text:
Các khái niệm về tài chính
Chia sẻ: Ledung Ledung | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:10
lượt xem 72
download
Các khái niệm về tài chính
Nhắc lại một số khái niệm về tài chính, liên quan đến một số khái niệm trong đầu tư tài chính (đặc biệt là thị trường chứng khoán)là một việc làm cần thiết trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang tụt giốc. Do những suy nghĩ chủ quan cũng như việc nắm bắt kiến thức đầu tư không chắc chắn, nên dẫn đến việc đầu tư gặp nhiều rủi ro. Những tóm tắt trong bài viết nhằm nhắc nhở các bạn về một số kiến thức về tài chính giúp bạn có được cái nhìn đúng đắn......
Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!
Nội dung Text: Các khái niệm về tài chính
- CÁC KHÁI NIỆM TÀI CHÍNH Các khái niệm về tài chính: Giới thiệu Thế giới đầu tư có thể là một nơi lạnh lùng, hỗn loạn và khó hiểu. Trong phần hướng dẫn này, chúng ta sẽ đi qua một số lý thuyết mà các nhà đầu tư đã và đang phát triển trong một nỗ lực nhằm giải thích hành vi của thị trường. Chúng ta sẽ thảo luận các khái niệm như bình quân giá chi phí đôla (hay trung bình hóa chi phí đầu tư) và sự đa dạng hóa, những điều này đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư cá nhân. Chúng ta cũng sẽ đi vào một số các giải thích mang tính học thuật ít người biết hơn. Mặc dù bạn đang ở vị trí nào, thì tất cả những khái niệm này đều quan trọng để hiểu bởi vì chúng giúp làm sáng tỏ sự vận hành bên trong của thị trường đầy bí ẩn này. Sau đây là một số khái niệm cơ bản về đầu tư và tài chính: Các khái niệm về tài chính: Sự cân bằng giữa rủi ro/tỷ suất sinh lời. Sự cân bằng giữa rủi ro/tỷ suất sinh lời có thể dễ dàng được gọi là “Bài kiểm tra khả năng ngủ ban đêm”. Trong lúc một vài người có thể kiểm soát được sự thăng bằng trong môn nhảy dù trên không về tài chính mà không nhắm mắt, ngược lại, những người khác thì sợ hãi khi trèo lên cái thang tài chính khi không có dây an toàn. Việc quyết định mức độ rủi ro mà bạn có thể nhận lấy trong khi vẫn hài lòng với số tiền đầu tư của bạn là điều cực kỳ quan trọng). Trong thế giới đầu tư, định nghĩa rủi ro theo từ điển đó là cơ hội mà tỷ suất sinh lời thực tế của một khoản đầu tư sẽ khác đi so với tỷ suất sinh lời kỳ vọng (hay mong đợi). Về mặt kỹ thuật, điều này được đo lường trong thống kê bằng độ lệch chuẩn (standard deviation). Rủi ro có nghĩa là bạn có khả năng mất một số tiền hoặc tất cả số tiền đầu tư ban đầu của bạn. Mức độ của sự không chắc chắn thấp (hay rủi ro thấp) liên quan tới tỷ suất sinh lời tiềm năng thấp. Sự cân bằng rủi ro và tỷ suất sinh lời là sự cân đối giữa mong muốn có được một mức rủi ro có thể xảy ra thấp nhất và tỷ suất sinh lời có khả năng cao nhất. Điều này được giải thích bằng đồ thị dưới đây(Hình 1). Độ lệch chuẩn cao có nghĩa là rủi ro cao và tỷ suất sinh lời tiềm năng cao. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 1
- Một quan niệm nhầm lẫn phổ biến cho rằng rủi ro càng cao thì tỷ suất sinh lời đạt được chắc chắn càng cao. Sự cân đối rủi ro/tỷ suất sinh lời mách bảo chúng ta rằng rủi ro càng cao sẽ cho chúng ta khả năng về tỷ suất sinh lời càng cao. Không có gì là đảm bảo. Ngay khi rủi ro ngụ ý về tỷ suất sinh lời tiềm năng cao, thì nó cũng ngụ ý là sự mất mát tiềm năng cũng cao. Ở mức độ thấp hơn, tỷ suất sinh lời phi rủi ro (hay lãi suất phi rủi ro) được đại diện bởi tỷ suất sinh lời của trái phiếu chính phủ Mỹ do nguy cơ vỡ nợ hầu như là không có. Nếu lãi suất phi rủi ro hiện hành là 6%, điều này có nghĩa là chúng ta có thể kiếm được 6% một năm trên số tiền đầu tư của chúng ta. Một câu hỏi chung được đặt ra: Ai là người muốn kiếm tỷ suất sinh lời 6%/năm trong khi tỷ suất sinh lời trung bình quỹ chỉ số chứng khoán là 12% một năm trong dài hạn? Câu trả lời cho vấn đề này là ngay cả toàn bộ thị trường (được đại diện bởi quỹ chỉ số chứng khoán) luôn chứa đựng rủi ro. Tỷ suất sinh lời trên quỹ chỉ số chứng khoán không phải lúc nào cũng là 12% hàng năm, thay vào đó có thể là -5% trong năm nay, hoặc 25% vào năm tới, … Một nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với rủi ro và biến động thực tế lớn hơn để có được mức tổng tỷ suất sinh lời cao hơn tỷ suất sinh lời của trái phiếu chính phủ có thể dự báo. Chúng ta gọi tỷ suất sinh lời tăng thêm này là phần bù đắp rủi ro, trong trường hợp này là 6% (12% - 6%). (Quỹ chỉ số chứng khoán: là một loại quỹ tương hỗ với một danh mục đầu tư được xây dựng nhằm kết hợp hoặc theo đuổi các công cụ của một chỉ số chứng khoán thị trường như là chỉ số S&P 500. Một quỹ tương hỗ chỉ số chứng khoán cung cấp độ nhạy cảm toàn bộ thị trường, chi phí hoạt động thấp và doanh thu từ danh mục đầu tư thấp (vì ít rủi ro).) Việc xác định mức độ rủi ro nào là phù hợp nhất với bạn thì không phải là câu trả lời dễ dàng. Sức chịu đựng rủi ro của từng người là khác nhau. Quyết định của bạn sẽ phụ thuộc vào các mục đích, thu nhập và tình trạng cá nhân của bạn, cũng như các yếu tố khác. Các khái niệm tài chính: Đa dạng hóa PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 2
- Nhiều nhà đầu tư cá nhân không thể chịu đựng các biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư là cách tốt nhất làm giảm các biến động này. Đa dạng hóa là một biện pháp quản trị rủi ro bằng cách phối hợp nhiều chứng khoán khác nhau trong phạm vi của một danh mục đầu tư để làm giảm thiểu sự tác động mà bất kỳ một chứng khoán riêng lẻ nào lên toàn bộ hoạt động của danh mục đầu tư. Đa dạng hóa làm giảm rủi ro cho danh mục đầu tư của bạn. Các nhà nghiên cứu đưa ra các công thức phức tạp để chứng minh công trình này vận hành như thế nào, nhưng chúng ta có thể giải thích điều này rõ ràng bằng một ví dụ: Giả sử rằng bạn đang sống trên một trên một ốc đảo ở đó toàn bộ nền kinh tế bao gồm chỉ có 02 công ty: một công ty bán dù che (hay ô), trong khi công ty còn lại bán kem chống nắng. Nếu bạn đầu tư toàn bộ danh mục của bạn vào công ty bán dù, bạn sẽ có kết quả hoạt động tốt trong suốt mùa mưa, trái lại, kết quả hoạt động kém vào mùa nắng. Nếu bạn chuyển sang công ty bán kem chống nắng, thì điều ngược lại xảy ra đối với công ty này, danh mục đầu tư của bạn sẽ có kết quả hoạt động tốt khi mùa nắng, và kết quả hoạt động kém khi mùa mưa. Các cơ hội là bạn muốn có tỷ suất sinh lợi đều đặn và ổn định. Giải pháp là đầu tư 50% vào một công ty và 50% vào công ty còn lại. Bởi vì bạn đã đa dạng hóa danh mục của mình, nên bạn sẽ đạt được kết quả hoạt động hàng năm tốt thay vì kết quả hoạt động quá tốt hay quá kém theo mùa. Có 03 bài thực hành cơ bản có thể giúp bạn đảm bảo đa dạng hóa đầu tư tốt nhất: 1. Trải dài danh mục đầu tư của bạn nằm trong số các công cụ đầu tư khác nhau như: tiền mặt, cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tương hỗ, vàng và có lẽ ngay cả một vài bất động sản. 2. Phân tán rủi ro trong số các chứng khoán của bạn. Bạn không nên giới hạn chỉ chọn lựa các cổ phiếu blue chip. Thực tế, sẽ là khôn ngoan khi chọn lựa các cổ phiếu có mức độ rủi ro khác nhau; điều này sẽ đảm bảo chắc rằng các tổn thất to lớn được bù đắp bởi các lĩnh vực đầu tư khác nhau. 3. Phân tán các chứng khoán của bạn theo ngành. Điều này sẽ giảm thiểu sự tác động của các rủi ro đặc thù ngành. Đa dạng hóa là một công cụ quan trọng nhất trong việc trợ giúp bạn đạt được các mục tiêu tài chính trong dài hạn trong khi làm giảm thiểu rủi ro cho bạn. Song song với nó, đa dạng hóa không phải là sự bảo vệ chắc chắn chống lại sự tổn thất. Bất kể bạn thực hiện đa dạng hóa bao nhiêu đi nữa, thì việc đầu tư liên quan đến việc nhận lấy một vài rủi ro là điều không thể trách khỏi. Một câu hỏi khác thường gây trở ngại cho các nhà đầu tư là số lượng cố phiếu nên mua bao nhiêu để đạt được sự đa dạng hóa tối ưu. Theo các nhà lý luận về danh mục đầu tư, việc thêm vào khoảng 20 chứng khoán các loại trong danh mục đầu tư của bạn sẽ làm giảm hầu hết tất cả các rủi ro do các chứng khoán riêng lẻ gây ra. Điều này ngụ ý rằng bạn nên mua các chứng khoán với số lượng khác nhau từ các ngành khác nhau. Các khái niệm tài chính: Trung Bình Hóa Chi Phí Đầu Tư Nếu bạn hỏi bất kỳ nhà đầu tư chuyên nghiệp nào về công việc đầu tư khó khăn nhất là gì, anh ấy (hoặc chị ấy) hầu hết sẽ nói với bạn rằng đó là việc chọn lựa các điểm đỉnh và điểm đáy của thị trường. Việc cố gắng chọn thời điểm trên thị trường là một chiến thuật rất phức tạp. Việc mua thuần túy tại điểm đáy và bán tại điểm đỉnh thì hầu như không thể có trong thực tế. Đây là điều lý giải tại sao rất nhiều nhà chuyên nghiệp ủng hộ thuyết Trung bình hóa chi phí đầu tư (DCA). PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 3
- Trung bình hóa chi phí đầu tư (DCA): Là kỹ thuật đầu tư một lượng tiền cố định vào một chứng khoán riêng lẻ dựa trên một kế hoạch thường xuyên trong một thời gian dài, bất chấp giá của chứng khoán như thế nào. Khi thị trường sụt giảm (bear market), với một số tiền đầu tư nhất định đó bạn sẽ mua được nhiều chứng khoán với giá thấp và khi thị trường lên (bull market), cũng với một số tiền đầu tư nhất định bạn sẽ mua được ít chứng khoán với giá cao. Điều này được nhắc đến như là một “kế hoạch đầu tư ổn định”. Cuối cùng, Chi phí trung bình tính trên chứng khoán đầu tư sẽ trở nên ngày càng nhỏ hơn. Trung bình hóa chi phí đầu tư làm giảm rủi ro đầu tư một số tiền lớn vào một chứng khoán riêng lẻ tại thời điểm bất lợi. Mặc dù thuật ngữ này có thể hàm ý như một khái niệm phức tạp, thì DCA thật ra là một kỹ thuật cực kỳ đơn giản hữu ích. DCA là quá trình mua, bất kể giá cổ phiếu như thế nào, một số tiền của một khoản đầu tư riêng biệt dựa trên một kế hoạch thường xuyên. Càng nhiều cổ phiếu được mua khi giá càng thấp, và càng ít cổ phiếu được mua khi giá cao. Điều này làm giảm rủi ro trong việc đầu tư một số tiền lớn vào một khoản đầu tư duy nhất khi rơi vào thời điểm bất lợi. Hãy phân tích điều này bằng một ví dụ. Giả sử rằng gần đây bạn có một khoản tiền thưởng do hoàn thành nhiệm vụ xuất sắc của mình (chỉ tưởng tượng), và bây giờ bạn có $10,000 để đầu tư. Thay vì đầu tư hết toàn bộ số tiền vào một quỹ tương hỗ hoặc vào một chứng khoán, thì với DCA, bạn sẽ dàn trải vốn đầu tư của mình trong nhiều tháng. Mỗi tháng bạn đầu tư $2,000 và kéo dài trong 05 tháng tiếp theo, “làm bình quân” giá trong 05 tháng. Vậy, một tháng nào đó bạn có thể mua cổ phiếu với giá cao (số cổ phiếu được mua sẽ ít), và tháng kế tiếp bạn có thể mua được nhiều cổ phiếu hơn vì giá thấp, ... Kế hoạch này thì cũng có thể áp dụng đối với nhà đầu tư không có số tiền thật lớn khi mới đầu tư, nhưng họ có thể đầu tư với những khoản tiền nhỏ một cách thường xuyên. Đây là cách mà bạn có thể góp một số tiền nhỏ $25 đến $50 một tháng cho một khoản đầu tư như quỹ chỉ số chứng khoán. Hãy nhớ rằng chiến thuật trung bình hóa chi phí đầu tư không ngăn được sự tổn thất trong một thị trường sụt giảm liên tục, nhưng nó khá hiệu quả trong việc tận dụng lợi thế về tăng trưởng trong thời kỳ dài hạn. Các khái niệm tài chính: Phân bổ tài sản Chẳng có bí mật nào trong suốt quá trình lịch sử khi mà cổ phiếu thường lại được xem là công cụ tài chính hiệu quả nhất. Nếu một nhà đầu tư lên kế hoạch cho việc đầu tư trong dài hạn, thì danh mục đầu tư của họ nên được bao gồm hầu hết là cổ phiếu. Các nhà đầu tư ngắn hạn nên đa dạng danh mục đầu tư của mình bằng các công cụ đầu tư khác hơn là cổ phiếu. Vì lý do này mà khái niệm phân bổ tài sản đã được phát triển. Phân bổ tài sản là một kỹ thuật quản lý danh mục đầu tư nhằm làm cân bằng rủi ro và đa dạng hóa bằng cách phân chia các tài sản giữa các danh mục chủ yếu như là cổ phiếu và trái phiếu, bất động sản và tiền mặt. Việc phân loại mỗi tài sản có các mức độ về tỷ suất sinh lời và rủi ro khác nhau, vì vậy mỗi tài sản sẽ ứng xử theo một cách khác nhau trong suốt thời gian. Cùng lúc, một tài sản có thể đang gia tăng về giá trị, tài sản khác có thể giảm đi hay cũng không gia tăng. Nguyên tắc cơ bản của sự phân bổ tài sản phụ thuộc vào tuổi tác của bạn, một người càng lớn tuổi bao nhiêu thì người ấy lại càng ít dám chấp nhận rủi ro bấy nhiêu. Vì sau khi về hưu, bạn có thể phải dựa vào số tiền tiết kiệm của mình, được coi như là nguồn thu nhập duy nhất. Theo lẽ đó, bạn phải đầu tư thận trọng hơn bởi vì sự bảo toàn tài sản là điều cốt yếu vào lúc này trong cuộc đời. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 4
