Konkurrens- och marknadsmyndigheten tillämpade dem 1989, efter att ha fruktat två företag som övertogs av FirstGroup 1996, kunde ha en alltför stark förhandlingsposition med rådet.
CMA sa att det sökte åsikter från ett antal grupper.
Först sade Bristol att det "välkomnade beslutet att se över dessa åtaganden".
Företaget tillade att det hade "redan assisterat" CMA som en del av granskningsprocessen.
Begränsningarna genomfördes efter 1989 års sammanslagning av två lokala bussbolag Badgerline och Midland Red West.
Monopol- och koncentrationskommissionen beslutade vid den tidpunkten att koncentrationen skulle undanröja konkurrensen för busstjänster som avtalats av det tidigare länsstyrelsen i Avon.
CMA sade att det sammanslagna företaget var "därför tvungen att underteckna ett antal restriktioner".
I dessa ingick ett tak för det belopp som de kunde få från den lokala myndigheten för att driva en tjänst i anbudsförfarandet - och ett krav på att få tillbaka eventuell övervinst från sådana tjänster.
CMA sade att det var att genomföra översynen "för att se om det har skett en förändring i omständigheter som motiverar deras avlägsnande eller variation" och var "sökande åsikter" från lokala myndigheter, bussoperatörer och organ som representerar busspassagerare i Bristol och det omgivande området.
Det sades att det syftade till att offentliggöra resultaten av översynen under sommaren.
Restriktioner för bussoperatören First Bristol, som infördes för nästan 20 år sedan, ska ses över för att "se om de fortfarande är lämpliga".