TRUSTウェルス・アドバイザリー株式会社※が承ります。口座をお持ちのお客様は、担当者までご連絡をいただきますようお願い申し上げます。びUBS銀行と三井住友信託銀行の銀行代理業務の業務委託契約に基づく銀行代理業者です。Weekly米経済成長がリフレ・トレードを後押しインフレ率が引き続き上昇しているが、上昇は小幅、且つ一時的なものにとどまりそうだ。経済成長の加速見通しは株式にとってプラスであり、シクリカル・セクターのアウトパフォームが予想される。2021.06.07先週発表された経済指標からは、引き続きエネルギー価格の上昇を主たる要因としてインフレ率が上昇していることが示唆された。上昇は小幅、且つ一時的なものにとどまりそうだ。経済成長の加速見通しは株式にとってプラスであり、シクリカル(景気敏感)セクターのアウトパフォームが予想される。月につけた史上最高値までわずか0.2%の水準まで上昇した。万人増を上回り、増加ペースが加速していることが示された。市場の予想を下回ったことで金融緩和の早期縮小観測が後退し、市場に安心感を与えた。上昇したことも、経済成長見通しを押し上げる要因となった。記録し、サービス消費が回復したことで米国経済が正常化しつつあることを裏付けた。供給不足により物価が上昇していることも同時に示唆されたが、経済再開に伴いビジネスが正常化するにつれて物価の上昇は沈静化すると我々はみている。バイデン政権が法人税率の上限を28%に引き上げる案を棚上げする構えが報道され、米国企業に歓迎された。法人増税案の棚上げは、バイデン米大統領が提案するインフラ計画に対する共和党の支持を取り付ける思惑が背景にあるものと思われる。要点:経済情勢は、米国企業の業績予想に対する我々の強気の見方を裏付ける展開となっている。年については8%増と予想している。市場にはさらなる上振れ余地があるとみており、特にエネルギーや金融などのシクリカル・セクターがアウトパフォームすると予想している。年以来初めて上回った。このインフレ上昇に、政策当局が金融刺激策の縮小を迫られ株式市場の上昇が脅かされると懸念する向きもあるかもしれないが、我々はそうした展開は予想していない。第1に、インフレ圧力は原油や原材料など一部の分野に限られているということだ。主な上昇圧力となっているのはユーロ圏のエネルギー価格で、前年比13.1%と大幅な上昇となった。月は0.9%への上昇にとどまった。万人増加していることなど、経済のたるみがインフレ波及のリスクを抑えていると考える。いえども物価上昇圧力が長期にわたって続く可能性は低いことだ。米ドル水準にあり、原油価格の急上昇局面は終わった可能性が高い。ラガルド総裁が、政策当局は「一時的なインフレにとらわれずその先を見る」必要があると発言したことだ。現行の金融緩和策を維持するとみられ、これは株式にとっては追い風である。債券にとっては向かい風となる。はじめとする各国中央銀行による金融緩和策の継続は、株式市場にとっては支援要因となる。債券利回りの追求にはマイナス要因となる。状況はこのようにまちまちではあるが、高配当株やプライベートクレジット等に投資機会があるとみている。米国以外では、アジアのハイイールド債も推奨する。プラスは、減産幅の縮小について慎重な計画を遂行している。年以降の最高値を記録した。プラスがこの慎重な供給姿勢を今後も維持すると考える。加盟国以外の産油国も増産を抑制しているため、減産により他の産油国に市場シェアを奪われることなく、原油価格の上昇を確保できるためだ。原油価格が今後も下支えされるとみる根拠は他にもある。ワクチン接種の普及により移動制限が解除、正常化しつつあり、それがエネルギー需要につながることだ。年の水準を回復するだろう。供給サイドについては、米国のシェール企業は債務の返済と増配に注力しているため、早期に増産に動くとは考えにくい。石油メジャーに対しては再生可能エネルギー事業に投資するよう圧力が高まっている。米ドルを予想している。今年後半には世界経済の再開が加速するのに伴い、他のコモディティの需要も増大するとみている。投資家には原油と卑金属でリフレーションに備えたポジションの構築、および、産業需要が旺盛な貴金属への投資を検討することを勧める。エネルギー株も有望である。日付でリリースしたものです。本稿の末尾に掲載されている「免責事項と開示事項」は大変重要ですので是非ご覧ください。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本稿に記載されている市場価格は、各主要取引所の終値に基づいています。これは本稿中の全ての図表にも適用されます。日銀は市場予想通り現行の政策を維持し、政策金利である無担保コールレートを0.25%に据え置いた。流れは頓挫せず衆院選で、与党は過半数を割り込んだ。静止軌道?最近の米国の経済指標は、ノーランディング(無着陸)を示唆している。プライバシー・ステートメント本ウェブサイトにはUBS証券株式会社が過去において発行したレポートも一部掲載されています。TRUSTウェルス·マネジメント株式会社はUBS証券株式会社のウェルス·マネジメント事業を継承し、2021年8月に業務を開始しました)。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社(以下、「当社」)が翻訳・編集等を行い、作成したものです。英文の原文と翻訳内容に齟齬がある場合には原文が優先します。本コンテンツが英文で作成されている場合は、英語での内容をお客様ご自身が十分理解した上でご投資についてはご判断していただきますようお願いいたします。本コンテンツは、当社のほか、UBS銀行東京支店を通じて配布されることがあります。Group内の様々な部門、グループ、人員は相互に独立して別個のリサーチ資料を作成・配布することがあります。Managementが作成しています。Bankが作成しています。Managementが作成しています。モデルの想定、バリュエーション算出方法などのリサーチ手法と格付けシステムはリサーチ組織ごとに異なることがあります。除いては、投資推奨、格付け、価格見通し、バリュエーションは各個別のリサーチ組織間で異なる、または矛盾する場合があります。