description: Velký den pro evropské banky: 2x urovnání, 1x žaloba, 1x záchrana. Těsně před Štědrým dnem se velké úlevy dočkala dvojice evropských bank Deutsche Bank a Credit Suisse. Pokuty a náhrady škod ve výši jednotek miliard eur mají finančním domům pomoci smazat hříchy z období před velkou finanční krizí v roce 2008.

maintext:
Těsně před Štědrým dnem se velké úlevy dočkala dvojice evropských bank Deutsche Bank a Credit Suisse. Pokuty a náhrady škod ve výši jednotek miliard eur mají finančním domům pomoci smazat hříchy z období před velkou finanční krizí v roce 2008. K ní zmíněné banky podle amerického ministerstva financí přispěly praktikami při prodeji cenných papírů podložených bezcennými hypotékami. Naopak do problémů se teď dostává další peněžní dům - Barclays, který se s americkými úřady nedohodl. Vzali si ji proto na mušku federální žalobci. A co Monte dei Paschi? V noci na pátek 23. prosince se italská vláda rozhodla, že ji zachrání.
Kámen se srdce musel spadnout především Deutsche Bank. Akcie německého finančního domu totiž zažívaly krušné chvíle poté, co si v září američtí regulátoři kvůli dnes téměř urovnanému sporu řekli o 14 miliard dolarů. Po propadu cen akcií na dvacetiletá minima, k čemuž tehdy přispěly i výroky německé vlády o tom, že se banku rozhodně nechystá zachraňovat, se tržní kapitalizace Deutsche pohybovala jen lehce nad částkou požadovanou regulátory (psali jsme ZDE). Pokuta tak mohla být potenciálně likvidační. Už tehdy však vedení banky tvrdilo, že tak vysokou částku nehodlá zaplatit.
I systémová významnost banky mohla po třech měsících vyjednávání regulátory přesvědčit, že by měli ze svých požadavků slevit. Banka tak nakonec bude muset zaplatit 3,1 miliardy amerických dolarů jako pokutu a dalších 4,1 miliardy jako náhradu škody svým zákazníkům. Tuto částku banka vyplatí postupně. A na takové zprávy akcie banky reagují pozitivně - během pátečního rána připisovaly až okolo 5 procent.
Vývoj cen akcií Deutsche Bank za posledních 6 měsíců, je patrný zejména pokles v září
Zdroj: Bloomberg
Deutsche před několika měsíci také urovnala spor týkající se manipulace cen futures kontraktů na stříbro (více ZDE). Podobným obviněním nyní na základě materiálů zveřejněných Deutsche čelí další banky.
Credit Suisse také „v suchu“
Švýcarská banka Credit Suisse čelila ohledně prodeje hypotečních cenných papírů takřka identickým obviněním, jako Deutsche Bank. Urovnání sporu však bude o něco levnější – pokuta vyjde na 2,48 miliardy dolarů, zatímco poškození zákazníci si přijdou na 2,8 miliardy, které podle deníku Financial Times banka zaplatí během příštích pěti let. Zpráva o urovnání problémů akcie švýcarského bankovního domu nejprve potěšily, když po otevření akciového trhu rostly o více než 2 procenta. Okolo jedenácté hodiny pátku 23. prosince však už ztrácely půl procenta.
Evropské banky nakonec zaplatí méně, než musely kvůli podobným obviněním zaplatit některé americké peněžní domy. Až 17 miliard amerických dolarů totiž stálo urovnání Bank of America a současná největší banka na světě podle tržní kapitalizace JPMorgan musela platit pokutu a náhradu škody ve výši 13 miliard dolarů.
Barclays v hledáčku žalobců
Nové problémy však nastávají pro britskou banku Barclays, jež k dohodě s americkým ministerstvem spravedlnosti ohledně urovnání pochybení před finanční krizí nedospěla. Podle informací deníku Financial Times se vedení banky nelíbila výše požadované částky za urovnání, neboť Barclays se domnívá, že její klienti byli nákupem sekuritizovaných hypoték poškozeni daleko méně, než zákazníci ostatních finančních domů.
Barclays poukazuje například na to, že zatímco některé banky se proti svým vlastním finančním produktům zajišťovaly a v podstatě proti nim „sázely“, oni nic takového nedělali. Požadovaná částka 5 miliard dolarů za urovnání jí tak přijde přemrštěná a banka chce zaplatit maximálně 2 miliardy dolarů. Akcie Barclays po začátku obchodování v Londýně ztrácejí přes jedno procento.
Státní pomoc pro Monte dei Paschi
Důvod k optimismu by mohlo mít vedení problémové Monte dei Paschi, která se marně snažila najít peníze na rekapitalizaci u soukromých investorů. I když není největší italskou bankou, je pro tamní finanční systém důležitá a jako nejstarší kontinuálně fungující finanční dům na světě má pro Italy i určitou sentimentální hodnotu. Vláda na mimořádném jednání proto v brzkých pátečních hodinách schválila dekret, který umožní středověkou banku zachránit. Krátce poté se banka o pomoc přihlásila a obchodování s jejími akciemi je nyní proto přerušené.
Vývoj cen akcií Monte dei Paschi od začátku roku až po dnešní přerušení
Zdroj: Bloomberg
Vláda má k dispozici 20 miliard eur, které na pomoc problematickým bankám vyhradil parlament (psali jsme ZDE). Státní rekapitalizační balíček však nepotěší držitele dluhopisů banky. Podle evropských regulací totiž ke státní pomoci nemůže dojít, aniž by o část svých investic přišli věřitelé banky.
Toto pravidlo má teoreticky chránit daňové poplatníky a donutit tak věřitele, aby se na záchraně podíleli také. V případě Itálie však mezi držitele dluhopisů patří spousta drobných investorů, takže státní pomoc je politicky kontroverzní.
Vláda Paola Gentiloniho se však ke kroku odhodlala, nejspíš už jen proto, že vládne na přechodné období. Objevily se tak teorie, že Gentiloni pouze vykonává politicky „špinavou práci“ za svého předchůdce Mattea Renziho, jenž po prohraném referendu z čela vlády odešel, aby se vrátil před příštími volbami (psali jsme ZDE).


description: PF 2017. Celý kolektiv tvůrců investičního a finančního portálu Kurzy.cz přeje všem jeho uživatelům vše NEJ do nového roku 2017 !

title: PF 2017

fasttext_language: cs


description: 30. prosince: Tohle potřebujete vědět nejen o pátečním obchodování na amerických burzách. Americké akcie prožily úspěšný rok. Index Dow Jones, který zahrnuje třicet předních amerických podniků, uzavřel páteční obchodování na 19 762,60 bodu. Od začátku roku si tak připsal 13,42 %.


description: Na Wall Street se opět vybíraly zisky; makrodata vyzněla smíšeně. Investoři na Wall Street pokračovali při záplavě nových makrodat ve výběru zisků. Zatímco index DJIA se sotva přiblížil magické hranici 20 000 bodů, index S&P 500 se střídavým úspěchem bránil úroveň 2060 bodů.


description: Od devíti do pěti? Za Obamy vznikala hlavně flexibilní místa. Za prezidentování Baracka Obamy vzniklo deset milionů pracovních míst, drtivá většina však byly pozice na dobu určitou nebo částečné úvazky. Ukazuje to studie ekonomů z Harvardovy a Princetonské univerzity.


description: Skupina ČEZ pokračuje v investicích do německé větrné energetiky. Celkový instalovaný výkon v Německu dosáhl téměř 100 MW. Dalších 35 větrných turbín o celkovém instalovaném výkonu 85,25 MW získala na německém trhu Skupina ČEZ. Celkem osm větrných parků je rozprostřeno v lokalitách napříč severním Německem a všechny jsou již v provozu.


description: US - aktivita žadatelů o hypotéku se zvýšila, sazby nejvýše za 2 roky. Vidina růstu dolarových sazeb a jejich postupného návratu směrem k normálu zvyšuje aktivitu tamní žadatelů o hypotéky. Po 10 týdnech poklesů se objem žádostí v uplynulém týdnu zvýšil o 2,5%. V meziročním srovnání je však objem stále nižší o 11%.


description: Praha close - Povánoční týden začal v zeleném, pomohla Erste a ČEZ. Pražská burza zahájila zkrácený týden v zeleném, objem obchodů byl ale podle očekávání velmi slabý. Index PX stoupl v závěru dnešního obchodování o 0,39 procenta na 920,35 bodu.


description: Odvážný návrh Paula Ryana na dovozní DPH. M inulý týden jsme psali o postoji Donalda Trumpa k mezinárodnímu obchodu a o tom, že ne každý obchodní deficit musí být nutně špatný. Nedostali jsme se ale k tomu, co by měl Trump dělat, kdyby se schodek skutečně ukázal jako škodlivý.

maintext:
Jedním z dalších mnoha problémů, co pálí Ameriku, jsou více než 2 biliony dolarů, jež firmy drží mimo USA. Jedná se o zahraniční zisky, které nepodléhají zdanění, dokud se je nerozhodnou přivést zpět domů. A to se podnikům při současném nastavení daňových sazeb rozhodně nevyplatí, a tudíž ani nechce. Kromě 35 procentní federální korporátní daně totiž musí odvádět část zisku i na úrovni jednotlivých států či municipalit. Celkově si tak strýček Sam ukrojí z pomyslného koláče téměř 40% (39,6%). 1 Donald Trump sice plánuje jednorázovou repatriaci zisků při „pouhém“ 10% zdanění, neřeší to ale problém do budoucna. Dle deníku The Economist proto Paul Ryan přišel s tím, že by daň na zahraniční zisky zrušil úplně. A aby federální rozpočet nepřišel zkrátka, tak současně navrhl zavést daň z přidané hodnoty na importy do USA. Ty momentálně podléhají pouze nepříliš vysokému lokálnímu zdanění.
A co to má společného s obchodem a obchodní bilancí? Úplně všechno. Uvalení DPH na dovozy by totiž fungovalo podobně jako importní clo a zrušení korporátní daně jako subvence pro vývozce. Na jedné straně by tato politika působila ve směru narovnání schodku obchodní bilance. Na té druhé by ale rovněž vedla ke zhodnocení dolaru, což by mělo naprosto opačný efekt. Celkový výsledek by pak závisel na výši zdanění a míře apreciace dolaru. Jeho posilování by ale mělo být postupné, a z krátkodobého hlediska by tak došlo ke snížení obchodního deficitu. Daň z přidané hodnoty by také přinesla značný objem finančních prostředků do rozpočtu, což by umožnilo alespoň částečně financovat Trumpovu fiskální expanzi.
A když už jsme za oceánem, tak Amerika si oficiálně zvolila Donalda Trumpa svým prezidentem. 38 volitelů z Texasu ho posunulo přes nutnou hranici 270 hlasů. A třebaže Hillary Clinton v listopadovém popular vote získala o 2,8 milionu více hlasů, tak se neočekávalo, že by mělo dojít k nějakému překvapení a rebelii volitelů. To ostatně naznačovaly i průzkumy veřejného mínění, podle kterých důvěra v Donalda Trumpa prudce vzrostla.
Roman Sedmera


description: Vychází Katalog produktů na příští rok. 22. prosince 2016 ČSÚ vydává Katalog produktů na rok 2017. Obsahuje 274 typů datových souborů. Díky tomuto harmonogramu získáte přehled o tom, kdy budou v příštím roce publikovány základní statistické výstupy. Katalog produktů obsahuje informace o...

title: Vychází Katalog produktů na příští rok


description: Co "index strachu" říká nyní o trzích. Investoři jsou s vývojem akcií nyní spokojeni. Ukazuje to index volatility VIX, nazývaný též „index strachu. S příchodem nového roku se ale výkyvy na trh vrátí?Ukazatel CBOE Volatility Index (VIX) se všeobecně považuje za nejlepší měřitku str...

title: Co "index strachu" říká nyní o trzích

maintext:
Investoři jsou s vývojem akcií nyní spokojeni. Ukazuje to index volatility VIX, nazývaný též „index strachu". S příchodem nového roku se ale výkyvy na trh vrátí?
Ukazatel CBOE Volatility Index (VIX) se všeobecně považuje za nejlepší měřitku strachu na trzích. Ve středu klesl až na 10,93 bodu, nejníže od loňského srpna. Americké akciové trhy si ten den udělaly pauzu poté, co index Dow Jones Industrial Average v posledních dnech koketoval s psychologickou hranicí 20 000 bodů. V úvodu dnešního obchodování ho od ní dělilo 92 bodů.
„Všechno kolem mi říká, že lidé jsou tak trochu apatičtí k tomu, co se ve zbytku roku stane,“ řekl šéf strategií v TD Ameritrade JJ Kinahan. Už příští týden bude podle něj přitom třeba možné sledovat, jak se investoři najednou začnou zajišťovat. Obavy vyvolává hlavně silný dolar a jeho vliv na ziskovost amerických firem. Výsledková sezóna se blíží, takže je možná na čase se ptát, zda se „proti celkovému výplachu na trhu začíná hedgeovat“.
Přijde velké zklamání?
Index VIX zachycuje, jak trh odhaduje budoucí volatilitu. Konkrétně měří nákupy put a call opcí na index S&P 500. Jeho vývoj od začátku roku je zachycen v následujícím grafu, žlutě je vývoj akciového index S&P 500.
Středa byla zároveň posledním dnem, kdy se obchodoval kontrakt VIX na prosinec. Obchodní objem byl už podstatně vyšší na lednovém kontraktu, který byl nad 14 body.
Nízké hodnoty indexu obvykle signalizují, že trh se je se současnými hodnotami spokojený. S končícím rokem se ale objevily názory, že nízký VIX a lepší prognóza růstu by mohly připravovat půdu pro budoucí zklamání. To by mohlo do budoucna znamenat i větší kolísavost.
Prázdný kalendář
I podle Eda Clissolda, šéfa amerických strategií v Ned Davis Research Group se na zdá, že optimismu je teď na trhu dostatek. „Musíme být v pozoru, až tenhle optimismus skončí,“ uvedl.
Oblíbenými sázkami jsou nyní mimo jiné bankovní tituly a malé firmy. Ty by podle řady analytiků mohly těžit z kroků, které slíbil zvolený prezident Donald Trump, tedy z daňových škrtů, deregulace a výdajů do infrastruktury. Není ale jasné, zda se vůbec uskuteční.
„Trumpova politika nemá žádné termíny,“ upozorňuje Ilya Feygin z WallachBeth Capital. Jediné datum, na které se analytici mohou zatím těšit, je Trumpova inaugurace 20. ledna.
Za nízkým VIX mohou stát i další faktory, jako velké pohyby v odvětvích v rámci S&P a nedostatek ochoty kupovat. Srovnání mezi současnou povolební rally a dot-com bublinou z přelomu tisíciletí ale analytici odmítají. V roce 1999 index Dow Jones poprvé překonal 10 000 bodů. VIX byl tehdy nad 23 body, tedy dvojnásobku toho, kde se nacházel ve středu.
(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


description: Gates: S těmito 3 základními dovednostmi budete vždy úspěšní. Bill Gates na základě svého dlouholetého studia z mnoha zdrojů stanovil tři základní dovednosti, pro které budou lidé ovládající je vždy a všude žádaní na pracovním trhu a úspěšní v jakékoli své činnosti.

