O que é VPL e tudo o que você precisa saber
Você sabe como calcular o VPL de um projeto antes de fazer um investimento? Veja em nosso blog o artigo que preparamos sobre o assunto.
4 de Jun de 2021 • 8 min read
Existem diversas formas de saber se um investimento vale a pena, financeiramente falando, ou não. Uma dessas formas é calcular o Valor Presente Líquido, também conhecido como VPL. Você sabe o que é VPL?
Trata-se de um conceito muito importante na área das finanças, já que é uma ferramenta eficiente para a avaliação de investimentos e de sua viabilidade.
Quando você está decidindo onde aplicar o seu dinheiro, a análise de viabilidade de projetos é indispensável.
Para tomar uma boa decisão de investimento, você precisa estar munido com o máximo de informações relevantes possível e, para ter acesso a elas, você deve acompanhar algumas métricas e conhecer alguns conceitos.
É por isso que hoje vamos te explicar o que é VPL, como ele funciona, por que você deve calculá-lo e como fazer a interpretação desse indicador.
Além disso, você vai conhecer as vantagens e desvantagens de utilizar o VPL e saber qual é a diferença entre ele e o VPLa.
Se você se interessou pelo tema, continue a leitura!
O que é VPL e como calculá-lo?
Para entender o que é VPL, você precisa primeiro saber que ele é um dos mais importantes indicadores financeiros.
Isso ocorre porque o dinheiro que será recebido no futuro não terá o mesmo valor do dinheiro no tempo presente.
Assim, é preciso, ao fazer um investimento, seguir um dos princípios da matemática financeira, que diz que não podemos somar ou subtrair valores futuros no fluxo de caixa de um projeto.
Dito isto, podemos definir o valor presente líquido (VPL) como a diferença entre o valor presente das entradas de caixa e o valor presente das saídas de caixa ao longo de um período de tempo.
O VPL é usado no orçamento de capital para analisar a rentabilidade de um investimento ou projeto projetado. Ou seja, o VPL traz para o presente o fluxo de caixa de um projeto de investimento e o soma ao valor inicial.
Só assim será possível avaliar de forma assertiva o investimento e ter a certeza se ele é viável ou não.
A seguir, a fórmula para calcular o VPL:
Nesta equação:
C t = entrada líquida de caixa durante o período t
C o = custos totais de investimento inicial
r = taxa de desconto e
t = número de períodos
Agora que você sabe o que é VPL e sua fórmula básica, vamos ver como calculá-lo no Microsoft Excel.
O Excel oferece duas funções para calcular o valor presente líquido: VPL e XVPL.
As duas funções usam a mesma fórmula matemática mostrada acima, mas economizam um tempo para o analista calculá-lo em formato longo.
A função VPL regular = VPL () pressupõe que todos os fluxos de caixa em uma série ocorrem em intervalos regulares (ou seja, anos, trimestres, meses) e não permite qualquer variabilidade nesse período de tempo.
A função XVPL = XVPL () permite que datas específicas sejam aplicadas a cada fluxo de caixa para que possam estar em intervalos irregulares.
A função pode ser muito útil, pois os fluxos de caixa geralmente são desigualmente espaçados, e esse nível aprimorado de precisão é necessário.
Como interpretar o cálculo do VPL
Agora que você já sabe o que é VPL e como calculá-lo, vamos à interpretação dos resultados de seu cálculo.
Após fazer o cálculo, são três os resultados possíveis: VPL positivo, VPL negativo e VPL neutro.
Um valor presente líquido positivo indica que os ganhos projetados gerados por um projeto ou investimento excedem os custos previstos.
Geralmente, um investimento com VPL positivo será lucrativo e um investimento com VPL negativo resultará em uma perda líquida.
Quando você encontra um VPL negativo, isso significa que o investimento é inviável, pois há grandes chances de prejuízos e perdas.
Nos casos em que o VPL for neutro, isso significará que o investimento em questão é equilibrado, ou seja, não vai trazer nem prejuízos e nem benefícios.
