1
00:00:21,340 --> 00:00:25,640
اليوم احنا هنحكي  بـ chapter three which... which

2
00:00:25,640 --> 00:00:31,620
about how securities are traded okay خلينا ناخد بس 

3
00:00:31,620 --> 00:00:36,420
ملخص لـ chapter one و chapter two عشان احنا نمشي بـ

4
00:00:36,420 --> 00:00:41,660
chapter three بـ chapter one we talk about the...

5
00:00:41,660 --> 00:00:43,960
the main differences between financial assets and

6
00:00:43,960 --> 00:00:49,180
real assets والقصة الثالثة تحتوي على ثلاث نقاط

7
00:00:49,180 --> 00:00:52,160
الرئيسية والأولى هي الفرق الرئيسي بين الواحدة

8
00:00:52,160 --> 00:00:55,240
المالية والواحدة الحقيقية والنقطة الثانية هي

9
00:00:55,240 --> 00:01:00,240
التعامل بين الواحدة المالية والواحدة الاقتصادية أو

10
00:01:00,240 --> 00:01:04,280
الواحدة المالية الاقتصادية والنقطة الثالثة مرتبطة

11
00:01:04,280 --> 00:01:10,550
مع كيف the investors process their investments or

12
00:01:10,550 --> 00:01:13,390
the investment process So these are the three main

13
00:01:13,390 --> 00:01:17,270
points we talk about in chapter one In chapter two

14
00:01:17,270 --> 00:01:21,250
it is mainly focused on the main difference

15
00:01:21,250 --> 00:01:24,330
between the money market instruments and the

16
00:01:24,330 --> 00:01:26,810
capital market instruments So you should know

17
00:01:26,810 --> 00:01:30,030
about the main characteristics of the money market

18
00:01:30,030 --> 00:01:33,070
instruments or tools and the capital market

19
00:01:33,070 --> 00:01:36,340
instruments and tools today I'm going to talk about

20
00:01:36,340 --> 00:01:40,520
how these securities which is discussed in chapter

21
00:01:40,520 --> 00:01:42,920
one and chapter two how these securities are

22
00:01:42,920 --> 00:01:45,440
traded in the financial markets يعني كيف هاي الـ

23
00:01:45,440 --> 00:01:51,500
tools هاي الـ instruments كيف احنا تم تدولها في

24
00:01:51,500 --> 00:01:55,520
الأسواق المالية okay which is more practical

25
00:01:55,520 --> 00:02:01,130
chapter هذا chapter practical it includes some

26
00:02:01,130 --> 00:02:04,150
regulations and some instructions on how to trade

27
00:02:04,150 --> 00:02:06,410
in the financial markets يعني هي في بعض الـ

28
00:02:06,410 --> 00:02:11,970
instructions بعض التعليمات والتوجيهات اللي كيف أنه

29
00:02:11,970 --> 00:02:16,170
احنا نستخدمه في الأسواق المالية it mainly depends

30
00:02:16,170 --> 00:02:19,130
on the... the... the regulations and instructions

31
00:02:19,130 --> 00:02:21,990
in the United States هي بتعتمد على الـ regulations

32
00:02:21,990 --> 00:02:25,010
الموجودة بالـ United States however most of these

33
00:02:25,010 --> 00:02:27,590
regulations are applied in the Palestine Stock

34
00:02:27,590 --> 00:02:30,970
Exchange كل أغلب الـ regulations هذه اللي احنا

35
00:02:30,970 --> 00:02:33,670
هبنحكي فيها هي مطبقة في بورصة فلسطين الأوراق المالية

36
00:02:33,670 --> 00:02:37,010
so we don't have... we... we don't have major

37
00:02:37,010 --> 00:02:40,150
differences between the regulations applied in the

38
00:02:40,150 --> 00:02:42,830
United States and the regulations applied in the

39
00:02:42,830 --> 00:02:46,320
... in the... in the Palestine Stock Exchange So

40
00:02:46,320 --> 00:02:49,540
don't get confused about these regulations So

41
00:02:49,540 --> 00:02:53,300
these regulations mainly important for the

42
00:02:53,300 --> 00:02:56,120
investors because they should consider these

43
00:02:56,120 --> 00:02:58,660
regulations before taking any action in the

44
00:02:58,660 --> 00:03:02,860
position يعني هم المستثمرين لازم ياخدوا بالهم من

45
00:03:02,860 --> 00:03:06,860
هذه الـ regulations قبل ما هم يروحوا يفكروا

46
00:03:06,860 --> 00:03:09,720
بالاستثمارات So our subject today is how

47
00:03:09,720 --> 00:03:13,160
securities are traded So I will give you

48
00:03:15,880 --> 00:03:19,400
the main difference between the primary market and

49
00:03:19,400 --> 00:03:23,260
the secondary market which is the first important

50
00:03:23,260 --> 00:03:24,660
point in this chapter

51
00:03:31,170 --> 00:03:35,890
the first thing how firms issue securities كيف

52
00:03:35,890 --> 00:03:43,350
الشركات بتصدر الأوراق المالية أي سوق مالي في

53
00:03:43,350 --> 00:03:48,710
العالم أو أي ورقة مالية لازم تكون فيها two steps

54
00:03:48,710 --> 00:03:51,370
to be in the financial markets لازم يكون في two

55
00:03:51,370 --> 00:03:54,390
steps or two stages two stages to be in the

56
00:03:54,390 --> 00:03:58,430
financial markets لازم تمر في مرحلتين I'm talking

57
00:03:58,430 --> 00:04:01,690
about the public limited companies I'm not talking

58
00:04:01,690 --> 00:04:04,550
about the private limited company أنا بحكي عن

59
00:04:04,550 --> 00:04:06,930
الشركات المساهمة العامة I'm not talking about the

60
00:04:06,930 --> 00:04:09,330
private limited company ومابحكيش عن الشركات

61
00:04:09,330 --> 00:04:12,010
المساهمة المحدودة okay I think this is in the

62
00:04:12,010 --> 00:04:15,450
business research or in the business studies you

63
00:04:15,450 --> 00:04:18,170
have a good knowledge on the main differences

64
00:04:18,170 --> 00:04:21,950
between the corporations so I don't want to go

65
00:04:21,950 --> 00:04:25,390
back to the business studies so in your free time

66
00:04:25,390 --> 00:04:28,210
you can go back and read about the main

67
00:04:28,210 --> 00:04:31,630
differences of these corporations يعني هذا الموضوع

68
00:04:31,630 --> 00:04:35,110
أنه احنا هنحكي عن شركات مساهمة عامة مش هنحكي عن

69
00:04:35,110 --> 00:04:38,010
شركات مساهمة محدودة شركات مساهمة محدودة و other

70
00:04:38,010 --> 00:04:42,670
types of corporations و الأنواع الأخرى من الشركات

