TRUSTウェルス・アドバイザリー株式会社※が承ります。口座をお持ちのお客様は、担当者までご連絡をいただきますようお願い申し上げます。びUBS銀行と三井住友信託銀行の銀行代理業務の業務委託契約に基づく銀行代理業者です。次のステージに向けて第1四半期も終わりに近づく中、株式市場は活気づいており、米国経済の力強さによって、市場が期待する利下げ幅は低下している。第2四半期に目を向けると、主要中央銀行による利下げサイクルの開始と、人工知能(AI)を活用する企業の広がりという2つの大きな相場変動要因が、次のステージの鍵になりそうだ。Haefeleテクノロジー株への配分を最適化する:投資家はテクノロジー・セクターへの戦略的な分散投資を行いつつ、過度な集中投資のリスクに注意する必要がある。安定した収入源を確保する:FRBを始めとする主要中央銀行による年内の利下げ開始が見込まれるため、投資家にはポートフォリオの安定した収入源を確保することを勧める。バランスの取れたアプローチ:短期的な相場変動を乗り切り、資産を長期的に成長させるためには、異なる資産クラス、地域、セクターへの分散投資が最善の方法と考える。資産配分:株式では、高クオリティ銘柄を選好し、米国テクノロジー・セクターへの強気の見方を維持する。債券でもクオリティを重視する。1–3月期(第1四半期)も終わりに近づく中、株式市場は活気づいており、米国経済の力強さによって、市場が期待する利下げ幅は低下している。地政学上の不透明感が漂っているものの、市場のボラティリティは依然として低水準にある。第2四半期に目を向けると、主要中央銀行による利下げサイクルの開始と、人工知能(AI)を活用する企業の広がりという2つの大きな相場変動要因が、次のステージの鍵になりそうだ。以上を背景に、投資家は次の3点に注意を向けるのが得策と考える。1)テクノロジー・セクターへの資産配分を適切に行う、2)ポートフォリオの安定的な収入源を確保する、3)ポートフォリオの有効なリスク管理手法を採用する。具体的にどうすればよいのか?第1に、テクノロジー・セクターと、テクノロジーのディスラプション(創造的破壊)から勝ち残りそうな銘柄群への戦略的(中長期)な分散投資を行うことが重要である。我々は、世界のテクノロジー・セクターの今年の増益率を18%と予想すると同時に、AI業界が今後5年間で年率72%の増収率を達成するとみている。AIとその影響をめぐる熱狂ぶりを見ると、その果実が予想より早く得られる可能性もある。資産の成長には、この分野のポジションを確保することが得策だ。同時に、AI関連株が大幅上昇した後は、ポートフォリオの過度な集中リスクも高まっている。分散投資を図りたい投資家は、テクノロジー株以外にも、さまざまな地域の高クオリティ銘柄、エネルギー転換やヘルスケアのディスラプション、水資源不足といったAI以外の成長テーマ、中小型株などにも投資機会がある。(FRB)は今後数カ月以内に利下げに転じ、初回は6月となる可能性が高いとみている。3月に25ベーシスポイント(bp)の利下げを発表したスイス国立銀行に続き、他の主要中央銀行も金融緩和に舵を切ろうとしている。したがって、ポートフォリオの構築にあたっては、投資家は積極的に現在保有しているキャッシュやマネー・マーケット・ファンド(MMF)を、定期預金、短期の債券ラダー(満期の異なる複数の債券を組み合わせて投資する戦略)、クオリティの高い中期債といった安定した収入を確保できる資産へと移すことが望ましい。主要国通貨間の為替レートも、最近の取引レンジ内の推移が予想されるため、投資家には戦術的(短期)な通貨取引を利用して追加的な収入を獲得する機会になるだろう。第3に、有効なリスク管理が鍵だ。利益を確定するか、様子見の姿勢を取ってリスクを減らしたくなる誘惑は強いかもしれないが、過去のデータはバランスの取れた戦略をとる投資家が有利であることを示している。異なる資産クラス、地域、セクターへの分散投資を実施してこそ、投資家は短期的な相場変動を乗り切りながら、資産を長期的に成長させられると考える。本レターのこれ以降のセクションでは、次の3つの投資家の疑問に答えていきたい。ACWI)IT指数)は、2023年に50%上昇した後、年初来でさらに12%上昇した。巨大テクノロジー企業の中には、年初来で82%上昇している米半導体企業もある。現在の状況はバブルなのだろうか?単純に1年間の利益予測に基づくと、テクノロジー・セクターは過去の実績と比較して割高に見える。12カ月予想株価収益率(PER)は26.8倍と、長期平均よりもおよそ37%高い。2000年のITバブル時にナスダック100指数が高値をつけた時に記録した約60倍に比べると、これでもまだ低い。今回は業績の裏付けが当時よりしっかりしている。時価総額が最大級の巨大企業は、当時よりも利益率が高く、バリュエーションが低いのだ。した企業の多くが市場において圧倒的なポジションを確立している。業界内の大手企業の多くは、AIバリューチェーンの複数の段階ですでに重要な役割を果たしているため、AIの発展が続くことで、さらに大きく成長する可能性が高い。結局のところ、テクノロジー・セクターが割高かどうかは、投資家がこのセクターの成長見通しをどう考えるかによる。