Available data suggests that those countriesthat experienced an improvement in theirdebt-to-GDP ratio relative to Germanybetween 2001 and 2004 also experienced adecrease in longterm yield spreads vis-à-vis German government bonds, as depicted by thepositive relationship in Chart C. Althoughother factors, mainly related to the liquidity of the bonds, may also be of importance, this may be regarded as a first indication that investors tosome extent take into account the fiscal positions of euro area governments when pricingbonds.
Los datos disponibles sugieren que, en aquellos países en los que la citada ratio experimentó una mejora con respecto a la de Alemania entre el 2001 y el 2004, también se registróuna reducción de los diferenciales de rendimiento a largo plazo frente a los bonos alemanes, como se desprende de la relación positivaque se aprecia en el gráfico C. Aunque tambiénpueden tener importancia otros factores, relacionados fundamentalmente con la liquidez delos bonos, ello puede considerarse como una primera indicación de que los inversores tienen en cuenta, en cierta medida, las situaciones presupuestarias de los países de la zona, al valorar los bonos.