Esse conceito é a base da regra do valor presente líquido, que determina que os únicos investimentos que devem ser feitos são aqueles com valores positivos de VPL.
Além da própria fórmula, o valor presente líquido geralmente pode ser calculado usando tabelas, planilhas como o Microsoft Excel ou uma calculadora financeira.
Por que a análise de valor presente líquido (VPL) é usada?
Você já sabe o que é VPL, mas por que esse valor é tão utilizado?
A análise de VPL é usada para ajudar a determinar quanto vale um investimento, projeto ou qualquer série de fluxos de caixa.
É uma métrica abrangente, pois leva em consideração todas as receitas, despesas e custos de capital associados a um investimento em seu fluxo de caixa.
Além de considerar todas as receitas e custos, também leva em conta o tempo de cada fluxo de caixa que pode resultar em um grande impacto no valor presente de um investimento.
Por exemplo, é melhor ter entradas de caixa mais cedo e saídas de caixa mais tarde, ao contrário do oposto.
Por que os fluxos de caixa são descontados?
Os fluxos de caixa na análise do valor presente líquido são descontados por duas razões principais:
Para ajustar o risco de uma oportunidade de investimento;
Para contabilizar o valor do dinheiro no tempo.
O primeiro ponto (para ajustar o risco) é necessário porque nem todas as empresas, projetos ou oportunidades de investimento têm o mesmo nível de risco.
Em outras palavras, a probabilidade de receber um fluxo de caixa de uma nota do Tesouro Direto é muito maior do que a probabilidade de receber fluxo de caixa de uma startup jovem de tecnologia.
Para dar conta do risco, a taxa de desconto é maior para investimentos mais arriscados e menor para um seguro.
O segundo ponto (para contabilizar o valor do dinheiro no tempo) é necessário porque, devido à inflação, às taxas de juros e aos custos de oportunidade, o dinheiro é mais valioso quanto antes é recebido.
Por exemplo, receber R$ 1 milhão hoje é muito melhor do que R$ 1 milhão recebido daqui a cinco anos.
Se o dinheiro é recebido hoje, pode ser investido e ganhar juros, então valerá mais de R$ 1 milhão em cinco anos.
Vantagens e desvantagens da utilização do VPL em investimentos
Como vimos, não basta saber o que é VPL, é preciso também saber como calculá-lo e interpretá-lo e, além disso, conhecer suas vantagens e desvantagens.
Isso mesmo, o VPL é um indicador importantíssimo quando o assunto é investimento, mas nem tudo é perfeito. Ele tem suas desvantagens. Vamos falar agora sobre os prós e contrás desse indicador.
A principal vantagem da utilização do VPL está em sua própria função, que é saber se um determinado investimento é viável.
Ou seja, seu emprego é vantajoso porque, com ele, você sabe se o projeto tem potencial para aumentar o valor da empresa.
Quando comparamos o VPL com outros indicadores, como o ROI, por exemplo, percebemos que somente o primeiro considera que o poder atual de compra de um montante de dinheiro é bem maior do que o poder de compra futuro do mesmo montante.
Outra vantagem do VPL é a possibilidade de saber quando um projeto vai começar a render. Alguns projetos podem trazer lucros logo no primeiro ano após o investimento.
Porém, existem projetos que, embora muito viáveis, só trarão lucro depois de alguns anos. Dessa forma, se a sua expectativa é obter lucros imediatos, após o cálculo do VPL, você pode conferir se um investimento vai demorar ou não para trazer retornos.
Por fim, cabe dizer que o VPL poupa tempo e acaba com as frustrações ligadas às iniciativas de investimento inconsistentes.
Por outro lado, quando você entende a fundo o que é VPL, descobre que também existem as desvantagens ou limitações do cálculo desse indicador.
Uma dessas limitações é a incompatibilidade nas comparações de projetos que possuem custos ou tamanhos diferentes.
Um projeto com um custo de R$ 500 mil terá um VPL bem menor do que um projeto que custa R$ 2 milhões.
Isso acontece porque a saída do VPL é determinada pelo tamanho da entrada e os resultados são expressos em valores monetários.