年初時点で、我々は世界のAI業界の収益予想を40%引き上げた。我々の現在の予想では、AIへの需要は今後5年にわたり年率72%で成長を続け、現在の15倍に達すると見込んでいる。比較のために紹介しておくと、スマートデバイス業界の収益が15倍になるには10年以上かかった。AIはわずか5年の見通しだ。IT指数に基づく)は、2027年の予想PERがわずか20倍だ。続きはレポートをご覧ください。stage”(2024年3月21日付)を翻訳・編集した日本語版として2024年3月28日付でリリースしたものです。本レポートの末尾に掲載されている「免責事項と開示事項」は大変重要ですので是非ご覧ください。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本レポートに記載されている市場価格は、各主要取引所の終値に基づいています。Haefeleさらに詳しくプリンストン大学で学士号、ハーバード大学で修士号と博士号を取得。フルブライト奨学生として、オーストラリア国立大学で修士号を取得。ソニック・キャピタルの共同創立者および共同ファンドマネジャー、マトリックス・キャピタル・マネジメントのマネージング・ディレクターを務め、チーフ・インベストメント・オフィスが設立された2011年に、インベストメント・ヘッドとしてUBSに入社。ハーバード大学にて講師および学部長代理を歴任。市場動向ならびにポートフォリオ管理に関するハフェルの見解は、CNBC、Bloombergをはじめグローバルなメディアで定期的に取り上げられている。日銀は市場予想通り現行の政策を維持し、政策金利である無担保コールレートを0.25%に据え置いた。流れは頓挫せず衆院選で、与党は過半数を割り込んだ。静止軌道?最近の米国の経済指標は、ノーランディング(無着陸)を示唆している。プライバシー・ステートメント本ウェブサイトにはUBS証券株式会社が過去において発行したレポートも一部掲載されています。TRUSTウェルス·マネジメント株式会社はUBS証券株式会社のウェルス·マネジメント事業を継承し、2021年8月に業務を開始しました)。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社(以下、「当社」)が翻訳・編集等を行い、作成したものです。英文の原文と翻訳内容に齟齬がある場合には原文が優先します。本コンテンツが英文で作成されている場合は、英語での内容をお客様ご自身が十分理解した上でご投資についてはご判断していただきますようお願いいたします。本コンテンツは、当社のほか、UBS銀行東京支店を通じて配布されることがあります。Group内の様々な部門、グループ、人員は相互に独立して別個のリサーチ資料を作成・配布することがあります。Managementが作成しています。Bankが作成しています。Managementが作成しています。モデルの想定、バリュエーション算出方法などのリサーチ手法と格付けシステムはリサーチ組織ごとに異なることがあります。除いては、投資推奨、格付け、価格見通し、バリュエーションは各個別のリサーチ組織間で異なる、または矛盾する場合があります。各リサーチ資料のリサーチ方法や格付け制度の詳細については各リサーチ資料をご参照下さい。すべてのお客様が各組織が発行するすべての資料を入手できるわけではありません。各リサーチ資料は作成した組織の方針および手順に則っています。本コンテンツを作成したアナリストの報酬はリサーチ・マネジメントおよびシニア・マネジメントのみによって決定されます。Group全体の収益と関係することがあります。本コンテンツは情報提供のみを目的としたものであり、投資やその他の特定商品の売買または売買に関する勧誘を意図したものではなく、金融商品取引法に基づいた開示資料ではありません。考慮したものでもありません。銘柄の選定はお客様ご自身で行って頂くようお願い致します。本コンテンツに掲載された情報や意見はすべて当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性または完全性については、明示・黙示を問わずいかなる表明もしくは保証もいたしません。本コンテンツに掲載されたすべての情報、意見、価格は、予告なく変更される場合があります。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本コンテンツに記載されている資産クラスや商品には、当社で取り扱っていないものも含まれることがあります。一部の投資は、その証券の流動性が低いためにすぐには現金化できない可能性があり、そのため投資の価値やリスクの測定が困難な場合があります。先物およびオプション取引はリスクが高いと考えられ、一部の投資はその価値が突然大幅に減少する可能性があり、現金化した場合に損失が生じたり、追加的な支出が必要になったりする場合があります。為替レートの変動が投資の価格、価値、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。関する専門家にご相談の上でのお客様のご判断により、行っていただきますようお願いいたします。