楽天証券の投資情報メディアJavaScriptが無効の為、一部のコンテンツをご利用いただけません。JavaScriptの設定を有効にしてからご利用いただきますようお願いいたします。優待の魅力とはじめ方をお伝えします。優待銘柄の決め手や購入タイミングをお伝えします。経済評論家の山崎元の提供レポートです。●米大統領選が直前に迫る。●ファナックの在庫循環から景気循環を見る●日経平均が本格上昇するのは、来年4月ごろか7月ごろ景気の回復から拡大に向けた本格上昇はいつごろか?日経平均株価(225種)は、3万3,000円台の動きとなっています。景気循環からは、企業業績が悪化しやすく、過去においては株価は下がりやすい時期に位置していますが、引き続き堅調な動きとなっています。私は景気循環をベースに株価を見ていますが、4月以降の日経平均の上昇は、景気の回復から拡大に向けた本格的な上昇とは考えておらず、本格的な上昇はまだ先と踏んでいます。景気の回復から拡大に向けた本格上昇はいつごろが想定されるのでしょうか。その点について、私なりの見方をお伝えしていきたいと思います。日経平均は上昇しているが、本格上昇はまだ先まず、私が捉えている景気循環における株価のイメージは次の通りです。現在は独自分析上、「冬(前半)」という時期になっていて、2012年以降の日経平均と景気循環の関係は次の通りです。(グラフ1)日経平均株価と景気循環との関係*薄いグレーは「冬(前半)」、濃いグレーは「冬(後半)」を示しています。出所:日経平均株価は日本経済新聞社の公表データを基に作成。日経平均と景気循環の関係において、景気の回復に向けた上昇局面は「春」、拡大に向けた上昇局面は「夏」という時期に位置しています。足元では日経平均は上昇していますが、現在は「春」ではなく「冬(前半)」という時期に位置しているため、本格上昇はまだ先と私は見ています。ファナックの在庫循環から景気循環をみるでは、まず、「冬(前半)」の次にある「冬(後半)」がいつごろになりそうなのか、そのタイミングは、FA(ファクトリー・オートメーション)やロボットを扱っているファナック(6954)の在庫循環で決めています。ファナックなのかというと、さまざまな銘柄を検証した中で、ファナックが一番、景気循環を見る上で適しているからです。ファナックの在庫循環を確認してみましょう。出所:ファナックの決算短信を基にマネーブレインが作成(表1)において青で示した時期は、四半期決算において、売上高と棚卸資産がともに前年比で減少した最初の四半期で、この決算発表日を「冬(前半)」から「冬(後半)」に変わるタイミングとしています。7月28日に発表されたファナックの第1四半期決算において、売上高は2,017億円で前年同期比でマイナスに転じましたが、棚卸資産のほうは3,776億円と過去最高となっています。「冬(後半)」となるには、この売上高と棚卸資産がともに前年比でマイナスになる必要がありますが、過去においては、棚卸資産はピークから3四半期後に前年比でマイナスに転じるケースが多く、これを適用すると、「冬(後半)」になるのは2024年3月期の通期決算発表日である来年4月下旬となります。ピークから3四半期後よりも前にマイナスに転じたケースとして、過去においてはリーマンショックのとき(1四半期後)と、2005年から2006年にかけて(2四半期後)があります。2008年のリーマン・ショックのときは特殊としても、3四半期後ではなく2四半期後となることも考えられ、そのときに「冬(後半)」になるのは、2024年3月期の第3四半期決算発表日である来年1月下旬となります。日経平均が本格上昇するのは、来年4月ごろか7月ごろその場合に、日経平均が本格上昇する「春」はいつごろになるかというと、過去においては「冬(後半)」はおおむね3カ月程度となっているので、「春」は来年4月ごろか7月ごろとなります。本格上昇する「春」の前にある「冬(後半)」が早くて来年1月下旬だとすると、少なくともそれまでの間は「冬(前半)」という、過去においては企業業績が悪化し、株価も下げやすい時期に位置していることになります。このため、足元において日経平均は上昇していますが、強気一辺倒ではなく、慎重さも必要と考えています。投資はあくまでも自己責任で。中学3年から証券投資に関わってきた筆者の経験から、資産運用の成功の鍵と言えるのは「心」と「運用スタンス」の両立。プロフィールアプリで投資を学ぼう【ポイントGET】トウシルアプリにポイントミッション機能が付いた!トウシルの公式アプリに「ポイントミッション機能」を追加しました。記事を読むなどのミッションクリアで楽天ポイントGET!お金と投資の学びをもっとおトクに。本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。iDeCo(イデコ)ファースト!NISAより節税メリット大きい。随時facebookおよびX(Twitter)には一部配信しない記事もあります本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。