イントロダクション2番目のイールドカーブ構築方法は、Bootstrapping+Interpolation法です。パラメトリック法によるイールドカーブは、デリバティブズの時価評価には使えませんが、この方法で作られるイールドカーブは、時価評価に使われます。大手の金融機関が持つデリバティブズのポジションは巨大で、みなし元本ベースで数百兆円から数千兆円の規模になります。そのすべての時価評価でイールドカーブが使われるので、その微小な形状の変化でも、巨額の損益インパクトをもたらす可能性があります。どの金融機関にとっても、イールドカーブ構築は慎重さを要するデリケートな作業になります。Rateを導出する方法を、簡単に説明しました。そこでは、各商品の満期時点(以下Pillarと呼びます)の値を期間の短い方から順番に求めました。Structureが完成するような気になります。実際のアルゴリズムはもっと複雑です。BootstrappingとInterpolationは、お互いに影響を及ぼし合うので、実際には、それらを同時に行い、さらに何度も微調整を繰り返して、市場データにフィットさせるような手順(アルゴリズム)になっています。この方法は、一般的にはBootstrappingとしか呼ばれていませんが、ここではあえてBootstrapping+Interpolation法と呼びました。“慎重さを要するデリケートな作業”とは、Interpolation方法の選択に帰着します。その方法は何種類も紹介されていますが、実務で使えるのは僅かです。その僅かな選択肢の中でどれが最適かは、答えが無く、ケースバイケースで判断せざるを得ないでしょう。様々なInterpolationの方法については、上級編で説明する予定です。