Paris-Midi Économique et Financier L'AVANT-BOURSE La Bourse dans l'expectative Wall Street termine indécis Conférence boursière à Bruxelles — La vague qui avait soulevé le ma,.. chi de Paru la semaine précédente a perdu la semaine dernière ion élan. Le bilan boursier de la semaine se traduit : par plus de reculs que d'avances. L activité des transactions s'est elle-même ralentie, au comptant comme à '1! rm t'. — Quelque chose cependant reste acquit : c'est que les capitaux thésaurisés ont été alertés. Ils ne sont pal en' tore unanimement convaincus que l'heur* de l'action ait sonne;. Mais ils oui le sentiment que cette heure rien.dra, et qu'il contient donc de rester at'..;4If, afin de savoir choisir à la Cote les orMlioiu jara taldes, dès que la siimaMon internationale permettra des achats jÀu» altim., —- Aussi le fonds du marché est-il demeuré résiètant, bien que d'une semaine à Vautre ta Banque de France ait aban.donné 730 francs à 11.720; la Banque dm Paris 64 à 1.276 ; le Nord 100 à 1.750 ; Suez 545 à 13.475 ; la Générale d'Electricité 120 à 2.275 ; CourHères 32 à 415 5 Royal Dateh 84 à 1.239 ; de Beers 48 à 347. Le recul du Rio de 1.449 ci 1.290 a naturellement été précipitée par les grèves révolution.owpes d'Espagne. — Watt Street, également, « freiné 3a reprise, puisque d'une semaine à l'autre l'indice des valeurs industrielles reDiênt de 119,59 à 117,42. Lorsqu'on croyait que la Reconstruction Finance Corporation serait un organisme de dit. - tribution généreuse des crédits, ta gour.tt montait. Elle s'est calmée à mesure lm l'on atténuait le caractère inflationniste dm nouvel organisme qui doit commencer a fonctionner aujourd'hui. - Samedi, en particulier, Wall Street terminait alourdi, avec l'Il. S. slriw4 à 41 JI" contre 42 518 ; l'Anaconda à 10 contre 10 118 ; Du Pont de Neïssours à 51 3/8 contre 52 ; Royal Date* 15 1/4 contre 15 3/8. . — On annonce cependant que la Banque Fédérale de Richmond ramène à partir d'aujourd'hui son toux d'eu- compte de 4 à 3 1/2 %, et l'on considère que d'autres Banques Fédérales feront de même, afin de pratiquer une politique d'argent plus Jadf,.., à l'occasion de la création de la Reconstruc- , t«tn Finance Corporation. j — Mais on 8ignal..! 'P.Jt menu- temps que pour la semaine au 20 janvier, îles | exportations d'or ont atteint $ 36 mil- J lions 303.000, tandis que les importa- 1 lions étaient seulement de $ 8 millions 307.000. le déficit net est donc de $ 28 millions. L'or « earmarked » a diminué de $ 16.100.000. Cette évasion d'or freine manifestement l'Amérique sur 11ft £ voie de l'inflation. *- — L'Assemblée législative du Pêttw c e voté la prolongation (1. moratoire 1 sur les dettes à l'étranger. ! — lA' Crédit National fait paraître au Bulletin dee Annonces iéjga&es la notice relative à l'émission des 200.000 bons 5 % de 1.000 francs. 0,. sait qu'il s'agit de bons décennaux qui seront amortissables le 15 février 194%. -— Rappelons qu'aujourd'hui m tien- , dra l'assemblée générale de la C.ouiist*\ qui doit notamment nommer la Chambre syndicale et le président Unique du syndicat général. - Aujourd'hui se réunissent à Rru-roil.-o les délégués da dinars#* Bourses belges et Ptran/Ip,,.,8, jr compris la Bourse de Paris, qui avaient déjà tenu une conférence à Parié le 27 juillet dernier. Les délégués sont tombés d'accord pour constituer un bureau international des Bourses de fonds publics. Ce bureau aura pour but d'établir entre les dirigeants des Bourses un contact permanent et de faciliter la circulation des valeurs mobilières dans le monde. M. Eonnet. adjoint au Syndic, assistera à la réunion. Marchés étrangers BOURSE DE NEW-YORK De nouveau lourde A !a sœprîse générale, on est de tsouveau lourd à Wa1il Street, les spéculateurs manifestant de l'hésitation à àlléT de l'avant, malgré les mesures «ans précédent prises à Washington pc)'Qt' améliorer la situation financière oit Pays. La crainte de nouvelles réductions de dividendes pèse sur le marché. £.