- Việc xác định phối hợp hợp lý các tài sản đầu tư trong danh mục đầu tư của bạn là cực kỳ quan trọng. Việc quyết định tỷ lệ % đâu là cổ phiếu, quỹ tương hỗ, trái phiếu công ty, trái phiếu chính phủ nên đưa vào trong danh mục đầu tư của bạn thì không đơn giản chút nào, đặc biệt đối với những người lớn tuổi sắp về hưu. Giả sử rằng bạn đi làm và tích cóp được một số tiền trong vòng 30 năm hoặc hơn thế nữa, chỉ để thấy sự sụt giảm của thị trường chứng khoán trong vòng có vài năm trước khi bạn về hưu. Đây là điều đã từng xảy ra trong thời kỳ thị trường xuống dốc vào năm 2000 và năm 2001 (thị trường Mỹ). Để xác định kế hoạch phân bổ tài sản của bạn, chúng tôi mạnh dạn đề nghị bạn nên nói chuyện với một chuyên gia tư vấn đầu tư, người mà có thể thiết lập riêng một kế hoạch đầu tư phù hợp cho bạn. Các khái niệm tài chính: Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên đã giành được tiếng vang vào năm 1973 khi Burton Malkiel viết “Bước đi ngẫu nhiên dưới Phố Wall”, một quyển sách mà ngày nay được xem như là một tác phẩm kinh điển về đầu tư. Bước đi ngẫu nhiên là một lý thuyết về thị trường chứng khoán nhằm diễn tả xu hướng biến động về giá ở trong quá khứ của một cổ phiếu hay của toàn bộ thị trường thì không thể được sử dụng để dự đoán xu hướng về giá trong tương lai của chúng. Được thử nghiệm đầu tiên bởi Maurice Kendall vào năm 1953, lý thuyết này diễn tả rằng các biến động về giá của cổ phiếu là độc lập với nhau và có phân phối xác suất giống nhau, ngoại trừ trong thời kỳ giá cổ phiếu duy trì theo một xu hướng tăng lên. Tóm lại, Bước đi ngẫu nhiên nói rằng giá cổ phiếu đi theo một con đường ngẫu nhiên và không thể dự đoán trước được. Khả năng về giá tương lai của một cổ phiếu là: khả năng giá tăng bằng với khả năng giá giảm. Người theo trường phái bước đi ngẫu nhiên tin rằng khó mà thực hiện tốt hơn thị trường nếu không kèm theo giả định có rủi ro tăng thêm. Trong quyển sách này, Malkiel lập luận rằng cả hai phương pháp phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản chỉ mất nhiều thời gian và chúng vẫn không chứng minh được trong việc chiến thắng thị trường. Malkiel một mực cho rằng chiến thuật mua và nắm giữ cổ phiếu dài hạn là cách tốt nhất và rằng cá nhân các nhà đầu tư không nên cố thử nhằm chọn đúng thời điểm trên thị trường. Các nỗ lực dựa trên phương pháp phân tích kỹ thuật, phương pháp phân tích cơ bản hay bất cứ phương pháp phân tích nào khác đều vô ích. Ông ta quay trở lại vấn đề này bằng cách đưa ra các dữ liệu thống kê chứng minh rằng hầu hết các quỹ tương hỗ đều gập thất bại trong một nỗ lực nhằm đánh bại chỉ số trung bình của danh mục thị trường như chỉ số S&P 500.) (Chiến thuật Mua và nắm giữ cổ phiếu: là một chiến thuật đầu tư thụ động mà một nhà đầu tư mua cổ phiếu và nắm giữ chúng trong một thời gian dài (dài hạn) bất chấp sự biến động trên thị trường. Một nhà đầu tư sử dụng chiến thuật mua và nắm giữ cổ phiếu sẽ lựa chọn chủ động các loại cổ phiếu, tuy nhiên, nhà đầu tư sử dụng chiến thuật này không quan tâm đến các biến động trong ngắn hạn hay các chỉ dẫn phân tích kỹ thuật.) Trong khi nhiều người vẫn ủng hộ quan điểm của Malkiel, những người khác tin rằng bối cảnh đầu tư là rất khác nhau khi Malkiel viết quyển sách của ông cách đây gần 30 năm. Ngày nay, mọi người đều dễ dàng và nhanh chóng truy cập các thông tin và các chỉ dẫn cổ phiếu có liên quan. Việc đầu tư không còn là một trò chơi dành cho những người nắm giữ thông tin bí mật. Bước đi ngẫu nhiên không bao giờ là một khái niệm phổ biến đi cùng với nó trên Phố Wall, có lẽ vì nó chỉ trích các khái niệm khác dựa trên kỹ thuật phân tích và lựa chọn cổ phiếu. Thật khó để nói rằng lý thuyết này chính xác bao nhiêu; có các chứng cứ ủng hộ cho cả hai bên trong cuộc tranh luận này. Chúng tôi đề nghị các bạn hãy mua một quyển sách của Malkiel và tự rút ra các kết luận cho chính bạn. Các khái niệm tài chính: Giả thuyết thị trường hiệu quả PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 5
- Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH): là một ý tưởng được phát triển một phần bởi Eugene Fama vào những năm 1960. Nó diễn tả rằng không thể đánh bại thị trường bởi vì giá được kết hợp và phản ánh tất cả các thông tin có liên quan rồi. Đây cũng là một lý thuyết thường xuyên gây tranh cãi và có tính mâu thuẫn cao. Những người ủng hộ mô hình này tin rằng thật là vô nghĩa trong một nỗ lực nhằm tìm kiếm những cổ phiếu dưới giá trị (bị định giá thấp) hay cố gắng dự đoán xu hướng trên thị trường thông qua phương pháp kỹ thuật và phân tích cơ bản. Theo giả thuyết thị trường hiệu quả, bất cứ khi nào bạn mua và bán chứng khoán, thì bạn đang bị kéo vào một trò chơi may rủi, không cần kỹ năng. Nếu các thị trường hiệu quả và hiện tại đang diễn ra, điều đó có nghĩa rằng giá của các chứng khoán luôn luôn phản ánh tất cả các thông tin, vì vậy không có cách nào bạn có thể mua được một chứng khoán với một mức giá hời. Giả thuyết này vấp phải nhiều phản đối, đặc biệt từ các nhà phân tích kỹ thuật. Các tranh cãi của họ chống lại giả thuyết thị trường hiệu quả đó là những nhà đầu tư dựa vào các kỳ vọng của họ đối với giá quá khứ, thu nhập quá khứ, các thành tích và thất bại trong quá khứ, và các chỉ dẫn khác. Bởi vì giá chứng khoán phần lớn dựa vào kỳ vọng của nhà đầu tư, nhiều người cho rằng chỉ có ý nghĩa khi tin rằng giá cả trong quá khứ sẽ tác động đến giá ở trong tương lai. Các khái niệm tài chính: Danh mục đầu tư tối ưu Khái niệm danh mục đầu tư tối ưu (danh mục đầu tư hay còn gọi là tập danh mục đầu tư, gọi tắt là danh mục) được xếp vào loại lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Lý thuyết này giả định rằng (trong số các thứ) các nhà đầu tư cố gắng một cách say mê nhằm làm giảm thiểu rủi ro để cố đạt được tỷ suất sinh lời cao nhất có thể. Lý thuyết này diễn tả rằng các nhà đầu tư sẽ hành động có lý trí, luôn luôn đưa ra những quyết định hướng đến tối đa hóa lợi nhuận của họ với mức độ rủi ro mà họ chấp nhận được. Lý thuyết danh mục đầu tư được sử dụng vào năm 1952 bởi Harry Markowitz, và nó cho chúng ta thấy rằng khả năng chọn lựa các danh mục đầu tư khác nhau để có các mức độ rủi ro và tỷ suất sinh lời khác nhau. Mỗi nhà đầu tư phải quyết định mức độ rủi ro nào mà họ có thể chấp nhận và phân bổ (hay đa dạng hóa) danh mục đầu tư của họ theo quyết định này. Đồ thị dưới đây minh họa danh mục đầu tư vận hành như thế nào. Danh mục đầu tư kết hợp rủi ro tối ưu thì luôn luôn được xác định là bất cứ chỗ nào nằm ở giữa đường cong bởi vì khi bạn đi cao hơn dọc theo đường cong, bạn sẽ nhận lấy tỷ lệ rủi ro nhiều hơn để đổi lấy một tỷ suất sinh lời gia tăng thấp hơn (Điểm A- Hình 2). Ngược lại, ở phần dưới đường cong (Điểm B- Hình 2), danh mục đầu tư kết hợp rủi ro thấp/tỷ lệ sinh lời thấp là vô ích (hay vô nghĩa), bởi vì bạn có thể đạt được cùng một mức tỷ suất sinh lời bằng cách bạn đầu tư vào các tài sản phi rủi ro chẳng hạn như trái phiếu chính phủ. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 6
- Bạn có thể chọn mức độ biến động là bao nhiêu nếu bạn sẵn lòng chấp nhận (gánh chịu) ở trong danh mục đầu tư của bạn bằng cách chọn lựa bất kỳ điểm nào nằm trên đường biên hiệu quả (efficient frontier). Điều này sẽ cho bạn tỷ suất sinh lời tối đa để đổi lấy mức độ rủi ro mà bạn sẵn lòng chấp nhận. Việc tối ưu danh mục đầu tư của bạn không phải là thứ mà bạn có thể tính toán trong đầu của bạn. Có nhiều chương trình máy tính (hay phần mềm chuyên dụng) được sử dụng để xác định danh mục đầu tư tối ưu bằng cách ước tính hàng trăm (và đôi khi hàng ngàn) tỷ suất sinh lời kỳ vọng khác nhau ứng với mỗi mức rủi ro cho trước. Các khái niệm tài chính: Mô Hình Định Giá Tài Sản Vốn (CAPM) Mô hình này được phát triển đầu tiên vào năm 1952 bởi Harry Markowitz và được hoàn thiện thêm qua một thập kỷ sau đó bởi những người khác, trong đó có William Sharp. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời kỳ vọng, và nó cung cấp như là một mô hình nhằm định giá các chứng khoán có rủi ro. CAPM diễn tả rằng tỷ suất sinh lời kỳ vọng của một chứng khoán hay một danh mục đầu tư bằng với tỷ suất sinh lời của chứng khoán phi rủi ro cộng với phần bù đắp rủi ro (risk premium). Nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng không bằng hay lớn hơn tỷ suất sinh lời yêu cầu (hay đòi hỏi) của chúng ta, thì việc đầu tư không nên tiến hành. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 7
- Công thức được sử dụng chung mô tả mối quan hệ CAPM như sau: ) Tỷ suất sinh lời yêu cầu (kỳ vọng) = Rf + (Rm - Rf) x β (Với: Rf: Lãi suất phi rủi ro; Rm: Lãi suất thị trường; β: Hệ số bêta ) Rf thường là lãi suất của trái phiếu chính phủ; Rm là lãi suất (tỷ suất sinh lời) của tập danh mục chứng khoán thị trường, tập danh mục này bao gồm các chứng khoán đại diện cho một thị trường cụ thể (như thị trường chứng khoán Mỹ). Tỷ suất sinh lời của danh mục thị trường được một số công ty tài chính tính toán và công bố như chỉ sổ S&P 500 hay chỉ số DownJone, có thể đại diện cho thị trường chứng khoán Mỹ. Đường thị trường chứng khoán (Securities market line: SML): là đồ thị thể hiện mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời đối với mỗi chứng khoán riêng lẻ. Đây chính là sự biểu diễn bằng đồ thị của mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). (Xem minh hoạ Hình-3) Ví dụ, giả sử rằng lãi suất phi rủi ro hiện hành là 5%, và tỷ suất sinh lời kỳ vọng của Chỉ số S&P 500 là 12% vào năm tới (Cần nói rõ thêm: tỷ suất sinh lời hàng năm của chỉ số S&P 500, đại diện cho tỷ suất sinh lời của thị trường chứng khoán Mỹ) . Bạn đang quan tâm muốn biết tỷ suất sinh lời của công ty China Petroleum & Chemical Corp (với mã niêm yết trên NYSE là “SNP”) sẽ đạt được bao nhiêu vào năm tới. Bạn xác định được chỉ số beta của công ty này là 2.20 (theo Stock Report ngày 23/02/2008 của Standard & Poors). Hệ số bêta của toàn bộ thị trường chứng khoán là 1.0 (bạn nhớ rằng nó luôn bằng 1.0), vì vậy hệ số bêta của China Petroleum & Chemical Corp bằng 2.20 mách bảo cho chúng ta biết rằng cổ phiếu của công ty này có nhiều rủi ro hơn mức độ rủi ro của toàn bộ thị trường; phần rủi ro lớn hơn này có nghĩa là chúng ta sẽ kỳ vọng một tỷ suất sinh lời tiềm năng lớn hơn 12% của chỉ số chứng khoán thị trường S&P 500. Chúng ta có thể tính toán điều này như sau: Tỷ suất sinh lời yêu cầu (kỳ vọng) = 5% + (12% - 5%) x 2.20 Tỷ suất sinh lời yêu cầu (kỳ vọng) = 20.4% PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 8
- Những gì mà CAPM mách bảo cho chúng ta rằng công ty China Petroleum & Chemical Corp có một tỷ suất sinh lời yêu cầu là 20.4%. Vì vậy, nếu bạn đầu tư vào China Petroleum & Chemical Corp, bạn sẽ kiếm được tỷ suất sinh lời ít nhất bằng 20.4% trên vốn đầu tư của bạn. Nếu bạn không cho rằng công ty China Petroleum & Chemical Corp sẽ tạo ra được các mức tỷ suất sinh lời mà bạn mong muốn, thì bạn nên xem xét đầu tư vào một công ty khác. Hãy nhớ kỹ rằng các cổ phiếu có hệ số bêta cao thường cho các tỷ suất sinh lời cao nhất. Tuy nhiên, xét trong một thời gian dài, các cổ phiếu có hệ số bê ta cao lại là những công ty có kết quả hoạt động kém nhất trong thời gian thị trường đi xuống (thị trường giá xuống). Trong lúc bạn có thể nhận được tỷ suất sinh lời cao từ các cổ phiếu có hệ số bêta cao, thì không có gì đảm bảo là tỷ suất sinh lời trong mô hình CAPM là hiện thực. Kết luận: Chúng tôi hy vọng rằng điều này đem lại cho các bạn một vài hiểu biết bên trong thị trường chứng khoán và các chiến thuật đầu tư của bạn. Hãy tóm tắt lại những gì chúng ta đã được đọc trong phần hướng dẫn này: • Sự cân đối giữa rủi ro/tỷ suất sinh lời: là sự cân đối giữa mong muốn có được mức độ rủi ro có khả năng thấp nhất và tỷ suất sinh lời có khả năng cao nhất. • Rủi ro càng cao thì tỷ suất sinh lời có khả năng càng cao. (Ở đây chúng ta phải dùng thuật ngữ “tỷ suất sinh lời có khả năng” để cho thấy rõ một vấn đề là không phải lúc nào rủi ro cao thì chúng ta cũng kiếm được tỷ suất sinh lời cao, vì rủi ro càng cao thường kèm với khả năng chúng ta có thể mất vốn hoặc là đạt được tỷ suất sinh lời cao). • Đa dạng hóa làm giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư. • Trung bình hóa chi phí đầu tư là một kỹ thuật đầu tư bất chấp giá cổ phiếu lên hay xuống, một số tiền cố định được đầu tư dựa trên một kế hoạch thường xuyên. • Phân bổ tài sản: phân chia các tài sản trong danh mục các tài sản chủ yếu để tạo nên sự đa dạng hóa và cân đối rủi ro. • Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên mách bảo rằng giá chứng khoán bước đi (hay thay đổi) theo một con đường ngẫu nhiên và không thể dự đoán trước được. • Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) mách bảo chúng ta rằng không thể đánh bại thị trường bởi vì giá đã kết hợp và phản ánh tất cả các thông tin liên quan. • Khái niệm danh mục đầu tư tối ưu cố gắng chỉ ra cách mà các nhà đầu tư có lý trí (nhà đầu tư khôn ngoan) sẽ tối đa hóa tỷ suất sinh lời của họ để đối lấy mức độ rủi ro mà họ chấp nhận được. • Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời kỳ vọng và cung cấp như là một mô hình nhằm định giá các chứng khoán có rủi ro. --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- (Hết) Phạm Khánh Dương Email: Phamkhanhduong@Gmail.com PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 9
- PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 10
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Bài tập kế toán các khoản đầu tư tài chính
8 p | 3593 | 2163
-
Bài tập học ôn về kế toán tài chính
13 p | 2130 | 1138
-
Nghiên cứu bản chất kế tóan qua các khái niệm về kế tóan (Phần 2)
4 p | 182 | 64
-
Bài giảng Kế toán tài chính - Chương 3: Kế toán các khoản đầu tư tài chính
60 p | 137 | 58
-
WB cảnh báo nguy cơ tái phát hiện tượng “bốc hơi”về Tài chính
2 p | 97 | 27
-
Bài giảng Lý thuyết kiểm toán: Chương 3 Các khái niệm cơ bản trong kiểm toán
54 p | 114 | 21
-
Nghiên cứu bản chất kế tóan qua các khái niệm về kế tóan (Phần 1)
22 p | 62 | 19
-
Một số khái niệm về giá trị tài sản
5 p | 189 | 14
-
Bài giảng Kế toán tài chính 3: Chương 1 - ĐH Kinh tế TP.HCM
107 p | 11 | 5
-
Bài giảng Tổng quan về tài chính và hệ thống kế toán Việt Nam
19 p | 39 | 4
-
Bài giảng Kế toán tài chính (2011) - Chương 5: Kế toán các khoản đầu tư tài chính
7 p | 19 | 4
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 (phần 2) - ThS. Lê Thị Minh Châu
14 p | 22 | 3
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 (phần 1) - ThS. Lê Thị Minh Châu
17 p | 26 | 3
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 - ThS. Trần Tuyết Thanh
25 p | 16 | 3
-
Bài giảng môn học Kế toán tài chính - Chương 5: Kế toán các khoản đầu tư tài chính
8 p | 27 | 3
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 - Nguyễn Thị Ngọc Điệp
25 p | 11 | 2
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 - Nguyễn Thị Ngọc Điệp (Hệ ĐTĐB)
25 p | 3 | 1
-
Bài giảng Kế toán tài chính: Chương 5 - ĐH Kinh tế TP.HCM (Lớp không chuyên 2 tín chỉ - 2016)
17 p | 5 | 1

