信用返済売なし現引なし今週は、アメリカ国債の利回りが下がり、なぜか為替介入があり、少し円高ドル安となった。為替介入の後は、日経平均株価は大きく下落したが、これまで全く株価が上がらなかった小型株の株価が上昇し、成長株の株価が、最近では珍しく極端に大きく上昇した。24071410年ぐらい前に、グレアムさんの『証券分析』が、定価の五分の一ぐらいの価格でamazonで売られていた。価格が安いと思って、購入して読もうとしたが、猫に小判だった。当時は、株の知識も経験もほとんどなかったため、全く理解できなかった。それで、『証券分析』よりはわかりやすいらしい『賢明なる投資家』も買って読んでみたが、ほとんど理解できなかった。『賢明なる投資家』も、自分には難しかったため、株を保有し始めて4年目の2019年に、グレアムさんの『賢明なる投資家(財務諸表編)』という本を購入して、財務諸表について少しは学んだ。この頃財務諸表については、日本人が書いた本も何冊か購入して少し読んだ。グレアムさんの本にも、昔から、専門知識のあるプロでも、市場平均に勝つことは難しかったらしいことが書いてあった。自分が専門知識を学ぶことにどれだけ意味があるのかわからないが、少しずつ学び続けてはいる。賢明なる投資家』という本も購入して読んだ。賢明なる投資家』は読んでいる。賢明なる投資家』には、『グレアムは同社株を購入すると、経営陣に増配を執拗に迫り、三年後に一株110ドルを付けた時点で売り抜けた。』というツバイクさんの文章があった。最近、日本で似たような話を見たような気がする。最近、日本の株式市場でアクティビストが注目されているが、グレアムさんもアクティビストだったようだ。本を読むことで、過去に似たような人がどのような行動をとったのかを学ぶことができるかもしれない。グレアムさんの『証券分析』に、『同じ収益力を持つ2社を比較した場合、高配当の会社の株価が低配当の会社の株価を常に上回っているという事実』という文章があった。株主還元をあまりしない会社の株価が割安であり続ける傾向は、今の日本だけではなく、グレアムさんの時代からあったようだ。その理由について、グレアムさんは詳しく説明していた。グレアムさんは、一般的に信じられている理論と現実が違う時、現実が間違っていると決めつけて考えるのを止めるのではなく、事実からその理由を深く考えていくところが興味深い。自分は、株主還元をあまりしない会社の株価が割安であり続ける傾向に最近まで気が付かず、割安な株価であり続ける理由があって割安な株を、ずっと保有し続けて、バリュートラップにはまっていた。株に詳しい人が、ツイキャスか何かで話をしているのを聞いて、株主還元をあまりしない会社の株価が割安であり続ける傾向を知った。賢明なる投資家』でも自分には、かなり難しかったため、『マンガでわかるベンジャミン・グレアムの投資術』も購入して読んだ。世界恐慌で、ダウ平均が、1929年の高値の10分の1になった時、極端に能力の高いグレアムさんでも、信用取引で資産の70%を失った話が心に残った。グレアムさんが子供の頃、母親が信用取引で大損していたのに、どうしてグレアムさんも信用取引をしたのだろうか?世界恐慌のようにインデックスが高値の10分の1になって、自分が破産する確率について考えてみる。インデックスが高値の10分の1になる確率はどのぐらいあるのだろうか?グレアムさんの『証券分析』を見てみると、『1927~1929年の熱狂相場の前までは、PERで10倍というのが一般的な基準』だったのが、『1927~1929年には、このPER10倍という基準は新しい自由な基準に取って代わられるようになった。』『優良な業種の株式は25~40倍という高いPERで買われるようになった。』『これまでの収益トレンドが今後も上昇基調をたどるであろうという楽観的な見方があった。グレアムさんの『証券分析』は、世界恐慌前後に起こったことについて、書かれているようだ。日本の個別株を保有し始める。ヒートマップ株式投資の99%以上はギャンブルである。大河の一滴ばりゅーらぼ。