O Índice Global CBDC (Moedas Digitais de Bancos Centrais ou Central Bank Digital Currency, na sigla em inglês) da PwC foi criado para medir o nível de maturidade dos bancos centrais na implantação de suas próprias moedas digitais.
Nesta segunda edição, analisamos e classificamos os principais projetos de CBDC de varejo e atacado. De forma geral, os projetos de varejo em todo o mundo atingiram níveis de maturidade maiores do que os de atacado, apesar do progresso em vários projetos-piloto de atacado no ano passado.
O relatório inclui também, pela primeira vez, o Panorama Stablecoin. A incorporação desse tema é uma evolução da análise de cenário de ativos digitais, dada a coexistência dos dois frameworks.
Enquanto o framework CBDC é totalmente apoiado pelo estado, o dos stablecoins tem apoio apenas parcial e somente na medida em que o tomador de depósito associado é regulado e protegido pelo estado, por meio de regulamentação e proteção de depósitos.
Perspectivas das CBDCs
À primeira vista, pode parecer que pouca coisa mudou em relação ao índice CBDC do ano passado. Isso, sem dúvida, reflete a escala, amplitude e complexidade do debate que envolve a questão das CBDCs, desde seu impacto na criação de crédito e pagamentos transnacionais até a inclusão e o controle do crime financeiro.
De acordo com o Bank of International Settlement (BIS), três CBDCs de varejo estão operantes e há pelo menos 28 projetos-piloto em andamento. No total, ao menos 68 bancos centrais comunicaram trabalhar com CBDC.
Três tendências a serem monitoradas em 2022
Projetos globais de CBDC em andamento
Casos de uso que começam surgir
Decisões tecnológicas tomadas
Mais de 80% dos bancos centrais estão avaliando lançar uma CBDC ou já o fizeram.
Vários projetos de varejo CBDC estão ativos ou sendo testados em um ambiente-piloto antes de seu lançamento formal.
Os projetos de CBDC no atacado ainda não atingiram o mesmo nível de maturidade. No entanto, foram relatados casos de muitos pilotos bem-sucedidos nos últimos 12 meses.
A velocidade de pesquisa, teste e implementação deve se intensificar em 2022, sobretudo em países em desenvolvimento, onde a inclusão financeira costuma ser um dos principais resultados esperados para uma CBDC de varejo.
Casos de uso relacionados a projetos CBDC ativos ou quase em uso começam a surgir na Nigéria, nas Bahamas e na China continental.
Na Nigéria e nas Bahamas, todos os residentes podem acessar CBDCs por meio de carteiras digitais e cartões de pagamento. Nos dois países, espera-se que a adoção de uma CBDC aumente substancialmente a inclusão financeira por meio da inovação do setor privado.
Na China continental, programas-piloto estão disponíveis em várias grandes cidades. Durante os Jogos Olímpicos de Inverno de 2022, o yuan digital também foi disponibilizado para visitantes estrangeiros.
Autoridades globais, incluindo o Fundo Monetário Internacional (FMI), continuam a alertar que os países que adotam CBDCs devem permanecer vigilantes a vários riscos, incluindo implementação de política monetária, financiamento bancário, segurança cibernética, resiliência operacional e integridade e estabilidade financeira. A avaliação regular de riscos e o planejamento de contingência são fundamentais para exercer esse controle.
Os bancos centrais precisam alinhar a tecnologia CBDC no G7/G20 para poder garantir interoperabilidade futura.
Decisões-chave devem ser tomadas em relação à tecnologia a ser utilizada, incluindo livro-razão, livro-razão distribuído e a incorporação de um blockchain, caso necessário.
Todas as CBDCs são rastreáveis, mas é preciso determinar sua identidade (governamental, corporativa e individual).
Também é necessário considerar o papel de um sistema de liquidação CBDC em comparação com um sistema tradicional (por exemplo, o Target 2 da Europa) e a capacidade da tecnologia CBDC de se manter em linha com os princípios ESG.
