SPISAGE:株式投資ブログSPISAGE:株式投資ブログ株式投資、日々の記録を綴っていきます。Pixabay温故知新という言葉が私は大好きです。過去を学び、未来に活かすという考え方。どんな世界でも通用しますが、今回は投資の歴史を一つご紹介致します。Management(:ロングタームキャピタルマネジメント)以下:LTCMかつてウォール街で飛ぶ鳥を落とす勢いで成長していたファンドがありました。その成功と衰退の一途から多くの教訓を学ぶ事ができます。スポンサーリンク336×280LTCMの崩壊に学ぶドリームチームLTCMを構成したパートナーたちはドリームチームと呼ばれ、当時の最高峰の頭脳を誇っていました。投資銀行ソロモンブラザーズの元副会長ジョン・メリウェザー。)副議長のデビット・マリンズ。当時、投資銀行ソロモンブラザーズの稼ぎ頭であった債券取引部門がそのままヘッジファンドになった夢のようなチームでした。運用手法は、オプションや先物取引を利用したいわゆるデリバティブ取引。運用方針は、安定的・長期的に収益を上げ続けることでした。時代は個人が立ち上げたヘッジファンドが、大手投資銀行や国家を相手取り大金を運用する時代。メリウェザーは過去の成功や自信を元に、ヘッジファンドを立ち上げました。業界で多大な名声と信用力を誇るメリウェザーとドリームチームは一声で莫大な資金を調達することが可能でした。当時、新規ファンドの立ち上げの資金額の相場が300万ドル弱の時代。その時代にメリウェザーが調達目標額は25億ドルを超えました。ドリームチームの信用力を背景に米大手金融機関メリルリンチからの調達を皮切りに、世界の政府運用機関やドイツ銀行、住友銀行も名を連ねました。結果として、夢のヘッジファンドLTCMは10億ドルから運用を始めました。ドリームチームの実績1997年、オプション取引での莫大な利益が認められ、ショールズとマートンの両教授はノーベル経済学賞を授与。バブル崩壊後の株価上昇を背景に、運用先に困っていた機関投資家たちは一斉にLTCMへ資金を供給しました。持ち資産が膨らみ過ぎていたLTCMは1997年末、ヘッジファンドとしては異例の決断を下します。それは、投資家へ投資額の払いもどし、です。「資本金ゼロ・無限の資金効率」を実現することになりました。余った46億ドルあまりの資産のほとんどは、パートナーと従業員の資産でした。異例の無借金経営のヘッジファンドとなりました。Pixabay実績に影が差す最強の頭脳とそれに伴う実績。LTCMが没落していったのか。想定外の動き1998年、ロシアの通過危機が起こりました。相場では信用不安が起こり、安全な投資先として、米国債へ資産が流れました。これは、LTCMにとっては想定外の事態でした。平均回帰を大前提として、想定外の事態への対応への備えはありませんでした。このとき、LTCMは米国債は既に割高水準として予測しました。いわゆるジャンク債についても、割安水準と予想しました。過去のデータからは予測できない高いものがさらに値上がりし、安いものがさらに値下げする現象が起きてしまいました。結果、1998年8月は悪夢となり、一日で5億ドル超を失う日もありました。市場の模倣1997年の実績を背景に、市場から脚光を浴びていたLTCMには、その活躍を羨む同業者が同様の市場に参加し、その運用手法をものしようとあがきました。その結果、常に独走を余儀なくされました。投資の機会のなど、多くはありません。過去の運用実績を維持するために、よりリスクの高く、流動性の低い分野への進出せざる得なくなりました。自己資金5億ドル銀行借入1000億ドル1兆ドルを超える取引残高を残し、主要銀行から40億ドル近い救済を受け、ついに破綻2000年初め、40億ドル近い救済への返済を済ませ、メリウェザーをLTCMを解散したのでした。ドリームチームの破綻から学ぶ事2つに絞りました。・想定外の事態への常なる備え・自らの成長や成功におごらず、常に挑戦を止めないこと。後にメリウェザーは面白い言葉を残しました。優れた予知能力のあるAさんが金儲けをします。ギャンブル、投資で連戦連勝します。荒稼ぎの日々に浮かれているとかつてほど稼げなくなります。相手の動きは手に取るように分かるのにもかかわらずです。その成功パターンが模倣され、群衆に紛れてしまうことでその収益力は陳腐化したのです。鉄壁の相場理論や金融工学も人間の欲や習性には歯が立たないといった代表的なモデルでした。目からウロコの実話でした。実際、これだけ学んでいても、実際同様の状況になったとき、人としての真価が問われるのでしょう。–2018年12月4日の株式投資記録です。本日は私が尊敬する投機家の一人、ジェシー・リバモアの唯一無二の本を読み、学んだことを記録することにしました。ガーの名著「マーケットの魔術師」を熟読しました。今後の投資戦略を探る上で大変勉強になる本でした。–2019年2月22日の株式投資記録です。–2018年11月22日の株式投資記録です。取引記録あり2019年1月15日株式投資記録です。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。コメントデータの処理方法の詳細はこちらをご覧ください。こんなやつが書いてます管理人のPOMEです。好きな時間に趣味のスノーボードをやるために。大学の就活の時に始めた株式投資にここまでハマるとは...損しまくりだけど、頑張ります。株式投資この記事をお届けしたSPISAGEの最新ニュース情報を、いいねしてチェックしよう!ブログをメールで購読メールアドレスを記入して購読すれば、更新をメールで受信できます。キャンセル投稿を送信できませんでした。メールアドレスを確認してください。メール送信チェックに失敗しました。このブログではメールでの投稿共有はできません。