Notwithstanding its critical financial con­dition, CdF enjoys the highest credit rating on the international financial markets for its short­and medium­term loans (Standard & Poor's AAA, confirmed by Moody's). In the absence of a formal guarantee, the Commission consid­ers that the confidence thus shown by the inter­national financial markets can only be explained by a tacit guarantee of the French State covering loans issued by CdF, which in tum may be con­sidered undeclared State aid. 279.
Kriittisestä rahoitustilanteestaan huolimatta CdF on saanut lyhyen ja keskipitkän ajan lainojen osalta kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden parhaan luokituksen (Standard & Poor's AflAA, jonka Moody's on vahvistanut). Koska muodollista takausta ei ole myönnetty, komissio katsoo, että kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden luottamusta voidaan selittää ainoastaan sillä, että Ranskan valtio on CdF:n lainojen epäsuorana takaajana. Tätä käytäntöä voidaan pitää ilmoittamattomana valtiontukena. 273.