1
00:00:20,810 --> 00:00:26,690
بسم الله الرحمن الرحيم احنا اليوم بنحكي عن chapter

2
00:00:26,690 --> 00:00:30,810
eleven أو chapter four or chapter eleven, the same

3
00:00:30,810 --> 00:00:38,090
ال chapter الرابع تمام حسب الخطة بتاعتنا و سابقا

4
00:00:38,090 --> 00:00:40,890
كنا نحكي عن ال chapter one و chapter two و chapter

5
00:00:40,890 --> 00:00:46,050
three كنا نحكي عن ال securities and how we trade

6
00:00:46,050 --> 00:00:49,840
on these securitiesوكيف احنا بنتاجر بهذه ال

7
00:00:49,840 --> 00:00:56,160
securities يعني الأدوات المالية اليوم بدنا to ask

8
00:00:56,160 --> 00:00:59,140
a big question whether the pricing system is

9
00:00:59,140 --> 00:01:03,880
efficient or not يعني هل التسعير هو efficient كفوء

10
00:01:03,880 --> 00:01:08,420
ولا لأ يعني هل الأسواق المالية كفوء او لأ خليني

11
00:01:08,420 --> 00:01:12,340
أدى بالسؤال الأول اللي احنا سألناه اللي هو ال

12
00:01:12,340 --> 00:01:17,510
pricingلو كان عندى انا سعر لشركة تمانتاش يعني مثلا

13
00:01:17,510 --> 00:01:21,870
نحكي ياهو شرق سعر سهم ياهو اتنين و عشرين دولار

14
00:01:21,870 --> 00:01:26,550
okay اتنين

15
00:01:26,550 --> 00:01:30,490
و عشرين دولار the question is does this price

16
00:01:30,490 --> 00:01:36,090
reflectThe actual performance of Yahoo or not يعني

17
00:01:36,090 --> 00:01:40,950
هل 22 دولار بتعكس الوضع الحقيقي لياهو this is the

18
00:01:40,950 --> 00:01:45,730
question if إذا كان 22 دولار بتعكس الوضع الحقيقي

19
00:01:45,730 --> 00:01:50,850
لياهو مع كلام ال pricing system is efficient يعني

20
00:01:50,850 --> 00:01:52,010
بيكون التسعير كفوء

21
00:01:54,630 --> 00:01:58,750
الـ 22 لا يتفكّر بإدارة الـ Yahoo الواقعي، هذا

22
00:01:58,750 --> 00:02:05,930
يعني أن نظام الأسعار غير كفوء ما

23
00:02:05,930 --> 00:02:10,790
هي المعاملات التي تتجارب إذا كانت الأسعار مفيدة أو

24
00:02:10,790 --> 00:02:15,790
غير مفيدة؟ يعني إيش هي ال parameters أو المعلميات

25
00:02:15,790 --> 00:02:19,470
اللي من خلالها بيحكي أن نظام الأسعار مفيد أو غير

26
00:02:19,470 --> 00:02:26,080
مفيد؟one of the main parameters the information

27
00:02:26,080 --> 00:02:34,260
المعلومات information we divided information into

28
00:02:34,260 --> 00:02:37,400
two main types private information and public

29
00:02:37,400 --> 00:02:43,440
information معلومات خاصة ومعلومات عامة generally

30
00:02:43,440 --> 00:02:48,160
speaking the board of directors and the executives

31
00:02:50,000 --> 00:02:54,840
keep the private information يعني عادة بيكون عندهم

32
00:02:54,840 --> 00:02:57,880
ال private information these people known as

33
00:02:57,880 --> 00:03:02,700
insiders these

34
00:03:02,700 --> 00:03:07,200
people known as insiders be careful we don't mean

35
00:03:07,200 --> 00:03:13,540
that insiders like lower management levels or the

36
00:03:13,540 --> 00:03:17,500
normal employees مابنعنيش بال insiders هم الموظفين

37
00:03:17,500 --> 00:03:21,440
بتوع الشركةbecause sometimes these employees are

38
00:03:21,440 --> 00:03:24,660
even far away from the decision making process

39
00:03:24,660 --> 00:03:28,760
يعني هدول الموظفين بيكونوا بعيدين عن اتخاذ القرار

40
00:03:28,760 --> 00:03:31,940
for instance as I gave you example earlier about

41
00:03:31,940 --> 00:03:37,150
about the company of Toyotawhen Toyota design a

42
00:03:37,150 --> 00:03:40,310
new generation of their car a very limited number

43
00:03:40,310 --> 00:03:44,010
of employees know about this يعني لما شركة Toyota

44
00:03:44,010 --> 00:03:47,770
بتقرر الجيل الجديد تبع السيارات بتوعهم عدد محدود

45
00:03:47,770 --> 00:03:52,430
من الموظفين I mean the big people in Toyota they

46
00:03:52,430 --> 00:03:56,340
know thiseven Samsung even Apple نفس الشغلة

47
00:03:56,340 --> 00:03:59,420
Samsung و نفس الشغلة Apple even in the local

48
00:03:59,420 --> 00:04:02,800
companies حتى الشركات المحلية يعني very very very

49
00:04:02,800 --> 00:04:06,720
limited employees know about the strategic

50
00:04:06,720 --> 00:04:11,260
decision of the business فهدول نسميهم ال insider's