当社では税務、法務等の助言は行いません。おける国内株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.10%(税込)、外国株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.375%(税込)の手数料が必要となります。取引(店頭取引やトストネット取引等の立会外取引、等)を行う場合には、個別にお客様の同意を得ることによりこれらを超える手数料を適用する場合があります。この場合の手数料は、市場状況、取引の内容等に応じて、お客様と当社の間で決定しますので、その金額等をあらかじめ記載することはできません。これらの株式等の売買取引では手数料に消費税が加算されています。外国株式の取引には国内での売買手数料の他に外国金融商品市場での取引にかかる手数料、税金等のお支払いが必要となります。国により手数料、税金等が異なります。株式は、株価の変動により損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。不動産投資信託は、組み入れた不動産の価格や収益力などの変化により価格が変動し損失が生じるおそれがあります。)を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外国債券は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。当社における投資信託のお取引には、直接ご負担いただく手数料としてお申込み金額に対して最大3.3%(税込)の購入時手数料がかかります。換金時に直接ご負担いただく費用として、国内投資信託の場合、換金時の基準価額に対して最大0.3%の信託財産留保額を、外国投資信託の場合、換金時の一口当たり純資産価格に対して最大5.0%の買戻手数料をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、信託財産の純資産総額に対する運用管理費用(信託報酬)(国内投資信託の場合、最大2.20%(税込、年率)。外国投資信託の場合、最大2.75%(年率)。)のほか、運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合があります。その他の費用を間接的にご負担いただく場合があります。その他費用は運用状況等により変動するものであり、事前に料率・上限額等を示すことができません。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なります。投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、損失が生じるおそれがあります。投資一任運用サービス(以下、当サービス)」のお取引には、投資一任契約の運用報酬として、お客様の契約期間中の時価評価額に応じて年率最大2.20%(税込)をご負担いただきます。その他、投資対象となる投資信託に係る運用管理費用(信託報酬)や諸費用等を間接的にご負担いただきます。現地手数料等が発生し、これらの金額は個別の取引の決済金額に含まれます。運用報酬以外のこれらの費用等の合計額は運用状況により異なるため、事前にその料率・上限等を示すことができません。当サービスによる運用は投資一任契約に基づく運用を行いますので、お受取金額が投資元本を下回ることがあります。これらの運用の損益はすべてお客様に帰属します。外貨建て有価証券を円貨で受払いされる場合にかかる為替手数料は、主要通貨の場合、当社が定める基準為替レートの0.5%または0.5円のどちらか大きい方を上限とします。非主要通貨の場合には、基準為替レートの1%を上限とします。預入時に他通貨から預け入れる場合、あるいはお受取時に他通貨に交換する場合には、本契約とは別に為替取引を行って頂く必要があり、その際には為替手数料を含んだレートが適用されます。外貨預金には、為替変動リスクがあります。為替相場の変動により、お受取時の外貨金額を円換算すると、当初払い込み外貨金額の円換算額を下回る(円ベースで元本割れとなる)リスクがあります。Group内の他の企業(またはその従業員)は随時、本コンテンツで言及した証券に関してロングまたはショート・ポジションを保有したり、本人または代理人等として取引したりすることがあります。本コンテンツで言及した証券の発行体または発行体の関連企業に対し、助言または他のサービスを提供することもあります。すべての権利を留保します。事前の許可なく、本コンテンツを転載・複製することはできません。いかなる理由であれ、本コンテンツを第三者に配布・譲渡することを禁止します。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社は、本コンテンツの使用または配布により生じた第三者からの賠償請求または訴訟に関して一切責任を負いません。Reserved.UBSのウェブサイトに遷移します。(3秒後に自動で遷移します)三井住友信託銀行のウェブサイトに遷移します。(3秒後に自動で遷移します)。