■ Le total des titres échangés s'élève à - loo.ooo. L'indice de 70 Industrielles fléchit de 117,73 à 117,42 celui de 30 Rails de - là,67 à 33,25. A l'ouverture, là tendance est Irrégulière. LA promulgation du Reconstruction Finance Bill, considérée comme la meObre officielle la plus énergique qui ait jamais été prise pour faire reprendre les affaires étant désormais un fait acCtttife, les prédictions d'une amélioration marquée et prochaine de la situation financière n'ont aucune influence. Bientôt un tassement a lieu, notamment sur l'U. S. Steel, la Bethlehem Steel, la Pennsy1!vahia et la Norfolk and Western, dont les conseils d'administration vont se réunir sous peu pour fixer les dividehdes trimestriels. De leur Côté, l'American Telephone èt 1% Général Electric sont l'objet de nombreuses ventes, mais se reprennent partiellement avant la On de la séance, i Aux Rails, la prolongation de la con- ; férenoe sur les salaires à Chicago produit mauvais effet. i Les Cuprifères se tassent fractionnairement, ainsi que les Pétrolifères. Au cours de la seconde heure, le marché se resserre d'abord et résiste mieux. : Mais des offres de clôture entraînent un nouveau fléchissement de la cote. On termine alourdi dans tous îes compartiments. Sur le marché des obligations, la tendance est faible, notamment aux Rails et aux Fonds étrangers. Au cours de la semaine dernièrew 7.300.000 titres sont échangés contre 10 200.000 la semaine précédente et 9.688.000 il y a un an. L'indice de 20 Rails a fléchi de 1.82 à 38,60, celui de 30 Industrielles de 6,46 à 77,98 et celui de 20 Services Publics de 1,93 à 31,85. Il y a un a, ces indices atteignaient : respectivement 108,53, 169,80 et 63,48. Au Curb Exohange,. IIO.OOÔ titres sont échangés. L'indice de 25 d'entre i eux fléchit de 14.49 à 14.28. j La Fédéral Reserve de Riehmond abaisse de 4 à 3 1/2 % son taux de . réescompte : c'est le premier abaisse- ' ment depuis octobre dernier. ^AUTORS I 23 I cou" 23 ( -.. „ I préoed. Janvier , I VALEURS I préeèd. Janvier ' FONDS D'ETAT CHEMINS DE FER I 5/ie 94 5/8. Atchleon Tope Sa .. 86 1/2 I 85 1/8 I Rte tr&nç. 7 % 1M9 llQ 1/2. 110 1/4. Catiadlan Pacifie .. 14 1/2 14 2/4. Allemand ô 4 % 196b 36 1/4.| 35 3/4. New-York Central - 31 7/8 1 32 1/8 8eï|» t 8. 1942.... 105 1 Pennsyîvania ...... 21 1/8.1 âl ..... ( SERVICES PUBLICS METAUX < 7 5/8.1 7 3/8. Ainerlcan Métal ... 5 1/2 ' ^5a®r'..ï a 7/8 J 116 3/4. American Smeltlng.. 16 14 7/8. i Conâi>lldated Gae .. 60 1/4. 60 3/8. International Nickel 8 i/é 8 OcMnUl mecttte .. 21 ,...| 20 7/8. National Lea-d 86 ^ « Noms Ametican Ce. 33 3/8.1 32 1/4. Patino Mine» 7 i/â' ï Radto Corporation... 7 1/4.1 7 1/8. Vanadium 15 3/4. is 5/8. r Weetingboune 25 7/8.1 24 1/4. Alum. of Arnertoa.... ......... S3 13 13 53 1/2. \ AUTOMOBILES CUPRIFERES ^ryaier corp. 13 3/8,1 13 1/4. Anaconda io 1/8 10 .... Général Motor .... 20 7/8. 21 1/4. Calumet and Aria.. Hudson Motor Car.. 9 5/8. 9 5/8. Calumet and Beela, 3 5/8 3 8/8 Studebaker ........ 11 1/2. 11 3/8. Kennecott 10 6/9. 1Ù 3/8. INDUSTRIELLES PETROLES f Alt Réduction 50 .... 1 49 .... Houston Oll Allied ChemlcaJ .. 69 | 68 3/4. Pure 011 ...... 20 4 i/à" '** Atn e t.w oolen .... 4 1/2.1 Royal Dutch ï:;... ..... 4 1/2, M l/l 15 3/8. Bèthlehem .. 19 1/8.1 19 .... Shell Transport 8 3/ë il 7/8 de.Ne-tn ours 52 51 3/8. Sheïl UnIon 3 1 /2' 3 a 1/4. O^OdW«l 4 7/8. 4 1/4. Sinclair 011 t* 5 i /*> i 5 i 'i* bi<Ybt#OmerY uubber Warid.. 8 1/2. 8 1/2. Stand of New-Jetll.. 27 5/8 27 3/8. S il' 4 3/4, - 4 1/2. Socony Vacuum.... 9 3/4. 9 7/8. Uit. Steél ord. .... 42 3/8.i 41 1/4. Texas Corporation... 12 1/8.1 12 .... i C ■ — C BOURSE DE LONDRES Sans affaires Ijfe Stock Exchange se tient toujours ; SUr la réserve, dans l'attente des décisicins internationales qui ne viennent paft. Potids britanniques Calmes et irréguliers. Les internationales répondent à l'arbit.rage de New-York. Aux Minières, les Sud-Africaines sont meilleures sur des avis de Johannesbourg et sur la baisse du change sterling-dollar. ■ 1 préoéd. Cours 1 1 VALEURS 1 précéd Co'urà. anviet22 . FONDS D'ETAT PETROLES OU Oawes Canadlan Eagle ! ! ! ! 5/9 " ' " " ! ' Emprunt Co'brOltdè àrjnSflse S 1/4. " 's', Mexican Eagle ord... 6/7 1/2,1 , . 6/1 i'/'2. 5 ii n l'i" 5 1/4. Royal Dutch 14 9/16 1 14 1/4 :::: 1/2.1 1/2. â VA* 39/0 9/16..1 ...,! 36/9 14 1/4... .... T'Uft muïié 98 5 l/l: 98 5 ï/* PhoSiix^i0.1^8: « «. , W. ». MIXES VALEURS DIVERSES ! „A 1/4-| 6 1/4. Anglo Dutch 12/3 i 12/0 80/0 ....] 80/0 .... Kuala Lumpur 16/3 iè/3 j âSti&MV-:" Ml Dunlop Malacca Rubber ... îS/0 ! ! ! ! 