51
00:04:11,260 --> 00:04:16,200
other people known as outsiders ال outsiders

52
00:04:20,350 --> 00:04:24,050
outsiders هم الناس ال public الناس العاديين عندهم

53
00:04:24,050 --> 00:04:26,770
معلومات عامة عن الشركة public information public

54
00:04:26,770 --> 00:04:30,330
information is historical information ال public

55
00:04:30,330 --> 00:04:32,930
information هي معلومات عامة historical information

56
00:04:32,930 --> 00:04:35,310
ال people already know about this information

57
00:04:35,310 --> 00:04:40,190
والناس already بيعرفوا أن هاي المعلومات if the

58
00:04:40,190 --> 00:04:43,270
price let's go back to the price if the price

59
00:04:43,270 --> 00:04:46,840
reflect all of the available informationwhether

60
00:04:46,840 --> 00:04:50,980
private information or public information so the

61
00:04:50,980 --> 00:04:54,320
market is efficient إذا كان السعر بيعكس كل

62
00:04:54,320 --> 00:04:56,720
المعلومات سواء كانت معلومات داخلية أو معلومات

63
00:04:56,720 --> 00:05:02,260
خارجية أي معلومات so the price is efficient السعر

64
00:05:02,260 --> 00:05:09,020
بيكون efficient كفو okaythis lead us to talk about

65
00:05:09,020 --> 00:05:12,580
the efficient market hypothesis which is the main

66
00:05:12,580 --> 00:05:16,640
objective of this chapter هذا بيخلّينا نحكي على

67
00:05:16,640 --> 00:05:24,120
النظرية أو الفرابية من الأسواق الدولية the first

68
00:05:24,120 --> 00:05:25,340
people talked about this

69
00:05:46,490 --> 00:05:51,070
ماحدش بيستطيع يتنبأ الأسعار where is the price is

70
00:05:51,070 --> 00:05:58,330
going يعني بالأهم طرحأو أهم فرضية بالأسواق المالية

71
00:05:58,330 --> 00:06:04,570
الكفوة انه ماحد بتنبأ where is the price is going

72
00:06:04,570 --> 00:06:11,110
okay for instance today we are in 23rd of March

73
00:06:11,110 --> 00:06:19,690
احنا في 23 مارس my question is nowtomorrow this or

74
00:06:19,690 --> 00:06:23,410
on monday the market will open can you predict

75
00:06:23,410 --> 00:06:26,410
where is the price is going going up or going down

76
00:06:26,410 --> 00:06:30,550
and to what extent you can predict on this if the

77
00:06:30,550 --> 00:06:33,430
market is efficient no one can predict where is

78
00:06:33,430 --> 00:06:39,710
the market is going is a candle why because the

79
00:06:39,710 --> 00:06:44,200
prices already reflect all of the informationلأن

80
00:06:44,200 --> 00:06:47,460
الأسعار أصلا بتعرف كل المعلومات ال prices are

81
00:06:47,460 --> 00:06:54,600
sensitive الأسعار هي حساسة كتير وما ياخد بعين

82
00:06:54,600 --> 00:07:01,980
الاعتبار كل المعلومات okay and

83
00:07:01,980 --> 00:07:05,440
based on this the price follow a random walk

84
00:07:05,440 --> 00:07:13,480
الأسعار تمشي random walkRandom walk تمشي بطريقة

85
00:07:13,480 --> 00:07:17,220
عشوائية there

86
00:07:17,220 --> 00:07:22,240
is no prediction on where is the price is going if

87
00:07:22,240 --> 00:07:26,760
anyone in this universe argue that he or she can

88
00:07:26,760 --> 00:07:30,780
predict the price don't believe him or her اذا حد

89
00:07:30,780 --> 00:07:33,780
في العالم كله بيحكيك وانا بقدر اتنبأ السعر و انا

90
00:07:33,780 --> 00:07:37,680
رايح وين جاي ماتصدقوهش انا بحكي عن ال efficient

91
00:07:37,680 --> 00:07:38,240
markets

92
00:07:41,580 --> 00:07:43,800
في ال efficient market في الأسواق المالية الكفوية

93
00:07:43,800 --> 00:07:47,940
there is no way any people to predict where is the

94
00:07:47,940 --> 00:07:51,980
price is going maybe by chance they can do this

95
00:07:51,980 --> 00:07:56,780
ممكن بالصدفة يعرفوا but the prices reflect itself

96
00:07:56,780 --> 00:08:00,160
and change their routes ممكن الأسعار نفسها سوف

97
00:08:00,160 --> 00:08:04,740
تتغير مسارها and this is .. we will talk about

98
00:08:04,740 --> 00:08:07,020
this in behavioral finance لما نحكي عن behavioral

99
00:08:07,020 --> 00:08:13,330
financeالسلوك .. السلوك المال او السلوك التمويلى

100
00:08:13,330 --> 00:08:18,730
هنشوف ان ال price بتغير

101
00:08:18,730 --> 00:08:25,530
توجهاتها حسب ال investors ال prices are as likely

102
00:08:25,530 --> 00:08:31,710
to go up as to go down on any particular day يعني

103
00:08:31,710 --> 00:08:38,160
if you ask me to buy or to sellإذا بتسألوني buy or

104
00:08:38,160 --> 00:08:41,140
sell I say to you it doesn't matter to buy or to

