Wall Street já teme menos a negociação eletrônica de títulos | Serviço Bloomberg Professional
São poucas as constantes em Wall Street. Mas além da temporada de bônus e das mesas vazias em agosto, todo ano se vê que os traders estão mais confiantes em vender e comprar títulos corporativos eletronicamente.
Foi esta a conclusão de uma nova pesquisa da Greenwich Associates, que perguntou a operadores de títulos de dívida nos EUA e Europa se a negociação via computadores representa um risco à atuação deles. A parcela dos que responderam afirmativamente caiu pela metade desde 2015.
Causas externas estão por trás da mudança, de acordo com Kevin McPartland, o responsável por pesquisa de estrutura de mercado da Greenwich Associates que escreveu o relatório baseado na sondagem.
"De algumas formas, a negociação eletrônica é a melhor opção depois do modo como eles faziam as coisas nos velhos tempos", disse McPartland em entrevista. "Eles não amam, mas estão aceitando." As transações de varejo nesse mercado — em geral caracterizadas como ordens abaixo de US$ 1 milhão — estão totalmente eletrônicas, portanto os ganhos com venda e compra computadorizada de instrumentos estão vindo de investidores institucionais, afirmou McPartland.
Aproximadamente 20 por cento de todas as transações são feitas totalmente via computadores, mas o analista acha que apenas um terço do mercado se tornará plenamente eletrônico. "Vai ser difícil passar disso" porque, nas transações de maior valor, os investidores institucionais querem conversar com corretores, que podem oferecer maior apoio e evitar que o mercado perceba a posição do cliente, ele explicou.
O sistema de negociação de títulos e derivativos Tradeweb Markets — que tem entre seus controladores o Goldman Sachs Group e o JPMorgan Chase — abocanhou 1 por cento das negociações eletrônicas no mercado dos EUA. Embora a parcela seja mínima, isso mostra que a firma está ganhando espaço, um feito raro para startups que pretendem enfrentar o status quo. Diversas firmas tentaram popularizar a negociação de títulos via computador: Goldman Sachs, BlackRock, MarketAxess Holdings, DirectPool e um punhado de consórcios liderados por bancos e batizados com códigos como Oasis e Neptune. Seu sucesso foi limitado, em parte porque as instituições temem enfraquecer um segmento lucrativo se a negociação desses ativos mudar demais.
"Enquanto os grandes bancos estão mais preocupados com o aumento dos custos e o balanço patrimonial limitado, as preocupações regulatórias são particularmente agudas para instituições médias", escreveu McPartland no relatório. Três entre quatro instituições regionais afirmam que seu maior desafio no próximo ano é cumprir novos regulamentos, apurou McPartland.