内藤忍の「お金から自由になる方法」いま、注目のテーマ市場のテーマを再訪する。FX学長@yoshida_hisash1もっと見る大手の投資情報ベンダーの編集長、社長等を歴任するとともに、著名な国際金融アナリストとしても活躍。2000年ITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年円安バブル崩壊、2016年トランプ・ラリーなどマーケットの大相場予測をことごとく的中させ、話題となる。機関投資家に対するアナリストレポートを通じた情報発信はもとより、近年は一般投資家および金融機関行員向けに、金融リテラシーの向上を図るべく、「解りやすく役に立つ」事をコンセプトに精力的に講演、教育活動を行なう。アカデミア」の学長を務める。2019年11月より現職。書籍執筆、テレビ出演、講演等の実績も多数。本命シナリオ」(カンゼン)「そうだったのか!FX大相場の真実」(ビジネス社)著書名のリンク先はアマゾン(Amazon)等、マネックス以外の他社のウェブサイトを表示します。米10年債利回りに対するNYダウ益回りが先週末、6月初め、8月末以来の5倍割れとなった。過去2回は、5倍割れの翌週、NYダウは頭打ち、間もなく1割の下落に向かった。過去2回と異なり、今回はまだ株価の短期的な「上がり過ぎ」懸念は強くない。ここまで米ドルと株の逆相関関係が続いてきただけに、為替の行方を考える上でも株と金利の関係に注目。株と債券のイールドレシオ米10年債利回りに対するNYダウ益回り(イールドレシオ)が先週末、6月初め、8月末以来の5倍割れとなった(図表1参照)。これは、債券利回りに対する株式益回りの優位性後退を示している。過去2回、今回のようにイールドレシオが5倍を割れると、翌週に株価(NYダウ)は頭打ちとなり、間もなく1割程度の反落に向かった(図表2参照)。(2020年4月~)出所:マネックス証券分析チャートただし、過去2回と今回では違いもある。それは株価の短期的な「上がり過ぎ」懸念。過去2回は、NYダウの90日MA(移動平均線)からのかい離率はプラス10%以上に拡大していたのに対し、足元ではまだプラス5%程度にとどまっている(図表3参照)。同かい離率のプラス10%以上は、経験的に短期的な「上がり過ぎ」懸念が強いことを示すもの。その意味では、6月初めと、8月末は、債券利回りに対する株式益回りの優位性が後退したことが、短期的な株価の「上がり過ぎ」修正のきっかけにもなって、1割程度の株反落をもたらしたと考えられる。これに対して、足元の株価は、短期的な「上がり過ぎ」懸念が強いというほどではない。株式の益回りは、株価の逆数。先週にかけて株価が上昇したことで、株式益回りは低下、一方で債券利回りが上昇したことで、債券利回りに対する株式益回りの優位性は後退したわけだ。今後も株高、金利(債券利回り)上昇が続くようなら、債券に対する株式の優位性は後退し、株価が反落するきっかけになる可能性は注目される。為替は、豪ドル/米ドルなどドルストレートが、そんな株価と順相関の関係が続いているだけに、為替の行方を考える上でも、株価と金利の関係は注目する必要がありそうだ(図表4参照)。【為替】「5年MA2割超の円安」の意味とは?過去記事一覧を見るアンケートレポート・コラムの感想をお寄せください。今後の内容検討等に参考にさせていただきます。どちらとも言えないコメントがありましたら、お願いいたします。市場のテーマを再訪する。本書の内容につき、その正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。記載した情報、予想および判断は有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。過去の実績や予想・意見は、将来の結果を保証するものではございません。提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更または削除されることがございます。当社は本書の内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。本書の内容に関する一切の権利は当社にありますので、当社の事前の書面による了解なしに転用・複製・配布することはできません。内容に関するご質問・ご照会等にはお応え致しかねますので、あらかじめご容赦ください。ヘルプ(通知の登録・解除)。