Was ist ein klassifizierter Vorstand und warum sollte ein Unternehmen diese Art von Unternehmensstruktur einführen wollen?
What is a classified board of directors, and why would a company want to implement this type of corporate structure?
For companies that are incorporated in Delaware, the Delaware General Corporation Law permits corporations to divide their boards of directors into up to 3 classes.  Other states in the United States have similar provisions regarding classified boards.

For boards that have only 1 class, each director serves a fixed term (generally 1 year), and each director is subject to re-election each year.  

Classified boards (also known as staggered boards) are divided into three separate classes (in equal proportion, to the extent possible), with members of each class serving three-year terms and only one class of directors up for election in any year.  

A classified board is one type of protection that companies consider as part of a wider range review of corporate defensive measures.  Generally, corporate defensive measures relate to measures for a company to consider to protect against (1) hostile takeovers that the board believes do not reflect the value of the company and (2) short-termism, where there is pressure from public investors – particularly activist investors – to take board actions (or face the risk of being voted off the board) that the board believes are not in the best interest of the company and its stockholders and maximizing value over the long term.  Corporate defensive measures generally aren’t relevant when a company is private given the corporate structure with significant long-term investor representation on the board and various agreements in place with stockholders.  However, these measures become relevant once a company has public stockholders, so many companies who are considering an initial public offering will assess what types of defensive measures would be appropriate for them.

A classified board is viewed as corporate defensive measure (i.e., it’s an anti-takeover and activist defense) as the entire board can’t be replaced in a single election cycle (with 3 classes, it would take up to the 3rd election cycle for the full board to be replaced, and generally 2 years to capture a majority).
Für Unternehmen, die in Delaware eingetragen sind, erlaubt das Delaware General Corporation Law, dass Unternehmen ihre Vorstände in bis zu 3 Klassen einteilen können.  Andere Bundesstaaten in den USA haben ähnliche Bestimmungen für klassifizierte Vorstände.

Bei Vorständen, die nur eine Klasse haben, hat jeder Direktor eine feste Amtszeit (in der Regel 1 Jahr) und muss jedes Jahr wiedergewählt werden.  

Klassifizierte Vorstände (auch bekannt als gestaffelte Vorstände) sind in drei verschiedene Klassen unterteilt (möglichst in gleichem Verhältnis), wobei die Mitglieder jeder Klasse eine dreijährige Amtszeit haben und in jedem Jahr nur eine Klasse von Direktoren zur Wahl steht.  

Ein klassifizierter Vorstand ist eine Art des Schutzes, den Unternehmen im Rahmen einer umfassenderen Überprüfung von Schutzmaßnahmen für Unternehmen in Betracht ziehen.  Im Allgemeinen handelt es sich dabei um Maßnahmen, die ein Unternehmen zum Schutz vor (1) feindlichen Übernahmen, die nach Ansicht des Vorstands nicht den Wert des Unternehmens widerspiegeln, und (2) Kurzsichtigkeit in Erwägung ziehen sollte, wenn öffentliche Investoren - insbesondere aktivistische Investoren - Druck auf den Vorstand ausüben (oder das Risiko eingehen, aus dem Vorstand abgewählt zu werden), der nach Ansicht des Vorstands nicht im besten Interesse des Unternehmens und seiner Aktionäre liegt und den Wert langfristig maximiert.  Defensivmaßnahmen sind in der Regel nicht relevant, wenn ein Unternehmen in privater Hand ist, da es eine Unternehmensstruktur gibt, in der viele langfristige Investoren im Vorstand vertreten sind und verschiedene Vereinbarungen mit den Aktionären getroffen wurden.  Diese Maßnahmen werden jedoch relevant, sobald ein Unternehmen öffentliche Aktionäre hat, sodass viele Unternehmen, die einen Börsengang in Erwägung ziehen, prüfen, welche Arten von Abwehrmaßnahmen für sie angemessen wären.

Ein klassifizierter Vorstand wird als Verteidigungsmaßnahme des Unternehmens betrachtet (d.h. als Schutz vor Übernahmen und Aktivisten), da der gesamte Vorstand nicht in einem einzigen Wahlzyklus ersetzt werden kann (bei drei Klassen würde es bis zum dritten Wahlzyklus dauern, bis der gesamte Vorstand ersetzt ist, und in der Regel 2 Jahre, um eine Mehrheit zu gewinnen).
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