markdown:
# Các khái niệm về tài chính
Chia sẻ: Ledung Ledung | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:10
lượt xem 72
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2009/20090313/ledung/80x100/5577_cackhainiem.jpg)
##
Các khái niệm về tài chính
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Nhắc lại một số khái niệm về tài chính, liên quan đến một số khái niệm trong đầu tư tài chính (đặc biệt là thị trường chứng khoán)là một việc làm cần thiết trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang tụt giốc. Do những suy nghĩ chủ quan cũng như việc nắm bắt kiến thức đầu tư không chắc chắn, nên dẫn đến việc đầu tư gặp nhiều rủi ro. Những tóm tắt trong bài viết nhằm nhắc nhở các bạn về một số kiến thức về tài chính giúp bạn có được cái nhìn đúng đắn......
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
##
Nội dung Text: Các khái niệm về tài chính
- CÁC KHÁI NIỆM TÀI CHÍNH Các khái niệm về tài chính: Giới thiệu Thế giới đầu tư có thể là một nơi lạnh lùng, hỗn loạn và khó hiểu. Trong phần hướng dẫn này, chúng ta sẽ đi qua một số lý thuyết mà các nhà đầu tư đã và đang phát triển trong một nỗ lực nhằm giải thích hành vi của thị trường. Chúng ta sẽ thảo luận các khái niệm như bình quân giá chi phí đôla (hay trung bình hóa chi phí đầu tư) và sự đa dạng hóa, những điều này đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư cá nhân. Chúng ta cũng sẽ đi vào một số các giải thích mang tính học thuật ít người biết hơn. Mặc dù bạn đang ở vị trí nào, thì tất cả những khái niệm này đều quan trọng để hiểu bởi vì chúng giúp làm sáng tỏ sự vận hành bên trong của thị trường đầy bí ẩn này. Sau đây là một số khái niệm cơ bản về đầu tư và tài chính: Các khái niệm về tài chính: Sự cân bằng giữa rủi ro/tỷ suất sinh lời. Sự cân bằng giữa rủi ro/tỷ suất sinh lời có thể dễ dàng được gọi là “Bài kiểm tra khả năng ngủ ban đêm”. Trong lúc một vài người có thể kiểm soát được sự thăng bằng trong môn nhảy dù trên không về tài chính mà không nhắm mắt, ngược lại, những người khác thì sợ hãi khi trèo lên cái thang tài chính khi không có dây an toàn. Việc quyết định mức độ rủi ro mà bạn có thể nhận lấy trong khi vẫn hài lòng với số tiền đầu tư của bạn là điều cực kỳ quan trọng). Trong thế giới đầu tư, định nghĩa rủi ro theo từ điển đó là cơ hội mà tỷ suất sinh lời thực tế của một khoản đầu tư sẽ khác đi so với tỷ suất sinh lời kỳ vọng (hay mong đợi). Về mặt kỹ thuật, điều này được đo lường trong thống kê bằng độ lệch chuẩn (standard deviation). Rủi ro có nghĩa là bạn có khả năng mất một số tiền hoặc tất cả số tiền đầu tư ban đầu của bạn. Mức độ của sự không chắc chắn thấp (hay rủi ro thấp) liên quan tới tỷ suất sinh lời tiềm năng thấp. Sự cân bằng rủi ro và tỷ suất sinh lời là sự cân đối giữa mong muốn có được một mức rủi ro có thể xảy ra thấp nhất và tỷ suất sinh lời có khả năng cao nhất. Điều này được giải thích bằng đồ thị dưới đây(Hình 1). Độ lệch chuẩn cao có nghĩa là rủi ro cao và tỷ suất sinh lời tiềm năng cao. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 1
- Một quan niệm nhầm lẫn phổ biến cho rằng rủi ro càng cao thì tỷ suất sinh lời đạt được chắc chắn càng cao. Sự cân đối rủi ro/tỷ suất sinh lời mách bảo chúng ta rằng rủi ro càng cao sẽ cho chúng ta khả năng về tỷ suất sinh lời càng cao. Không có gì là đảm bảo. Ngay khi rủi ro ngụ ý về tỷ suất sinh lời tiềm năng cao, thì nó cũng ngụ ý là sự mất mát tiềm năng cũng cao. Ở mức độ thấp hơn, tỷ suất sinh lời phi rủi ro (hay lãi suất phi rủi ro) được đại diện bởi tỷ suất sinh lời của trái phiếu chính phủ Mỹ do nguy cơ vỡ nợ hầu như là không có. Nếu lãi suất phi rủi ro hiện hành là 6%, điều này có nghĩa là chúng ta có thể kiếm được 6% một năm trên số tiền đầu tư của chúng ta. Một câu hỏi chung được đặt ra: Ai là người muốn kiếm tỷ suất sinh lời 6%/năm trong khi tỷ suất sinh lời trung bình quỹ chỉ số chứng khoán là 12% một năm trong dài hạn? Câu trả lời cho vấn đề này là ngay cả toàn bộ thị trường (được đại diện bởi quỹ chỉ số chứng khoán) luôn chứa đựng rủi ro. Tỷ suất sinh lời trên quỹ chỉ số chứng khoán không phải lúc nào cũng là 12% hàng năm, thay vào đó có thể là -5% trong năm nay, hoặc 25% vào năm tới, … Một nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với rủi ro và biến động thực tế lớn hơn để có được mức tổng tỷ suất sinh lời cao hơn tỷ suất sinh lời của trái phiếu chính phủ có thể dự báo. Chúng ta gọi tỷ suất sinh lời tăng thêm này là phần bù đắp rủi ro, trong trường hợp này là 6% (12% - 6%). (Quỹ chỉ số chứng khoán: là một loại quỹ tương hỗ với một danh mục đầu tư được xây dựng nhằm kết hợp hoặc theo đuổi các công cụ của một chỉ số chứng khoán thị trường như là chỉ số S&P 500. Một quỹ tương hỗ chỉ số chứng khoán cung cấp độ nhạy cảm toàn bộ thị trường, chi phí hoạt động thấp và doanh thu từ danh mục đầu tư thấp (vì ít rủi ro).) Việc xác định mức độ rủi ro nào là phù hợp nhất với bạn thì không phải là câu trả lời dễ dàng. Sức chịu đựng rủi ro của từng người là khác nhau. Quyết định của bạn sẽ phụ thuộc vào các mục đích, thu nhập và tình trạng cá nhân của bạn, cũng như các yếu tố khác. Các khái niệm tài chính: Đa dạng hóa PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 2
- Nhiều nhà đầu tư cá nhân không thể chịu đựng các biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư là cách tốt nhất làm giảm các biến động này. Đa dạng hóa là một biện pháp quản trị rủi ro bằng cách phối hợp nhiều chứng khoán khác nhau trong phạm vi của một danh mục đầu tư để làm giảm thiểu sự tác động mà bất kỳ một chứng khoán riêng lẻ nào lên toàn bộ hoạt động của danh mục đầu tư. Đa dạng hóa làm giảm rủi ro cho danh mục đầu tư của bạn. Các nhà nghiên cứu đưa ra các công thức phức tạp để chứng minh công trình này vận hành như thế nào, nhưng chúng ta có thể giải thích điều này rõ ràng bằng một ví dụ: Giả sử rằng bạn đang sống trên một trên một ốc đảo ở đó toàn bộ nền kinh tế bao gồm chỉ có 02 công ty: một công ty bán dù che (hay ô), trong khi công ty còn lại bán kem chống nắng. Nếu bạn đầu tư toàn bộ danh mục của bạn vào công ty bán dù, bạn sẽ có kết quả hoạt động tốt trong suốt mùa mưa, trái lại, kết quả hoạt động kém vào mùa nắng. Nếu bạn chuyển sang công ty bán kem chống nắng, thì điều ngược lại xảy ra đối với công ty này, danh mục đầu tư của bạn sẽ có kết quả hoạt động tốt khi mùa nắng, và kết quả hoạt động kém khi mùa mưa. Các cơ hội là bạn muốn có tỷ suất sinh lợi đều đặn và ổn định. Giải pháp là đầu tư 50% vào một công ty và 50% vào công ty còn lại. Bởi vì bạn đã đa dạng hóa danh mục của mình, nên bạn sẽ đạt được kết quả hoạt động hàng năm tốt thay vì kết quả hoạt động quá tốt hay quá kém theo mùa. Có 03 bài thực hành cơ bản có thể giúp bạn đảm bảo đa dạng hóa đầu tư tốt nhất: 1. Trải dài danh mục đầu tư của bạn nằm trong số các công cụ đầu tư khác nhau như: tiền mặt, cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tương hỗ, vàng và có lẽ ngay cả một vài bất động sản. 2. Phân tán rủi ro trong số các chứng khoán của bạn. Bạn không nên giới hạn chỉ chọn lựa các cổ phiếu blue chip. Thực tế, sẽ là khôn ngoan khi chọn lựa các cổ phiếu có mức độ rủi ro khác nhau; điều này sẽ đảm bảo chắc rằng các tổn thất to lớn được bù đắp bởi các lĩnh vực đầu tư khác nhau. 3. Phân tán các chứng khoán của bạn theo ngành. Điều này sẽ giảm thiểu sự tác động của các rủi ro đặc thù ngành. Đa dạng hóa là một công cụ quan trọng nhất trong việc trợ giúp bạn đạt được các mục tiêu tài chính trong dài hạn trong khi làm giảm thiểu rủi ro cho bạn. Song song với nó, đa dạng hóa không phải là sự bảo vệ chắc chắn chống lại sự tổn thất. Bất kể bạn thực hiện đa dạng hóa bao nhiêu đi nữa, thì việc đầu tư liên quan đến việc nhận lấy một vài rủi ro là điều không thể trách khỏi. Một câu hỏi khác thường gây trở ngại cho các nhà đầu tư là số lượng cố phiếu nên mua bao nhiêu để đạt được sự đa dạng hóa tối ưu. Theo các nhà lý luận về danh mục đầu tư, việc thêm vào khoảng 20 chứng khoán các loại trong danh mục đầu tư của bạn sẽ làm giảm hầu hết tất cả các rủi ro do các chứng khoán riêng lẻ gây ra. Điều này ngụ ý rằng bạn nên mua các chứng khoán với số lượng khác nhau từ các ngành khác nhau. Các khái niệm tài chính: Trung Bình Hóa Chi Phí Đầu Tư Nếu bạn hỏi bất kỳ nhà đầu tư chuyên nghiệp nào về công việc đầu tư khó khăn nhất là gì, anh ấy (hoặc chị ấy) hầu hết sẽ nói với bạn rằng đó là việc chọn lựa các điểm đỉnh và điểm đáy của thị trường. Việc cố gắng chọn thời điểm trên thị trường là một chiến thuật rất phức tạp. Việc mua thuần túy tại điểm đáy và bán tại điểm đỉnh thì hầu như không thể có trong thực tế. Đây là điều lý giải tại sao rất nhiều nhà chuyên nghiệp ủng hộ thuyết Trung bình hóa chi phí đầu tư (DCA). PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 3
- Trung bình hóa chi phí đầu tư (DCA): Là kỹ thuật đầu tư một lượng tiền cố định vào một chứng khoán riêng lẻ dựa trên một kế hoạch thường xuyên trong một thời gian dài, bất chấp giá của chứng khoán như thế nào. Khi thị trường sụt giảm (bear market), với một số tiền đầu tư nhất định đó bạn sẽ mua được nhiều chứng khoán với giá thấp và khi thị trường lên (bull market), cũng với một số tiền đầu tư nhất định bạn sẽ mua được ít chứng khoán với giá cao. Điều này được nhắc đến như là một “kế hoạch đầu tư ổn định”. Cuối cùng, Chi phí trung bình tính trên chứng khoán đầu tư sẽ trở nên ngày càng nhỏ hơn. Trung bình hóa chi phí đầu tư làm giảm rủi ro đầu tư một số tiền lớn vào một chứng khoán riêng lẻ tại thời điểm bất lợi. Mặc dù thuật ngữ này có thể hàm ý như một khái niệm phức tạp, thì DCA thật ra là một kỹ thuật cực kỳ đơn giản hữu ích. DCA là quá trình mua, bất kể giá cổ phiếu như thế nào, một số tiền của một khoản đầu tư riêng biệt dựa trên một kế hoạch thường xuyên. Càng nhiều cổ phiếu được mua khi giá càng thấp, và càng ít cổ phiếu được mua khi giá cao. Điều này làm giảm rủi ro trong việc đầu tư một số tiền lớn vào một khoản đầu tư duy nhất khi rơi vào thời điểm bất lợi. Hãy phân tích điều này bằng một ví dụ. Giả sử rằng gần đây bạn có một khoản tiền thưởng do hoàn thành nhiệm vụ xuất sắc của mình (chỉ tưởng tượng), và bây giờ bạn có $10,000 để đầu tư. Thay vì đầu tư hết toàn bộ số tiền vào một quỹ tương hỗ hoặc vào một chứng khoán, thì với DCA, bạn sẽ dàn trải vốn đầu tư của mình trong nhiều tháng. Mỗi tháng bạn đầu tư $2,000 và kéo dài trong 05 tháng tiếp theo, “làm bình quân” giá trong 05 tháng. Vậy, một tháng nào đó bạn có thể mua cổ phiếu với giá cao (số cổ phiếu được mua sẽ ít), và tháng kế tiếp bạn có thể mua được nhiều cổ phiếu hơn vì giá thấp, ... Kế hoạch này thì cũng có thể áp dụng đối với nhà đầu tư không có số tiền thật lớn khi mới đầu tư, nhưng họ có thể đầu tư với những khoản tiền nhỏ một cách thường xuyên. Đây là cách mà bạn có thể góp một số tiền nhỏ $25 đến $50 một tháng cho một khoản đầu tư như quỹ chỉ số chứng khoán. Hãy nhớ rằng chiến thuật trung bình hóa chi phí đầu tư không ngăn được sự tổn thất trong một thị trường sụt giảm liên tục, nhưng nó khá hiệu quả trong việc tận dụng lợi thế về tăng trưởng trong thời kỳ dài hạn. Các khái niệm tài chính: Phân bổ tài sản Chẳng có bí mật nào trong suốt quá trình lịch sử khi mà cổ phiếu thường lại được xem là công cụ tài chính hiệu quả nhất. Nếu một nhà đầu tư lên kế hoạch cho việc đầu tư trong dài hạn, thì danh mục đầu tư của họ nên được bao gồm hầu hết là cổ phiếu. Các nhà đầu tư ngắn hạn nên đa dạng danh mục đầu tư của mình bằng các công cụ đầu tư khác hơn là cổ phiếu. Vì lý do này mà khái niệm phân bổ tài sản đã được phát triển. Phân bổ tài sản là một kỹ thuật quản lý danh mục đầu tư nhằm làm cân bằng rủi ro và đa dạng hóa bằng cách phân chia các tài sản giữa các danh mục chủ yếu như là cổ phiếu và trái phiếu, bất động sản và tiền mặt. Việc phân loại mỗi tài sản có các mức độ về tỷ suất sinh lời và rủi ro khác nhau, vì vậy mỗi tài sản sẽ ứng xử theo một cách khác nhau trong suốt thời gian. Cùng lúc, một tài sản có thể đang gia tăng về giá trị, tài sản khác có thể giảm đi hay cũng không gia tăng. Nguyên tắc cơ bản của sự phân bổ tài sản phụ thuộc vào tuổi tác của bạn, một người càng lớn tuổi bao nhiêu thì người ấy lại càng ít dám chấp nhận rủi ro bấy nhiêu. Vì sau khi về hưu, bạn có thể phải dựa vào số tiền tiết kiệm của mình, được coi như là nguồn thu nhập duy nhất. Theo lẽ đó, bạn phải đầu tư thận trọng hơn bởi vì sự bảo toàn tài sản là điều cốt yếu vào lúc này trong cuộc đời. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 4
