«طيبة القابضة».. سعر السهم الجاري جاذب استثمارياً رغم وجود أرباح غير متكررة
تحليل – عبدالعزيز الصعيدي
    قفزت أرباح شركة طيبة القابضة عن أعمالها حتى نهاية النصف الأول من عام 2015 إلى 1358 مليون ريال، من 1214 مليون عام 2014، وتبعاً لذلك زادت ربحية السهم إلى 9.05 ريالات من 8.10 فانخفض مكرر بح السهم غير التشغيلي إلى 4.84 ضعفا وهو ممتاز رغم أن مكرر السهم التشغيلي لا يزال مرتفعاً فوق مستويات السوق، عند 25 ضعفا، وبهذا يبقى سعر سهم "طيبة" الجاري عند 44 ريالا جاذباً على المستوى الاستثماري، حتى وإن كانت الأرباح التي سجلتها الشركة غير متكررة وليست تشغيلية بالمعنى الدقيق، ولكنها تندرج ضمن أنشطة الشركة الرئيسية التي تشمل تملك والمتاجرة بالعقار. وانعكس قرار طيبة القاضي بإعادة استثمارات المبالغ المتحصلة، في أوعية استثمارية أخرى، على أصول الشركة وقيمة سهمها الدفترية، فانخفض مكرر القيمة الدفترية إلى 1.51 ضعفا وهو جيد جدا، وبهذا يأتي متوسط مكررات السهم عند الجيد جدا، وتبقى نتائج أعمال الشركة للعام الجاري 2015 محورية. وجاءت أرباح طيبة المتميزة حتى نهاية النصف الأول من عام 2015 نتيجة لبيعها قطعة أرض و"أراك"، التي تملك طيبة القابضة من أسهمها نسبة كبيرة، وفندق بكة أراك الواقع على شارع أجياد بمدينة مكة المكرمة. التأسيس والأنشطة تأسست طيبة القابضة بموجب المرسوم الملكي الكريم رقم (م/41) وتاريخ 16 /06 /1408ه، وتم إعلان تأسيسها بموجب قرار وزير التجارة رقم 134 وتاريخ 13 /02 /1409ه الموافق 24 /09 /1988م، وبعد ذلك تم تحويلها إلى شركة قابضة بموجب قرار الجمعية العمومية غير العادية الثانية عشرة لمساهمي طيبة المنعقدة بتاريخ 15 /4 /1428ه الموافق 2 /5 /2007م. ومن أبرز أنشطة الشركة، تملك العقارات بجميع أنواعها، استثمارها بالبيع والشراء والاستئجار والتأجير وإدارتها وتشغيلها وصيانتها، أيضا يدخل ضمن اختصاص "طيبة القابضة" تملك الفنادق والمستشفيات والمرافق الترفيهية والسياحية واستثمارها وإدارتها وتشغيلها وصيانتها، وأعمال الصيانة والإدارة والتشغيل للمدن والمرافق والمنشآت العامة والخاصة، المقاولات المعمارية والمدنية والميكانيكية والكهربائية. وللشركة اهتمام في الأعمال الزراعية والصناعية والتعدينية وفقاً للأنظمة المعمول بها، كما تزاول تجارة الجملة والتجزئة في المواد الاستهلاكية والمعدات والآلات والأجهزة الزراعية والكهربائية والإلكترونية والتموين، ولدعم أنشطتها السابقة، تقدم طيبة خدمات الائتمان والرهن العقاري والإشراف على تنفيذ المشروعات العقارية للشركة. السعر والقيم وفي مجال السعر والقيم، يظل سعر سهم "طيبة القابضة" الحالي عند 44 ريالاً مجدياً على المستوى الاستثماري كون متوسط مكررا ربح السهم تحت عند 15 ضعفا، ومكرر القيمة الدفترية عند 1.50 ضعف. تذبذب السهم واستنادا إلى إقفال سهم "طيبة القابضة" بنهاية جلسة الأربعاء؛ 28 رمضان 1436، الموافق 15 يوليو 2015؛ على 43.80 ريالا، تبلغ القيمة السوقية للشركة 6570 مليون ريال، موزعة على 150 مليون سهم، كمية الحرة منها 94.26 ملايين. وبقي سعر السهم في خمس جلسات بين 43.50 ريالا و44.50، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 29 ريالاً و54، ما يعني أن سعر السهم تذبذب في 52 أسبوعا بنسبة 60.24 في المئة، وفي هذا ما يشير إلى أن السهم متوسط إلى مرتفع المخاطر، ولكن الكمية المتبادلة يوميا خلال عام والبالغ متوسطها 750 ألفا، تهمش مفهوم المخاطر، لأن مثل هذه الكمية تعني أن السهم ليس للمضاربة. الحصانة المالية من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 30.37 في المئة، والمطلوبات إلى إجمالي الأصول 23.3 في المئة، وهما جيدان جدا، وعند مقارنتهما بمعدل التداول البالغ 1.77، السيولة السريعة والنقدية عند 1.76، يتضح لنا أن الشركة محصنة بشكل جيد جدا، ولديها القدرة على مواجهة أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب إلى المتوسط. وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز المقبول رغم الأرباح الممتازة التي حققتها الشركة على المستوى الاستثماري. عدالة السعر وبعد دمج هذه النسب والقيم ومقارنة ذلك بأبرز مؤشرات أداء السهم، وما رشح لنا عن تطلعات الشركة المستقبلية، يعتبر سعر سهم "طيبة القابضة" الجاري البالغ 43.80 عند قيمته العادلة بناء على أداء الشركة حتى تاريخه، وبناء على مكرراته الحالية. هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، لعل لقارئ أو المستثمر يستأنس أو يستفيد منها، ولا يعني توصية من أي نوع. استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حال وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حال وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح والموثق منها. 