10^0 ! ! ! ! ! .. 81/3 PunJ°P 13/7 1/2.j 18/9 .... ....I 81/3 .... Impérial Tobac-ec .» 80/3 ' fiô/3 ' mifVÎS" «I7? A...i 57/6 .... Courtauld» " 34/9 ' ' " " I 34/1 1/2 11/9 :;! 48/19 1/4 .... ... Cunard LaUtaro ••••' 15/1 ^"1 Pékin Syndlcat:e ........... ... ! 3/ft "" 1 1/# CMttWed rpôratidu.. ii7/è .internat. Holding.. i 3/8... lt/éi'i- INFORMATIONS LION NOIR Le dividende sera vraisemblablement maintenu à 60 fr. par action. CIRAGES FRANÇAIS Les bénéfices seront probablement en diminution sur ceux de l'exercice 1930 et le dividende vraisemblablement inférieur au précédent (70 fr LES TISSUS A. G. B. (Les successeurs d'Albert Godde, Bedin. Mondon et Cie) L'assemblée tenue le 23 a approuvé les comptes de l'exercice au 31 juillet, faisant ressortir un bénéfice net de 4.519 571 fr. 27. Elle a fixé le dividende brut à 55 francs, pour les actions A et à 30 francs pour les actions B. Paiement le 1" février. ELECTRICITE ET GAZ DES PYRENEES Les assemblées extraordinaires du 23 janvier 1932 (1° Porteurs d'actions de toutes catégories ; 2" Porteurs d'actions anciennes ordinaires ; 3' Porteurs d'actions anciennes privilégiées) ont vérifié la déclaration notariée et la sincérité du versement afférent à l'augtnentaion de capital de 15 à 19 millions. Faue de quorum, l'assemblée des porteurs de onzièmes de part bénéficiaire a été renvoyée à une date ultérieure. FORCE ET DISTRIBUTION Les a8Semblée.s convoquées pour samedi n'ont pu délibérer valablement, faute de quorum, et ont été reportées au 11 février. Il K'a£i»s><it : i" D'une ftss<«nlvt^e extraivrfflpfefre ayant A l'bnlfJu (1 ii jour fh'a «iodifioft'tiônî aux «tatats ; i 2* Pe 0"1\ x anwTnihl<H>R spéciales de-s &c-!tions A fll H «ktyftnt :¡ï¡prfJ\1V"r et ratTt'¡i'f: h'N (jècimioli IJris..''K Vl<f i'Mfisiwi'blée âeS ¿C'Honnlt i rr.8. TRAVAUX ET INDUSTRIES MARITIMES Les résultats de l'exercicè 1931 permettront vrai sem b -l àbl«nën t de ~ maintenir le dividende h 50 frahts par action. CREDIT FONCIER AGRICOLE DU MAROC L'assemblée extraordinaire tenue samedi a voté une augmentation de capital de 1.600.000 francs à 3 millions. L'opération aura lieu par l'émission au pair de 13.117 actions de 100 francs. ~ SOCIETE SUCRIERE ET AGRICOLE DE LA GUYANE FRANÇAISE L'&ssemblée tenue samedi a approuvé les comptes de l'exercice 1930-1931, clos le 3'0 juin dernier, et d'une durée exceptionnelle de dixhuit mois. La perte de 223.363 francs a été reportée à nouveau. BONS 7 % 1926 DEPARTEMENT DE LA MARNE Ces bons seront remboursés par anticipation à partir du 20 avril. ' RADIATION DE LA COTE La Chambre Syndicale publie une nouvelle liste de radiations, qui seront effectuées à partir du 14 mars : Actions et Parts bénéficiaires de la Société Cotonnière Russo-Française ; Actions anciennes de la Compagnie du Port Commercial de Bahia-Blanca ; Actions de la Cotnpagnie d'Entreprises Hydrauliques et de Travaux Publics (en liquidation) ; Dixièmes de Part bénéficiaire de la Compagnie d'Electricité de Brest et Extensions ; Actions de 150 francs et Actions ordinaires anciennes de 500 francs de la Société des Mines de Boudjoudoun (en liquidation). LE CONCORDAT DE LA BANQUE MARMOROSCH BLANK Le tribunal de Bucarest Vient d'homologuer le concordat intervenu entre la banque Marmorosch Blans et ses créancierà. Ce concordat prévoit le remboursement des créanciers, à raison de 20 0/0 pour la première année, SO 0/C pour la seconde et 50 0/0 pour la troisième. CHESAPEAKE AND OHIO La. Compagnie déclare, pour le mois de décembre dernier, un bénéfice net de 839.077 dollars contre 2.265.892 dollars en décembre 1930. U. S. STEEL Le dividende L'incertitude règne à Wall Street, quant à la décision qui sera prise demain par la direction de l'U. S. Steel sur son dividende trimestriel. Cèrtains Croient que le taux sera maintenu à 4 %, tandis que d'autres se déclarent également convaincus qu'il sera ramené à 2 %. On fait bbserver pourtant que pendant le dernier trimestre 1931, la Cie a bénéficié d'une réduction de 10 à 15% dans les salaires des fonctionnaires et de 10 % dans les salaires des ouvriers. On sait que, pour le deuxième trimestre de 1931, la distribution fut réduite de $ 1,75 à $ 1 par action, ou soit une diminution