Tusentals patienter, eller deras familjer, kommer att kunna ansöka till £ 380m potten från nästa månad.
De som diagnostiserats efter juli 2012 och som inte kan stämma tidigare arbetsgivare eftersom de har gått byst eller försäkringsuppgifter har försvunnit kommer att vara berättigade.
Ministrarna sade att flytten slutade med "orättvisa år".
Mesoteliom kan ta årtionden att utvecklas, men när symptomen uppstår utvecklas det snabbt.
De flesta dör inom tre år efter diagnosen.
Omkring 2.000 människor diagnostiseras varje år, och antalet kommer att öka under de kommande 30 åren, med en beräknad dödssiffra på mellan 56.000 och 63.000, enligt avdelningen för arbete och pensioner.
Cancern är den vanligaste bland dem som arbetade inom industrier med tung exponering för asbest fram till 1980-talet, inklusive bygg-, skeppsbyggnads-, ingenjörs- och kraftproduktion.
Hittills har offren och deras familjer kunnat kräva skadestånd enligt två rättsakter, men de belopp som betalats har i allmänhet inte överstigit 20 000 pund.
Den nya fonden kommer att ge brittiska sökande rätt till 80 % av den genomsnittliga uppgörelsen som betalas ut i civilrättsliga åtgärder som rör mesoteliom, vilket innebär att betalningarna kommer att variera från 15 000 pund till 23 000 pund.
Utöver betalningen kommer fonden att betala ut 7 000 pund till rättsliga kostnader.
Mesotelioma lagen antogs i januari och tillät skapandet av kompensation potten, som finansieras av försäkringsbranschen.
De som diagnostiserats innan systemet först tillkännagavs, den 25 juli 2012, kommer inte att vara berättigade.
Fordringar måste visa att de var försumligt exponerade för asbest i arbetet och inte kan kräva ersättning eftersom de inte kan spåra upp en ansvarig arbetsgivare eller försäkringsgivare.
Arbets- och pensionsminister Mike Penning sade: "Detta kommer att ta slut år av orättvisa för mesoteliom offer och deras familjer - som har varit tvungna att uthärda denna fruktansvärda sjukdom med föga hopp om någon ersättning från försäkringsbranschen.
"Vi har gjort det till en absolut prioritet att införa systemet så snart lagstiftningen tillåter det, så det gläder mig att kunna meddela att offren kommer att kunna ansöka om ersättning från nästa månad."
Enligt regeringens beräkningar är cirka 3.500 patienter eller deras anhöriga sannolikt berättigade till stöd.
Dr John Moore-Gillon, hedersrådgivare vid British Lung Foundation, sade: "Mesoteliom är en särskilt förödande sjukdom, som dödar över 2.400 människor varje år i Storbritannien, av vilka de flesta var oskyldigt exponerade för asbest på arbetsplatsen.
– Regeringens tillkännagivande idag är därför ett positivt drag för mesoteliompatienter och deras familjer, av vilka många kämpade för att få någon kompensation alls fram till nyligen.
"Det vi behöver se nu är ett större engagemang för att finansiera forskning om nya behandlingar för mesoteliom."
Han tillade: " Även om ersättningar är till stor hjälp, ändrar de inte det faktum att de flesta människor som utvecklar mesoteliom kommer att vara döda på mindre än tre år.
"Endast forskningsinvesteringar kommer att ändra på det - det är vad patienter och deras familjer vill ha, och med över 50 000 benägna att dö av sjukdomen i Storbritannien inom de närmaste 30 åren, det är något vi desperat behöver prioritera."
Offer för mesoteliom, en aggressiv cancer orsakad av exponering för asbest, kommer att få i genomsnitt £123.000 ersättning från en ny fond.