maintext:
Bill Gates na základě svého dlouholetého studia z mnoha zdrojů stanovil tři základní dovednosti, pro které budou lidé ovládající je vždy a všude žádaní na pracovním trhu a úspěšní v jakékoli své činnosti.
Podle Gatese je třeba mít pro dobré budoucí uplatnění základní znalosti vědy, matematiky a ekonomie. Není přitom potřeba být vysloveně expertem, ale je třeba být na tokové úrovni, aby mohl daný jedinec přemýšlet, jak by poznatky expertů bylo možné využít či zužitkovat a co by experti mohli a již nemohli dokázat. Lidé s takovými schopnostmi dokáží výrazně posunout každý sektor činnosti.
Gates: S těmito 3 základními dovednostmi budete vždy úspěšní Diskuze a názory Diskuze a názory Na dané téma nejsou žádné názory. Přidat dotaz nebo názor » Přehled témat »


description: Atraktivní i zrádní dividendoví aristokraté. Samotný název „dividendový aristokrat“, kterým se pyšní společnosti dlouhodobě a pravidelně navyšující dividendy, budí určité zdání solidnosti, až bezpečnosti.

maintext:
Samotný název „dividendový aristokrat“, kterým se pyšní společnosti dlouhodobě a pravidelně navyšující dividendy, budí určité zdání solidnosti, až bezpečnosti. Pokud k tomu přidáme následující graf, který porovnává dlouhodobější návratnost celého trhu a dividendových aristokratů, téměř to vypadá, že tu máme recept na ideální investice:
Zdroj: S&P
Jenže v některých případech jde skutečně jen o zdání bezpečnosti a zaručené vyšší návratnosti. Dividendová politika těchto aristokratů je totiž jistě předností, ale není jediným faktorem, který ovlivňuje hodnotu a cenu akcie. Investor Dan Caplinger pro nás vybral tři nejhůře si vedoucí aristokraty roku 2016: Cardinal Health, Abbott Laboratories a VF Corp. A na nich to je zřejmé.
Tříletý vývoj cen akcií těchto tří společností nalezneme v následujícím obrázku a je do značné míry podobný: Do počátku roku 2015 velmi slušný růst, potom ale zase slušná korekce. Určitě tu tedy dnes nehovořím o titulech, které by vybízely k honění trendu. Půjde buď o kandidáty pro kontrariány, nebo prosté varování, čemu se i nadále vyhýbat (s tím, že konečný soud je přirozeně na čtenářovi):
Zdroj: FT
Podívejme se dnes na Cardinal Health, která si za poslední tři roky připisuje značně podprůměrných 10 %. Poskytuje zdravotnické služby a prodává léky, nyní nabízí dividendový výnos dosahující asi 2,5 %. Velkoobchodní trh s léky je v USA pod tlakem na pokles/nezvyšování cen, což se projevuje tlakem na marže obchodníků, včetně Cardinal Health . Do celého portfolia produktů a služeb firmy se pak nyní promítá i nejistota ohledně změn v systému zdravotní péče poté, co byl prezidentem USA zvolen Donald Trump.
Podle konsenzu na FT by tržby společnosti měly postupně vzrůst z 121 miliard dolarů roku 2016 na 139 miliard dolarů v roce 2018. Podle analytiků tedy firmě nehrozí stagnace, o útlumu nemluvě. A pokud současný sentiment této akcii zrovna nepřeje, její schopnost generovat volné cash flow je výjimečně dobrá: V roce 2016 generovala na provozu téměř 3 miliardy dolarů (po dva předchozí roky to bylo 2,5 miliardy dolarů), investice do provozu přitom dosahují maximálně 465 milionů dolarů. Pokud tedy firma zrovna neprovádí mohutné akvizice jako v roce 2016, zbývá jí pro akcionáře každý rok hromada hotovosti, která znatelně převyšuje to, co nyní firma akcionářům vyplácí (dividendy a odkupy). Dividendovým aristokratem tedy pravděpodobně zůstane ještě dlouho.
Poměr kapitalizace a volného cash flow se zde pohybuje zhruba kolem 10, což se s ohledem na nízkou betu (nízké systematické riziko) nezdá být přehnaně vysoko (a jde z velké části o důsledek předchozí cenové korekce). Na zlepšení postoje investorů by zde tedy už snad nemuselo být potřeba nějakého převratného obratu ve výhledu a je dost dobře možné, že akcie má to nejhorší za sebou. I kdyby ne, je jasným faktem, že pod sebou má každopádně hodně pevné fundamentální nohy.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.


description: Spojené státy jsou nyní zemí, kterou je možné ignorovat. Jedním z nejvýznamnějších dědictví amerického prezidenta Baracka Obamy je pocit, že Spojené státy už nejsou dominantní globální mocností. Mohou prostě být ignorovány.

maintext:
Jedním z nejvýznamnějších dědictví amerického prezidenta Baracka Obamy je pocit, že Spojené státy už nejsou dominantní globální mocností. Mohou prostě být ignorovány. Jde o novou realitu, která jasně vyvstala na povrch v letošním roce, kdy sílu Spojených států testovala řada populistů a autoritářských režimů. Nejvíce to platilo o ruském prezidentovi Vladimiru Putinovi. Příkladem může být nedávné setkání ministrů obrany a zahraničí Ruska, Íránu a Turecka, na kterém se jednalo o plánu pro Sýrii. Spojené státy pozvány nebyly a zmíněné tři země přišly s prohlášením, že jsou ochotny garantovat dohodu mezi syrskou vládou a opozicí. Dodaly, že „všechny další země, které mají na konflikt významný vliv, jsou vítány, aby se k nim přidaly“.
Spojené státy si na podobné situace zvykají. Rusko se podle všeho záměrně snaží navázat užší spolupráci s méně demokratickými zeměmi, které jsou spojenci USA. Před několika týdny tak změnilo i svůj přístup k OPEC a slíbilo, že i ono omezí těžbu ropy. Jednalo tak se Saúdskou Arábií i s Katarem. Rusko se přitom nebránilo rozhovorům se Spojenými státy, ale podobné pokusy týkající se situace v Sýrii nikam nevedly. Obamova vláda se totiž nikdy jasně neshodla na tom, že je možné s Putinem uzavírat dohody a Kreml má podle všeho na jednání s Američany jen špatné vzpomínky. Ruský ministr zahraničí Sergej Lavrov k tomu říká, že „kontakty stále existují, ovšem pokaždé, když jsme se na něčem dohodli, Američané od toho nakonec ustoupili. Tak jsme se poučili.“ Kreml tedy začal otevřeně budovat nové vztahy se zeměmi na Blízkém východě, které Spojené státy obcházejí.
Další autoritářská země, Čína, naprosto ignoruje požadavky USA na zastavení svých aktivit v Jihočínském moři. Naopak se zdá, že některé z tamních ostrovů už přeměnila ve vojenské základny. Na americké lodě či letadla nezaútočila, ale když se zmocnila amerického podvodního dronu, ukázala, že by k tomu mohlo dojít. Americká varování ignorovala i britská veřejnost, když hlasovala o brexitu. Britská vláda se chová stejně, když udržuje vysokou nejistotu ohledně dalších vztahů mezi Velkou Británií a EU. Většina zbývajících zemí EU je mnohem méně proamerická než Velká Británie a americký vliv v Unii se snižuje. Dokonce i v Německu, které má s USA historické vazby, je protiamerický sentiment silný. Pokud pak v dalších evropských zemích získají moc nacionalističtí populisté, spolupráce mezi Evropou a USA utrpí ještě více.
Tento posun do stavu, kdy jsou Spojené státy stále více ignorovány, je důsledkem nejednotné zahraniční politiky prezidenta Obamy. Ta by měla stát na ochotě použít vojenskou sílu tam, kde je nutno bránit hodnoty, kterým Spojené státy věří. Vývoj na Blízkém východě a v Sýrii ale přesvědčil místní vládce, že Putin je pro ně mnohem důležitější než Obama a tudíž je nutno jednat především s ním. Obama se také pokoušel být pro Čínu zároveň tvrdým protivníkem i dobrým přítelem.
Vazby s evropskými politiky si udržoval na dobré úrovni, ovšem pro své spojence zde neučinil zhola nic. Neúspěchy, které Spojené státy utrpěly v Sýrii a Libyi, jen vyvolaly vlnu uprchlíků, kteří zaplavili Evropu. Spojené státy žádnou pomoc nenabídly. Obama slíbil ochranu baltským zemím proti možné ruské agresi, rozsah poskytnuté vojenské pomoci ale jejich obavy moc nesnížil. Žádné podobné pomoci se nedostalo ani Ukrajině. Za Obamy se z USA stala země, která se podle zbytku světa zaměřuje jen na své vlastní problémy, občas hovoří o vznešených hodnotách, ale na jejich obranu nic neučiní. Existují obavy, že Donald Trump se na žádné hodnoty ohlížet nebude a jeho politika bude založena pouze na tom, co je výhodné. Pokud je ale alternativou popsaná Obamova politika, bude to změna k lepšímu.
Možná, že Spojené státy za současné situace více učinit nemohou, protože domácí voliči nesouhlasí s tím, aby do zahraničí byli posíláni američtí vojáci. To ovšem znamená, že Spojené státy by měly přestat hovořit o tom, že je nutno šířit liberální demokracii po celém světě. Protože pak jde jen o prázdné sliby.
Autorem je Leonid Bershidsky
Zdroj: Bloomberg


description: Technická analýza - Dolar dnes může euru umazat včerejší zisky. EURUSD: Měnový pár se dnes ráno nachází poblíž denní úrovně R1 při 1,0517 EURUSD. MACD naznačuje další možné posilování dolaru. RSI klesá zpět k neutrálním hodnotám, aktuálně se nacházi při 54 bodech.


description: 10.h - BCPP roste při vánoční aktivitě. Pražská burza otevírá při vánoční náladě růstem o 0,3 %, když poprvé po dvou dnech roste. Západoevropské burzy otevírají rovněž v zelených číslech, když na trzích sledujeme jenom velice nízkou prázdninovou aktivitu.

title: 10.h - BCPP roste při vánoční aktivitě


description: Česko rekordně postrádá pracovníky, hlavně mimo průmysl. Nezaměstnanost v tuzemsku klesla na 4 %, nejníže ze všech států Evropské unie. Zároveň počet potřebných a neobsazených pracovních míst přesáhl 3 %, což je nejvíce v celé EU. Podíl lidí, kteří hledají zaměstnání, na pracovním trhu obvykle výrazně...


description: Nejrychlejší internet? V Česku ho nehledejte. Investorský magazín: Dividendy vpřed aneb pražská burza na prahu roku 2017	Které tituly z kurzového lístku pražské burzy mohou v roce 2017 příjemně překvapit, a kterým je naopak lepší se obloukem vyhnout? Jednu akcii po druhé jsme probrali s..


description: Toshiba ztrácí za 3 dny už 41%. Toshiba odepsala dalších 17 % a její kumulovaná ztráta za poslední tři dny činí už 41 %! „Dopomohlo“ tomu souběžné zhoršení kreditního hodnocení ze strany ratingových agentur Moody´s a S&P.

title: Toshiba ztrácí za 3 dny už 41%


description: 12.h - Evropa už vyhlíží Vánoce, dolar oslabuje, ropa vyčkává, BCPP drží ČEZ. Evropské akciové trhy v průběhu dnešního dopoledne mírně oslabují. Likvidita těsně před Vánoci se výrazně snižuje. Většina investorů bude asi vyčkávat na odpolední záplavu makroekonomických zpráv z USA.


description: BMPS: Podle ECB musí navýšit kapitál o 8,8 a ne jen o 5 mld. EUR. Podle dopisu, který obdržela Monte dei Paschi od ECB, potřebuje banka navýšit kapitál o 8,8 mld. EUR. To je ještě více než 5 mld. EUR, o které se doposud MPS neúspěšně snažila kapitál navýšit.


description: Česká zbrojovka a.s. - Zápis z valné hromady akciové společnosti. Povinně uveřejňovaná informaceSpolečnost Česká zbrojovka a.s., se sídlem Uherský Brod, Svatopluka Čecha 1283, PSČ 688 27, IČO: 463 45 965, zveřejňuje Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti.


description: Fidelity: Akcie - hodnocení 2016 a výhled 2017 - soumrak divi titulů, příležitosti k nákupům kvalitních titulů, technologie. Hodnocení investičního roku 2016 a výhled na 2017 podle analytiků Fidelity International Akcie: Pokud jde o akcie, kvalitní tituly vyplácející dividendy, jež jsou hlavní hnací silou býčího trhu od roku 2009, přijdou pravděpodobně v prostředí úrokových...


description: IKEA souhlasila se zaplacením odškodného 50 mil. USD. Autor: Patrik Jetelina IKEA souhlasila se zaplacením odškodného 50 milionů amerických dolarů třem americkým rodinám, kterým zemřely děti poté, co se na ně převrhla skříň MALM, uvedl právní zástupce všech tří rodiny, který je zaměstnancem společnosti...


