ช่วยสรุปบทความ สู้ตลาดซึม ด้วย KFAFIX: พร้อมมุมมองเจาะลึกจากอดีตผู้จัดการกองทุน
มีมุมมองต่อภาพรวมตลาดในตอนนี้อย่างไรบ้าง?
“เราไม่ได้คิดว่าจะเกิด Crisis หรือวิกฤตในเร็วๆ นี้ แต่สาเหตุที่ตลาดปรับตัวลงมา เนื่องจากขาด Growth เลยทำให้มูลค่าหุ้นแต่ละตัว มันสะท้อนราคาหุ้นที่แท้จริงออกมา ที่ผ่านมาที่หุ้นขึ้นๆ ไปเพราะเกิดจาก Growth Catalyst หรือ ปัจจัยที่ถูกกระตุ้นให้เติบโตว่า Facebook จะได้เท่านั้น Apple จะได้เท่านี้ Google จะเป็นอย่างนั้น Alibaba จะเป็นอย่างนี้ แต่ผลประกอบการออกมาปรากฎว่า Growth ไม่ได้เป็นไปตามคาด ทำให้หุ้นร่วงลงมา เพราะความคาดหวังของนักลงทุนต่อหุ้นตัวนั้นๆ ลดลงมา”

การที่ Growth หรือ การเติบโตของหุ้นที่ลดลงมา เป็นปัจจัยที่นำไปสู่วิกฤตหรือไม่?
“ตลาดหุ้นลง Growth ต่ำก็จริง แต่เราไม่ได้คิดว่าเกิดวิกฤต เพราะ GDP ของประเทศต่างๆ ยังเติบโตได้ดี อย่าง GDP ของสหรัฐฯ ก็ยังเป็นบวก Unemployment Rate หรืออัตราการว่างงาน ก็ออกมาดี ค่าจ้างงานในสหรัฐก็เพิ่ม แต่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปีที่แล้วตกไป 10% กว่า

ตลาดหุ้นไทยบ้านเราก็เช่นกัน ถามว่าอัตราว่างงานเยอะไหม? ก็ไม่เยอะ ส่งออกก็ดี นำเข้าโอเค GDP โต Infrastructure ในไทยก็กำลังพัฒนาอย่างมหาศาล แต่ปีที่แล้วหุ้นก็ตกไป 10% เพราะอะไร? เพราะขาด Growth นี่แหละ

เพราะฉะนั้น ถึงแม้ว่าหุ้นจะตก แต่ Fundamental หรือปัจจัยพื้นฐาน ของแต่ละประเทศยังดี เลยยังไม่คิดว่าจะเกิดวิกฤตในเร็วๆ นี้ แต่จากมุมมองโดยรวมของ FINNOMENA มองว่าตลาดหุ้นอยู่ในจุดใกล้ๆ Peak แล้ว

เพราะตลาดหุ้นเกิดวิกฤตใหญ่รอบที่แล้วคือปี 2008 ซึ่งตอนนี้ครบ Anniversary 10 ปี ของวิกฤตแล้ว แต่มันยังไม่มา”

แล้วนักลงทุนควรทำอย่างไรในตอนนี้?
“สิ่งที่เราไม่รู้ คือ ไม่รู้ว่าวิกฤตจะเกิดขึ้นเมื่อไหร่ ตลาดหุ้นอาจจะ sideway แบบนี้ไปก่อนสัก 1 ปี หรือ 3 ปีข้างหน้า แล้วเกิดวิกฤตก็ได้ ซึ่งอันนี้ไม่มีใครรู้ เราเองก็ไม่รู้ ดังนั้นสิ่งที่นักลงทุนควรทำในตอนนี้ ไม่ใช่การไม่ลงทุน ไม่ใช่การออกจากการลงทุนทุกประเภท แต่ว่าควรเตรียมตัวให้พร้อมรับมือกับวิกฤตที่อาจจะกำลังมาในอนาคต”

