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Os mercados de criptoeconomia subiram ligeiramente na semana passada, voltando a ultrapassar o valor de mercado de US$ 2 trilhões. Isso amplia o notável desempenho que os mercados de criptomercados tiveram no terceiro trimestre, com Bitcoin e Ether subindo 35% e 42%, respectivamente.
O aumento recente ocorreu após semanas de desenvolvimentos positivos nos principais indicadores da rede do Bitcoin. Além disso, a atividade institucional tem aumentado tanto diretamente nos criptomercados como indiretamente através de empresas com exposição aos ativos. Esse é evidentemente o caso da Coinbase e da BlackRock, que recentemente viram uma onda de grandes entidades comprarem suas ações.
Essas organizações pretendem adquirir uma quantidade cada vez maior de exposição nos mercados de criptoativos após o anúncio recente de Brian Armstrong, CEO da Coinbase. Como esses desenvolvimentos sinalizam a crescente relevância das criptomoedas de um ponto de vista macro? Vamos analisar.
Dados On-Chain mostram a acumulação de Bitcoin
Como muitos já sabem, os dados da blockchain podem ser extremamente valiosos para obter uma melhor compreensão do que está acontecendo nos mercados. Isso é habilitado pela transparência da blockchain. Os dados foram compilados pelo IntoTheBlock (ITB).
Quando se trata de Bitcoin, estamos de olho nas métricas de propriedade. Uma tendência importante que se desenvolveu ao longo deste trimestre é o aumento no número de endereços com pelo menos um Bitcoin.
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Desde fevereiro de 2021, o número de endereços com pelo menos um Bitcoin diminuiu em 40.000, começando quando os preços atingiram US$ 50.000 e acelerando em junho quando os preços caíram para menos de US$ 30.000. Isso provavelmente mostra os endereços primeiro realizando lucros e, em seguida, potencialmente algumas das vendas motivados pelo pânico no crash.
Essa tendência deu uma guinada rápida na direção oposta, pois o número de endereços com um ou mais Bitcoins voltou a ultrapassar 800.000, apontando para um interesse renovado e acúmulo de titulares para chegar a um Bitcoin completo.
Um padrão semelhante pode ser observado no volume mantido por endereços com mais de 1.000 Bitcoin.
Aqui, podemos ver o grande declínio ocorrido nos acervos agregados de endereços com 1.000 Bitcoin ou mais. Esses endereços - que presumivelmente são instituições ou baleias que detêm aproximadamente US$ 47 milhões em Bitcoin - parecem ter vendido uma parte considerável de suas propriedades pouco antes do pico de preço do Bitcoin.
Então, com a queda dos preços, os ativos dessas instituições voltaram a subir, à medida que procuravam se acumular. Essa tendência continuou com o volume total mantido em endereços com pelo menos 1.000 BTC atingindo um máximo de seis meses nesta semana, mostrando forte convicção de grandes players.
Uma tendência muito interessante que vale a pena destacar é que o volume em endereços com pelo menos 1.000 Bitcoin teve uma forte correlação negativa com o preço do BTC de -0,85 ao longo do segundo trimestre, mas foi completamente revertido no terceiro trimestre com uma correlação de 0,75 entre os dois. Isso indica que as instituições e as baleias estão cada vez mais otimistas com o Bitcoin à medida que os preços subiram nas últimas semanas.
O impacto da crescente exposição ao mercado da Coinbase
Conforme as empresas relatam lucros trimestrais, vimos uma onda de grandes instituições divulgando participações de ações da Coinbase. Investidores recentes na Coinbase incluem bancos como Goldman Sachs e JPMorgan, que abriram operações no início deste ano para seus clientes investirem em criptoativos. Grandes gestores de ativos como a BlackRock - que já detém US$ 700 milhões em ações da MicroStrategy - adquiriram algumas ações da Coinbase.
Da mesma forma, a gigante da tecnologia Intel revelou participações nas da Coinabse, que são negociadas com o ticker (COIN), e até mesmo os tesouros estaduais de Wisconsin, Pensilvânia, Utah e Tennessee decidiram investir na exchange. Ao fazer isso, essas organizações estão ficando expostas ao mercado de criptoativos diretamente, através da Coinbase.
O tweet do CEO da Coinbase, Brian Armstrong, fez com que os preços do Bitcoin e do Ether subissem quase 3% duas horas após seu anúncio. O investimento de US$ 500 milhões significa que a Coinbase vai mais do que dobrar suas participações em criptoativos. Este é o caso, pois atualmente possui 4.487 Bitcoin (US$ 255 milhões), o que representa 63% de seu total de criptomoedas. Até o momento, não está claro em quais criptoativos a Coinbase estará investindo e quando isso acontecerá, ou se já está acontecendo.
Talvez uma notícia ainda mais impactante é que a Coinbase investirá 10% de todos os lucros em ativos da criptoesfera. Com base no relatório de ganhos do segundo trimestre da Coinbase, isso seria algo em torno de US$ 160 milhões apenas no último trimestre. Este número, no entanto, conseguiu crescer 50x ano após o ano anterior, indicando o alto potencial das crescentes alocações da Coinbase em criptoprojetos.
Além disso, ao aumentar seus estoques de criptomoedas, a Coinbase está indiretamente aumentando a exposição às criptos das grandes organizações que acabaram de investir em suas ações; fato altamente significativo, pois alinha os interesses financeiros dessas instituições com o crescimento do criptoecossistema.
É provável que esse investimento também faça com que o preço das ações da Coinbase siga as criptomoedas mais de perto, um aspecto positivo da parte deles, dado que estava ficando para trás do Bitcoin e do Ether.
No geral, os estoques de criptomoedas tiveram desempenho inferior ao de Bitcoin e Ether nos últimos ralis. Mesmo a MicroStrategy, que se endividou para comprar Bitcoin com alavancagem, não conseguiu acompanhar.
O recente anúncio da Coinbase também torna provável que as instituições mais tradicionais comecem a ver suas ações como o principal investimento para exposição à criptoeconomia. Anteriormente, suas participações não representavam uma parte significativa da capitalização de mercado da Coinbase, tornando seu desempenho mais dependente das taxas de negociação, onde há concorrência considerável.
Ao decidir alocar mais pesadamente em criptomoedas, isso pode apontar mais investidores no caminho da Coinbase, especialmente porque os preços continuam a crescer e ainda não há notícias de um ETF sendo aprovado nos mercados americanos.