ช่วยสรุปบทความเรื่อง "ทำไมทิศทางทองคำยังสดใส แม้มีข่าวดีวัคซีนต้านโควิด-19" ให้หน่อยคะ
ปี 2020 ถือเป็นอีกหนึ่งปีทองของทองคำ โดยราคาทองคำในตลาดโลกทะยานขึ้นไปทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่บริเวณ 2,075 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ราคาทองคำในประเทศพุ่งขึ้นทำระดับสูงสุดเป็นประวัติกาณ์เช่นกันที่ 30,400 บาทต่อบาททองคำ โดยมีต้นเหตุสำคัญได้แก่ การระบาดของโควิด-19 ที่ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจหยุดชะงักจนกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกอย่างหนัก ซึ่งกระตุ้นให้ธนาคารกลางและรัฐบาลทั่วโลกต้องดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินและการคลัง นั่นทำให้ปีนี้ทั้งราคาทองคำในตลาดโลกและราคาทองคำประเทศให้ผลตอบแทนมากถึง 30% เมื่อราคาทองคำพุ่งขึ้นแรง  ปี 2020 ถือเป็นอีกหนึ่งปีทองของทองคำ โดยราคาทองคำในตลาดโลกทะยานขึ้นไปทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่บริเวณ 2,075 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ราคาทองคำในประเทศพุ่งขึ้นทำระดับสูงสุดเป็นประวัติกาณ์เช่นกันที่ 30,400 บาทต่อบาททองคำ โดยมีต้นเหตุสำคัญได้แก่ การระบาดของโควิด-19 ที่ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจหยุดชะงักจนกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกอย่างหนัก ซึ่งกระตุ้นให้ธนาคารกลางและรัฐบาลทั่วโลกต้องดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินและการคลัง ดังนั้น กว่าที่วัคซีนจะถูกกระจายไปอย่างทั่วถึงจนสามารถสร้างความเชื่อมั่นให้กับผู้คน และทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกกลับมาอยู่ในระดับปกติก่อนหน้าเกิดการระบาดคงยังต้องใช้เวลาอีกนานนับปี อย่างไรก็ดี ปฏิเสธไม่ได้ว่าข่าวสารเกี่ยวกับวัคซีนต้านโควิด-19 ถือเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องจับตาในปี 2021 เพราะหากเกิดการร่วมมือกันทั่วโลกจนทำให้สามารถกระจายวัคซีนได้อย่างทั่วถึง และส่งผลให้เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวขึ้น จนทำให้ธนาคารกลางและรัฐบาลของหลายประเทศทั่วโลกเริ่ม ‘ถอน’ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินการคลัง ก็อาจเป็นจุดเปลี่ยนที่ส่งผลให้ราคาทองคำร่วงลงในปี 2021 ได้ ดังนั้น กว่าที่วัคซีนจะถูกกระจายไปอย่างทั่วถึงจนสามารถสร้างความเชื่อมั่นให้กับผู้คน และทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกกลับมาอยู่ในระดับปกติก่อนหน้าเกิดการระบาดคงยังต้องใช้เวลาอีกนานนับปี อย่างไรก็ดี ปฏิเสธไม่ได้ว่าข่าวสารเกี่ยวกับวัคซีนต้านโควิด-19 ถือเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องจับตาในปี 2021 เพราะหากเกิดการร่วมมือกันทั่วโลกจนทำให้สามารถกระจายวัคซีนได้อย่างทั่วถึง และส่งผลให้เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวขึ้น จนทำให้ธนาคารกลางและรัฐบาลของหลายประเทศทั่วโลกเริ่ม ‘ถอน’ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินการคลัง ก็อาจเป็นจุดเปลี่ยนที่ส่งผลให้ราคาทองคำร่วงลงในปี 2021 ได้   แต่กระนั้น นักลงทุนรู้หรือไม่ว่าทองคำมีต้นทุนการผลิตที่เรียกว่าราคาหน้าเหมือง และถือเป็นเสมือนราคา Floor ของราคาทองคำ และที่น่าสนใจคือ ราคาทองคำแทบไม่เคยร่วงลงต่ำกว่าต้นทุนเลยในช่วงเกือบ 10 ปีที่ผ่านมา   แต่กระนั้น นักลงทุนรู้หรือไม่ว่าทองคำมีต้นทุนการผลิตที่เรียกว่าราคาหน้าเหมือง และถือเป็นเสมือนราคา Floor ของราคาทองคำ และที่น่าสนใจคือ ราคาทองคำแทบไม่เคยร่วงลงต่ำกว่าต้นทุนเลยในช่วงเกือบ 10 ปีที่ผ่านมา โดยหากย้อนดูต้นทุน AISC ของราคาทองคำจาก CPM Group ในช่วงเกือบ 10 ปีที่ผ่านมาพบว่า ต้นทุน AISC ของราคาทองคำในช่วงเกือบ 10 ปีที่ผ่านมามีระดับสูงสุดอยู่ที่ 1,187 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในช่วงไตรมาส 3/2012 หลังจากนั้นต้นทุน AISC ของราคาทองคำก็ปรับตัวลดลงต่อเนื่องจนต่ำกว่าระดับ 1,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์นับตั้งแต่ไตรมาส 4/2014 เมื่อนำข้อมูลดังกล่าวมาเทียบกับระดับต่ำสุดของราคาทองคำจะพบว่า ราคาทองคำไม่เคยร่วงลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวเลย   จากข้อมูลล่าสุดของ S&P Global Market Intelligence พบว่า ต้นทุน AISC ทองคำในช่วงไตรมาส 1/2020 ของผู้ประกอบการเหมืองแร่ทองคำรายใหญ่จำนวน 17 รายอยู่ระหว่าง 652-1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ต้นทุน AISC โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 968 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และมีค่ากลางของต้นทุน AISC อยู่ที่ 975 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 5.9% จากระดับ 923 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสก่อนหน้า ดังนั้น ต่อให้ราคาทองคำปรับตัวลง แต่โอกาสที่ราคาทองคำจะร่วงลงแรงจนต่ำกว่าระดับดังกล่าวนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย   จากข้อมูลล่าสุดของ S&P Global Market Intelligence พบว่า ต้นทุน AISC ทองคำในช่วงไตรมาส 1/2020 ของผู้ประกอบการเหมืองแร่ทองคำรายใหญ่จำนวน 17 รายอยู่ระหว่าง 652-1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ต้นทุน AISC โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 968 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และมีค่ากลางของต้นทุน AISC อยู่ที่ 975 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 5.9% จากระดับ 923 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสก่อนหน้า ดังนั้น ต่อให้ราคาทองคำปรับตัวลง แต่โอกาสที่ราคาทองคำจะร่วงลงแรงจนต่ำกว่าระดับดังกล่าวนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย     ที่สำคัญ ดูเหมือนจะเร็วไปที่นักลงทุนจะวิตกเกี่ยวกับการร่วงลงของราคาทองคำ เหตุเพราะปัจจัยพื้นฐานเชิงบวกที่เคยหนุนทองคำในปีนี้ยังมีแนวโน้มจะดำเนินต่อไปในปีหน้า ไม่ว่าจะเป็นแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ        และการดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) จากธนาคารกลางต่างๆ บวกรวมกับรัฐบาลทั่วโลกโดยเฉพาะยังมีแนวโน้มจะดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังเพิ่มเติม ทำให้สภาพคล่องในระบบยังคงเพิ่มสูงขึ้น ภาวะดังกล่าวกระตุ้นการคาดการณ์ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น อันนำไปสู่การอ่อนค่าของสกุลเงิน ซึ่งจะช่วยสร้างสภาพแวดล้อมที่เชิงบวกต่อราคาทองคำได้ในระยะยาว และการดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) จากธนาคารกลางต่างๆ บวกรวมกับรัฐบาลทั่วโลกโดยเฉพาะยังมีแนวโน้มจะดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังเพิ่มเติม ทำให้สภาพคล่องในระบบยังคงเพิ่มสูงขึ้น ภาวะดังกล่าวกระตุ้นการคาดการณ์ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น อันนำไปสู่การอ่อนค่าของสกุลเงิน ซึ่งจะช่วยสร้างสภาพแวดล้อมที่เชิงบวกต่อราคาทองคำได้ในระยะยาว
ปี 2020 เป็นปีทองของทองคำทั้งในตลาดโลกและประเทศ โดยมีราคาทองคำทะยานขึ้นถึงระดับสูงสุดในประวัติการณ์ 2,075 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และ 30,400 บาทต่อบาททองคำในประเทศ ส่งผลจากการระบาดของโควิด-19 ที่ทำให้เศรษฐกิจทั่วโลกหยุดชะงัก ธนาคารกลางและรัฐบาลต้องดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นถึง 30% ในปี 2020