71
00:04:42,670 --> 00:04:46,010
مثل الـ solid trader and others هي أصلا أنت درستها

72
00:04:46,010 --> 00:04:49,310
أنت درستوها في دراسات تجارية ففي الوقت الضائع في

73
00:04:49,310 --> 00:04:54,220
الوقت ال... نحكي الـ free time تبعكم ممكن ترجعوا

74
00:04:54,220 --> 00:04:57,940
لدراسات تجارية and you are you seeking the

75
00:04:57,940 --> 00:05:03,240
knowledge from there okay so I'm

76
00:05:03,240 --> 00:05:06,680
talking about the two stages the first stage any

77
00:05:06,680 --> 00:05:11,160
security must be in the primary market this is the

78
00:05:11,160 --> 00:05:13,940
first thing any security it doesn't matter if this

79
00:05:13,940 --> 00:05:16,480
security is issued by the government by

80
00:05:16,480 --> 00:05:21,060
corporation by any other institution it must be go

81
00:05:21,060 --> 00:05:24,700
through the primary markets then after the primary

82
00:05:24,700 --> 00:05:29,920
market it go or it might go to the secondary

83
00:05:29,920 --> 00:05:33,740
markets why I say it might go because it is not

84
00:05:33,740 --> 00:05:37,400
necessary that all of the securities will go to

85
00:05:37,400 --> 00:05:42,480
the secondary markets unless unless they meet the

86
00:05:42,480 --> 00:05:44,700
regulations and the instructions of the financial

87
00:05:44,700 --> 00:05:49,510
markets يعني فقط بروح على الـ secondary market السوق

88
00:05:49,510 --> 00:05:55,470
الثانوي لما يطبقوا كل المعايير اللي مطلوبة من اللي

89
00:05:55,470 --> 00:06:00,630
هي ال... ال... الـ ESC ESC أنا هنشرح في الكلام هذا

90
00:06:00,630 --> 00:06:03,790
في التفاصيل so just to summarize any financial...

91
00:06:03,790 --> 00:06:06,950
any security should go through the primary markets

92
00:06:06,950 --> 00:06:11,550
okay then after that to the secondary markets

93
00:06:15,570 --> 00:06:18,570
the secondary market is the normal market that you

94
00:06:18,570 --> 00:06:22,290
are talking about هو الشكل العادي اللي هو ال...

95
00:06:22,290 --> 00:06:24,870
اللي هو السوق العادي اللي احنا بنعرفه دائما في

96
00:06:24,870 --> 00:06:28,450
الأخبار اللي هو نحكي عن Dow Jones، نحكي عن NASDAQ،

97
00:06:28,450 --> 00:06:30,290
نحكي عن New York Stock Exchange، نحكي عن سوق

98
00:06:30,290 --> 00:06:33,150
فلسطين الأوراق المالية، نحكي عن سوق القاهرة، نحكي

99
00:06:33,150 --> 00:06:36,410
عن سوق خمان، هدول بيسموهم secondary markets The

100
00:06:36,410 --> 00:06:39,230
primary market is running by the investment bank

101
00:06:39,230 --> 00:06:44,610
الـ investment bank is in charge to market the

102
00:06:44,610 --> 00:06:49,030
securities in the primary markets يعني البنك

103
00:06:49,030 --> 00:06:54,090
الاستثمار هو المسئول على الأسواق المالية الأولية

104
00:06:54,090 --> 00:07:02,290
لأن من خلاله the securities are marketed to the

105
00:07:02,290 --> 00:07:07,090
investors لال investors يعني إذا كان عندنا أي شركة

106
00:07:07,090 --> 00:07:11,300
بدأت تصدر شركة ولا حكومة بدأت تصدر أي security Any

107
00:07:11,300 --> 00:07:15,700
security it must go to the... to the investment

108
00:07:15,700 --> 00:07:20,080
bank IB IB is stand for the investment bank and

109
00:07:20,080 --> 00:07:22,580
then this is the... the investors then the

110
00:07:22,580 --> 00:07:31,820
investors buying the securities okay اتفضل اتفضل

111
00:07:31,820 --> 00:07:39,950
اتفضل اتفضل بس بناء على طرح الـ combo شركة okay so

112
00:07:39,950 --> 00:07:44,470
primary markets I'm talking about... سوري أنا حكيت

113
00:07:44,470 --> 00:07:47,650
عن الـ primary market اه okay الـ primary market

114
00:07:47,650 --> 00:07:51,370
فهمش ايش و نية الـ securities through underwriting

115
00:07:51,370 --> 00:07:58,250
to public يعني أي إصدار مالي أي إصدار أوراق مالية

116
00:07:58,250 --> 00:08:01,590
أي اكتساب underwriting معناها اكتساب لازم يتم من

117
00:08:01,590 --> 00:08:03,770
خلال اللي هو الـ primary markets particularly

118
00:08:03,770 --> 00:08:06,750
investment bank تحديدا هو الـ investment bank

119
00:08:06,750 --> 00:08:11,430
investors get new securities firms get funds اتنوا

120
00:08:11,430 --> 00:08:16,430
احنا طلعنا على الرسم اللي هان خلينا نوضحها ناخد

121
00:08:16,430 --> 00:08:20,250
مثال بسيط على primary markets لو شركة مثلا بدها

122
00:08:20,250 --> 00:08:27,110
تصدر أسهم this company و تكن شركة مثلا Padico،

123
00:08:27,110 --> 00:08:32,810
عارفين شركة Padico؟ شركة Padico، شركة Padico شركة

124
00:08:32,810 --> 00:08:36,670
فلسطينية طبعا، بدهم يصدروا أسهمها، it's a new

125
00:08:36,670 --> 00:08:40,690
issue، يعني إصدار جديد، so they have to go through 

126
00:08:40,690 --> 00:08:45,580
the investment bank and then investment bank the ..

127
00:08:45,580 --> 00:08:48,200
the role of investment bank is to market these

128
00:08:48,200 --> 00:08:52,580
securities يعني دور الـ .. الـ .. البنك الاستثمار هو

129
00:08:52,580 --> 00:08:57,500
يعمل تسويق للإصدار طبعا من خلال طبعا هنا هم الـ

130
00:08:57,500 --> 00:09:02,080
public الـ public هم الـ investors الـ public هم الـ

131
00:09:02,080 --> 00:09:06,320
investors المستثمرين okay this is why the .. so if

132
00:09:06,320 --> 00:09:09,120
you look at this chart investment bank is

133
00:09:09,120 --> 00:09:11,460
considered as financial intermediary if you want

134
00:09:11,460 --> 00:09:15,500
to link with the previous chapter لأنه خلينا نحكي

135
00:09:15,500 --> 00:09:18,040
.. نربط الشبات في التلاتة مع بعض الـ investment

136
00:09:18,040 --> 00:09:22,480
bank هذا بيكون الـ previous chapter the badico is