description: Rathovi zrušili trest, on promluvil: Tohle řekl o procesu! ROZHOVOR. Ačkoliv se středočeský exhejtman David Rath může radovat z toho, že mu vrchní soud v Praze v říjnu zrušil trest, úplně vyhráno ještě nemá. Případ se nyní vrací ke...

maintext:
Ačkoliv se středočeský exhejtman David Rath může radovat z toho, že mu vrchní soud v Praze v říjnu zrušil trest, úplně vyhráno ještě nemá. Případ se nyní vrací ke krajskému soudu, klíčové důkazy (tedy odposlechy) už ale nebudou moci být v dalším soudním líčení použity jako důkaz, protože podle soudu byly pořízeny nelegálně. S tím ale nesouhlasí ministr spavedlnosti Pelikán, který se rozhodl podat stížnost k Nejvyššímu soudu.
Soudní proces
Rath je přesvědčený, že ministr zneužívá svou pravomoc a používá praxi, která byla běžná v 50. letech - a to zastrašování soudců. "Ministr Pelikán se to snaží vést jako politický proces a politicky se snaží tlačit na soudy, aby rozhodovaly tak, jak by se panu Pelikánovi líbilo," prohlásil Rath. Pelikán prý tvrdí, že jde o porušení zákona, aniž by znal fakta ze spisu o 100 tisících stránkách.
To, že soud odmítl odposlechy jako klíčové důkazy, je pro něj "malé" vítězství. "Odposlechy nejsou srozumitelné. Ať si je každý pokusí získat (jsou i někde na internetu) a poslechnout si je a zjistí, že jim nejde rozumět. Ty odposlechy nedokazují nic," myslí si Rath.
Přesto si myslí, že v České republice nelze spoléhat na spravedlnost. Soudce Roberta Pacovského stále viní z toho, že byl nestranný, když ho poslal na 8,5 roku vězení. Omluvu ani odškodnění na něm sice nevysoudil, vystoupit proti němu prý ale bylo třeba. "Nikdy jsem nebyl ovce, nejsem ovce a nebudu ovce a pokud někdo porušuje zákon a porušuje ústavu a chová se třeba tak, jak se choval soudce Pacovský - to znamená jednoznačně podjatě - tak proti tomu se budu vždycky stavět," prohlásil.
Jak žije Rath dnes
Mnoho lidí si lámalo hlavu nad tím, co znamená záhadně se usmívající smajlík, který se najednou objevil na profilu Davida Ratha. Exhejtman popřel, že by s ním měl něco společného. "Já včera na facebooku nebyl, takže možná že je to nějaký fakeový smajlík," myslí si. Teď tráví většinu času v ordinaci a dokončuje svou knihu. Stále ale počítá i s možností, že se může dostat zpět za mříže.
Nevinný Rath?
David Rath stále tvrdí, že je nevinný. Jak se dostaly peníze do krabice s vínem je pro něj údajně nadále záhadou. "Jak se tam dostaly, to nedokázal prokázat ani ten soud, to nikdo nevyšetřil," prohlásil.


description: Unipetrol ve 4Q zaúčtuje 1,8 mld. = 10 Kč na akcii z pojistky Chemparku. Unipetrol oznámil, že se dohodl s pojišťovnami na další platbě vztahující se k loňské havárii v Chemparku Záluží v Litvínově. Unipetrol zaúčtuje v 4Q16 částku 70 mil. USD (cca 1,8 mld. Kč, nebo 10 Kč na akcii).


description: Oficiální sdělení: Valná hromada PRAGOIMEX a.s. (22.12.2016). PRAGOIMEX a.s., se sídlem Pod náspem 795/12, Praha 9, IČO 15888100 Přílohy sdělení:pozvanka_VH_leden2017.pdf


description: Rozbřesk – Forex 2016: vítězem rubl a brazilský real, propadákem libra. Pár hodin do konce roku vybízí k bilancování. Jak se třeba dařilo jednotlivým měnám?Vítězem roku 2016 nebyl americký dolar, jak by mnohé z nás mohlo napadnout, ale komoditní měny ze světa emerging markets - brazilský real, ruský rubl a jihoafrický rand.

title: Rozbřesk - Forex 2016: vítězem rubl a brazilský real, propadákem libra


description: Investice desetiletí je stále atraktivní. Dlouhodobí investoři mají nyní mimořádnou příležitost na rozvíjejících se trzích. Ty nabízejí vzácnou kombinaci atraktivní valuace, nízkých měnových kurzů a pozitivního tržního a ekonomického vývoje.

maintext:
Dlouhodobí investoři mají nyní mimořádnou příležitost na rozvíjejících se trzích. Ty nabízejí vzácnou kombinaci atraktivní valuace, nízkých měnových kurzů a pozitivního tržního a ekonomického vývoje. Klademe ale důraz na to, že je tu příležitost pro investory dlouhodobé, protože dokonalé časování trhů není možné. Většina krátkodobé cenové volatility je ale založena jen na informačním šumu, zatímco dlouhodobou návratnost určují valuace a ekonomický růst.
Investoři si podle nás nejsou povětšinou vědomi toho, jak levné rozvíjející se trhy vlastně jsou. Jejich valuace byly stlačeny medvědím trhem, který podle všeho skončil až na počátku roku 2016. V lednu 2016 jsme tak hovořili o tom, že rozvíjející se trhy jsou obchodem desetiletí. Shillerovo PE indexu MSCI Emerging Markets Index se tehdy dostalo pod hodnotu 10. Od té doby došlo k 19% posílení trhu a někteří investoři se tak ptají, zda již není na nákup aktiv na rozvíjejících se trzích pozdě.
Následující graf ukazuje, jak se v čase vyvíjí průměrná návratnost akciového trhu poté, co hodnota Shillerova PE klesla pod 10. Modře je vyznačen letošní vývoj na rozvíjejících se trzích:
Vývoj akcií na rozvíjejících se trzích letos v podstatě odpovídá tomu, jaký je vývoj průměrný. Je možné, že v následujících čtyřech letech tyto trhy nenabídnou 100 % návratnost tak, jak naznačuje historická zkušenost (viz graf). Vyloučit takové zisky ale nelze. I po letošní rally se Shillerovo PE na těchto trzích pohybuje na hodnotě 11,2, což je stále hluboko pod hodnotou 13, které bylo dosaženo během nejhlubší krize roku 2008.
Druhý graf ukazuje vývoj valuace měn rozvíjejících se zemí. Podle našich kalkulací jsou tyto měny relativně k dolaru stále výrazně podhodnoceny a nic na tom nezměnila ani letošní rally. To naznačuje, že měny rozvíjejících se zemí mohou i nadále posilovat a přidávat tak k celkové návratnosti investic do aktiv rozvíjejících se zemí.
Poslední obrázek ukazuje klouzavou dvanáctiměsíční návratnost indexu MSCI EM a našeho odhadu pravděpodobnosti pádu do ekonomického útlumu. Korelace mezi oběma ukazateli dosahuje hodnoty 68 % a poslední vývoj ukazuje, že pravděpodobnost útlumu či recese na rozvíjejících se trzích výrazně klesá. To neznamená, že tyto trhy jsou bez rizika a nehrozí nějaký negativní šok. Nicméně se domníváme, že medvědí trh zde skutečně skončil a nacházíme se v prvních fázích trhu býčího:
Autory jsou Rob Arnott a Brandon Kunz
Zdroj: Research Affiliates


description: Ruský botnet krade miliony dolarů denně. Sofistikovaně naprogramovaná soustava webových automatů řízená z Ruska dokáže podle informací americké kyberbezpečnostní společnosti WhiteOps simulovat na 300 milionů zhlédnutí on-line inzerátů denně, což inzerenty připravuje každý den až o pět milionů...

title: Ruský botnet krade miliony dolarů denně

maintext:
Sofistikovaně naprogramovaná soustava webových automatů řízená z Ruska dokáže podle informací americké kyberbezpečnostní společnosti WhiteOps simulovat na 300 milionů "zhlédnutí" on-line inzerátů denně, což inzerenty připravuje každý den až o pět milionů dolarů.
Operace Methbot, jak IT odborníci z White Ops akci nazvali podle odkazů na metamfetaminy, je dosud zřejmě nejpropracovanějším podvodným systémem sestrojeným za účelem okrádání zadavatelů on-line reklamy. Ti platí za to, že jejich reklamy zhlédnou lidské bytosti, ale netušili, že ve skutečnosti jsou obětí masivního podvodu.
Vysoká úroveň znalosti jak programování samotného, tak prostředí on-line reklamy by leckoho mohla svést k myšlence, že za akcí stojí přímo Kreml. To však Michael Tiffany, výkonný ředitel firmy White Ops, odmítá. "Nevidíme žádné známky zapojení státu, vypadá to spíš na soukromou zločineckou skupinu," řekl v rozhovoru pro americkou televizi CNBC. "Autoři však znají prostředí on-line reklamy zevnitř a zcela dokonale," řekl. "To vyžaduje vysokou míru odbornosti v několika oborech najednou."
Podle Tiffanyho funguje podvod tak, že využívá styčné plochy v anonymním kontaktu mezi zadavateli a prodejci reklamy. Tato styčná plocha má podobu burzy, jež k sobě zadavatele a prodejce přiřazuje rychlostí milisekund. Falešný prodejce se vmísí mezi reálné prodejce a předstírá, že má klienty (provozovatele webů) se stovkami milionů zhlédnutých stránek. Ve skutečnosti tyto stránky "navštěvuje" pouze soustava kybernetických robotů.
Jediným zdrojem zprávy o existenci mamutího podvodu s internetovou reklamou je zatím právě firma White Ops. Pro naprostou jistotu si budou zadavatelé reklamy muset počkat na ověření ze stran konkurenčních firem, případně úřadů.
Finanční poradce, bloger, televizní komentátor a glosátor světa investic Joshua Brown v jediném tweetu vyjevil pět velice dobře uvěřitelných faktorů, které by mohly způsobit protivítr nejen americkým akciím během prvních týdnů roku 2017.


description: BCPP 21.12. - burza potvrdila svůj defenzivní status, české banky v růžovém světle, ČEZ nestihl následovat růst cen elekttřiny. Pražská burza dnes ukázala svůj defenzivní status, když se jí ve srovnání se západoevropskými indexy relativně dařilo a skončila na nule. Objemy se po dvou velmi slabých dnech díky Monetě a ČEZu zvedly na letošní průměr přes 600 mil. Kč.


description: Trúchly: Poroste dál DAX? Kauza Monte dei Paschi versus Deutsche Bank? (Video). Německé akcie, měřeno indexem DAX, mají za sebou solidní rally. Bude pokračovat? Čím je živena? Makléř Patria Finance Marek Trúchly se pro Patria.cz pozastavuje také u kauzy problémové italské banky Monte dei Paschi.


description: Nejhorší dividendoví aristokraté roku 2016. Cardinal Health, Abbott Laboratories a VF Corp jsou nejhůře si vedoucími dividendovými aristokraty letošního roku (viz předchozí příspěvek). Cardinal Health, které jsem se věnoval minule, je na tom je z hlediska roční návratnosti nejhůře (asi -20 %), s...

maintext:
Cardinal Health, Abbott Laboratories a VF Corp jsou nejhůře si vedoucími dividendovými aristokraty letošního roku (viz předchozí příspěvek). Cardinal Health, které jsem se věnoval minule, je na tom je z hlediska roční návratnosti nejhůře (asi -20 %), s asi -15 % ztrátami je za ní VF Corp i Abbott.
Abbott podobně jako Cardinal Health podniká v oblasti zdravotní péče a má za sebou 44 let soustavného zvyšování dividend. Letošní rok znamenal pro firmu poměrně výrazné změny v jejím produktovém portfoliu. Prodala totiž Abbott Medical Optics a měla by koupit St. Jude Medical a Alere (druhá firma a následně i akvizice je trochu problematická kvůli nejasnostem v účetnictví). Nejistota ohledně těchto transakcí a obecná nejistota týkající se nyní zdravotnického sektoru v USA by pak mohly být hlavní příčinou toho, že akcie se letos zařadila do oné trojky nehorších aristokratů.
K negativnímu sentimentu mohlo přispět i to, že provozní tok hotovosti v roce 2015 klesl z 3,6 miliardy dolarů na 2,9 miliardy dolarů. Investice obvykle dosahují asi 1,1 miliardy dolarů. Což znamená, že firmě toho stále zbývá hodně na dividendy, ale pokud k tomu přidáme odkupy, dává Abbott celkem akcionářům mnohem více, než vydělá. Což je dlouhodobě neudržitelné.
VF Corp obléká své zákazníky do značek jako je The North Face, Vans, či Timberland. Maloobchod si v této oblasti nevede obecně nejlépe, proti tomu by ale měla stát snaha firmy o posun směrem k ziskovějším segmentům trhu, včetně sportovního oblečení. K negativnímu sentimentu mohlo i zde přispět i to, že provozní tok hotovosti v letošním fiskálním roce klesl z 1,7 miliardy dolarů na pouhou 1,1 miliardy dolarů.
VF ročně investuje něco mezi 300 – 330 miliony dolarů, takže akcionářům toho stále zbývá dost, nicméně i tato firma jim dohromady na dividendách a odkupech vyplácí ještě více. I zde tedy v budoucnu bude muset dojít k osekání odkupů (dividend velice pravděpodobně ne). Je otázkou, nakolik odkupy akciím dané firmy pomáhají (a jejich snížení, či eliminace škodí), ale o pozitivní faktor určitě nepůjde.
Poměr kapitalizace k volnému toku hotovosti z posledního vykazovaného roku je u VF na hodnotě 27, u Abbott na 31 a u Cardinal Health jen kolem 10. Zdaleka největší skepsi ohledně rizika a/nebo dalšího růstu tak mají investoři u poslední jmenované společnosti, naopak u Abbott se přes cenovou korekci roku 2015 a 2016 nedá hovořit o nějakém valuačním návalu skepse.
V minulém příspěvku jsem prezentoval srovnání návratnosti dividendových aristokratů a indexu SPX od roku 2006, podívejme se dnes ještě na trochu dlouhodobější obrázek. Základní sdělení je stejné, i když během technologické bubliny, či přesněji řečeno na jejím konci, odnesli aristokraté obrat na trhu více. Podle mne je také pravděpodobné, že aristokraté nejsou skupinou akcií, která by byla rizikovější než celý trh. Nevím, zda tedy jde o rizikově-výnosový oběd zadarmo, ale je jasné, proč je ze strany investorů tomuto segmentu trhu věnována taková pozornost:
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.


