To restore growth, these countries must also regaincompetitiveness by achieving a real depreciation of their currency,thus turning trade deficits into surpluses. But a rising euro –pushed higher by excessively early monetary tightening by the ECB –implies more real appreciation, further underminingcompetitiveness.
Para restablecer el crecimiento, esos países debenrecuperar también competitividad logrando una depreciación real desu divisa, es decir, convirtiendo sus déficits comerciales ensuperávits, pero un euro que está apreciándose, impulsado por unarestricción monetaria excesivamente temprana por parte del BCE,entraña una mayor apreciación real, lo que socava lacompetitividad.