137
00:09:22,480 --> 00:09:26,800
the deficit unit the public is the surplus of the

138
00:09:26,800 --> 00:09:30,980
investors so badico go through the investment bank

139
00:09:30,980 --> 00:09:35,520
investment bank then market the .. so public pay

140
00:09:35,520 --> 00:09:42,480
funds to the .. to the badico so they become as

141
00:09:42,480 --> 00:09:42,840
investors

142
00:09:45,970 --> 00:09:50,530
Okay I discussed this before go back to the

143
00:09:50,530 --> 00:09:54,630
chapter one شرحت الكلام هذا بـ chapter one okay so

144
00:09:54,630 --> 00:10:00,930
just go back to chapter one لأن حكينا احنا حكينا

145
00:10:00,930 --> 00:10:06,310
احنا المرة اللي فاتت chapter one أنه مافي face to

146
00:10:06,310 --> 00:10:08,890
face relationship مافيش علاقة مباشرة في الأسواق

147
00:10:08,890 --> 00:10:14,330
المالية لازم يكون في وسطاء ماليين ففي السوق الأول

148
00:10:14,330 --> 00:10:17,950
لما أنا بضأ أصدر أوراق مالية ASOL مثلا فبديكون في

149
00:10:17,950 --> 00:10:23,070
علاقة مباشرة أول إشي بين الـ badico بين الشركة وبين

150
00:10:23,070 --> 00:10:27,530
الـ investment bank بعدين الـ investment bank they

151
00:10:27,530 --> 00:10:30,350
communicate with the investors هم بيتصفوا مع الـ

152
00:10:30,350 --> 00:10:36,310
investors طيب هل الـ badico محتاجين فلوس؟ Okay

153
00:10:36,310 --> 00:10:39,550
بيصدروا أسهم الـ investment bank بيعمل marketing

154
00:10:39,550 --> 00:10:42,530
للأسهم يعني بيعمل تسويق للأسهم طبعا الـ public they

155
00:10:42,530 --> 00:10:46,090
invest بيشتريوا هذه الأسهم فبصير فيه fund لـ .. لـ

156
00:10:46,090 --> 00:10:50,590
بدك طبعا بالمقابل الـ public بيحصلوا على dividends

157
00:10:50,590 --> 00:10:55,070
بيحصلوا على نسبة أرباح regarding the investment in

158
00:10:55,070 --> 00:11:00,790
.. in the company okay

159
00:11:00,790 --> 00:11:04,410
for secondary market which is different totally

160
00:11:04,410 --> 00:11:09,090
different story Okay the secondary market is

161
00:11:09,090 --> 00:11:12,450
different story القصة بتختلف after meeting the

162
00:11:12,450 --> 00:11:16,250
regulations and instructions of the .. of the

163
00:11:16,250 --> 00:11:19,850
secondary market .. of the primary market then it

164
00:11:19,850 --> 00:11:23,130
might go to the secondary market بعد ما الـ

165
00:11:23,130 --> 00:11:25,770
regulations و الـ instructions بتاعة السوق المالي

166
00:11:26,440 --> 00:11:32,160
يتم تطبيقها مباشرة الأسهم أو السندات أو الأوراق

167
00:11:32,160 --> 00:11:37,120
المالية تنتقل للاتجار في السوق الثانوي Investors

168
00:11:37,120 --> 00:11:39,980
trade previously issued securities among

169
00:11:39,980 --> 00:11:43,360
themselves وفي هاللحظة هذه بيكون المستثمرين

170
00:11:43,360 --> 00:11:47,600
بيبيعوا وبيشتريوا الأسهم من بعض بيبطل في علاقة

171
00:11:47,600 --> 00:11:50,000
للشركة زي ما انتوا شايفين بيصير الـ investors هدول

172
00:11:50,000 --> 00:11:55,420
طلعوا خلصنا الـ investment bank، بيصير في starting

173
00:11:55,420 --> 00:11:58,680
the secondary market، هالـ investor A بده يبيع لـ

174
00:11:58,680 --> 00:12:01,140
investor B، فهذا where .. where they are buying

175
00:12:01,140 --> 00:12:04,840
and selling، they buy and selling in the .. in the

176
00:12:04,840 --> 00:12:07,520
secondary market، they cannot buy and sell

177
00:12:07,520 --> 00:12:13,070
directly they have to go through the dealers or the

178
00:12:13,070 --> 00:12:16,890
brokers which we will talk about these different

179
00:12:16,890 --> 00:12:19,810
types of dealers and brokers later on in this

180
00:12:19,810 --> 00:12:23,830
chapter يعني هدول الناس هتقول الناس لما بيشتريوا

181
00:12:23,830 --> 00:12:27,170
وبيعوا ممنوع يروحوا يشتريوا وبيعوا من بعض مثلا أنا

182
00:12:27,170 --> 00:12:30,170
بعرف مثلا واحدة من البنات معها عندها أسهم لشركة

183
00:12:30,170 --> 00:12:32,970
badicon بس ليش أنا أروح مباشرة اللي هاجيلها أنا

184
00:12:32,970 --> 00:12:36,630
بدي أشتري .. بدي أشتري من شركة badicon لازم نروح

185
00:12:36,630 --> 00:12:39,970
.. we have to go to the .. to the dealer لازم نروح

186
00:12:39,970 --> 00:12:45,230
للـ dealer then we exchange the securities with the

187
00:12:45,230 --> 00:12:50,270
dealer نعمل exchange the securities مع الـ dealer مش

188
00:12:50,270 --> 00:12:53,670
زي ما الواحد بيمتلك مثلا زي ما مثلا بيمتلك mobile

189
00:12:53,670 --> 00:12:57,670
so you are the owner of this mobile you can sell

190
00:12:57,670 --> 00:13:02,390
it directly to the investors or to the public the

191
00:13:02,390 --> 00:13:05,350
financial market cannot work like this الـ

192
00:13:05,350 --> 00:13:07,770
financial market ما تعمل بهذه الطريقة أنه buying

193
00:13:07,770 --> 00:13:10,270
and selling directly لازم يكون في intermediate

194
00:13:10,270 --> 00:13:13,630
institutions to organize the relationship between

195
00:13:13,630 --> 00:13:17,430
buyer and sellers Okay and this is the rule of the

196
00:13:17,430 --> 00:13:23,750
secondary markets Okay what the second .. what the

197
00:13:23,750 --> 00:13:29,310
.. the financial markets .. how we trade in the

198
00:13:29,310 --> 00:13:32,830
primary and the secondary first of all regarding

199
00:13:32,830 --> 00:13:36,190
stocks regarding stocks we have something known as

200
00:13:36,190 --> 00:13:41,730
IPO IPO is stand for initial public offerings I

201
00:13:41,730 --> 00:13:42,730
initial

202
00:13:45,780 --> 00:13:53,760
public offerings it means initial public offerings

203
00:13:53,760 --> 00:14:00,700
it means the first securities issued by the

204
00:14:00,700 --> 00:14:05,840
company it must be it traded in the with the

205
00:14:05,840 --> 00:14:09,420
primary markets and this process known as initial

206
00:14:09,420 --> 00:14:13,140
public offerings so initial public offerings any

207
00:14:13,140 --> 00:14:19,220
newly company أي شركة جديدة it has to go through

208
00:14:19,220 --> 00:14:22,280
the primary markets this process known initial

209
00:14:22,280 --> 00:14:26,430
public offerings initial public اللي هو الاكتتاب

210
00:14:26,430 --> 00:14:30,010
العام بيسموه initial public offering initial

211
00:14:30,010 --> 00:14:33,390
public offering اللي هو الاكتتاب العام طبعا لشركة

212
00:14:33,390 --> 00:14:37,590
جديدة if it is a newly established company this

213
00:14:37,590 --> 00:14:39,910
process known as initial public offerings I will

214
00:14:39,910 --> 00:14:41,970
go in details about the initial public offerings

215
00:14:41,970 --> 00:14:50,290
حنروح بالتفاصيل كمان شوية the second thing of the

216
00:14:50,290 --> 00:14:56,200
stocks seasoned offering what it means seasoned

217
00:14:56,200 --> 00:15:00,660
offerings this issue is for the already

218
00:15:00,660 --> 00:15:05,960
established company but this company needs to .. to

219
00:15:05,960 --> 00:15:08,960
extra funds or to need .. need for .. for

220
00:15:08,960 --> 00:15:12,300
expansion لتعمل توصيات اجتماعية issue a new

221
00:15:12,300 --> 00:15:15,500
securities يعني الفرق بين الأولى والتانية أن هذه

222
00:15:15,500 --> 00:15:19,520
شركة جديدة هذه شركة أصلا موجودة لكن هم منهم يعملوا

223
00:15:19,520 --> 00:15:25,160
إصدار جديد يعني مثلا زي مثلا Baltel or Badico بدهم

224
00:15:25,160 --> 00:15:28,680
يعملوا توسع مثلا، بدهم يشتريوا مثلا new antennas،

225
00:15:28,680 --> 00:15:32,720
بدهم يشتريوا new antennas و .. and it cost them

226
00:15:32,720 --> 00:15:35,420
millions of dollars، بتكلفهم مليون دولارات، so they

227
00:15:35,420 --> 00:15:38,780
think to .. to selling shares أو to issue shares،

228
00:15:38,780 --> 00:15:41,960
يصدروا أسهم، so this process known as seasoned

229
00:15:41,960 --> 00:15:45,240
offering، هاي الطريقة نسميها seasoned offering،

230
00:15:45,240 --> 00:15:45,800
okay؟

231
00:15:49,060 --> 00:15:53,000
and there is the third one which is a combination

232
00:15:53,000 --> 00:15:56,720
between the bonds and stocks I will talk about the

233
00:15:56,720 --> 00:16:02,820
third one but not now bonds, bonds is similar to

234
00:16:02,820 --> 00:16:06,100
the stocks في بدل ما عندهم الـ initial public

235
00:16:06,100 --> 00:16:07,580
offerings في عندهم الـ public offerings

236
00:16:10,600 --> 00:16:13,260
public offerings public offerings is similar to

237
00:16:13,260 --> 00:16:15,640
the initial public offerings why we call this

238
00:16:15,640 --> 00:16:20,100
public offerings because anyone anyone can buy the

239
00:16:20,100 --> 00:16:23,420
securities this is why it's called public

240
00:16:23,420 --> 00:16:28,020
offerings يعني أنا أنت أي واحد في الجامعة أي واحد

241
00:16:28,020 --> 00:16:33,300
في الشارع أي واحد بيشتغل أي يعني أي إنسان مع ثمن

242
00:16:33,300 --> 00:16:36,320
الـ securities بيقدر يروح يشتريهم so there is no

243
00:16:36,320 --> 00:16:40,080
limitations في بعض الدول تحط limitations على الـ ..

244
00:16:40,080 --> 00:16:43,020
الـ foreign people و الـ local people يعني مثلا إذا

245
00:16:43,020 --> 00:16:46,620
بنحكي أجاري مثلا في السعودية مثلا ممكن يـ .. في

246
00:16:46,620 --> 00:16:51,420
limitations للـ .. للـ non-saudi people فالـ non-Saudi

247
00:16:51,420 --> 00:16:54,540
people they have limitations, they cannot buy

248
00:16:54,540 --> 00:16:58,660
these securities, unlimited securities، في لهم عدد

249
00:16:58,660 --> 00:17:03,480
محدد من الـ securities، if you talk other areas for

250
00:17:03,480 --> 00:17:06,020
instance if you talk about Kuwait and other

251
00:17:06,020 --> 00:17:09,580
countries they... they apply similar regulations

252
00:17:09,580 --> 00:17:14,790
as in the Saudi stock markets okay في بعض الناس لأ

253
00:17:14,790 --> 00:17:18,170
it is open يعني مفتوحة، وأي واحد بيشتري سواء

254
00:17:18,170 --> 00:17:21,310
international people or local people they can buy

255
00:17:21,310 --> 00:17:23,650
and sell the securities يعني بيقدروا يشتريوا و

256
00:17:23,650 --> 00:17:28,750
يبيعوا ال securities private placements private

257
00:17:28,750 --> 00:17:34,410
placements this is this private placements is

258
00:17:34,410 --> 00:17:39,170
issued for a particular people/ particular wealthy

259
00:17:39,170 --> 00:17:44,370
people or a particular wealthy institution هاي ال

260
00:17:44,370 --> 00:17:48,450
private placements ورقة مالية ممكن تكون سند، هاي بس

261
00:17:48,450 --> 00:17:50,590
مش واضحة شوية بالكتاب، خلينا نوضح لكم إياها بس

262
00:17:50,590 --> 00:17:53,330
بالكتاب المحتوط اللي هو private placements ال

263
00:17:53,330 --> 00:17:57,130
private placement لل bonds بس، ممكن نعمل احنا

264
00:17:57,130 --> 00:18:01,510
private placement لل stocks كمان، okay فإيش معنى

265
00:18:01,510 --> 00:18:03,550
private placements private placement اللي احنا

266
00:18:03,550 --> 00:18:08,040
نطرح سند أو نطرح سهم فقط لأشخاص معينين في البلد

267
00:18:08,040 --> 00:18:11,040
they have a good reputation they have a good

268
00:18:11,040 --> 00:18:14,780
prestige they have a good wealth and so on يعني

269
00:18:14,780 --> 00:18:21,760
مثلا عندنا عائلة معينة مثلا في لبنان، okay يتم

270
00:18:21,760 --> 00:18:25,300
إصدار أسهم فقط لهذه العائلة because of the

271
00:18:25,300 --> 00:18:28,180
prestigious of the social position of this family

272
00:18:28,180 --> 00:18:34,300
and this issue is is limited to this family، و هذا

273
00:18:34,300 --> 00:18:37,920
الإصدار فقط لهذه العائلة أو لبعض الناس الموجودين

274
00:18:37,920 --> 00:18:41,920
في هذه العائلة، كمان ممكن يتم إصدار لشركة معينة

275
00:18:41,920 --> 00:18:46,560
يعني أنه أنا... أنا شركة بدكو تروح تصدر أسهم فقط

276
00:18:46,560 --> 00:18:50,460
اشتريها بنك فلسطين، فبسموه private placement، why...

