Los bancos dependen del banco del Gobierno — el banco central — como prestamista de última instancia. Los pagarés de los bancos — la forma predominante de dinero en las economías actuales — son sustitutos imperfectos de ese dinero soberano. Son imperfectos porque los bancos pueden volverse ilíquidos o insolventes y, por lo tanto, pueden fracasar. Es por eso que las crisis bancarias son comunes.	El tercer elemento fundamental es que los gobiernos nunca deben incumplir los préstamos en su propia moneda. El gobierno no necesita aumentar los impuestos o pedir prestado para hacer sus pagos ya que puede crear el dinero que necesita. Esto hace que sea sencillo que los gobiernos tengan déficits, a fin de garantizar el pleno empleo.	Algunos creyentes en la TMM argumentan que el poder para crear dinero debiera usarse para ofrecer una garantía universal de empleo o para financiar programas como el ‘Nuevo Trato Verde’ propuesto por los demócratas en EE. UU. Pero tales ideas no se desprenden de su análisis. Éstas son sólo sugerencias acerca de adónde debiera gastar el Estado.	Un error económico aún más importante es ignorar las expectativas que impulsan el comportamiento de las personas. Supongamos que los tenedores de dinero temen que el gobierno esté preparado para gastar en sus más altas prioridades, independientemente de cuán sobrecalentada pueda llegar a estar la economía. Supongamos que los tenedores de dinero temen que el banco central también esté totalmente sujeto a los caprichos del gobierno (lo cual ha ocurrido con bastante frecuencia en el pasado).	Estos errores son económicos, pero existe un error político relacionado, y mucho peor, tal como lo ha argumentado Sebastian Edwards, de la Universidad de California en Los Ángeles. Si los políticos piensan que no tienen que preocuparse por la posibilidad de incumplimiento, sino solamente por la inflación, su tendencia puede ser suponer que la producción puede ser mucho más alta, y el desempleo mucho más bajo, de lo que es posible sin desencadenar un aumento de la inflación.	La solución, casi todo el tiempo, es delegar la discreción necesaria a los bancos centrales independientes y a los reguladores financieros. Sin embargo, los partidarios de La TMM tienen razón en que durante un período de demanda privada estructuralmente débil (como en Japón desde 1990) o en una profunda caída, un gobierno soberano debe y puede actuar, por sí solo o en cooperación con el banco central, para compensar la debilidad privada. Entonces no existe razón para temer las restricciones. Debiera simplemente seguir adelante.