Outros problemas da política de crédito direcionado são a má alocação dos recursos entre setores e empresas, a interferência política nas decisões de concessão, a limitação do desenvolvimento do mercado de capitais e o impacto fiscal das medidas. O custo implícito pago pelo Tesouro nessas operações gera um peso enorme aos cofres públicos, disse Martins.
Em 2011, o custo implícito com crédito direcionado era de R$ 37 bilhões, calculou o economista. No ano passado, chegou a R$ 88,6 bilhões, o equivalente a 0,57% do Produto Interno Bruto (PIB). O cálculo leva em conta a diferença da taxa de juros dessas operações e a taxa cobrada no crédito privado, indo além do confronto TJLP x Selic adotado usualmente.
“E, como não levei em conta a diferença de prazos, pois o crédito subsidiado tende a ser mais longo, pode ser que o cálculo esteja até subestimado”, observou o pesquisador. No caso de Letras de Crédito do Agronegócio (LCA) e Letras de Crédito Imobiliário (LCI), o custo com subsídio aproximou-se de R$ 8 bilhões no ano passado.
Para este ano, com a retração da economia e do mercado de crédito, a expectativa é que o custo com este tipo de subsídio recue em torno de R$ 4 bilhões. Mesmo assim, Martins ressaltou que há espaço para reduzir o programa de concessão de crédito direcionado.