Den 22-årige var en av sex män som arresterades som en del av en utredning om att nationella brottsroteln hade fastställt en plats och stack fram till april 2014.
Montano, som hade varit i Boundary Park sedan sommaren 2012, avbröts utan betalning av Latics efter de ursprungliga anklagelserna.
Den tidigare West Ham trainee gjorde 48 framträdanden, poäng fyra mål.
En klubbförklaring löd: " Efter en grundlig undersökning utförd av Oldham Athletic Football Club angående Cristian Montanos uppförande har styrelsen fattat ett beslut om att omedelbart avskeda spelaren.
"Oldham Athletic tar saker som detta på största allvar och tror att det var nödvändigt att agera så snabbt som möjligt."
Direktören Barry Owen sade till BBC Radio Manchester: " Det har varit en mycket svår vecka för klubben. Det är inget lätt beslut, men det är gjort.
"Vi måste gå vidare. Vi har en stor FA Cup slips i morgon kväll [mot Mansfield] och grabbarna är redo för det. Vi måste gå vidare. Vi har fattat beslutet och vi tror att det är rätt beslut för våra fans och fotbollsklubben.
"Jag hoppas bara att folk inser att vi har agerat positivt, och inte hastigt får jag tillägga."
League One Club Oldham Athletic har bekräftat att de har sparkat yttern Cristian Montano.