ช่วยสรุปบทความ วิเคราะห์การปรับพอร์ตภายใต้พฤติกรรม Search for Yield
วิกฤติครั้งนี้ที่เกิดขึ้นจากการแพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 ถือเป็นวิกฤติที่รุนแรงครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ หลายๆ ประเทศประกาศตัวเลข GDP สำหรับไตรมาส 2 ที่ย่ำแย่ที่สุดตั้งแต่มีการเก็บตัวเลขกันมา ทำให้มีการออกมาตรการต่างๆ ทุกวิถีทางขึ้นมาใช้เพื่อพยุงเศรษฐกิจ ทั้งการใช้จ่ายภาครัฐและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงอย่างมากด้วย ดอกเบี้ยถูกปรับลดลงมาอยู่ในระดับต่ำใกล้เคียงศูนย์ และยืนยันว่าดอกเบี้ยจะต่ำไปอีกนาน รวมมาตรผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ก็ถูกนำกลับมาใช้ในหลายประเทศ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและเรียกความมั่นใจกลับคืนมา อย่างไรก็ตามปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นในระบบนี้ ทำให้หลายคน โดยเฉพาะผู้ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินนโยบายการเงินเอง มีความกังวลใจต่อพฤติกรรมหาประโยชน์จากภาวะดอกเบี้ยต่ำ (Search for yield) ซึ่งสร้างความเสี่ยงหรือกระทบต่อเสถียรภาพในอนาคต 

          จริงๆ หากพิจารณาเรื่องการจัดสรรเงินลงทุน (Asset Allocation) นั้น ในภาวะที่ดอกเบี้ยต่ำลง มันคงจะดูไม่สมเหตุสมผลที่จะยอมรับผลตอบแทนที่ต่ำลง โดยไม่ทำอะไรกับพอร์ตการลงทุน ทฤษฎีการจัดสรรเงินลงทุนจะแนะนำว่าคนส่วนใหญ่น่าจะต้องผสมสินทรัพย์ที่เสี่ยงเพิ่มเข้ามาในพอร์ตมากขึ้นอยู่แล้ว การผสมสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้นบ้าง จะทำให้ผลตอบแทนคาดหวังของพอร์ตสูงขึ้นได้บ้าง (แต่ก็คงไม่เท่าเดิม) แม้ว่าจะไม่ได้ “สบายใจ” กับพอร์ตใหม่นี้เท่าใดนัก เพราะมันเสี่ยงขึ้น แต่ก็น่าจะ “สบายใจ” กว่าที่จะถือพอร์ตเดิมและรับผลตอบแทนที่ต่ำลงมาก แต่ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของพอร์ตการลงทุนนั้น จำเป็นต้องอยู่ภายในกรอบที่สมเหตุสมผล คือ เหมาะสมกับความเสี่ยงที่รับได้ และความต้องการใช้เงิน (ที่สมเหตุสมผล) ในระยะยาว ไม่ใช่ว่าในภาวะปรกติเป็นคนที่รับความเสี่ยงได้ปานกลาง เคยลงทุนหุ้นอยู่ครึ่งนึงของพอร์ต และก็น่าจะเพียงพอต่อการใช้เงินในอนาคต พอมาในวันนี้เห็นธนาคารไหนๆ ก็ทำ QE เลยตัดสินใจเปลี่ยนพอร์ตเป็นลงทุนในหุ้น 100% เสียเลย หรือการเข้าไปซื้อตราสารที่ไม่รู้จักเพียงเพราะให้ดอกเบี้ยที่สูง อย่างนี้ก็อาจจะถือเป็นการรับความเสี่ยง “มากเกินไป” (“Excessive” risk taking) ซึ่งตรงนี้ต่างหากที่เป็นพฤติกรรมที่ต้องเฝ้าคอยระวัง
วิกฤติ COVID-19 เป็นวิกฤติรุนแรงที่ทำให้หลายประเทศประกาศตัวเลข GDP ที่ย่ำแย่ในไตรมาส 2 
ทำให้มีการออกมาตรการต่างๆ เพื่อพยุงเศรษฐกิจ การใช้จ่ายภาครัฐและนโยบายการเงินผ่อนคลายมากขึ้น ดอกเบี้ยลดลงถึงระดับใกล้เคียงศูนย์ การใช้มาตรผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ก็มีการนำกลับมาใช้ในหลายประเทศ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและคืนความมั่นใจ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มปริมาณเงินนี้ ทำให้มีความกังวลเกี่ยวกับพฤติกรรม Search for yield ซึ่งอาจสร้างความเสี่ยงและกระทบต่อเสถียรภาพในอนาคต

ในสถานการณ์ดอกเบี้ยต่ำ การจัดสรรเงินลงทุนต้องผสมสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มเข้ามาบ้างอาจเพิ่มคาดหวังของผลตอบแทน แต่ต้องระมัดระวังกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ควรเลือกวิธีการจัดสรรที่เหมาะสมกับความเสี่ยงที่รับได้และความต้องการใช้เงินในระยะยาว 
วันนี้เห็นธนาคารไหนๆ ก็ทำ QE เลยตัดสินใจเปลี่ยนพอร์ตเป็นลงทุนในหุ้น 100% หรือ ซื้อตราสารเพียงเพราะให้ดอกเบี้ยที่สูง จะถือว่ามีความเสี่ยง “มากเกินไป” (“Excessive” risk taking) ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่ต้องเฝ้าคอยระวัง
การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน,ความรู้ทางการเงิน