- Việc xác định phối hợp hợp lý các tài sản đầu tư trong danh mục đầu tư của bạn là cực kỳ quan trọng. Việc quyết định tỷ lệ % đâu là cổ phiếu, quỹ tương hỗ, trái phiếu công ty, trái phiếu chính phủ nên đưa vào trong danh mục đầu tư của bạn thì không đơn giản chút nào, đặc biệt đối với những người lớn tuổi sắp về hưu. Giả sử rằng bạn đi làm và tích cóp được một số tiền trong vòng 30 năm hoặc hơn thế nữa, chỉ để thấy sự sụt giảm của thị trường chứng khoán trong vòng có vài năm trước khi bạn về hưu. Đây là điều đã từng xảy ra trong thời kỳ thị trường xuống dốc vào năm 2000 và năm 2001 (thị trường Mỹ). Để xác định kế hoạch phân bổ tài sản của bạn, chúng tôi mạnh dạn đề nghị bạn nên nói chuyện với một chuyên gia tư vấn đầu tư, người mà có thể thiết lập riêng một kế hoạch đầu tư phù hợp cho bạn. Các khái niệm tài chính: Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên đã giành được tiếng vang vào năm 1973 khi Burton Malkiel viết “Bước đi ngẫu nhiên dưới Phố Wall”, một quyển sách mà ngày nay được xem như là một tác phẩm kinh điển về đầu tư. Bước đi ngẫu nhiên là một lý thuyết về thị trường chứng khoán nhằm diễn tả xu hướng biến động về giá ở trong quá khứ của một cổ phiếu hay của toàn bộ thị trường thì không thể được sử dụng để dự đoán xu hướng về giá trong tương lai của chúng. Được thử nghiệm đầu tiên bởi Maurice Kendall vào năm 1953, lý thuyết này diễn tả rằng các biến động về giá của cổ phiếu là độc lập với nhau và có phân phối xác suất giống nhau, ngoại trừ trong thời kỳ giá cổ phiếu duy trì theo một xu hướng tăng lên. Tóm lại, Bước đi ngẫu nhiên nói rằng giá cổ phiếu đi theo một con đường ngẫu nhiên và không thể dự đoán trước được. Khả năng về giá tương lai của một cổ phiếu là: khả năng giá tăng bằng với khả năng giá giảm. Người theo trường phái bước đi ngẫu nhiên tin rằng khó mà thực hiện tốt hơn thị trường nếu không kèm theo giả định có rủi ro tăng thêm. Trong quyển sách này, Malkiel lập luận rằng cả hai phương pháp phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản chỉ mất nhiều thời gian và chúng vẫn không chứng minh được trong việc chiến thắng thị trường. Malkiel một mực cho rằng chiến thuật mua và nắm giữ cổ phiếu dài hạn là cách tốt nhất và rằng cá nhân các nhà đầu tư không nên cố thử nhằm chọn đúng thời điểm trên thị trường. Các nỗ lực dựa trên phương pháp phân tích kỹ thuật, phương pháp phân tích cơ bản hay bất cứ phương pháp phân tích nào khác đều vô ích. Ông ta quay trở lại vấn đề này bằng cách đưa ra các dữ liệu thống kê chứng minh rằng hầu hết các quỹ tương hỗ đều gập thất bại trong một nỗ lực nhằm đánh bại chỉ số trung bình của danh mục thị trường như chỉ số S&P 500.) (Chiến thuật Mua và nắm giữ cổ phiếu: là một chiến thuật đầu tư thụ động mà một nhà đầu tư mua cổ phiếu và nắm giữ chúng trong một thời gian dài (dài hạn) bất chấp sự biến động trên thị trường. Một nhà đầu tư sử dụng chiến thuật mua và nắm giữ cổ phiếu sẽ lựa chọn chủ động các loại cổ phiếu, tuy nhiên, nhà đầu tư sử dụng chiến thuật này không quan tâm đến các biến động trong ngắn hạn hay các chỉ dẫn phân tích kỹ thuật.) Trong khi nhiều người vẫn ủng hộ quan điểm của Malkiel, những người khác tin rằng bối cảnh đầu tư là rất khác nhau khi Malkiel viết quyển sách của ông cách đây gần 30 năm. Ngày nay, mọi người đều dễ dàng và nhanh chóng truy cập các thông tin và các chỉ dẫn cổ phiếu có liên quan. Việc đầu tư không còn là một trò chơi dành cho những người nắm giữ thông tin bí mật. Bước đi ngẫu nhiên không bao giờ là một khái niệm phổ biến đi cùng với nó trên Phố Wall, có lẽ vì nó chỉ trích các khái niệm khác dựa trên kỹ thuật phân tích và lựa chọn cổ phiếu. Thật khó để nói rằng lý thuyết này chính xác bao nhiêu; có các chứng cứ ủng hộ cho cả hai bên trong cuộc tranh luận này. Chúng tôi đề nghị các bạn hãy mua một quyển sách của Malkiel và tự rút ra các kết luận cho chính bạn. Các khái niệm tài chính: Giả thuyết thị trường hiệu quả PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 5
- Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH): là một ý tưởng được phát triển một phần bởi Eugene Fama vào những năm 1960. Nó diễn tả rằng không thể đánh bại thị trường bởi vì giá được kết hợp và phản ánh tất cả các thông tin có liên quan rồi. Đây cũng là một lý thuyết thường xuyên gây tranh cãi và có tính mâu thuẫn cao. Những người ủng hộ mô hình này tin rằng thật là vô nghĩa trong một nỗ lực nhằm tìm kiếm những cổ phiếu dưới giá trị (bị định giá thấp) hay cố gắng dự đoán xu hướng trên thị trường thông qua phương pháp kỹ thuật và phân tích cơ bản. Theo giả thuyết thị trường hiệu quả, bất cứ khi nào bạn mua và bán chứng khoán, thì bạn đang bị kéo vào một trò chơi may rủi, không cần kỹ năng. Nếu các thị trường hiệu quả và hiện tại đang diễn ra, điều đó có nghĩa rằng giá của các chứng khoán luôn luôn phản ánh tất cả các thông tin, vì vậy không có cách nào bạn có thể mua được một chứng khoán với một mức giá hời. Giả thuyết này vấp phải nhiều phản đối, đặc biệt từ các nhà phân tích kỹ thuật. Các tranh cãi của họ chống lại giả thuyết thị trường hiệu quả đó là những nhà đầu tư dựa vào các kỳ vọng của họ đối với giá quá khứ, thu nhập quá khứ, các thành tích và thất bại trong quá khứ, và các chỉ dẫn khác. Bởi vì giá chứng khoán phần lớn dựa vào kỳ vọng của nhà đầu tư, nhiều người cho rằng chỉ có ý nghĩa khi tin rằng giá cả trong quá khứ sẽ tác động đến giá ở trong tương lai. Các khái niệm tài chính: Danh mục đầu tư tối ưu Khái niệm danh mục đầu tư tối ưu (danh mục đầu tư hay còn gọi là tập danh mục đầu tư, gọi tắt là danh mục) được xếp vào loại lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Lý thuyết này giả định rằng (trong số các thứ) các nhà đầu tư cố gắng một cách say mê nhằm làm giảm thiểu rủi ro để cố đạt được tỷ suất sinh lời cao nhất có thể. Lý thuyết này diễn tả rằng các nhà đầu tư sẽ hành động có lý trí, luôn luôn đưa ra những quyết định hướng đến tối đa hóa lợi nhuận của họ với mức độ rủi ro mà họ chấp nhận được. Lý thuyết danh mục đầu tư được sử dụng vào năm 1952 bởi Harry Markowitz, và nó cho chúng ta thấy rằng khả năng chọn lựa các danh mục đầu tư khác nhau để có các mức độ rủi ro và tỷ suất sinh lời khác nhau. Mỗi nhà đầu tư phải quyết định mức độ rủi ro nào mà họ có thể chấp nhận và phân bổ (hay đa dạng hóa) danh mục đầu tư của họ theo quyết định này. Đồ thị dưới đây minh họa danh mục đầu tư vận hành như thế nào. Danh mục đầu tư kết hợp rủi ro tối ưu thì luôn luôn được xác định là bất cứ chỗ nào nằm ở giữa đường cong bởi vì khi bạn đi cao hơn dọc theo đường cong, bạn sẽ nhận lấy tỷ lệ rủi ro nhiều hơn để đổi lấy một tỷ suất sinh lời gia tăng thấp hơn (Điểm A- Hình 2). Ngược lại, ở phần dưới đường cong (Điểm B- Hình 2), danh mục đầu tư kết hợp rủi ro thấp/tỷ lệ sinh lời thấp là vô ích (hay vô nghĩa), bởi vì bạn có thể đạt được cùng một mức tỷ suất sinh lời bằng cách bạn đầu tư vào các tài sản phi rủi ro chẳng hạn như trái phiếu chính phủ. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 6
- Bạn có thể chọn mức độ biến động là bao nhiêu nếu bạn sẵn lòng chấp nhận (gánh chịu) ở trong danh mục đầu tư của bạn bằng cách chọn lựa bất kỳ điểm nào nằm trên đường biên hiệu quả (efficient frontier). Điều này sẽ cho bạn tỷ suất sinh lời tối đa để đổi lấy mức độ rủi ro mà bạn sẵn lòng chấp nhận. Việc tối ưu danh mục đầu tư của bạn không phải là thứ mà bạn có thể tính toán trong đầu của bạn. Có nhiều chương trình máy tính (hay phần mềm chuyên dụng) được sử dụng để xác định danh mục đầu tư tối ưu bằng cách ước tính hàng trăm (và đôi khi hàng ngàn) tỷ suất sinh lời kỳ vọng khác nhau ứng với mỗi mức rủi ro cho trước. Các khái niệm tài chính: Mô Hình Định Giá Tài Sản Vốn (CAPM) Mô hình này được phát triển đầu tiên vào năm 1952 bởi Harry Markowitz và được hoàn thiện thêm qua một thập kỷ sau đó bởi những người khác, trong đó có William Sharp. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời kỳ vọng, và nó cung cấp như là một mô hình nhằm định giá các chứng khoán có rủi ro. CAPM diễn tả rằng tỷ suất sinh lời kỳ vọng của một chứng khoán hay một danh mục đầu tư bằng với tỷ suất sinh lời của chứng khoán phi rủi ro cộng với phần bù đắp rủi ro (risk premium). Nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng không bằng hay lớn hơn tỷ suất sinh lời yêu cầu (hay đòi hỏi) của chúng ta, thì việc đầu tư không nên tiến hành. PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 7
- Công thức được sử dụng chung mô tả mối quan hệ CAPM như sau: ) Tỷ suất sinh lời yêu cầu (kỳ vọng) = Rf + (Rm - Rf) x β (Với: Rf: Lãi suất phi rủi ro; Rm: Lãi suất thị trường; β: Hệ số bêta ) Rf thường là lãi suất của trái phiếu chính phủ; Rm là lãi suất (tỷ suất sinh lời) của tập danh mục chứng khoán thị trường, tập danh mục này bao gồm các chứng khoán đại diện cho một thị trường cụ thể (như thị trường chứng khoán Mỹ). Tỷ suất sinh lời của danh mục thị trường được một số công ty tài chính tính toán và công bố như chỉ sổ S&P 500 hay chỉ số DownJone, có thể đại diện cho thị trường chứng khoán Mỹ. Đường thị trường chứng khoán (Securities market line: SML): là đồ thị thể hiện mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời đối với mỗi chứng khoán riêng lẻ. Đây chính là sự biểu diễn bằng đồ thị của mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). (Xem minh hoạ Hình-3) Ví dụ, giả sử rằng lãi suất phi rủi ro hiện hành là 5%, và tỷ suất sinh lời kỳ vọng của Chỉ số S&P 500 là 12% vào năm tới (Cần nói rõ thêm: tỷ suất sinh lời hàng năm của chỉ số S&P 500, đại diện cho tỷ suất sinh lời của thị trường chứng khoán Mỹ) . Bạn đang quan tâm muốn biết tỷ suất sinh lời của công ty China Petroleum & Chemical Corp (với mã niêm yết trên NYSE là “SNP”) sẽ đạt được bao nhiêu vào năm tới. Bạn xác định được chỉ số beta của công ty này là 2.20 (theo Stock Report ngày 23/02/2008 của Standard & Poors). Hệ số bêta của toàn bộ thị trường chứng khoán là 1.0 (bạn nhớ rằng nó luôn bằng 1.0), vì vậy hệ số bêta của China Petroleum & Chemical Corp bằng 2.20 mách bảo cho chúng ta biết rằng cổ phiếu của công ty này có nhiều rủi ro hơn mức độ rủi ro của toàn bộ thị trường; phần rủi ro lớn hơn này có nghĩa là chúng ta sẽ kỳ vọng một tỷ suất sinh lời tiềm năng lớn hơn 12% của chỉ số chứng khoán thị trường S&P 500. Chúng ta có thể tính toán điều này như sau: Tỷ suất sinh lời yêu cầu (kỳ vọng) = 5% + (12% - 5%) x 2.20 Tỷ suất sinh lời yêu cầu (kỳ vọng) = 20.4% PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 8
- Những gì mà CAPM mách bảo cho chúng ta rằng công ty China Petroleum & Chemical Corp có một tỷ suất sinh lời yêu cầu là 20.4%. Vì vậy, nếu bạn đầu tư vào China Petroleum & Chemical Corp, bạn sẽ kiếm được tỷ suất sinh lời ít nhất bằng 20.4% trên vốn đầu tư của bạn. Nếu bạn không cho rằng công ty China Petroleum & Chemical Corp sẽ tạo ra được các mức tỷ suất sinh lời mà bạn mong muốn, thì bạn nên xem xét đầu tư vào một công ty khác. Hãy nhớ kỹ rằng các cổ phiếu có hệ số bêta cao thường cho các tỷ suất sinh lời cao nhất. Tuy nhiên, xét trong một thời gian dài, các cổ phiếu có hệ số bê ta cao lại là những công ty có kết quả hoạt động kém nhất trong thời gian thị trường đi xuống (thị trường giá xuống). Trong lúc bạn có thể nhận được tỷ suất sinh lời cao từ các cổ phiếu có hệ số bêta cao, thì không có gì đảm bảo là tỷ suất sinh lời trong mô hình CAPM là hiện thực. Kết luận: Chúng tôi hy vọng rằng điều này đem lại cho các bạn một vài hiểu biết bên trong thị trường chứng khoán và các chiến thuật đầu tư của bạn. Hãy tóm tắt lại những gì chúng ta đã được đọc trong phần hướng dẫn này: • Sự cân đối giữa rủi ro/tỷ suất sinh lời: là sự cân đối giữa mong muốn có được mức độ rủi ro có khả năng thấp nhất và tỷ suất sinh lời có khả năng cao nhất. • Rủi ro càng cao thì tỷ suất sinh lời có khả năng càng cao. (Ở đây chúng ta phải dùng thuật ngữ “tỷ suất sinh lời có khả năng” để cho thấy rõ một vấn đề là không phải lúc nào rủi ro cao thì chúng ta cũng kiếm được tỷ suất sinh lời cao, vì rủi ro càng cao thường kèm với khả năng chúng ta có thể mất vốn hoặc là đạt được tỷ suất sinh lời cao). • Đa dạng hóa làm giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư. • Trung bình hóa chi phí đầu tư là một kỹ thuật đầu tư bất chấp giá cổ phiếu lên hay xuống, một số tiền cố định được đầu tư dựa trên một kế hoạch thường xuyên. • Phân bổ tài sản: phân chia các tài sản trong danh mục các tài sản chủ yếu để tạo nên sự đa dạng hóa và cân đối rủi ro. • Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên mách bảo rằng giá chứng khoán bước đi (hay thay đổi) theo một con đường ngẫu nhiên và không thể dự đoán trước được. • Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) mách bảo chúng ta rằng không thể đánh bại thị trường bởi vì giá đã kết hợp và phản ánh tất cả các thông tin liên quan. • Khái niệm danh mục đầu tư tối ưu cố gắng chỉ ra cách mà các nhà đầu tư có lý trí (nhà đầu tư khôn ngoan) sẽ tối đa hóa tỷ suất sinh lời của họ để đối lấy mức độ rủi ro mà họ chấp nhận được. • Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời kỳ vọng và cung cấp như là một mô hình nhằm định giá các chứng khoán có rủi ro. --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- (Hết) Phạm Khánh Dương Email: Phamkhanhduong@Gmail.com PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 9
- PHAMKHANHDUONG – Email: phamkhanhduong@Gmail.com 10
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Bài tập kế toán các khoản đầu tư tài chính
8 p |
3593 |
2163
-
Bài tập học ôn về kế toán tài chính
13 p |
2130 |
1138
-
Nghiên cứu bản chất kế tóan qua các khái niệm về kế tóan (Phần 2)
4 p |
182 |
64
-
Bài giảng Kế toán tài chính - Chương 3: Kế toán các khoản đầu tư tài chính
60 p |
137 |
58
-
WB cảnh báo nguy cơ tái phát hiện tượng “bốc hơi”về Tài chính
2 p |
97 |
27
-
Bài giảng Lý thuyết kiểm toán: Chương 3 Các khái niệm cơ bản trong kiểm toán
54 p |
114 |
21
-
Nghiên cứu bản chất kế tóan qua các khái niệm về kế tóan (Phần 1)
22 p |
62 |
19
-
Một số khái niệm về giá trị tài sản
5 p |
189 |
14
-
Bài giảng Kế toán tài chính 3: Chương 1 - ĐH Kinh tế TP.HCM
107 p |
11 |
5
-
Bài giảng Tổng quan về tài chính và hệ thống kế toán Việt Nam
19 p |
39 |
4
-
Bài giảng Kế toán tài chính (2011) - Chương 5: Kế toán các khoản đầu tư tài chính
7 p |
19 |
4
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 (phần 2) - ThS. Lê Thị Minh Châu
14 p |
22 |
3
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 (phần 1) - ThS. Lê Thị Minh Châu
17 p |
26 |
3
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 - ThS. Trần Tuyết Thanh
25 p |
16 |
3
-
Bài giảng môn học Kế toán tài chính - Chương 5: Kế toán các khoản đầu tư tài chính
8 p |
27 |
3
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 - Nguyễn Thị Ngọc Điệp
25 p |
11 |
2
-
Bài giảng Kế toán tài chính 2: Chương 4 - Nguyễn Thị Ngọc Điệp (Hệ ĐTĐB)
25 p |
3 |
1
-
Bài giảng Kế toán tài chính: Chương 5 - ĐH Kinh tế TP.HCM (Lớp không chuyên 2 tín chỉ - 2016)
17 p |
5 |
1