description: Ranní makro restart. CZE: CNB diskutovala záporné sazby Včera bylo měnověpolitické zasedání ČNB. Tentokrát šlo o tzv. malou situační zprávu, kdy ČNB vezme stávající prognózu (nyní ze začátku listopadu) a vyhodnotí, jaká rizika v porovnání s ní představují nová data, která...

title: Ranní makro restart

maintext:
CZE: CNB diskutovala záporné sazby
Včera bylo měnověpolitické zasedání ČNB. Tentokrát šlo o tzv. malou situační zprávu, kdy ČNB vezme stávající prognózu (nyní ze začátku listopadu) a vyhodnotí, jaká rizika v porovnání s ní představují nová data, která mezitím přišla.
Po tiskové konferenci jsme vydali Bleskovku, proto jen krátce. Důležité byly tři věci, které na tiskovce zazněly:
 - Dle ČB podporují aktuální data její současnou komunikaci (exit zhruba v polovině 2017).
 - Aktuální data snižují možnost dalšího uvolnění měnové politiky (že by mohlo dojít k posunu kurzového závazku na slabší úroveň.
 - Byly diskutovány záporné sazby. Bankovní rada není jednotná, ale většina je proti.
Náš pohled je jiný. Současný inflační vývoj je výrazným překvapením. V říjnu byla meziroční inflace 0,8%, v listopadu byla na 1,5%. Kdyby ceny potravin nerostly a jen stagnovaly, dostála by listopadové inflace jen 1,0%. Z toho je vidět, o jak velký pohyb v cenách potravin šlo. Předběžné indikátory naznačují, že k růstu cen potravin by mělo dojít i v prosinci a možná také v lednu. Jen z tohoto důvodu se celková inflace již nyní výrazně přiblíží cíli. Navíc proinflačně působí další faktory (domácí poptávka, od ledna regulované ceny apod.).
Toto výrazné inflační překvapení mění dle nás situaci (listopadová inflace je 0,5 procentního bodu nad prognózou ČNB). Zahraniční investoři v očekávání brzkého exitu spustí další vlnu přílivu spekulativního kapitálu, na což bude muset ČB reagovat silnými intervencemi. Jinými slovy, ČNB bude mít dvě možnosti – buď počkat do půlky roku, mít inflaci nad cílem a masivně intervenovat, nebo opustit závazek. V druhé případě to s inflací moc neudělá (inflační překvapení je opravdu výrazné) a zbaví se nutnosti silných intervencí. Navíc by vyřešila otázku voleb, kdyby exit provedla v dostatečném předstihu. Nutkání udělat to již ve 2Q (například hned v dubnu) bude velké a šance na podobný exit ve světle současné inflace se dle nás výrazně zvyšuje.


description: 12.h - Evropa čeká na konec roku, vzruch v italských bankách, měny klidné, ropa v plusu, BCPP v plusu díky ČEZ. Evropské akciové trhy v průběhu dnešního dopoledne vstupují do posledního týdne roku opatrně a při velmi slabé likviditě. Investoři se připravují na konec roku s čímž tradičně souvisí poslední ladění starých portfolií a příprava těch nových.


description: Komentáře k rozhodnutí ČNB - rychlejší růst inflace a mezd, pomalejší celkový HDP. Bankovní rada ČNB na své tiskové konferenci potvrdila, že kurzový závazek nebude ukončen dříve než ve druhém čtvrtletí 2017 Bankovní rada zároveň konstatovala, že vývoj ji utvrzuje v názoru, že kurzový závazek může být ukončen v polovině roku 2017.

maintext:
Bankovní rada ČNB na své tiskové konferenci potvrdila, že kurzový závazek nebude ukončen dříve než ve druhém čtvrtletí 2017
Bankovní rada zároveň konstatovala, že vývoj ji utvrzuje v názoru, že kurzový závazek může být ukončen v polovině roku 2017.
Aktuální data hlásí vyšší inflaci a silnější růst mezd , než s čím počítala listopadová prognóza ČNB , růst HDP naopak zaostal za očekáváním a data o aktivitě jsou smíšená – zmíněn byl říjnový pokles průmyslové výroby a exportů.
Celkově tak bankovní rada vnímá rizika své stávající (listopadové) prognózy jako vyrovnaná.
Nastavení měnové politiky ECB je samozřejmě vnímáno jako relevantní faktor i pro kroky ČNB , zásadní vliv na chování ČNB ale mají data z české ekonomiky
V poznámce k samotné rozhodnutí ECB prodloužit program nákupů aktiv guvernér Rusnok zmínil i snížení měsíčních objemu nákupů, k němuž ECB přistoupí od dubna 2017 s tím, že tento krok lze vnímat jako signál zmírňování programu nákupů ECB.
Osobně jsem vnímal jako velmi pravděpodobné, že na základě aktuálního vývoje inflace bude bankovní rada akcentovat rizika své stávající prognózy v proinflačním směru, nicméně je patrné, že do hodnocení zde vstupují i slabší než očekávaná data o hospodářském růstu. Coby zásadní informaci ale vnímám komentáře o utvrzení bankovní rady v názoru, že kurzový závazek bude ukončen okolo poloviny roku 2017. Čtu to jako vzkaz, že bankovní rada je připravena svůj režim devizových intervencí ukončit, zároveň ale že alespoň v tuto chvíli není v myšlenkovém módu, v němž by uvažovala o ukončení kurzového závazku hned v prvních týdnech dubna, tedy hned na počátku druhého čtvrtletí 2017, což je dle vlastního příslibu bankovní rady nejbližší možný termín pro ukončení kurzového závazku.
I z komentářů, jež padly v průběhu tiskové konference, je zřejmé, že bankovní rada bude moci diskutovat hlubší úvahy o načasování konce kurzového závazku až na svém příštím zasedání počátkem února, kdy bude mít k dispozici čerstvou prognózu z dílny ČNB. Čerstvá čtvrtletní prognóza již bude moci položit na pomyslné misky vah jak vyšší než předpokládanou inflaci, pozorovanou v závěrečných měsících roku 2016, tak data o slabším růstu české ekonomiky ve druhém pololetí roku 2016 a v neposlední řadě bude moci vyhodnotit dopad uvolněnější měnové politiky v eurozóně na celkový obrázek vývoje v české ekonomice a na finančním trhu jak ve smyslu výhledu korunových úrokových sazeb, tak možných tlaků na kurz české měny.
Vzkaz z bankovní rady zůstává pevný: s korunou nad úrovní 27 za euro budeme žít přinejmenším po celé první čtvrtletí roku 2017 a coby pravděpodobný okamžik ukončení kurzového závazku se i nadále jeví polovina roku 2017. Bankovní rada má takto otevřený prostor jak pro ukončení kurzového závazku již během jarních měsíců, tak pro odsunutí tohoto kroku do druhé poloviny roku 2017, pokud to bude potřeba (zejména vzhledem k nastavení měnové politiky ECB. Zároveň je zřejmé, že v bankovní rada v zásadě nepochybuje o tom, že kurzový závazek bude v průběhu roku 2017 ukončen. Otevřenou otázkou pro další analýzu a debatu zůstává přesné načasování tohoto kroku (orientačním signálem zůstává polovina roku 2017) a též otázka, zda bude potřeba použít záporné měnově-politické úrokové sazby (zde zůstává zřejmé, že by se bankovní rada záporným úrokovým sazbám ráda vyhnula, jak jen to bude možné, nicméně možnost využití tohoto nástroje vyloučit nemůže).
enerali Investments CEE


description: Summary - Italský bankovní sektor. Italský bankovní sektorDalší den, další kapitola příběhu o nezáviděníhodné situaci v zemi, která paradoxně stála na počátku moderního bankovnictví.

title: Summary - Italský bankovní sektor

maintext:
Italský bankovní sektor
Další den, další kapitola příběhu o nezáviděníhodné situaci v zemi, která paradoxně stála na počátku moderního bankovnictví. Jelikož se nové informace začínají poněkud míchat, je dobré si zopakovat všechno přehledně a pěkně od začátku.
1.) Jak jsme se sem dostali?
Po poslední finanční krizi se ocitl bankovní sektor západního světa ve velkých problémech. USA, Spojené království, Španělsko, Irsko se rychle chytily nabízené možnosti státní rekapitalizace bank, zejména z nedostatku jakéhokoli dalšího možného řešení. Italská vláda se rozhodla počkat na návrat ekonomického růstu s přesvědčením, že bankovní sektor se uzdraví sám. Jak ale víme, ten nikdy nepřišel a tržní kapitalizace bank postupně klesala. V polovině tohoto roku odstartoval Brexit další lavinu a vrátil Monte dei Paschi do střetu zájmu.
2.) Proč italská vláda nepřistoupila ke státní rekapitalizaci?
Státní „bail-out“ je ze svého principu nepopulárním řešením. Italské vládní prostředí je navíc velice nestabilní (od roku 1945 Itálie vystřídala více než 60 vládních garnitur) a nikomu se do tohoto kroku moc nechtělo. Pomyslný hřebíček do rakve pak přidala Evropská komise a její směrnice BRRD, podle které musí část ztráty nést také věřitelé bank. Tento tzv. „bail-in“ může mít podobu konverze dluhopisu na akcii nebo rovnou odepsání části jeho hodnoty. Problém je, že v Itálii tvoří tito investoři převážně střední třídu populace, z nichž mnozí takto zhodnocují svoje životní úspory.
3.) Jak do toho vstupuje italské referendum?
Italské „NE“ a rezignace premiéra Renziho má dva podstatné dopady na italský bankovní sektor – jeden špatný, jeden dobrý. Špatný je, že nastalá situace představuje pro investory další nejistotu v sektoru (a zemi), který se v titulcích novin stále častěji spojuje s heslem „další finanční krize“. Ta dobrá zpráva je, že přechodný premiér Paolo Gentiloni má volné ruce a může činit nepopulární rozhodnutí. A jelikož Gentiloni přislíbil státní pomoc bankám ve výší přibližně 20 mld. EUR, můžeme usuzovat, že se věci konečně někam pohnou.
4.) Proč pořád slyšíme právě o Monte dei Paschi di Siena?
Je pravda, že Monte dei Paschi v současnosti představuje synonymum pro všechny zmiňované problémy. Důvod je prostý - v zátěžových testech z července 2016 skončila jako nejslabší velká evropská banka. I když je její kapitálová pozice stabilní (kapitálová přiměřenost CET1 je na 11,5 %, což je nad doporučenou hranicí 10 %), její rozvaha je zatížena 46 mld. EUR klasifikovaných úvěrů z celkového objemu 130 mld. EUR poskytnutých úvěrů. Navíc je také ohrožena krátkodobá schopnost poskytovat úvěry, která se ještě více zhoršila v prosinci 2016. Proto na ní byl vyvíjen tlak na doplnění kapitálu, a jelikož je v centru zájmu, tak pro investory představuje „proxy“ pro řešení problémů ostatních italských bank.
5.) Co pro Monte dei Pashi představoval výsledek referenda?
Původní částka potřebného kapitálu byla stanovena na 5 mld. EUR, z kterých měl 1 mld. poskytnout katarský státní fond, kolem kterého by se shromáždili další investoři. Nejasná politická budoucnost ale převážila, fond vycouval a dalšího „jádrového“ investora se nepodařilo získat. Evropská komise zároveň nepovolila a neprodloužila lhůtu na rekapitalizaci ze soukromého sektoru. Její postoj je jasný a pochopitelný – jestli se začnou udělovat výjimky na počkání, tak můžeme celé předchozí snažení o regulaci hodit do koše. Zároveň tím přinutila italskou vládní garnituru jednat.
6.) S čím jdou tedy akcionáři Monte dei Paschi do dalšího roku?
Poslední týden roku 2016 přinesl důležité informace. Celková vládní podpora se vyšplhá na 6,6 mld. EUR, z nichž 4,6 mld. EUR půjde na splnění kapitálových požadavků a 2 mld. EUR na rekompenzaci zmiňovaných retailových investorů. Ti budou muset celkově přijmout ztrátu (rozuměj pomoc Monte dei Paschi) v hodnotě 4,3 mld. EUR. Když sečteme 4,3 mld. EUR (soukromý sektor) a 4,6 mld. EUR (veřejné prostředky), tak se přibližně dostáváme k částce 8,8 mld. EUR. Tu odhadla Evropská centrální banka jako nejnižší sumu potřebnou na rekapitalizaci. Úsměvné je, že ani italský ministr financí neví, jak k dané částce analytici ECB dospěli a dle jeho slov „by příště mohli poslat víc než 5 řádků a 3 čísla“.
Management Monte dei Paschi se v předposlední den roku ještě zavázal k vydání dluhopisů za 15,8 mld. EUR během roku 2017. Dluh bude garantovaný státem a jeho splatnost bude pro třetinu krátkodobá a pro zbytek delší než 3 roky. Nový dluh má zlepšit likviditu banky a náladu investorů. Jde o poměrně solidní porci nového dluhu, jelikož současné dlouhodobé závazky mají hodnotu 25 mld. EUR.
7.) A závěrem?
Zdá se, že se hýbeme správným směrem. Výsledek je sice nejistý a nové informace přicházejí každý den, nicméně italská vláda konečně zaujala pro-aktivní postoj. Vývoj budeme nadále sledovat, jelikož může do budoucna sloužit jako precedens pro další evropské banky. Připomínáme ale, že Evropská komise v těchto situacích přistupuje ke každému problému rozdílně a podle toho vypadají také finální řešení. Do příštího roku musíme počítat také s možností předčasných italských parlamentních voleb, ve kterých by byla horkým favoritem také strana Five Star Movement – často označována za populistickou.


description: S akciemi BMPS se stále neobchoduje. Státní pomoc by měla začít za 2-3 měsíce. Akcie nejstarší banky světa Monte dei Paschi di Siena (BMPS) jsou stále v režimu pozastaveného obchodování (od 23. prosince). Podle italského ministra financí Pier Carlo Padoan by rekapitalizace problematické banky měla pod taktovkou státu začít během...