Top 10 do índice: Projetos de CBDC de varejo
Índice de varejo em abril/22
Índice de varejo em abril/21
Top 10 do índice: Projetos de CBDC de atacado
O papel das stablecoins
Em uma definição bem simples, stablecoins são criptoativos de emissão privada que visam minimizar a volatilidade, atrelando-se a algo com um valor considerado estável (por exemplo, uma moeda fiduciária ou metais preciosos).
A estabilidade no preço da stablecoin precisa ser transparente. Para uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária, é fundamental demonstrar que o ativo é garantido na base de um para um, de preferência, continuamente. O saldo da moeda fiduciária mantida em depósito deve ser igual (ou superior) ao número de moedas estáveis em circulação. Esse processo também precisa levar em conta a cunhagem, o resgate e a queima de tokens contra os depósitos associados.
Pode-se ter mais confiança na operação da stablecoin submetendo o seu operador a um processo de auditoria externa – para assegurar que ela é lastreada – e divulgar os resultados ao público.
Três tendências principais que dominam os projetos de stablecoin
Uso no mercado de capitais
Pagamentos entre empresas
Empresas da próxima geração
Stablecoins são depósitos fiduciários virtuais que oferecem uma ligação entre finanças tradicionais e finanças digitais, com casos de uso muito claros no contexto dos mercados de capitais.
Em tese, seu conceito pode ser estendido para que a Stablecoin tenha títulos convencionais, como dívida e ações, em sua base de apoio. Isso gera uma diversidade de casos de uso nos mercados primários de dívida e capital e nos mercados secundários. Entretanto, será necessário padronizar a tecnologia, a abordagem regulatória e a doutrina legal.
Elas podem desempenhar um papel efetivo nos pagamentos transnacionais, permitindo a liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana. Continua sendo fundamental aderir aos mais altos padrões de higidez de moedas e de conformidade.
O Tesouro tem o papel de zelar pela liquidez e a gestão de caixa, garantindo que os ativos líquidos estejam disponíveis para pagar as despesas e dívidas no vencimento. Isso significa gerenciar as necessidades de caixa do dia a dia e os requisitos de dívida de longo prazo, facilitando os fluxos de moeda transnacionais, otimizando a liquidez por meio de mecanismos como pools de caixa e utilizando mercados monetários e outros produtos com juros para gerar rendimento.
Como moedas virtuais, as stablecoins liquidam quase instantaneamente e podem ser facilmente transmitidas de qualquer lugar do mundo para os beneficiários, exigindo uma configuração relativamente simples, segura e centrada na tecnologia.
Já há recursos e entendimento suficientes para criar uma moeda virtual exclusiva para uma organização, com o objetivo único de movimentar depósitos em dinheiro virtual, 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Empresas da próxima geração impulsionadas por stablecoins
O software atual é projetado para gerenciar, mover e processar dados, mas não contém reservas de valor intrínsecas. Stablecoins oferecem a possibilidade de construir uma organização em que o software movimenta unidades reais de valor econômico, 24 horas por dia, 7 dias por semana, combinando razão, pagamento, valor e condições em um só lugar. Isso é semelhante a reunir em um só lugar um sistema para apoiar o comércio, combinando todos os aspectos da transação comercial.
Criptoativos têm a mesma capacidade, mas ficam fora das organizações. Os bancos centrais enxergam uma oportunidade em ter suas próprias moedas digitais, mas seu alcance é limitado à política monetária ou à estabilidade financeira, não se estende a áreas que abrangem a digitização total do dinheiro.
Stablecoins podem oferecer a oportunidade de transferência direta e padronizada de valor dentro, para e entre organizações. Isso significa que quando o software é executado, transmite valor real – e não apenas números – a partir do cumprimento de um conjunto de condições, ou seja, do contrato.
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