楽天証券の投資情報メディアJavaScriptが無効の為、一部のコンテンツをご利用いただけません。JavaScriptの設定を有効にしてからご利用いただきますようお願いいたします。優待の魅力とはじめ方をお伝えします。優待銘柄の決め手や購入タイミングをお伝えします。経済評論家の山崎元の提供レポートです。●米大統領選が直前に迫る。●レーザーテックの2023年6月期4Qは、99.4%増収、営業利益2.2倍。A150」の初期ロットの低採算分の売上計上が2024年6月期1Q、2Qにずれ込んだため、前4Qと前期は好業績となった。●2024年6月期通期会社予想は、売上高1,900億円(前年比24.3%増)、営業利益640億円(同2.8%増)。2023年6月末4,029億円の豊富な受注残を背景に今期、来期と高い増収率が予想される。3ナノ半導体の需要次第では会社側が考えているよりも早く受注が回復する可能性も。A150」の低採算分によって増益率鈍化へ。営業利益率改善は来期からとなろう。●今後6~12カ月間の目標株価は前回の3万3,000円を維持する。レポートに掲載した銘柄:レーザーテック(6920、東証プライム)レーザーテック1.2023年6月期4Qは、99.4%増収、営業利益2.2倍レーザーテックの2023年6月期4Q(2023年4-6月期、以下前4Q)は、売上高734.02億円(前年比99.4%増)、営業利益348.15億円(同2.2倍)となりました。当初の会社側の前4Q予想である売上高606億円(前年比64.5%増)、営業利益145億円(同8.9%減)に対して大幅上方修正となりました(7月24日に会社側の開示があった)。A150」で採算の悪い初期ロット分の検収(収益認識。A150」など)、円安メリットがあったことによります。この結果、2023年6月期通期は、売上高1,528.32億円(同69.1%増)、営業利益622.87億円(同91.7%増)となりました。A150」(3ナノ以降のフォトマスク欠陥検査。ペリクル(フォトマスクに被せる防塵カバー)あり、なし両方に対応。ULTRA」は約15億円/台、「同X9」は約2,000万ドル/台。A150」の価格は非開示であり、楽天証券では従来から推定60~80億円/台としていたが、スペックの上昇とコスト増加によってこれよりも高い価格になっている可能性もある)。注1:当期純利益は親会社の所有者に帰属する当期純利益。注2:発行済み株数は自己株式を除いたもの。注:端数処理のため合計が合わない場合がある。2.2023年6月期4Q受注高は前3Q比回復。2023年6月期末受注残高は4,029億円。全社受注高は、年度ベースでは2022年6月期3,237.62億円から2023年6月期1,865.62億円へ大幅に減少しました。スマートフォン向け、パソコン向けなどの民生品向け先端半導体の需要が弱く、これが設備投資の先延ばしに繋がり、5ナノ、3ナノ向けフォトマスク欠陥検査装置の発注先延ばしが起きたと思われます。一方で、四半期ベースでは全社受注高は前3Q337.29億円から前4Qは584.50億円へ増加しました。これについて会社側は、まだ本格回復ではないとみているようであり慎重です。会社側では半年前は2023年後半の受注回復を予想していましたが、現在は2023年末から2024年前半に回復すると予想しています。これは半導体デバイスメーカーの在庫調整終了と半導体工場の稼働率上昇が2023年末以降になり、世界各国で自国への半導体工場の誘致が進んでいることによります。今年9~10月に発売されると予想されるアップルの新型iPhone(新型の3ナノチップセットを搭載すると思われます)の売れ行き次第では、会社側の見方よりも早めに、あるいは強めに3ナノ設備投資が活発になる可能性もあります。A150」の需要にプラスの影響があると思われます。2023年6月期決算説明会での社長の説明(質問に対する回答)において、生成AI用に使われるGPUはダイサイズ(チップサイズ)が大きいため、フォトマスクにほこりが付きやすい。そのためペリクルの普及が見込まれる。A150」が必要になるという趣旨のコメントがありました。この会社側の見解に対して注釈すると、エヌビディアのデータセンター用新型GPU「H100」はTSMC4ナノラインで生産されています。