Os efeitos da volatilidade do mercado financeiro internacional sobre a economia brasileira deverão se circunscrever aos comportamentos da Bolsa e da taxa de câmbio
Por Instituto Gastão Vidigal 21 de Fevereiro de 2018 às 19:29
| Da equipe de economistas da Associação Comercial de São Paulo (ACSP)
No início deste mês de fevereiro, os mercados internacionais foram subitamente impactados por apreciável aumento da volatilidade, medida por um índice denominado VIX, que, apenas em um dia, acumulou alta de 116%.
Ao mesmo tempo, as ações das principais bolsas norte-americanas apresentaram as maiores quedas em suas cotações desde 2012, gerando perdas bilionárias.
A análise predominante desse “crash relâmpago” repousa nos efeitos da expectativa do mercado financeiro de maiores elevações das taxas de juros básicas por parte do Banco Central dos Estados Unidos (FED), como forma de compensar a aceleração da inflação.
Esta decorreria do repasse a custos dos aumentos mais expressivos de salários, observados numa economia com baixas taxas de desemprego.
A perspectiva de maiores juros pagos pelos papéis do Governo norte-americano (Treasuries) levaram a uma venda maciça das ações e títulos mais arriscados, provocando a derrubada de seus preços de mercado.
Se esta correção de preços é algo temporário, apenas um “soluço” do mercado financeiro internacional ou permanente, no contexto de uma política monetária menos distendida por parte das autoridades monetárias dos países desenvolvidos, é algo desconhecido até o momento.
De todo modo, os efeitos dessa maior volatilidade do mercado financeiro internacional sobre a economia brasileira deverão se circunscrever aos comportamentos da Bolsa e da taxa de câmbio, provocando algumas flutuações.
Com relação à cotação do dólar, não se espera, porém, que haja mudança brusca de seu atual patamar, pois, em primeiro
lugar, a consolidação do crescimento econômico mundial deverá assegurar o dinamismo atual das exportações, com recuperação dos preços das principais commodities embarcadas.
Em segundo lugar, na medida em que os aumentos dos juros internacionais configurem um processo paulatino, a manutenção de elevada liquidez nos mercados internacionais continuará assegurando importante entrada de capitais financeiros para o Brasil e os demais países emergentes. Em outras palavras, a situação externa continuaria sólida, o que se refletiria em uma taxa de câmbio mais “comportada”.
O que realmente preocupa é nosso cenário interno, com a proximidade de uma eleição presidencial marcada por excessiva dose de incerteza e desencanto geral pela política, cenário fértil para o exercício de “tentações populistas”.
Do ponto de vista econômico, o “sepultamento” da reforma da Previdência contribui para elevar o risco de insolvência fiscal.
Mesmo com o aumento da arrecadação, no bojo da retomada da atividade, o Governo brasileiro em todos seus níveis vive uma crise financeira de caráter estrutural, que, não equacionada contribuirá para elevar o risco-país.
Essas duas fontes de risco interno poderiam enfraquecer de forma importante o Real, aumentando a possibilidade de um repasse da maior taxa de câmbio à inflação, o que poderia provocar futuras elevações da taxa de juros por parte do Banco Central, diminuindo a intensidade do crescimento econômico durante os próximos anos.
IMAGEM: Thinkstock
Matérias relacionadas
Varejo segue em retomada no mês de setembro
Aumento foi de 7,3% no mês, a quinta alta consecutiva. Mas, com o fim do Auxílio Emergencial e o desemprego alto, desempenho pode atenuar-se nos próximos meses, sinalizam os economistas da ACSP
Indústria tem desempenho melhor que o esperado em junho
Produção industrial cresceu 8,9% comparada a maio - o que sinaliza perspectiva de recuperação gradual impulsionada pela flexibilização do isolamento social, segundo os economistas da ACSP
Varejo diminui intensidade do recuo em maio
Perspectiva para os próximos meses, segundo os economistas da ACSP, é de lenta recuperação das vendas, devido à flexibilização gradual das medidas de restrição
Serviços têm baixa recorde em março com início da pandemia
Apesar de terem começado a valer só nos últimos dez dias do mês, primeiros impactos das medidas de isolamento causaram forte efeito negativo no setor, segundo os economistas da ACSP
Setor de serviços volta a enfraquecer em agosto
Queda foi de 1,4% no mês, segundo o IBGE, sendo que o de transportes foi um dos que sofreu maior contração por conta do baixo desempenho da atividade industrial, segundo os economistas da ACSP
Inflação na saída de fábrica atinge 0,43% em fevereiro
Das 24 atividades industriais pesquisadas pelo IBGE, 11 apresentaram alta de preços em seus produtos
Lançamentos imobiliários dobram em São Paulo
A venda de imóveis novos também acompanhou esse movimento, com a comercialização de 2,2 mil unidades em fevereiro
Prévia do PIB aponta nova queda em fevereiro
Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) recua 0,73 ante janeiro
Setor de serviços recua 0,4% em fevereiro
Transporte foi o principal fator que puxou o índice para baixo, segundo o IBGE
Varejo: vendas acumulam alta de 2,8% até fevereiro
Para Marcel Solimeo, economista-chefe da ACSP, o resultado deve ser visto com cautela porque decorre do chamado efeito-calendário
Aumento na produção de veículos puxa alta de bens duráveis
Em fevereiro, A única queda na produção industrial veio dos bens intermediários, devido à contração da indústria extrativa, o que provavelmente deve refletir a queda na produção de minério de ferro
Crescimento do PIB será inferior a 2%, preveem analistas
"Para 2019, com ou sem reforma, o quadro é de crescimento muito baixo", afirma o economista Affonso Celso Pastore
Financiamentos imobiliários somam R$ 4,8 bi em fevereiro
Resultado representa uma queda de 4,5% em relação ao mês anterior e alta de 37,8% comparativamente a fevereiro de 2018, de acordo com a Abecip
Déficit primário do governo em fevereiro é de R$ 18,274 bilhões
Dado ficou acima das expectativas do mercado financeiro, que projetavam saldo negativo de R$ 17 bi. Por outro lado, receitas tiveram alta de 4,1% ante igual mês de 2018
Movimento do comércio caiu 0,5% em fevereiro
Indicador da Boa Vista revela as dificuldades na recuperação do setor, que vem registrando fraco desempenho desde o início de 2018
Reforma dos militares causa polêmica entre analistas
Para Fabio Klein, economista da Tendências Consultoria, a proposta já chega ao Congresso desidratada, o que deve fazer aumentar os custos para aprovação do conjunto da reforma da Previdência
Recuperação de crédito cai 4,1% em fevereiro
Indicador da Boa Vista aponta queda de 0,6% no acumulado em 12 meses
Venda de materiais de construção cai 2,5% em fevereiro
Apesar da baixa no começo do ano, a Abramat manteve sua projeção de fechar 2019 com crescimento de 2% em relação a 2018
Alta nos preços de alimentos puxa inflação da baixa renda
Já a inflação de 0,53% observada no segmento de renda mais alta foi pressionada pelo grupo educação, aponta Ipea
Percentual de famílias com dívidas sobe em fevereiro
Houve uma redução no comprometimento médio de renda com o pagamento de dívidas, tanto na comparação mensal quanto na anual, refletindo condições ainda favoráveis de juros e prazos, de acordo com a CNC