นักลงทุนกำลังสนใจว่าราคาทองคำจะดำเนินต่อไปอย่างไร และการพัฒนาวัคซีนต้านโควิด-19 มีผลกระทบต่อราคาทองคำหรือไม่ การอนุมัติวัคซีนในช่วงฉุกเฉิน (EUA) และการกระจายวัคซีนทั่วโลกอาจส่งผลให้เศรษฐกิจฟื้นตัว และทำให้ราคาทองคำลดลงในปี 2021 โดยมีคำตอบไม่แน่นอน

แต่ทว่า ความสนใจในราคาทองคำยังขึ้นอยู่กับโอกาสการฉีดวัคซีนทั่วโลกและความฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ถ้าวัคซีนกระจายไปอย่างทั่วถึง และเศรษฐกิจฟื้นตัว ธนาคารกลางและรัฐบาลอาจเริ่มลดมาตรการกระตุ้น ซึ่งสามารถส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในปี 2021 แต่ต้องทราบว่าทองคำมีต้นทุนการผลิตที่เรียกว่าราคาหน้าเหมือง และราคาไม่เคยต่ำกว่าระดับนี้เป็นเวลานาน

การวิเคราะห์ต้นทุนการผลิตทองคำแบบ All-in Sustaining Cost (AISC) พบว่าต้นทุนนั้นสูงสุดที่ 1,187 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2012 และลดลงต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ตั้งแต่ปี 2014 เป็นต้นทุนที่สะท้อนทุกค่าใช้จ่ายของการผลิต นักลงทุนควรทราบว่าต้นทุน AISC ในไตรมาส 1/2020 อยู่ระหว่าง 652-1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีค่าเฉลี่ยที่ 968 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และค่ากลางที่ 975 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ดังนั้น, แม้ราคาทองคำอาจปรับตัวลง แต่โอกาสที่ราคาจะร่วงลงแรงจนต่ำกว่าระดับดังกล่าวนั้นยากเนื่องจากต้นทุนการผลิตทองคำยังคงสูงอยู่ และไม่เคยต่ำกว่าระดับดังกล่าวในเวลาเกือบ 10 ปีที่ผ่านมา
2.การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน