Inflationen sjönk till 2,6 % i juni från 2,9 % månaden innan, medan ekonomer inte hade förväntat sig någon förändring.
Sterling hade handlat över $1,31 vid ett tillfälle innan inflationssiffrorna släpptes.
Men inflationsuppgifterna sände ner pundet till 1,3038 dollar i slutet av Londons verksamhet.
Även pundet sjönk med 1 % jämfört med euron till 1.1251 euro.
"Dagens avmattning i prisökning bör squash någon spekulation av en hastighetshöjning för närvarande," säger Neil Wilson, senior marknadsanalytiker på ETX Capital.
"En inflationsökning i augusti ser nu mycket osannolik ut, men vi bör komma ihåg att banken endast har begränsad tolerans för fortsatt inflation över målet och ändå kan försöka pressa tillbaka räntorna upp till 0,5 % i år, om förhållandena i den bredare ekonomin förbättras medan inflationen förblir över 2 %."
Nedgången i pundet höjde initialt FTSE 100 aktieindex. FTSE 100 går ofta omvänt till brittiska pund, eftersom ett svagare pund ökar värdet på de multinationella företagens inkomster utomlands i indexet.
Efter att ha varit mer än 40 poäng lägre vid ett tillfälle på morgonen stängde FTSE 100 13.91 på 7.390.22.
Royal Mail-aktierna ökade med 3 % efter det att företaget rapporterat att intäkterna ökade med 1 % under de tre månaderna till den 25 juni, med hjälp av det europeiska paketföretaget GLS.
I Storbritannien minskade antalet brevleveranser igen, även om allmänna politiska utskick bidrog till att bromsa nedgången.
Efter en oväntad inflationsförsvagning föll pundet mot de viktigaste valutorna, eftersom det minskade trycket på Bank of England att höja räntorna.