du taux annuel de 7 % à 4 %■ Pour le troisième t.rimestre, le dividende fut maintenu à ce taux. MORT DE M. PAUL WARBURG M. Paul-Maurice Warburg, présilent du cofiseil d'administration de la International Acceptance Bank et 3e la Manhatan Company, est mort hier à l'âge de 64 ans. Né à HambUrg, M. Warburg arriva în Amérique en 1894 et acquit rapidement une réputation internationale. Il fut l'un des principaux organisateurs du Céderai Reserve ei:td,. Nous attirerons particru 1 îè i'emëBt l'at t--ntion sur les points suivante : Salaires et traitements On remarquera due lè obQt àë la vit est en recul de 10 p. 100 environ (U p. 100 pour lâ pï-ix dé détail dês dénrées alimentaires à Paris), tandis qus notre indice général deS satires Industriels n'a fléchi que de 4 p. 100 envll'on. La compression des salaires sé poursuit actuellement dans on certain nombre d'industries. il est essentiel ,d'ob8erver que les traitettient» de l'Etat et des service» publics, non eomorte 'dans la statisuque précédente, -imt restés immobilés à leurs masima daprèsgruerre. à un Coefficient de haufee par ,r$I.PPffit à l'avant-guerlo qui atteint 8,21 pour l'ensemble du personnel des ché1111n8 dè fer (d'après le rapport Pournier, y compris les allocations familiales), et qui ne doit être que peu inférieur au niveau précédent pour les fonctionnaires de l'St&t, d'uP!,M les récentes statistiques offibielles (mais avec des différences très importantes ët presque anormales entre les différentes Catégories dé fonctionnaires). Ajoutons qu'un nouveau ftéohMBement du coût de la vie apparaît possible en tenant Compte des perspectives agricoles (voir ci-après). Nous estimons que le niveau actuel des salaires èt des traitements est à-bsolument incompatible avec là «tuatton économique et financière réelle, à moins, bien entendu, de prOCéder à une nouvelle dévaluation du fraité. Déséquilibre entre diverses industries françaises n existe sètUéUfement un déséquilibre profond et tout à fait anormal entre plusieurs grandes industries françaises nl Voici quelques eSem^es : Oh remarquera d'abord l'antitfiést presque absolue entre les industries textiles et celle du bâtiment : les premières accusant un recul de là production et de la consommation de l'ordre de 40 p. 100 depuis trois ans, aussi bien sur le marohé intérieur qUé sUr le màtché extérieur, M'fume suite à une balliSe iilinterrômpué des prix. L'mdUstrie eu bâtiment, au contraire, relativement peu touchée encore én 1931, et qui a à pèïné amorcé là d^fl&tion ift'dispensabié défi prix. Nous rappellerons, en ce qui confeértte l'industrie houillère, que, par té moyen des cohting'èrt'temeuts d'importation, on a soutenu artificiellement Iè5 prix du charbÓh (bâisèé dé 5 à 9 p. 100 seulement pour le charbon iiidugttiël, èt de 22 p 100 pour les cokes, contre 45 p. 100 pour les toutes et aciers éîcpoVtès et 33 p 100 pour les aciers en barres sur le rAôrcihé intérieur), ainsi ~ue ;e niveau de production des hotlillêf'ëf5 francises (eh novembre IIW31 lé rècul par rapport aux màxima de 1929 m âë 10 p. lOb contre 33 p. 100 pour l'indus- ' taie sidérurgique). Le maintient artificiel ; de cette œtuation privilégiée apparaît d autant plus surprenant que le prix ' du charbon est un des éléments ésseti- 1 tiels des prix de revient industriels. On semble s'orienter enfin, dans les dètriières semaines, vers usîe sérieuse cèfnprèssion des prix et dès salaires dans cette 1 industri'e. s 011 notera, d'autre part, que la 00b1- ( pression insignifiante du prix des «ftàr- c bons, comtoinée avec une hausse des 3 salaires pratiquée dans l'industrie élèc- vtrique (en contre-sens avec l'effort téa- * lise par la quasi-totalité de iincftistrlé 'Ci française) a permis dé maintenir immuable? à leurs maxima les tarife de l'électricité. On a même appris, non sans surprise, que les tarifs de l'électricité subissaient, pour Ï932, à Parî!;, uiie g îausse de 0,0558 franc au kilowatt pour a l'éclairage et dé 0,01 franc peut les aU- s< :res usages (il a fallu réduire de 11 à q LO p. 100 la taxé municipale pour évr- ti ;et de faire supporter Cétté haussé par .es corisonîmateuts). Ajoutons qu'un cèrtaifi uGtntR'è nè c< sômpagftièe de gag ént traité a'rtsc âêi SE toiftpagniès ftbUilïèrèë èt êe