ช่วยสรุปบทความ  ความเสี่ยงเศรษฐกิจ ครึ่งหลังปี 2022
ถ้าจะให้ประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจ ครึ่งหลังปี 2022 ผมมองว่ามีความเสี่ยงหรือสมมติฐานที่ก่อให้เกิดความเสี่ยงอยู่ 5 ข้อ ซึ่งหากผลลัพธ์ออกมาไม่ดีหรือสมมติฐานไม่เป็นไปตามที่คาดแล้ว จะถือเป็นความเสี่ยงแบบรุนแรงมากหรือ Tail Risk ที่ล่าสุดเราได้ประสบกับโรคระบาดโควิด-19

ทั้งนี้ ความเสี่ยงหรือสมมติฐานที่ก่อให้เกิดความเสี่ยงดังกล่าว ประกอบด้วย

1. สมมติฐาน ของ เจย์ พาวเวล ประธานธนาคารกลางสหรัฐหรือเฟด
ที่ว่า ณ ปัจจุบัน ตลาดแรงงานของสหรัฐอยู่ในสภาวะไม่ปกติ โดยในตอนนี้ สัดส่วนระหว่างตำแหน่งงานว่างต่อจำนวนผู้หางาน เท่ากับ 2 นั่นหมายความว่าเกิดการไม่สมดุล (mismatch) ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของแรงงาน

ซึ่งหากเป็นเช่นนี้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดจะส่งผลต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราว่างงานน้อยมาก เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ไม่ได้ลดปริมาณงานที่ว่าจ้างจริงในตลาด เนื่องจากตำแหน่งงานที่ลดลงจากการขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้ลดลงด้วยจำนวนมากพอที่จะทำให้อัตราการว่างงานสูงขึ้น ซึ่งจะทำให้อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือจีดีพีสหรัฐลดลงไม่มากนัก

อย่างไรก็ดี หากตลาดแรงงานสหรัฐไม่ได้เป็นดังที่พาวเวลคาดการณ์ อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือจีดีพีสหรัฐก็จะลดลงมากกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้มาก

2. ตลาดพันธบัตรหรือบอนด์ของยุโรป
หลังการประชุมธนาคารกลางยุโรปหรืออีซีบีครั้งล่าสุด จนต้องจัดประชุมแบบฉุกเฉินในอีก 10 วันต่อมา จากการเกิดปรากฏการณ์ที่ระดับผลตอบแทนหรือยิลด์ของประเทศที่มีความแข็งแรงทางเศรษฐกิจและอ่อนแอทางเศรษฐกิจมีความแตกต่างกันมากขึ้นเรื่อย ๆ หรือ fragmentation

โดยยิลด์ของบอนด์เยอรมันอายุ 10 ปี ในตอนนี้ อยู่ที่ 1.6% ในขณะที่ยิลด์ของบอนด์อิตาลีอายุ 10 ปี ในตอนนี้ อยู่สูงกว่า 4% ซึ่งหากยิลด์ยังแตกต่างกันขนาดนี้ โดยใช้ค่าเงินภายใต้สกุลยูโรเดียวกัน ตรงนี้ เราจะเห็นการเก็งกำไรของบรรดาเฮดจ์ฟันด์ต่อบอนด์ในประเทศต่าง ๆ ของยุโรป ซึ่งแน่นอนว่าอาจจะก่อให้เกิดวิกฤตเสถียรภาพด้านการเงินทั้งในตลาดเงิน ตลาดบอนด์ ตลาดหุ้น และตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในยุโรป และยิ่งจะส่งผลต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อและเสี่ยงต่อเศรษฐกิจถดถอยมากยิ่งขึ้น

