内藤忍の「お金から自由になる方法」いま、注目のテーマ市場のテーマを再訪する。策定、ファンドマネージャーを歴任。その後プライベートバンクにて経済分析や幅広い資産クラスによる投資戦略、ポートフォリオ分析に従事。)が開催され、政策金利は0.25%の利上げにより4.75-5.0%となりました。影響する不確実性がある、との見解を示しました。今後について、これまでは継続的な利上げが必要としていた点を、今後の情報によっては追加引き締めが必要かもしれない、と可能性を示唆するトーンに変化しています。FOMCでは3、6、9、12月に今後の経済予想が示されます。今回は2024年のGDPが1.2%(前回1.6%)に下方修正された点が目立ちました。同時に物価見通しも公表されますが、足元やや上方修正されました。)の目標値2%近辺に落ち着くとの見方が示されています。【図表2】物価とコア物価の見通し出所:FRBよりマネックス証券作成もう一つ注目されるのが、FRB当局者による政策金利の見通しです。以下中央値になりますが、2024年の政策金利予想値が上方修正されました。2023年は0.25%の幅にしてあと1回の利上げです。2024年は3回、2025年は5回程度の利下げが見込まれています。長期的な政策金利の水準は2.5%と前回から変更はありませんでした。金融引き締めを行う「意思」から「可能性」にトーンが変化し、また金融システムへの配慮も見られたことへの反応となった一方、会見の時間には株安に変化しました。パウエルFRB議長の記者会見では銀行システムの健全性が強調されるとともに、必要なあらゆる手段を取るとし、また金利については必要とあれば利上げを行うこと、年内の利下げは想定していない点が示されました。これらの発言については、多少の言い回しの違いはあれど概ね声明文に沿ったものです。市場の反応については、同じ時間帯にイエレン財務長官が米国の銀行システムを安定化させるために全面的な預金保険を提供することを規制当局が検討していることはない、と述べたことへの反応が強かったのではないでしょうか。図表4では、政策金利に関するFOMCメンバーの予想とFF金利先物に見る市場予想が示されていますが、市場は2023年に4回程度の利下げを予想するなど、かい離が目立ちます。2024年はコア物価が2.6%とまだ高い状況ながらFOMCも市場も断続的な利下げを予想しています。これらの点はどのように修正されていくのか、市場変動要因として注目されます。長期金利についてはピーク圏に達したか労働市場が堅調で物価が高止まりする中、金融引き締めスタンスは維持されています。FRBは金融機関への融資によって金融システムへの配慮を示しており、FRBのバランスシートは再び拡大するなど、ショックを避け物価と金融の安定に向けたかじ取りが展開されています。longer(より高く、より長く)は今後higherからlongerに焦点が移ります。景気を抑制しながら物価を安定させることになりますが、実際にマクロ経済面では金融機関の融資基準が引き締まっており、今後、銀行融資は鈍化し景気も減速を強いられるでしょう。株式市場で好感される利下げへの期待には、相応の景気鈍化がすでに織り込まれているでしょうが、FOMCが年内利下げに至るには追加の要因が必要であり、それにはまだ距離がありそうです。短期金利は市場予想とFOMCとのかい離からいまだ振れるものの、景気鈍化の影響を意識する長期金利はピーク圏に達していると見ています。見るアンケートレポート・コラムの感想をお寄せください。今後の内容検討等に参考にさせていただきます。どちらとも言えないコメントがありましたら、お願いいたします。市場のテーマを再訪する。本コンテンツは、情報提供を目的として行っております。本コンテンツは、当社や当社が信頼できると考える情報源から提供されたものを提供していますが、当社はその正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではありません。過去の実績や予想・意見は、将来の結果を保証するものではございません。提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更または削除されることがございます。当社は本コンテンツの内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。本コンテンツでは当社でお取扱している商品・サービス等について言及している部分があります。当社ウェブサイトの「リスク・手数料などの重要事項に関する説明」をよくお読みください。ヘルプ(通知の登録・解除)。