277
00:18:50,460 --> 00:18:52,600
why companies they do this because private

278
00:18:52,600 --> 00:18:57,620
placement is cheaper than yes, so you don't need to

279
00:18:57,620 --> 00:19:00,600
pay a commission or high commission to the

280
00:19:00,600 --> 00:19:04,100
investment bank يعني ما بنضطرّش ندفع كتير

281
00:19:04,100 --> 00:19:06,860
commission لل investment bank so some companies

282
00:19:06,860 --> 00:19:10,340
they prefer to do private placement rather to do

283
00:19:10,340 --> 00:19:12,860
like the initial public offerings or public

284
00:19:12,860 --> 00:19:16,000
offerings العمولة أقل، this is the first thing the

285
00:19:16,000 --> 00:19:19,720
second thing some companies they want to secure a

286
00:19:19,720 --> 00:19:22,760
particular people as a member in their

287
00:19:22,760 --> 00:19:26,720
organization بعض الشركات بفضل أشخاص معينين يكونوا

288
00:19:26,720 --> 00:19:29,880
عندهم في الشركة، so they they do private placement

289
00:19:29,880 --> 00:19:34,600
for them these private placement stocks have هذه

290
00:19:34,600 --> 00:19:39,460
الإصدارات الخاصة، the securities of private

291
00:19:39,460 --> 00:19:41,840
placement are not listed in the financial markets

292
00:19:41,840 --> 00:19:44,960
ممنوع يتم تدوّلها في السوق المالي because this is

293
00:19:44,960 --> 00:19:47,980
just for a particular people يعني بعد ما يتم

294
00:19:47,980 --> 00:19:51,280
الإصدار حتى بالسوق الأولي، هذه ما بتروحش على السوق

295
00:19:51,280 --> 00:19:54,760
الثانوي، وخلاص بتظلها limited يعني هدول الناس ممنوع

296
00:19:54,760 --> 00:19:58,620
يبيعوا، ممنوع يشتريوا في هذه الأسهم، خلاص بتظلها

297
00:19:58,620 --> 00:20:01,360
ملكية اللي هم هدول الناس

298
00:20:05,850 --> 00:20:09,010
بنقش نحكي احتكار، بس عشان نضمن إنهم ضالوا معنا

299
00:20:09,010 --> 00:20:15,830
عشان نضمن إن الشركة هذه تبقى بها المستوى هنا، okay

300
00:20:15,830 --> 00:20:21,250
underwriting

301
00:20:21,250 --> 00:20:25,630
قبل شوية كنا نسمع بال the rule of the investment

302
00:20:25,630 --> 00:20:30,700
bank نرجع نطلعها، هانتطلعوا ال investment bank is

303
00:20:30,700 --> 00:20:33,840
playing the intermediate role between the

304
00:20:33,840 --> 00:20:40,660
companies or the firms and the investors so what

305
00:20:40,660 --> 00:20:43,860
the investors or what is the investment bank

306
00:20:43,860 --> 00:20:47,420
doing؟ the first thing is the underwriting

307
00:20:47,420 --> 00:20:53,720
التغطية، اه بيسموها التغطية الإصدار، the investment

308
00:20:53,720 --> 00:20:58,870
bank has two main underwriting systems، in your

309
00:20:58,870 --> 00:21:02,630
textbook it is just only one يعني في ال textbook

310
00:21:02,630 --> 00:21:05,050
تبعكم فيه نقطة واحدة من الإصدارات اللي بيعملها

311
00:21:05,050 --> 00:21:08,230
investment bank، if in other advanced books there

312
00:21:08,230 --> 00:21:11,850
are at least two في بعض الكتب المتقدمة شوية بال

313
00:21:11,850 --> 00:21:14,650
investment في عندنا نوعين من دور ال investment

314
00:21:14,650 --> 00:21:17,350
bank the first one is the underwriting investment

315
00:21:17,350 --> 00:21:19,610
bank helps the firms to issue and market new

316
00:21:19,610 --> 00:21:22,790
securities يعني بتساعدهم هدول الناس على إنهم

317
00:21:22,790 --> 00:21:25,950
يعملوا إصدارات و يسوقولهم إياها، which known the

318
00:21:25,950 --> 00:21:31,550
general or the well-known type of underwriting is

319
00:21:31,550 --> 00:21:37,670
the firm commitments firm commitments it means the

320
00:21:37,670 --> 00:21:44,530
investment bank sell the securities on behalf of

321
00:21:44,530 --> 00:21:49,450
the companies full commitments full commitments

322
00:21:49,450 --> 00:21:53,230
يعني هم بيروحوا ببيعوا الإصدار بالكامل بالنيابة عن

323
00:21:53,230 --> 00:22:00,230
اللي هو الشركة المصدرة للأسهم، طبعا هاي ال

324
00:22:00,230 --> 00:22:04,310
underwriting في شغل اسمه prospectus prospectus it

325
00:22:04,310 --> 00:22:13,350
means is the guidelines of... of the issue of...

326
00:22:13,350 --> 00:22:15,770
or the underwriting is the guidelines of the

327
00:22:15,770 --> 00:22:22,180
underwriting هي عبارة عن دليل للإصدار، هي إيش بتشمل؟

328
00:22:22,180 --> 00:22:27,080
بتشمل ال... بتشمل اسم الشركة مثلا، ال objective

329
00:22:27,080 --> 00:22:31,780
الأهداف تبع الشركة، ال strategic tools، ال vision، ال

330
00:22:31,780 --> 00:22:36,780
values، ال aims، the name of trustees، أشخاص الناس

331
00:22:36,780 --> 00:22:41,940
المؤسسين، ال ال areas اللي بنعملوا فيها investment

332
00:22:41,940 --> 00:22:45,940
الأماكن اللي بيعملوا فيها استثمار، طريقة الإصدار

333
00:22:45,940 --> 00:22:49,500
عدد الأسهم، رأس المال المصرح بيه، يعني details about

334
00:22:49,500 --> 00:22:53,260
the the companies and details about the issue or

335
00:22:53,260 --> 00:22:56,960
the underwriting يعني شغلات عامة الشركة و شغلات

336
00:22:56,960 --> 00:23:00,840
بتخص الإصدار نفسه، يعني أكمل سهل بدهم يصدروا؟ مين