ftàVigâtiôrJ ri: tfeglaises et profitent largement dt a p] déVàlwisàtfefi de fa. ffvté %t dé là bàSsé deS frets. ceux qui s'èfïorcëht iîe liajssèr erœte s à lopnion fràn^isë ijué l'industrié Métrique doit imperturbabiement « éistfftpôler » sa ligne dé prodiKîtîoil, de de'.'eîoppeînent et 'dé tarifs, san)5 se soucier du recul et dès isouffrancéis dé l'lndustrie française, tét\1t'>Ígnent. quèi qùé soit îfetir talent, d'une înéértnnaièsanee totate de la solidarité tmposêe par ies événements. En fait. le volume dé la production électrique est ëtl Sérieux recul (voir le tâbeau et le nota ci-dessus) et, la politique beaucoup trop étroite antféïiéuremfent adoptée devra être re- 1visée, par lè hrtwe di>'.." Politique et perspectives agricoles En ce qui concerne la politique agricole 'de l'avenir plus lointain, jl sèlnblé bien qu'on devra reviser peu k peu l'idéal rétrograde du demi-siècle prècé-l dent: maintenir dès piix agricole fVatt^ais doubles des prix mondiaux, èdmmé c«iséquence du morcellement dé là propriété. et des moyens de pixîduètîôft -tfldimentaires. Dati,s le présent, là protection douanière des produite agrrèoîes, poussee mils mesure, au moment même où se déclenchait là èrise inàustrielle, finit par aboutir à un résultat exasètéfticnt contraire à celui que l'on oaèrchMt. Oh a déclaré bruyamment, et très HftpfUdfehuhéftt, aux paysans qu'ils Seront dépendus et qu'ils n'ont rien à craindre de la crisè économique actuelle, Résultat : On sait dés à présent que les emblavées yfe bfe sont én àiigmentation de 10 à 15 p. 100 pour i'é'3'2. à\ les circoristailoes météoroicgtques sont: favôràibles, on peut aboutir à une récolte atteignant largement la consommation nationale et à un nouvei effondrement des 'phk (dès à préséiit, fè re- i cul est de 16 p. 100 par rapport aux ! cours soufflés de mai dernier). i là Ix^itiqué dé réèlamé a toujours ï Pit%entê de gravés iii:Coftvëhiént&. particu!ierëSiëut dàhà la période éconoteiitte trôUblêè que nous traversons. Nous ïnon- t tretdi-ià, pàreiltentènt, dàna dés chrènt- a quéf5 ultérieures, que là détënsè âii frûnc t]d Si l'on y est décidé, exige impérieuse- d ment une politique de fenrtété el; de t franchise, ët gàfss trop tarder. „ Jean Dessirier. LES CHANCES La livre à 87,30 5/8 Marché, calme à Londres, samteoi, ou l'on cote lé douar 9 43 contré 3.44 1/4 vendredi. Ôêë vehtéf; de Paris dnt pesé sur la livrè. A NeXV-Vôrk le câbté transfert à ter-, miné à 7/3 Contré à.44 ,?là., soit uneiâàili té && Paris dè 81 jÕ 5/&. j Les envois d'or américains Lé risque bot Eutopa, qui est parti de New- Yufk samedi, avait à bord une consignation d'or à destiftatlon dé là Prance dé dolla-ris M.n4:00;,. SUr dè Mohtànt, dollars K473,aOi) réprèséntaieht dès t'ran- ; sàcttôftS 'de changes êt ti OiiàtS 12.000 200 'de l'or réservé pour la Banque de Frangé. A bord sè trouvaient également dollars 230.000 à destination de la Suisse. L' accord de Berlin sur les crédits « gelés » L'accbrd sur les redits télés a été sithé hier à Berlin, par lès banquiers alemands et leurs créanciers, après huit semaines de discussions. De moratoire qui vèttâlt à échéance le 29 février se trouve ainsi prorogé d'un an, Aucun montant n'est Stipulé pour le remboursement des crédits pendant ce'tte période. certain pourcentage serà fixé chaque tîiïfiéïtrè. peur la prèmièîé lè i» JW1Uét lUI. tl sèfà #t>Pii<iuè é#aJème»t t tous les débiteurs, mais pourra être renforcé pour les ban.ques. Un comité composé d'un délègue du gouvernement du Reich, d'un délégùc de là Reichsbank, et de trôis représentante de l'économie j:rivée, contrôlera cette répartition et tes possibilités dï tra-nstert. L'at-cortl prévoit, d'autre part, que chaque créancier aura la faculté de réduire de 10 % a partir du 1<1 mars 1932, le IhÓntânt total des crédits qu'il a acordés, mais cela uniquement dans la mesure oU ces crédits seraient éntrOre inemployés. Lü Reichsbank pourra s'opposef au remboursement, en déclarant qu'elle n'a pas la quantité de devises nécessaire pour l'exécürer et qu'il cortis«*omettrait là stabilité de la monnaie allemande. Aucun taux d'intérêt n'est fiXé. L'accotd ne rettférmé qu'une recoïnmandatioh générale aux créanciers de ne pas exiger des intérêts trop élevés pour crédits à court