จงแต่งเรื่องสั้นให้ได้ข้อคิดเกี่ยวกับ รัฐบาลต้องชั่งน้ำหนักระหว่าง 'Moral Hazard' และ 'Credit Cost' ในการช่วยเหลือบริษัท
เกมพลิกหนี้ บททดสอบแห่งศรัทธา
ณ ห้องประชุมสุดหรูใจกลางกรุงดูไบ  "ธันวา"  นักวิเคราะห์การเงินหนุ่มไฟแรง  กำลังนั่งจดจ่ออยู่กับหน้าจอคอมพิวเตอร์  เต็มไปด้วยกราฟและข้อมูลทางการเงิน

"โอ้โห  ข่าวร้ายมาแล้ว!"  ธันวา  ครางด้วยความกังวล  "Dubai World  บริษัทที่รัฐบาลดูไบเป็นเจ้าของ  ประกาศขอขยายเวลาชำระหนี้  ตลาดการเงินทั่วโลกสั่นสะเทือน!"

"ใจเย็นๆ  ธันวา"  เสียงทุ้มต่ำของ  "กวิน"  เพื่อนสนิท  ดังขึ้น  "วิกฤตครั้งนี้  เป็นโอกาสทดสอบบทเรียนสำคัญในโลกการเงิน"

ธันวา  รู้สึกสงสัย  "บทเรียนอะไรหรือ?"

กวิน  อธิบาย  "บทเรียนแรก  เกี่ยวกับ 'Ability to Pay'  และ 'Willingness to Pay'  ของผู้ถือหุ้น"

"Ability to Pay  หมายถึง  'ความสามารถในการชำระหนี้'  ซึ่งดูไบมีศักยภาพเพียงพอ  เพราะกองทุนรวมของรัฐมีขนาดใหญ่  รายได้จากน้ำมันก็มหาศาล"  ธันวา  วิเคราะห์

"แต่ Willingness to Pay  หรือ 'ความเต็มใจที่จะชำระหนี้'   สำคัญไม่แพ้กัน"  กวิน  ย้ำ  "รัฐบาลดูไบอาจต้องการส่งข้อความว่า  Dubai World  บริหารงานผิดพลาด  รัฐไม่ใช่ ATM  ที่คอยช่วยเหลือเสมอไป"

"นี่คือบทเรียนราคาแพง  สอนให้นักลงทุนต้องวิเคราะห์ 'พื้นฐานของบริษัท'   มากกว่าแค่ 'ความน่าเชื่อถือของผู้ถือหุ้น'"  ธันวา  พยักหน้า

กวิน  ยิ้ม  "บทเรียนที่สอง  เกี่ยวกับ 'Moral Hazard'  และ 'Credit Cost' "

"Moral Hazard  หมายถึง  'ความเสี่ยงจากพฤติกรรมเหลิง'   เพราะนักลงทุนมักคิดว่า  รัฐบาลจะหนุนหลังบริษัทเสมอ  นำไปสู่การลงทุนที่ประมาท"  ธันวา  อธิบาย

"แต่ Credit Cost  หมายถึง  'ต้นทุนการกู้ยืม'   ที่เพิ่มขึ้น  หากรัฐบาลเข้าช่วยเหลือเสมอ  ธนาคารจะไม่ไว้ใจ  ส่งผลต่อเศรษฐกิจทั้งระบบ"  กวิน  เสริม

"กรณี Dubai World  รัฐบาลต้องชั่งน้ำหนักระหว่างสองปัญหา  เลือก 'ปล่อยให้ Dubai World ล้มละลาย'   เพื่อป้องกัน Moral Hazard  หรือ 'เข้าช่วยเหลือ'   เพื่อรักษา Credit Cost   ของประเทศ"  ธันวา  วิเคราะห์

"นี่คือเกมพลิกหนี้  บททดสอบแห่งศรัทธา  นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด  บทสรุปจะส่งผลต่อโลกการเงินอย่างมหาศาล"  กวิน  กล่าว
ความรู้ทางการเงิน