Set-Cookie: TLDEVNamespace=04dlgv8g0sqlt42aj1b1n9d201; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly

Server: Apache/2.2.31 (CentOS)


text:
Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
Chia sẻ: Thach Sanh | Ngày: | Loại File: DOC | Số trang:2
lượt xem 2
download
Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!
Nội dung Text: Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
- v¨n quèc c¬ d÷ iÖu luËtviÖtnam phßng héi së l LAWDATA C«ng v¨n T æ n g c ôc H ¶i u a n sè 3670/TC H QK T T T n g µy 14 th¸ng 11 q n¨ m 1996 Ò viÖc h íng d É n v thùc hi Ö n ¶ n g gi¸ B b a n h µ n h kÌ m theo q u y Õt ® Þ n h sè 975 T C/T C T KÝnh göi:Côc H¶i quan c¸ctØnh,thµnh phè, Ngµy 29 1996 Bé Tµi chÝnh ®∙ ban hµnh QuyÕt ®Þnh sè 975 10 TC/TCT viÖc vÒ ban hµnh b¶ng gi¸mua tèithiÓu i t¹ cöa khÈu ®Ó tÝnh thuÕ nhËp khÈu,Tæng côc H¶i quan híng dÉn thªm mét ®iÓm sè sau ®©y: 1 §èivíinh÷ng Æt m hµng nhËp khÈu thuéc danh môc Nhµ nícqu¶n lý gi¸t×nh thuÕ theo QuyÕt ®Þnh 975 sè TC/TCT ngµy 10 29 1996 cña Tµi Bé chÝnh: VÒ nguyªn t¾c gi¸tÝnh ¸p thuÕ, x©y dùng bæ sung gi¸tÝnh thuÕ thùc hiÖn theo ®óng néi dung QuyÕt ®Þnh 975 sè TC/TCT c¸c v¨n vµ b¶n cña Tæng côc híng dÉn íc®©y. ®∙ tr 2 Æt §èi víic¸c m hµng nhËp khÈu kh«ng thuéc danh môc Æt m hµng Nhµ níc qu¶n lý gi¸tÝnh thuÕ, nÕu ®ñ cã ®iÒu kiÖn dông ®Ó ¸p gi¸tÝnh thuÕ theo hîp ®ång quy nh ®Þnh i t¹ §iÒu cña 2 QuyÕt ®Þnh 975 sè TC/TCT ngµy 10 29 1996;cã ®Çy bé ®ñ chøng thanh tõ hîp lÖ to¸nqua ng©n hµng, th× îc¸p dông ® gi¸tÝnh thuÕ theo gi¸ghitrªnhîp ®ång (gi¸nµy bao gåm c¶ chiphÝ vËn chuyÓn b¶o vµ hiÓm Gi¸ CIF) phï hîp víic¸c chøng lÖ tõ hîp kh¸ccã ªnquan li ®Õn viÖc mua hµng,b¸n hµng. Côc H¶i quan c¸c tØnh,thµnh phè cÇn u viÖc l ý kiÓm ®ång tragi¸hîp cña nh÷ng êng tr hîp trªn,nÕu ph¸thiÖn gian cã lËn trong gi¸hoÆc gi¸hîp ®ång qu¸ thÊp (30% víigi¸CIF trëlªn)so trung b×nh cöa khÈu th× b¸o c¸o Tæng côc ®Ó xem xÐt gi¶iquyÕt. 3 QuyÕt ®Þnh nµy thay thÕ c¸c QuyÕt ®Þnh 1187 sè TC/Q§/TCT ngµy 11 20 1995; QuyÕt ®Þnh 146 sè TC/Q§/TCT ngµy 3 01 1996 cña Bé Tµi chÝnh, c«ng v¨n 3226 sè TC/HQ/KTTT ngµy 12 22 1995; c«ng v¨n sè 605 TCHQ/KTTT ngµy 3 8 1996 cña Tæng côc H¶i quan thay thÕ vµ tÊtc¶ c¸c quyÕt ®Þnh gi¸tÝnh thuÕ Côc do H¶i quan ®Þa ph¬ng x©y ®∙ dùng bæ sung íc ngµy 11 tr 15 1996. Tõ ngµy 11 15 1996 Æt c¸c m hµng thuéc danh môc Æt m hµng Nhµ nícqu¶n lýgi¸tÝnh thuÕ, nÕu kh«ng gi¸trong QuyÕt cã ®Þnh 975 sè TC/TCT cña Tµi chÝnh Bé th× Côc H¶i quan c¸c ®Þa ph¬ng ph¶i x©y dùng bæ sung theo ®óng quy ®Þnh cña QuyÕt ®Þnh sè 975 TC/TCT cña TµichÝnh. Bé 4 Trêng hîp Æt m hµng cïng quy cã ®Þnh gi¸tÝnh thuÕ i t¹ QuyÕt c¸c ®Þnh 975 sè TC/TCT; 353 sè TC/TCT ngµy 4 22 1994; sè 1400 TC/TCT ngµy 12 29 1994;sè 143 TC/TCT ngµy 2 23 1995 cña TµichÝnh Bé th× thùc hiÖn theo gi¸tÝnh thuÕ iQuyÕt t¹ ®Þnh 975 sè TC/TCT ngµy 10 29 1996 cña TµichÝnh. Bé 5 ViÖc b¸o gi¸tÝnh c¸o thuÕ vÉn thùc hiÖn theo néidung b¶n c¸c v¨n híng dÉn íc®©y tr cña Tæng côc.
- 2 C«ng v¨n nµy hiÖu cã lùc thihµnh kÓ tõ ngµy 11 15 1996. Trong qu¸ tr×nh thùc hiÖn g× cã víng ¾c m th× Côc H¶i quan ®Þa ph¬ng kÞp thêib¸o c¸o vÒ Tæng côc ®Ó nghiªncøu gi¶iquyÕt.
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Công văn 4559/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 99 | 16
-
Công văn 4567/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 172 | 15
-
Công văn 2993/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
5 p | 125 | 12
-
Công văn 4051/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan về việc nhập khẩu sữa rửa mặt từ Nhật Bản qua đường chuyển phát nhanh
1 p | 62 | 9
-
Công văn 3775/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
2 p | 77 | 9
-
Công văn 1682/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan về việc tạm nhập tái xuất mặt hàng mới
1 p | 108 | 8
-
Công văn 6111/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 68 | 7
-
Công văn 3441/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 103 | 7
-
Công văn 1863/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
3 p | 35 | 6
-
Công văn 975/TCHQ/GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 102 | 5
-
Công văn 4409/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan
1 p | 87 | 5
-
Công văn 1705/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
2 p | 47 | 2
-
Công văn 424/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
3 p | 55 | 2
-
Công văn 4426/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 63 | 2
-
Công văn 1535/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 52 | 2
-
Công văn 223/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 34 | 1
-
Công văn 482/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p | 54 | 1

