대한항공이 한진해운에 자금을 지원하는 것은 외견상으로는 이상할 게 없다. 그룹 계열사 간 지원이기 때문이다. 그러나 속을 들여다보면 그렇지 않다. 한진해운은 조양호 한진그룹 회장 측이 최은영 한진해운홀딩스 회장 측을 견제하는 지배구조다. 최 회장 측이 원하는 계열 분리를 조 회장 측이 막고 있는 형국이다. 그런데도 한진해운이 대한항공 지원을 받기로 한 것은 그만큼 자금 사정이 다급했기 때문으로 보인다.○‘껄끄러운’ 지원 받아들인 한진해운조 회장과 최 회장은 제수와 시아주버니 관계다. 2006년 암으로 작고한 최 회장의 남편 조수호 회장이 조 회장의 셋째 동생이다. 이후 한진해운은 한진그룹 계열이긴 하지만, 조 회장이 아닌 최 회장이 실질적인 경영권을 행사해왔다. 이런 한진해운 입장에서 대한항공의 자금 지원은 피하고 싶은 카드였다. 그러나 몇 달째 추진 중인 4억달러 규모의 영구채 발행이 지연되자 급한 불을 끄면서 은행권 지원을 이끌어내기 위해 어쩔 수 없었던 것으로 파악된다.한진해운은 해운경기 악화로 2010년부터 3년 연속 대규모 영업적자를 냈다. 총차입금은 2010년 5조5812억원이던 것이 지난 6월 말 9조502억원으로 불어났다. 당장 올 11월 1150억원, 12월 850억원 등 2000억원 규모의 기업어음(CP)이 만기 도래한다. 내년에도 3월에 CP 1800억원, 6월 CP 600억원, 9월 회사채 1500억원 등 3900억원을 갚아야 한다. 한진해운은 영구채 발행을 추진했지만, 보증을 서줄 금융회사를 찾지 못했다. 금융회사들은 “한진그룹에서 먼저 성의를 보일 것”을 요구해 대한항공에 손을 벌릴 수밖에 없었다. 한진해운은 대한항공에서 빌리기로 한 자금 1500억원과 컨테이너 터미널 등의 자산 유동화로 올해 말까지 2000억원을 갚은 뒤 영구채 발행 등으로 내년 차입금을 상환할 계획이다. 한진해운 관계자는 “영구채 발행 외에도 3000억원 규모의 유상증자와 은행 대출 등을 검토하고 있다”고 말했다.○한진해운 지분 담보잡고 지원대한항공은 한진해운홀딩스가 가진 한진해운 지분 36.56% 가운데 절반가량인 15.36%를 담보로 잡고 1500억원을 대여하기로 했다. 지분 담보를 갖게 된 만큼 한진해운홀딩스에 대한 대한항공의 영향력은 커질 것으로 예상된다.한진해운홀딩스 지분 구조는 최 회장 측이 양현재단 보유분 등을 합해 26.49%, 조 회장 측이 대한항공 보유지분 등을 포함해 27.45%를 갖고 있다. 엇비슷한 지분율이지만 최 회장 측은 프라임밸류(10.93%), 힐스타에셋(9.23%) 등의 우호 세력을 갖고 있다. 그렇다고 해도 조 회장 측에서 ‘허락’하지 않으면 계열 분리는 불가능한 구조다. 여기다 대한항공이 최근 지주회사 체제로 가면서 변수가 생겼다. 대한항공은 보유 중인 한진해운홀딩스 지분(16.71%)을 2년 안에 지주사인 한진칼로 넘길 수밖에 없다. 이후 조 회장 측은 한진칼이 공정거래위원회 지주회사 관련 규정에 따라 한진해운홀딩스 지분을 매각할지, 아니면 지분율을 20% 이상으로 높여 자회사로 둘지를 결정해야 한다. 한진그룹 측은 “아직 처리 방향이 결정되지 않았다”고 설명했다.재계에서는 대한항공의 이번 지원을 감안할 때 자회사로 두는 방안이 유력해 졌다고 보고 있다. 한진해운 관계자는 “계열 분리는 장기적인 추진 과제였고, 당장 가장 급한 것은 차입금 상환”이라고 말했다.
해운경기 약화로 2006년부터 3년 연속 대규모 영업적자를 발생시킨 기업은?
한진해운