Estados Unidos, a Standard & Poor's e a crise
Os investidores fugiram do mercado de ações porque sabem que a austeridade fiscal e uma nova modalidade de armadilha de liquidez conduzem necessariamente ao aprofundamento da crise. Por Alejandro Nadal - La Jornada, publicado na Carta Maior.
Segundo Obama, os Estados Unidos sempre serão uma nação AAA. Soa um pouco ingênuo o seu desplante, mas, em certo sentido, tem razão. Nos dois dias que seguiram o anúncio da agência classificadora de risco Standard & Poor's (S&P), os investidores do mundo inteiro parecem ter enlouquecido. Os índices de cotizações no mercado financeiro de todas as praças importantes despenharam-se.
Os investidores fugiram dos mercados de ações e refugiaram-se nos que tradicionalmente têm sido os investimentos mais seguros, entre eles os bónus do Tesouro dos EUA. É como se os investidores se tivessem posto de acordo para enviar uma mensagem clara à S&P: não nos importa a sua classificação. A busca de abrigo seguro nos bónus do Tesouro parecia ser exatamente o comportamento oposto ao que se poderia esperar depois do rebaixamento da nota da dívida dos EUA.
Se os investidores nos mercados financeiros estivessem preocupados com a capacidade dos EUA pagar a sua dívida não teriam corrido para se colocar ao abrigo desses bónus do Tesouro, agora rebaixados de AAA para AA+. Ao contrário, seria de se esperar uma fuga em relação aos bónus e um deslocamento maior de investimentos para os mercados de cações, o que teria provocado uma alta no índice das cotações nas bolsas. Como explicar esta queda dos mercados de acções e a procura de bónus do Tesouro dos EUA?
Standard & Poor's carrega atualmente um colossal desprestígio. É co-responsável pela gestação da crise porque nunca vacilou em outorgar a nota mais alta a títulos podres, sem investigar o seu conteúdo. De fato, o mais provável é que se tivessem analisado o conteúdo dos veículos de investimento estruturados, não conseguiriam entender os complexos mecanismos dos derivativos neles envolvidos. Ou seja, a credibilidade da Standard & Poor's saiu bastante danificada desta crise. O fato de ter cometido um erro de 2 bilhões de dólares nas suas avaliações sobre o défice fiscal dos não a ajuda muito.
A má reputação da S&P cresceu quando veio a público a evidência testemunhal de que a agência informou de maneira selectiva certas instituições sobre a sua decisão ainda antes de anunciá-la ao público na semana passada. Um fundo de investimento realizou operações utilizando essa informação privilegiada. Confirmando-se isso, seria de se esperar uma investigação criminal por parte da Securities Exchange Commission.
Em tese, o grau de classificação é um indicador sobre a capacidade de um país para enfrentar os seus compromissos de endividamento. Quando um país declara uma suspensão de pagamentos é porque não pode obter as divisas necessárias para cobrir o serviço de sua dívida. Mas no caso dos EUA, esse país não necessita obter outras divisas para pagar sua dívida. Qualificar o risco em AA+ ou em AAA para a dívida norte-americana é um exercício supérfluo e as agências classificadoras deveriam evitar entrar neste terreno.
Só razões poderosas puderam empurrar a S&P a aventurar-se nesta trajectória. Uma pode ser o desejo de marcar a insatisfação do sector financeiro com o acordo sobre o défice e a dívida no Congresso dos EUA. Para justificar a sua decisão, a S&P assinalou que a irresponsabilidade política durante o debate sobre a dívida afectou negativamente a capacidade do governo desse país para administrar as suas finanças. Além disso, assinalou que o acordo no Congresso para reduzir o défice está muito abaixo do que é preciso para travar a espiral de endividamento do governo americano. A realidade é que o sector financeiro quer resultados mais rápidos e tangíveis no desmantelamento do estado de bem estar social. O seu projecto continua a ser a plena restauração do projecto neoliberal.
Agora, a S&P terá que ser consequente e baixar a classificação de outros países (França e Itália) e de muitas outras instituições bancárias, seguradoras e de investimento. Grandes bancos europeus provavelmente saíram a perder com esta redução, o que não ajudará a enfrentar a crise do euro.
A recuperação hoje está mais longe do que nunca e o governo americano está com as mãos amarradas. A Europa enfrenta sua própria crise e a China terá que resolver uma colossal bolha imobiliária. Nesta perspectiva, a vacilação que impera no mercado das bolsas contrasta com a certeza de que a recessão persistirá. Parece que os investidores fugiram do mercado de acções para refugiar-se no último reduto de confiança porque sabem que a austeridade fiscal e uma nova modalidade de armadilha de liquidez conduzem necessariamente ao aprofundamento da crise.