markdown:
# Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
Chia sẻ: Thach Sanh | Ngày: | Loại File: DOC | Số trang:2
lượt xem 2
download
![](http://image.tlvnimg.com/document/thumbnail/2009/20090818/thachsanh/80x100/96000775.jpg)
##
Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
[Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ](javascript:void(0);)
Download
![](http://static.tlvnimg.com/b2013az/templates/version1/default/images/down16x21.png)
Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
Bình luận(0)
[Đăng nhập để gửi bình luận!](javascript:void(0);)
##
Nội dung Text: Công văn 3670/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan về việc hướng dẫn thực hiện bảng giá ban hành kèm theo Quyết định số 975-TC/TCT
- v¨n quèc c¬ d÷ iÖu luËtviÖtnam phßng héi së l LAWDATA C«ng v¨n T æ n g c ôc H ¶i u a n sè 3670/TC H QK T T T n g µy 14 th¸ng 11 q n¨ m 1996 Ò viÖc h íng d É n v thùc hi Ö n ¶ n g gi¸ B b a n h µ n h kÌ m theo q u y Õt ® Þ n h sè 975 T C/T C T KÝnh göi:Côc H¶i quan c¸ctØnh,thµnh phè, Ngµy 29 1996 Bé Tµi chÝnh ®∙ ban hµnh QuyÕt ®Þnh sè 975 10 TC/TCT viÖc vÒ ban hµnh b¶ng gi¸mua tèithiÓu i t¹ cöa khÈu ®Ó tÝnh thuÕ nhËp khÈu,Tæng côc H¶i quan híng dÉn thªm mét ®iÓm sè sau ®©y: 1 §èivíinh÷ng Æt m hµng nhËp khÈu thuéc danh môc Nhµ nícqu¶n lý gi¸t×nh thuÕ theo QuyÕt ®Þnh 975 sè TC/TCT ngµy 10 29 1996 cña Tµi Bé chÝnh: VÒ nguyªn t¾c gi¸tÝnh ¸p thuÕ, x©y dùng bæ sung gi¸tÝnh thuÕ thùc hiÖn theo ®óng néi dung QuyÕt ®Þnh 975 sè TC/TCT c¸c v¨n vµ b¶n cña Tæng côc híng dÉn íc®©y. ®∙ tr 2 Æt §èi víic¸c m hµng nhËp khÈu kh«ng thuéc danh môc Æt m hµng Nhµ níc qu¶n lý gi¸tÝnh thuÕ, nÕu ®ñ cã ®iÒu kiÖn dông ®Ó ¸p gi¸tÝnh thuÕ theo hîp ®ång quy nh ®Þnh i t¹ §iÒu cña 2 QuyÕt ®Þnh 975 sè TC/TCT ngµy 10 29 1996;cã ®Çy bé ®ñ chøng thanh tõ hîp lÖ to¸nqua ng©n hµng, th× îc¸p dông ® gi¸tÝnh thuÕ theo gi¸ghitrªnhîp ®ång (gi¸nµy bao gåm c¶ chiphÝ vËn chuyÓn b¶o vµ hiÓm Gi¸ CIF) phï hîp víic¸c chøng lÖ tõ hîp kh¸ccã ªnquan li ®Õn viÖc mua hµng,b¸n hµng. Côc H¶i quan c¸c tØnh,thµnh phè cÇn u viÖc l ý kiÓm ®ång tragi¸hîp cña nh÷ng êng tr hîp trªn,nÕu ph¸thiÖn gian cã lËn trong gi¸hoÆc gi¸hîp ®ång qu¸ thÊp (30% víigi¸CIF trëlªn)so trung b×nh cöa khÈu th× b¸o c¸o Tæng côc ®Ó xem xÐt gi¶iquyÕt. 3 QuyÕt ®Þnh nµy thay thÕ c¸c QuyÕt ®Þnh 1187 sè TC/Q§/TCT ngµy 11 20 1995; QuyÕt ®Þnh 146 sè TC/Q§/TCT ngµy 3 01 1996 cña Bé Tµi chÝnh, c«ng v¨n 3226 sè TC/HQ/KTTT ngµy 12 22 1995; c«ng v¨n sè 605 TCHQ/KTTT ngµy 3 8 1996 cña Tæng côc H¶i quan thay thÕ vµ tÊtc¶ c¸c quyÕt ®Þnh gi¸tÝnh thuÕ Côc do H¶i quan ®Þa ph¬ng x©y ®∙ dùng bæ sung íc ngµy 11 tr 15 1996. Tõ ngµy 11 15 1996 Æt c¸c m hµng thuéc danh môc Æt m hµng Nhµ nícqu¶n lýgi¸tÝnh thuÕ, nÕu kh«ng gi¸trong QuyÕt cã ®Þnh 975 sè TC/TCT cña Tµi chÝnh Bé th× Côc H¶i quan c¸c ®Þa ph¬ng ph¶i x©y dùng bæ sung theo ®óng quy ®Þnh cña QuyÕt ®Þnh sè 975 TC/TCT cña TµichÝnh. Bé 4 Trêng hîp Æt m hµng cïng quy cã ®Þnh gi¸tÝnh thuÕ i t¹ QuyÕt c¸c ®Þnh 975 sè TC/TCT; 353 sè TC/TCT ngµy 4 22 1994; sè 1400 TC/TCT ngµy 12 29 1994;sè 143 TC/TCT ngµy 2 23 1995 cña TµichÝnh Bé th× thùc hiÖn theo gi¸tÝnh thuÕ iQuyÕt t¹ ®Þnh 975 sè TC/TCT ngµy 10 29 1996 cña TµichÝnh. Bé 5 ViÖc b¸o gi¸tÝnh c¸o thuÕ vÉn thùc hiÖn theo néidung b¶n c¸c v¨n híng dÉn íc®©y tr cña Tæng côc.
- 2 C«ng v¨n nµy hiÖu cã lùc thihµnh kÓ tõ ngµy 11 15 1996. Trong qu¸ tr×nh thùc hiÖn g× cã víng ¾c m th× Côc H¶i quan ®Þa ph¬ng kÞp thêib¸o c¸o vÒ Tæng côc ®Ó nghiªncøu gi¶iquyÕt.
CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD
-
Công văn 4559/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
99 |
16
-
Công văn 4567/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
172 |
15
-
Công văn 2993/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
5 p |
125 |
12
-
Công văn 4051/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan về việc nhập khẩu sữa rửa mặt từ Nhật Bản qua đường chuyển phát nhanh
1 p |
62 |
9
-
Công văn 3775/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
2 p |
77 |
9
-
Công văn 1682/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan về việc tạm nhập tái xuất mặt hàng mới
1 p |
108 |
8
-
Công văn 6111/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
68 |
7
-
Công văn 3441/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
103 |
7
-
Công văn 1863/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
3 p |
35 |
6
-
Công văn 975/TCHQ/GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
102 |
5
-
Công văn 4409/TCHQ-KTTT của Tổng cục Hải quan
1 p |
87 |
5
-
Công văn 1705/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
2 p |
47 |
2
-
Công văn 424/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
3 p |
55 |
2
-
Công văn 4426/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
63 |
2
-
Công văn 1535/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
52 |
2
-
Công văn 223/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
34 |
1
-
Công văn 482/TCHQ-GSQL của Tổng cục Hải quan
1 p |
54 |
1

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

Set-Cookie: TLDEVNamespace=kpfsq8g15lo5sb1i8nt4cjrus7; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly

Connection: close

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0

Pragma: no-cache

Vary: Accept-Encoding

Content-Type: text/html; charset=UTF-8


text:
Đàn guitar
-
Ebook "Tự học đàn Guitar" này sẽ hướng dẫn các bạn tự học với bất cứ loại đàn Guitar nào như: Đàn thùng, đàn điện, dây kim khí, dây nilon, đàn cổ điển hoặc tân thời. Bất cứ loại đàn Guitar nào kể trên cũng có thể sử dụng để trình tấu đủ loại nhạc điệu và đủ loại tiết tấu. Hy vọng với ebook này bạn có thể tự học được đàn Guitar một cách thành thục.
50p vhnt_123 23-04-2012 3000 1228 Download
-
Vì trình độ đàn guitar và căn bản lý thuyết âm nhạc của mọi người đều khác nhau, viết một bài chỉ dẫn tổng quát cho mọi trình độ là điều không dễ. Do đó tôi sẽ trình bày 1 khung hình (Framework) rồi từ đó tùy trình độ của mình mà các bạn sẽ tự tìm hiểu thêm.
0p gaumisacoi 14-10-2010 2220 966 Download
-
Tham khảo sách 'tự học đàn guitar solo_tập 1', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
236p vhnt_123 23-04-2012 1700 858 Download
-
Tự học đàn guitar theo phương pháp F.Carulli hướng dẫn bạn đọc nốt và đánh nốt trên phím đàn, tư thế đàn và thao tác ngón, theo đó là 44 bài tập với phương pháp sư phạm tuyệt vời của tác giả F.Carulli. Mời các bạn cùng tham khảo.
119p vhnt_123 23-04-2012 1724 718 Download
-
Tài liệu “Tự học đàn Guitar theo phương pháp F. Carulli “ bao gồm phần hướng dẫn đọc nốt và đánh nốt trên phím đàn, hướng dẫn tư thế đàn và thao tác ngón. 44 bài tập với phương pháp sư phạm tuyệt vời của F. Carulli. 6 bài học để tập các ngón đàn được điêu luyện của tác giả F. Carulli
0p myxaodon11 15-11-2011 2558 705 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 2', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 1222 541 Download
-
Tài liệu “Tự học đàn Guitar solo” được biên soạn dưới sự hướng dẫn của những giáo sư dạy nhạc và đã được các giáo sư này đã tận tình thảo luạn và trao đổi. Đối với nhu cầu dạy đàn cũng như đối với những nhóm hòa nhạc nghiệp dư, tác giả đã bổ sung thêm 1 phần hậu đính kèm gồm những bản nhạc dễ chơi. Bên cạnh đó những phần bổ sung này tạo thêm phần hứng thú cho những người chơi đàn...
24p myxaodon15 26-11-2011 1223 468 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 3', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 699 445 Download
-
Trong Ebook Tự đặt hợp âm cho đàn Guitar và Organ tập 2 này chúng ta sẽ đi sâu nghiên cứu kỹ các phần: Giọng và cấu tạo một ca khúc. Tất nhiên càng tiến cao kiến thức càng nhiều, bài tập đa dạng phức tạp hơn.
140p vhnt_123 23-04-2012 865 396 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 4', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 564 389 Download
-
Cuốn sách Tự Đặt Hợp Âm Cho Đàn Guitar & Organ - Tập 1 được biên soạn nhằm đáp ứng nhu cầu nâng cao kiến thức âm nhạc của người học qua phần lý thuyết và thực hành căn bản trên Guitar và Organ. Nội dung cuốn sách bao gồm 4 phần: phần 1 trình bày về nhịp và tiết tấu, phần 2 trình bày về Quãng, phần 3 giới thiệu về Hợp âm, phần 4 giới thiệu về những tác phẩm nước ngoài được các bạn trẻ Việt Nam ưa chuộng.
157p la_lan1 26-03-2013 654 386 Download
-
Tài liệu " Tự học đánh đàn Guitar tập 2 " hướng dẫn các bạn kỹ hơn về âm giai, các bậc của âm giai, hợp âm, cách chơi hay một bài nhạc và các ngón đàn qua các cung cơ bản, tài liệu dùng 70 bài hát trữ tình nổi tiếng để minh họa, nhằm giúp các bạn đọc dễ dàng tiếp cận với lý thuyết và có được một tập nhạc nhỏ có giá trị
20p dibovaodoi02 14-10-2011 1651 385 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar solo tập 1 part 2', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
24p myxaodon15 26-11-2011 665 359 Download
-
Trong Ebook Tự đặt hợp âm cho đàn Guitar và Organ tập 3 này chúng ta sẽ đi sâu nghiên cứu các nội dung sau: soạn phần đệm cho ca khúc, một trong những phần khó khăn rắc rối và sâu sắc nhất của bộ sách. Mời các bạn cùng tham khảo.
156p vhnt_123 23-04-2012 846 358 Download
-
Ebook "Tự đặt hợp âm cho đàn Guitar & Organ" được biên soạn nhằm đáp ứng phần nào nhu cầu nâng cao của các đối tượng đã học qua phần lý thuyết và thực hành căn bản trên đàn Guitar và Organ. Hy vọng với ebook này người học sẽ tìm hiểu và nắm rõ hơn kiến thức để học và sử dụng Guitar và Organ một cách thành thục.
157p vhnt_123 23-04-2012 709 342 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 5', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 520 333 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar solo tập 1 part 3', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
24p myxaodon15 26-11-2011 592 330 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 6', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 464 322 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 8', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 417 309 Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 9', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p myxaodon11 15-11-2011 420 308 Download