Part II สินทรัพย์การลงทุนยามเกิดวิกฤต
นักลงทุนจะเตรียมตัวรับมือกับวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างไรบ้าง?
“เมื่อกี้เราพูดภาพใหญ่ไปแล้ว มาดูภาพที่เล็กลงกันบ้าง จะมาพูดถึงสินทรัพย์ที่น่าลงทุนในช่วงก่อนเกิดวิกฤต ซึ่งก็คือช่วง Peak ของวัฏจักรเศรษฐกิจ ในช่วง Peak นี้สินทรัพย์ที่น่าลงทุนจะอยู่ใน Yield Play Theme คือ การหาว่าสินทรัพย์ไหนที่จะให้ Yield สม่ำเสมอ ซึ่งคือ Infrastructure & REIT (กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานและอสังหาริมทรัพย์) กับ Mid/Long Term Bond (ตราสารหนี้ระยะกลาง ถึง ระยะยาว)

ในตอนนี้อัตราดอกเบี้ยใกล้จุด Peak แล้ว เพราะเราคิดว่าปีนี้สหรัฐฯจะมีชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นจุดจบวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นละ แปลได้อีกอย่างว่า ดอกเบี้ยใกล้เข้าสู่ระดับสูงสุดของการขึ้นแล้ว สิ่งที่นักลงทุนควรทำคือการลงทุนใน Mid/Long Term Bond”
ตลาดในตอนนี้ปรับตัวลงมาเนื่องจากขาด Growth ทำให้มูลค่าหุ้นลดลง เป็นผลมาจากปัจจัยที่ไม่ได้เป็นไปตามคาดหวัง เช่น Facebook, Apple, Google, Alibaba ที่ไม่ได้เติบโตตามที่คาดหวังของนักลงทุน การลง Growth ของหุ้นไม่ได้เป็นปัจจัยที่นำไปสู่วิกฤต โดยเฉพาะว่า GDP ของประเทศต่างๆ ยังเติบโตและตัวชี้วัดอื่น ๆ เช่น Unemployment Rate และค่าจ้างงานก็ยังเพิ่ม ไม่มีสัญญาณวิกฤตในตอนนี้ ถึงแม้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะลดลง 10% ปีที่แล้ว
ตลาดหุ้นไทยมีภาพรวมที่ดีเนื่องจากอัตราว่างงานไม่สูง การส่งออกและนำเข้ามีผลดี โดย GDP มีการเติบโต และโครงสร้างพื้นฐานกำลังพัฒนา อย่างไรก็ตาม, หุ้นไทยลดลง 10% ในปีที่แล้ว เนื่องจากขาด Growth ทั่วไป ผู้วิเคราะห์ทั่วไปยังไม่เห็นสัญญาณของวิกฤตในเร็วๆ นี้ แต่มุมมองทั่วไปของ FINNOMENA คือตลาดหุ้นอยู่ในจุดใกล้ Peak แล้ว อ้างถึงวิกฤตในปี 2008 ที่ครบ 10 ปี แต่ยังไม่มีสัญญาณวิกฤตในปัจจุบัน
นักลงทุนไม่ทราบว่าวิกฤตจะเกิดขึ้นเมื่อไหร่ ตลาดหุ้นอาจทำแบบ sideway ไปก่อนหน้าเพื่อรอการเกิดวิกฤต ดังนั้น, การลงทุนไม่ควรหลีกเลี่ยงหรือถอนตัวจากตลาด แต่ควรเตรียมตัวรับมือกับวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

ในส่วนของสินทรัพย์การลงทุน นักลงทุนควรพร้อมรับมือกับวิกฤตโดยการลงทุนในสินทรัพย์ที่มี Yield สม่ำเสมอ, เช่น Infrastructure & REIT และ Mid/Long Term Bond ที่อาจจะเป็นทางเลือกที่ดีในช่วง Peak ของวัฏจักรเศรษฐกิจ โดยการคำนึงถึงการทำให้ได้รายได้สม่ำเสมอจะเป็นจุดประสงค์ในการลงทุนในช่วงนี้

ในตอนนี้อัตราดอกเบี้ยใกล้จุด Peak แล้ว เพราะคาดว่าสหรัฐฯจะชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นจุดจบวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นละ แปลว่า ดอกเบี้ยใกล้เข้าสู่ระดับสูงสุดแล้ว นักลงทุนควรรลงทุนใน Mid/Long Term Bond”
ความรู้ทางการเงิน