ドル円・日経平均ブログドル円と日経平均の動向を解説します。恐怖指数)TwitterFacebookPocket歴史的な低水準を記録しているとしてこのところ話題の「ボラティリティー・インデックス」ですが、日経記事では、現在の低ボラティリティー状態を表して「嵐の前の静けさ」ではないか、そろそろ景気減速(暴落)が起こるのではないか、とまで報じています。低ボラティリティーだと「暴落が近い」と言えるのでしょうか?過去に低ボラティリティーがどのような結果をもたらしたのか、それがいったいどのような仕組みで発生していたのか、誰にでもわかるように説明します。ボラティリティーはリーマン前と同水準に概要:ボラティリティー(VI/恐怖指数)とはボラティリティー(・インデックス、VI・VIX)とは、「将来どれくらい株価が動くか」の目安となる指数です。一つ気をつけたいのは、ボラティリティーは正確には、将来の値動きについて「世間一般の投資家がどう予想しているか」を表現したものだ、という点です。言い換えれば、ボラティリティー・インデックスとは、将来の株価の荒れ具合を、みんなが「どれくらい怖がっているか」、のメーターです。ボラティリティー・インデックスが「恐怖指数」などとも呼ばれるのは、そのためです。「みんながどう思っているか」がボラティリティーボラティリティー=「世間の投資家たちがどう思っているか」というのを理解するために、ボラティリティーが高くなったときと低くなったときについて、その意味合いを説明します。ボラティリティーは、普段であれば20から30程度の値で推移しています。この20-30という値を、仮に「ボラティリティーの標準値」だとします。ボラティリティーが、この標準値より大きくなったとき、たとえば40や60になったときは、世間の投資家たちが「近い将来、株価が大きく上下しそうだな」と考えている、ということです。逆に、この標準値より小さな値、たとえば17や14といった値にボラティリティーが低下した時は、世間の投資家たちが「近い将来、株価は今とあまり変わらず安定してそうだな」と考えている、ということです。ボラティリティーが高い、あるいは低いと、近い将来の株価は、実際にはどうなるのでしょうか?次に、ボラティリティーの動きと株価の動きの実例を、これまで実際に起きた経済イベントにからめて、説明します。リーマン・ショック(2008)のときのボラティリティー推移ボラティリティーが高い期間、つまり「近い将来、株価が大きく動きそうだな」と思っている期間とは、「実際に市場に異変が起きている期間」になります。リーマン・ショックが起きて株価がすでに暴落しているときは、みんなが「これからも株価が激しく動くだろう」と思っているから、ボラティリティーは高くなるのです。実際に、2008年のリーマン・ショック前後を示した次のグラフを見てみましょう。赤い線は日経平均株価、青がボラティリティー・インデックスです。ボラティリティー(青い線)は真ん中あたりの縦線まではずっと低いままですが、その縦線を超えて日経平均株価(赤い線)ががくんと落ちたとたん、ボラティリティーは急上昇しています。(クリックで拡大)つまり「株価がずっと高いから、みんなのんびり楽観(=低ボラティリティー)していたら、突然株価が暴落し、みんな慌てて混乱が起きた(=高ボラティリティー)」ということです。日銀マイナス金利政策(2016)のボラティリティー推移さらに、もう少し最近の例も見てみましょう。こちらは、2016年1月から2月の、日銀マイナス金利政策(~異次元緩和)が行われた際の、日経平均株価とボラティリティー・インデックスのグラフです。真ん中あたりの縦線より左では、ボラティリティー(青い線)は低いまま、日経平均株価(赤い線)は高いままで推移しています。真ん中を超えたあたりから、両グラフの線は交錯が始まります。マイナス金利が発表(1月29日)されたあたりから、日経平均株価(赤い線)は低い値、ボラティリティー(青い線)は高い値がしばらく継続しています。(クリックで拡大)ボラティリティーと株価の関連に関して言えば、こちらも先程のリーマン・ショックの例と同じです。日経平均株価がしばらく安定していたから「このまましばらく安定が続くだろう」と油断していた(=低ボラティリティー)ら、突然株価が下落し混乱が起きた(=高ボラティリティー)、ということです。ここまで見ると、低ボラティリティーで推移している現在の状況が、どれほど危機感をあおるものであるか、なんとなく見えてきたはずです。2017年の低ボラティリティーの未来予想図さて、ふたたび2017年現在の状況を見てみましょう。インデックス指標の好況に「慣れ」た投資家たちこのところは、日経平均株価、あるいはNYダウが好況を続けており、世間一般の投資家たちは、その状態に「慣れ」て、安心を強めています。して安心した投資家がどう行動するかというと、ポジションを増やす、つまり安心して保有資産を増やす(買う)方向に動きます。安心しきった投資家が金融危機に襲われると...そうして、保有資産をたくさん溜め込んだ投資家たちは、とつぜん相場になんらかの異変が起きたら、どのように行動するでしょうか?例えばいま、リーマン・ショックや日銀異次元緩和のようなイベントが起きたら、どうなるのでしょうか?そうしたとき、投資家たちは売りに出ることが多くなります。ボラティリティー上昇のスパイラル今持っている銘柄が一時的に上がったら、「今後下がるかもしれないから」と売ります。下がっていたら、「今後暴落するかもしれないから」と売ります。これはまさしく、高ボラティリティーな状態です。して売りが多発することで、株価は低下します。すると、買いに出る投資家も増えます。して、株価は乱高下し、ボラティリティーは更に高くなります。このように、低ボラティリティーが続いたあとに、一度均衡が破られると、ボラティリティーの上昇が発生し、さらにそれが次のボラティリティー上昇要因となる、というスパイラルにつながる可能性が高まるのです。ボラティリティーはリーマン前と同水準に先日の記事のとおり、現在のボラティリティー水準はリーマン・ショック前の水準と同じような値に達しており、ここで何らかの金融危機が起こった場合は、リーマン・ショックを上回る混乱を引き起こす可能性もあります。基本的に、相場は必ずランダムに推移し、永遠に同じ傾向が続くことは考えられません。今の投資状況が果たして、甘い読みに基づいたものではないか、今一度考えてみましょう。RECOMMENDこちらの記事も人気です。