Argentina ingresó en un nuevo escenario financiero, el resultado de las elecciones será vital para el cambio de expectativas. El cepo llegó para quedarse. Un nuevo escenario en donde manda la liquidez y los activos financieros se convirtieron en una pesada carga, si no queres perder dinero habrá que mantenerlos hasta el 2021.	Esta reprogramación activó el fantasma del corralito en los plazos fijos, nada tiene que ver una cosa con la otra, pero en el inconsciente colectivo una reprogramación de letes terminó totalizando la opinión de los individuos que interpretaron como con una reestructuración al conjunto de los ahorros, aparecen los recuerdos del año 2001 y, consecuentemente, la salida de depósitos de los bancos.	En el mes de agosto los depósitos en U$S bajan U$S 5.500 millones, en igual mes las reservas caen U$S 13.799 millones. Una mezcla de pago de bonos, cancelación de un préstamo repo, pago de letes que no se terminaron renovando e intervención en el mercado cambiario, nos llevaron a este drenaje de divisas.	En los próximos días el gobierno modificó la fecha de liquidación de las exportaciones, sin una información clara, el mercado se debate entre una liquidación que podrá ubicarse en torno de los U$S 10.000 o U$S 15.000 millones. Si esto ocurre el dólar oficial no pasará de $ 60,00 bajo esta coyuntura.	Los bonos argentinos han bajado notoriamente, hay una partida de inversores institucionales de largo plazo altamente calificados, y la llegada de bonos piratas, buitres o como lo quieres llamar, que compran bonos a paridades inferiores al 50% y buscarán grandes ganancias si el país se estabiliza. Si en dicho interín de tiempo opera una reestructuración de deuda, buscan litigar o presionar vía judicial para cobrar antes que nadie sus acreencias. La historia se repite.	En cuanto a las acciones, el cepo pone bajo riesgo la calificación de mercado emergente, podríamos bajar a mercado de frontera o quedar en un limbo entre estas dos categorías. Por las dudas inversores institucionales se retiran, y los precios de las acciones quedan a precios regalados, pero sin probable suba de cotización a la vista.	Conclusiones. – Para los que compran bonos a los precios actuales o son tenedores de bonos de largo plazo, deberán saber que si tienen títulos entre los años 2020 y 2023 tienen altas posibilidades de tener una reestructuración de deuda. Las especulaciones son variadas, el mejor escenario sería una postergación del pago de capital, sin quita de capital e intereses. Un escenario intermedio sería igual que el punto anterior, pero por dos años se capitalizarían intereses. El peor escenario una reestructuración con quita de capital, postergación de plazo de amortización, y quita de intereses.	. – En este contexto el tenedor de largo plazo de títulos públicos deberá saber que por los próximos 12 meses no se vería una fuerte recuperación en los precios, toda mejora estará dada a partir del segundo semestre del año 2020. Tener títulos es como comprar una propiedad y recién tener posibilidad de venderla a fines del año 2020 o 2021. La diferencia es que con los bonos tenés la posibilidad de ir cobrando alguna renta, con la propiedad pagés impuestos y servicios en el periodo que transcurre.	. – Como en el juego de la oca, Argentina retrocedió 4 años, estamos igual que en el año 2015, pero con menos esperanzas a futuro. Ojalá el que gane las elecciones pueda comenzar a inyectar el optimismo necesario para que lleguen inversiones e iniciemos la recuperación económica, que seguramente no será inmediata, y el crecimiento del país esperalo para el año 2021.	
Salvador Distefano: “Reacomodamiento financiero”