MI300」シリーズはTSMC5ナノで生産される予定です。TSMCの4ナノ、5ナノラインでは従来はフォトマスクにペリクルをつけていないと思われていたはずです。ULTRA」になるはずです。A150」で検査する可能性があるのであれば、あるいはすでにそうなっているのであれば、それはレーザーテックの業績に一定のプラスの影響を与えることになると思われます。A150」が使われている可能性はあると思われます。A150」の需要にどの程度のインパクトがあるか、今後に注目したいと思います。出所:会社資料より楽天証券作成。注:端数処理のため合計が合わない場合がある。3.2024年6月期は若干の上方修正の可能性がある。2025年6月期は順調な成長を予想する。2024年6月期通期の会社予想は、売上高1,900億円(前年比24.3%増)、営業利益640億円(同2.8%増)です。2023年6月末4,029億円の受注残を抱えていますが、この売上計上は2024年6月期~2026年6月期にまたがる見込みです。前期受注高の減少を見ると、民生品向け半導体設備投資の減少、繰り延べの影響はすでにレーザーテックの受注高に反映されていると考えてよく、これ以上の受注悪化は考えにくいと思われます。このような考え方から楽天証券では2024年6月期受注高を最低でも2,000億円前後と予想します(今回から会社側は受注予想を非開示とした)。A150」は前期まではマスクショップ(半導体工場の中にあってフォトマスクを生産する工程)への売上が主でしたが、今期からは生産ラインへの売上比率が大きくなると思われます。これは今後の受注と業績に対してもプラス要因になると思われます。2023年6月末受注残が約4,000億円と大きく、過去にもレーザーテックの業績が当初会社予想以上になったことがあります。これらのことを考慮して、楽天証券では2024年6月期を売上高2,000億円(同30.9%増)、営業利益680億円(同9.2%増)と予想します。A150」の不採算分が売上計上される見込みなので、今期は営業利益での大きな上方修正は見込みにくいと考えられます。2025年6月期は楽天証券では売上高2,600億円(同30.0%増)、営業利益950億円(同39.7%増)と予想します。3ナノ増産投資と2ナノの初期投資(TSMC2ナノは2025年後半稼働開始と予想される)が予想されるため、少なくとも2,500~3,000億円と予想しました。増加等により営業利益率が大幅に上昇することは難しいと考えました。E120」の次世代版。マスクブランクスはフォトマスクの素材)をすでに受注しています。E120」の次世代版は2023年1-3月期(2023年6月期3Q)に受注しています。今後、これらのHigh-NA対応機の受注は増加すると思われますが、従来機よりも価格が高くなると思われるため、中長期では業績に対してプラス要因となると思われます。出所:会社資料より楽天証券作成。4.今後6~12カ月間の目標株価は前回の3万3,000円を維持するレーザーテックの今後6~12カ月間の目標株価は、前回の3万3,000円を維持します。A150」の独占が続くと想定して、若干のプレミアムを付けて、2025年6月期の楽天証券予想EPS(一株当たり利益)772.9円に、想定PER40~45倍を当てはめました。引き続き中長期で投資妙味を感じます。今中能夫の、今週1週間の国内株式市場の情報がつまった週刊レポートです。プロフィールアプリで投資を学ぼう【ポイントGET】トウシルアプリにポイントミッション機能が付いた!トウシルの公式アプリに「ポイントミッション機能」を追加しました。記事を読むなどのミッションクリアで楽天ポイントGET!お金と投資の学びをもっとおトクに。本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。セクターレポート:アメリカの住宅セクター(利下げの効果とアメリカ新政権の住宅政策に注目したい。iDeCo(イデコ)ファースト!NISAより節税メリット大きい。随時facebookおよびX(Twitter)には一部配信しない記事もあります本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。