จงสรุปบทความเรื่อง "ถอดคำศัพท์จาก The Uptrend ตอน “ตอบคำถามคาใจนักลงทุนกองทุนรวม ตอนที่ 10” I REPEAT AFTER ME EP10" ให้ด้วยค่ะ
﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿﻿“The UpTrend” [Q&A] “ตอบคำถามคาใจนักลงทุนกองทุนรวม ตอนที่ 10” (7 เม.ย. 2021)   “The UpTrend” [Q&A] “ตอบคำถามคาใจนักลงทุนกองทุนรวม ตอนที่ 10” (7 เม.ย. 2021)   Drawdown / Maximum drawdown  Maximum Drawdown คือ “ผลขาดทุนสูงสุด” เป็นค่า % ที่ได้จากการวัดระดับผลตอบแทนขาดทุนสูงสุดเทียบจากจุดที่เคยได้รับผลตอบแทนสูงที่สุด บอกถึงอดีตที่ผ่านมาของกองทุนนั้น เคยปรับลดลงมากน้อยแค่ไหน  
แสดงให้เห็นความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงของผู้จัดการกองทุน  
สังเกตว่าหากกองทุนไหนที่มีค่า Maximum Drawdown ติดลบสูง ๆ (ขาดทุนเยอะ) ผลตอบแทนจะอยู่ในระดับต่ำ เพราะกว่าจะสร้างผลงานให้กลับมาดีได้ต้องใช้เวลา ตรงกันข้ามกองทุนที่มีค่า Maximum Drawdown ติดลบน้อย ๆ (ขาดทุนไม่เยอะ) มักจะสร้างผลตอบแทนดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม 
นำมาประมาณ Recovery Time ต่อได้ว่าต้องใช้ระยะเวลานานเท่าไหร่ ถึงจะกลับมาเท่าทุน 
นอกจากนี้ ทำให้ผู้ลงทุนได้เช็กความสามารถในการรับความเสี่ยง 
การวัดผลจากข้อมูลในอดีต  ไม่ได้การันตีอนาคตว่าจะไม่เจอ Drawdown ที่หนักกว่านี้อีก การติดตามการลงทุนในสินทรัพย์ที่เราลงทุนยังคงสำคัญ  Maximum Drawdown คือ “ผลขาดทุนสูงสุด”   เป็นค่า % ที่ได้จากการวัดระดับผลตอบแทนขาดทุนสูงสุดเทียบจากจุดที่เคยได้รับผลตอบแทนสูงที่สุด บอกถึงอดีตที่ผ่านมาของกองทุนนั้น เคยปรับลดลงมากน้อยแค่ไหน    แสดงให้เห็นความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงของผู้จัดการกองทุน    สังเกตว่าหากกองทุนไหนที่มีค่า  Maximum Drawdown  ติดลบสูง ๆ  (ขาดทุนเยอะ) ผลตอบแทนจะอยู่ในระดับต่ำ เพราะกว่าจะสร้างผลงานให้กลับมาดีได้ต้องใช้เวลา ตรงกันข้ามกองทุนที่มีค่า  Maximum Drawdown  ติดลบน้อย ๆ  (ขาดทุนไม่เยอะ) มักจะสร้างผลตอบแทนดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม   นำมาประมาณ  Recovery Time  ต่อได้ว่าต้องใช้ระยะเวลานานเท่าไหร่ ถึงจะกลับมาเท่าทุน   นอกจากนี้ ทำให้ผู้ลงทุนได้เช็กความสามารถในการรับความเสี่ยง   การวัดผลจากข้อมูลในอดีต  ไม่ได้การันตีอนาคตว่าจะไม่เจอ  Drawdown  ที่หนักกว่านี้อีก การติดตามการลงทุนในสินทรัพย์ที่เราลงทุนยังคงสำคัญ   Sell in May and Go Away  หนึ่งในเรื่องลี้ลับจากตลาดหุ้น (Market Anomaly) 
