市場環境に応じて、魅力的なリスクプレミアム注が期待できる資産を選択し投資するポラリスは、設定来、株式と金を中心にしながら、債券も組み入れる運用を行ってきました。足元、市場を取り巻く環境の変化を鑑み、2024年9月に株式の比率を引き下げ、債券の比率を引き上げるという資産配分の調整を行い、ポートフォリオのリスク水準を引き下げました(図表1参照)。為替についても、為替ヘッジ比率を調整することで円資産比率を50%超まで高め、為替変動の影響を軽減しています。リスクプレミアムとは、リスク資産の期待リターンにおいて価格変動リスクの対価とみなされる部分のことを意味し、無リスクの資産に対して期待するリスク資産のリターンの上乗せ分を指します。(FRB)の大幅利下げにより、同国経済が景気後退を回避しソフトランディング(軟着陸)となる可能性が高まっています。その一方で、既に市場が織り込んでいるFRBの金融緩和は楽観的であるとも考えられます。FRBの大幅利下げによる株式などのリスク資産に対するプラス効果が、過度に楽観的な織り込みが解消される過程で打ち消される可能性は否定できません。「ソフトランディング」が現在のメインシナリオですが、米国が景気後退に陥って大幅な利下げが実施される「ハードランディング」や、逆に米国の景気が強く、インフレ圧力から利下げ余地は限定的という「ノーランディング」といったシナリオも無視できません。このようにFRBが最終的にどの水準まで金融緩和を継続するかは不透明であり、利下げに伴う民間の信用創造の拡大がどの程度になるかの予想も難しい環境においては、株式の比率を引き下げ、債券の比率を引き上げることで、全体としてバランスの取れたポートフォリオの構築が望ましいと判断しました。金については、中長期的に強気な見通しを維持しており、さらに分散投資において重要かつ戦略的資産と位置付けていることから、高水準での組み入れを維持しています。為替についても、為替ヘッジを利用して円資産比率を50%程度まで高めることで、為替変動の影響を軽減しています。ポラリスでは引き続き、各資産の相対的なリスクプレミアムの魅力度を精査しながらポートフォリオの構築をおこなっていきます。株式ポートフォリオ全体のリスク水準を考慮する中で比率を引き下げましたが、引き続き強気の見方を継続しています。3ファンドに投資しています。比率を引き上げています。債券については、比率を引き上げました。比率を引き上げました。ポートフォリオ全体のバランスを考え、過度にリスク水準を引き下げることがないように、債券の中では相対的にリスクの高い「米ドル建てハイ・イールド社債(ETF)」への投資を開始しています。中長期的な強気の見通しに変わりない中、比率を引き上げました。金融政策の先行きへの不透明感など為替市場の変動が大きくなっています。そのため為替ヘッジ比率を調整し、円資産比率を8%(2024年8月末)から54%(2024年9月末)に大きく引き上げることで、為替変動の影響を大幅に軽減しています。ピクテ・ジャパン株式会社が作成した販売用資料であり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。取得の申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書(交付目論見書)等の内容を必ずご確認の上、ご自身でご判断ください。●投資信託は、値動きのある有価証券等(外貨建資産に投資する場合は、為替変動リスクもあります)に投資いたしますので、基準価額は変動します。したがって、投資者の皆さまの投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。保護の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。その他に係る助言を構成するものではありません。お申込みにあたっては、交付目論見書等を必ずご確認の上、ご自身でご判断ください。投資リスク、手続き・手数料等については以下の各ファンド詳細ページの投資信託説明書(交付目論見書)をご確認ください。