description: Wall Street Closing Bell & výhled na 29. 12. 16. Středeční seance se opět odehrávala za velmi slabých objemů, avšak oproti včerejšímu nevýraznému výsledku, ztrácel dnes index SPX přibližně tři čtvrtiny procenta.K poklesu dnes přispěly všechny sektory.


description: Video: Výhled na nový obchodní týden: Úvod roku bude ve znamení indexů nákupních manažerů. Úvod roku nabídne hned několik významných makroekonomických dat. Některá z nich ve svém vhledu na úvod roku shrnuje analytik Michal Skořepa. Další investiční videa naleznete na stránce video.kurzy.cz Zdroj: Youtube, kanál uživatele Investicniweb


description: Změny klimatu a růst ceny kávy. Autor: Adam Beran NEW YORK / Jinotega, Nikaragua – Nádherné stíny stromů ohraničené řekou Tuma, a mírné klimatické podnebí na farmě Roger Castellon, je již dlouho ideálním pro pěstování kávy. Nyní se ale situace začíná měnit.

title: Změny klimatu a růst ceny kávy


description: O svátcích se oteplí, zpočátku i ledovkou, příští týden přijde ochlazení a sněžení i do nížin. Za studenou frontou se k nám přechodně rozšíří oblast vysokého tlaku vzduchu. V sobotu nás bude přecházet další fronta a v neděli jí bude následovat teplá fronta, za kterou k nám přechodně pronikne teplejší oceánský vzduch od západu.


description: V Sýrii začne o půlnoci tamního času platit klid zbraní. Sýrie dost možná vstoupí do nového roku 2017 poklidně, bez leteckého bombardování a bez rachotu palby. Na klidu zbraní, který se však nemá týkat oblastí, jež ovládá samozvaný Islámský stát a skupiny napojené na bývalou islamistickou Frontu an-Nusrá, se...

maintext:
Sýrie dost možná vstoupí do nového roku 2017 poklidně, bez leteckého bombardování a bez rachotu palby. Na klidu zbraní, který se však nemá týkat oblastí, jež ovládá samozvaný Islámský stát a skupiny napojené na bývalou islamistickou Frontu an-Nusrá, se totiž dohodla syrská vláda se syrskou opozicí. Na přerušení palby mají dohlížet Turecko a Rusko. V Iráku mezitím začíná „druhé kolo“ vládní ofenzivy na Mosul, který drží bojovníci Islámského státu.
Klid zbraní má vstoupit v platnost o půlnoci syrského času, neboli ve 23:00 středoevropského času. Dnes odpoledne to oznámil ruský prezident Vladimir Putin. Právě Rusko, které v konfliktu podporovalo provládní síly, má být jedním z garantů příměří. Tím druhým bude Turecko, jež se stavělo za syrskou opozici.
Obě země se dostali před více jak rokem do sporu kvůli sestřelení ruské stíhačky Tureckem. Zákulisní diplomacie je však znovu sblížila a rapprochement neohrozila ani vražda ruského velvyslance v Ankaře minulý týden.
Dohoda o zastavení palby přichází jen v řádu dní od drtivé porážky syrské opozice, která po několika letech přišla o svou baštu v severosyrském Aleppu. Syrská vláda tak ukončila dlouhé obléhání, čímž si uvolnila ruce pro další operace.
Štěstí na bitevním poli se v rozvleklé občanské válce (ve které, nutno dodat, se na obou stranách angažují i ozbrojenci ze zahraničí) začalo přiklánět na stranu prezidenta Bašára Asada především poté, co se na jeho stranu přidalo Rusko a začalo na jeho straně letecky intervenovat.
Jak bude vypadat mírová dohoda?
Přerušení palby má umožnit další vyjednávání o mírové dohodě. Ta by měla proběhnout v kazašské Astaně. Zdroje agentury Reuters tvrdí, že Rusko, Turecko a Írán si mír v zemi představují tak, že dojde k neformálnímu rozdělení země na několik částí, a že Asad zůstane u moci minimálně ještě několik let.
Taková dohoda by mohla vyhovovat jak sunnitskému obyvatelstvu, které nemá příliš v oblibě Asada, tak Kurdům, kteří ovládají velká území na severu země – i když zapojení Turecka do mírové dohody by mělo jejich ambice krotit. Právě strach z Kurdů, kteří žijí i na druhé straně syrsko-turecké hranice a již požadují větší nezávislost na Ankaře, mohl Turecko vést k tomu dohodnout se s Asadem a jeho spojenci na příměří a hodit tak přes palubu některé povstalecké skupiny, které Ankara dříve podporovala. Asad by zřejmě zůstal nominálně hlavou celé země, i když prakticky by ji neovládal celou.
Za poznamenání stojí, že se na vyjednávání podle všeho vůbec nepodílely Spojené státy, které se stavěly od začátku povstání na stranu opozice. Odcházející Obamova administrativa již podle všeho nemá na dění v zemi dostatek vlivu a vůle na to, aby mohla události v Sýrii ovlivnit. USA se ale o to víc činí v Iráku – dnes byla za podpory jejích poradců zahájena druhá fáze ofenzivy na severoirácký Mosul, který ovládají bojovníci samozvaného Islámského státu.
Islámskému státu by v případě úspěšného podepsání mírové dohody mezi syrskou vládou a opozicí mohlo začít opět „téct do bot“ i v Sýrii. I kvůli vládní ofenzivě v Aleppu totiž slavil Islámský stát dočasné úspěchy, když před několika týdny znovuobsadil antickou Palmýru.


description: Víkendář - Moderní evropští „fašisté“. Online slovník Merriam-Webster uvedl, že nejhledanějším slovem na internetovém slovníku bude letos pravděpodobně „fašismus“. V roce 2014 patřily mezi nejhledanější slova „kultura“, „nostalgie“ či „feminismus“.

title: Víkendář - Moderní evropští „fašisté“

maintext:
Online slovník Merriam-Webster uvedl, že nejhledanějším slovem na internetovém slovníku bude letos pravděpodobně „fašismus“. V roce 2014 patřily mezi nejhledanější slova „kultura“, „nostalgie“ či „feminismus“. V minulém roce už se do popředí dostaly různé „ismy“ včetně socialismu, komunismu, kapitalismu a terorismu. Slovo fašismus bylo v roce 2015 na třetím místě mezi socialismem a rasismem. Přesně tam také fašismus začal ve dvacátých letech minulého století. Dnes o něm v souvislosti s vývojem v některých západních demokraciích hovoří levicově zaměření lidé. Je ale otázka, zda je tento výraz vhodný pro populistická hnutí v USA a Evropě, jejichž vliv v posledních letech roste. Nebo jde jen o neférový způsob, jak bojovat se svými politickými protivníky?
Základní problém spočívá v nejasnosti definice fašismu. Ten se začal objevovat ve dvacátých letech minulého století v Evropě a to většinou mezi radikálními levicovými kolektivisty. Jeho základem bylo spojení direktivně řízené ekonomiky s rasismem a nacionalismem radikální pravice. Kdysi bylo populární marxistické tvrzení, že fašismus je dítětem kapitalismu a imperialismu. Ovšem historikové s takovým pohledem příliš nesouhlasí. Fašisté byli podobně jako komunisté lidé, kteří se nedrželi nějakých pevných principů. Šlo o oportunisty, kteří nehleděli na demokratické pořádky. Chtěli se zbavit tradičního formátu demokratické politiky „levice proti pravici“ a jejich ideologie kombinovala prvky obou stran.
Možná, že nejlepší definici fašismu poskytuje profesor Robert Paxton z Columbia University. Jeho kniha Anatomie fašismu rozebírá jednotlivé fáze vzestupu a pádu fašismu ve dvacátém století a měli by ji číst všichni, kdo o fašismu hovoří. Podle Paxtona není fašismus nějakou neměnnou ideologií, ale dynamickým procesem. Tím se liší od socialismu či komunismu. V jeho dynamice lze podle profesora rozlišit pět hlavních fází:
Během první fáze vzniká ideologický základ a strana, kterou tvoří polovojenské jednotky. Hovoří se o ponižování národa, ztracené moci a úpadku liberalismu a demokracie. Ve druhé fázi se nově vzniklá strana dostává na úroveň celonárodní politiky. Zastrašuje své protivníky a plánuje násilné činy proti minoritám a protivníkům, které podle ní mají přinést záchranu. Ve třetí fázi se fašistická strana dostává do vlády, často v koalici s konzervativci. Čtvrtá fáze nastává, když strana začne uplatňovat získanou moc, a to s pomocí některých institucí a firem. Doma posiluje svou moc a vliv tím, že omezuje média a demokratické procesy. Za hranicemi expanduje vojensky. Poslední fází může být kolaps, ale většinou jde o postupný zánik.
Určité prvky raných fází fašismu se v dnešních západních demokraciích skutečně objevují. Například Svobodná strana Rakouska má k fašistickým kořenům poměrně blízko, u jiných stran je vzdálenost větší. Opravdu fašistická strana ale v západních demokraciích existuje jen jedna, a tou je řecký Zlatý úsvit. Ten má totiž za členy uniformované bojovníky a zároveň členy národního parlamentu. Pokud jsou naopak někteří jiní evropští politici nazýváni „fašisty v oblecích“, je tím vlastně řečeno, že o skutečné fašisty nejde, protože ti mají uniformy.
Podobné je to s Donaldem Trumpem. Někteří jeho kritici v souvislosti s jeho demagogií a sliby o obnovení americké velikosti také hovoří o fašismu. Jenže předchozí politický život Trumpa nebyl naplněn boji na ulicích a nošením uniformy, ale golfem s Billem Clintonem. Američané v dlouhém období 1993–2012 volili snižování obchodních tarifů. Platilo to jak o demokratech, tak o republikánech. Současná vlna populismu v USA, který přináší i volání po omezení mezinárodního obchodu, má ekonomickou příčinu, ale tou není kolaps ekonomiky jako například v Řecku. Touto příčinou je nerovnoměrné dělení přínosů a nákladů spojených s globalizací.
Jestliže o někom řekneme, že je fašista, naznačujeme tím, že vůbec nemá smysl se s ním a o něm bavit. Používání tohoto výrazu nám může dokonce přinášet určitou úlevu, ale to nic nemění na tom, že pro popis současného populismu a nedostatků demokracie v digitální době jde o výraz zavádějící. Politici i média by se namísto jeho bezhlavého používání měli zamyslet nad tím, co leží v jádru problémů současné demokracie.
Autorem je Nolan D. McCaskill
Zdroj: The Atlantic


description: 27. prosince: Tohle potřebujete vědět nejen o úterním obchodování na amerických burzách. Americké akcie po vánočních svátcích zpevnily. Index Dow se v úterý opět přiblížil k psychologicky důležité úrovni 20 000 bodů. Dařilo se mimo jiné akciím internetového obchodu Amazon.com, který za sebou má nejlepší vánoční sezónu v historii.


description: Merill Lynch: 10 tipů na "seismický" rok 2017. A pár dalších od UBS. Připravte se na další turbulentní rok na trzích. Investoři se snaží přizpůsobit svoje portfolia světu Donalda Trumpa, který v lednu nastoupí do Bílého domu.

maintext:
Připravte se na další turbulentní rok na trzích. Investoři se snaží přizpůsobit svoje portfolia světu Donalda Trumpa, který v lednu nastoupí do Bílého domu. Pohyby by tudíž mohly být „rychlé“ a jít „daleko“, jak jsme mohli vidět bezprostředně po jeho zvolení americkým prezidentem počátkem listopadu. V prognóze pro příští rok to tvrdí americká banka Bank of America Merrill Lynch.
Co tedy investorům radí?
1. Mít býčí přístup k americkému dolaru, hlavně na páru s jenem.
2. Kupovat put spread u eurodolaru. Investoři tuto strategii používají, když čekají mírný nárůst ceny podkladového aktiva.
3. Kupovat to samé na páru britské libry k americkému dolaru.
4. Mít býčí náhled na index S&P 500.
5. A mít to samé, pokud jde o evropské banky. Ty by po letech nízkých výnosů mohly profitovat z nárůstu u amerických dluhopisů.
6. Mít medvědí náhled na dluhopisy. Výnosy budou po celý rok zřejmě růst, takže ceny budou mířit k zemi.
7. Prodávat FTSE proti JSI (index burzy cenných papírů v Johannesburgu) a zaměřovat se na pár amerického dolaru vůči jihoafrickému randu.
8. Kupovat ropu WTI. Ceny ropy se budou po dohodě OPECu s nečleny o omezení produkce v průběhu roku zvedat.
9. Kupovat HSCEI (Hang Seng China Enterprises Index). Hongkongská akciová burza bude těžit z vyšších výnosů.
10. A nakonec, kupovat útlum na mědi. Po rally v letošním posledním kvartálu nastane v novém roce korekce, věří BoA Merrill Lynch.
Adaptaci na prostředí vyšších výnosů věští pro příští rok i šéf makrostrategií banky UBS Yianos Kontopoulos. Nejlepší způsob, jak pravděpodobně rozbouřenými vodami na trzích v příštím roce proplout, je opatrnost a kombinace různých rizik. Podle Kontopoulose může být dobré obrátit pozornost na akciové trhy v Evropě, kde rostou ekonomiky i mimo jádrové země. Na měnovém trhu by podle něj mohlo být vhodné dívat se na měny, na které se zdánlivě zapomnělo a do kterých se ještě nezapočítaly očekávané změny v podobě vyšších sazeb a vyšší inflace. Takovou je třeba australský dolar.
Zdroj: CNBC


description: Souhrn 21.12. - Evropa lehce oslabila kvůli bankám, dolar začal ztrácet, ropa rostla, BCPP na nule. Pražská burza při průměrné likviditě v polovině 51. týdne delfínovala k nule. Evropské akciové trhy dnes lehce oslabily. Hlavní slovo měly rostoucí obavy z terorismu a růst napětí kolem italského bankovního sektoru, který je pod tlakem kvůli problémům...


