Parte dos Complexos Problemas Econômicos Chineses » Asia comentada
Os chamados LGIVs – Local Government Investiments Vehicles foram limitados para novos empréstimos bancários, para evitar o aumento dos riscos. Eles quase não cresceram em 2012, e estão evitando que cresça neste ano de 2013. Mas cresceram muito no ano anterior, 2011, com base nos títulos variados das autoridades locais, que compensaram as quedas das receitas fiscais da reforma tributária de 1994, e custearam parte de suas despesas.
As lacunas foram preenchidas pelas autoridades locais com as vendas de patrimônios imobiliários, o que vem decrescendo nos últimos anos. As medidas das autoridades centrais para controlar os preços dos imóveis vai reforçar esta restrição. Para complicar o quadro, na China existem volumosos empréstimos não bancários, que não figuram como dívidas explícitas, havendo um sistema que chamam de sistema bancário sombra, que não envolve somente o setor público, mas o privado e industrial.
Existem muitos mecanismos para a operação deste sistema paralelo, que não fica sobre o controle das autoridades monetárias, que, segundo a articulista, aumentou 400% no ano passado, gerando riscos de insolvência significativos. Ainda segundo ela, tudo poderia provocar uma crise sistêmica abalando toda a China, obrigando as autoridades centrais a utilizarem as garantias implícitas.
Alguns bancos podem incluir estas inadimplências nos seus balanços, para protegerem a sua reputação, mas não é o caso de todos. Uma política generosa aumentará as pressões inflacionárias alimentando bolhas de ativos. O aperto das autoridades poderá aumentar a inadimplência. Não parece haver uma solução fácil.
A autora recomenda que as autoridades centrais necessitam adotar políticas macroeconômicas prudentes para evitar a escalada dos riscos. Mas, o primeiro-ministro Li Keqiand insiste em manter um crescimento mínimo para a China manter a sua estabilidade política que já vem sendo contestada pelas manifestações populares em diversas regiões que não são abertamente divulgadas no exterior, mas são vazadas por meios camuflados na internet.
Existe também uma grande disparidade de situações entre os diversos locais, dadas às diferenças dos impactos das receitas tributárias da desaceleração que já se observa naquele país. As despesas precisam ser contidas, mas também atuam no sentido da maior desaceleração do seu crescimento econômico.
Tudo isto exige uma melhoria da gestão orçamental e financeira, que sempre é difícil em qualquer país, notadamente nos emergentes que vieram sendo beneficiados por um crescimento rápido, que se esgotou. Ela recomenda também um novo sistema para o financiamento da infraestrutura, que também tem seus limites, na medida em que o influxo de recursos externos para a China também se reduziu drasticamente.
Muito à semelhança com o Brasil, uma política monetária eficiente necessita de um forte apoio do setor fiscal, o que se torna difícil nesta situação mundial. Mas todos sabem que uma crise bancária de proporções chinesas pode abalar o mundo de forma mais aguda. Sem uma visão clara das autoridades chinesas sobre este quadro, segundo Zhang Monan, o futuro da economia global da China vai acabar pesando na balança mundial, como parece evidente.
Como nenhum país no mundo é suicida, tudo indica que os problemas como os de segurança que envolve a China e os Estados Unidos, principalmente, mas também todos os seus aliados, podem ser amainados, sem o que acabaria ocorrendo algo como a dissolução da URSS na corrida armamentista provocada pelos norte-americanos, que também não andam numa situação muito confortável.