จงสรุปข่าว ลงทุนธีม AI
หลังจาก ChatGPT กลายเป็นกระแสโด่งดังไปทั่วโลกเมื่อปลายปีที่แล้ว มาถึงปัจจุบัน Artificial Intelligence หรือ AI ก็กลายเป็นธีมการลงทุนที่โดดเด่นที่สุดของปีนี้อย่างไร้คู่แข่ง หลังจาก ChatGPT กลายเป็นกระแสโด่งดังไปทั่วโลกเมื่อปลายปีที่แล้ว มาถึงปัจจุบัน Artificial Intelligence หรือ AI ก็กลายเป็นธีมการลงทุนที่โดดเด่นที่สุดของปีนี้อย่างไร้คู่แข่ง     นักลงทุนหลายท่านตั้งคำถามว่า หุ้นธีม AI ที่ปรับตัวขึ้นนี้เป็นแค่ฟองสบู่ทางการเงินหรือแนวโน้มเศรษฐกิจครั้งใหม่กันแน่ และถ้าอยากลงทุนกับธีมนี้ควรวิเคราะห์อย่างไร นักลงทุนหลายท่านตั้งคำถามว่า หุ้นธีม AI ที่ปรับตัวขึ้นนี้เป็นแค่ฟองสบู่ทางการเงินหรือแนวโน้มเศรษฐกิจครั้งใหม่กันแน่ และถ้าอยากลงทุนกับธีมนี้ควรวิเคราะห์อย่างไร     ผมจึงหาข้อมูลทั้งฝั่งเศรษฐกิจและวิเคราะห์การลงทุนปัจจุบัน พบว่า AI มีโอกาสสร้างการเปลี่ยนแปลงได้ในระดับเดียวกับไฟฟ้าช่วงทศวรรษ 1920 หรือ PC ในทศวรรษ 1990 ทีเดียว ผมจึงหาข้อมูลทั้งฝั่งเศรษฐกิจและวิเคราะห์การลงทุนปัจจุบัน พบว่า AI มีโอกาสสร้างการเปลี่ยนแปลงได้ในระดับเดียวกับไฟฟ้าช่วงทศวรรษ 1920 หรือ PC ในทศวรรษ 1990 ทีเดียว     เหตุผลสำคัญคือ AI ในตอนนี้กำลังจะเพิ่มประสิทธิภาพและเปลี่ยนแปลงกิจกรรมทางเศรษฐกิจหลากหลายด้าน     ที่จริงแล้ว AI ไม่ใช่เรื่องใหม่ มีงานวิจัยทั่วโลกมากมายที่สรุปว่า การใช้เทคโนโลยีจะสามารถทำให้เกิดประสิทธิภาพในกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้เฉลี่ย 3.0% ต่อปีในทศวรรษนี้ (เช่น Alederucci et al. (2022), Acemoglu et al. (2022) และ Bessen and Righi (2019)) ที่จริงแล้ว AI ไม่ใช่เรื่องใหม่ มีงานวิจัยทั่วโลกมากมายที่สรุปว่า การใช้เทคโนโลยีจะสามารถทำให้เกิดประสิทธิภาพในกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้เฉลี่ย 3.0% ต่อปีในทศวรรษนี้ (เช่น Alederucci et al. (2022), Acemoglu et al. (2022) และ Bessen and Righi (2019))     ยิ่งไปกว่านั้นงานวิจัยก็ชี้ไปในทิศทางเดียวกันว่า การผสมเทคโนโลยีในชีวิตประจำวันจะก่อให้เกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจรูปแบบใหม่ เห็นได้จากจำนวนงานใหม่ทั้งหมดในสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 1940 มีสัดส่วนกว่าครึ่งเป็นงานที่ไม่เคยมีมาก่อน (Autor et al. (2022)) ยิ่งไปกว่านั้นงานวิจัยก็ชี้ไปในทิศทางเดียวกันว่า การผสมเทคโนโลยีในชีวิตประจำวันจะก่อให้เกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจรูปแบบใหม่ เห็นได้จากจำนวนงานใหม่ทั้งหมดในสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 1940 มีสัดส่วนกว่าครึ่งเป็นงานที่ไม่เคยมีมาก่อน (Autor et al. (2022))     แค่สองมุมนี้ก็เห็นได้ชัดแล้วว่า การที่เทคโนโลยีได้รับการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย มีโอกาสสูงที่จะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจขยายตัวมากขึ้นไปอีก ยิ่งเป็น AI ที่เกิดมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพอยู่แล้ว เมื่อเทคโนโลยีพร้อม ตลาดจึงปรับตัวขึ้นรับกับความหวังครั้งใหม่นี้ทันที แค่สองมุมนี้ก็เห็นได้ชัดแล้วว่า การที่เทคโนโลยีได้รับการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย มีโอกาสสูงที่จะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจขยายตัวมากขึ้นไปอีก ยิ่งเป็น AI ที่เกิดมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพอยู่แล้ว เมื่อเทคโนโลยีพร้อม ตลาดจึงปรับตัวขึ้นรับกับความหวังครั้งใหม่นี้ทันที     อย่างไรก็ดี เมื่อมองในมุมของนักลงทุน คำถามที่สำคัญไม่แพ้การเติบโตคือ มูลค่า หรือ Valuation ไม่เคยถูก     ในอดีตการปฏิวัติเทคโนโลยีด้าน Efficiency ที่ใกล้เคียงที่สุดมี 2 ช่วง คือ การใช้ไฟฟ้าช่วงปี 1920 จำนวนครัวเรือนที่มีไฟฟ้าใช้เพิ่มขึ้นจาก 40% เป็น 80% กับอีกครั้งคือการปฏิวัติเทคโนโลยี PC ที่จำนวนผู้ใช้ทั่วโลกพุ่งขึ้นจาก 25% เป็น 75% ช่วงทศวรรษ 1990 ทั้งสองครั้ง Labor Productivity ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นปีละ 3-5% ตลอดทศวรรษ ในอดีตการปฏิวัติเทคโนโลยีด้าน Efficiency ที่ใกล้เคียงที่สุดมี 2 ช่วง คือ การใช้ไฟฟ้าช่วงปี 1920 จำนวนครัวเรือนที่มีไฟฟ้าใช้เพิ่มขึ้นจาก 40% เป็น 80% กับอีกครั้งคือการปฏิวัติเทคโนโลยี PC ที่จำนวนผู้ใช้ทั่วโลกพุ่งขึ้นจาก 25% เป็น 75% ช่วงทศวรรษ 1990 ทั้งสองครั้ง Labor Productivity ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นปีละ 3-5% ตลอดทศวรรษ     ประสิทธิภาพที่สูงขึ้นนี้ส่งผลให้ระดับมูลค่าของหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและเกิดเป็นภาวะฟองสบู่ ประสิทธิภาพที่สูงขึ้นนี้ส่งผลให้ระดับมูลค่าของหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและเกิดเป็นภาวะฟองสบู่     Long-Term P/E ของ S&P 500 ปรับตัวขึ้นจากราว 5-10 เท่า ไปเป็น 35 เท่าในช่วงปี 1919-1920 ขณะที่ช่วงปี 1996-2005 ดัชนี S&P 500 ขึ้นไปซื้อ-ขายกันสูงสุดราว 45 เท่า จาก 15-20 เท่าก่อนหน้า Long-Term P/E ของ S&P 500 ปรับตัวขึ้นจากราว 5-10 เท่า ไปเป็น 35 เท่าในช่วงปี 1919-1920 ขณะที่ช่วงปี 1996-2005 ดัชนี S&P 500 ขึ้นไปซื้อ-ขายกันสูงสุดราว 45 เท่า จาก 15-20 เท่าก่อนหน้า     เทียบกับปัจจุบันที่ S&P 500 ระดับ 30 เท่าจึงไม่ถูก แค่ไม่ได้อยู่ในระดับที่แพงจนฟองสบู่ต้องแตก ส่วน AI Penetration แม้จะรวดเร็วมาก แต่ยังอยู่ในช่วงตั้งต้น ต้องให้เวลาอีกหลายปีกว่าที่ 70% ของธุรกิจทั่วโลกจะประยุกต์ใช้ AI แค่ต้องลุ้นว่าตลาดจะสามารถรักษาระดับ Valuation ที่สูงขนาดนี้ไว้ได้นานพอไหม เทียบกับปัจจุบันที่ S&P 500 ระดับ 30 เท่าจึงไม่ถูก แค่ไม่ได้อยู่ในระดับที่แพงจนฟองสบู่ต้องแตก ส่วน AI Penetration แม้จะรวดเร็วมาก แต่ยังอยู่ในช่วงตั้งต้น ต้องให้เวลาอีกหลายปีกว่าที่ 70% ของธุรกิจทั่วโลกจะประยุกต์ใช้ AI แค่ต้องลุ้นว่าตลาดจะสามารถรักษาระดับ Valuation ที่สูงขนาดนี้ไว้ได้นานพอไหม
AI เป็นธีมการลงทุนที่โด่งดัง: หลังจาก ChatGPT กลายเป็นกระแสโด่งดังทั่วโลก, Artificial Intelligence (AI) กลายเป็นธีมการลงทุนที่โด่งดังที่สุดในปัจจุบัน

