زياد الدباسبالرغم من المكاسب القياسية التي حققتها مؤشرات أسواق الأسهم الإماراتية العام الماضي سواء مؤشرات الأسعار أو قيمة التداولات أو ارتفاع القيمة السوقية لأسهم الشركات المدرجة فإن مؤشرات الأسواق مازالت تحقق المزيد من المكاسب خلال هذا العام بحيث مازالت تحتل المراتب الأولى بين أسواق المنطقة في العديد من المؤشرات حيث ارتفعت قيمة التداولات خلال الثلث الأول من هذا العام إلى230 مليار درهم وارتفعت القيمة السوقية لأسهم الشركات المدرجة إلى حوالي 803 مليارات درهم وارتفع مؤشر هيئة الأوراق المالية بنسبة 24%خلال الثلث الأول مع ملاحظة أن شركات قطاع العقار مازالت تستحوذ على حصة الأسد من التداولات حيث بلغت قيمتها حوالي 126 مليار درهم تشكل مانسبته 55% من إجمالي تداولات الأسواق وارتفع مؤشر قطاع العقار بنسبه 6 .61% وهو ارتفاع قياسي بكل المعايير خاصة إذا أخذنا في الاعتبار الفترة الزمنية المحدودة لهذا الارتفاع مع ملاحظة أن شركه "أرابتك" أصبحت تحتل المرتبة الأولى في السوقين في قيمة التداولات نتيجة اتساع قاعدة مساهميها والمضاربين على أسهمها حيث بلغت قيمة التداولات على أسهمها حوالي 29 مليار درهم بينما تراجعت مرتبة شركه إعمار والتي كانت تحتل المرتبة الأولى لسنوات طويلة إلى المرتبة الخامسة في قيمة التداولات حيث بلغت قيمه تداولاتها 2 .15 مليار درهم بينما احتلت شركة الدار المرتبة الثانية وقيمة تداولاتها 4 .22 مليار درهم وأسهم شركة الاتحاد العقارية المرتبة الثالثة وقيمة تداولاتها 5 .17 مليار درهم وإشراق العقارية المرتبة الرابعة وقيمة تداولاتها 16 مليار درهم .وصاحب ارتفاع قيمة التداولات الارتفاع القياسي في أسعار أسهم هذه الشركات خلال الثلث الأول من هذا العام حيث ارتفع سعر أسهم "أرابتك" بنسبة 11E% وأسهم الاتحاد العقارية بنسبة 115% وأسهم ديار بنسبه 62% وإعمار 43% وارتفاع الأسعار عادة ما يؤدي إلى ارتفاع مضاعف الأسعار وبالتالي انخفاض جاذبية هذه الأسهم ما يؤدي إلى ارتفاع مخاطر الأسواق خاصة إذا كان مصدر السيولة التى أدت إلى الارتفاع الكبير في الأسعار مضاربين بينما يلعب النمو المتميز في ربحية هذه الشركات والذي يتم الإفصاح عنه كل ثلاثه شهور إلى انخفاض مضاعف الأسعار وبالتالي تحسن جاذبية الأسعار وترجع المخاطر .ولقد لاحظنا أن نمو ربحية شركة إعمار العقاريةئخلال الربع الأول من هذا العام 55% مقارنه بنفس الفترة من العام الماضي وهو نمو قياسي يعكس التحسن الكبير في أدا القطاع العقاري الإماراتي إضافه إلى التحسن الكبير في قطاعات الفنادق والسياحة والتجزئة والتسوق وحيث انعكس هذا التحسن على ربحية الفنادق والمولات التي تملكها الشركة، واستمرارية هذا النمو خلال الفترة الباقية من العام سوف تسهم في ارتفاع جاذبية أسعار أسهم الشركة خاصة إذا أخذنا في الاعتبار سخاء توزيعاتها هذا العام سواء الأرباح النقدية أو أسهم المنحة كما أن الإفصاح والشفافية المتميزة لإدارة شركة "أرابتك" خلال انعقاد جمعيتها العمومية حول مشاريع الشركة المستقبلية وخططها في تنويع منتجاتها ومصادر دخلها وانتشارها في الداخل والخارج خلال الخمس سنوات المقبلة وانعكاس ذلك على ربحيتها ونمو حقوق مساهميها أدى إلى ارتفاع حجم الطلب على أسهمها بالرغم من ارتفاع مضاعف أسعارها اعتماداً على نمو متواصل في ربحيتها خلال الأعوام المقبلة ومعظم التداولات تتركز على أسهم الشركات التي سوف تدرج في مؤشر مورجان ستانلي للأسواق الناشئة في نهاية هذا الشهر والتوقعات أن تبدأ شركات الاستثمار العالمية وإدارات الأبحاث والدراسات الإقليمية والعالمية بدراسة وتحليل هذه الشركات وتحليل القطاعات التي تنتمي إليها إضافة إلى مؤشرات الاقتصاد الكلي لاحتساب الأسعار العادلة لأسهمها خاصة وأن التوقعات تشير إلى أن الأموال التي سوف تتدفق على الأسواق طويلة الأجل وليست مضاربية كما هو الحال حالياً حيث تلعب سيولة صناديق التحوط دوراً في عدم استقرار الأسواق نتيجة أهدافها السريعة واقتناص الفرص وللحديث بقية .