Recession or depression? part II
The economic performance during the current recession is sharply different from the 1929-33 episode in most key respects, but not in all...
The economics of the great depression
Comprising a series of unique and informative interviews, this original book focuses on the evolution and current state of the economic literature on the Great Depression. Renowned economists assess the status of the remaining debates, evaluate what economists do and do not know about the economics of the interwar era, and examine the new directions economic research is taking in attempting to better understand this important economic epoch.
What Did We Learn from the Monetary Experience of the United States in the Great Depression
Quelle leon avons-nous tiree de 1'experience monetaire amgricaine de la grande depression? Dans 1'histoire de la politique monetaire des Etats-Unis, le comportement du conseil des gouverneurs du Federal Reserve apres 1929 reste enigmatique. On peut se demander pourquoi ce conceil a permis une baisse de 25 pour cent de l'offre de monnaie (pibces, papier monnaie et d6pots a demande) pendant la periode allant de 1929 a 1933. En effet, la politique de contraction de la recession de 1929 A 1933 suivait une periode caracterisee par des r6cessions faibles et des prix relativement stables, une conjoncture que l'on attribue souvent au conseil. Pourquoi cette politique tant admir6e fut-elle remplacee par une politique de deflation et de contraction si peu appropri6e 'a ce moment-la? Les tentatives d'explication que l'on recontre dans la lit6rature sont fond6es soit sur l'hypothese du d6sir du conseil de maintenir l'Etalon-or soit sur 1'hypothese d'une d6sint6gration du pouvoir de d6cision a l'int6rieur mgme du Federal Reserve System aprbs la mort de Benjamin Strong en 1928. Les auteurs examinent ces deux hypotheses et concluent qu'elles ne sont pas coherentes avec les faits. Les auteurs presentent ensuite leur propre explication tant de l'actioin que de l'inaction du conseil pendant la p6riode envisagee et ils demontrent que leur hypothbse explique bien la synchronisation des achats et des ventes pour la r6cession du milieu des ann6es 20 ainsi que pour la grande d6pression. Ils considerent superflu d'avoir une explication particulibre de la politique mon6taire du d6but des ann6es 30 alors que le systbme mon6taire s'ecroule. L'inertie aussi bien que les politiques adoptees par le conseil au cours des ann6es 20 et au debut de la decennie suivante s'expliquent par les deux facteurs suivants: la foi aveugle dans la theorie de Burgess-Riefler et l'utilisation d'un indice inad6quat de la politique mon6taire (les taux d'int6r6t A court terme). Etant donn6 que le comportement actuel du conseil est toujours ax6 sur la m6me theorie et le m6me indice, les auteurs concluent que 1'exp6rience de la periode 1929-33 n'a pas e't profitable.