Macro-economic Effects of the Fiscal Stimulus Measures in Austria
In order to cushion the impact of the financial and economic crisis on the real economy, the Austrian government adopted fiscal stabilisation packages. Relative to GDP, these are among the largest in an international comparison, amounting to 4.2 percent of 2008 GDP in cumulative terms and including similar measures taken by the Lander (federal states). Simulations with the WIFO macro-economic model suggest that these measures, together with those taken by Austria's major trading partners, contribute substantially towards limiting the repercussions of the crisis, reducing the fall in GDP in 2010 by 2.1 percentage points. With a share of less than 30 percent of the total amount spent, investment geared towards raising potential growth in the future receives less emphasis than in a sample of 11 OECD countries with an average share of almost 40 percent.
Precautionary Saving and Income Uncertainty in Germany – New Evidence from Microdata
Summary This paper uses microdata from the German Socio-Economic Panel Study (GSOEP) to analyse the importance of precautionary saving under income uncertainty. In a cross-section of households, wealth in 2002 is regressed on alternative measures of income uncertainty. In addition to the usual controls, risk aversion is also taken into account. When using net financial wealth, precautionary saving is statistically significant and economically quite important. Precautionary net financial wealth is estimated to make up, on average, around 20% of total aggregate net financial wealth. Unlike net financial wealth, housing wealth is not used as a buffer stock against income uncertainty, the most likely reason being its illiquidity in Germany. Not controlling for risk aversion leads to an overestimation of precautionary wealth. This result contradicts the findings of Fuchs-Schündeln and Schündeln (2005) who suggest that, owing to self-selection, not controlling for risk aversion results in a significant reduction in aggregate precautionary wealth holdings.
Umsetzung und Wirkung der konjunkturpolitischen Maßnahmen in Österreich
In diesem Artikel wird die Umsetzung der Konjunkturmasnahmen 2009 analysiert. Es zeigt sich, dass statt den angekundigten mehr als 6 Mrd. Euro letztendlich nur knapp die Halfte tatsachlich wirksam werden. Dafur werden vier wesentliche Grunde gefunden. Erstens gibt es Definitionsunterschiede: Wir argumentieren, dass Haftungen und Kredite sowie Masnahmen, die nicht zum Zweck der Konjunktur- oder Arbeitsmarktbelebung beschlossen wurden, nicht sinnvoll als gleichwertige Konjunkturmasnahmen addiert werden konnen. Zweitens war die Darstellung bei der Ankundigung oft ungenau: Die Steuersenkungen wirken etwa erst 2011 zur Ganze, ihr endgultiges Volumen wurde aber bereits 2009 mit diesem Wert angesetzt. Drittens wurden Masnahmen verzogert umgesetzt, insbesondere im Bereich der Infrastrukturinvestitionen. Viertens war bei einzelnen Masnahmen nicht nachvollziehbar, ob bzw. wofur zusatzliche Mittel geflossen sind. Wir schatzen mittels der durchschnittlich publizierten Multiplikatoren der Vorstudien 2009 den tatsachlichen Wachstumsimpuls der Konjunkturmasnahmen der Bundesregierung auf mindestens 0,4% und den zusatzlichen Beschaftigungseffekt auf uber 6.000 Arbeitsplatze. Die im Vergleich zu bisherigen Studien geringeren Wachstums- und Beschaftigungsimpulse gehen - neben definitorischen Unterschieden - in erster Linie auf die Verzogerung bei den Infrastrukturinvestitionen bzw. auf die noch nicht vollstandig wirksamen Steuersenkungen zuruck. Gleichzeitig wird das aber dazu fuhren, dass die Wirkung 2010 und 2011 zum Teil hoher sein wird, als bisher geschatzt wurde. Im internationalen Vergleich zeigt sich fur 2009, dass in Osterreich die Masnahmen sehr rasch beschlossen wurden und das Gesamtvolumen in etwa dem europaischen Durchschnitt entspricht - angesichts eines weniger dramatischen Wirtschaftseinbruch umso beachtlicher. Hinsichtlich der Zusammensetzung ist zu erwahnen, dass der Anteil der permanenten Steuersenkung besonders gros ist, aber auch jener der Arbeitsmarktpakete uber dem Durchschnitt liegen durfte.