เมื่อสังเกตสถิติย้อนหลังในตลาดหุ้น โดยเฉพาะในตลาดหุ้นประเทศตะวันตก จะมีช่วงตั้งแต่พฤษภาคมไปจนถึงฮาโลวีน ก็คือปลายตุลาคม (6 เดือนฤดูร้อน) ที่ตลาดหุ้นมักให้ผลตอบแทนน้อย เมื่อเทียบกับ 6 เดือนฤดูหนาวช่วงที่เหลือ 
ทำให้เกิดการขายหุ้นช่วงพฤษภาคม แล้วเข้าซื้อใหม่ช่วงต้นพฤศจิกายนโดยไม่ได้นัดหมาย เพราะเชื่อว่าจะเป็นการหลีกเลี่ยงช่วงที่ตลาดหุ้นให้ผลตอบแทนที่ไม่ดี 
ย้อนไปถึงที่มาของความเชื่อนี้ เชื่อว่าเป็นวลีที่พูดกันเริ่มแรกที่อังกฤษ สำนวนเต็ม ๆ คือ “Sell in May and Come Back on St. Leger’s Day.” สะท้อนถึงวัฒนธรรมสมัยก่อน ที่เหล่าผู้ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ เช่น นักปรัชญา พ่อค้า นายธนาคาร จะใช้เวลาพักผ่อนหยุดงานในช่วงฤดูร้อน แล้วกลับมารันวงการอีกทีในงานเทศกาลแข่งม้า St. Leger’s Day ในช่วงกลางเดือน ก.ย. 
หรือถ้าจะให้พยายามอธิบายให้เข้ากับสถานการณ์ปัจจุบัน ก็อาจจะเป็นเพราะว่าช่วงเดือน พ.ค. จะเป็นช่วงหลังจากที่ได้รู้ผลประกอบการไตรมาสแรกของแต่ละบริษัท และมีการจ่ายปันผลประจำปีให้ผู้ถือหุ้นแล้ว จึงอาจเกิดการขายหุ้นเพื่อทำกำไรระหว่างทาง ทำให้ราคาหุ้นมีการปรับตัวลงมาก็ได้ 
ตั้งแต่ 2013 การสังเกตทางสถิติพบว่า ความเชื่อนี้ไม่ค่อยมีผลต่อตลาดทุนอีกต่อไปแล้ว และการใช้กลยุทธ์การลงทุนตามแนวความเชื่อนี้ จะทำให้พลาดช่วงรับผลตอบแทนการลงทุนที่ดีไปด้วยซ้ำ 
อย่างหลายตลาดหุ้น อย่างเช่น NASDAQ ก็เคยให้ผลตอบแทนสูงต่อเนื่องข้ามปี หากยึดตามความเชื่อนี้ ก็คงจะพลาดโอกาสรับผลตอบแทนเต็มเม็ดเต็มหน่วยส่วนนี้ไป  หนึ่งในเรื่องลี้ลับจากตลาดหุ้น  (Market Anomaly)   เมื่อสังเกตสถิติย้อนหลังในตลาดหุ้น โดยเฉพาะในตลาดหุ้นประเทศตะวันตก จะมีช่วงตั้งแต่พฤษภาคมไปจนถึงฮาโลวีน ก็คือปลายตุลาคม  (6  เดือนฤดูร้อน) ที่ตลาดหุ้นมักให้ผลตอบแทนน้อย เมื่อเทียบกับ  6  เดือนฤดูหนาวช่วงที่เหลือ   ทำให้เกิดการขายหุ้นช่วงพฤษภาคม แล้วเข้าซื้อใหม่ช่วงต้นพฤศจิกายนโดยไม่ได้นัดหมาย เพราะเชื่อว่าจะเป็นการหลีกเลี่ยงช่วงที่ตลาดหุ้นให้ผลตอบแทนที่ไม่ดี   ย้อนไปถึงที่มาของความเชื่อนี้ เชื่อว่าเป็นวลีที่พูดกันเริ่มแรกที่อังกฤษ สำนวนเต็ม ๆ คือ “Sell in May and Come Back on St. Leger’s Day.”  