Ritmo da economia no final de 2017 melhora expectativas para 2018 | Conjuntura | PÚBLICO
Conjuntura Ritmo da economia no final de 2017 melhora expectativas para 2018
15 de Fevereiro de 2018, 6:30
Depois de dois trimestres de crescimento mais moderado, a economia portuguesa voltou, nos últimos três meses de 2017, a apresentar um ritmo elevado que, não só permitiu que as estimativas do Governo para o ano passado fossem superadas, como cria a expectativa de que os resultados deste ano possam vir a ser mais favoráveis do que o esperado.
De acordo com os dados relativos ao quarto trimestre de 2017 divulgados esta quarta-feira pelo Instituto Nacional de Estatística (INE), o PIB português cresceu 0,7% face ao trimestre imediatamente anterior. Este ritmo de crescimento supera os 0,3% e os 0,5% que tinham sido atingidos no segundo e terceiro trimestres de 2017, respectivamente, regressando o país a valores mais próximos do que se tinham verificado na segunda metade 2016 e no arranque de 2107, quando a economia entrou numa fase de forte aceleração.
O resultado ficou acima das expectativas, não só de entidades como a Comissão Europeia e o Fundo Monetário Internacional, mas também do próprio Governo, que previam para o total de 2017 um crescimento de 2,6%. Afinal, com a aceleração dos meses finais, a economia cresceu um pouco mais em 2017: 2,7%, o melhor resultado desde o ano 2000.
Quando se compara os dados do quarto trimestre de 2017 com o mesmo período do ano anterior, a variação do PIB é de 2,4% um resultado que fica ligeiramente abaixo dos 2,5% do terceiro trimestre e que se explica pelo facto de no final de 2016 se ter assistido a uma aceleração ainda mais forte que a actual.
Para o futuro, a nova aceleração da economia dá, no meio de uma conjuntura económica com diversos riscos, alguns motivos para optimismo. O facto de Portugal ter conseguido passar de um crescimento de 0,3% no segundo trimestre para 0,5% no terceiro e para 0,7% no quarto faz elevar as expectativas em relação a qual pode ser, a partir de agora, o comportamento da economia portuguesa.
Quando apresentou o Orçamento do Estado para 2018 em Outubro, o Governo assumiu que, depois de um crescimento de 2,6% em 2017, a economia iria abrandar para 2,2% no ano seguinte. A Comissão Europeia, por exemplo, era um pouco mais pessimista, projectando uma variação do PIB de 2,1% em 2018.
Nestes dois casos, aquilo que se estava a assumir com estas expectativas eram taxas de crescimento trimestrais ao longo do ano de 2018 em torno de 0,5%.
Pelo contrário, se a economia portuguesa conseguisse replicar nos quatro trimestres de 2018 o mesmo ritmo de crescimento registado no final de 2017 (0,7%), a taxa de crescimento anual poderia situar-se nos 2,6%, isto é, aproximando-se do nível atingido no ano passado.
A diferença entre um ritmo mais moderado como o registado no terceiro trimestre e um ritmo mais acelerado como o do quarto é também a diferença entre Portugal conseguir ou não garantir o regresso da convergência face aos parceiros da zona euro.
Os resultados agora conhecidos em Portugal e também no resto da União Europeia, confirmaram que a economia portuguesa conseguiu no total de 2017 apresentar uma taxa de crescimento superior à da média da zona euro: 2,7% face a 2,5%. Desde o ano 2000 até agora, a única vez que Portugal tinha conseguido um desempenho económico superior ao dos seus parceiros europeus tinha sido em 2009, quando o PIB caiu 3%, um valor mesmo assim menos negativo do que a queda de 4,5% da zona euro.
No entanto, quando se olha para as taxas de crescimento trimestrais, torna-se evidente que esta convergência está longe de estar assegurada. Se no primeiro trimestre do ano, a economia portuguesa cresceu 0,9% e a da zona euro 0,6%, nos dois trimestres seguintes, Portugal não conseguiu acompanhar a aceleração europeia: na zona euro a economia cresceu 0,7% nos dois trimestres e a portuguesa 0,3% e 0,5%, fazendo antecipar que a convergência portuguesa tinha sido um fenómeno de curta duração.
No quarto trimestre, contudo, Portugal voltou a cresceu mais do que a média europeia: 0,7% contra 0,6%. A dúvida será agora se será capaz de manter este desempenho nos próximos trimestres.
Os riscos para o crescimento português
Subida mais rápida dos juros
Sendo Portugal um dos países onde as famílias, as empresas e o Estado estão mais endividados, é muito acentuada a sensibilidade da economia a uma possível subida das taxas de juro. Por isso, qualquer expectativa de crescimento económico para 2018 e 2019 estará sempre dependente daquilo que será decidido por Mario Draghi e os restantes membros do conselho de governadores do Banco Central Europeu.
Neste momento, em Frankfurt, o plano passa por, primeiro dar por concluído o programa de compras de dívida pública, e só depois, possivelmente em 2019, começar a ponderar uma subida das taxas de juro, que actualmente estão a níveis mínimos históricos. No entanto, se os sinais de ressurgimento da inflação forem mais fortes, o BCE pode optar por ser mais rápido a subir taxas de juro.
Se tal acontecesse, as famílias portuguesas e as empresas teriam de fazer face a um agravamento súbito dos seus encargos mensais com a dívida, passando também a encontrar mais dificuldades no acesso a novo crédito. E o consumo e o investimento ressentir-se-iam.
Crise nos mercados internacionais
As últimas semanas nos mercados financeiros internacionais vieram trazer, no meio de uma onda de notícias económicas positivas em quase todos os pontos do globo, uma razão para não se estar demasiado optimista. Tal como já aconteceu no passado, se uma bolha rebenta nas bolsas – e em particular em Wall Street – os efeitos negativos em cadeia são imprevisíveis e podem acabar por chegar aos bolsos das pessoas e aos cofres das empresas. Portugal, dependente como está da procura externa, teria muitas dificuldades em resistir a um abrandamento forte da economia mundial.
Fim da ajuda do turismo
O papel que o sector do turismo tem tido no desempenho económico do país nos últimos anos é evidente. O maior contributo para o crescimento das exportações está a vir dos gastos feitos pelos turistas em Portugal (que são classificados como vendas de serviços para o exterior) e as exportações são por sua vez o indicador que mais tem contribuído para a aceleração da economia. São vários os factores que têm conduzido ao aumento das receitas do turismo, mas o que é certo é que, se alguns desses factores deixarem de se verificar, a economia sofreria um impacto negativo significativo.