TRUSTウェルス・アドバイザリー株式会社※が承ります。口座をお持ちのお客様は、担当者までご連絡をいただきますようお願い申し上げます。びUBS銀行と三井住友信託銀行の銀行代理業務の業務委託契約に基づく銀行代理業者です。関東財務局長(銀代)第377号HOMECIOレポートサステナブル投資の見通しサステナブル投資サステナブル投資の見通し2024年は、サステナビリティに対する投資家の関心がエネルギー転換以外の分野にも広がり、情報の透明性と測定可能な結果がより重視され、投資判断と運用成果の向上にどうつながるかについてより詳細に理解が進むと予想する。2024.01.102023年は乱高下の激しい市場だったが、サステナブル投資に対する投資家の関心は総じて安定していた。パフォーマンスはまちまちだった。多くのESGリーダーズ指数はベンチマークをアウトパフォームしたが、現実世界で脱炭素化が進んでいるにもかかわらず、多くのテーマ関連株が苦戦した。2024年は、投資家の関心がエネルギー転換以外の分野にも広がり、成果の測定も一層重視されるだろう。サステナビリティとそれが投資判断や運用成果の向上にどうつながるかについても理解が進むとみている。米国や欧州連合(EU)での選挙や金利環境がサステナブル投資に影響を与えるだろう。経済面ではソフトランディングと米連邦準備理事会(FRB)の利下げを予想しており、それがサステナビリティ関連分野への事業投資に対する信頼度を高めるだろう。2024年に投資家が注目すべきアイデアを3つ紹介する。:投資先として自然界への注目が高まる可能性があり、「水資源不足」や「食料と農業の未来」が重要な分野になるだろう。❖持続可能なインフラストラクチャー:G20諸国は、2040年にかけて15兆米ドルのインフラ需給ギャップが発生すると予想している。我々は、新興国と先進国の双方に投資機会が生まれるとみている。センチメント:次はどうなるか?2023年前半は、米国を中心に「反ESG」が話題となった。米国は、明確にESGを支持する法律制定を目指す州と、州の年金基金運用者に対してサステナブル投資を禁じる規則を推進する州に分断されているといえるだろう。2023年下期は、サステナブル投資、特に「ESG」投資を巡る議論がやや下火となったが、2024年には再燃するとみている。サステナブル投資の浸透率がいまだ低いことを踏まえると、こうした反ESGの動きが短期的にサステナブル投資拡大の大きな制約になるとは考えていない。確かに、こうしたESG投資を巡る議論が、投資マネージャーを委縮させ、「ESG」を名称に冠した投資商品は減る可能性がある。サステナビリティ重視の戦略を改めて打ち出すことで、サステナビリティがいかにパフォーマンス期待を高めるかという点を明確に押し出すことができるだろう。米国以外では、サステナブルファイナンス関連の規制や、ロシア産化石燃料依存からの脱却を図る「リパワーEU」のような主要なグリーン投資計画についての詳細が相次いで公表されるなど、規制当局がサステナブル投資を推し進めている。米国以外のグローバル投資家もサステナビリティに引き続き注目している。昨年の大半の期間、グローバルなサステナブル投資への正味資金流入額は、市場全体(サステナブル投資以外)を上回った。その中心は欧州投資家であり、米調査会社モーニングスターのデータによると、サステナブル投資戦略の運用残高の8割以上を占め続けている。その一方でプライベート市場については、米調査会社ピッチブックによるとサステナブル投資(あるいはインパクト投資)資産の大半は米国投資家によるものである。2024年はサステナビリティに対する投資家の注目は続くが、関心の対象がエネルギー転換に留まらずより幅広いテーマに広がり、情報の透明性と測定可能な結果がより重視され、サステナビリティおよびそれが投資判断と運用成果の向上にどうつながるかについてより詳細に理解が進むと予想する。規制枠組み、情報開示および測定:「サステナブル投資」はどう進化するか?サステナブル投資と企業のサステナビリティ情報開示に対する規制当局による指針策定の動きは加速する可能性が高い。(SEC)による気候変動リスク開示の最終規則の公表が予定されている。これにより米国のすべての大手上場企業は、気候変動リスクが事業に与える財務的影響に加え、自社だけでなくサプライヤーなどによる間接的な温室効果ガス排出量の開示も求められることになる。ラッセル1000指数を構成する大手米国企業の81%超が、既に何らかの形で気候変動に関する開示を行っているが、SEC規則の導入により情報開示の調整および標準化がなされる可能性がある。EUでは本年度から大手企業を対象に、企業サステナビリティ報告指令(CSRD)の適用が開始される(報告は2025年から)。推計50,000社以上の欧州企業にCSRDへの遵守が義務付けられるようになる見通しだ。欧州での売上高が1億5,000万ユーロを超えるEU市場で上場していない企業も対象になる。オール・カントリー・ワールド指数の72%、S&P500種株価指数の82%の企業がEU規則に基づく報告対象になるだろう。2024年には欧米以外の主要国においても、規制当局が国際サステナビリティ基準審議会(ISSB)に沿ったサステナビリティ報告要件の統一化を開始し、その多くが2025年~2026年に適用開始されると予想する。図表2は現在までに公表された各国の動向をまとめたものである。要約すると、情報開示をめぐる流れが加速する公算が大きい。企業は、世界の規制当局による開示要件の最終公表を注視しているが、総じてISSBの基準に足並みを揃える傾向にある。企業は2025年~2026年の完全実施に備えることを目指して、今年は新たな開示要件に備え、情報開示内容のレビューと改善を始めるだろう。