สะท้อนถึงวัฒนธรรมสมัยก่อน ที่เหล่าผู้ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ เช่น นักปรัชญา พ่อค้า นายธนาคาร จะใช้เวลาพักผ่อนหยุดงานในช่วงฤดูร้อน แล้วกลับมารันวงการอีกทีในงานเทศกาลแข่งม้า  St. Leger’s Day  ในช่วงกลางเดือน ก.ย.   หรือถ้าจะให้พยายามอธิบายให้เข้ากับสถานการณ์ปัจจุบัน ก็อาจจะเป็นเพราะว่าช่วงเดือน พ.ค. จะเป็นช่วงหลังจากที่ได้รู้ผลประกอบการไตรมาสแรกของแต่ละบริษัท และมีการจ่ายปันผลประจำปีให้ผู้ถือหุ้นแล้ว จึงอาจเกิดการขายหุ้นเพื่อทำกำไรระหว่างทาง ทำให้ราคาหุ้นมีการปรับตัวลงมาก็ได้   ตั้งแต่  2013  การสังเกตทางสถิติพบว่า ความเชื่อนี้ไม่ค่อยมีผลต่อตลาดทุนอีกต่อไปแล้ว และการใช้กลยุทธ์การลงทุนตามแนวความเชื่อนี้ จะทำให้พลาดช่วงรับผลตอบแทนการลงทุนที่ดีไปด้วยซ้ำ   อย่างหลายตลาดหุ้น อย่างเช่น  NASDAQ  ก็เคยให้ผลตอบแทนสูงต่อเนื่องข้ามปี หากยึดตามความเชื่อนี้ ก็คงจะพลาดโอกาสรับผลตอบแทนเต็มเม็ดเต็มหน่วยส่วนนี้ไป   Catalyst / Foreign Limit  Catalyst แปลว่าตัวเร่งปฏิกิริยา ตัวอย่างของ Catalyst คือ Foreign Limit (Foreign Ownership Limit) 
ปลายกันยา 2015 เวียดนามออก พ.ร.บ. อนุญาตให้ชาวต่างชาตถือหุ้นบริษัทมหาชน ถือหุ้นได้ 100% ที่ไม่อยู่ในกลุ่มธุรกิจถูกยกเว้น อย่างบริษัทที่ให้บริการสื่อกลางการชำระค่าสินค้าและบริการภายในประเทศ ถูกลิมิติที่สูงสุดไม่เกิน 49% 
Sai Gon Securities Inn (SSI) เป็นบริษัทแรกในตลาดหุ้นเวียดนาม ที่ประกาศให้ต่างชาติถือหุ้นได้ 100% ในปีเดียวกันกับการออกกฎหมาย 
หุ้นของบริษัทที่ประกาศเช่นนี้ มักจะได้รับความสนใจจากนักลงทุนสูงราคาบวกขึ้นแรง เพราะหลายธุรกิจโดยเฉพาะที่ต้องพึ่งพาเทคโนโลยี จำเป็นต้องให้เงินทุนสูง  Catalyst  แปลว่าตัวเร่งปฏิกิริยา ตัวอย่างของ  Catalyst  คือ  Foreign Limit (Foreign Ownership Limit)   ปลายกันยา  2015 เวียดนามออก พ.ร.บ. อนุญาตให้ชาวต่างชาตถือหุ้นบริษัทมหาชน ถือหุ้นได้ 100% ที่ไม่อยู่ในกลุ่มธุรกิจถูกยกเว้น อย่างบริษัทที่ให้บริการสื่อกลางการชำระค่าสินค้าและบริการภายในประเทศ ถูกลิมิติที่สูงสุดไม่เกิน 49%   Sai   Gon Securities Inn (SSI)  เป็นบริษัทแรกในตลาดหุ้นเวียดนาม ที่ประกาศให้ต่างชาติถือหุ้นได้  100%  ในปีเดียวกันกับการออกกฎหมาย   หุ้นของบริษัทที่ประกาศเช่นนี้ มักจะได้รับความสนใจจากนักลงทุนสูงราคาบวกขึ้นแรง เพราะหลายธุรกิจโดยเฉพาะที่ต้องพึ่งพาเทคโนโลยี จำเป็นต้องให้เงินทุนสูง   Default / Set aside  Default แปลว่า ผิดนัดชำระหนี้ เป็นความเสี่ยงหลักของการลงทุนในตราสารหนี้ รวมถึงกองทุนรวมตราสารหนี้ 
