O que significa o agigantamento do confronto comercial entre os EUA e China para o alumínio? – Blog do Milton Rego
Trago hoje uma dica de leitura. Um artigo publicado na Reuters e que foi traduzido, de maneira livre para o blog. O original pode ser acessado clicando aqui.
As opiniões aqui expressas são do autor, colunista da Reuters
LONDRES, 25 de janeiro (Reuters) – A China está repleta de alumínio.
Sua capacidade "ilegal" foi fechada e as fundições na região em torno de Beijing estão, em diferentes proporções, reduzindo sua produção para atender às restrições ambientais definidas para o inverno.
Mesmo assim, os estoques do metal na Shanghai Futures Exchange (SHFE) continuam a crescer. Eles passaram de 653.411 toneladas no ano passado, subiram outras 30.000 toneladas, para chegarem a um novo recorde de 783.759 toneladas na última sexta-feira.
A produtora norte-americana Alcoa disse aos analistas durante a sua conferência Q1 que ela prevê um superávit de 1,5 a 1,7 milhão de toneladas na China este ano, independentemente dos esforços empregados por Beijing para restringir sua capacidade.
Também prevê um déficit maior de 2,0 a 2,2 milhões de toneladas no restante do mundo, onde os estoques visíveis vêm caindo há vários meses.
O inventário registrado na London Metal Exchange (LME) está próximo dos níveis mínimos plurianuais de apenas 840.000 toneladas, descontando o metal que aguarda a descarga física.
Não é surpresa, dada essa dinâmica, que as cotações do alumínio em Londres vêm excedendo as registradas em Xangai.
Também não é surpresa que mais alumínio chinês, na forma de produtos semimanufaturados, começou a se movimentar pela janela de arbitragem. A contagem de dezembro de 390.000 toneladas foi a mais alta desde junho de 2017.
É assim que o mercado global de alumínio têm se reequilibrado historicamente, com o excedente chinês vazando na forma de semimanufaturados.
AS ARMAS COMERCIAIS DE TRUMP
No entanto, este ano a coisa pode ser muito diferente.
O setor de alumínio da china tem crescido enormemente na última década e sua fatia de produção global já cresceu de 25% no início de 2006 para mais de 50% agora.
Com os EUA na liderança, a oposição do restante do mundo contra esse domínio de mercado também cresceu de forma semelhante.
O governo de Barack Obama, em seus últimos dias, registrou uma reclamação formal na Organização Mundial do Comércio (OMC), acusando a China de subsidiar "certos produtores de alumínio primário".
Sob o governo de Donald Trump, as coisas ganharam impulso.
Direitos provisórios sobre as importações de folhas de alumínio vindas da China foram impostos em outubro do ano passado, o que provocou uma reação furiosa da China que também registrou uma reclamação formal na OMC. Uma decisão final do Departamento de Comércio dos Estados Unidos está agendada para ocorrer em 23 de fevereiro.
Em novembro, o Departamento de Comércio tomou a decisão incomum de iniciar uma investigação própria nas importações de chapas de liga de alumínio da China. Uma investigação formal acaba de ser iniciada com as bênçãos U.S. International Trade Commission.
E está se aproximando o que é a maior arma comercial de todas: a investigação "Seção 232" das importações de alumínio baseada em segurança nacional.
Lançada na esteira de uma investigação semelhante do setor do aço em maio do ano passado, os resultados acabam de chegar à mesa do Presidente. Ele tem 90 dias para se pronunciar a respeito e decidir qual ação, se houver uma, adotar.
Serão aplicadas tarifas? Se sim, sobre quais produtos? Sobre lingotes ou sobre produtos semimanufaturados? Contra a China, a maior fornecedora de semimanufaturados dos Estados Unidos? Ou contra a China e outros?
Não se chegou ainda a um consenso sobre isso.
Os analistas da Goldman Sachs acreditam que "as chances são altas da Seção 232 resultar em tarifas sobre a importação de alumínio". ("Metals Express", 24 de janeiro de 2018)
Analistas da Wood Mackenzie, por outro lado, preveem que "a investigação Seção 232 será arquivada". ("Alumínio: 5 coisas para se estar atento em 2018", janeiro de 2018)
No entanto, a grande advertência da Wood Mackenzie é de que os processos de antidumping de folhas e chapas de alumínio deverão continuar.