3. การปรับท่าทีของ สี จิ้น ผิง ผู้นำของจีน
จะมีนโยบายที่ส่งผลเซอร์ไพร์สเชิงบวกหรือเชิงลบต่อภาคธุรกิจก่อนการประชุมใหญ่พรรคคอมมิวนิสต์ครั้งที่ 20 ในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งจะเป็นการประชุมครั้งที่มีความสำคัญต่อการดำรงตำแหน่งผู้นำจีนแบบไม่มีระยะเวลาลิมิต

โดยมีความเป็นไปได้ที่ผู้นำจีนจะดำเนินนโยบายในเชิงที่เป็นมิตรต่อภาคธุรกิจและตลาดหุ้นจีน เพื่อแสดงให้เห็นว่าแนวทางการปกครองประเทศแบบที่จีนใช้ ส่งผลดีต่อเศรษฐกิจมากกว่าเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจประเทศตะวันตกที่กำลังประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้ออยู่ ทว่าก็ไม่อาจตัดความเป็นไปได้แม้จะมีอยู่ไม่สูง ที่ว่ารัฐบาลจีนอาจจะอยากจะแสดงถึงอำนาจที่มีเหนือต่อบริษัทเอกชนของจีนด้วยการออกมาตรการที่เน้นการควบคุมธุรกิจที่ไม่เป็นประโยชน์ต่อสังคม ซึ่งอาจส่งผลเชิงลบต่อตลาดหุ้นจีน
ครึ่งหลังปี 2022 มีความเสี่ยงในเศรษฐกิจ 5 ข้อ ที่ถูกสรุปไว้ ซึ่งถ้าไม่ได้ผลลัพธ์ที่ดีหรือสมมติฐานไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ อาจเกิดความเสี่ยงแบบรุนแรงมาก (Tail Risk) โดยมีปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับสภาวะแรงงานของสหรัฐ ซึ่งเจย์ พาวเวล ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าวถึงการไม่สมดุลของตลาดแรงงาน ที่สามารถทำให้อัตราว่างงานเพิ่มขึ้น และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดอาจส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น แต่ไม่ลดปริมาณงานที่ว่าจ้างจริงในตลาด ซึ่งอาจทำให้อัตราการว่างงานสูงขึ้น และมีผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือจีดีพีสหรัฐลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

หลังการประชุมธนาคารกลางยุโรปล่าสุดมีปัญหาในตลาดบอนด์ โดยยิลด์ของบอนด์เยอรมันอายุ 10 ปีอยู่ที่ 1.6% ในขณะที่ยิลด์ของบอนด์อิตาลีอายุ 10 ปีสูงกว่า 4% นั่นหมายถึงความแตกต่างในเศรษฐกิจของทั้งสองประเทศ อาจเป็นต้นทางให้เกิดวิกฤตในตลาดเงิน บอนด์ หุ้น และอัตราแลกเปลี่ยนในยุโรป และมีผลต่อเงินเฟ้อและเสี่ยงต่อเศรษฐกิจยิ่งมากขึ้น

การปรับท่าทีของ สี จิ้น ผิง ผู้นำจีนอาจมีนโยบายที่ส่งผลเซอร์ไพร์สเชิงบวกหรือเชิงลบต่อภาคธุรกิจก่อนประชุมใหญ่พรรคคอมมิวนิสต์ครั้งที่ 20 ในปลายปีนี้ โดยมีความเป็นไปได้ที่จะมีนโยบายที่เป็นมิตรต่อภาคธุรกิจและตลาดหุ้นจีน เพื่อแสดงถึงแนวทางการปกครองที่สามารถสร้างผลดีต่อเศรษฐกิจ ในขณะที่ตะวันตกกำลังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถปิดนิทานได้ว่ารัฐบาลจีนอาจมีความตั้งใจที่จะเสริมสร้างอำนาจที่มีเหนือบริษัทเอกชนจีน ด้วยมาตรการที่เน้นการควบคุมธุรกิจที่ไม่ได้เป็นประโยชน์ต่อสังคม อาจส่งผลต่อตลาดหุ้นจีนเชิงลบ
การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน,ความรู้ทางการเงิน