ช่วยสรุปบทความ ตลาดหุ้นกู้จีนวุ่น หุ้นกู้ไทยก็ลุ้นๆ นักลงทุนกังวลกันขนาดไหน
หุ้นกู้จีน จากข้อมูลใน Bloomberg Asia Ex-Japan USD Credit High Yield Breakdown ซึ่งรวบรวมข้อมูลหุ้นกู้ High Yield ในเอเชียที่ไม่นับรวมญี่ปุ่น พบว่า หุ้นกู้จีนมีสัดส่วนอยู่ในดัชนีสูงประมาณ 20% 

 

แต่สิ่งที่นักลงทุนกังวลคือ หุ้นกู้ High Yield จีน เป็นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ในสัดส่วนที่มากประมาณ 20% แม้ว่าสัดส่วนจะน้อยลงเมื่อเทียบกับในอดีตที่เคยมีสัดส่วนหุ้นกู้กลุ่มอสังหา 50% แต่เมื่อเจาะลึกลงไปจะพบว่า ภาคอสังหาของจีนมีความอ่อนแอค่อนข้างมาก ตัวอย่างเช่น หุ้นกู้ของบริษัทคันทรีการ์เดนท์ ที่เป็นข่าวอยู่ในปัจจุบัน ซึ่งครบกำหนดชำระในปีนี้ 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยแม้ว่าจะจ่ายคืนหนี้สำเร็จไปแล้ว แต่ยังเป็นส่วนน้อยมากเมื่อเทียบกับหุ้นกู้ที่ยังเหลืออยู่ และจะครบกำหนดไถ่ถอนใน 2-3 ปีข้างหน้า ซึ่งมีสัดส่วนมากถึง 11,152 ล้านดอลลาร์สหรัฐ  

 

ขณะที่เมื่อดูตลาดหุ้นกู้จีนโดยรวมจะพบว่า ช่วงปี 2567-2568 มีจำนวนหุ้นกู้ High Yield จีน ที่ครบกำหนดไถ่ถอนสูงถึง 37,808 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของหุ้นกู้ที่ออกมาแล้ว และจะครบกำหนดชำระนับตั้งแต่ปี 2566-2586 โดยเมื่อดูผลตอบแทนของหุ้นกู้ High Yield ในเอเชีย จะพบว่า ปรับตัวลดลงมา -4.94% เมื่อเทียบกับช่วงสิ้นปี 2565 ขณะที่หุ้นกู้ IG ผลตอบแทนเป็นบวกทั้งหมด โดยถ้าเป็นหุ้นกู้ High Yield จีน ผลตอบแทนปรับลดลง -14.64% เมื่อเทียบกับช่วงสิ้นปี 2565 สะท้อนถึงกลุ่มอสังหาว่ายังมีอะไรน่ากลัวอยู่ 

 

ดังนั้นในจังหวะที่เศรษฐกิจยังไม่ดีนัก ขณะที่ปริมาณความต้องการที่อยู่อาศัยลดลง ส่วนทิศทางดอกเบี้ยโลกก็ยังสูง ถือว่ามีความท้าทายมากพอสมควร อาจทำให้ผู้ออกหุ้นกู้จีนมีความสามารถในการชำระหนี้ โดยเฉพาะสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ลดลงได้ จึงแนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุนในระยะ 1-2 ปีข้างหน้าไปก่อนจนกว่าสถานการณ์ความต้องการอสังหาในจีนจะดีขึ้นและดอกเบี้ยเริ่มปรับตัวลดลง
หุ้นกู้จีนมีสัดส่วนประมาณ 20% ในดัชนี Bloomberg Asia Ex-Japan USD Credit High Yield Breakdown โดยเฉพาะหุ้นกู้ High Yield จีนที่เป็นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ มีสัดส่วนมากถึง 20% โดยมีความกังวลเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์จีนที่มีความอ่อนแอ ตัวอย่างเช่น บริษัทคันทรีการ์เดนท์ที่มีหนี้สิ้นสุดชำระในปีนี้ 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถึงแม้จะชำระบางส่วนแล้ว แต่ยังเหลือหนี้มากมายที่จะต้องคืนในอนาคต มีค่าเป็น 11,152 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของหุ้นกู้ที่ยังคงครบกำหนดไถ่ถอนใน 2-3 ปีข้างหน้าทำให้ลงทุนในหุ้นกู้จีนเป็นไปได้ที่มีความเสี่ยงค่อนข้างสูง

ช่วงปี 2567-2568 ตลาดหุ้นกู้จีนมีหุ้นกู้ High Yield ที่ต้องคืนเงินที่มีมูลค่ารวมถึง 37,808 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประมาณครึ่งหนึ่งของหุ้นกู้ทั้งหมดที่ออก และมีการลดลงของผลตอบแทนของหุ้นกู้ High Yield จีนที่ -14.64% เมื่อเทียบกับปี 2565 ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่ากังวล เนื่องจากทิศทางดอกเบี้ยโลกยังคงสูง และสภาพเศรษฐกิจที่ไม่ดีทำให้ความต้องการที่อยู่อาศัยลดลง
ดังนั้น การลงทุนในหุ้นกู้จีนในระยะ 1-2 ปีถือเป็นทางเลือกที่มีความเสี่ยงสูง แนะนำให้ลงทุนหลีกเลี่ยงไปก่อนจนกว่าสถานการณ์ความต้องการอสังหาในจีนจะดีขึ้นและดอกเบี้ยเริ่มปรับตัวลดลง
4.ข่าวเศรษฐกิจและการเงิน,3.ตลาดการเงิน & ผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงิน,2.การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน