お金のデザインこの3つのなかで、株式市場が下落した際に力を発揮するよう設計されているのが実物資産を中心とした「インフレヘッジポートフォリオ」です。THEOのインフレヘッジポートフォリオの、最近のパフォーマンスを見てみましょう。インフレヘッジポートフォリオの最近のパフォーマンスについて2月のインフレヘッジポートフォリオは+1.6%の上昇(モデルポートフォリオ※3、日本円ベース)となりました。緊迫化するウクライナ情勢およびロシアに対する経済制裁が世界景気に与える影響への不透明感などから株式市場が下落し、債券市場もインフレ抑制のために欧米の主要中央銀行が引き締め姿勢を強めるとの見方から軟調に推移する中、インフレヘッジポートフォリオでは組み入れている貴金属やエネルギー関連ETFがプラスに寄与しました。下図はインフレヘッジポートフォリオで組み入れている主なETFの2月のパフォーマンス推移(日本円ベース)です。※Bloombergのデータを元に弊社作成ウクライナ情勢の深刻化を受けて投資家のリスク回避姿勢が広がる中で、安全資産とされる金や銀などの貴金属価格は株式市場から資金が流入するような形で堅調に推移しました。Fund)は、原油価格の上昇などを背景に1月に+19%(米ドルベース)上昇していましたが、2月も+7%(米ドルベース)上昇しました。一方で、不動産関連のETFは金利が上昇したことなどから軟調に推移しましたが、貴金属、エネルギー、不動産に分散投資しているポートフォリオ全体としては、2月下旬にロシアのウクライナ侵攻により不透明感が広がった局面でも極端な変動は見られませんでした。昨今の世界情勢に見られるように、インフレヘッジ・ポートフォリオで組み入れている実物資産の価格変動を起こす要因は地政学的リスクも含めて非常に多様かつ流動的で、それら変動要因の方向性やそれが各資産価格に与える影響を正確に予測するのは極めて困難です。その予測に合わせてポートフォリオを機動的に修正して「短期的な下落リスク」を完全になくすことは、不可能です。長期的な目線では2月のパフォーマンスが示すように、分散して投資を行えば、ポートフォリオ全体として様々な市場環境に対応して資産価値の極端な変動を抑え、長期間でより効率的にリターンを獲得することが期待できます。同様のことは資産クラス、国・地域、業種などの間の分散投資にも当てはまります。3)上記の機能ポートフォリオのパフォーマンス及び運用状況に係るコメントは、当月1ヶ月間を通じた弊社モデルポートフォリオに対するものです。お客様のポートフォリオにおける各機能ポートフォリオ部分は、モデルポートフォリオに基づき運用されます。