Man hoppas att teatern, som grundades 1875, kommer att användas till teaterföreställningar, biografvisningar, komedi och levande musik.
BBC studios, i den östra änden av palatset, kommer också att repareras och renoveras.
Om man lyckas samla in pengar hoppas man att teatern kommer att öppnas på nytt 2018.
Teatern och studiorna utgör en del av ett större restaureringsprojekt i östra flygeln för att förvandla Alexandra Palace till ett nytt kulturmål.
Som en del av renoveringarna, den glaserade östra domstolen kommer att bli en plats för allmänheten och för utställningar.
Heritage Lottery Fund (HLF) bidrar med 18,8 miljoner pund till projektet, medan Haringey Council bidrar med 6,8 miljoner pund.
Hela östra flygeln kommer att renoveras till en kostnad av £ 26.6m.
Alexandra Park och Palace Charitable Trust har åtagit sig att höja den slutliga £1m till sommaren 2017.
Teatern, som har försmäktat oanvänd i årtionden, har fortfarande en stor del av sin ursprungliga inrednings- och scenmaskineri på plats.
Det skapades för att visa upp opera, musikaler, pjäser och alla typer av underhållning, även värd tidiga biografvisningar.
Alexandra Palace har startat en insamlingskampanj på 1 miljon pund för att återuppväcka den viktorianska teatern efter att ha legat oanvänd i 80 år.