais, etc.
Investimento realizado pelos particulares.
Estes dois últimos tipos de investimento são importantes para um país pois permitem criar emprego, aumentar a sua riqueza, dando lugar a mais poupança que, por sua vez, gera novos investimentos e permite um crescimento económico sustentado.
A atividade da investigação assume um papel decisivo na competitividade das empresas pois é graças a ela que as inovações
tecnológicas têm sido obtidas. Estas têm permitido inovar nos produtos e nos processos de fabrico proporcionando maior riqueza e uma melhoria dos níveis de vida das sociedades. As inovações pode ser:
• inovações de produto – alterações ao nível do produto; • inovações de processo – alterações no processo de fabrico.
Distinção entre invenção
resultado a criação de um novo produto ou a descoberta de uma
nova técnica de fabrico que ainda não existiam, enquanto que a inovação resulta de um melhoramento de um produto ou de uma técnica já existentes.
A investigação não é só das empresas; o Estado também investiga.
A atividade de I&D não é só das empresas; o Estado também investiga.
Enquanto que a investigação das empresas tem como objetivo o
aumento da produtividade e da competitividade, o Estado não investiga com fins comerciais, mas sim com o objetivo de aumentar os níveis de conhecimento do país e de bem estar das populações.
Consequências sociais do processo de desenvolvimento:
 aumento do desemprego tecnológico;
 aumento das desigualdades quer entre trabalhadores (uns
possuem mais qualificações que outros), quer entre países (uns são tecnologicamente mais avançados que outros);
 degradação da qualidade ambiental.
O financiamento da atividade económica–
autofinanciamento e financiamento externo
Financiamento é o processo através do qual os agentes económicos obtêm os recursos financeiros necessários ao desempenho da sua atividade.
Diz-se que uma empresa possui capacidade de financiamento quando dispõe de recursos financeiros próprios (capital próprio);
Quando não dispõe desses recursos, tem necessidade de os obter junto de outros agentes económicos e então diz-se que tem necessidades de financiamento.
Ver esquema pag. 247
Financiamento da atividade económica:
1. Financiamento interno (autofinanciamento) : quando utiliza os seus próprios meios, as suas próprias poupanças.
2. Financiamento externo: quando utiliza recursos disponibilizados por outros agentes económicos quer por recurso ao crédito, quer por aumentos de capital através da inclusão de novos acionistas ou do aumento do nº de ações de cada acionista.
2.1 Direto: quando os recursos são obtidos através do mercado primário de títulos: emissão de ações ou obrigações.
recursos são obtidos junto de
Ver esquemas pag. 248 e 249
Diferença entre capacidade de financiamento e necessidade de financiamento:
Na atividade económica existem, em simultâneo, agentes
económicos que realizam poupanças superiores aos investimentos e
outros que efetuam o inverso.
• Existe capacidade de financiamento por parte de um agente económico quando este efetua uma poupança superior ao montante do investimento realizado.
• Existe necessidade de financiamento sempre que os agentes económicos realizam investimentos superiores ao valor das suas poupanças.
As instituições financeiras (bancos) são intermediários financeiros porque
recolhem as poupanças dos agentes económicos e encaminham-nas para o
processo produtivo através da concessão de crédito.
Crédito representa a utilização de recursos de terceiros, por parte de quem
deles necessita, mediante o pagamento de juros e o compromisso do
reembolso futuro.
Taxa de juro=
O juro é o custo da utilização de recursos monetários alheios.
As taxas de juro mais elevadas constituem um incentivo à poupança e as
taxas de juro mais baixas constituem um incentivo ao consumo e ao
Ver folha anexa com "Tipos de crédito"
Ver esquema pag. 250
Os bancos (intermediários financeiros) concedem crédito apenas
quando os devedores oferecem confiança no que respeita ao cumprimento do contrato. Contudo, por vezes, eles pedem aos seus clientes garantias como forma de assegurar o cumprimento pleno dos contratos.
Reais: quando a garantia é constituída por bens do devedor ou de terceiros.
Pessoais: este tipo de garantia está baseado na confiança numa terceira pessoa de que cumprirá as obrigações, caso o devedor não o faça.
Elementos do crédito:
•Tempo (prazo do reembolso)
A taxa de juro cobrada pelos bancos é influenciada por todos os elementos do
crédito: positivamente com o aumento do risco e do tempo e
negativamente com o aumento da confiança e das garantias.
Tipos de operações bancárias:
• Ativas: operações de empréstimo por parte dos bancos às quais
corresponde a taxa de juro ativa.
•Passivas: operações de depósito por um certo prazo às quais corresponde
a taxa de juro passiva.
A diferença entre as duas taxas de juro é a margem de intermediação
financeira e constitui o lucro dos bancos.
Ler texto pag. 252 e 253: "a taxa de juro e o acesso ao crédito"
Os bancos desempenham outra função importante na atividade económica: a criação de moeda escritural.
As100 unidades monetárias inicialmente depositadas convertem-se em 100+90+81+72,9+… ..
Este processo provoca um efeito multiplicador designado por
multiplicador de crédito porque multiplica artificialmente os
depósitos através da criação de moeda escritural gerada pelos créditos concedidos pelos bancos.
Multiplicador de crédito= 1/taxa de reserva obrigatória
Criação máxima de moeda=valor inicial do depósito x multiplicador de crédito
O processo de criação monetária pelo sistema bancário ocorre desta forma se não existirem "fugas", ou seja:
•O montante disponível para conceder pelo sistema bancário é totalmente contraído sob a forma de empréstimos; • O sistema bancário apenas constitui reservas obrigatórias no montante imposto por lei; •O valor global contraído pelo público através de empréstimos regressa na totalidade ao sistema bancário.