การแนวโน้มของตลาด AI: การปรับตัวของตลาดเนื่องจากการใช้ AI มีภาวะที่มองว่าอาจเป็นฟองสบู่ทางการเงิน หรือเป็นแนวโน้มเศรษฐกิจใหม่ โดยมีคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนในธีมนี้

AI และการเปลี่ยนแปลงในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ: การนำ AI มีโอกาสสร้างการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจในระดับเทียบเท่ากับประวัติศาสตร์, ทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น

ผลกระทบของ AI ในชีวิตประจำวัน: การผสมเทคโนโลยีในชีวิตประจำวันสามารถสร้างงานที่ไม่เคยมีมาก่อน และมีผลให้เกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจในรูปแบบใหม่

การเติบโตของตลาด: AI มีโอกาสสูงที่จะส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจขยายตัวมากขึ้น, และตลาดได้ปรับตัวขึ้นรับกับความหวังนี้

การปรับตัวของตลาดหุ้น: การปรับตัวของตลาดหุ้นส่งผลให้ระดับมูลค่าของหุ้นพุ่งขึ้น, และเกิดภาวะฟองสบู่

Valuation ของ AI: คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนคือว่า Valuation ของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI จะรักษาระดับที่สูงนี้ได้นานถึงใด, โดยเทียบกับปัจจุบันที่ราคาหุ้นสูง

การเปรียบเทียบกับปรากฎการณ์ในอดีต: การเปรียบเทียบกับการปฏิวัติเทคโนโลยีในอดีต เช่น การใช้ไฟฟ้าในทศวรรษ 1920 และปฏิวัติเทคโนโลยี PC ในทศวรรษ 1990

คำถามที่ยังไม่มีคำตอบ: ยังมีคำถามว่าตลาดจะรักษาระดับ Valuation ที่สูงนี้ไว้ได้นานพอไหม, โดยที่ AI ยังเป็นเพียงเริ่มต้นและต้องให้เวลาในการแผนภาพการใช้งาน AI ในธุรกิจทั่วโลก
การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน,ความรู้ทางการเงิน