337
00:23:00,840 --> 00:23:03,060
بروك الاستثمار اللي هتروح تعملهم تسويق لهذه

338
00:23:03,060 --> 00:23:08,120
الأسهم؟ إلى آخرين which includes prospectus as you

339
00:23:08,120 --> 00:23:10,960
say describe the issue and prospectus of the

340
00:23:10,960 --> 00:23:16,360
company تعمل شغل تاني، الشغلة شو الشركة بتشتغل

341
00:23:16,360 --> 00:23:19,540
أهدافها، استراتيجياتها، ال values تبعتها، مين

342
00:23:19,540 --> 00:23:22,080
المؤسسين تبعونها، إيش ال vision تبعوها، إيه

343
00:23:22,080 --> 00:23:25,220
الأخرين اللي حكيته، و شغلة تانية بتخص الإصدار نفسه،

344
00:23:25,220 --> 00:23:29,620
أكم ساهم بدون مين بنوك الاستثمار و هكذا prospectus

345
00:23:29,620 --> 00:23:33,800
includes the red herring لو أنتو روحتوا على ال...

346
00:23:34,850 --> 00:23:37,230
عال dictionary اللي كتبته red herring، عارفين إيش

347
00:23:37,230 --> 00:23:40,950
معناها red herring؟ red herring معناها ال... زي ال...

348
00:23:40,950 --> 00:23:45,010
...اه؟ ال ranch الحمراء اللي إيش؟ ال ranch الحمراء

349
00:23:45,010 --> 00:23:48,790
اه اللي هي السمكة الحمراء أو بيسموه بتعرفوا ال...

350
00:23:48,790 --> 00:23:53,790
سمك ال... الهمور الهمور أو سمك اللقس يعني بس اللون

351
00:23:53,790 --> 00:23:57,450
أحمر، هذا هذا اسمه ال red herring، طبعا إيش موضوعه؟

352
00:23:57,450 --> 00:24:04,180
ليش دخل هنا؟ و هو؟ بنك red herring هذا مصطلح قديم

353
00:24:04,180 --> 00:24:10,460
بال financial markets it means the

354
00:24:10,460 --> 00:24:14,340
prospectus is stamped in red يعني ال prospectus

355
00:24:14,340 --> 00:24:18,620
الدليل لسه محطوط عليه ختم بالأحمر، which means the

356
00:24:18,620 --> 00:24:24,920
company should meet the regulations of the of the

357
00:24:24,920 --> 00:24:28,840
stock exchange commission، طبعا في stock exchange

358
00:24:28,840 --> 00:24:33,520
commission اللي هو ال stock exchange I think

359
00:24:33,520 --> 00:24:37,540
commission okay stock exchange commission، لأ اللي

360
00:24:37,540 --> 00:24:42,620
هو لجنة تسويق الإصدار أو لجنة السوق المالي، لأ هيئة

361
00:24:42,620 --> 00:24:45,160
الأوراق المالية اسمها هيئة الأوراق المالية، يعني

362
00:24:45,160 --> 00:24:48,820
موجودة هذه في في سوق فلسطين الأوراق المالية يعني

363
00:24:48,820 --> 00:24:53,220
الهيئة اللي بتنظم الإصدارات، وهي بتكون غالبا هيئة

364
00:24:53,220 --> 00:24:58,000
حكومية، إذا ما كانتش حكومية بتكون هي مرتبطة بالحكومة

365
00:24:58,000 --> 00:25:01,260
بشكل غير مباشر، لازم هم يوافقوا على إيش، يوافقوا

366
00:25:01,260 --> 00:25:03,480
على الإصدار قبل ما يحكوا مع ال investment bank

367
00:25:03,480 --> 00:25:08,460
فهذا ال process بيسموها red herring يعني is a

368
00:25:08,460 --> 00:25:11,580
preliminary of prospectus يعني هي عبارة عن

369
00:25:11,580 --> 00:25:16,240
prospectus لكن first draft يعني إيش first draft؟

370
00:25:16,240 --> 00:25:20,620
يعني نسخة أولى، الواحد لما بيعمل يعني بيعمل واجب

371
00:25:20,620 --> 00:25:22,600
بيبقى من النسخة الأولى، يعني لسه مش ال final draft

372
00:25:22,600 --> 00:25:26,960
فبيعمل نسخة أولى، subject to some exchange وهي

373
00:25:26,960 --> 00:25:31,220
ممكن يتم التغيير فيها لأنه هي مرتبطة بال

374
00:25:31,220 --> 00:25:35,020
regulations و ال instructions اللي بتتطبق من ال

375
00:25:35,020 --> 00:25:39,910
SEC اللي هو security exchange commission، فبعد ما هم

376
00:25:39,910 --> 00:25:44,690
يقرروا يوافقوا على كل المتطلبات ويقولوا إن الشركة

377
00:25:44,690 --> 00:25:51,010
فعلا يعني طبقت كل المعايير فبيصدروا الـ final

378
00:25:51,010 --> 00:25:57,710
prospectus يعني أول شيء بيردوا الـ red herring الـ

379
00:25:57,710 --> 00:26:00,650
red herring هذه بتكون لسه first draft للـ

380
00:26:00,650 --> 00:26:04,450
prospectus and subject to change يعني مثلا أعطيكم 

381
00:26:04,450 --> 00:26:07,870
مثال بسيط لما بيبعتوا الـ prospectus اللي هو الدليل

382
00:26:09,240 --> 00:26:13,080
أول مرة بيسموه red herring بيكون مثلا اسم شخص مش

383
00:26:13,080 --> 00:26:17,120
عاجبهم الحكومة أوه فبيحكيولهم أنه هذا الشخص ما

384
00:26:17,120 --> 00:26:20,780
بيبناش إياكم في هالشركة طب عامين اللي بيحكيلهم

385
00:26:20,780 --> 00:26:23,560
الكلام هذا هيئة الأوراق المالية لأنه because this

386
00:26:23,560 --> 00:26:26,300
is a public company هذه شركة مساهمة عامة so

387
00:26:26,300 --> 00:26:28,940
sometimes the government intervene in the trustees

388
00:26:28,940 --> 00:26:37,200
بتدخلوا في الـ trustees ممكن رأس المال يعني

389
00:26:37,200 --> 00:26:43,310
مثلا أكثر من المطلوب فبالتالي ممكن يتدخلوا في تخفيض

390
00:26:43,310 --> 00:26:47,450
رأس المال ممكن يحكي مثلا some objectives they have

391
00:26:47,450 --> 00:26:50,830
a vague objective يعني أهداف غير واضحة فممكن

392
00:26:50,830 --> 00:26:54,850
يتدخلوا في الأهداف الواضحة كل هذا الأمور بدخل في

393
00:26:54,850 --> 00:26:57,970
الـ red herring بعد ما يعملوا يرتبوا أمور الشركة