105
00:08:41,140 --> 00:08:47,440
sell مش مهم buy ولا sell because if you say buy 50

106
00:08:47,440 --> 00:08:51,680
% buy and 50% sell no one can predict on this

107
00:08:51,680 --> 00:08:56,080
because the market is floating at the moment so

108
00:08:56,080 --> 00:09:00,580
prices are as likely to go up as to go down يعني

109
00:09:00,580 --> 00:09:04,500
بالنسبة ما هي بتطلع هي بتنزل يعني if we are here

110
00:09:05,260 --> 00:09:10,080
and you buy or you bought don't regret that you

111
00:09:10,080 --> 00:09:14,900
bought and if you sold don't regret that you sold

112
00:09:14,900 --> 00:09:18,020
يعني إذا إنتوا اشتريتوا ما تدوموش و إذا إنتوا

113
00:09:18,020 --> 00:09:21,700
بيبتموش اشتريتوا ما تدوموش because buying and

114
00:09:21,700 --> 00:09:27,660
selling have similar weight إنه نفس الوزن this is

115
00:09:27,660 --> 00:09:30,540
in the efficient markets هذا بال efficient markets

116
00:09:30,540 --> 00:09:35,420
even if you have private informationحتى لو كان

117
00:09:35,420 --> 00:09:39,860
عندك معلومات داخلية، why؟ ليش لو عندنا معلومات

118
00:09:39,860 --> 00:09:43,220
داخلية حتى ما بنقدرش نستفيد منها؟ because the

119
00:09:43,220 --> 00:09:46,740
price in the efficient market is already reflected

120
00:09:46,740 --> 00:09:50,940
in the new information لأن الأسعار في الأسواق

121
00:09:50,940 --> 00:09:54,340
المالية الكافة و أقابلة بتعكس المعلومات أصلا قبل

122
00:09:54,340 --> 00:10:00,900
ما تحصل في السوق because the price predicts the

123
00:10:00,900 --> 00:10:05,960
futureلأن الأسعار تتوقع المستقبل هي is like a

124
00:10:05,960 --> 00:10:11,120
human being زي كأنها الإنسان okay predict the

125
00:10:11,120 --> 00:10:15,600
future so if the price predict the future and you

126
00:10:15,600 --> 00:10:19,460
have a new information in the prediction process

127
00:10:19,460 --> 00:10:21,880
the price already considered the new information

128
00:10:23,140 --> 00:10:26,880
this is a philosophical point of view، هاي طريقة

129
00:10:26,880 --> 00:10:30,880
فلسفية، بتحكوا بالأسعار، إذا كان الأسعار نفسها

130
00:10:30,880 --> 00:10:35,000
بتتنبأ للمستقبل، فأي معلومة جديدة، أخطر السوق

131
00:10:35,000 --> 00:10:40,380
بيكون ماخدها بالإعتبار، okay؟

132
00:10:40,380 --> 00:10:44,080
and if there is a new information وإذا حتى فيه

133
00:10:44,080 --> 00:10:46,880
معلومات جديدة، nobody can know where is the price

134
00:10:46,880 --> 00:10:52,220
goingwhy؟ ليش؟ because no one predicts the

135
00:10:52,220 --> 00:10:56,440
declaration of the new information ماحدش بيعرف أول

136
00:10:56,440 --> 00:11:00,160
شي إيش ال implications تبعت المعلومات، هذا واحد،

137
00:11:00,160 --> 00:11:03,760
اتنين، كمان ماحدش بيعرف متى سيتم الإعلان عن

138
00:11:03,760 --> 00:11:07,420
المعلومات، it's like breaking news، like إيش؟

139
00:11:07,420 --> 00:11:12,520
breaking news، like خبر عاجلخبر عاجل على إن

140
00:11:12,520 --> 00:11:16,760
الشركات ممنوع مثلا إنه هي تحكي بالمعلومات كتير

141
00:11:16,760 --> 00:11:19,860
خاصة بالشركة لازم يكون في conference و يعلنوا هذا

142
00:11:19,860 --> 00:11:23,500
الموضوع فهذا خبر عاجل الشركة بتطلع و بتحكي

143
00:11:23,500 --> 00:11:27,460
announce على ال strategy اتبعتهم فالكل بيكون

144
00:11:27,460 --> 00:11:30,200
بتفاجأة و الأسعار بتتغير بطريقة عشوية

145
00:11:33,220 --> 00:11:37,860
How do we explain random stock price change؟ إذا

146
00:11:37,860 --> 00:11:43,400
الأسعار زي ما احنا حكيناها is randomly walk، يعني

147
00:11:43,400 --> 00:11:48,480
we don't know whether the change is up or down،

148
00:11:48,480 --> 00:11:51,800
this is fifty percent going up and fifty percent

149
00:11:51,800 --> 00:11:55,480
is going down، خمسين في المياه احتمال تطلع، خمسين

150
00:11:55,480 --> 00:11:57,440
في المياه احتمال تنخفض

151
00:12:04,050 --> 00:12:09,150
أفشانت ماركت هيبوتيسي AMH أفشانت ماركت هيبوتيسي

