3月号スパイク列ワクチン接種が始まり、入院患者数の急増は峠を越した模様である。経済の正常化は意外に早く実現するかもしれない。財政刺激策が実施されれば、復調し始めた需要に弾みがつくだろう。インフレの兆しが再び現れ始めたが、インフレ率の急騰は一時的と見込まれる。よって我々は市場の先行きを引き続き強気に見ている。相場が大きく変動する局面では、投資家にとってエクスポージャーを追加するタイミングになるだろう。地域別では、新興国市場を推奨する。神経科学では、脳は神経細胞の活動における一連の「スパイク*」を通じて外部世界を知覚・認知する。これは「スパイク列」として知られている。今後数カ月、投資家はこのような「スパイク列」から目を離せないだろう。ここで重要になるのは、大局的に物事を捉えることに集中し、「脱線」しないことだ。スパイク1:入院患者数:この1年間、政策担当者と金融市場はいずれも新型コロナウイルスの感染者数と入院率の急騰に何度も直面してきた。現在はワクチン接種プログラムが始まり、入院患者数の急増は過去のものになるかもしれない。経済の正常化は意外に早く実現する可能性がある。スパイク2:景気刺激策:ロックダウン(都市封鎖)が解除されて消費者と企業の需要が盛り返していることに加え、もう一段の景気刺激策が実施されそうだ。現在、米国では記録的な規模の追加景気対策案の採択が近づいているからだ。景気循環を増幅するような刺激策が実施されると、経済成長率と企業利益の見通しが上振れする可能性がある。推移を見ると、こうした事態がすでに起きていることがわかる。インフレ率の急騰は短期間で収まりそうなので、投資家も政策決定者も冷静さを保つことが重要である。スパイク4:ボラティリティ:上記の指標における変化は、ボラティリティ(相場の変動率)の断続的な急騰を引き起こす。大量に空売りされていた銘柄の先月の動きは、ボラティリティが突如跳ね上がる1つの事例を示したにすぎない。我々は、ボラティリティ上昇のタイミングを、リターンを獲得し、銘柄間格差から恩恵を受け、長期的なポジションを組む機会と捉えている。*スパイク(活動電位):神経細胞はスパイクと呼ばれるパルスを生成する。全体として、戦術的投資期間では市場に対する強気の見方を維持する。「スパイク列」でボラティリティは拡大するかもしれないが、我々はそれで上昇相場が崩れるとは考えていない。市場の主要要素をめぐる不確定要因に直面して、投資戦略を諦めるか、その実行を先延ばししたくなる投資家もいるかもしれない。投資家が自らの資産を守り育てるには、余剰資金の運用計画を持ち、それを守り続けることが肝要だ。現在のような低金利、インフレ率上昇、莫大な景気刺激策が続く環境においてはなおさらだ。どこに資金を配分すべきだろうか。我々は、世界的な経済活動の回復の恩恵を受けやすい市場として新興国を、さらに大型株よりも小型株を有望と考えている。ボラティリティの上昇局面での投資機会を物色すべく監視を続けている。市場のゆがみが表れている米国市場が狙い目だ。クレジット・スプレッド(米国債利回りとの利回り格差)が縮小しているため、クレジット全体よりも株式のリスク調整後リターンの方が投資妙味はあると判断し、米ドル建て新興国国債の推奨を中立に引き下げる。低金利が継続し利回り物色の気運が強いことから、リスクの相対的に高いクレジットにさらなるリターンの余地があるとの見方を維持する。train”(2021年2月11日付)を翻訳・編集した日本語版として2021年2月18日付でリリースしたものです。本レポートの末尾に掲載されている「免責事項と開示事項」は大変重要ですので是非ご覧ください。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本レポートに記載されている市場価格は、各主要取引所の終値に基づいています。これは本レポート中の全ての図表にも適用されます。資産運用はUBS証券へUBSウェルス・マネジメントでは、富裕層のお客様の資産管理・運用を総合的にサポートしております。日本においては、2億円相当額以上の金融資産をお預け入れくださる方を対象とさせていただいております。0120-038-313お問合せフォーム(受付時間:平日9時~17時)本ウェブサイトではより便利に当サイトを閲覧していただくためにクッキーを使用しています。詳細はプライバシー・ステートメント及びクッキーに関する通知をご覧ください。プライバシー設定よりクッキーの設定を変更することができます。button.はい、分かるいや、戻ろう現在閲覧中のページ日本お客様の人生の目標達成をサポート致します。Information本サイトに掲載のレポート等はUBS証券株式会社が作成・配布しています。行っていましたが、2020年1月よりウェルス・マネジメント本部においては同業務を停止しています。AGまたはその関連会社)が作成したリサーチレポートをもとに、UBS証券株式会社(以下、「当社」)が翻訳・編集等を行い、作成したものです。英文の原文と翻訳内容に齟齬がある場合には原文が優先します。本レポートが英文で作成されている場合は、英語での内容をお客様ご自身が十分理解した上でご投資についてはご判断していただきますようお願いいたします。本レポートは、当社のほか、UBS銀行東京支店を通じて配布されることがあります。本レポートは情報提供のみを目的としたものであり、投資やその他の特定商品の売買または売買に関する勧誘を意図したものではなく、金融商品取引法に基づいた開示資料ではありません。考慮したものでもありません。本レポートに掲載された情報や意見はすべて当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性または完全性については、明示・黙示を問わずいかなる表明もしくは保証もいたしません。本レポートに掲載されたすべての情報、意見、価格は、予告なく変更される場合があります。