En "Time To Go, Massimo" affisch dök upp på en reklamtavla utanför East Stand på torsdag.
Affischen betalades av supportrar arga att Cellino inte har sålt sin 75% andel i Championship Club.
"Han har varit mycket positiv även under de mörka dagarna och dåliga föreställningar," Raynor berättade BBC Radio Leeds.
"Folk kommer att göra vad de vill - de kommer att protestera eller de kommer inte att protestera. Om vi vinner några fotbollsmatcher blir det färre människor som protesterar."
Cellino gick i princip med på att sälja sin majoritetsandel till supportergruppen Leeds Fans United i slutet av oktober förra året, men ändrade sig en vecka senare.
Fans har också lämnats arga över en "pie skatt", som såg klubben höja priset för Championship biljetter i South Stand med £5.
Cellino överklagar för närvarande ett förbud från Football League som skulle hindra honom från att driva klubben.
"(Cellino) har talat om framtiden. Han har varit stöd i att ta in de tre spelare vi redan har tagit in, " Raynor tillade.
"Den största frustrationen för oss är att vi inte har vunnit så många matcher som vi borde och det hjälper inte."
Leeds, som för närvarande är 16: e i mästerskapet, har vunnit bara en av sina sista åtta ligamatcher.
Leeds Uniteds biträdande huvudtränare Paul Raynor har sagt att ordförande Massimo Cellino fortfarande är positiv, trots fan protester på Elland Road.