規則の運用が定着するまでには時間がかかるだろうが、規制主導の開示により信頼性が高く比較可能なデータを整備し、サステナブル投資に対する市場の信頼を高めると前向きに捉えている。ソブリン(国や政府機関)、国際機関が発行体の大半を占めた。昨年末の発表によると、世界銀行は2024年に年間調達額の45%(現在の35%から引き上げ)を気候変動関連投資に充てる予定であり、その支出を賄う手段として引き続きサステナブル債券を活用することを示唆した。我々はほかの国際機関も追随すると予想する。欧州委員会もまた、コロナ禍からの復興基金「次世代EU」の資金確保のために、2024年上期にグリーンボンドを追加発行すると発表した。EU議会選挙を6月に控え、EUがグリーン転換に向けた追加投資を継続できるか疑問視する声が上がっており、それがこの先の長期的な発行状況に影響を与えかねない。我々はEUの2大発行国であるフランスとドイツは、現状の発行水準を維持すると予想する。中国は、国としても企業としても、単体では世界最大のグリーンボンド発行体であり、今年も首位の座を維持するだろう。グリーンボンドは再生可能エネルギーの発電とその供給への取り組みを下支えしているが、英非営利団体クライメートボンド・イニシアチブ(CBI)の予想によると、中国の起債は、既存の発電および輸送インフラの脱炭素化を目指す新たな「トランジションボンド」市場へと徐々に軸足が移るだろう。2024年はサステナブル債券の発行額が引き続き拡大し、2023年と同水準かそれを上回るものと予想する。)による発行も継続されるだろう。資本集約的な民間設備投資のパイプラインは景気減速期に増加ペースが落ちるため、公共セクターの起債が再び企業を上回る可能性がある。金利は直近ピークからは落ちているが、いまだに魅力的な利回り水準と、とりわけ景気減速が鮮明化するシナリオの場合に金利低下がもたらす価格上昇の可能性を踏まえると、高クオリティ債のリスク・リターンは依然として魅力的と考える。関するレポーティングが引き続き鍵を握る。ポートフォリオ構築という点から、発行体の分散に留意し、セグメント内での銘柄の選別を勧める。続きはレポートをご覧ください。2024?”(2024年1月10日付)を一部翻訳・編集した日本語版として2024年2月26日付でリリースしたものです。本レポートの末尾に掲載されている「免責事項と開示事項」は大変重要ですので是非ご覧ください。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本レポートに記載されている市場価格は、各主要取引所の終値に基づいています。これは本レポート中の全ての図表にも適用されます。日銀は市場予想通り現行の政策を維持し、政策金利である無担保コールレートを0.25%に据え置いた。流れは頓挫せず衆院選で、与党は過半数を割り込んだ。静止軌道?最近の米国の経済指標は、ノーランディング(無着陸)を示唆している。プライバシー・ステートメント本ウェブサイトにはUBS証券株式会社が過去において発行したレポートも一部掲載されています。TRUSTウェルス·マネジメント株式会社はUBS証券株式会社のウェルス·マネジメント事業を継承し、2021年8月に業務を開始しました)。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社(以下、「当社」)が翻訳・編集等を行い、作成したものです。英文の原文と翻訳内容に齟齬がある場合には原文が優先します。本コンテンツが英文で作成されている場合は、英語での内容をお客様ご自身が十分理解した上でご投資についてはご判断していただきますようお願いいたします。本コンテンツは、当社のほか、UBS銀行東京支店を通じて配布されることがあります。Group内の様々な部門、グループ、人員は相互に独立して別個のリサーチ資料を作成・配布することがあります。Managementが作成しています。Bankが作成しています。Managementが作成しています。モデルの想定、バリュエーション算出方法などのリサーチ手法と格付けシステムはリサーチ組織ごとに異なることがあります。除いては、投資推奨、格付け、価格見通し、バリュエーションは各個別のリサーチ組織間で異なる、または矛盾する場合があります。各リサーチ資料のリサーチ方法や格付け制度の詳細については各リサーチ資料をご参照下さい。すべてのお客様が各組織が発行するすべての資料を入手できるわけではありません。各リサーチ資料は作成した組織の方針および手順に則っています。本コンテンツを作成したアナリストの報酬はリサーチ・マネジメントおよびシニア・マネジメントのみによって決定されます。Group全体の収益と関係することがあります。本コンテンツは情報提供のみを目的としたものであり、投資やその他の特定商品の売買または売買に関する勧誘を意図したものではなく、金融商品取引法に基づいた開示資料ではありません。考慮したものでもありません。銘柄の選定はお客様ご自身で行って頂くようお願い致します。本コンテンツに掲載された情報や意見はすべて当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性または完全性については、明示・黙示を問わずいかなる表明もしくは保証もいたしません。本コンテンツに掲載されたすべての情報、意見、価格は、予告なく変更される場合があります。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本コンテンツに記載されている資産クラスや商品には、当社で取り扱っていないものも含まれることがあります。