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本レポートに記載されている資産クラスや商品には、当社で取り扱っていないものも含まれることがあります。一部の投資は、その証券の流動性が低いためにすぐには現金化できない可能性があり、そのため投資の価値やリスクの測定が困難な場合があります。先物およびオプション取引はリスクが高いと考えられ、一部の投資はその価値が突然大幅に減少する可能性があり、現金化した場合に損失が生じたり、追加的な支出が必要になったりする場合があります。為替レートの変動が投資の価格、価値、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。関する専門家にご相談の上でのお客様のご判断により、行っていただきますようお願いいたします。UBSでは税務、法務等の助言は行いません。おける国内株式等の売買取引には、ウェルス・マネジメント本部のお客様の場合、約定代金に対して最大1.10%(税込)、外国株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.375%(税込)の手数料が必要となります。取引(店頭取引やトストネット取引等の立会外取引、等)を行う場合には、個別にお客様の同意を得ることによりこれらの手数料を超える手数料を適用する場合があります。この場合の手数料は、市場状況、取引の内容等に応じて、お客様と当社の間で決定しますので、その金額等をあらかじめ記載することはできません。インベストメント・バンク部門のお客様については、お客様ごとの個別契約に基づいて手数料をお支払いいただくため、手数料の上限額や計算方法は一律に定められておりません。これらの株式等の売買取引では手数料に消費税が加算されています。外国株式の取引には国内での売買手数料の他に外国金融商品市場での取引にかかる手数料、税金等のお支払いが必要となります。国により手数料、税金等が異なります。株式は、株価の変動により損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。不動産投資信託は、組み入れた不動産の価格や収益力などの変化により価格が変動し損失が生じるおそれがあります。)を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外国債券は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。当社における投資信託のお取引には、直接的にご負担いただく手数料としてお申込み金額に対して最大3.3%(税込)の購入時手数料がかかります。換金時に直接ご負担いただく費用として、国内投資信託の場合、換金時の基準価額に対して最大0.3%の信託財産留保額を、外国投資信託の場合、換金時の一口当たり純資産価格に対して最大5.0%の買戻手数料をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、信託財産の純資産総額に対する運用管理費用(信託報酬)(国内投資信託の場合、最大2.20%(税込、年率)。外国投資信託の場合、最大2.75%(年率)。)のほか、運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合があります。その他の費用を間接的にご負担いただく場合があります。その他費用は運用状況等により変動するものであり、事前に料率・上限額等を示すことができません。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なります。投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、損失が生じるおそれがあります。投資一任運用サービス(以下、当サービス)」のお取引には、投資一任契約の運用報酬として、お客様の契約期間中の時価評価額に応じて年率最大1.76%(税込)をご負担いただきます。その他、投資対象となる投資信託に係る運用管理費用(信託報酬)や諸費用等を間接的にご負担いただきます。現地手数料等が発生し、これらの金額は個別の取引の決済金額に含まれます。運用報酬以外のこれらの費用等の合計額は運用状況により異なるため、事前にその料率・上限等を示すことができません。当サービスによる運用は投資一任契約に基づく運用を行いますので、お受取金額が投資元本を下回ることがあります。これらの運用の損益はすべてお客様に帰属します。外貨建て有価証券を円貨で受払いされる場合にかかる為替手数料は、主要通貨の場合、当社が定める基準為替レートの0.5%または0.5円のどちらか大きい方を上限とします。非主要通貨の場合には、基準為替レートの1%を上限とします。預入時に他通貨から預け入れる場合、あるいはお受取時に他通貨に交換する場合には、本契約とは別に為替取引を行って頂く必要があり、その際には為替手数料を含んだレートが適用されます。外貨預金には、為替変動リスクがあります。為替相場の変動により、お受取時の外貨金額を円換算すると、当初払い込み外貨金額の円換算額を下回る(円ベースで元本割れとなる)リスクがあります。AGおよびUBSグループ内の他の企業(またはその従業員)は随時、本資料で言及した証券に関してロングまたはショート・ポジションを保有したり、本人または代理人等として取引したりすることがあります。本資料で言及した証券の発行体または発行体の関連企業に対し、助言または他のサービスを提供することもあります。すべての知的財産権を留保します。よる事前の許可なく、本レポートを転載・複製することはできません。いかなる理由であれ、本レポートを第三者に配布・譲渡することを禁止します。UBSは、本レポートの使用または配布により生じた第三者からの賠償請求または訴訟に関して一切責任を負いません。続けるキャンセルグローバル・ホームページ。