ช่วยสรุปบทความ เหตุผลที่ควรถือหรือทิ้งการลงทุนแห่งอนาคตที่ปรับฐานลงมาแรงในช่วงนี้
การลงทุนเหล่านี้ติดลบ
ประเด็นนี้ควรเป็นเหตุผลหลักของคนที่ลงทุนแค่เพราะเห็นว่าราคาปรับตัวบวกขึ้นอย่างรวดเร็ว 

แม้ผลตอบแทนในอดีตจะไม่ได้ยืนยันว่าผลตอบแทนในอนาคตจะบวกหรือลบ แต่นักลงทุนต้องยอมรับว่าสถานการณ์ของตลาดการเงินช่วงนี้ ไม่เหมาะกับกลยุทธ์ Momentum

เพราะเมื่อตลาดอยู่ในช่วงเปลี่ยนจาก ‘ล็อกดาวน์’ เป็น ‘เปิดใหม่’ นักลงทุนสถาบันจะเปลี่ยนกลยุทธ์ไปเป็น Reversal ซื้อกลุ่ม Value หรือ Laggard รับการกลับมาเปิดทำการปกติของเศรษฐกิจ

และด้วยผลตอบแทนที่การลงทุนเหล่านี้ทำได้ก่อนหน้าที่ระดับบวกเกิน 100% ความเสี่ยงในการกลับตัวก็จะสูงกว่าการลงทุนธรรมดาทั่วไปอย่างมาก

ตัวอย่างเช่น เดือนตุลาคมปี 2019 ความหวังของอนาคตอย่างหุ้น Tesla ที่ปรับตัวบวกถึง 290% ก็เคยติดลบจากจุดสูงสุดได้หนักถึงกว่า 60% ในเวลาแค่ 20 วัน

หรือแม้จะเป็นบิตคอยน์ เราก็ไม่ควรลืมช่วงปี 2017 ที่ราคาปรับตัวขึ้นกว่า 700% ภายใน 5 เดือน แต่จบด้วยการติดลบกว่า 80% ในปีถัดมา และต้องรอถึงกว่า 2 ปีจากจุดต่ำสุดถึงจะฟื้นตัว 

ข้อสอง เพราะมีการลงทุนที่มีผลตอบแทนคาดหวังเพียงพอ แต่ระดับความเสี่ยงต่ำกว่ามาให้เลือกแล้ว
 
นี่คือเหตุผลหลักที่กลุ่ม Value ฟื้นตัว และทำให้เกิดการเปลี่ยนกลุ่มผู้นำ 
ประเด็นสนับสนุนมีหลายอย่าง ไม่ว่าจะเป็นระดับ Valuation ที่ต่ำกว่า ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอัปไซด์มากขึ้นจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ นอกจากนี้ มองย้อนกลับไปสามครั้งล่าสุดของช่วง 100 วันแรกหลังเลือกตั้งที่มีการเปลี่ยนผู้นำสหรัฐฯ เราได้เห็นยีลด์ขาขึ้น และการฟื้นตัวของกลุ่ม Value เช่นนี้เสมอ 
ถ้าเศรษฐกิจฟื้นตัวจริง นักเก็งกำไรจึงไม่ได้มีความจำเป็นต้องมุ่งหาความผันผวนสูงๆ เพื่อทำกำไรในระยะสั้นมากเหมือนแต่ก่อน

และข้อสาม ยังเร็วเกินไปสำหรับธุรกิจแห่งอนาคตเหล่านี้ 
บ่อยครั้งที่ความคาดหวังของนักลงทุนในตลาดนำธุรกิจจริงไปมาก
ตัวอย่างคือ การลงทุนตระกูล ARK Invest ที่ผมเคยเขียนถึงในช่วงเดือนมกราคมว่า ในเชิงพื้นฐาน Innovation มักลดความร้อนแรงลงเมื่อเศรษฐกิจกลับเข้าสู่ช่วง ‘เติบโตปกติ’ และช่วงเติบโตปกติคือช่วงที่ยาวนานที่สุดในวัฏจักรการลงทุน 
Innovation อาจเป็นอนาคตก็จริง เช่นตัวอย่างที่ ARK มักหยิบยกขึ้นมาว่าลงทุนในบริษัท Amazon ในช่วงวิกฤตปี 2009 สุดท้ายก็กลายเป็นหนึ่งในการลงทุนที่ดีที่สุดในทศวรรษ แต่ที่จริงจะรอถึงปี 2015 ก็ยังไม่สายที่จะลงทุน ขณะที่นักลงทุนหลายท่านก็ไม่ได้เตรียมพร้อมที่จะ ‘อยู่ยาว’ กับการลงทุนนี้มาตั้งแต่ต้น 
ดังนั้น ใครที่คิดว่าลงทุนไปเพราะแค่เห็นว่าการลงทุนนี้ปรับตัวขึ้น อยากเก็งกำไรสั้นๆ และไม่ได้สนใจจะลงทุนในธุรกิจอนาคตจริงๆ ก็ควร ‘ทิ้ง’ การลงทุนเหล่านี้ไป
แต่สำหรับคนที่อ่านแล้วไม่ถอดใจ เหตุผลที่จะ ‘อยู่ต่อ’ ก็ใช่ว่าจะไม่มี
คนที่ลงทุนเพราะราคาปรับตัวขึ้นรวดเร็วอาจเผชิญกับความเสี่ยงสูง เนื่องจากสถานการณ์ตลาดการเงินไม่เหมาะกับกลยุทธ์ Momentum ในช่วงที่เปลี่ยนจาก 'ล็อกดาวน์' เป็น 'เปิดใหม่' นักลงทุนสถาบันมักเปลี่ยนกลยุทธ์เป็น Reversal โดยการลงทุนในกลุ่ม Value หรือ Laggard เพื่อรับการกลับมาปกติของเศรษฐกิจ

ผลตอบแทนที่ได้จากกลยุทธ์นี้มักเกิดก่อนที่ตลาดจะสูงขึ้นมากกว่า 100% แต่มีความเสี่ยงที่สูงมากในการกลับตัว เช่น หุ้น Tesla ปรับตัวบวกถึง 290% แต่สามารถตกลงถึง 60% ใน 20 วัน หรือบิตคอยน์ที่ปรับตัวขึ้น 700% ภายใน 5 เดือน แต่ลดลง 80% ในปีถัดมา และใช้เวลากว่า 2 ปีจากจุดต่ำสุดเพื่อฟื้นตัว

กลุ่ม Value ฟื้นตัวเนื่องจาก Valuation ต่ำ, ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอัปไซด์ ในช่วง 100 วันหลังเลือกตั้งสหรัฐฯ ถ้าเศรษฐกิจฟื้นตัว นักเก็งกำไรไม่จำเป็นต้องมุ่งหาผลตอบแทนสูงในระยะสั้น

การลงทุนในธุรกิจแห่งอนาคตยังเร็วเกินไป นักลงทุนมักมีคาดหวังสูง, เช่น ARK Invest ที่มักลงทุนใน Innovation. แต่ควรระมัดระวังเพราะ Innovation มักลดความร้อนแรงเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ช่วง 'เติบโตปกติ' ที่ยาวนาน นักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบและไม่เพียงแค่ตามกระแส
ความรู้ทางการเงิน