description: Akciový trh 2016: vítězové a poražení. Od začátku roku 2016 si pražská burza po započtení dividend k 14.12. připsala pouze jedno kladné procento, což není nikterak zajímavé zhodnocení. Důvodem slabé výkonnosti byly především propady akcií Vienna Insurance Group, Komerční banky a ČEZ.

title: Akciový trh 2016: vítězové a poražení


description: Historická maxima překonal Nasdaq Composite. Nvidia +6,9%. Úterní seance na Wall Street byla opět růstová. Dařilo se všem třem hlavním americkým indexům: Dow Jones Industrial Average připsal + 0,07 %, S&P 500 zakončil o + 0,22 % výše a technologický Nasdaq Composite dokázal vytvořit svoje nové historick...


description: 21. prosince: Tohle potřebujete vědět nejen o středečním obchodování na amerických burzách. Obchodování na amerických akciových trzích začalo ve středu kolem nuly. Ihned poté indexy sestoupily do mínusu, kde se držely po celý zbytek dne. Dow nyní potřebuje k dosažení 20 000 bodů posílit o 0,29 %.

maintext:
Obchodování na amerických akciových trzích začalo ve středu kolem nuly. Ihned poté indexy sestoupily do mínusu, kde se držely po celý zbytek dne. Dow nyní potřebuje k dosažení 20 000 bodů posílit o 0,29 %.
Dow klesl o 0,16 % na 19 941,96 bodu, širší S&P 500 se snížil o 0,25 % na 2 265,18 bodu a index technologického trhu Nasdaq Composite uzavřel se ztrátou 0,23 % na 5 471,43 bodu. Index volatility VIX klesl o 1,57 % na 11,27 bodu a výnos 10letých vládních dluhopisů USA se snížil o jeden a půl bazického bodu na 2,542 %.
Dařilo se energetickému odvětví a mírně v plusu skončil i sektor základních materiálů. Nejvýraznější pokles zaznamenaly realitní odvětví a sektor zdravotní péče.
Americké akcie (21. prosince 2016) Zdroj: Google
Dlouhé období takřka nepřetržitého růstu vyvolává spekulace, že posun indexu Dow na 20 000 bodů spustí vlnu prodejů ve snaze o vybírání povolebních zisků. Objevují se také obavy z toho, že akcie už začínají být po dlouhém vzestupu předražené. Akcie zastoupené v indexu S&P 500 se obchodují na zhruba 17násobku očekávaných firemních zisků, což je nad desetiletým průměrem 14násobku, vyplývá z údajů agentury Thomson Reuters.
"Dow se nad 20 000 bodů dostane, o tom není pochyb. Otázka tak není zda, ale kdy," říká Michael Vogelzang, investiční šéf ve společnosti Boston Advisors. "Valuace jsou sice poměrně vysoké, mikroekonomické i makroekonomické fundamenty se však zdají být příznivé," dodává.
Úroveň 20 000 bodů představuje pro Dow důležitý milník. Někteří investoři věří, že překročení této důležité psychologické úrovně bude signálem, že růst může pokračovat. Hranici 10 000 bodů Dow překročil v roce 1999.
Akcie v USA rostou již od 8. listopadu, kdy byl novým americkým prezidentem zvolen Donald Trump. Investoři očekávají, že plány Trumpa, které počítají se snižování daní a zvyšování výdajů na infrastrukturu, podpoří hospodářský růst USA. Investoři vložili od prezidentských voleb do amerických burzovně obchodovaných akciových fondů 100 miliard dolarů. To je o zhruba 150 % více, než kolik do akciových ETF v zámoří přiteklo za celý loňský rok.
Americké akcie (21. prosince 2016) Zdroj: Finviz
Akcie poradenské společnosti Accenture (-5,01 %) zlevnily o pět procent poté, co firma před začátkem obchodování zveřejnila své kvartální hospodářské výsledky, které investory zklamaly na rovině tržeb, a zhoršila celoroční výhled. Za čtvrtletí do konce listopadu Accenture vykázala zisk na akcii 1,58 USD nad odhadem trhu 1,49 USD při čistých tržbách 8,52 miliardy USD pod odhadem 8,59 miliardy USD. Neupravené tržby na úrovni 9,01 miliardy USD na odhady také nestačily.
Zhruba procento přidaly akcie výrobce sportovního oblečení a obuvi Nike (+0,98 %), který se hospodářskými čísly za druhé finanční čtvrtletí pochlubil již v úterý večer. Nike vykázal zisk na akcii 0,50 USD nad odhadem trhu 0,43 USD a tržby 8,18 miliardy USD nad odhadem analytiků 8,09 miliardy USD.
Dolů naopak zamířily akcie přepravní společnosti FedEx (-3,32 %), která stejně jako Nike odtajnila svá kvartální hospodářská čísla v úterý večer. V jejím případě byl upravený zisk na akcii 2,80 USD a tržby 14,9 miliardy USD. Trh čekal zisk na akcii 2,91 USD, tržby byly v souladu s odhady analytiků.
Mírně pod nulou seanci zakončily akcie světově největšího výrobce nealkoholických nápojů Coca-Cola (-0,22 %), který oznámil, že od společnosti Anheuser-Busch InBev koupí podíl 54,5 % ve firmě Coca-Cola Beverages Africa.
V indexu Dow nejvýrazněji klesly akcie farmaceutických firem Merck (-1,77 %) a Pfizer (-1,37 %) a maloobchodního řetězce Wal-Mart (-0,81 %). V plusu skončily kromě akcií Nike například také cenné papíry výrobce letecké techniky Boeing (+0,7 %) či kartové firmy American Express (+0,35 %).
Nejdůležitější středeční události na amerických trzích:
Výsledková sezóna:


description: Další finanční krize na obzoru? Tento graf vám nedá spát. Existuje nespočet teorií o tom, co rozpoutalo téměř deset let starou globální finanční krizi. Nejčastěji je vina připisována nedostatečné regulaci bank a subprime hypotékám. Hlavní ekonomka HSBC Janet Henryová ale tvrdí, že je potřeba hledat trochu jinde.

maintext:
Existuje nespočet teorií o tom, co rozpoutalo téměř deset let starou globální finanční krizi. Nejčastěji je vina připisována nedostatečné regulaci bank a subprime hypotékám. Hlavní ekonomka HSBC Janet Henryová ale tvrdí, že je potřeba hledat trochu jinde.
Henryová tvrdí, že první jiskru zažehla zvyšující se nerovnováha mezi bilancemi běžných účtů zemí z různých světových regionů. "Drtivou krizi rozpoutalo splasknutí bublin, které se vytvořily vlivem nerovnoměrného rozložení kapitálu ve světě," říká ekonomka. O to více znepokojující je podle ní fakt, že v loňském roce svět pozoroval podobný trend. Nerovnováha mezi přebytky a schodky běžných účtů v dolarovém vyjádření je opět takřka rekordní.
Bilance běžného účtu je zjednodušeně řečeno rozdíl mezi hodnotou exportu a importu zboží a služeb a investic přicházejících do a odcházejících z dané země. Počítá se přitom veškerá ekonomická aktivita, od dovozu aut ze zahraničních továren až po nákupy domácích nemovitostí či dluhopisů zahraničními investory.
Pokud země dováží více zboží než vyváží (z hlediska hodnoty) a příliv zahraničních investic na její trh převyšuje investice odcházející z ní na zahraniční trhy, je běžný účet v deficitu. V opačném případě země vykazuje přebytky. Deficitní zemí jsou například Spojené státy, přebytky běžného účtu naopak tradičně vykazují Japonsko, Čína nebo třeba Německo.
Henryová připouští, že rovnovážného stavu z pohledu bilance běžného účtu ve světě dosáhnout nelze. Problémem ovšem je, když se přirozená nerovnováha vymkne kontrole a překročí únosnou mez.
Bilance běžného účtu vybraných regionů
Výrazně nerovnovážné rozložení kapitálu ve světě vytváří řadu rizik. Henryová upozorňuje zejména na ta následující.
Země s přebytkovou bilancí běžného účtu
1. Krize penzijního systému. Míří-li kapitál do zahraničí místo toho, aby podporoval růst domácí poptávky, hrozí, že se kvůli nízkým výnosům na zahraničních trzích bude v zemích s přebytky zvyšovat závislost lidí v důchodovém věku na státu.
2. Zahraniční kapitálové ztráty. Kupení investičních prostředků na trzích stále menšího počtu zemí s deficitem běžného účtu vždy ve výsledku vede ke vzniku investičních bublin. Splasknutí bublin následně smete všechny, tedy jak domácí, tak zahraniční investory.
3. Udržitelnost růstu HDP. Míří-li nadbytečný kapitál na zahraniční trhy, nemají ekonomiky zemí s přebytkovými běžnými účty z čeho růst. Vedle slabého hospodářského růstu se navíc tyto země musejí připravit i na dlouhodobě nízkou inflaci.
Země s deficitní bilancí běžného účtu
1. Deflační tlaky. Nedokáží-li ekonomiky s přebytkovými běžnými účty podporovat růst domácí poptávky, musí se svět připravit na slabou globální expanzi a země s deficitními bilancemi běžných účtů na dovoz deflačních tlaků.
2. Přifukování investičních bublin. Hromadění investic na trzích registrujících vysokou poptávku ze strany zahraničních investorů spolu s uvolněnými úvěrovými podmínkami na těchto trzích ženou ceny aktiv na nesmyslně vysoké úrovně. Prasknutí bubliny je pak jen otázkou času.
4. Podpora protekcionismu. Země s deficitními běžnými účty mohou tíhnout k odmítání globalizačních tendencí regulováním zahraničního obchodu a kapitálových toků. Taková opatření však mají na ekonomiku v delším horizontu vždy negativní dopady.
Není ale důvod hned propadat panice. Problémy spojené s nerovnoměrným rozložením kapitálu lze podle Henryové řešit i poměrně elegantně. Například Německo by podle ní mohlo díky přebytkům státního rozpočtu posílit vládní investice, Japonsko by mohlo domácí poptávku podpořit zvýšením mezd a čínská vláda by se mohla zasadit o rychlejší transformaci země směrem k ekonomice založené primárně na spotřebě. "Důležité je jednat. Pokud nechceme, aby se zopakoval příběh z konce minulého desetiletí, nemůžeme jen stát se založenýma rukama a čekat, že se problémy vyřeší samy," uzavírá Janet Henryová.
.
4 200 USD za unci zlata? S kolapsem monetárního systému hračka


description: ČEZ: Daniel Beneš potvrzen v pozici předsedy představenstva. Dozorčí rada ČEZ dnes svou volbou potvrdila Daniela Beneše ve funkci předsedy představenstva společnosti ČEZ i pro další čtyřleté funkční období. „Rozhodnutí o prodloužení mandátu předsedy představenstva je signálem, jenž potvrzuje směřování Skupiny ČEZ..


description: US - objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v listopadu kvůli letadlům poklesly. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v listopadu v USA jako celek poklesly o 4,6% a to především kvůli propadu objednávek v leteckém sektoru. Objednávky po vyloučení volatilního segmentu dopravy rostly o 0,5% oproti říjnovému posunu o 0,9%.


description: Praha close – PX mírně poklesl, obchodníci už spíše mysleli na Ježíška. Index PX před štědrým dnem klesl o -0,09 procenta na 916,75 bodu. Vánoční nálada opět způsobila slabší než obvyklé obchodní objemy. Dnes byly před závěrečnou aukcí na hodnotě 0,233 miliard.

title: Praha close - PX mírně poklesl, obchodníci už spíše mysleli na Ježíška


description: Začíná měnová „studená válka“. Na počátku tohoto roku proběhl posun od tradiční formy měnových válek k „šanghajské spolupráci“. Tradiční měnové války jsou vedeny s pomocí negativních sazeb a kvantitativního uvolňování.

title: Začíná měnová „studená válka“

maintext:
Na počátku tohoto roku proběhl posun od tradiční formy měnových válek k „šanghajské spolupráci“. Tradiční měnové války jsou vedeny s pomocí negativních sazeb a kvantitativního uvolňování. Ty byly vystřídány implicitní dohodou významných centrálních bank, které se shodly, že příliš silný dolar škodí celé globální ekonomice. Fed se pak posunul k více hrdliččí politice, ECB a BoJ přestaly dávat tolik důrazu na negativní sazby a následně proběhla stabilizace kurzu dolaru a zotavení cen komodit. Navíc bylo dosaženo jen postupného a řízeného oslabování čínské měny namísto toho, aby její kurz procházel prudkými pohyby.
Po zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem jsme se posunuli do další fáze, kterou můžeme nazvat „měnovou studenou válkou“. Jde o válku studenou, protože centrální banky v ní postupují mnohem opatrněji. Už před americkými volbami postupovala Bank of Japan obezřetně směrem k dalšímu oslabování měnového kurzu. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů zafixovala blízko nuly a to vedlo k elegantnímu oslabení jenu. Guvernér Bank of Japan Haruhiko Kuroda pak před několika dny hovořil o tom, že zatím není vhodná doba na ukončení cílení výnosů vládních obligací a oslabování jenu nazýval podružnou věcí.
ECB na počátku prosince přikročila ke skrytému snížení sazeb tím, že uvolnila podmínky pro nákupy dluhopisů, a to pomohlo k oslabení eura. Čínská PBoC od září zrychluje tempo oslabování renminbi k dolaru a podle reakcí Pekingu na zvýšení sazeb v USA je možné, že počátek roku přinese ještě rychlejší oslabování renminbi. Realita je tedy taková, že všechny významné měny k dolaru oslabují. Spojené státy zatím tímto vývojem nejsou nějak zvlášť vzrušeny. Fed dokonce v prosinci přikročil ne k jednomu, ale k dvojímu zvýšení sazeb. Vedle růstu klíčové sazby o 25 bazických bodů totiž jeho nové projekce dalšího vývoje sazeb implikují, že v roce 2017 dojde k většímu počtu zvýšení sazeb, než se dříve čekalo. Donald Trump a jeho tým pak možná posilování dolaru vnímají jako výraz důvěry trhů.
Dosavadní nevzrušený postoj USA k posilování dolaru ovšem pravděpodobně nepřežije prvních sto dní vlády Donalda Trumpa. Silný dolar totiž poškozuje americký výrobní sektor, tudíž doléhá na řadu Trumpových voličů. Pokud by měl i nadále sílit, může to zvýšit pravděpodobnost toho, že Trump se bude snažit naplnit svůj volební slib a zaměří se na země, které „manipulují s měnovým kurzem“. Jestliže k tomu dojde, mohou trpět riziková aktiva, která nyní naopak počítají s tím nejlepším scénářem dalšího vývoje. Pak by Fed mohl opět změnit výhled pro další zvyšování sazeb, což by mohlo snížit tlak na posilování dolaru.
Autorem je Joachim Fels
Zdroj: Pimco


description: Wall Street si vzala pauzu na vydechnutí. Americké akciové indexy se dnes ostyšně obchodovaly těsně pod hodnotami dosaženými ve včerejší seanci. Ani jeden z hlavních sledovaných barometrů nedokázal připsat zisky, když se trhy pravděpodobně drží návodu Mohameda El-Eriana na výběry zisku.

maintext:
Americké akciové indexy se dnes ostyšně obchodovaly těsně pod hodnotami dosaženými ve včerejší seanci. Ani jeden z hlavních sledovaných barometrů nedokázal připsat zisky, když se trhy pravděpodobně drží návodu Mohameda El-Eriana na výběry zisku. Poradce Allianz a bývalý Co-CEO PIMCO se pro Bloomberg TV vyjádřil, že mu aktuálně dává nejvíce smysl přesunout až 30 % portfolia do hotovosti.
Analytické odhady pro index S&P 500 v roce 2017 jsou znovu nastaveny pozitivně, když konzenzus pro konec příštího roku indikuje 2356 bodů, co by znamenalo růst přibližně 4 % od včerejší zavírací hodnoty. Byčí trh už trvá 7 a půl roku, jedná se o druhý nejdelší v historii a evidentně není nastaven na svůj brzký konec.
Z makroekonomických dat byly dnes zveřejněny prodeje domů v listopadu. Po říjnovém 5,57 mil. domů trhy čekaly mírné oslabení. Finální hodnota byla 5,61 mil. nemovitostí.
Index Dow Jones Industrial Average dnes pravděpodobně nabíral síly na atak hranice 20.000 bodů. Dow Jones odevzdal 0,2 % na úroveň 19943 bodů. Stejnou ztrátu zaznamenal i S&P 500, když dnešní finální hodnota činila 2265 bodů. Technologický Nasdaq Composite taktéž držel pokles o dvě desetiny procenta, když zavíral na 5471 bodech.
Měnový pár EURUSD musel dělat radost všem technicky orientovaným traderům. Pár první narážel na první rezistenci (1,0417), jakmile ji prorazil fungovala rezistence druhá (1,0449), která jej udržela na uzdě a poslala přibližně do středu mezi obě hranice. Ropa WTI po reportu o stavu zásob (+2,25 mil. barelů při oček. -2,5 mil. barelů) ztratila dosažená denní maxima a vypořádala o 1,5 % níže na 52,49 USD za barel. Trojská unce zlata nenachází útěchu ani v mírném poklesu hodnoty USD, natož výnosu dluhopisů, jednotka se obchodovala beze změny na 1131 USD.


description: Akcie Deutsche Bank po zprávě o urovnání US sporu vzrostly. Akcie německé bankovní jedničky Deutsche Bank po zprávě o dosažení urovnání sporu mezi bankou a americkým ministerstvem spravedlnosti kolem hypotečních cenných papírů vzrostly, podle Reuters o 4,25 procenta na 18,50 EUR.


description: Ježíšek nechal Monte dei Paschi na holičkách, na řadě je asi stát. Bance Monte dei Paschi se nepodařilo najít strategické investory pro plánované navýšení kapitálu a zřejmě tak bude muset s rekapitalizací pomoci stát. Monte dei Paschi potřebuje 5 mld. EUR nového kapitálu, z čehož 2 mld. přinese konverze dluhu do akcií.

maintext:
J&T BANKA, privátní banka úspěšných: Od roku 1998 se staráme o investice a finance těch nejbohatších, těch nejnáročnějších. Individuální přístup a maximální komfort je cítit ve všem, co děláme. Jsme privátní bankou, která klientům pomáhá majetek zhodnotit, ochránit a předat dalším generacím a v neposlední řadě si ho také užít. Učíme se od těch nejlepších a rosteme spolu s našimi klienty. Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic. Do bankovního holdingu J&T patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank ZAO a banka J&T Bank and Trust se sídlem na Barbadosu. Více informací na: www.jtbank.cz
Bance Monte dei Paschi se nepodařilo najít strategické investory pro plánované navýšení kapitálu a zřejmě tak bude muset s rekapitalizací pomoci stát. Monte dei Paschi potřebuje 5 mld. EUR nového kapitálu, z čehož 2 mld. přinese konverze dluhu do akcií . Podle spekulací tisku by vláda mohla o pomoci bance rozhodnout již dnes. Akcie včera propadly o více jak 12 % poté, co se objevily informace, že bance do 4 měsíců dojde likvidita.


description: Souhrn 27.12. - likvidita slabá, Evropa lehce v plusu, dolar smíšeně, ropa v plusu, BCPP v plusu, ale s žalostnou likviditou. Pražská burza dnes zaznamenala jednu z nejméně likvidních seancí tohoto roku. Evropské akciové trhy vstoupily do posledního týdne roku ve stále sváteční náladě při pouze slabé likviditě a s lehce pozitivním laděním.

maintext:
12.h - Evropa čeká na konec roku, vzruch v...
10.h - BCPP roste při vánoční aktivitě
Hlavní zprávy a komentáře dne


description: Trump: Sprint vrátí do USA 5000 míst, OneWeb vytvoří 3000. Nově zvolený americký prezident Donald Trump včera oznámil, že společnost Sprint vrátí zpět do USA 5 000 pracovních pozic ze svých zahraničních divizí a společnost OneWeb vytvoří v USA 3 000 nových míst.


description: Církev ukázala účty: Kolik dostavá od státu a za co utrácí? PŘEHLED. Dohromady dostávají všechny církve dohromady od státu bezmála 3,5 miliardy korun. Velká část těchto peněz míří právě katolické církvi, která je v ČR...


description: IKEA zaplatí odškodné 50 mil. USD. Autor: Patrik Jetelina IKEA souhlasila se zaplacením odškodného 50 milionů amerických dolarů třem americkým rodinám, kterým zemřely děti poté, co se na ně převrhla skříň MALM, uvedl právní zástupce všech tří rodiny, který je zaměstnancem společnosti...

title: IKEA zaplatí odškodné 50 mil. USD


description: Pravá podstata dlouhodobě úspěšného investování. Benjamin Graham řekl, že „podstatou investování je management rizik a ne management návratnosti“. Investoři totiž věnují hodně času přemýšlení o tom, jakou návratnost jim trh v budoucnu zajistí, a neustále slyšíme někoho, jak hovoří o předpovědích dalš...

maintext:
Benjamin Graham řekl, že „podstatou investování je management rizik a ne management návratnosti“. Investoři totiž věnují hodně času přemýšlení o tom, jakou návratnost jim trh v budoucnu zajistí, a neustále slyšíme někoho, jak hovoří o předpovědích dalšího vývoje. Přitom jde o dost složitou věc, což ukazují i poslední roky, během nichž neustále zaznívají varování před nízkou návratností trhu, k jejich naplnění ale stále nedochází. Jsem si sice jistý, že jednou se tyto predikce skutečně naplní, to ale nemění nic na tom, že namísto návratnosti bychom se skutečně měli zaměřit spíše na rizika.
Příkladem takového posunu může být změna uvažování o známém valuačním měřítku, cyklicky upraveném PE, které Robert Shiller nazývá CAPE. Toto CAPE už několik let ukazuje, že trh by měl být předražený, a když v historii k podobné situaci došlo, návratnost trhu v následujících letech byla nízká. Problém spočívá v tom, že k podobným závěrům učiněným na základě historického vývoje se obvykle dochází na základě průměrů. Pokud se ovšem namísto průměrně dosahovaných návratností podíváme na jejich rozmezí, obrázek je pestřejší.
V následující tabulce vidíme rozmezí tříletých, pětiletých a desetiletých návratností realizovaných poté, co CAPE dosáhlo příslušných hodnot uvedených v jednotlivých řádcích. Jestliže se například CAPE nacházelo mezi hodnotami 20 – 25, nejlepší tříletá návratnost poté dosáhla 32,8 % a v nejhorším případě byla realizována ztráta ve výši 33,3 %:
I z takového pohledu je patrné, že vyšší valuace jsou obecně následovány nižší návratností. Ovšem rozdíl mezi nejlepšími a nejhoršími výsledky v jednotlivých případech je obrovský. Pokud se na základě jejich průměrů snažíme odhadnout budoucí vývoj, jde v podstatě o snahu předem odsouzenou k neúspěchu. Lepší je o popsaných datech uvažovat tak, že nižší valuace přinášejí vyšší zisky či nižší ztráty a s růstem valuací se zisky zmenšují a ztráty rostou. I v případě vysokých valuací je možné realizovat celkem vysoké zisky a i u nižších valuací může dojít k poměrně vysokým ztrátám. Ale celkový vzorec je jasný a s ním i pravděpodobnosti dalšího vývoje.
Ještě se podívejme, jak vypadá volatilita v závislosti na tom, jak vysoké valuace jsou. Čekal jsem, že s vyššími valuacemi volatilita poroste, ovšem data ukazují něco jiného. Volatilita se v závislosti na valuacích příliš nemění:
Rád bych investorům řekl, jaké návratnosti se jim na trhu v příštích letech dostane. Na základě výše uvedeného jsem jim ale pouze schopen říci, aby snížili svá očekávání a už raději nepočítali se zisky, kterých dosáhli po roce 2009.
Autorem je Ben Carlson.
Zdroj: WealthOfCommonSense.com


description: Reflační rally na akciích pokračuje / BIG EXPERT - akcie: týden od 19. 12. 2016. Akcie vyspělých trhů pokračují v dlouho nevídané rally, odstartované překvapivým vítězstvím Donalda Trumpa v prezidentských volbách. Velice dobrá makrodata, růst inflačních očekávání, plánované fiskální impulsy a deregulace finančního sektoru ženou...


description: Banky v Evropě zasáhl výběr zisků a Prahu strhla do ztrát Erste. Pražská burza předposlední obchodní den roku ztratila. Pod pokles indexu PX o půlprocento se podepsaly především akcie rakouského bankovního titulu Erste.


description: Přehled (ne)obchodování na burzách o svátcích. Vánoční svátky jsou zde a blíží se oslavy Nového roku. Svátečnímu rytmu se v tomto čase nevyhnou ani finanční trhy. Patria.cz proto přináší svým uživatelům přehled o tom, ve kterých dnech budou které akciové trhy otevřené, či zavřené, případně obchoduj...


description: Kurzovní lístek ČNB na středu 28.12.2016. Aktuální a historické kurzovní lístky ČNB >>On-line kurzy měn >>Grafy kurzů >>Nejlepší kurzy >>Aktuální zpravodajství >>Kurzovní lístek České národní banky Stát, měna Kód Počet Kurz Kurz 27.12.Změna28.12. Americký dolar USD 1 25.8660 +0.51%26.0000...


description: Italským bankám chybí 52 miliard eur. Záchranný program nestačí. Italské banky potřebují na ozdravění nejméně 52 miliard eur. To je podstatně více, než kolik pro ně nyní chystá vláda. Ta připravuje záchranný balík v objemu „jenom“ 20 miliard eur, jak v pondělí potvrdil italský ministr financí Pier Carlo Padoan.

maintext:
Italské banky potřebují na ozdravění nejméně 52 miliard eur. To je podstatně více, než kolik pro ně nyní chystá vláda. Ta připravuje záchranný balík v objemu „jenom“ 20 miliard eur, jak v pondělí potvrdil italský ministr financí Pier Carlo Padoan.
Částka ukazuje, jak moc budou banky zřejmě muset zvýšit rezervy proti úvěrovým ztrátám, aby mohly odprodat problémové úvěry. V celkové sumě je už zahrnuto 5 miliard eur, které sev posledních měsících snaží složitě získat aktuálně asi nejchuravější z italských bank Monte dei Paschi di Siena. Největší italská banka UniCredit bude muset svoje rezervy zvýšit o 8 miliard eur, než přikročí k prodeji llasifikovaných úvěrů nejhorší kategorie za 18 miliard eur. Také těchto 8 miliard je v částce, sestavené agenturou Bloomberg, zahrnuto.
Italská vlád v pondělí požádala parlament o souhlas s půjčkou až 20 miliard eur, aby se za oslabený bankovní sektoru mohla případně zaručit. Peníze by mohla použít jako záruku za dostatečnou likviditu v bankovním systému.
Italská Banca Monte dei Paschi di Siena tvrdí, že pokud nedostane pomoc, mohla by vyčerpat likviditu během čtyř měsíců. Obchodování s titulem bylo po tomto sdělení pozastaveno. Naposledy na burze v Miláně ztrácely více než 18 procent.
Paola Sabbioneová, analytička německé banky Deustche Bank tvrdí, že 20 miliard navrhovaných vládou nestačí. Záchranný program by se podle ní musel blížit 30 miliardám, aby bylo možné italskou krizi se špatnými úvěry řešit. Dvacet miliard eur by v takovém případě musely najít italské banky. Zbytek do 52 miliard eur by zbylo na vládě.
Podle dat italské centrální banky držely italské bankovní domy ke konci června špatné úvěry za 356 miliard eur. Rezervy proti jejich nesplácení činily 165 miliard eur.
Zdroje: BBG, RTRS


description: Smith & Wesson mění jméno na American Outdoor Brands!. Autor: Ing. Libor Stoklásek Akcionáři amerického výrobce zbraní Smith & Wesson Holding Corp . odhlasovali změnu názvu společnosti na American Outdoor Brands Corp. Změna názvu společnosti vstoupí v platnost 1.

