Yield Spread เป็นการจับตัว Yield (อัตราผลตอบแทน) ของพันธบัตรรัฐบาล โดยให้ข้ออนุมานว่าอย่างไร
a. กองทุนสามารถปรับนํ้าหนักการลงทุนในตราสารหนี้เอกชนให้มากขึ้น
b. ตราสารหนี้เกรดตํ่าบางตัวมีความเป็นไปได้ที่อาจจะล้มลง
c. ไม่มีดอกเบี้ยให้ลด เพื่อดันราคาพันธบัตรรัฐบาล
d. ไม่มีความเสี่ยง เทียบกับตัวตราหนี้ภาคเอกชนที่มีความเสี่ยงมากกว่า
คำตอบได้แก่ d.  เพราะว่า เพราะ Yield Spread เป็นการจับตัว Yield (อัตราผลตอบแทน) ของพันธบัตรรัฐบาล โดยให้ข้ออนุมานว่าไม่มีความเสี่ยง เทียบกับตัวตราหนี้ภาคเอกชนที่มีความเสี่ยงมากกว่า (ล้มละลายได้ง่ายกว่า) อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับที่สูง โดยในส่วนของตัวตราสารหนี้แบบเกรดลงทุน (Investment grade) มี yield อยู่ที่ 2.04% ในขณะที่ตัวตราสารหนี้แบบเกรดตํ่า (High yield) ก็สูงแบบลิบตาที่ราวๆ 8.64%

ภาวะไล่ล่า Yield สินทรัพย์ความเสี่ยงตํ่ากำลังคลืบคลานเข้ามา คุณ Jeffrey Gonloch หรือเจ้าของฉายา “ราชาตราสารหนี้” (King of Bond) ให้มุมมองที่น่าสนใจเกี่ยวกับประธาน Fed คนปัจจุบันอย่าง Jerome Powell ไว้ว่า “ด้วยพื้นภูมิของ Jerome Powell ที่เป็นอดีตเขาเข้าใจความเสี่ยงในด้านของตราสารหนี้เป็นอย่างดีและเขาดูจะให้ความสำคัญกับมัน” เมื่อได้ยินแบบนี้นั้นหมายความว่า Jerome Powell น่าจะไม่ยอมปล่อยให้ตราสารหนี้ล้มลงเป็นอย่างแน่ เพราะฉะนั้น นี่เป็นช่วงเวลาเก็บสะสมตราสารหนี้ภาคเอกชน

บทสัมภาษณ์ของคุณ Jeffrey Gundlach ได้ให้สัมภาษณ์ไว้เมื่อวันที่ 6 มีนาคม 2563 มาตรการเข้าช่วยตราสารหนี้ภาคเอกชนของ Fed ที่ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จะออกมาในวันที่ 17 มีนาคม 2563 ดังนั้น สำหรับสมมติฐานที่ว่า Jerome Powell เอาใจใส่ดูแลตราสารหนี้มากเป็นพิเศษ ดูจะฟังขึ้นขึ้นมาจากเวทมนตร์ของคุณ Jeffrey Gundlach

นักลงทุนอาจจะเริ่มทยอยสะสมในตัวเกรดลงทุนได้ เพราะเชื่อมั่นมากว่าทางผู้ดำเนินนโยบายจะช่วยในส่วนนี้ก่อน และมองว่าในตัวตราสารหนี้เกรดตํ่ายังมีความเป็นไปได้ที่บางตัวอาจล้มลง (แต่ก็น่าสนใจหากกล้าเสี่ยงเนื่องจาก Yield รวมอยู่สูงกว่าแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่มากกว่า) แนะนำไปทยอยเก็บตัวเกรดลงทุนน่าจะดีกว่า
ความรู้ทางการเงิน,การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน