Ora, quem olhasse para a cotação de mercado naquela altura, iria certamente acreditar que a empresa estaria a muito pouco tempo de fechar portas de vez. No entanto, o Michael Burry percebeu que se tratava daquilo a que se chama uma cigar butt – uma empresa já longe do auge, mas ainda capaz de dar uma última baforada antes de acabar. Ou seja, estas cigar butts são tipicamente empresas tão subavaliadas pelo mercado, que a empresa como um todo tem um valor patrimonial inferior ao seu ativo (lojas físicas, inventário, armazéns, etc.).
O que acontece tipicamente no caso destas empresas, que caminham a passos largos para a falência, é que se tornam um alvo apetecível de short-sellers. Estes são investidores que, confiando na queda da cotação de mercado da empresa, tentam lucrar com uma descida de preço. A dinâmica é muito simples de compreender.