markdown:
# Đàn guitar
**Đàn guitar**
-
Ebook "Tự học đàn Guitar" này sẽ hướng dẫn các bạn tự học với bất cứ loại đàn Guitar nào như: Đàn thùng, đàn điện, dây kim khí, dây nilon, đàn cổ điển hoặc tân thời. Bất cứ loại đàn Guitar nào kể trên cũng có thể sử dụng để trình tấu đủ loại nhạc điệu và đủ loại tiết tấu. Hy vọng với ebook này bạn có thể tự học được đàn Guitar một cách thành thục.
50p
vhnt_123
23-04-2012
3000
1228
Download
-
Vì trình độ đàn guitar và căn bản lý thuyết âm nhạc của mọi người đều khác nhau, viết một bài chỉ dẫn tổng quát cho mọi trình độ là điều không dễ. Do đó tôi sẽ trình bày 1 khung hình (Framework) rồi từ đó tùy trình độ của mình mà các bạn sẽ tự tìm hiểu thêm.
0p
gaumisacoi
14-10-2010
2220
966
Download
-
Tham khảo sách 'tự học đàn guitar solo_tập 1', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
236p
vhnt_123
23-04-2012
1700
858
Download
-
Tự học đàn guitar theo phương pháp F.Carulli hướng dẫn bạn đọc nốt và đánh nốt trên phím đàn, tư thế đàn và thao tác ngón, theo đó là 44 bài tập với phương pháp sư phạm tuyệt vời của tác giả F.Carulli. Mời các bạn cùng tham khảo.
119p
vhnt_123
23-04-2012
1724
718
Download
-
Tài liệu “Tự học đàn Guitar theo phương pháp F. Carulli “ bao gồm phần hướng dẫn đọc nốt và đánh nốt trên phím đàn, hướng dẫn tư thế đàn và thao tác ngón. 44 bài tập với phương pháp sư phạm tuyệt vời của F. Carulli. 6 bài học để tập các ngón đàn được điêu luyện của tác giả F. Carulli
0p
myxaodon11
15-11-2011
2558
705
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 2', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
1222
541
Download
-
Tài liệu “Tự học đàn Guitar solo” được biên soạn dưới sự hướng dẫn của những giáo sư dạy nhạc và đã được các giáo sư này đã tận tình thảo luạn và trao đổi. Đối với nhu cầu dạy đàn cũng như đối với những nhóm hòa nhạc nghiệp dư, tác giả đã bổ sung thêm 1 phần hậu đính kèm gồm những bản nhạc dễ chơi. Bên cạnh đó những phần bổ sung này tạo thêm phần hứng thú cho những người chơi đàn...
24p
myxaodon15
26-11-2011
1223
468
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 3', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
699
445
Download
-
Trong Ebook Tự đặt hợp âm cho đàn Guitar và Organ tập 2 này chúng ta sẽ đi sâu nghiên cứu kỹ các phần: Giọng và cấu tạo một ca khúc. Tất nhiên càng tiến cao kiến thức càng nhiều, bài tập đa dạng phức tạp hơn.
140p
vhnt_123
23-04-2012
865
396
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 4', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
564
389
Download
-
Cuốn sách Tự Đặt Hợp Âm Cho Đàn Guitar & Organ - Tập 1 được biên soạn nhằm đáp ứng nhu cầu nâng cao kiến thức âm nhạc của người học qua phần lý thuyết và thực hành căn bản trên Guitar và Organ. Nội dung cuốn sách bao gồm 4 phần: phần 1 trình bày về nhịp và tiết tấu, phần 2 trình bày về Quãng, phần 3 giới thiệu về Hợp âm, phần 4 giới thiệu về những tác phẩm nước ngoài được các bạn trẻ Việt Nam ưa chuộng.
157p
la_lan1
26-03-2013
654
386
Download
-
Tài liệu " Tự học đánh đàn Guitar tập 2 " hướng dẫn các bạn kỹ hơn về âm giai, các bậc của âm giai, hợp âm, cách chơi hay một bài nhạc và các ngón đàn qua các cung cơ bản, tài liệu dùng 70 bài hát trữ tình nổi tiếng để minh họa, nhằm giúp các bạn đọc dễ dàng tiếp cận với lý thuyết và có được một tập nhạc nhỏ có giá trị
20p
dibovaodoi02
14-10-2011
1651
385
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar solo tập 1 part 2', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
24p
myxaodon15
26-11-2011
665
359
Download
-
Trong Ebook Tự đặt hợp âm cho đàn Guitar và Organ tập 3 này chúng ta sẽ đi sâu nghiên cứu các nội dung sau: soạn phần đệm cho ca khúc, một trong những phần khó khăn rắc rối và sâu sắc nhất của bộ sách. Mời các bạn cùng tham khảo.
156p
vhnt_123
23-04-2012
846
358
Download
-
Ebook "Tự đặt hợp âm cho đàn Guitar & Organ" được biên soạn nhằm đáp ứng phần nào nhu cầu nâng cao của các đối tượng đã học qua phần lý thuyết và thực hành căn bản trên đàn Guitar và Organ. Hy vọng với ebook này người học sẽ tìm hiểu và nắm rõ hơn kiến thức để học và sử dụng Guitar và Organ một cách thành thục.
157p
vhnt_123
23-04-2012
709
342
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 5', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
520
333
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar solo tập 1 part 3', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
24p
myxaodon15
26-11-2011
592
330
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 6', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
464
322
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 8', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
417
309
Download
-
Tham khảo tài liệu 'tự học đàn guitar theo phương pháp f. carulli part 9', văn hoá - nghệ thuật, âm nhạc phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
0p
myxaodon11
15-11-2011
420
308
Download

Set-Cookie: TLDEVNamespace=th4bfkce0tinn5oom3p18eqi36; path=/; domain=.tailieu.vn; HttpOnly


text:
Nguyên tắc thời trang giúp quý ông mặc đẹp mọi nơi
Không có trang phục nào lỗi thời, chỉ có cách bạn mặc mới lỗi thời. Áp dụng 5 nguyên tắc thời trang này sẽ giúp bạn tránh đi những lỗi như vậy.
Không có trang phục nào lỗi thời, chỉ có cách bạn mặc mới lỗi thời. Áp dụng 5 nguyên tắc thời trang này sẽ giúp bạn tránh đi những lỗi như vậy.

markdown:
[](/dan-ong/nguyen-tac-thoi-trang-giup-quy-ong-mac-dep-moi-noi-tsgd19028)
![ Nguyên tắc thời trang giúp quý ông mặc đẹp mọi nơi](http://files.tamsugiadinh.vn/News/2016/11/1479891707_nguyentacthoitranggiupquyongmacdepmoinoi6.jpg)
[Nguyên tắc thời trang giúp quý ông mặc đẹp mọi nơi](/dan-ong/nguyen-tac-thoi-trang-giup-quy-ong-mac-dep-moi-noi-tsgd19028)
Không có trang phục nào lỗi thời, chỉ có cách bạn mặc mới lỗi thời. Áp dụng 5 nguyên tắc thời trang này sẽ giúp bạn tránh đi những lỗi như vậy.

WARC-Truncated: length

Server: nginx

Content-Type: text/html; charset=utf-8

Pragma: public

X-Cache: MISS


text:
Hotline
Đặt từ 3-4 tuần có hàng
GỌI 09333.22235 để đặt hàng Thời gian làm việc: 9h đến 19h
Trả hàngtrong 2 ngày
Miễn phígiao hàng
Giao hàngnhận tiền
Đảm bảo hàngchính hãng
100% hàngnhập từ mỹ
HOTLINE09333.22235
Lưu ý:
Hàng này không có sẵn, quý khách vui lòng liên hệ để đặt hàng.
Giá này có thể thay đổi tùy thuộc vào giá bán ở Mỹ.
Sau khi xác nhận và đặt cọc thì khoảng từ 3-4 tuần hàng về đến Việt Nam.
TARU

Set-Cookie: viewed=2730; expires=Wed, 24-May-2017 17:17:01 GMT; Max-Age=2592000; path=/; domain=taru.vn

Vary: User-Agent


text:
Ý kiến của bạn
1 Answers
Lỗi
Response: 530 Login authentication failed
Error: Could not connect to server
Là do username hoặc password chưa đúng, bạn kiểm tra xem username hay password có thừa khoảng trắng không, phân biệt chữ in hoa và chữ in thường, và xem hostname điền vào có chính xác không
Ý kiến của bạn
Please login or Register to submit your answer

markdown:
### Ý kiến của bạn
1 Answers
Lỗi
Response: 530 Login authentication failed
Error: Could not connect to server
Là do username hoặc password chưa đúng, bạn kiểm tra xem username hay password có thừa khoảng trắng không, phân biệt chữ in hoa và chữ in thường, và xem hostname điền vào có chính xác không
### Ý kiến của bạn
Please login or
[Register](http://thietke.website/wp-login.php?action=register) to submit your answer

Server: nginx/1.4.6 (Ubuntu)


text: Công ty chúng tôi chuyên sản xuất các loại khuôn nhựa gạch Block gạch lát vỉa hè, gạch tự chèn ... giá cả hợp lý với nhiều kiểu dáng và kích thước khác nhau như khuôn vuông cạnh 300x300x50, 250x250x60, 250x250x5, khuôn lục giác cạnh 120x50, 125x60,145x50mm, khuôn zic zắc cạnh 230x110x60, khuôn con sâu cạnh 220x105x50... Chất lượng đảm bảo , giá cả hợp lý, quý khách hàng có nhu cầu xin liên hệ: Công ty TNHH ... xem thêm

Set-Cookie: __cfduid=d95030ddcf5e41104da44d4f2843b7a7f1493053852; expires=Tue, 24-Apr-18 17:10:52 GMT; path=/; domain=.timraovat.com; HttpOnly

Server: cloudflare-nginx


text:
Nghị định số 07/2012/NĐ-CP ngày 09/02/2012 của Chính phủ Quy định về cơ quan được giao thực hiện chức năng thanh tra chuyên ngành và hoạt động thanh tra chuyên ngành.
Bấm vào đây để tải toàn văn bản
Tin mới hơn:
- 23/04/2015 08:16 - Thông tư số 07/2013/TT-TTCP
- 23/04/2015 08:12 - Nghị định số 76/2012/NĐ-CP
- 23/04/2015 08:06 - Nghị định số 75/2012/NĐ-CP
- 23/04/2015 08:04 - Luật tố cáo số 03/2011/QH13
- 23/04/2015 08:02 - Luật khiếu nại số 02/2011/QH13
Tin cũ hơn:
- 23/04/2015 07:58 - Nghị định số 86/2011/NĐ-CP
- 23/04/2015 07:54 - Luật Thanh Tra số 56/2010/QH12
- 15/04/2015 08:24 - Nghị định số 33/2015/NĐ-CP
- 05/01/2015 12:27 - Thông tư số 08/2014/TT-TTCP
- 05/01/2015 12:18 - Thông tư liên tịch số 22/2014/TTLT-BTP-TANDTC-VKSN…

markdown:
Nghị định số 07/2012/NĐ-CP ngày 09/02/2012 của Chính phủ Quy định về cơ quan được giao thực hiện chức năng thanh tra chuyên ngành và hoạt động thanh tra chuyên ngành.
Bấm
[vào đây để tải toàn văn bản](http://dhtn.tnmtquangnam.gov.vn/traodoithongtin/upload/60267_ND%2007.doc)
Tin mới hơn:
- 23/04/2015 08:16 -
[Thông tư số 07/2013/TT-TTCP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6436:thong-t-s-072013tt-ttcp-&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:12 -
[Nghị định số 76/2012/NĐ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6435:ngh-nh-s-762012n-cp-&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:06 -
[Nghị định số 75/2012/NĐ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6434:ngh-nh-s-752012n-cp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:04 -
[Luật tố cáo số 03/2011/QH13](/index.php?option=com_content&view=article&id=6433:lut-t-cao-s-032011qh13&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:02 -
[Luật khiếu nại số 02/2011/QH13](/index.php?option=com_content&view=article&id=6432:lut-khiu-ni-s-022011qh13&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
Tin cũ hơn:
- 23/04/2015 07:58 -
[Nghị định số 86/2011/NĐ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6430:ngh-nh-s-862011n-cp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 07:54 -
[Luật Thanh Tra số 56/2010/QH12](/index.php?option=com_content&view=article&id=6429:lut-thanh-tra-s-562010qh12&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 15/04/2015 08:24 -
[Nghị định số 33/2015/NĐ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6416:ngh-nh-s-332015n-cp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 05/01/2015 12:27 -
[Thông tư số 08/2014/TT-TTCP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6302:thong-t-s-082014tt-ttcp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 05/01/2015 12:18 -
[Thông tư liên tịch số 22/2014/TTLT-BTP-TANDTC-VKSN…](/index.php?option=com_content&view=article&id=6300:thong-t-lien-tch-s-222014ttlt-btp-tandtc-vksndtcbca-bqp-btc-bnnptnt&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)

Server: Apache/2.2.21 (CentOS)

Set-Cookie: ja_teline_iii_tpl=ja_teline_iii; expires=Sat, 14-Apr-2018 15:03:59 GMT; path=/

P3P: CP="NOI ADM DEV PSAi COM NAV OUR OTRo STP IND DEM"