152
00:12:09,150 --> 00:12:10,730
هيبوتيسي AMH أفشانت ماركت هيبوتيسي AMH أفشانت

153
00:12:10,730 --> 00:12:12,810
ماركت هيبوتيسي AMH أفشانت ماركت هيبوتيسي AMH

154
00:12:12,810 --> 00:12:14,150
أفشانت ماركت هيبوتيسي AMH أفشانت ماركت هيبوتيسي

155
00:12:14,150 --> 00:12:15,770
AMH أفشانت ماركت هيبوتيسي AMH أفشانت ماركت

156
00:12:15,770 --> 00:12:19,270
هيبوتيسي AMH أفشانت ماركت هيبوتيسي AMH أفشانت

157
00:12:19,270 --> 00:12:22,440
ماركت هيبوتيسي AMH أفall available information

158
00:12:22,440 --> 00:12:24,920
whether this information is private information or

159
00:12:24,920 --> 00:12:28,100
public information سواء هي معلومات داخل الشركة أو

160
00:12:28,100 --> 00:12:31,380
خارج الشركة الأصحاب already reflect all of these

161
00:12:31,380 --> 00:12:37,240
available information okay a forecast تنبؤ a

162
00:12:37,240 --> 00:12:40,500
forecast about favorable future performance leads

163
00:12:40,500 --> 00:12:44,760
to favorable current performance التوقع لحدوث

164
00:12:44,760 --> 00:12:49,760
إنجازات في المستقبلas market participants rush to

165
00:12:49,760 --> 00:12:53,480
trade on a new information يعني الأسعار بتعكس

166
00:12:53,480 --> 00:12:56,140
المعلومات حتى المعلومات المستقبلية اللي لسه ما

167
00:12:56,140 --> 00:13:01,460
صارتش فلما تصير هذه المعلومات المستقبلية تحدث ف

168
00:13:01,460 --> 00:13:04,160
already ال financial market market reflected this

169
00:13:04,160 --> 00:13:11,020
بكون ال financial market بعرف الكلمة okay as

170
00:13:11,020 --> 00:13:13,740
market participants rush to trade on a new

171
00:13:13,740 --> 00:13:17,550
informationيعني ال market participants الناس اللي

172
00:13:17,550 --> 00:13:20,410
مشاركين في السوق و بيعملوا trading في السوق

173
00:13:20,410 --> 00:13:24,610
بيحاولوا ان هم to rush on understanding the new

174
00:13:24,610 --> 00:13:28,230
information and because this information .. this

175
00:13:28,230 --> 00:13:33,150
new information has different interpretation يعني

176
00:13:33,150 --> 00:13:35,970
حتى المعلومة الواحدة لها different interpretation

177
00:13:35,970 --> 00:13:41,790
تفسيرات مختلفة يعني خلينا نحكي مثلا company A want

178
00:13:41,790 --> 00:13:48,480
to take over company Bمثلا company A عاملة take

179
00:13:48,480 --> 00:13:53,060
over مع company B او

180
00:13:53,060 --> 00:13:57,340
بدهم يعملوا merging with company B فيه هيكون الناس

181
00:13:57,340 --> 00:14:02,620
مقسمين، الناس هيحكوا okay this is good for company

182
00:14:02,620 --> 00:14:05,880
other people say this is bad for company there is

183
00:14:05,880 --> 00:14:08,240
no agreement between the investors or market

184
00:14:08,240 --> 00:14:15,100
participants whether thisميرج ممكن يدفع إلى مستقبل

185
00:14:15,100 --> 00:14:19,820
جيد للشركة أو يدفع إلى مستقبل جيد للشركة، ليس هناك

186
00:14:19,820 --> 00:14:25,740
اتفاق، لهذا السبب اتفاق الأسعار بين المستخدمين

187
00:14:25,740 --> 00:14:30,880
الأسعار بتعكس هذا الاتفاق، يعني لأن بعض المستخدمين

188
00:14:30,880 --> 00:14:36,920
مع الاختلاف، والاخرين ضد الاختلاف،

189
00:14:41,380 --> 00:14:45,740
Prices change until expected returns are exactly

190
00:14:45,740 --> 00:14:51,420
commensurate with risk الأسعار بتبدأ أو العواقب

191
00:14:51,420 --> 00:14:56,620
بتبدأ تتغير حتى يصير في مكافأة بين العقل و المخاطر

192
00:14:56,620 --> 00:14:58,820
خلينا نشوف how this works

193
00:15:03,870 --> 00:15:06,550
طبعا احنا we are talking in the efficient market

194
00:15:06,550 --> 00:15:09,590
hypothesis يعني بنذكركوا بس احنا مركزين على ال

195
00:15:09,590 --> 00:15:14,370
efficient market الأسواق المتعملية الكبيرة طبعا

196
00:15:14,370 --> 00:15:17,050
الكل بيعرف this chart this is security market line

197
00:15:17,050 --> 00:15:21,710
okay some people they call this كده كده ال asset

198
00:15:21,710 --> 00:15:24,650
pricing model يعني هذا security market line خط

199
00:15:24,650 --> 00:15:29,830
السوق حكينا انه all securities are represented in

200
00:15:29,830 --> 00:15:32,510
the security market line securities reflecting the

201
00:15:32,510 --> 00:15:40,650
riskand return بتعكس العقد المحاصر okay let's

202
00:15:40,650 --> 00:15:46,390
consider this case خلينا ناخد ال case هذه لو جينا

203
00:15:46,390 --> 00:15:54,870
احنا company A بدتعمل take over to company C نحكي

