, pero la impotencia de la política monetaria fue una de las principales preocupaciones de los gestores de dinero encuestados el mes pasado por Bank of America Corp. "El recorte de tasas tiene sentido ahora dada la actividad de reblandecimiento", asegura Janet Henry, economista jefe de HSBC Holdings Plc. "Ningún banquero central quiere ser responsabilizado por no ser lo suficientemente ágil como para evitar que una expansión se detenga".	Draghi dijo el mes pasado que no actuar significaría "renuncia, aceptación de la derrota". El presidente del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dijo que puede ofrecer más estímulos si fuera necesario. Pero más de 700 recortes de tasas en todo el mundo durante la última década significan que las tasas de referencia ya están alrededor de mínimos históricos y no queda mucha munición convencional.	Pero el economista jefe de Deutsche Bank AG, Torsten Slok, analizó estudios de dichos programas y descubrió que generalmente concluyeron que el efecto del anuncio tuvo mayor impacto en las tasas a largo plazo y las expectativas de inflación. "Dado el nivel actual de expectativas de inflación y de las tasas, otra flexibilización cuantitativa no va a crear los mismos efectos sorpresa", asegura Slok.	Los recortes de tasas necesitarán tiempo para entrar en vigencia y, luego, pueden no ser suficientes para compensar el impacto de la demanda si el conflicto entre Estados Unidos y China empeora o se extiende. Las fricciones también pueden mermar el potencial de oferta de las economías a las que las tasas más baratas pueden no ayudar y resultar inapropiadas si aumenta la inflación.	En el BCE y el BOJ, las tasas ya son negativas y las futuras reducciones podrían perjudicar a los bancos y dejarlos con aun menos voluntad de ayudar a las empresas y los consumidores. Markus Brunnermeier, profesor de la Universidad de Princeton, ha advertido sobre una "tasa de interés inversa" en la que la política monetaria acomodaticia se vuelve contractiva porque los bancos dejan de hacer prestamos, en medio de preocupaciones sobre sus posiciones o la necesidad de cumplir con regulaciones de capital.	Lo que dice un economista de Bloomberg: "Las empresas tendrán que sopesar los beneficios de tasas más bajas frente al riesgo de que un tuit de Trump pueda romper las cadenas de suministro o bloquear el acceso al mercado. Los gestores de fondos se preguntaran que pasara con los mercados cuando se agote el espacio limitado para los recortes de tasas. En ambos casos, esas incertidumbres reducirán la eficacia de la relajación".