จงสรุปข่าวดอกเบี้ยนโยบายไทย
ในที่สุดเศรษฐกิจไทยก็เข้าสู่ยุค ‘ดอกเบี้ยขาขึ้น’ ตามประเทศส่วนใหญ่ทั่วโลกที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปก่อนหน้าสักพักแล้ว หลังจากที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยเป็นครั้งแรกใน 4 ปีเมื่อต้นเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา ในที่สุดเศรษฐกิจไทยก็เข้าสู่ยุค ‘ดอกเบี้ยขาขึ้น’ ตามประเทศส่วนใหญ่ทั่วโลกที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปก่อนหน้าสักพักแล้ว หลังจากที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยเป็นครั้งแรกใน 4 ปีเมื่อต้นเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา   การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยในรอบนี้จะมีผลต่อเศรษฐกิจไทยแค่ไหน ขึ้นอยู่กับขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในแต่ละครั้งและจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยในรอบนี้จะมีผลต่อเศรษฐกิจไทยแค่ไหน ขึ้นอยู่กับขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในแต่ละครั้งและจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ข่าวที่เกี่ยวข้อง กูรูต่างประเทศมอง ธปท. กำลังเดิมพันดอกเบี้ยกับ เงินเฟ้อ ชี้นโยบายการเงินไทยมองโลกในแง่ดีเกินไป ด้าน ‘อาคม’ ย้ำยังไม่จำเป็นต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ย
วิเคราะห์ 5 สัญญาณ บ่งชี้ เงินเฟ้อ โลกใกล้ถึงจุดพีค
10 อันดับ สกุลเงินเอเชีย ที่อ่อนค่าสูงสุดนับจากต้นปี 2565 ในประเด็นแรกนั้น แถลงข่าวผลการประชุม กนง. และคำสัมภาษณ์ในหลายวาระของผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) บอกไว้ชัดเจนว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. จะดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อให้เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวได้ต่อเนื่องโดยไม่สะดุด (Smooth Takeoff) ซึ่งตีความได้ว่า กนง. น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพียงครั้งละร้อยละ 0.25 ต่อปี ซึ่งเป็นขนาดปกติของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แทนการปรับขึ้นร้อยละ 0.5 หรือร้อยละ 0.75 ต่อปี ซึ่งแรงกว่าปกติแบบที่เราเห็นในหลายประเทศ ในประเด็นแรกนั้น แถลงข่าวผลการประชุม กนง. และคำสัมภาษณ์ในหลายวาระของผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) บอกไว้ชัดเจนว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. จะดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อให้เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวได้ต่อเนื่องโดยไม่สะดุด (Smooth Takeoff) ซึ่งตีความได้ว่า กนง. น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพียงครั้งละร้อยละ 0.25 ต่อปี ซึ่งเป็นขนาดปกติของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แทนการปรับขึ้นร้อยละ 0.5 หรือร้อยละ 0.75 ต่อปี ซึ่งแรงกว่าปกติแบบที่เราเห็นในหลายประเทศ   อย่างไรก็ดี กนง. ทิ้งท้ายไว้ว่า การปรับนโยบายการเงินต้องสอดคล้องกับบริบทเศรษฐกิจและเงินเฟ้อในระยะข้างหน้า ซึ่งหมายความว่า กนง. อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในขนาดที่มากกว่าร้อยละ 0.25 ต่อปีก็ได้ หาก กนง. พิจารณาแล้วเห็นสมควร ซึ่งในภาษาวิชาการเราเรียกว่าเป็นการปรับนโยบายแบบขึ้นกับพัฒนาการของข้อมูล (Data Dependent) อย่างไรก็ดี กนง. ทิ้งท้ายไว้ว่า การปรับนโยบายการเงินต้องสอดคล้องกับบริบทเศรษฐกิจและเงินเฟ้อในระยะข้างหน้า ซึ่งหมายความว่า กนง. อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในขนาดที่มากกว่าร้อยละ 0.25 ต่อปีก็ได้ หาก กนง. พิจารณาแล้วเห็นสมควร ซึ่งในภาษาวิชาการเราเรียกว่าเป็นการปรับนโยบายแบบขึ้นกับพัฒนาการของข้อมูล (Data Dependent)   เช่น ถ้าสัปดาห์หน้าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ร้อยละ 1 ต่อปี ตามที่ผู้เล่นในตลาดบางรายเริ่มคาดการณ์หลังจากเห็นตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ล่าสุด จากเดือนก่อนที่ส่วนใหญ่คาดกันว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 0.5 ต่อปี ก็จะถือว่าเป็นข้อมูลใหม่ที่ กนง. จะเอามาพิจารณาประกอบการตัดสินใจ เช่น ถ้าสัปดาห์หน้าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ร้อยละ 1 ต่อปี ตามที่ผู้เล่นในตลาดบางรายเริ่มคาดการณ์หลังจากเห็นตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ล่าสุด จากเดือนก่อนที่ส่วนใหญ่คาดกันว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 0.5 ต่อปี ก็จะถือว่าเป็นข้อมูลใหม่ที่ กนง. จะเอามาพิจารณาประกอบการตัดสินใจ   ประเด็นที่สอง อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะขึ้นไปสูงสุดแค่ไหน ตอบยากกว่าข้อแรกมาก ยิ่งมองข้างหน้าไปไกล ความไม่แน่นอนของพัฒนาการของข้อมูลยิ่งสูงกว่าในระยะสั้น แต่ก็ไม่ถึงกับไม่มีอะไรให้เกาะทีเดียว โดยถ้าเศรษฐกิจไทยกลับไปเป็นปกติ ระดับของอัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยก็ควรจะกลับไปเป็นปกติด้วย ประเด็นที่สอง อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะขึ้นไปสูงสุดแค่ไหน ตอบยากกว่าข้อแรกมาก ยิ่งมองข้างหน้าไปไกล ความไม่แน่นอนของพัฒนาการของข้อมูลยิ่งสูงกว่าในระยะสั้น แต่ก็ไม่ถึงกับไม่มีอะไรให้เกาะทีเดียว โดยถ้าเศรษฐกิจไทยกลับไปเป็นปกติ ระดับของอัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยก็ควรจะกลับไปเป็นปกติด้วย   คำถามคือ แล้วอัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยในระดับปกติอยู่ที่เท่าไร โดยทั่วไปแล้วนักเศรษฐศาสตร์จะมองว่า ในภาวะปกติอัตราดอกเบี้ยนโยบายควรจะอยู่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อเล็กน้อย เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยนโยบายลบด้วยอัตราเงินเฟ้อ) เป็นบวก เพื่อลดความเสี่ยงของการเกิดปัญหาเงินเฟ้อที่คุมไม่ได้ (Runaway Inflation) และการเก็งกำไรในระบบการเงิน คำถามคือ แล้วอัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยในระดับปกติอยู่ที่เท่าไร โดยทั่วไปแล้วนักเศรษฐศาสตร์จะมองว่า ในภาวะปกติอัตราดอกเบี้ยนโยบายควรจะอยู่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อเล็กน้อย เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยนโยบายลบด้วยอัตราเงินเฟ้อ) เป็นบวก เพื่อลดความเสี่ยงของการเกิดปัญหาเงินเฟ้อที่คุมไม่ได้ (Runaway Inflation) และการเก็งกำไรในระบบการเงิน
1. อัตราดอกเบี้ยขาขึ้นในเศรษฐกิจไทย:
ตลาดโลกมีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายก่อนไทย
คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรกใน 4 ปีเมื่อสิงหาคม ทำให้เศรษฐกิจไทยเข้าสู่ยุค 'ดอกเบี้ยขาขึ้น'

2. ผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย:
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทยขึ้นอยู่กับขนาดและจุดสูงสุดของการปรับขึ้น
กนง. แสดงว่าการปรับขึ้นอาจเป็นค่อยเป็นค่อยไป เพื่อไม่สะดุดเศรษฐกิจ

3. การดำเนินการของกนง.:
กนง. พิจารณาปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายตามพัฒนาการข้อมูล (Data Dependent)
การปรับขึ้นอาจเป็นร้อยละ 0.25 ต่อปี, ขนาดปกติของการปรับ

4. ความไม่แน่นอนของการปรับ:
อัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยในระดับปกติยังไม่แน่นอน
ถ้าเศรษฐกิจไทยกลับไปเป็นปกติ, อัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยควรกลับไปเป็นปกติด้วย

5. คำถามที่ยากตอบ:
อัตราดอกเบี้ยนโยบายไทยในระดับปกติอยู่ที่เท่าไรยังคงเป็นคำถามที่ยากตอบ
ปรับขึ้นอาจเป็นไปในขนาดที่มากกว่าร้อยละ 0.25 ต่อปีหากมีข้อมูลที่พิจารณาสมควร

เนื้อหานี้สะท้อนถึงความแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเศรษฐกิจไทย การดำเนินการของกนง. และความไม่แน่นอนในการตอบคำถามเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต
การวิเคราะห์ทางการเงิน & เศรษฐศาสตร์การเงิน,ความรู้ทางการเงิน