ปัจจัยใดบ้างที่มีผลต่อมูลค่าของกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ที่คิดลดกลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน (Present Value) ในการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF?
มูลค่าของ FCF ที่คิดลดกลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน (PV) ในการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลักๆ ดังต่อไปนี้:

1. อัตราการเติบโตของ FCF:

FCF ที่เติบโตสูง จะนำไปสู่ PV ที่สูงกว่า
FCF ที่เติบโตต่ำ จะนำไปสู่ PV ที่ต่ำกว่า
2. อัตราคิดลด (Discount Rate):

อัตราคิดลดที่สูง จะนำไปสู่ PV ที่ต่ำกว่า
อัตราคิดลดที่ต่ำ จะนำไปสู่ PV ที่สูงกว่า
3. ระยะเวลาการเติบโต:

ระยะเวลาการเติบโตที่ยาวนาน จะนำไปสู่ PV ที่สูงกว่า
ระยะเวลาการเติบโตที่สั้น จะนำไปสู่ PV ที่ต่ำกว่า
4. มูลค่าคงเหลือ (Terminal Value):

มูลค่าคงเหลือที่สูง จะนำไปสู่ PV ที่สูงกว่า
มูลค่าคงเหลือที่ต่ำ จะนำไปสู่ PV ที่ต่ำกว่า
5. โครงสร้างเงินทุน (Capital Structure):

สัดส่วนหนี้สินที่สูง จะนำไปสู่ WACC ที่สูง และ PV ที่ต่ำกว่า
สัดส่วนหนี้สินที่ต่ำ จะนำไปสู่ WACC ที่ต่ำ และ PV ที่สูงกว่า
6. อัตราดอกเบี้ย:

อัตราดอกเบี้ยที่สูง จะนำไปสู่ WACC ที่สูง และ PV ที่ต่ำกว่า
อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ จะนำไปสู่ WACC ที่ต่ำ และ PV ที่สูงกว่า
7. ความเสี่ยง:

บริษัทที่มีความเสี่ยงสูง จะต้องใช้ WACC ที่สูง และ PV ที่ต่ำกว่า
บริษัทที่มีความเสี่ยงต่ำ จะต้องใช้ WACC ที่ต่ำ และ PV ที่สูงกว่า
8. สมมติฐาน:

สมมติฐานที่ใช้ในการคำนวณ FCF และ WACC มีผลต่อ PV อย่างมาก
การเปลี่ยนแปลงสมมติฐานเพียงเล็กน้อย อาจจะส่งผลต่อ PV อย่างมาก
9. ความแม่นยำของข้อมูล:

ข้อมูลที่ใช้ในการคำนวณ FCF และ WACC ควรมีความแม่นยำ
ข้อมูลที่ผิดพลาด อาจจะนำไปสู่ PV ที่ไม่ถูกต้อง
ตัวอย่าง:

จากกรณีศึกษาในบทความ บริษัทมี FCF ที่เติบโต 15% ในช่วง 5 ปีแรก และเติบโต 3% ตลอดอายุของกิจการ อัตราคิดลดในช่วงแรกคือ 9.56% และอัตราคิดลดในช่วงที่ 2 คือ 8.92% มูลค่าคงเหลือของบริษัทคือ 24,317 ล้านบาท หนี้สินของบริษัทคือ 2,800 ล้านบาท และจำนวนหุ้นจดทะเบียนคือ 1,000 ล้านหุ้น มูลค่าที่เหมาะสมต่อหุ้นจะอยู่ที่ 21.867 บาท

หากเราเปลี่ยนสมมติฐาน เช่น เปลี่ยนอัตราการเติบโตของ FCF ในช่วงที่ 2 เป็น 4% มูลค่ากิจการที่ประเมินได้จะอยู่ที่ 28,235 ล้านบาท ซึ่งต่างจากมูลค่าเดิมที่ 24,317 อยู่ 3,918 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นถึง 16.11%

ดังนั้น การประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF เป็นเพียงการประมาณการเท่านั้น มูลค่าที่ได้อาจจะไม่ถูกต้อง 100% นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลและทำความเข้าใจกับบริษัทเป็นอย่างดีก่อนตัดสินใจลงทุน

สรุป:

ปัจจัยที่มีผลต่อมูลค่าของ FCF ที่คิดลดกลับมาเป็น PV ในการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF ประกอบด้วย อัตราการเติบโตของ FCF, อัตราคิดลด, ระยะเวลาการเติบโต, มูลค่า
ความรู้ทางการเงิน