ข้อดีของการลงทุนในตราสารหนี้คือผลตอบแทนการันตีล่วงหน้าตามดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ แต่ก็ไม่ใช่ว่าจะไม่มีความเสี่ยงเลย เพราะถ้าเจ้าหนี้หรือผู้ออกตราสารเกิดวิกฤติจนไม่สามารถชำระดอกเบี้ยได้เต็มจำนวนตามเวลา ผู้ลงทุนในตราสารหนี้ก็มีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนล่าช้า หรืออาจถึงขั้นได้รับเงินคืนเต็มจำนวน 
Set aside แปลว่า กันไว้ แยกไว้ ในภาษาการลงทุน โดยเฉพาะการลงทุนตราสารหนี้ จะหมายถึงการที่กองทุนตราสารหนี้แยกการคำนวณ “ตราสารหนี้ที่มีปัญหา” ออกจากการคำนวณ NAV ชั่วคราว เพื่อรอจนกว่าสถานการณ์ที่เป้นปัญหาจะคลี่คลายลง 
จุดประสงค์คือลดการขายแบบตื่นตระหนก (Panic Sell) รักษาสภาพคล่องของกองทุน 
ตัวอย่างกรณีการบินไทย ที่เข้าสู่แผนฟื้นฟูกิจการ หุ้นกู้ที่ออกโดยการบินไทนมีโอกาสไม่ชำระหนี้ตามกำหนด (Default) จากเหตุการณ์นี้ TRIS ปรับลดเครดิตเรทติ้งการบินไทยทั้งตัวองค์กรและเครดิต จาก A เหลือ D ซึ่งหมายถึง Default (จากเกรด A ตกชั้นมาเป็น Junk bond) เนื่องจากเมื่อเข้าแผนฟื้นฟูกิจการ ส่งผลให้บริษัทเข้าสู่ภาวการณ์พักชำระหนี้ กับเจ้าหนี้ทุกราย  Default  แปลว่า ผิดนัดชำระหนี้ เป็นความเสี่ยงหลักของการลงทุนในตราสารหนี้ รวมถึงกองทุนรวมตราสารหนี้   ข้อดีของการลงทุนในตราสารหนี้คือผลตอบแทนการันตีล่วงหน้าตามดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ แต่ก็ไม่ใช่ว่าจะไม่มีความเสี่ยงเลย เพราะถ้าเจ้าหนี้หรือผู้ออกตราสารเกิดวิกฤติจนไม่สามารถชำระดอกเบี้ยได้เต็มจำนวนตามเวลา ผู้ลงทุนในตราสารหนี้ก็มีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนล่าช้า หรืออาจถึงขั้นได้รับเงินคืนเต็มจำนวน   Set aside  แปลว่า กันไว้ แยกไว้   ในภาษาการลงทุน โดยเฉพาะการลงทุนตราสารหนี้ จะหมายถึงการที่กองทุนตราสารหนี้แยกการคำนวณ “ตราสารหนี้ที่มีปัญหา” ออกจากการคำนวณ  NAV  ชั่วคราว เพื่อรอจนกว่าสถานการณ์ที่เป้นปัญหาจะคลี่คลายลง   จุดประสงค์คือลดการขายแบบตื่นตระหนก  (Panic Sell)  รักษาสภาพคล่องของกองทุน   ตัวอย่างกรณีการบินไทย ที่เข้าสู่แผนฟื้นฟูกิจการ หุ้นกู้ที่ออกโดยการบินไทนมีโอกาสไม่ชำระหนี้ตามกำหนด ( Default) จากเหตุการณ์นี้  TRIS  ปรับลดเครดิตเรทติ้งการบินไทยทั้งตัวองค์กรและเครดิต จาก  A  เหลือ  D  ซึ่งหมายถึง  Default  (จากเกรด  A  ตกชั้นมาเป็น Junk bond)  เนื่องจากเมื่อเข้าแผนฟื้นฟูกิจการ ส่งผลให้บริษัทเข้าสู่ภาวการณ์พักชำระหนี้ กับเจ้าหนี้ทุกราย