204
00:15:54,870 --> 00:15:59,790
ان هو هي company A this is company Atake over يعني

205
00:15:59,790 --> 00:16:05,770
أنك تسيطر أو تعمل managing مع company C مع company

206
00:16:05,770 --> 00:16:12,330
C okay طيب

207
00:16:12,330 --> 00:16:18,670
هلأ قبل ال take over really take over قبل ال take

208
00:16:18,670 --> 00:16:25,030
over a has this risk and has this return just

209
00:16:25,030 --> 00:16:31,320
recap itأيه عند هاي المخاطر وهذا العادى هذا قبل ال

210
00:16:31,320 --> 00:16:35,520
declaration or the announcement of the takeover

211
00:16:35,520 --> 00:16:40,900
قبل ما هم يعملوا قبل السيطرة الوطنية now today for

212
00:16:40,900 --> 00:16:45,680
instance they may announce on the takeover

213
00:16:45,680 --> 00:16:50,280
decision اليوم أعلنوا عن ال takeover decision what

214
00:16:50,280 --> 00:16:53,460
is going indeed we have a new information لدينا

215
00:16:53,460 --> 00:16:56,340
معلومات جديدة okay

216
00:17:01,090 --> 00:17:05,130
so because we have a new information it means we

217
00:17:05,130 --> 00:17:08,670
adding up to the company a new risk احنا ضفنا

218
00:17:08,670 --> 00:17:14,210
مخاطر جديدة okay so the risk is moving from this

219
00:17:14,210 --> 00:17:20,510
point to this point so

220
00:17:20,510 --> 00:17:21,310
in this case

221
00:17:25,740 --> 00:17:29,020
and because there is increase in risk لأنه في

222
00:17:29,020 --> 00:17:33,560
زيادة في المخاطر so the market is commensurate the

223
00:17:33,560 --> 00:17:40,980
risk or compensate the risk بكافئ المخاطر يعني

224
00:17:40,980 --> 00:17:45,320
لأنه في المخاطر زيادة أكيد حسيب فينا العوائد حتزيب

225
00:17:50,990 --> 00:17:55,410
so in this case the return increase so because the

226
00:17:55,410 --> 00:18:01,170
increase in risk there is increase in return لأنه

227
00:18:01,170 --> 00:18:07,170
زادت المخاطر زادت العقد ليش زادت المخاطر because

228
00:18:07,170 --> 00:18:11,750
of the new information why the new information

229
00:18:11,750 --> 00:18:14,650
because this new information is unpredictable

230
00:18:17,710 --> 00:18:21,570
yes and because it is unpredictable it is

231
00:18:21,570 --> 00:18:25,490
uncertain uncertain

232
00:18:25,490 --> 00:18:29,910
يعني مش مؤكدة what is the implications of this new

233
00:18:29,910 --> 00:18:33,290
information on the price لان احنا مابنعرفش شو

234
00:18:33,290 --> 00:18:36,430
بتأثر هذه المعلومات على ال price because the

235
00:18:36,430 --> 00:18:39,230
market is because the market follows the random

236
00:18:39,230 --> 00:18:49,220
walkلأنه الطريقة عشوائية لأن

237
00:18:49,220 --> 00:18:51,660
ال efficient market is efficient لازم يكافئ الناس

238
00:18:51,660 --> 00:18:54,700
انه there is a new information it means there is a

239
00:18:54,700 --> 00:18:58,380
new risk and because there is a new risk as you

240
00:18:58,380 --> 00:19:03,200
see in this in the chart it should be a new return

241
00:19:03,200 --> 00:19:08,280
so in this case as you observe here A will move

242
00:19:08,280 --> 00:19:11,670
from this pointعلى هذا النقطة.

243
00:19:14,390 --> 00:19:21,770
لذلك الآن A في الأكتر لديه أكتر فرصة و أكتر عودة.

244
00:19:23,970 --> 00:19:31,050
حسنا؟ لأن المعلومات الجديدة. إذا كانت السوق غير

245
00:19:31,050 --> 00:19:35,650
إيجابي، كون حذرا هنا، لأنني الآن أتكلم عن سوقين

246
00:19:35,650 --> 00:19:42,240
إيجابي. إذا كان السوق غير إيجابي،أين السعر أو أين

247
00:19:42,240 --> 00:19:49,200
حركته؟ ربما في الأسفل ربما في الأعلى. فالأسفل يعني

248
00:19:49,200 --> 00:19:53,400
أنه يوجد تغيير في السعر لأننا نعمل في عاملات

249
00:19:53,400 --> 00:19:58,000
إيفيشنت ماركت وماركت بإيفيشنت تتعامل مع الرغب

250
00:19:58,000 --> 00:20:02,100
والعادة. لكن في عاملات إيفيشنت ماركت يمكننا أن

251
00:20:02,100 --> 00:20:09,090
نلاقيwe may observe ممكن احنا نلاحظ the A is going

252
00:20:09,090 --> 00:20:14,150
down or going up so in this case the prices is

253
00:20:14,150 --> 00:20:17,810
inefficient عشان هيك الأسعار بتكون is inefficient

254
00:20:17,810 --> 00:20:24,490
غير كفوة efficient market it means all of the

255
00:20:24,490 --> 00:20:29,210
securities must located on the lineال efficient

256
00:20:29,210 --> 00:20:33,010
market بتحكي إنه لازم كل ال securities كل الأوراق

257
00:20:33,010 --> 00:20:37,510
المالية تقع على على خط السوق reflecting the risk

258
00:20:37,510 --> 00:20:45,470
and return واحنا حكينا مثال في ناس مثلا هنا بغزا

259
00:20:45,470 --> 00:20:51,990
هان بدهم يتاجروا مثلا بالألفاق فبدهم يدفعوا مثلا

260
00:20:51,990 --> 00:20:57,860
مية دولار و لا مية ألف دولار و بدهوش يخسرفبنحكيلهم

261
00:20:57,860 --> 00:21:00,960
هذا this is a stupidity to tell this من الغباء

262
00:21:00,960 --> 00:21:04,080
نحكيه بكلام هذا because if you want to invest in

263
00:21:04,080 --> 00:21:08,700
high risk investments you .. you have to accept

264
00:21:08,700 --> 00:21:14,640
risk and هدول الناس بعدين لما ييجيوا بالوطن

265
00:21:14,640 --> 00:21:18,760
ويقولوا لك اه وش صار وش جرى واحنا نصبوا علينا

266
00:21:18,760 --> 00:21:21,700
ويقولوا لأ مانصبوش عليك انت because you accept

267
00:21:21,700 --> 00:21:26,200
riskyou accept this return you have to accept the

268
00:21:26,200 --> 00:21:32,240
rest يعني ان انت بدك عائد عالي okay بدك تعمل مخاطر

269
00:21:32,240 --> 00:21:36,300
عالية مش ان انت تستثمر و لما مثلا ينهدم النفق و لا

270
00:21:36,300 --> 00:21:40,780
كذا تصيح و انا ماليش و انا بترشو okay هذا كلام

271
00:21:40,780 --> 00:21:45,680
okay so this is the investment هذا ال investment

272
00:21:45,680 --> 00:21:51,520
مستحيل ان احنا نيجي نستثمر بشغل عائد عالي و مافيش

273
00:21:51,520 --> 00:21:55,730
فيها مخاطر او مخاطرها متخفضةthere is no way if we

274
00:21:55,730 --> 00:22:00,470
have this if we have this it means the market is

275
00:22:00,470 --> 00:22:04,750
inefficient اذا احنا عند الكلام هذا انه عندنا

276
00:22:04,750 --> 00:22:09,950
مخاطر عالية و عائد عالي و مخاطر مخفضة معناه الكلام

277
00:22:09,950 --> 00:22:18,310
market is inefficient خلينا

278
00:22:18,310 --> 00:22:25,690
نشوف لو احنا موجودين هناتبقوا عالي لو احنا موجودين

279
00:22:25,690 --> 00:22:30,990
هنا ايش بقى الكلام هذا ال risk المفروض يكون له هذا

280
00:22:30,990 --> 00:22:36,470
العائد يعني هذا ال risk لو احنا كملنا لازم العائد

281
00:22:36,470 --> 00:22:46,870
سببه هذا يكون احنا بناخد مخاطر منخفضة مع عائد عالي

282
00:22:46,870 --> 00:22:49,230
المفروض هذه المخاطر تكون عائدها بهذا الشكل

283
00:22:52,120 --> 00:22:58,220
نفس الشغل هان نتحمل احنا ناخد عائد عالي عند نفس

284
00:22:58,220 --> 00:23:02,320
نقطة مخاطر فلازم هذا ينجي على الخط هذا و هذا يرتفع

285
00:23:02,320 --> 00:23:05,360
على الخط طبعا هذا بيسموه under price و هذا بيسميه

286
00:23:05,360 --> 00:23:11,340
over price طيب الناس

287
00:23:11,340 --> 00:23:16,120
بيعطيني معلومات جديدة السوق الكافة لو كان معلومات

288
00:23:16,120 --> 00:23:20,380
جديدة فيه و هذه المعلومات المفروض تكون

289
00:23:20,380 --> 00:23:25,880
unpredictableفاهموا علي المعلومات أولا لازم تكون

290
00:23:25,880 --> 00:23:30,060
unpredictable because it is unpredictable the

291
00:23:30,060 --> 00:23:34,640
price will end unpredictable too لأن المعلومات غير

292
00:23:34,640 --> 00:23:39,620
متوقعة كمان بيصير ال price سلوك الأسعار غير متوقع

293
00:23:39,620 --> 00:23:44,900
طيب لأنه عايشين في حالة .. حالة ال uncertainty

294
00:23:44,900 --> 00:23:52,220
عالم التأكد يعني مش متوقعين so we face up a higher

295
00:23:52,220 --> 00:23:58,360
riskبنواجه مخاطر عالية because of this high risk

296
00:23:58,360 --> 00:24:04,060
the market compensate us by higher return والسوق

297
00:24:04,060 --> 00:24:09,640
بيكافئنا بإيش بأعلى لإنه اتحملنا مخاطر أكتر okay

298
00:24:09,640 --> 00:24:15,760
so where is the wrong then؟ وين كان الغلط؟ فضلي لا

299
00:24:15,760 --> 00:24:20,620
السؤال مفهوش inefficient

300
00:24:20,620 --> 00:24:23,180
inefficient يعني غير كفو

301
00:24:29,160 --> 00:24:35,200
Okay يعني اللخص الكلام اللي حكيناه حكينا انه ال ..

