Obviamente, mayo fue el preludio del sufrimiento actual del contrato de junio: está por debajo de los US$16 por barril, y eso es después de una gran recuperación el miércoles por la mañana. Incluso si finalmente no se establece en rojo, hay una posibilidad decente de que caiga a medida que avanzamos hacia el próximo mes.	Es demasiado pronto para saber si el USO imitará eso. El volumen de operaciones ha sido muy alto en lo que va del año; anualizado, estaría a la par con niveles no vistos desde el 2009. Sin embargo, ahora estamos en nuestro tercer colapso del petróleo en 12 años, y la vieja narrativa alcista del pico del petróleo ha dado lugar a consideraciones más turbias del cambio climático y las guerras de precios.	Si bien el USO ha sido históricamente más propiedad de instituciones que de individuos, según Hyland, a medida que tales productos reajustan posiciones, se alejan más de la premisa original de dinero pasivo estacionado en la parte delantera de la curva de futuros. Eso hace que sea más difícil saber lo que realmente se está comprando.	Pero cuando las empresas de exploración y producción finalmente busquen estabilizar y aumentar la producción, la cobertura entrará en la ecuación una vez más. Tal como están las cosas, las compañías de exploración y producción rastreadas por BloombergNEF habían cubierto poco más de un tercio de su producción petrolera prevista en el 2020 a principios de año. La cifra correspondiente al 2021, que es cuando los vencimientos de la deuda de los frackers comienzan a aumentar seriamente, fue de solo 3%.	Las empresas de exploración y producción tienden a cubrirse más en la curva de futuros, por lo que cualquier migración duradera de efectivo especulativo de contratos a corto plazo podría tener un impacto menor. Sin embargo, como señala el profesor Craig Pirrong de Bauer College of Business de la Universidad de Houston, las operaciones de	El costo de la cobertura puede subir a medida que otra cohorte de especuladores aprende una dura lección sobre los futuros. Ciertamente, el exceso de inventarios y el daño económico de la crisis actual deberían mantener bajos los precios del petróleo y la curva en contango por un tiempo, reprimiendo los espíritus más aventureros.	Esto puede agregar a un tema más amplio: un aumento del costo de capital para el fracking y el eclipse del modelo pequeño e independiente que ha dependido durante mucho tiempo de la OPEP y de complacer a los mercados financieros. Un día de precios negativos del petróleo no es un problema para el shale. Pero bien puede ser una señal y un catalizador para el cambio fundamental que se avecina para esta industria.	
 Dolor por precio negativo de petróleo persistirá