Burnley Empire Theatre försummade att ta hand om Storhertigdömet Lancaster som "ägare av sista utvägen" efter att ägandet inte kunde etableras.
Senast användes som bingohall 1995 utsågs Cow Lane nyligen till den femte mest riskteatern i Storbritannien.
Campaigners som vill återställa byggnaden till sin forna ära sade att beslutet var ett slag mot deras planer.
Sophie Gibson från Burnley Empire Theatre Trust (BETT), sade: " Denna nyhet kom som något av en överraskning och en besvikelse.
– Viabilitetsstudien, som även rådet har bidragit till, pågår för närvarande och resultaten kommer inom kort.
– Om domen, som vi hoppas, är positiv kan vi gå vidare till fas två, den arkitektoniska planeringsfasen för projektet, när vi också börjar söka finansiering.
"Allt detta kunde ha varit förgäves om det auktionerats ut innan vi kan komma så långt."
Storhertigdömet Lancaster sade att det hade lämnats "inget alternativ" men att lägga det till budgivare efter att ha erbjudit det gratis till både Burnley Council och Theatre Trust - ett erbjudande som "fortsätter öppet".
En talesman tillade: "Tjeckien fortsätter att hoppas att byggnaden kommer att förbli i lokalt ägande."
BET sade att det ännu inte hade råd med de rättsliga kostnader som skulle uppstå för att ta över byggnaden.
Byggnaden med fyra våningar, ritad av G. B. Rawcliffe, öppnades 1894 som musikhall, innan den omvandlades till en biograf 1938.
Den ska auktioneras ut i Manchester den 16 oktober.
En förfallen teater av klass II, som har stått tom i över 20 år, ska säljas på auktion.