maintext:
Autor: Ing. Libor Stoklásek
Akcionáři amerického výrobce zbraní Smith & Wesson Holding Corp. odhlasovali změnu názvu společnosti na American Outdoor Brands Corp. Změna názvu společnosti vstoupí v platnost 1. ledna 2017, přičemž dojde ke změně tickeru z „SWHC“ na „AOBC“.
Prezident a generální ředitel společnosti James Debney ve svém prohlášení uvedl, že vedení společnosti je touto změnou nadšeno a těší se na novou kapitolu jedné z nejznámějších zbrojních firem na světě. James Debney ve své zprávě nadšeně napsal: „Věříme, že American Outdoor Brands Corp. bude skutečně reprezentovat naši nezměrnou škálu produktů a značek v oblasti střelby, lovu a drsné outdoorové turistiky.“ Navrhovaná změna byla schválena správní radou Smith & Wesson Holding Corp. počátkem 7. listopadu 2016. Podle prohlášení na internetových stránkách má nový název odrážet širší nabídku produktů společnosti. Debney dále dodává, že společnost má v úmyslu pokračovat v rozšiřování základního portfolia společnosti se zaměřením na značky a produkty, které nejlépe vyhovují potřebám a životnímu stylu cílových spotřebitelů.
Společnost byla založena v roce 1852 pány Horacem Smithem a Danielem Baird Wessonem, když opustili svoje předchozí zaměstnání v podniku Allen, Brown & Luther, kde byli spolupracovníci. Usídlili se ve státě Connecticut a okamžitě začali s vývojem nového typu opakovací pistole. O rok později si jej nechali patentovat. Nový koncept pistole byl tak rychlý, že dostal přezdívku THE VOLCANIC. I přes tento prvotní úspěch se firma dostala do finančních potíží a v roce 1854 ji byli tito pánové nuceni prodat panu Oliveru Winchesterovi. Ve stejném roce Horace Smith z nové zbrojovky, s novým názvem Volcanic Arms Company, odešel, zatímco Smith zůstal Winchesterovým zaměstnancem. O dva roky později Smith a Wesson opět našli společnou řeč a firma začala opět fungovat pod starým názvem. Díky získanému patentu na revolver, používající jednotní kovové náboje si firma zajistila monopol na trhu. Od roku 1859 se společnost rozrostla do takové míry, že potřebovala nové zázemí a přesídlila do Springfieldu ve státě Massachusetts, kde sídlí dodnes. S počátkem americké občanské války v roce 1861 dramaticky vzrostla poptávka po revolverech Smith & Wesson. V roce 1869 byl patentován nový typ revolveru, u kterého se sklápěla hlaveň i s válcem a vyhazovač automaticky vyhodil vystřelené prázdné nábojnice. Přestože velký zájem byl projeven hlavně ze strany americké armády, společnost cítila potřebu expandovat do zámoří na evropský trh. Zakázky přicházely i z Ruska a o určité množství zbraní projevily zájem i státy jako Turecko a Japonsko. Koncem 70. let 19. století se firma zabývala také vývojem malých revolverů. Začala vyrábět revolver s ručním vyhazovačem, později pak revolvery z nerezové oceli. V roce 1913 reagovala na menší poptávku po revolverech výrobou pistolí. Roku 1939 však měla zbrojovka opět finanční problémy, zachránila ji spolupráce s britskou armádou. V padesátých letech začal Smith & Wesson vyrábět také sportovní pistole.
Příjmy společnosti Smith & Wesson Holding Corp. dosáhly za rok 2016 přibližně 723 mil. dolarů. Výhled společnosti a odhady analytiků pro rok 2017 se pohybují ve výši 920 až 930 mil. dolarů. Akcie společnosti za letošní rok vykázaly pokles o 0,15 %. Zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států amerických stáhlo většinu firem zbrojního sektoru do záporného teritoria. Během roku akcie dosahovaly ročního zhodnocení i přes 39 %. Aktuální cena akcií SWHC se pohybuje u 22 USD, roční maxima dosahovala 30,36 USD, minima těsně na hranicí 20 USD.
Smith & Wesson 460XVR Magnum 10 inch Performance Center


description: Wall Street Closing Bell & výhled na 28. 12. 16. Po prodlouženém vánočním víkendu si indexy připsaly lehké zisky za velmi slabých objemů, jak se dalo předpokládat.Úterní obchodování bylo nevýrazné. Makrodata přinesla lepší výsledek indexů cen domů i indexu spotřebitelské důvěry, dolar však zůstal téměř.


description: Bude-li přijat zákon o střetu zájmů přes prezidentovo veto, Babiš se zbaví Agrofertu, řekl. Ministr a vicepremiér Andrej Babiš, předseda hnutí ANO připustil v rozhovoru pro Novinky.cz, že pokud vstoupí v platnost novela zákona o střetu zájmů (Lex Babiš), tedy pokud Sněmovna na svém lednovém zasedání přehlasuje veto prezidenta Zemana, zbaví se...


description: V jakém stavu zdědil Trump US ekonomiku od Obamy a jak na tom byli dřívější prezidenti? Velké grafické srovnání. Za necelý měsíc nastoupí nově zvolený americký prezident Donald Trump oficiálně do svého úřadu. Následující infografika dává velice dobré srovnání v jaké pozici nový prezident přebírá největší ekonomiku světa.


description: Summary: Nokia, Micron Technology, Red Hat. Evropa:Nokia CorpNokia a Apple dnes opětovně rozpoutaly patentové spory v soudní síni. Nokie obviňuje Apple, že neodpovídá na výzvy o pozměnění smlouvy, která má vypršet tento rok a na jejímž základě je Nokia příjemcem licenčních poplatků.

maintext:
Evropa:
Nokia Corp
Nokia a Apple dnes opětovně rozpoutaly patentové spory v soudní síni. Nokie obviňuje Apple, že neodpovídá na výzvy o pozměnění smlouvy, která má vypršet tento rok a na jejímž základě je Nokia příjemcem licenčních poplatků. Apple opětoval palbu s tím, že Nokie využívá vyděračské taktiky společností známých jako „patent trolls“ a snaží se využít blízkého termínu vypršení smlouvy. Obě společnosti se obrátily na soud. Těžko odhadnout výsledek sporu, avšak přihlédneme-li k faktu, že ten poslední trval téměř tři roky, tak nás čekají dlouhé tahanice s velice nejistým výsledkem. O to víc, že se na trhu s chytrými telefony dnes točí úplně jiné peníze a zároveň jsou jejich technická řešení mnohem složitější. Zejména akcionáře Nokie tato představa nenaplňuje radostí a její akcie dnes klesají o 5 %.
USA:
Micron Technology F1Q17
Výrobce paměťových čipů DRAM (operační paměť) a NAND (datová úložiště) po šesti propadových kvartálech konečně zaknihoval rostoucí tržby. Ty dosáhly 3,97 mld. USD (v souladu s tržními predikcemi), což představuje solidní 18,5% meziroční růst. Čistý zisk na akcii se po třech červených kvartálech vrátil do černých čísel a zakotvil na 32 centech (+33 % YoY). Tržní konsensus čistého zisku byl stanoven na 27 centů.
Za růstem stojí zlepšující se trh s osobními počítači a herními konzolemi (DRAM) a stále větší nároky výrobců chytrých telefonů (DRAM + NAND). Computer & Networking Business Unit přidal v tržbách 30 % YoY na 1,5 mld. USD a Mobile Business Unit 20 % YoY na 1 mld. USD.
Potěšil nás také zlepšený výhled na kvartál F2Q17. Tržby se nyní nacházejí v intervalu 4,35 – 4,7 mld. USD (F2Q16 2,9 mld. USD) a čistý zisk na akcii mezi 58 – 68 centy (F2Q16 -0,05 USD). Micron jako přední dodavatel uveřejňuje také svůj odhad stavu odvětví. V roku 2017 předpovídá růst nabídky čipů DRAM o 15 až 20 % a dlouhodobý růst poptávky o 20 až 25 %. Co se týče čipů NAND, tak vidí růst nabídky o 30 až 40 % a poptávky o 40 až 45 %. Za tento vývoj může nové průmyslové uplatnění čipů jako například v automobilové dopravě (autopiloti) nebo ve velkých datových úložištích (cloudy) a konsolidace na straně dodavatelů těchto produktů. Akcie rostou o 14 %.
Red Hat Inc
Poskytovatel softwarových řešení založených na open-source platformách (zejména Linux) dnes vydal chmurnou předpověď tržeb pro tento kvartál. V tom posledním dosáhly celkové tržby 615 mil. USD, což bylo těsně pod tržním konsensem. Na tento kvartál management odhaduje interval 614 – 622 mil. USD při tržním odhadu 638 mil. USD. Jako původce byly identifikovány velké státní zakázky, jež čekají na uzavření a prémiový zákazníci, kteří platí nižší zálohy předem. Dlouhodobým problémem je ale pomalý přechod na dnes populární cloudové služby, čímž by Red Hat mohl ztratit podíl na trhu. Třešničkou na dortu je rezignace CFO Franka Calderoniho. Akcie se propadají o 12,5 %.


description: Varování před ledovkou platí do poledne. ČHMÚ vydal varování před silnou námrazou, ledovkou pro kraje Jihomoravský, Jihočeský, Vysočina, Královéhradecký, Pardubický. Varování má platnost do dnešního poledne. Situace komplikuje dopravu, na D1 došlo ve směru na Brno od rána k několika nehodám a...

title: Varování před ledovkou platí do poledne


description: Dobře vybírejte, jakým predikcím pro rok 2017 uvěříte. Nečekejte, že velké investiční banky z Wall Street budou pro příští rok predikovat pokles akciového trhu. Takové predikce ony totiž nedělají. Namísto toho se věnují každoročnímu rituálu, který se rozjíždí i nyní: Každý prosinec, když se přibližují práz...

maintext:
Nečekejte, že velké investiční banky z Wall Street budou pro příští rok predikovat pokles akciového trhu. Takové predikce ony totiž nedělají. Namísto toho se věnují každoročnímu rituálu, který se rozjíždí i nyní: Každý prosinec, když se přibližují prázdniny, se začne objevovat jeden akciový guru za druhým a hovoří o tom, jak bude trh příští rok růst. Tento rok zatím ještě nemáme všechny predikce od velkých investičních bank pohromadě, ovšem vše naznačuje tomu, že žádné velké představení se konat nebude. Stratégové jsou opět v býčí náladě, i když nejde o žádný extrém.
Od roku 2000 byl konsenzus na Wall Street vždy pozitivní a tvrdil, že trh poroste. V průměru se čekal růst ve výši 9,5 %. Dosažený průměrný růst ale podle Bespoke Investment Group dosáhl jen 3,9 %. Růžové brýle tak často nebyly namístě. Ale záleží na tom vůbec? Vždyť je přece pravdou, že trh většinou skutečně roste. Ve světle optimistických predikcí bychom ale neměli zapomínat, že někdy trh i klesá a může jít o hodně prudký pád. Od roku 2000 se indexu Standard & Poor’s 500 pětkrát nepodařilo ukončit rok v černých číslech – stalo se tak v letech 2000, 2001, 2002, 2008 a 2015. V roce 2011 index v podstatě stagnoval. Negativní návratnost občas někdo předpovídá, ale konsenzus na Wall Street byl po roce 2000 vždy pozitivní.
Vezměme kalamitu, ke které došlo v roce 2008. Jestliže někdo ten rok investoval do akcií, pravděpodobně si to dodnes pamatuje, protože akcie ztratily 38,5 %. Pokud by někdo v té době dovedl ostatní investory varovat, byla by to velmi vítaná predikce. Konsenzus tak ale ani zdaleka neučinil. Naopak, předpovědi vývoje pro rok 2008 byly výjimečně optimistické a od reality se odchýlily o 49 procentních bodů.
Jak dobře nebo spíše špatně na tom Wall Street s predikcemi skutečně je? Předpokládal jsem, že jejich úspěšnost bude v podstatě taková, jako kdybychom si házeli mincí. Ovšem nezávislý statistik Salil Mehta, který se tomuto tématu věnuje, mi sdělil, že to jsem ještě příliš velkým optimistou. Banky jako celek si totiž vedou ještě znatelně hůře. „Vedou si mnohem hůře, než bychom předpokládali podle náhodného rozdělení úspěchů a neúspěchů,“ tvrdí Mehta, který dříve pracoval pro americké ministerstvo financí jako vedoucí výzkumu a analýz programu TARP.
Mehta zkoumal predikce a analýzy velkých investičních bank od roku 1998 a tvrdí, že banky „aktivně přidávají negativní hodnotu“. Existují ovšem predikce, které se nepodřizují období jednoho roku. Jejich závěry jsou rozpracovanější a má smysl jim věnovat pozornost. Příkladem je analýza Setha J. Masterse z Bernstein Private Wealth Management z roku 2012. Ta tvrdila, že index DJIA dosáhne během deseti let hodnoty 20 000 bodů. Tato predikce byla učiněna v době velkého tržního pesimismu, řada investorů se držela stranou a analytici se ve svém optimismu velmi mírnili. Masters se ale řídil relativně nízkou valuací a extrémně nízkými sazbami. Vyšlo mu, že pravděpodobnost dlouhodobého růstu cen akcií je vysoko a ani nešlo o žádný kontroverzní závěr. Svým klientům poskytoval jednoduchou informaci: Podstupte určité riziko a nakupte akcie, které budete držet po delší dobu.
Před několika dny jsem s Mastersem hovořil a sdělil mi, že pokud ve své predikci udělal nějakou chybu, byl to nedostatečný optimismus. Index DJIA se totiž již nyní pohybuje blízko zmíněné hladiny a on hovořil o roku 2022. Hovořil i o tom, že se mu nechtělo udělat ani zmíněnou dlouhodobou prognózu a roční predikce nedělá, protože „neví, jak je dělat dobře“. Jeho současný výhled už není tak býčí jako před lety. „Máme za sebou silnou rally a takový vývoj se opakovat nebude. V tuto chvíli se domnívám, že úroveň 20 000 bodů bude překročena ještě několikrát a nedá se čekat, že trh půjde jen nahoru,“ říká investor. Cenové cíle pro akcie ale poskytovat nehodlá, protože „svět je na to příliš složitý“. Namísto toho lze hovořit pouze o trendech a pravděpodobnostech.
Autorem je Jeff Sommer
Zdroj: NYTimes