~「インターネット」から「テクノロジー」に衣替え。トールキーパー戦略は健在。~「インターネット」から「テクノロジー」に衣替え。トールキーパー戦略は健在。~「インターネット」から「テクノロジー」に衣替え。トールキーパー戦略は健在。2022年3月3日hakurou前々回の投稿で「過去の実績や成功体験を引きずったポートフォリオ構成は見直しておくべき」と申し上げましたが、方向性としては全体としてのリスクを抑制して下落リスクを抑えつつ長期的な成長は狙い続ける、といったスタンスでいいと思います。前回の投稿では、「下落リスクを抑えつつ」に焦点を当てましたが、今回は「長期的な成長は狙い続ける」に焦点を当てて具体策を提示したいと思います。Bコース(為替ヘッジなし)」となっています。GSテクノロジー株式ファンド」になりました。変わった点は、「ゴールドマン・サックス」→「GS」、「インターネット戦略」→「テクノロジー株式」の2点ですが、前者は略称になっただけなので後者の変更がメインですね。名称変更とともに変わった点(クリアになった点)は、投資対象の範囲についての表現方法が大きいと思います。マザーファンドの「運用の基本方針」における変更点を確認すると、変更前は「インターネット・トールキーパー企業」の株式を主要な投資対象としていましたが、変更後は「テクノロジーの発展により恩恵を受ける米国企業」の株式を主要な投資対象としており、従来の投資対象はこの中に含むという表現になっています。実際の運用に影響があるものではないとのことですが、テクノロジー株式のファンドであることを明確に打ち出せるのは販売戦略上のメリットだと思います。同時に、信託財産留保額(基準価額の0.3%)が廃止されたことは投資家にとってはうれしいことですね。当ファンドでは、テクノロジー業界において、高速道路などの「料金所」のように「交通量」(=売上げ数量)の増加や「通行料」(=価格)の値上げによって収益を上げることのできる企業を「テクノロジー・トールキーパー」企業と呼んでいます。高速道路の料金所の収益機会は通行料という継続的な収入源があり交通量に応じて持続的なキャッシュフロー増大が期待できるというものです。これって先日「M・Sグローバル・プレミアム株式(H無)」を調べたときに出てきた、競争優位の無形資産(フランチャイズ)を裏付けに持続的にキャッシュフローを増大させる「プレミアム企業」とほぼほぼ同じイメージですね。インターネット黎明期に運用開始した当ファンドは、元々かなりとがったハイリスクハイリターンのファンドでしたが、インターネット関連市場の急拡大と有力企業によるフランチャイズ構築が進み、対象銘柄が企業価値を安定的に成長させる「プレミアム企業」に成長していると理解すれば、当ファンドのリスクリターンが安定してきていることも理解しやすいと思われます。その他の銘柄選択ポイントを参照してみると、この点はさらに明確になります。し」に優れた銘柄を選択するということですね。同じテクノロジー株式運用でもアーク系のファンドのように実用化されれば凄いことになる破壊的イノベーションを先回り買いするとかではなく、現在すでにテクノロジー分野で比較優位を確立して高収益をあげており、かつそれが長期的に持続可能な企業に投資するという運用であり、比較的安定的な運用ができそうな印象が持てます。月次レポートによれば、2022年1月31日現在の組み入れ状況は以下の通りです。先進国株式インデックス」、前回取り上げた「M・Sグローバル・プレミアム株式(H無)」、テクノロジー株式ファンドからはアークの「グローバル・プロスペクティブ・ファンド」を用います。コスト込みのトータルリターンを見ると、5年で21.68%、3年で25.51%と他ファンドに対して大幅に超過となっており、テクノロジーセクターが苦戦した足元の1年でも13.92%とプラスを維持しています。リスク水準を見ると、標準偏差は5年で17.90%、3年で19.47、1年で20.75となり、テクノロジーセクターが大荒れとなった足元の1年を除けばインデックスファンドを若干上回る程度のリスクに抑えています。足元の1年にしても、グローバル・プロスペクト・ファンドの標準偏差40.49と比較すると当ファンドは大きくリスクを抑制できています。このあたりの違いはファンドの優劣ではなくコンセプトの違いなので、何を求めてファンドを保有するのかを考えさせられるところですね。前回も述べた通り、短期で値幅を取るなら別ですが、長期の資産運用においては保有している間の価格変動は少ないほうが良いと思いますし、大きく下振れしたりすると投資を打ち切ってしまい、長期のリターンを得られないといった機会損失の発生も無視できません。低コストをうたうインデックスファンドが注目されていますが、当ファンドはコスト込みのリターンでインデックスを大きく上回り、インデックスを若干上回る程度のリスクに抑えることができています。テクノロジー株式は成長期待が高く、ある程度のリスクを取ってでもポートフォリオ上ではテクノロジー株式をオーバーウェイトにしておきたいというニーズは高いと思います。当ファンドは、大きなリスクポジションを取ることなくテクノロジー株式のウェイトを高められることから、有効な投資手段だと考えています。B(H無)」をリスト銘柄としてウォッチリストに加えてフォローしていきたいと思います。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。※サイト次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。~5G向け需要などが好調。投資フェーズが続く高ボラティリティ銘柄。