"Isso poderia causar um grande impacto nos prêmios globais e na direção do fluxo do metal no mundo fora da China," disseram.
Na verdade, isso pode já ter começado.
MUDANÇA DE FLUXOS
As importações americanas de alumínio primário e liga de alumínio aumentaram 16% e com um volume recorde de 4,52 milhões de toneladas no período de janeiro a novembro de 2017, segundo a Wood Mackenzie.
Funcionando como um imã, é constante o aumento do U.S. Midwest premium com relação à Europa.
E junto com a alta do prêmio, estão fretes mais caros, cortes nos impostos e expectativas de elevado protecionismo e gastos com infraestrutura.
E agora, o que a Wood Mackenzie chama de "crescente postura protecionista" está fazendo com que "comerciantes antecipem a formação de estoques".
Se tanto as importações de chapas quanto as de folhas da China forem taxadas, a reação em cadeia poderia causar um aumento na demanda do metal primário no restante do mundo em 500.000 toneladas, calcula a empresa de pesquisas.
Começando com os próprios Estados Unidos, é claro.
A China terá um problema caso os EUA fechem a porta para as chapas de ligas comuns, pois ela já saturou muitos mercados fora dos Estados Unidos.
"É improvável que os fornecedores chineses (de chapas) serão capazes de redirecionar totalmente os volumes perdidos de exportação devido a ações comerciais dos EUA," observa a Wood Mackenzie.
Má notícia então para os fabricantes chineses de chapa de alumínio, mas boa notícia para o restante do mundo e boa notícia para aqueles que desejam o alumínio no lugar certo.
A Wood Mackenzie espera que "os prêmios dos EUA continuem se sustentando acima de 10 cents/lb por pelo menos os próximos seis meses com os traders continuando a deslocar seus estoques para longe dos armazéns da Ásia e Europa, apostando em aumentos futuros nos prêmios dos EUA frente às taxações que pairam ameaçadoras".
É claro, parte de qualquer buraco provocado na cadeia de fornecimento de alumínio dos EUA pela eventual taxação poderia ser preenchido pelo retorno dos smelters parados.
Uma fábrica local que esteja sendo trazida de volta à vida seria, sem dúvida, uma notícia política muito bem-vinda para o governo Trump.
No entanto, o apogeu dos smelters norte-americanos já se foi há muito tempo. As crises energéticas de 2001-2002 aniquilaram muitas das plantas da Costa Oeste enquanto que as crises financeiras de 2008-2009 liquidaram com muitas das restantes.
O número das que restaram de pé continua a diminuir.
Mês passado, a Alcoa anunciou o fechamento permanente de seu smelter de Rockdale no Texas, que estava inativa desde 2008.
A empresa reverteu uma decisão semelhante em seu smelter de Warrick em Indiana, ano passado, no entanto, o fato de que "continua a oferecer para venda mais de 30.000 acres de terreno de sua propriedade em Rockdale" não é bom sinal.
Isso deixa cerca de 700.000 toneladas de capacidade que poderia, ao menos no papel, ser reativada.
Porém, o preço da energia é tão importante para a retomada quanto o preço do alumínio e isso depende do relacionamento individual dos smelters com suas concessionárias locais.
Enquanto produtores dos EUA refletem sobre suas opções e Trump pondera sobre o relatório da Seção 232, o fluxo de comércio de metal primário já começa a se ajustar.
Enquanto isso, as exportações chinesas de semimanufaturados continuam a pleno vapor. Mas, por quanto tempo mais?
Editado por Kevin Liffey
Tradução livre do artigo "What does looming US-China trade showdown mean for aluminium?" publicado no site da Reuters em 25/01/2018 – https://www.reuters.com/article/china-trade-ahome/column-what-does-looming-us-china-trade-showdown-mean-for-aluminium-andy-home-idUSL8N1PK5PU