Den Pontypridd MP, som avgick från skugga kabinettet förra månaden, berättade för BBC att han var "inte en del av någon komplott eller kupp mot Jeremy Corbyn" men ledaren hade avvisat kompromisser han hade föreslagit.
"Jag tror att det lämnar folk som jag som älskar detta parti och vill se en Labourregering att sätta vår hatt i ringen och säga: "Jag kan hela detta parti, jag kan vara en trovärdig Labourledare och nästa premiärminister."
Även om den tidigare skuggarbets- och pensionsministern sade i januari: "Jeremy kommer att ta oss in i valet 2020. Slutet av", sade han MPs hade sedan förlorat förtroendet för Jeremy Corbyns ledarskap.
Smith kommer att kämpa mot Angela Eagle inför omröstningen mot Corbyn. Hon röstade för invasionen i Irak. Mr Smith sade att han var emot kriget: "Jag var inte i parlamentet på den tiden. Jag skulle ha röstat emot.
Vid den tiden arbetade han som särskild rådgivare åt Paul Murphy, som var utrikesminister för Wales och Nordirland.
Tre år senare, i kampen mot valet av Blaenau Gwent, sade Smith till Martin Shipton på Western Mail: "Vi gör betydande framsteg när det gäller att förbättra det som händer i Irak.
"Jag trodde att labourpartiets tradition och traditionen med vänsterngagemang för att avlägsna diktatorer var en ädel, värdefull tradition, och en tradition som vi i södra Wales, från det spanska inbördeskriget och framåt, har erkänt och spelat en roll i."
Även om Western Mail vid den tidpunkten sade att Mr Smith inte visste om han skulle ha röstat emot kriget, gjorde han senare klart att han skulle ha gått med i upproret mot Tony Blairs regering.
Han sade att han i onsdags inte skulle rösta för att hålla Tony Blair föraktad av parlamentet, även om det uppenbarligen var fel beslut att gå ut i krig.
Hans inträde i tävlingen välkomnades av skuggkanslern och Corbyn ally John McDonnell, även om vissa Corbyn motståndare fruktar att ha två "enhet" kandidater kommer att tillåta den nuvarande ledaren att överleva.
Vissa parlamentsledamöter har föreslagit att antingen Eagle eller Smith bör dra sig tillbaka för att maximera chanserna att besegra Corbyn, även om de inte heller visar några tecken på att vara beredda att ge vika för den andra.
Owen Smith har förklarat varför han hoppas stå för Labours ledarskap.