terme, évalUés à 5 milliards 380 milïiohs de marks. Enfin, l'accord est soumis à Certaines conditions telles que là prorogation du crédit de réescompte i de 100 millions dé dollars accordé à la J EteiohsBartk par lés banques d'émission. . Uh r&p*jôrt anneke rédige par les banîulèrs créanciers Constaté qtre " l'e corps jccno'mïque allemand porte en lui des créée cfe reconstruction vigoureuse qui se nanifèsœrOllt 'dès que la situation ècolonlique, mondiale -se sera améliorée. Il c'it indispensable que les obstacles à ce léVelÓPPement soient écartés, ce qui ne 'ouft-a sfe produite sans une action .po.s:ive des gouvernements et dès peuples ans le domaine de la collaboration inernatiGnale Il est déclaré, l'autre part. qué ni les réapeiers étrangers, ni les débiteurs aUemands ne peuvent modifier essentieîlelent le cours des choses, qui dépendra es -(,¡'è('ot$ions des gouvernements. Les oteIts ont été accordés avec prudence, ffééiAlerttent Contré de bonnes signatures, t 6 milliards tie marks ont déjà été remourçés depuis l autonlne 1000, dont 1.200 nyijns depuis le gi juillet 1931. Énflfi, lè.f! créanciers estiment qué « l'Al!rèi^f?frs ne pourra effectuer les versetenta A l'étringer àu'aVec l'excédent de sh coihl«èlhcè feXrèrîèUt * et Citi'ellè est : lèè, en ce qui concerne les payements 1 or, aussi loin qu'on pouvait l'exiger. < SITUATION ECONOMIQUE GENERALE La crise française j fut sans doute une erreur et uïw j politique que -de ceîèr trop îotog1 temps à l'opinton française et au monde. : envers et contrfe téftjtc évidence, les pny- : i cirolnies et Je développement de la crise française. Actuellement encore. on mé- ; connaît ou on *ftelcte de ntécftRnaitrc, en plusieurs pays, la gravité de là etise ! qui atteint la 19yullicè. : En -realité, le recul économique déjà ! très profond poursuit actuellement en ' France à une cadence plus rapide quë dans la plupart des autres pays, 00 l 't.. ' i ,Coh=ie -sè montre 'eh général, dèpuii Quelques mois, hésitante à dès niveau? très dëpnjmfés. Le retard que l'éconoîftîe fràhçàisè àvàit pat rappôït à'ù cStek mondial, semble èonc devoir être rapidément comblé dans le semestre e 1 "dé profohâés di^ërenôés âèVanl .«WWSiètér, bien éiit»bdu, entre les caractères êéoft<Mfqués de continents ou de pals distifcfct». 'qaèl^uéè êèPitc^rniqUéi pWWsfâs sur l'é?ôhitii>n ffancàîsë de la ! période récé&te : ïnàteèt m>n#mi&uêè 'J'HttciftliW: ■; 1929"30 isôi 1131 mt 1931 A. PiMtUm îndumrme 1927 MMtlm. - 1" - Q. d^ Picduction (indice géaërM) ut 144 133 11T 115 Industries mécaniqués jrt 162 m m l'>4 ..-.. Production 112 133 116 94 RQ •'Oonsommàtioto d'&cièt <1 .u, 105 iga Ü6 tm ProductiOn houitlête .............. m il il 11! 110 118 Consommation de houille ^ 103 m 111 inf 103 118 Industrie du bâtiment go 1'4-2 130 1!1 1 Industries textiles S9 '07 $3 ^ 63 B. — Prit sûlaires Pl'lx Prix î£ '63Ó m 03 m 411 414 Ooi1t de de Ill, vie ..v... m e49 m m m 55"1 Salaires (indice généràir^'.!*'*"!! m S m ~ II loi C. — Commercé extêH&¡j/y Export, d'Objetà fabriqués (volume) -1 &i igi ia9 \%tj Import. matières nécess. (i^ûmfè) 0 112 i'44 ^ ^ -D. — indices &O»Olftîeu itopttmMs Production d'énergie éîectrîquë * .. 400 ~ Wagons chargçs..(ch. dé tëty * .... læ 'Iâà 131 iài ihh Taxe sur Miiîfi^d'éÊFairès123 i%2 134 i%ë lU Plâôèïhent de la main^d'œuvrè 4 .. à5 gi U in r» ................ SS S m il ? Chômeurs secourus (milliers) s4 0 4 40 m 92 147 i E. — Bourse V&ïeu 1» à «venu variole (cèuit).. 297 Ma m sai 239 Valeurs à lélv. variable (reVèhû).. 264 && 571 340 303 rov. »»«<»»«»«*> 3 49 7* fS, fis Taux caM -Cal. oit. tev. a» % èis Sii «M ÏS Î2 Ï5Î Not-a. — Indices baâsé le avàtTt-g'uer*? èt 'offres d'ëttiMois (1926 = 100) et tàXê sur le chiffré d'affaires. lies îftdiôeà h1Atqùés d'ïine WS'tëîisque mit âlTraïîcliis des vaftatiens éàisonnîèrès. Pour le taux des vaîeili-s a revenu Vàriàbîè èt lé noîttbfe 'des chô- meun; èn 1829-30 : mIBlm-a. PffiÚ. la pro;.ductidh élëotrique, «n doit s¥ttèndre, d'après les résultats fr-àgmèntàlrës qui i nôUs *»:H pif-vpiqùé à Nouveau recul hettehtcnt. 4à!i:7if'éh ^fc-Éèr 1'932 incluR. Matières premières MÉTAUX Calmes NEW-TORS I Cours I 98 .. I pieeed. I Janvier tèïfeètïd) ..J s 7 25... | ^36... : 2J ^0 -, . èl |0.... 3 75... 3 75 'lut ..i...»