302
00:24:35,200 --> 00:24:37,620
في ال .. في ال efficient markets في السوق المالي

303
00:24:37,620 --> 00:24:42,100
الكفو the prices follow a random walk الأسعار تمشي

304
00:24:42,100 --> 00:24:47,670
بطريقة عشوائيةبغض النظر مين اللي عنده معلومات سواء

305
00:24:47,670 --> 00:24:49,610
كان معلومات private information ولا public

306
00:24:49,610 --> 00:24:52,550
information are the same حتى اللي عندهم private

307
00:24:52,550 --> 00:24:55,310
information no longer use this information بيقدروش

308
00:24:55,310 --> 00:24:58,530
يستخدموا هذه المعلومات okay because the market is

309
00:24:58,530 --> 00:25:04,950
efficient لأن ال market is efficientال market نفسه

310
00:25:04,950 --> 00:25:08,750
لما بيصير ان معلومات جديدة في مخاطر جديدة وبالتالي

311
00:25:08,750 --> 00:25:13,630
هو بي .. بي .. بيعوض الناس بعائد أعلى بسبب المخاطر

312
00:25:13,630 --> 00:25:17,690
الجديدة اللي متحملة إذا كان السوق المالي غير كفوء

313
00:25:17,690 --> 00:25:25,400
السوق المالي غير كفوء ممكن نتنبأ بأسعارOkay ممكن و

314
00:25:25,400 --> 00:25:28,380
كمان السوق مش هيكون في a trade-off between the

315
00:25:28,380 --> 00:25:31,800
resting and return و السوق مش هيكون فيه مكافأة بين

316
00:25:31,800 --> 00:25:34,860
العائد و المخاطر فهيكون في عندي شغلة اسمها miss

317
00:25:34,860 --> 00:25:39,100
pricing اللي هو خطأ في التسعير و كمان في ال

318
00:25:39,100 --> 00:25:42,140
inefficient market في الأسواق المالية الغير كفوقة

319
00:25:42,140 --> 00:25:48,980
الأسعار لا تعكس كل المعلومات okay لا تعكس كل

320
00:25:48,980 --> 00:25:51,740
المعلومات okay

321
00:25:53,920 --> 00:25:58,920
نطلع على الشكل اللي موجود هنا look at this chart

322
00:25:58,920 --> 00:26:04,960
this chart هاي دراسة انعملت في ال 81 انعملت على

323
00:26:04,960 --> 00:26:13,300
شركات صار فيها take over طبعا اطلعوا على الشكل هيك

324
00:26:13,300 --> 00:26:17,240
و ركزولي في الشكل خدوا يعني الدقيقة تشوفوا الشكل

325
00:26:20,800 --> 00:26:26,900
طلعوا في الشكل اللي هيك بعين ناقضة يعني try to

326
00:26:26,900 --> 00:26:44,220
criticize this chart okay

327
00:26:44,220 --> 00:26:50,070
طيب في حد في عنده comments ع الشكلالبنات بالورا؟

328
00:26:50,070 --> 00:26:56,750
في حد عنده comments على الشكل؟ رأي خليني أشوف مين

329
00:26:56,750 --> 00:27:03,830
بالورا؟ بنات؟ في عندكوا رأي في الشكل؟

330
00:27:03,830 --> 00:27:10,890
البنات الجانب هذا طلعوا الشكل واضح حلو

331
00:27:10,890 --> 00:27:15,650
الشكل ماهناعرفين حلو الشكل بس what it means إيش

332
00:27:15,650 --> 00:27:25,620
معنى الشكل؟أه خليني أشوف ايش الشكل يعني وين

333
00:27:25,620 --> 00:27:32,340
المحاطرة شوف انت قرأت ايش مكتوب هاي

334
00:27:32,340 --> 00:27:34,700
ال abnormal return هي ال abnormal return هي الحتة

335
00:27:34,700 --> 00:27:39,400
هذه اه هي الحتة دي abnormal return before takeover

336
00:27:39,400 --> 00:27:42,460
attempts target companies هذي ماخدين احنا طلع

337
00:27:42,460 --> 00:27:47,080
فاطمة عندك اتفضلي احكيلي اشوف

338
00:27:51,470 --> 00:27:58,590
where is company number one hand

339
00:27:58,590 --> 00:28:05,050
days hand days okay ال

340
00:28:05,050 --> 00:28:11,230
up normal it meansOkay عنا الأيام هال 135 سنة و

341
00:28:11,230 --> 00:28:14,750
125 سنة ايش يعني سالب؟ ايش يعني سالب؟ قبل ال take

342
00:28:14,750 --> 00:28:17,590
over قبل ال take over يعني السفر ايش بتوعه؟ هي

343
00:28:17,590 --> 00:28:20,310
يعني ال take over هي the day of the announcement

344
00:28:20,310 --> 00:28:23,470
of take over تبوا يا ابنات يعني انا ممكن في ال

345
00:28:23,470 --> 00:28:27,050
exam اجيبلكم شغل زي هاي explain what the chart

346
00:28:27,050 --> 00:28:33,070
means ايش بتعني ال chart؟طبعا السفر هو ال

347
00:28:33,070 --> 00:28:38,170
announcement day السفر هو يوم ما تم الاعلان عن ال