394
00:26:57,970 --> 00:27:01,310
ويتم الموافقة they issue the final prospectus

395
00:27:01,310 --> 00:27:08,620
بصدروا الـ final prospectus كيف الاتفاق مع الـ .. الـ

396
00:27:08,620 --> 00:27:13,120
investment bank كيف الشركة بتدفق الشركة هاي مثلا

397
00:27:13,120 --> 00:27:16,020
Badico و لا Battel و لا أي شركة مثلا بتدفق مع الـ

398
00:27:16,020 --> 00:27:19,560
investment bank عادة زي ما أنتم شايفين هاي الشركة

399
00:27:19,560 --> 00:27:23,220
اللي بيبدأ تصدر الإصدار بيسموه issuing فعلا لازم

400
00:27:23,220 --> 00:27:27,400
يكون في واحد اسمه lead underwriter يعني اللي هو

401
00:27:27,400 --> 00:27:30,840
اللي بيقود الإصدار لازم يعني إذا كان investment

402
00:27:30,840 --> 00:27:35,670
bank بتبقى بس هانا الـ chart لو مثلا عندنا احنا شركة

403
00:27:35,670 --> 00:27:38,470
كبيرة مثلا زي IBM و لا شركة General Motors و لا

404
00:27:38,470 --> 00:27:42,370
شركة مثلا جديدة بتتنتشق و .. و رأس المال سبعها

405
00:27:42,370 --> 00:27:45,830
مثلا مليارات الدولارات فبالتالي ممكن الـ investment

406
00:27:45,830 --> 00:27:49,250
bank لوحده one investment bank cannot cover this

407
00:27:49,250 --> 00:27:53,030
process مقدرش يغطي كل هذا الـ process so it is

408
00:27:53,030 --> 00:27:56,070
managed by different investment banks فممكن أكثر

409
00:27:56,070 --> 00:27:59,950
من بنك استثمار يدخل في هذا الـ process فعشان أكثر

410
00:27:59,950 --> 00:28:02,050
يعني لو كان عندنا احنا five investment banks لو

411
00:28:02,050 --> 00:28:06,960
كان عندنا خمسة لازم يكون فيه leader لازم يكون في

412
00:28:06,960 --> 00:28:10,740
واحد leading and coordinating the .. the

413
00:28:10,740 --> 00:28:15,660
underwriting واحد يقود وينسق الـ underwriting فهم

414
00:28:15,660 --> 00:28:18,540
بيختاروا زي ما أنتم موجودين هنا هاي عندنا الـ

415
00:28:18,540 --> 00:28:22,260
leader فعلا اللي هو lead underwriter اللي هو الـ ..

416
00:28:22,260 --> 00:28:25,680
البنك الاستثمار المسؤول الأول والأخير عن إصدار

417
00:28:25,680 --> 00:28:28,500
طبعا في زي ما أنتم شايفين في عندنا كذا bank يعني

418
00:28:28,500 --> 00:28:32,670
هنا إيه؟ Bank A, Bank B, Bank C, Bank D هدول هما

419
00:28:32,670 --> 00:28:35,870
بيكونوا دخلين في عملية الإصدار، بعدين اللي هو

420
00:28:35,870 --> 00:28:40,230
بيروحوا للـ private investors أو لـ public investors

421
00:28:40,230 --> 00:28:45,290
اللي هم المستثمرين اللي بدهم يشتريوا الإصدار okay

422
00:28:47,950 --> 00:28:50,410
الـ investment banking طبعا فهمنا احنا الـ red

423
00:28:50,410 --> 00:28:53,810
herring و الـ prospectus نكمل برضه بالـ .. بالـ ..

424
00:28:53,810 --> 00:28:55,910
بالـ investment bank .. banking وحكينا الـ firm

425
00:28:55,910 --> 00:29:01,450
commitment الـ firm commitment حكيتها قبل شوية أنه

426
00:29:01,450 --> 00:29:08,410
تغطية كاملة بتعهد البنك الاستثمار بشراء أو بتسويق

427
00:29:08,410 --> 00:29:13,290
الإصدار للـ public وحكيت إنه في شغلة .. شغلة ثانية

428
00:29:13,290 --> 00:29:16,610
أو نوع ثاني مش مطلوب منكم في هذا المستوى ممكن فقط

429
00:29:16,610 --> 00:29:19,570
يكون دور البنك الاستثمار هو بيسموها partial

430
00:29:19,570 --> 00:29:23,550
coverage اللي هو التغطية الجزئية يعني يروح فقط هو

431
00:29:23,550 --> 00:29:27,810
مهمته بس يروح يبيع مش مهمته تغطية كاملة وبعد هيك

432
00:29:27,810 --> 00:29:34,250
إذا ما بعش فممكن يـ .. يـ .. يتم مثلا إجراءات أخرى

433
00:29:34,250 --> 00:29:37,410
بالاتفاق مع بنك الاستثمار طيب في هي الـ commitment؟

434
00:29:37,660 --> 00:29:40,340
investment bank بيشير الـ securities بنك الاستثمار

435
00:29:40,340 --> 00:29:42,580
بيشتري الـ securities from the issuing company

436
00:29:42,580 --> 00:29:45,440
بيشتري من هذه الشركة زي ما أنتم شايفينه على الـ

437
00:29:45,440 --> 00:29:48,700
charts and then resell them to the public يعني

438
00:29:48,700 --> 00:29:53,700
أولا بيروح بنك الاستثمار بيشتري الإصدار كله يعني لو

439
00:29:53,700 --> 00:29:58,120
مثلا شركة جديدة عندها مثلا عشرين مليون دولار بدهم

440
00:29:58,120 --> 00:30:04,100
يصدروهم فبيروح بنك الاستثمار بيشتريهم كلهم وبيروحوا

441
00:30:04,100 --> 00:30:09,480
ببيعهم لـ الـ .. لـ الـ investors أو للـ public فهي

442
00:30:09,480 --> 00:30:13,600
طريقة .. في طرق ثانية طبعا مش مطلوبة منكم لأن فيها

443
00:30:13,600 --> 00:30:22,260
تفاصيل أكثر من الـ .. اه تفضلي يا عفاف وينها؟ الـ اش؟

444
00:30:22,260 --> 00:30:29,100
تغطية الإصدار الإصدار يعني الأسهم المصدرة أو

445
00:30:29,100 --> 00:30:33,020
الأوراق المالية المصدرة طبعا بتعهد أول شيء بشتريها

446
00:30:33,020 --> 00:30:41,980
وبعدين بيروح ببيعها طبعا بناخد بالنا هنا يا بنات أن

447
00:30:41,980 --> 00:30:48,000
الـ IBO is good for investment هو كثير كويس

448
00:30:48,000 --> 00:30:52,980
للاستثمار حسب الحالة اللي بتصير عن الـ IBO لأنه

