เราทราบแล้วว่า QE ส่งผลดีต่อตลาดหุ้นผ่านกลไกต่างๆ  แต่ในทางกลับกัน QE จะส่งผลเสียต่อระบบเศรษฐกิจในระยะยาวอย่างไรบ้าง
ผลเสียของ QE ในระยะยาวต่อระบบเศรษฐกิจ:

QE นั้นเปรียบเสมือนมีดสองคม แม้จะมีผลดีต่อตลาดหุ้นในระยะสั้น แต่ในระยะยาว QE อาจส่งผลเสียต่อระบบเศรษฐกิจดังนี้:


1. เงินเฟ้อ: การที่ธนาคารกลางพิมพ์เงินออกมาจำนวนมหาศาลเพื่อซื้อพันธบัตรนั้น ย่อมส่งผลให้ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจมีมากขึ้น สิ่งนี้อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อได้

ตัวอย่าง:

ในช่วงปี 2008 เฟดได้ใช้นโยบาย QE อย่างหนักหน่วงเพื่อแก้ไขวิกฤตการเงินโลก  ส่งผลให้ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ  จากข้อมูลของ FRED St. Louis  ปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 8.6 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2008 เป็น 20.8 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2020  การขยายตัวของปริมาณเงินนี้อาจเป็นหนึ่งในสาเหตุที่ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ต่างๆ  ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลังปี 2020


2. ความเสี่ยงด้านหนี้: การที่รัฐบาลและภาคเอกชนกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจผ่าน QE  ย่อมส่งผลให้ระดับหนี้สินของทั้งภาครัฐและภาคเอกชนเพิ่มสูงขึ้น  หากเศรษฐกิจไม่ฟื้นตัว  หรือฟื้นตัวช้า  ภาครัฐและภาคเอกชนอาจมีภาระหนี้ที่ไม่สามารถชำระคืนได้

ตัวอย่าง:

จากข้อมูลของสถาบันการเงินระหว่างประเทศ (IIF)  อัตราส่วนหนี้ต่อจีดีพีโลก (Global Debt-to-GDP Ratio)  เพิ่มขึ้นจาก 277% ในปี 2008 เป็น 358% ในปี 2020  ระดับหนี้สินที่สูงนี้อาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบการเงินโลก


3. ความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจ:  QE นั้นส่งผลดีต่อราคาสินทรัพย์ต่างๆ  โดยเฉพาะสินทรัพย์ทางการเงิน  เช่น หุ้น  ตราสารหนี้  อสังหาริมทรัพย์   ซึ่งสินทรัพย์เหล่านี้มักเป็นเจ้าของโดยกลุ่มคนที่มีฐานะร่ำรวย  ดังนั้น QE จึงอาจทำให้ความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจระหว่างคนรวยกับคนจนขยายกว้างขึ้น

ตัวอย่าง:

จากข้อมูลของธนาคารโลก  ความมั่งคั่งของ 1% ของประชากรโลกที่ร่ำรวยที่สุด  เพิ่มขึ้นจาก 26% ของทรัพย์สินรวมของโลกในปี 2017 เป็น 32% ของทรัพย์สินรวมของโลกในปี 2021  การเพิ่มขึ้นของความมั่งคั่งนี้อาจเป็นผลมาจากราคาสินทรัพย์ที่ปรับตัวสูงขึ้น  ซึ่งได้รับแรงหนุนจาก QE


4. การบิดเบือนราคาสินทรัพย์:  QE นั้นส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ต่างๆ  ปรับตัวสูงขึ้นโดยไม่ได้สะท้อนถึงมูลค่าที่แท้จริง  สิ่งนี้อาจนำไปสู่ภาวะฟองสบู่ในตลาดสินทรัพย์  และอาจส่งผลเสียต่อระบบเศรษฐกิจเมื่อฟองสบู่แตก

ตัวอย่าง:

ในช่วงปี 2000  เกิดภาวะฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา  ซึ่งมีสาเหตุมาจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ  ฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ที่แตกในที่สุดส่งผลให้เกิดวิกฤตการเงินโลกในปี 2008
ข่าวเศรษฐกิจและการเงิน,ความรู้ทางการเงิน