Cache-Control: post-check=0, pre-check=0

Vary: User-Agent,Accept


text:
Nghị định số 52/NĐ-CP ngày 28/5/2015 của Chính phủ quy định về cơ sở dữ liệu quốc gia về pháp luật.
Bấm vào đây để tải toàn văn bản
Tin mới hơn:
- 11/01/2016 13:48 - Quyết định số 3018/QĐ-BTNMT
- 17/12/2015 12:19 - Thông tư liên tịch số 07/2015/TTLT-TTCP-NHNN
- 01/09/2015 12:22 - Nghị quyết số 59/NQ-CP
- 04/08/2015 14:13 - Nghị quyết số 169/2015/NQ-HĐND
- 04/08/2015 13:52 - Thông tư số 04/2015/TT-TTCP
Tin cũ hơn:
- 23/04/2015 08:16 - Thông tư số 07/2013/TT-TTCP
- 23/04/2015 08:12 - Nghị định số 76/2012/NĐ-CP
- 23/04/2015 08:06 - Nghị định số 75/2012/NĐ-CP
- 23/04/2015 08:04 - Luật tố cáo số 03/2011/QH13
- 23/04/2015 08:02 - Luật khiếu nại số 02/2011/QH13

markdown:
Nghị định số 52/NĐ-CP ngày 28/5/2015 của Chính phủ quy định về cơ sở dữ liệu quốc gia về pháp luật.
Bấm
[vào đây để tải toàn văn bản](http://dhtn.tnmtquangnam.gov.vn/traodoithongtin/upload/62804_52_2015_ND-CP_15227327.pdf)
Tin mới hơn:
- 11/01/2016 13:48 -
[Quyết định số 3018/QĐ-BTNMT](/index.php?option=com_content&view=article&id=6755:quyt-nh-s-3018q-btnmt&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 17/12/2015 12:19 -
[Thông tư liên tịch số 07/2015/TTLT-TTCP-NHNN](/index.php?option=com_content&view=article&id=6726:thong-t-lien-tch-s-072015ttlt-ttcp-nhnn-&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 01/09/2015 12:22 -
[Nghị quyết số 59/NQ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6606:ngh-quyt-s-59nq-cp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 04/08/2015 14:13 -
[Nghị quyết số 169/2015/NQ-HĐND](/index.php?option=com_content&view=article&id=6577:ngh-quyt-s-1692015nq-hnd&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 04/08/2015 13:52 -
[Thông tư số 04/2015/TT-TTCP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6574:thong-t-s-042015tt-ttcp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
Tin cũ hơn:
- 23/04/2015 08:16 -
[Thông tư số 07/2013/TT-TTCP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6436:thong-t-s-072013tt-ttcp-&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:12 -
[Nghị định số 76/2012/NĐ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6435:ngh-nh-s-762012n-cp-&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:06 -
[Nghị định số 75/2012/NĐ-CP](/index.php?option=com_content&view=article&id=6434:ngh-nh-s-752012n-cp&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:04 -
[Luật tố cáo số 03/2011/QH13](/index.php?option=com_content&view=article&id=6433:lut-t-cao-s-032011qh13&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)
- 23/04/2015 08:02 -
[Luật khiếu nại số 02/2011/QH13](/index.php?option=com_content&view=article&id=6432:lut-khiu-ni-s-022011qh13&catid=122:thanh-tra-khiu-ni-t-cao&Itemid=600)

Set-Cookie: ja_teline_iii_tpl=ja_teline_iii; expires=Sat, 14-Apr-2018 15:07:03 GMT; path=/


text:
Đảo Môi Đản Tu Tiên Ký Văn Chương 24: Quay về pho tượng tố khổ (hai)
Chương 24: Quay về pho tượng tố khổ (hai)
“Năm tuổi năm ấy, có một ngày phụ thân ở trong cửa hàng làm ăn, mẫu thân ở nhà bếp làm cơm, ta ở nhà một mình cửa chơi đùa, kết quả bị bọn buôn người cho ôm đi. Bồ Tát ngươi nói một chút, trên trấn nhiều như vậy hài tử, không ôm người khác, một mực muốn tới ôm ta, này không phải không may lại là cái gì? Lẽ nào là bởi vì ta dài đến đáng yêu, có thể bán cái giá tiền cao duyên cớ?”
“Vốn cho là người kia con buôn hội lấy lừa thủ đoạn, lấy chút kẹo cái gì dụ dỗ ta với hắn đi, nếu như nói như vậy, lấy sự thông minh của ta tài trí đó là tuyệt đối sẽ không bị lừa. Nhưng là, tên kia một mực không theo lẽ thường ra bài, không nói câu nào, trực tiếp nắm chặt ta miệng, ôm lấy ta liền chạy. Tên kia là từ nhà ta sau nhà rẽ đường nhỏ rời đi thôn trấn, chay nhanh thật, nếu như tham gia cái chạy bộ thi đấu cái gì nhất định có thể nắm thưởng.”
“Liền như vậy ta bị mang đi, một đường xóc nảy lưu ly, đi rồi hơn hai ngàn dặm lộ. Cái kia người đáng chết con buôn mỗi ngày chỉ cho ta một bữa cơm ăn, hơn nữa chỉ cần ta hơi không nghe lời liền đánh ta, dọc theo đường đi ta nhiều lần tìm cơ hội chạy trốn, kết quả đều bị tóm trở về, đổi lấy chính là một trận lại một trận đánh đập. Trên người ta tất cả đều là vết thương, mỗi lần cựu vết sẹo còn chưa khỏe liền lại thêm tân vết sẹo, hoặc là đem cựu vết sẹo lại mở ra, loại đau khổ này thật sự không phải một cái năm tuổi hài tử có thể chịu đựng.”
“Sau đó ta mới biết, từ khi ta sau khi mất tích, cha mẹ gấp có phải hay không, khắp nơi điên cuồng tìm kiếm, đồng thời đem trong nhà phần lớn tài sản đều lấy ra treo giải thưởng, phàm là cung cấp manh mối, đều có thể đạt được phong phú thù lao, có thể tìm tới ta cũng trả lại, càng là có thể có được nhà ta phần lớn tài sản. Trong thiên hạ đối với ta tốt nhất, vẫn là cha mẹ ta a, hiện tại ta vây ở chỗ này, liền muốn chết rồi, ta còn làm sao đi báo đáp bọn họ a!”
“Bởi cha mẹ thông qua quan phủ tuyên bố treo giải thưởng bố cáo, rất nhanh bắt ta đi bọn buôn người cũng biết chuyện này. Lúc này bọn buôn người làm ra một cái khiến người ta không tưởng tượng nổi quyết định, hắn đem ta đưa trở lại. Bọn buôn người đương nhiên không hảo tâm như vậy, hắn là cảm thấy đem ta bán đi chiếm được tiền xa thấp hơn nhiều đem ta đưa trở về đạt được treo giải thưởng tiền, vì lẽ đó quyết định đem ta đưa trở về, sau đó từ cha mẹ ta cái kia lĩnh kếch xù treo giải thưởng. Để bảo đảm không có sơ hở nào, bọn buôn người đang đến gần nhà ta vị trí Khê Hà Trấn thì, cho ta đút một bát dược, để ta cổ họng tạm thời tính ách rơi mất, như vậy ở hắn đem ta trao trả cho cha mẹ thì liền không sợ ta chỉ nhận hắn.”
“Bọn buôn người gióng trống khua chiêng mà đem ta đưa về nhà, cũng lập một phen lời nói dối, nói hắn là làm sao làm sao trải qua gian nguy đem ta từ bọn buôn người trong tay giải cứu ra. Liền, bọn buôn người đạt được anh hùng giống như lễ ngộ, hầu như toàn trấn người đều đến nhìn hắn. Ngay khi cha mẹ ta chuẩn bị đem tiền thưởng giao cho bọn buôn người thời điểm, ha ha, một cái để bọn buôn người có nằm mơ cũng chẳng ngờ sự phát sinh, hắn không nghĩ tới năm tuổi ta cũng đã biết viết chữ, tuy rằng ta cổ họng ách, thế nhưng ta nhưng đúng lúc thông qua viết chữ đem chân tướng nói ra. Lần này bọn buôn người hoảng rồi, chạy đi liền chạy, bất quá lần này hắn chạy trốn nhanh hơn nữa cũng không dùng, toàn trấn người đều hầu như chen ở cửa nhà ta, sao lại để hắn chạy mất?”
“Bọn buôn người chung quy là đạt được nên có trừng phạt, cái này cũng là hắn tự cho là thông minh cùng tham lam kết quả đi! Ta lại trở về cha mẹ ôm ấp, này không thể không nói là một cái chuyện may mắn, có thể là hết cơn bĩ cực đến hồi thái lai đi, khi (làm) một người không may đến cực điểm thì, tình cờ cũng vẫn có thể đi điểm vận may, nhưng đáng tiếc loại này vận may cũng không phải thường thường nương theo ta.”
“Từ bảy tuổi thời điểm bắt đầu, ta liền thử nghiệm tu luyện toàn bộ đại lục công khai tu chân cơ sở công pháp, nhưng mà có thể là ta thật không có thiên phú tu luyện đi, tu luyện hơn một năm đều không được kỳ môn mà vào, trước sau không cách nào hấp thu thiên địa linh khí cũng chuyển hóa thành Chân Nguyên lực, ta đan điền cùng trong kinh mạch rỗng tuếch, chớ đừng nói chi là mở ra kinh mạch. Cha mẹ ta cũng đối với việc tu luyện của ta thiên phú cảm thấy vô cùng thất vọng, đối với việc tu luyện của ta chi đồ phán tử hình.”
Convert by: Trung421
Thấy hay thì nhấn chia sẻ nha, cám ơn.
Giao diện cho điện thoại

markdown:
Chương 24: Quay về pho tượng tố khổ (hai)
“Năm tuổi năm ấy, có một ngày phụ thân ở trong cửa hàng làm ăn, mẫu thân ở nhà bếp làm cơm, ta ở nhà một mình cửa chơi đùa, kết quả bị bọn buôn người cho ôm đi. Bồ Tát ngươi nói một chút, trên trấn nhiều như vậy hài tử, không ôm người khác, một mực muốn tới ôm ta, này không phải không may lại là cái gì? Lẽ nào là bởi vì ta dài đến đáng yêu, có thể bán cái giá tiền cao duyên cớ?”
“Vốn cho là người kia con buôn hội lấy lừa thủ đoạn, lấy chút kẹo cái gì dụ dỗ ta với hắn đi, nếu như nói như vậy, lấy sự thông minh của ta tài trí đó là tuyệt đối sẽ không bị lừa. Nhưng là, tên kia một mực không theo lẽ thường ra bài, không nói câu nào, trực tiếp nắm chặt ta miệng, ôm lấy ta liền chạy. Tên kia là từ nhà ta sau nhà rẽ đường nhỏ rời đi thôn trấn, chay nhanh thật, nếu như tham gia cái chạy bộ thi đấu cái gì nhất định có thể nắm thưởng.”
“Liền như vậy ta bị mang đi, một đường xóc nảy lưu ly, đi rồi hơn hai ngàn dặm lộ. Cái kia người đáng chết con buôn mỗi ngày chỉ cho ta một bữa cơm ăn, hơn nữa chỉ cần ta hơi không nghe lời liền đánh ta, dọc theo đường đi ta nhiều lần tìm cơ hội chạy trốn, kết quả đều bị tóm trở về, đổi lấy chính là một trận lại một trận đánh đập. Trên người ta tất cả đều là vết thương, mỗi lần cựu vết sẹo còn chưa khỏe liền lại thêm tân vết sẹo, hoặc là đem cựu vết sẹo lại mở ra, loại đau khổ này thật sự không phải một cái năm tuổi hài tử có thể chịu đựng.”
“Sau đó ta mới biết, từ khi ta sau khi mất tích, cha mẹ gấp có phải hay không, khắp nơi điên cuồng tìm kiếm, đồng thời đem trong nhà phần lớn tài sản đều lấy ra treo giải thưởng, phàm là cung cấp manh mối, đều có thể đạt được phong phú thù lao, có thể tìm tới ta cũng trả lại, càng là có thể có được nhà ta phần lớn tài sản. Trong thiên hạ đối với ta tốt nhất, vẫn là cha mẹ ta a, hiện tại ta vây ở chỗ này, liền muốn chết rồi, ta còn làm sao đi báo đáp bọn họ a!”
“Bởi cha mẹ thông qua quan phủ tuyên bố treo giải thưởng bố cáo, rất nhanh bắt ta đi bọn buôn người cũng biết chuyện này. Lúc này bọn buôn người làm ra một cái khiến người ta không tưởng tượng nổi quyết định, hắn đem ta đưa trở lại. Bọn buôn người đương nhiên không hảo tâm như vậy, hắn là cảm thấy đem ta bán đi chiếm được tiền xa thấp hơn nhiều đem ta đưa trở về đạt được treo giải thưởng tiền, vì lẽ đó quyết định đem ta đưa trở về, sau đó từ cha mẹ ta cái kia lĩnh kếch xù treo giải thưởng. Để bảo đảm không có sơ hở nào, bọn buôn người đang đến gần nhà ta vị trí Khê Hà Trấn thì, cho ta đút một bát dược, để ta cổ họng tạm thời tính ách rơi mất, như vậy ở hắn đem ta trao trả cho cha mẹ thì liền không sợ ta chỉ nhận hắn.”
“Bọn buôn người gióng trống khua chiêng mà đem ta đưa về nhà, cũng lập một phen lời nói dối, nói hắn là làm sao làm sao trải qua gian nguy đem ta từ bọn buôn người trong tay giải cứu ra. Liền, bọn buôn người đạt được anh hùng giống như lễ ngộ, hầu như toàn trấn người đều đến nhìn hắn. Ngay khi cha mẹ ta chuẩn bị đem tiền thưởng giao cho bọn buôn người thời điểm, ha ha, một cái để bọn buôn người có nằm mơ cũng chẳng ngờ sự phát sinh, hắn không nghĩ tới năm tuổi ta cũng đã biết viết chữ, tuy rằng ta cổ họng ách, thế nhưng ta nhưng đúng lúc thông qua viết chữ đem chân tướng nói ra. Lần này bọn buôn người hoảng rồi, chạy đi liền chạy, bất quá lần này hắn chạy trốn nhanh hơn nữa cũng không dùng, toàn trấn người đều hầu như chen ở cửa nhà ta, sao lại để hắn chạy mất?”
“Bọn buôn người chung quy là đạt được nên có trừng phạt, cái này cũng là hắn tự cho là thông minh cùng tham lam kết quả đi! Ta lại trở về cha mẹ ôm ấp, này không thể không nói là một cái chuyện may mắn, có thể là hết cơn bĩ cực đến hồi thái lai đi, khi (làm) một người không may đến cực điểm thì, tình cờ cũng vẫn có thể đi điểm vận may, nhưng đáng tiếc loại này vận may cũng không phải thường thường nương theo ta.”
“Từ bảy tuổi thời điểm bắt đầu, ta liền thử nghiệm tu luyện toàn bộ đại lục công khai tu chân cơ sở công pháp, nhưng mà có thể là ta thật không có thiên phú tu luyện đi, tu luyện hơn một năm đều không được kỳ môn mà vào, trước sau không cách nào hấp thu thiên địa linh khí cũng chuyển hóa thành Chân Nguyên lực, ta đan điền cùng trong kinh mạch rỗng tuếch, chớ đừng nói chi là mở ra kinh mạch. Cha mẹ ta cũng đối với việc tu luyện của ta thiên phú cảm thấy vô cùng thất vọng, đối với việc tu luyện của ta chi đồ phán tử hình.”
Convert by: Trung421
Thấy hay thì nhấn chia sẻ nha, cám ơn.
[Giao diện cho điện thoại](http://m.truyencuatui.vn/truyen/dao-moi-dan-tu-tien-ky-van/chuong-24-quay-ve-pho-tuong-to-kho-hai/1983645.html)

Set-Cookie: doc_story=9174-1983645; Expires=Sun, 23-Jul-2017 17:07:39 GMT; Domain=.truyencuatui.net; Path=/

Server: Apache/2.4.6 (CentOS) OpenSSL/1.0.1e-fips PHP/7.0.18