449
00:30:52,980 --> 00:31:01,980
عادة الـ investment bankas .. as the .. they manage

450
00:31:01,980 --> 00:31:07,500
the .. the underwriting they issue .. they .. they

451
00:31:07,500 --> 00:31:11,040
issue the securities below the predicted price

452
00:31:11,040 --> 00:31:16,140
يعني إذا كان سعر السهم في السوق مثلا عشرين دولار

453
00:31:16,140 --> 00:31:20,300
فهم بيحاولوا ينزلوا السعر مثلا لخمسة عشر to encourage

454
00:31:20,300 --> 00:31:23,700
.. to encourage investors to buy the .. the

455
00:31:23,700 --> 00:31:28,450
underwriting عشان يشجعوهم لكن هذا لا يعني أن

456
00:31:28,450 --> 00:31:32,330
الشركات كل شركات الاستثمار هتعمل لك لأ some

457
00:31:32,330 --> 00:31:36,150
companies they do this طيب بالـ investment banking

458
00:31:36,150 --> 00:31:38,810
process we have something is known shelf

459
00:31:38,810 --> 00:31:44,210
registration okay shelf يعني التسجيل طبعا هي

460
00:31:44,210 --> 00:31:51,530
التسجيل التسجيل الشركات انتبهوا

461
00:31:51,530 --> 00:31:55,370
أنا حكيت أنا الـ SEC اللي هو security exchange

462
00:31:55,370 --> 00:32:00,590
commission في عندها role رقم 415 وهذا الـ role فيه

463
00:32:00,590 --> 00:32:04,050
role .. role مشابه له أو مشابه أنه في سوق فلسطين

464
00:32:04,050 --> 00:32:07,330
أوراق المالية يعني تقريبا نفس التعليمات والتوجيهات

465
00:32:07,330 --> 00:32:11,810
هذا shelf registration إيش معناه allows firm to

466
00:32:11,810 --> 00:32:14,930
register securities and gradually sell them to the

467
00:32:14,930 --> 00:32:20,550
public for two years مسموح للشركة أنه

468
00:32:23,640 --> 00:32:28,200
يتم تسجيل الـ securities في هيئة الأوراق المالية و

469
00:32:28,200 --> 00:32:32,360
خلال فترة سنتين لازم هذه الشركة تنتقل للـ primary

470
00:32:32,360 --> 00:32:37,660
markets لأ معهم two years يعني بيبدؤوا يبيعوا الـ ..

471
00:32:37,660 --> 00:32:40,120
الـ .. الأسهم للـ .. أو الـ securities للـ investors

472
00:32:40,120 --> 00:32:45,600
within two years خلال سنتين the company or the

473
00:32:45,600 --> 00:32:49,810
securities should go to the secondary markets they

474
00:32:49,810 --> 00:32:53,290
have to apply the regulations and instructions of

475
00:32:53,290 --> 00:32:57,450
the SEC لازم يطبقوا الـ .. الـ regulations what

476
00:32:57,450 --> 00:32:59,610
these regulations شو هذه الـ regulations for

477
00:32:59,610 --> 00:33:03,170
instance they have to issue to a profitable income

478
00:33:03,170 --> 00:33:07,550
statement مثلا واحدة من التعليمات لازم يصدروا

479
00:33:07,550 --> 00:33:11,650
سنتين أرباح تحقيق أرباح أو بيسموها income

480
00:33:11,650 --> 00:33:15,850
statement لازم يصدروا سنتين فيها أرباح تمام؟ لازم

481
00:33:15,850 --> 00:33:19,230
يكون مثلا الـ .. الـ liquidity ratios الـ activity

482
00:33:19,230 --> 00:33:22,630
ratios الـ .. الـ leverage ratios and is acceptable

483
00:33:22,630 --> 00:33:27,030
يعني التحليل المالي تبع الشركة تحليل وضع جيد الـ

484
00:33:27,030 --> 00:33:30,170
market شركتها بقتها مقبولة بعد هيك إذا صار في

485
00:33:30,170 --> 00:33:35,030
الشروط هذه ممكن تروح على الـ secondary markets فهي

486
00:33:35,030 --> 00:33:39,110
.. هي .. هي الخطوة بيسموها shelf registration يعني

487
00:33:39,110 --> 00:33:42,830
بيروح بسجله في الـ .. في هيئة الأوراق المالية and

488
00:33:42,830 --> 00:33:45,050
they are waiting to be in the secondary market

489
00:33:45,050 --> 00:33:48,690
يعني هم they are in the queue يعني بيظلوا سنتين مش

490
00:33:48,690 --> 00:33:52,610
دخلين في السوق المالي العادي بيظلوا لمدة سنتين برا

491
00:33:52,610 --> 00:33:57,730
السوق لكن مسجلين هم ما فيه حتى يكتمل الشروط و تروح

492
00:33:57,730 --> 00:34:02,990
على السوق المالي الثانوي within two years in some

493
00:34:02,990 --> 00:34:07,430
countries they ask for three years في بعض الدول

494
00:34:07,430 --> 00:34:09,630
ممكن .. بعد ثلاث سنوات

495
00:34:15,240 --> 00:34:21,000
زي ما هي بقى؟ زي من الأولى .. زي من الأولى بعد سنة

496
00:34:21,000 --> 00:34:23,540
بيشوفون علم علشان دي وبعدين بيروحوا على الـ

497
00:34:23,540 --> 00:34:24,540
secondary market بيروحوا على الـ secondary market

498
00:34:24,540 --> 00:34:28,160
فهي الـ .. الـ .. الـ .. الـ queue عارفة إيش معنى

499
00:34:28,160 --> 00:34:31,340
queue، queue يعني بالانتظار، بكونوا هيبقوا بالانتظار

500
00:34:31,340 --> 00:34:34,960
لازم أنه يكون عندهم وضع مالي كويس ولازم يكون 

501
00:34:34,960 --> 00:34:41,100
عندهم تقارير مالية جيدة وبعد هيك بيروحوا على ال

502
00:34:41,100 --> 00:34:41,940
secondary markets

503
00:34:46,730 --> 00:34:50,430
بالـ .. اه بي .. بيصير .. طبعًا بيفرق كثير لإنه 

504
00:34:50,430 --> 00:34:54,050
ممنوع يصير trade ممنوع يصير التجارة في أسهمها

505
00:34:54,050 --> 00:34:59,090
بيصير 

506
00:34:59,090 --> 00:35:01,710
لما يقع .. اه بالظبط بيصير .. بيصير أعمالية بيع

507
00:35:01,710 --> 00:35:05,510
داخلية بين المستثمرين، تمام؟ لكن مش بالطريقة اللي

508
00:35:05,510 --> 00:35:10,030
بيصير فيها الـ secondary markets، تمام؟

509
00:35:10,030 --> 00:35:15,150
طيب طب ما عاد الحل، احنا بـ .. we just end هذا الحل