., g j Q " ' ' 9 lô!i" COTON Toujours lourd i& 'want'e. — Séance inactive à NewYork. Lè commerce afeorf>e quèlqttfes liquidations du StM. Clôture calme., mais soutenue. lies arrivages, pour la semaine, soht évalués à 260.000 balles Ïï'ij I ,.^8 „ - - ! piecêd. j Janvier Oispoaibie g 70 | 6 70 'teter v.. 6 M.. 6 Mârs 6 55.;.i 6 93'' 6 72... 6 70... Ma! 6 BI... 6 78... 6 6 0$ ... 6 95... ÈSP1- - - • *'** * • 7 Oj,.., 7 00 ,br% 7 H- ?îr:: 7 36 L'èijrenagè dil coton américain — raïiport du. Bureau des samedi après-midi. 1 p.$92.000 PallBS dé coton ont été égrertéés depuis, lé début de la campagne contre 15.358.0tK) balles au moment Ù, u rapport dè décembre. CAOUTCHOUC Nouveau recul N'EW-YOAK J 1 -.P.. — j pr^fed. j Janvier . .Janyleï ;. ô.. a...'... 4 24... Kan ; '4 86... 443. v 449... '4 43... ^'.c. ■ 4 98;.. 4 57 ■ Septembre '.......... I 4 7%;.; i: ÛMyRES | Cours i M 23 - - -J P'êcêd- j Janvier I ..'.X'.ii.i i 3 î»-/If5 I 3 3/3 rm* i « : g 15/i6 Para ............. f 4 !/3..j 4 t/8 BLE Lourd La 'sëàheè. — Le blé a bàîs^ë à Chiei.go sur des ventes locales dès maisons de eommissioli, le défaut 'dés demandes dès tpii's météorologiques favorables, la îèùrdeur du ma^fté des valeurs, dès ventés stop pt la poussée des baissiers. ~ fwtlr%é ïrturfîe. CHICAGO f 'Couîà I 23 ' prfeed j Janvier E^ppànl^ë Sé ï/$..l 5-7 3/4 hî&.ré sa 1/3 i 5g »SI 59 3/4..| Sj JiMlfet 59 1/8 . ! 57 5'8 Sffpt^mW-e 60 i /%.. ! îfe ï fcwN* T ' prfw.d. 1 Janvier Mal v... j m 3/4.es 1/4. - - • • - 64 ..... Ç3 1/2. ; 'Octobre .........j .... | e>5 SUCRE Lourd NTKW- YOttK I °°urs I - I t-1 wfed. 1 Janvier ' Mars i-. ; 107 j lOp .. M-at ,. i . lOô 108 Juillet 114 ! lié 3eptembrè 119 117 .......... 122 .. i Ï20 décembre ......... 125 Janvier 125 "" 124 "" CAFE Calme l*a seance. — Des rachats 4e sirort et une diminution des offres raffermissent les cours. on terminé soutenu. 11 NKW-yORS ^°ur» 1 z3 I preud, j Janvier pfeponibw .v. 7 1/8..i 7 /8.. Jabvie^ 5 74 . 5 75 «*rs .i....... 5 84... J fi 85'" Mai ..v<..t*ik»v»«*t4 • 6 95 ... 5 95 " JulIlet 6 CI 4 | 6 04' " I Septembre 6 13 | 613 21'" 1 décembre 6 20 | 6 DANS LA PRESSE LA CRISE ET LES DETTES M. Joseph Caillanx (l'Œuvre) voit Èkiis le àoup d'épongé passé ituY l'nrdidisè Ses 'dettes le sévi mo^efi âe sâriir (le lit 0Hse - mondiale : La crise est venue qui à àdtij|Jê le . courant d'Or des États-Unis en Alleftia- . gnë. Elle a preVènu. pour un temps que - je n'ose dire illimité mais dont je suis certain qu'il sera très long, tout esprit de retour des capitaux américains vers un pays où ils ont rencontré de siriguliêi* déboires. Dès lors, pour dégager TEurope, il n'y - aurait qu'un moyen, inonder l'e nouveau monde de denrées eu d'articles fabriquée fournis par notre, continent. Mais à qtil t la perspective de pareilles possibilités hè fera-t-elle pas hausser les épaules ? lie monde sè trouve ainsi dÉtn,.-, ùn.. impasse. Il n'en peut sortir qifeh passant l'éponge sur l'ardoise des dettes dé peuple à peuple. Je né sous-estime certes pas la forcé de résistance qui est opposée à cette Solution de l'autre côte de l'Atlantique. J'ai cependant la confiance que l'Angléterre, si elle Ireut bien prendre en iîiàins la cause dé î'Eùropé, réussira à éènvaincre la grande République de ta. faiblesse de sa position, voire de la nocuité de ses réclamations. Kiie lui ffepr&èfrtera que, du moment où les cité^èrijà américains hé veillent ni ctohtinuef 4les plaœments dont ils n'ont pas eu à se louer et qu'il leur faudrait prolonger ' pendant des années et, dès années, ni ■ abattre, pour livrer pasage à des flots de marchandises, les hautes murailles douanières qu'ils ont édifiées, là ïiàtu:re fait barrage à tous transferts massifs de richesses de l'ancien au nouveau mondé. S accrocher à déis droits théoriques n"à\iw I rait d autre résultat que d'acferôitHî là trouble dans les esprits. lè dfe»r#é choîogique dans le mohde. L'ABUS DES SCRUTINS L année 1932 sera une année éleetôrale. exagérément électoralç écrit if * Jacques Bainvilte dans Le Capital > Óh votera dans les trois pays. ce. Allemagne, Etate-Unis. qui.tiènnénfc chacun une clef de la re-doutable a^fèire des réparations et des det.tfs. «t lorâcfe inconnu qui sortira des tirnès ccih,piiqué encore l'imblCOgiio, Tout