Na feira anual dos videojogos (E3 - Electronic Entertainment Expo), os pesos pesados do setor apresentaram as suas novidades.
Foi o caso da Microsoft (manter) e da Ubisoft. A Activision Blizzard esteve mais discreta. De facto, a nova versão do Call of Duty só deverá ser lançada, de acordo com os rumores, no quarto trimestre de 2021.
Além disso, a nível setorial, apesar do fim da crise de saúde, as vendas de videojogos aumentaram 3% em maio nos Estados Unidos (+2% em abril). Compre.
Atlas Copco
O grupo sueco prossegue as aquisições destinadas a aumentar a presença nos seus mercados e a aproximar-se dos seus clientes. Comprou um distribuidor de compressores nos Estados Unidos.
Devido à sua pequena dimensão, esta operação não terá impacto imediato nos resultados. Compre.
BlackRock
O maior gestor de ativos do mundo confirmou as principais orientações estratégicas. Para continuar a atrair novos capitais para gerir, a BlackRock manterá a expansão da sua gama de fundos, como os ETF, que replicam o desempenho de um índice e são cada vez mais populares entre os investidores.
Graças aos ETF, a BlackRock, em maio, ultrapassou os 3 biliões de dólares geridos em comparação com 2,8 biliões de dólares no final de março. O potencial deste mercado dos ETF ainda não está esgotado, nomeadamente nas gamas do investimento responsável (ESG).
O grupo reafirma ainda o desejo de investir mais em produtos não cotados, como imóveis e private equity (participações privadas em empresas não cotadas) para obter mais rendimentos e diversificar melhor o risco. Geograficamente, a BlackRock procura consolidar as suas posições na Europa e crescer na China, onde acaba de assinar um acordo para a distribuição de fundos.
O dinamismo dos mercados financeiros e a capacidade de atração do grupo devem permitir registar bons resultados no 2º trimestre de 2021. Mantemos as estimativas de lucros por ação em 35,5 dólares para 2021 e 37 dólares para 2022, se não houver grandes surpresas.
Nos últimos 12 meses, o rendimento da BlackRock (cotação e dividendo em euro) ascende a 58,4% contra 45% do setor. Bem posicionado no mercado de gestão, o grupo beneficia da boa saúde das bolsas e da abundante liquidez.
As ações estão a negociar a um nível elevado, mas sem excessos, dadas as perspetivas de crescimento. Compre.
BASF
Inicialmente previsto para o segundo semestre de 2021, a BASF adiou o IPO da sua subsidiária petrolífera Wintershall Dea, que detém em parceria com a LetterOne. A administração justifica-se com as atuais condições de mercado. Trata-se de uma pequena desilusão, mas não há urgência para a venda.
A Wintershall Dea continua a ser um bom contribuidor de liquidez para a BASF, especialmente com a recuperação do preço do barril. Mantenha.
BMW
Num mercado automóvel ainda convalescente, a BMW continua a sair-se bem. As vendas na União Europeia aumentaram 24,4% entre janeiro e abril, mas a BMW conseguiu uma subida 28,2%. Evolução que reforça a quota de mercado na Europa para 6,9% contra 6,7% no mesmo período de 2020.
No resto do mundo, também aproveita o acréscimo da procura. Na China, as vendas quase duplicaram, com 230 mil veículos vendidos no primeiro trimestre. O peso das vendas chinesas aumentou para 36% (24% no 1.º trimestre de 2020). A forte procura de veículos elétricos também suportou a atividade. Mais de 10% das vendas da BMW foram automóveis híbridos (+131%) e elétricos (+119%) enquanto expande a sua gama, lançando, pelo menos, 13 novos modelos movidos a bateria até 2023 (incluindo três este ano).
Uma estratégia destinada a acelerar a mudança para a mobilidade elétrica e fazer frente ao aumento acentuado das entregas de veículos elétricos, que deverá crescer mais de 50% ao ano até 2025. Prevemos lucros por ação de 10,5 euros em 2021 e de 11,5 euros em 2022 (5,73 euros em 2020).
Tal como os concorrentes, a BMW iniciou 2021 em alta, com um recorde de vendas na China à medida que acelera o ritmo de eletrificação da sua gama. A cotação subiu muito, mas a valorização (9 vezes os lucros esperados em 2021) não é exagerada (média histórica de 8,72). Mantenha.
Endesa
O mercado natural da Endesa está centrado na Península Ibérica, pelo que qualquer alteração regulamentar afeta profundamente a sua atividade. E sobretudo quando pode estar em causa um corte acentuado nas receitas da geração, especialmente das centrais nucleares (47% da produção) e hidroelétricas (16%), que oferecem as maiores margens do seu negócio.
Por conseguinte, a rentabilidade seria penalizada. Além disso, a Endesa vende mais energia aos clientes do que é capaz de gerar (cerca de 40% no primeiro trimestre deste ano), pelo que tem de comprar o que falta no mercado grossista. Embora a Endesa esteja a acelerar o investimento em novas fontes de geração, o encerramento antecipado das centrais nucleares face ao novo cenário regulamentar seria bastante oneroso se os custos da geração continuasse a aumentar.
A diminuição das receitas e o aumento dos custos podem forçar a repensar a sua estratégia e talvez cortar o generoso dividendo. Mas, apesar de tudo, a cotação atual já reflete corretamente estas incertezas.
A iminente alteração das condições de geração de eletricidade não beneficia a empresa, que está fortemente dependente da energia nuclear. O défice de eletricidade (vende mais do que é capaz de gerar) poderá mesmo impactar os bons dividendos. Manter.
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