          Maximum Drawdown คือ ผลขาดทุนสูงสุด เป็นค่า % ที่ได้จากการวัดระดับผลตอบแทนขาดทุนสูงสุดเทียบจากจุดที่เคยได้รับผลตอบแทนสูงที่สุด บอกถึงอดีตว่ากองทุนเคยปรับลดลงมากน้อยแค่ไหน แสดงให้เห็นความสามารถในการควบคุมความเสี่ยง กองทุนไหนที่มีค่า Maximum Drawdown ติดลบสูง ๆ ผลตอบแทนอยู่ในระดับต่ำ ตรงกันข้ามกองทุนที่มีค่า Maximum Drawdown ติดลบน้อย ๆ จะสร้างผลตอบแทนดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม นอกจากนี้ ทำให้ผู้ลงทุนเช็กความสามารถในการรับความเสี่ยง การวัดผลจากข้อมูลในอดีต ไม่การันตีอนาคตว่าไม่เจอ Drawdown ที่หนักกว่านี้ การติดตามการลงทุนในสินทรัพย์ที่ลงทุนยังคงสำคัญ

         เรื่องลี้ลับจากตลาดหุ้น เมื่อสังเกตสถิติย้อนหลัง จะมีช่วงพฤษภาคมจนถึงปลายตุลาคมที่ตลาดหุ้นให้ผลตอบแทนน้อย ทำให้เกิดการขายหุ้นช่วงพฤษภาคม แล้วเข้าซื้อใหม่ช่วงต้นพฤศจิกายนโดยไม่ได้นัดหมาย เพราะหลีกเลี่ยงช่วงที่ตลาดหุ้นให้ผลตอบแทนไม่ดี  เชื่อว่าเป็นวลีที่พูดกันเริ่มแรกที่อังกฤษ คือ “Sell in May and Come Back on St. Leger’s Day.”  เพราะว่าช่วงเดือน พ.ค. เป็นช่วงหลังจากรู้ผลประกอบการไตรมาสแรกและมีการจ่ายปันผลประจำปีให้ผู้ถือหุ้น จึงอาจเกิดการขายหุ้นเพื่อทำกำไรระหว่างทาง ทำให้ราคาหุ้นมีการปรับตัวลงมา

Catalyst แปลว่าตัวเร่งปฏิกิริยา หุ้นของบริษัทได้รับความสนใจจากนักลงทุนสูงราคาบวกขึ้นแรง เพราะหลายธุรกิจต้องให้เงินทุนสูง

Default แปลว่า ผิดนัดชำระหนี้ เป็นความเสี่ยงของการลงทุนในตราสารหนี้ ข้อดีคือ ผลตอบแทนการันตีล่วงหน้าตามดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ แต่ไม่ใช่จะไม่มีความเสี่ยง เพราะถ้าเจ้าหนี้เกิดวิกฤติจนไม่สามารถชำระดอกเบี้ยได้ ผู้ลงทุนก็มีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนล่าช้า

Set aside แปลว่า แยกไว้ หมายถึงกองทุนตราสารหนี้แยกการคำนวณ ตราสารหนี้ที่มีปัญหาออกจากการคำนวณ NAV ชั่วคราว เพื่อรอจนกว่าสถานการณ์จะคลี่คลายลง ลดการขายแบบตื่นตระหนก รักษาสภาพคล่องของกองทุน
ความรู้ทางการเงิน,การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน