Priset på råolja från Brent sjönk till 27,67 dollar per fat vid ett tillfälle, det lägsta sedan 2003, medan den amerikanska råvaran föll så lågt som 28,36 dollar.
Många analytiker har skurit ner sina oljeprisprognoser 2016, med Morgan Stanley analytiker säger att "olja i $ 20 är möjligt", om Kina devalverar sin valuta ytterligare.
Ekonomer på Royal Bank of Scotland säger att olja kan falla till $ 16, medan Standard Chartered förutspår att priserna kan slå bara $ 10 per fat.
Vilka faktorer har fått priset att sjunka under 30 dollar per fat - och vad skulle kunna ge upphov till en återhämtning?
Kort sagt, det beror på för mycket utbud och för lite efterfrågan.
Kinas ekonomiska avmattning har dämpat aptiten på varor i allmänhet, medan Saudiarabien, som producerar en tredjedel av Opec-kartellens produktion, är mer angeläget om att bevara sin marknadsandel än att skära ner produktionen för att öka priserna.
Samtidigt innebär USA:s uppgång som skifferoljeproducent att man nu importerar mindre olja, vilket bidrar till att mattas upp på världsmarknaderna.
Detta gör livet svårare för andra icke-amerikanska producenter, som står inför nedskärningar, särskilt i Nordsjön.
Stora oljebolag som BP, Shell, Total och Exxon Mobil har klarat stormen genom att skära ner på miljarder pund av investeringar, och tusentals arbetstillfällen har minskat.
Men Jeremy Batstone-Carr, chefsekonom på Charles Stanley, varnar för att ytterligare prisfall verkligen kan börja skada de stora företagen.
Den första ledtråden till att de börjar lida, föreslår han, kommer att minska utdelningsutbetalningarna till investerare - något som de hittills har undvikit.
Samtidigt säger Alan Gelder, oljeanalytiker Wood Mackenzie, att många oljeoperatörer i Nordsjön "börjar verkligen känna smärtan" till nuvarande priser.
Han säger att företag nästan kan överleva eftersom många nordsjöoperatörer redan har minskat kostnaderna. Men Gelder varnar för att "det inte finns några pengar kvar för framtida investeringar".
Paul Stevens, professor emeritus vid universitetet i Dundee, och specialist på Mellanöstern, säger att oljepriset teoretiskt sett skulle kunna sjunka till så lite som 20 - 25 dollar per fat.
Varför? Det kan vara en ovanlig syn men han tror att de flesta amerikanska skifferoljeproducenter kan tolerera nuvarande oljepriser.
De kan göra en liten förlust - han uppskattar produktionskostnaden till cirka $ 40 per fat för skifferproducenter - men tills priset faller till omkring $ 25 per fat kommer de att fortsätta att producera, säger Prof Stevens.
Gelder anser dock inte att många amerikanska skifferoperatörer kan fortsätta sin produktion med priser under 50 dollar.
"Det finns några söta fläckar i USA där vissa operatörer kan hålla produktionen på lägre nivåer, men det är inte ekonomiskt på under 30 dollar", säger han.
Det finns också ett annat mycket större problem än framtiden för fracking i USA.
– Många oljeproducenter kan inte överleva på dessa nivåer, säger Gelder. "Venezuela, Algeriet, Nigeria står inför allvarliga ekonomiska problem och politiska oroligheter med människor utan arbete och stigande priser."
Det finns så mycket överutbud globalt att länder håller på att få slut på lagring. USA, som tros ha bland de största lagringsanläggningarna i världen, har ingenstans kvar att förvara det, säger professor Stevens. Och det är inte det enda landet.
"Lagringen är ganska full och folk talar redan om att köpa tankfartyg som flytande lager", säger han. "Men om utbudet fortsätter att överträffa efterfrågan, då det enda man kan göra med oljan är att sälja den, vilket oundvikligen pressar ner priset."
Gelder har en annan åsikt och föreslår att det inte är helt klart om den amerikanska lagringen är helt full. "Vi känner till amerikanska och europeiska lagringsnivåer, men Indien och Kina lagrar strategiskt olja för försörjningsavbrott."
Peter Batstone-Carr tillägger: " Utan en markant minskning av produktionen kommer ingenting att förändras, och vi måste vänta till juni till nästa Opec-möte innan vi kan se en minskning av kvoterna. Och allt detta kommer i en tid då den ekonomiska aktiviteten är på bakbenet, vilket signalerar att det inte finns så mycket efterfrågan där ute."
Professor Stevens varnar för att prisfallet är resultatet av att oljan "fritt handlas för första gången sedan 1928".
Detta, säger han, beror på att Saudiarabien har beslutat att inte skära ner produktionen för att stödja priserna - till skillnad från tidigare oljeglut.
Det är drygt fyra år sedan USA införde sanktioner mot oljeimport från Iran, hjälpte till att stärka priserna och gjorde det möjligt för Saudiarabien att ta marknadsandelar som landet nu är mycket motvilligt att ge upp.
En rapport från Wood Mackenzie säger att saudierna inte skulle minska produktionen för att ge plats åt Iran, som skulle kunna börja exportera olja under de närmaste veckorna, enligt vissa källor.
– Om inte andra producenter som Ryssland, Iran och Irak går med på att minska sin oljeproduktion har Saudiarabien sedan Opec-mötet i november 2014 konsekvent sagt att landet inte har för avsikt att minska sin försörjning för att stödja oljepriserna, säger rapporten.
"Den pågående upptrappningen av spänningarna mellan Saudiarabien och Iran bekräftar bara ytterligare vår uppfattning att Saudiarabien sannolikt inte kommer att minska sin produktion för att hjälpa Iran att återfå marknadsandelar."
Prof Stevens säger att spänningarna i Mellanöstern är " så höga som man kunde ha dem utan att ha direkt krig. Jag tror inte att det har varit så illa sedan 1918 och det ottomanska rikets fall."
En sådan osäkerhet ger normalt upphov till en oljeprisökning. Men bortsett från en uppgång under det nya året har priserna fortsatt att sjunka.
Gelder säger att de flesta oljehandlare ryckte av sig möjligheten att Saudiarabien och Iran grälar med varandra på ett sätt som allvarligt skulle kunna påverka försörjningen.
Och när efterfrågan på olja försvagas, särskilt i Kina och tillväxtmarknader, verkar det inte finnas någon större anledning att förvänta sig att priserna kommer att stiga inom kort.
Det innebär lägre bensinpriser, även om det du betalar på pumpen kanske inte helt återspeglar oljeprisfallet. Kom ihåg att punktskatt och moms utgör nästan 60 procent av priset på en liter, och det kommer inte ner någon gång inom kort.
Det är uppenbart att om människor spenderar mindre pengar på förgården har de mer pengar att fördela på annat håll, och det är ett potentiellt uppsving för ekonomin.
Men om bensindrivna bilar kostar mindre att köra, innebär det att det finns mindre incitament att investera i alternativ, såsom elfordon, så på lång sikt kan låga bensinpriser vara dåligt för miljön.
Ytterligare rapportering av Tom Espiner.
Oljepriserna har fallit igen och sjunkit under 28 dollar per fat.