Como a saída é a base para a análise do VPL, não são consideradas as diferenças entre projetos, como o tamanho de cada um e o investimento que demandam.
Uma das soluções para sanar essa limitação é a utilização do VPLa, sobre o qual falaremos ainda neste artigo.
Voltando às limitações do VPL, muitos investidores consideram como sua principal desvantagem a necessidade de utilizar o custo de capital da empresa.
Se o custo de capital é baixo, os investimentos também serão baixos. Mas, se o custo de capital for muito alto, bons investimentos podem ser dispensados.
Outra desvantagem do VPL é a possibilidade de imprecisão dos resultados caso as informações utilizadas também não sejam precisas.
Isso significa que os gestores precisam saber qual é exatamente a taxa de desconto, os valores do fluxo de caixa e quando o giro do fluxo de caixa vai ocorrer. Isso tudo pode ser bem difícil de estimar.
Para fechar a lista de desvantagens do VPL, temos que citar a impossibilidade de obter somente com essa métrica os ganhos e perdas de um projeto.
Porém, outros indicadores podem ser utilizados para complementar o cálculo, como a taxa interna de retorno.
Valor Presente Líquido vs. Taxa Interna de Retorno
Aqui no blog do Keruak você já aprendeu o que é Taxa Interna de Retorno e como calculá-la. Vamos relembrar aqui rapidamente esse conceito.
Taxa interna de retorno, ou TIR, ​​é uma métrica geralmente usada como alternativa ao VPL. Cálculos de TIR dependem da mesma fórmula que o VPL, apenas com pequenos ajustes.
O cálculo da Taxa Interna de Retorno assume um NPV neutro (um valor de zero) e resolve a taxa de desconto.
A taxa de desconto de um investimento quando o VPL é zero é a TIR do investimento, representando essencialmente a taxa de crescimento projetada para esse investimento.
Como a Taxa Interna de Retorno é necessariamente anual — refere-se a retornos projetados anualmente — permite a comparação simplificada de uma ampla variedade de tipos e prazos de investimentos.
Por exemplo, a TIR poderia ser usada para comparar a lucratividade esperada de um investimento de três anos com a de um investimento de 10 anos, porque aparece como um valor anualizado.
Se ambos têm uma TIR de 18%, então os investimentos são em alguns aspectos comparáveis, apesar da diferença de duração.
No entanto, o mesmo não é verdade para o Valor Presente Líquido. Ao contrário da TIR, o VPL existe como um valor único aplicando a totalidade de um período de investimento projetado.
Se o período de investimento for superior a um ano, o VPL não contabilizará a taxa de lucros de uma forma que permita uma comparação fácil.
Voltando ao exemplo anterior, o investimento de 10 anos poderia ter um VPL mais alto do que o investimento de três anos, mas isso não é necessariamente uma informação útil, já que o primeiro é mais de três vezes maior do que o segundo.
O que é VPLa?
O VPLa é o valor presente líquido anualizado e também diz respeito à expectativa de ganhos ao realizar um investimento.
Mas o VPLa funciona melhor quando o investimento em questão é um projeto de longo prazo. Nesses casos, o VPL não conta com uma interpretação adequada para fazer uma comparação.
Quando o tempo de execução de um projeto é muito longo, para que sua viabilidade seja adequadamente analisada, é importante contar com informações sobre os ganhos por período.
Sendo assim, o VPLa transforma o fluxo de caixa de um projeto em uma série uniforme, facilitando a análise de viabilidade por considerar os ganhos por período.
Ainda que tenha suas desvantagens e a melhor recomendação seja a de utilização do VPL associado a outros indicadores, essa métrica é muito relevante e respeitada.
Portanto, ele pode sim te ajudar se você está planejando um investimento e precisa fazer a análise de viabilidade.
Mas fique atento a esses poréns, principalmente se as possibilidades de investimento são diferentes e possuem cada uma suas próprias peculiaridades.
Agora que você sabe de verdade o que é VPL e como aplicá-lo, veja nossas dicas para se fazer uma boa gestão de custos na empresa. Boa leitura!
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