est Paralysé par l'incertitude de savoir si les hitlériens feront de nouveaux progrès au Plébiscite de Mars et au renÓ\t. vellèment de la Chambre prussienne eu -si, en France, la position prise pàr lë gouvernement des répubîicains-nàH'è^ naux ne changera pas avec une ittïWè majorité Cependant, en Amérique, ôersonne n'ose seulement parler dè ttfflger le moratoire tant que lés éleétiô&fc p: -e,srdeiitielles n'ont pas eu lieu. On vote trop et ces consultations aftfc ■ air d'être organisées exprès pour sè répondre les unes aux autres. . . LA CONFERENCE DES BANQUIERS D après le Times l'accord signé ■ ■ pas suffisant pour améliorer 'à lUi.. ké%l la situation financière allemande : sirtlpk" prdi-bgation du moratoire actuel pour 6 n1t:is ou pour 6 ans, ben® on y est. ne réhabilitera pas lè x 'crédit de l'Allemagne, ce qui est le prèr m.er pas à Mire dans le sens d'un rë* t.a.Missement mondial. Elle ne suffira i... menie pas à modifier le jour fatal. d .. îaut des îliésures bea a,coup plus é1astl;:. — danger d'un écroulement complet dé la structure sociale et économe que de I«Êiirooe, centrale doit éiffe éc, .. ïj'Aliétt:agne ne ix,ut e9¡)érer reVertif a là solvabilité qu'à deux conditions t ix | il ïa.ut qu'on lui donne un répit ple-t pendant une période de tèWÉB* 'àor,-,teéràble pour toutes les ré^à^ft? .. ; Lions et ses obligations subséquentes dè»- • • vront être rabaissées immédiatementi à •• un titre tel qui! n'y ait plus dé âêiftt». •• sur sa capacité d'y faire face ;• Pour le moment, il semblé qUfe fâ>. ~ taits.lie Noient pas aussi pleinement ' arpréciés à Paris qu'à Rohie ou à Lon-i* dres. Il se peut par conséquent qùè, pendant l'es quelques semaines prochalnes, Pais Passible de faite P-lp*à ;t t'iUle d'arriver à un arrangement ihwît rimant, que ce soit par la cohférëàèl proposée ou par quelque autre moyèft. Mais aans ce cas, il est absolument in* dispensable que toutes les paissaMBè^r - intéresser prennent un engagemèi^ ,. sans ambiguïté pour arriver à la eâàtî^* tion exacte et finale du profolèmts dèS réparations avant t'hivM- J>rochàlà. Les Financial News soulignent ce qu elles considèrent comme, le, point faible die tacearé : « Si l'on considère que la question des ► réparations n'a pfis progressé, l'-acooNi:sur les crédits est aussi .^.tLsfaisànt atm i1 ■ ix)s«ib e. i » Son point faible est que sa validlïà' • dépend de la Banque de Franoe.. Ofetar 1 ésérvé était nécessaire pour la saùyêl& ' game des intérêts des créditeurs, Z-fi, ' pratique, si les autorités françaises refasaient de renouveler Les crédits, l'AHemai ; gilé devrait déclarer un moratoire ces dettes, et la Banque de ïYancè ûê > recevait ri.en de plus que les autres intë* • rets bancaires créditeurs. •» « Succès allemand >, écrit M. taililw". ' dans rfïbmrm- libre : * Les banquiers créanciers ont dans le style blafard et sournois eùi convient à ces libellés d'attrape-nigatim : un appel * à i'acti-jn positive des «dus. •• vernernents et des peuples ».... < Ils ajoutent que « l'Allemagne nè f*?,urra effectuer les versements à •' l étranger qu'avec l'excédént (te 8èY1 Coimnerce extérieur ». Or, l'extédent de son «Mnnterçe extérieur dépaise cette année 18 milliards . de francs dont une bonne partie est Uft cadeau offert, un tribut payé par nôtrè pays. - t Et, malgré cet excédent, l'Allemaèùé ; ' se prétend incapable de pàyfer \ A vem* ' bien de centaines de milliards devï-à '; • s'élever l'excédent de son excédent àvant Qll Plît? COnSHHf^ nu mr*i.viirirb LES ELECTIONS EN COULISSE Cè soir, la Coulisse vote et. va noVn> mer sa. Chambre syndicale, èt le préSi* d-ent unique du Syndicat gênerai ' écrit la Vie Financière : Simple formalité ? Désignation au pé- tit bonheur et au gré dés symapthies des membies de cette Chambi-e SVridicale et du président ? C'est beaueéiiô plus que cela. La Coulisse, en èe ëicment, n'est pas dirige. Le nau^6hnïé:î• est en vacances. L'inconvénient est ftiîflce actuellement puisqu'il «y a rieil à faire. Mais demain ? On peut, on doit 0'- ■ pérer que le marché financier de Paris va sé réve1l1er quelque jour. re^rdU* ver ses forces, qu'il aura. son rôle à jouer dès que le retour à l'aèt!viU ce . manifestera. Quelle sera la place de la Obulisse tans ce marché revigoré t