O crédito disponibilizado pelas instituições bancárias é utilizado
pelos diferentes agentes económicos na aquisição de bens de
produção e de consumo e contribui para acelerar o crescimento económico, permitindo a criação de emprego e melhorar o bem- estar da população.
Principais funções do crédito:
•Proporcionar o aumento imediato do consumo, disponibilizando recursos às famílias e ao Estado para a aquisição de bens de consumo, o que aumenta a procura, conduzindo ao aumento da produção interna e/ou das importações;
•Proporcionar os recursos necessários ao investimento, por
forma a que as empresas aumentem a capacidade de produção e
melhorem a qualidade dos bens e dos serviços oferecidos aos
As instituições financeiras são empresas que prestam serviços
financeiros e exercem na atividade económica a função de
intermediários financeiros, isto é, estabelecem a relação entre os aforradores e os investidores.
As instituições financeiras monetárias podem receber depósitos e criar moeda através da concessão de crédito (como vimos atrás).
As instituições financeiras não monetárias não podem receber depósitos, mas podem conceder crédito que é financiado através de crédito contraído junto de outras instituições de crédito.
As instituições financeiras monetárias são os bancos.
•Banco Central: em Portugal é o Banco de Portugal que tem por objetivo a estabilidade dos preços tendo em conta a política económica do governo e as orientações do Banco Central Europeu. O BP tem a função de banco emissor, isto é, tem o exclusivo da emissão de notas e de pôr em circulação as moedas metálicas.
Com a criação e adesão à zona euro, o BP deixou de desempenhar a função de banqueiro do Estado, isto é, de fornecer os meios monetários ao Estado através da emissão de moeda.
O BP tem a função de fiscalização dos mercados monetário e cambial, de supervisão bancária e de aconselhamento do
governo em matéria de política económica, de caixa geral do tesouro e de cofre central do tesouro, isto é, controla as entradas e saídas de fundos da conta do tesouro
entidade que tem
cargo a gestão da dívida
•Bancos Universais, subdivididos em:
- Bancos Privados Portugueses
- Bancos Estrangeiros
Os Bancos Universais podem praticar todas as operações de recolha de poupança e de concessão de crédito.
•Bancos de Poupança praticam todas as operações dos bancos universais e também operações especializadas como a concessão de crédito à aquisição de habitação.
Os Bancos Universais podem praticar todas as operações de recolha de poupanças e de concessão de crédito, emissão e colocação de ações e obrigações, emissão de cheques e de cartões de crédito/débito, aluguer de cofres e administração de carteiras de títulos.
•Bancos de Poupança praticam todas as operações dos bancos
universais e também operações especializadas como a concessão de
crédito à aquisição de habitação.
• não estão habilitadas a receber depósitos • recebem poupanças e aplicam-nas • fazem garantias bancárias • participam no capital de empresas • financiam investimentos
SOCIEDADES DE LEASING (LOCAÇÃO FINANCEIRA)
• cedência temporária do uso de um bem do locador a um utente ou locatário, mediante uma renda/aluguer
• Uma dada empresa, fator, é o intermediário financeiro entre outra empresa e os seus clientes a crédito: o fator paga pelo cliente à empresa e depois o cliente paga o empréstimo + tx juro à fator.
• participam temporariamente no capital de outras empresas ou no financiamento de projetos de investimento/inovação tecnológica. • assumem incertezas iniciais dos grandes investimentos.
Brokers (corretores): limitam-se a executar ordens de compra/venda de títulos dadas pelos clientes.
dealers: possuem carteiras de títulos e transacionam-nos pelos seus clientes à sua vontade.
Mercado de Títulos: procura/oferta de valores mobiliários: ações, obrigações, títulos de dívida pública.
Títulos: documentos que representam um determinado valor de um crédito, recebe-se dividendos e são transacionáveis na Bolsa de Valores
a) recebem lucro proporcional à quantidade de ações (dividendos);
b) quem tem ações tem possibilidade de comprar mais ações a um preço mais vantajoso que o para o público em geral;
c) o seu valor depende da sua procura, que depende da taxa juro e expectativas de evolução da situação da empresa;
d) o risco é muito elevado.
• Obrigações: representam títulos de crédito a longo prazo
representativos de empréstimos a uma empresa
a) um credor, aplica as poupanças em obrigações e são remuneradas c/ uma tx juro fixada na emissão, são adquiridas em balcões dos bancos e na bolsa;
b) o obrigacionista/credor: recupera o investimento realizado;
c)finalidade: canalizar as poupanças diretamente para a atividade económica ;
d) financiamento sem recorrer a crédito bancário que é mais exigente em termos de garantias.
• Títulos de dívida pública: Bilhetes de Tesouro / certificados de Aforro
/ Obrigações do Tesouro
a) menos risco, são vendidos pelo o Estado
b) risco de liquidez: pode ser necessário vender títulos para reaver o capital aplicado nas ações.
No mercado de títulos, as empresas podem obter o capital de que necessitam através da emissão de valores mobiliários. Este mercado apresenta:
primário que é aquele onde os novos ativos são
emitidos e iniciam a sua circulação, gerando entrada de capitais nas empresas;
2- O mercado secundário é o mercado onde são transacionados os
títulos emitidos no mercado primário que estão em condições de ser admitidos a cotação em bolsa.
A Bolsa de valores mobiliários ou simplesmente Bolsa: é o local onde os títulos mobiliários podem ser transacionados pelos agentes