Números do 4T20 da TOTVS (TOTS3) - Levante Ideias de Investimentos
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Números do 4T20 da TOTVS (TOTS3)
A Totvs (TOTS3), uma das maiores empresas brasileiras de tecnologia, divulgou na quarta-feira (10) seus resultados do quarto trimestre de 2020. O resultado foi bom e veio acima do esperado, com destaque para o crescimento do Ebitda.
A receita consolidada aumentou 19 por cento ante o 4T19, atingindo 689 milhões de reais. A alta foi impulsionada principalmente pelo crescimento de 13,7 por cento das receitas recorrentes que atingiram 508 milhões de reais, representando cerca de 20 por cento da receita total.
O Ebitda ajustado da companhia obteve um impressionante crescimento de 39 por cento no trimestre quando comparado com 4T19, atingindo 164,5 milhões de reais, gerando uma expansão de margem de 3,4 pontos percentuais para 23,8 por cento.
O segmento de Crédito Supplier foi o destaque negativo, com queda de 0,6 por cento de receita, atingindo 52,8 milhões de reais e queda de 3,1 por cento de Ebitda, atingindo 17,0 milhões de reais. Apesar da queda, a margem Ebitda continua bastante superior à do segmento de tecnologia em 32,1 por cento.
Os bons resultados de receita e Ebitda provocaram um aumento 35,7 por cento no lucro líquido com efeito caixa quando comparado com o mesmo trimestre do ano passado, atingindo 101,9 milhões de reais no trimestre.
O resultado da Totvs veio acima do esperado, com crescimento de receita e melhora de rentabilidade, por isso esperamos um impacto positivo no preço das ações (TOTS3) no curto-prazo. As ações da companhia acumulam valorização de 13,2 por cento em 2021, refletindo o potencial de crescimento que a empresa vem apresentando ao longo de 2020.
Além do resultado financeiro, alguns indicadores operacionais também chamaram a atenção, em especial os clientes do segmento de Techfin, que passaram para 340 ao final de 2020, sendo que 192 desses clientes usam produtos de crédito, o que no primeiro trimestre do ano, apenas dois clientes utilizavam esse serviço. Além disso, os clientes da joint venture com a Vtex para plataforma de Digital Commerce se multiplicaram em mais de 11 vezes, atingindo 232 no final do ano.
Já no segmento de Crédito Supplier, a companhia vem sendo capaz de manter níveis saudáveis de inadimplência, com a provisão para perdas (PDD) representando 0,8 por cento da receita do segmento. Neste trimestre a companhia apresentou sua menor taxa de perda da carteira, atingindo 0,13 por cento.
Enxergamos como catalisador de curto prazo para as ações da Totvs a expansão dos segmentos de Techfin e de Crédito Supplier, porque o aumento no número de clientes com as soluções financeiras da companhia impulsiona o uso dos produtos de crédito que, por sua vez, apresentam margens acima superiores às do segmento de tecnologia.
Outro catalisador importante para a companhia é a recente disputa com a Locaweb (LWSA3) pela empresa de capital fechado RD Station, focada em software como serviço (SaaS). Após se capitalizar para tentar comprar a Linx (LINX3) e perder a disputa para a Stone (STNE:NASDAQ), a RD Station se mostra um bom uso desse dinheiro, uma vez que abriria uma nova avenida de crescimento para Totvs no mercado de marketing digital.