348
00:28:38,170 --> 00:28:41,950
take over قبل كان هنا انهيار الشركة انهيار مات

349
00:28:41,950 --> 00:28:46,050
انهارت الشركة؟ قبل ال service متأكدة أنتي؟ نعم

350
00:28:46,050 --> 00:28:50,210
العواقب هنا قبل السفر يعني ماصارت بعد ما ساعدنا

351
00:28:50,210 --> 00:28:53,210
اللي هو السيطرة على الشركة صارت العواقب كتير عالية

352
00:28:53,210 --> 00:28:57,810
مين بحكي غير هيك؟ تشوف فضل

353
00:28:59,690 --> 00:29:03,610
طبعا هي مش شركة واحدة هي مجموعة شركة تعملها take

354
00:29:03,610 --> 00:29:10,750
over احنا

355
00:29:10,750 --> 00:29:12,810
ماحكيناش عن miss price احنا حكينا بس عن ال

356
00:29:12,810 --> 00:29:16,110
abnormal return حسبنا ال abnormal return لكل شركة

357
00:29:16,110 --> 00:29:22,710
طيب في حد عنده شغلانة وخرن فضل

358
00:29:22,710 --> 00:29:26,290
يا بنات اسمه اهان اسمه اهان

359
00:29:29,650 --> 00:29:34,210
Okay في فجوة صح كلامك إيش هذا نسميه؟ في فجوة لأ

360
00:29:34,210 --> 00:29:40,790
هذا اسمه jump صار قفزة jump و هذه jump why there

361
00:29:40,790 --> 00:29:46,650
is jump؟ this is unpredictable غير متنبأ فيه طيب

362
00:29:46,650 --> 00:29:55,690
خليني بس نطلع أهم لو احنا طلعنا باليوم ال 30 يعني

363
00:29:55,690 --> 00:30:00,420
30 يوم قبل ال .. قبل ال take overكان ال abnormal

364
00:30:00,420 --> 00:30:07,360
retain بال minus okay كان بال minus يعني لو احنا

365
00:30:07,360 --> 00:30:12,060
أخدنا المنطقة هذه abnormal retain كان هنا بعدين

366
00:30:12,060 --> 00:30:20,560
زاد طيب هلأ نطلع شوي شوي بدأ يزيد زي ما انتوا

367
00:30:20,560 --> 00:30:26,750
شايفينطب لعند يوم السفر يوم الإعلان طب مانا اتكلم

368
00:30:26,750 --> 00:30:30,550
بيوم السفر قبل يوم السفر في كان ناس تعرف انه there

369
00:30:30,550 --> 00:30:37,870
is .. it was a take over مين هم هدول الناس؟ مين

370
00:30:37,870 --> 00:30:42,350
هم؟ اعطوني مين هم اللي كان يعرفوا فيه صار leak لل

371
00:30:42,350 --> 00:30:48,690
information leak يعني تسرب لمعلومات مين هم ال ..

372
00:30:48,690 --> 00:30:53,050
مصاحب مين؟شرحناهم ال board of directors و ال

373
00:30:53,050 --> 00:30:55,690
executives و في ناس كمان غيرهم من خارج الشركة

374
00:30:55,690 --> 00:31:01,910
بيعرفوا من هما ال specialist ال specialist اللي

375
00:31:01,910 --> 00:31:06,270
صار leak لل information صار

376
00:31:06,270 --> 00:31:11,700
فيه زيادة في ال abnormal returnتمام؟ لما وصلت لعند

377
00:31:11,700 --> 00:31:16,300
هذا الحد أثر .. أثر ال insiders طبعا هذا عند .. في

378
00:31:16,300 --> 00:31:19,280
سنة الواحد تمانية اتنية و تمانية كان هذا الشغل بعد

379
00:31:19,280 --> 00:31:22,620
هيك صار يمنعوا ال insiders to trade on the private

380
00:31:22,620 --> 00:31:25,380
information صار يمنعوهم يتاجروا في المعلومات

381
00:31:25,380 --> 00:31:29,180
الخاصة ممنوع يشتري و يبيعوا في الشركة صار عندهم ..

382
00:31:29,180 --> 00:31:31,980
صار في معلومات هلأ صار في jump

383
00:31:38,150 --> 00:31:42,330
فجأة jumped لما .. مجرد ما طلع الرجال و حكى we

384
00:31:42,330 --> 00:31:49,470
announce that the for instance IBM merged with for

385
00:31:49,470 --> 00:31:53,110
instance General Motors مجرد ما حكى الكلمة هذه

386
00:31:53,110 --> 00:31:57,690
مباشرة ال .. ال .. ال abnormal ارتفع من من مقطة

387
00:31:57,690 --> 00:32:02,670
إلى أخرى فجأة أول شيء ال announcement ماحدش

388
00:32:02,670 --> 00:32:07,530
بتتوقعهيعني الإعلان ماحدش توقعه يعني هذه المعلومات

389
00:32:07,530 --> 00:32:11,130
الجديدة ماحدش توقعها في السوق تاني شيء ماحدش توقع

390
00:32:11,130 --> 00:32:16,890
أنه الأسعار أو ال return هترتفع بهذا الشكل okay

391
00:32:16,890 --> 00:32:19,810
اللقاء الجاي بنكمل هذا الموضوع