各リサーチ資料のリサーチ方法や格付け制度の詳細については各リサーチ資料をご参照下さい。すべてのお客様が各組織が発行するすべての資料を入手できるわけではありません。各リサーチ資料は作成した組織の方針および手順に則っています。本コンテンツを作成したアナリストの報酬はリサーチ・マネジメントおよびシニア・マネジメントのみによって決定されます。Group全体の収益と関係することがあります。本コンテンツは情報提供のみを目的としたものであり、投資やその他の特定商品の売買または売買に関する勧誘を意図したものではなく、金融商品取引法に基づいた開示資料ではありません。考慮したものでもありません。銘柄の選定はお客様ご自身で行って頂くようお願い致します。本コンテンツに掲載された情報や意見はすべて当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性または完全性については、明示・黙示を問わずいかなる表明もしくは保証もいたしません。本コンテンツに掲載されたすべての情報、意見、価格は、予告なく変更される場合があります。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本コンテンツに記載されている資産クラスや商品には、当社で取り扱っていないものも含まれることがあります。一部の投資は、その証券の流動性が低いためにすぐには現金化できない可能性があり、そのため投資の価値やリスクの測定が困難な場合があります。先物およびオプション取引はリスクが高いと考えられ、一部の投資はその価値が突然大幅に減少する可能性があり、現金化した場合に損失が生じたり、追加的な支出が必要になったりする場合があります。為替レートの変動が投資の価格、価値、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。関する専門家にご相談の上でのお客様のご判断により、行っていただきますようお願いいたします。当社では税務、法務等の助言は行いません。おける国内株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.10%(税込)、外国株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.375%(税込)の手数料が必要となります。取引(店頭取引やトストネット取引等の立会外取引、等)を行う場合には、個別にお客様の同意を得ることによりこれらを超える手数料を適用する場合があります。この場合の手数料は、市場状況、取引の内容等に応じて、お客様と当社の間で決定しますので、その金額等をあらかじめ記載することはできません。これらの株式等の売買取引では手数料に消費税が加算されています。外国株式の取引には国内での売買手数料の他に外国金融商品市場での取引にかかる手数料、税金等のお支払いが必要となります。国により手数料、税金等が異なります。株式は、株価の変動により損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。不動産投資信託は、組み入れた不動産の価格や収益力などの変化により価格が変動し損失が生じるおそれがあります。)を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外国債券は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。当社における投資信託のお取引には、直接ご負担いただく手数料としてお申込み金額に対して最大3.3%(税込)の購入時手数料がかかります。換金時に直接ご負担いただく費用として、国内投資信託の場合、換金時の基準価額に対して最大0.3%の信託財産留保額を、外国投資信託の場合、換金時の一口当たり純資産価格に対して最大5.0%の買戻手数料をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、信託財産の純資産総額に対する運用管理費用(信託報酬)(国内投資信託の場合、最大2.20%(税込、年率)。外国投資信託の場合、最大2.75%(年率)。)のほか、運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合があります。その他の費用を間接的にご負担いただく場合があります。その他費用は運用状況等により変動するものであり、事前に料率・上限額等を示すことができません。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なります。投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、損失が生じるおそれがあります。投資一任運用サービス(以下、当サービス)」のお取引には、投資一任契約の運用報酬として、お客様の契約期間中の時価評価額に応じて年率最大2.20%(税込)をご負担いただきます。その他、投資対象となる投資信託に係る運用管理費用(信託報酬)や諸費用等を間接的にご負担いただきます。現地手数料等が発生し、これらの金額は個別の取引の決済金額に含まれます。運用報酬以外のこれらの費用等の合計額は運用状況により異なるため、事前にその料率・上限等を示すことができません。当サービスによる運用は投資一任契約に基づく運用を行いますので、お受取金額が投資元本を下回ることがあります。これらの運用の損益はすべてお客様に帰属します。外貨建て有価証券を円貨で受払いされる場合にかかる為替手数料は、主要通貨の場合、当社が定める基準為替レートの0.5%または0.5円のどちらか大きい方を上限とします。非主要通貨の場合には、基準為替レートの1%を上限とします。預入時に他通貨から預け入れる場合、あるいはお受取時に他通貨に交換する場合には、本契約とは別に為替取引を行って頂く必要があり、その際には為替手数料を含んだレートが適用されます。外貨預金には、為替変動リスクがあります。為替相場の変動により、お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