RETROSPECTIVA 2019 | PERSPECTIVA 2020
RETROSPECTIVA 2019: performance forte de todas as classes de ativos no mundo
EUA: Bolsa Americana registrou alta de 28% em um ano que se iniciou com dúvidas sobre o crescimento do país. Crescimento e mercado de trabalho americano ainda seguem pujantes.
• Brasil: Nosso maior acerto foi apostar no Brasil. Os ativos de renda fixa por conta do fechamento da curva de juros nominal e real performaram muito bem. Além disso, acertamos a alocação em bolsa brasileira, que obteve uma valorizaçãode 32% no ano.
• União Europeia: Renda Variável teve boa performance no ano. Crescimento econômico decepcionou. Além disso, tivemos volatilidade com a situação do BREXIT e os riscos políticos da Itália e França.
• China: Cresceu conforme esperávamos, porém a guerra comercial com os EUA aumentou o risco de desaceleração da atividade e impactou fortemente a economia local.
O dólar se fortaleceu contra as moedas de mercados emergentes, com destaque para Argentina e Chile
Ano excelente para todos os ativos de risco, as principais bolsas no mundo tiveram uma alta expressiva
Nos EUA, todas as classes de ativos performaram bem.
PERSPECTIVA 2020: ano de volatilidade por conta do cenário externo
• EUA: Viés neutro. Mesmo com o Fed parcialmente acomodativo, e a bolsa e seus múltiplos em altas históricas preferimos manter a alocação baixa ou nula. Lembrando que teremos eleições presidências esse ano.
• Brasil: Viés positivo para bolsa. Caso o crescimento econômico não engate e a inflação se mantenha sob controle, acreditamos que o banco central possa cortar mais uma vez o juros em 2020 para estimular a economia. Além disso, acreditamos na capacidade do governo em aprovar as reformas necessárias que trará fluxo de investimentos para a bolsa e economia real.
• União Europeia: Viés neutro. PMI dos principais países da Europa estão abaixo de 50, o que indica uma contração da economia. Apesar disso, BREXIT foi resolvido. ECB continua adotando uma postura acomodatícia, com juros negativos e QE ao longo do ano. Indústria muito fraca, principalmente na Alemanha.
• China: Acreditamos que o banco central chinês deve afrouxar a politica monetária induzindo uma melhor performance dos ativos locais.
Estamos cautelosos com os mercados dos países desenvolvidos.
Brasil especificamente continua sendo nossa grande aposta para 2020. Continuamos focados em flexibilidade e agilidade na gestão.
Nossa alocação pode ser alterada conforme o cenário político e em função de mudanças nas perspectivas de crescimento (Brasil e mundo).
Além disso, buscamos fazer hedge nas posições, tais como ter uma posição em ouro, para evitar perdas com grande volatilidade.