一部の投資は、その証券の流動性が低いためにすぐには現金化できない可能性があり、そのため投資の価値やリスクの測定が困難な場合があります。先物およびオプション取引はリスクが高いと考えられ、一部の投資はその価値が突然大幅に減少する可能性があり、現金化した場合に損失が生じたり、追加的な支出が必要になったりする場合があります。為替レートの変動が投資の価格、価値、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。関する専門家にご相談の上でのお客様のご判断により、行っていただきますようお願いいたします。当社では税務、法務等の助言は行いません。おける国内株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.10%(税込)、外国株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.375%(税込)の手数料が必要となります。取引(店頭取引やトストネット取引等の立会外取引、等)を行う場合には、個別にお客様の同意を得ることによりこれらを超える手数料を適用する場合があります。この場合の手数料は、市場状況、取引の内容等に応じて、お客様と当社の間で決定しますので、その金額等をあらかじめ記載することはできません。これらの株式等の売買取引では手数料に消費税が加算されています。外国株式の取引には国内での売買手数料の他に外国金融商品市場での取引にかかる手数料、税金等のお支払いが必要となります。国により手数料、税金等が異なります。株式は、株価の変動により損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。不動産投資信託は、組み入れた不動産の価格や収益力などの変化により価格が変動し損失が生じるおそれがあります。)を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外国債券は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。当社における投資信託のお取引には、直接ご負担いただく手数料としてお申込み金額に対して最大3.3%(税込)の購入時手数料がかかります。換金時に直接ご負担いただく費用として、国内投資信託の場合、換金時の基準価額に対して最大0.3%の信託財産留保額を、外国投資信託の場合、換金時の一口当たり純資産価格に対して最大5.0%の買戻手数料をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、信託財産の純資産総額に対する運用管理費用(信託報酬)(国内投資信託の場合、最大2.20%(税込、年率)。外国投資信託の場合、最大2.75%(年率)。)のほか、運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合があります。その他の費用を間接的にご負担いただく場合があります。その他費用は運用状況等により変動するものであり、事前に料率・上限額等を示すことができません。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なります。投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、損失が生じるおそれがあります。投資一任運用サービス(以下、当サービス)」のお取引には、投資一任契約の運用報酬として、お客様の契約期間中の時価評価額に応じて年率最大2.20%(税込)をご負担いただきます。その他、投資対象となる投資信託に係る運用管理費用(信託報酬)や諸費用等を間接的にご負担いただきます。現地手数料等が発生し、これらの金額は個別の取引の決済金額に含まれます。運用報酬以外のこれらの費用等の合計額は運用状況により異なるため、事前にその料率・上限等を示すことができません。当サービスによる運用は投資一任契約に基づく運用を行いますので、お受取金額が投資元本を下回ることがあります。これらの運用の損益はすべてお客様に帰属します。外貨建て有価証券を円貨で受払いされる場合にかかる為替手数料は、主要通貨の場合、当社が定める基準為替レートの0.5%または0.5円のどちらか大きい方を上限とします。非主要通貨の場合には、基準為替レートの1%を上限とします。預入時に他通貨から預け入れる場合、あるいはお受取時に他通貨に交換する場合には、本契約とは別に為替取引を行って頂く必要があり、その際には為替手数料を含んだレートが適用されます。外貨預金には、為替変動リスクがあります。為替相場の変動により、お受取時の外貨金額を円換算すると、当初払い込み外貨金額の円換算額を下回る(円ベースで元本割れとなる)リスクがあります。Group内の他の企業(またはその従業員)は随時、本コンテンツで言及した証券に関してロングまたはショート・ポジションを保有したり、本人または代理人等として取引したりすることがあります。本コンテンツで言及した証券の発行体または発行体の関連企業に対し、助言または他のサービスを提供することもあります。すべての権利を留保します。事前の許可なく、本コンテンツを転載・複製することはできません。いかなる理由であれ、本コンテンツを第三者に配布・譲渡することを禁止します。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社は、本コンテンツの使用または配布により生じた第三者からの賠償請求または訴訟に関して一切責任を負いません。Reserved.UBSのウェブサイトに遷移します。(3秒後に自動で遷移します)三井住友信託銀行のウェブサイトに遷移します。(3秒後に自動で遷移します)。